宇树科技IPO进展 - 公司预计在10月至12月提交IPO申请，届时将披露运营数据[1] - 2024年产品销售额占比为四足机器人65%、人形机器人30%、组件5%[1] - 四足机器人80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域如检查与消防，人形机器人完全用于研究、教育和消费领域[1] - 2025年工业机器人订单量同比增长220%，合同金额突破12亿元，G1四足机器人贡献60%营收，公司年度营收已超10亿元[1] - 2025年6月C轮融资后估值达120亿至150亿元，投资方包括中国移动、腾讯、阿里、吉利等[1] 机器人行业IPO热潮 - 合肥优艾智合机器人向港交所主板递交上市申请，有望成为“移动操作机器人第一股”[2] - 2025年机器人产业链出现“扎堆”赴港IPO热潮，包括镁伽科技、凯乐士、斯坦德、卧安机器人、乐动机器人、仙工智能等新兴企业[2] - 部分A股上市公司如双林股份、兆威机电、埃斯顿、石头科技布局“A+H”双平台战略[2] - 乐聚机器人于9月9日进行股改，2025年初已启动IPO上市计划[2] 特斯拉机器人四季度催化事件 - 特斯拉预计10月下旬举办2025Q3业绩会，11月6日举办2025年股东大会，Optimus V3机器人将在四季度面世[3] - 马斯克表示即将量产的Optimus V3版本与V2版本存在显著差异，形容其为“极为精致”[3] - 四季度是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期，国产链条预计Q4将有资本运作、订单出货、场景落地等消息释放[3] 历史龙头股价表现 - 2022年6月20日马斯克宣布将公布人形机器人Optimus，直接引爆人形机器人概念[4] - 龙头公司中大力德在消息发布后次日一字板，并在33个交易日内创下逾235%的涨幅[4] 相关概念股梳理 - 东吴证券梳理了人形机器人概念股名单，包括三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波等[6][7] - 部分重点公司数据：三花智控总市值1315亿元，拓普集团总市值1260亿元，汇川技术总市值1869亿元，赛力斯总市值1978亿元[7]

行业里程碑与市场地位转变 - 2023年国产工业机器人市场份额达到52.45%，首次在销量上超过外资品牌 [3] - 中国已成为全球最大工业机器人市场，机器人密度为每万名员工470台 [5] - 国产机器人应用从传统制造车间扩展至消防巡检、科研教育、商演导览等丰富场景 [1] 政策引导与产业愿景 - 《“十四五”机器人产业发展规划》提出到2025年将中国打造为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地 [1][3][6] - 政策推进机器人在汽车、电子、机械、轻工、纺织、建材、医药、公共服务、仓储物流、智能家居、教育娱乐等已形成大规模应用领域的示范推广 [10] 供应链优势与全球竞争力 - 中国机器人产业链响应速度快，零部件成本有时仅为海外同类型成本的十分之一甚至更低 [7] - 海外机器人公司完成结构性改动并落实到产品上需约三个月，而在中国此过程可能仅需2-3周 [7][8] - 国际巨头如特斯拉Optimus的供货商涵盖三花智控、拓普集团、北特科技，Figure的中国合作伙伴包括旭升集团、长盈精密、绿的谐波 [7] 技术演进与产业融合 - 工业机器人正从过去的单一执行向“智能化、柔性化、数字化”加速演进，以适应小批量、定制化、高自动化的生产模式 [2] - 新能源、智能汽车等赛道的发展释放出“技术复用”的协同效应，吸引具备跨行业经验的企业进入人形机器人赛道 [10] - 产业从单点技术突破转向系统集成创新，迈向融合算法、硬件、数据与场景的生态协同新阶段 [1] 企业动态与场景应用拓展 - 国际工业机器人“四大家族”（ABB、发那科、安川、库卡）纷纷在中国加码布局总部级研发中心与智能制造工厂 [4] - 国产机器人品牌如宇树科技、星海图的设备出现在硅谷实验室的科研教育场景中 [6] - 众多企业跨界布局机器人，如禾川科技发布人形机器人YOLO，拓普集团计划投资50亿元建设机器人核心部件生产基地，宁德时代成立机器人研发团队，比亚迪、广汽、小鹏等车厂直接下场自研 [10] - 机器狗和人形机器人迈入实际应用阶段，在巡检、工业场景规模化应用、工厂实际作业训练以及文娱商演、导览科研、医疗养老等场景均有布局 [11]

公司发展与业绩表现 - 三花智控于今年6月在港交所上市，开启"A+H"双平台布局 [3][7] - 公司A股市值在短短三个月内从约930亿元涨至超1900亿元，涨幅超一倍 [3][9] - 公司2024年净利润达31.12亿元，已连续三年突破26亿元 [7] - 公司起源于1984年的新昌制冷配件厂，历经多次技术突破与业务转型，现主要分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大业务 [6][7] 战略转型与增长曲线 - 公司2007年预判新能源汽车为确定未来，2014年成功研发出车用电子膨胀阀，2017年成为特斯拉、比亚迪等车企核心供应商 [9] - 从2022年起，公司布局具身智能赛道，将第三增长曲线押注于人形机器人 [9] - 公司技术积淀于空调阀、泵和汽车零部件领域，为其切入机器人领域提供天然竞争优势 [10] - 公司是特斯拉人形机器人Optimus的Tier 1（一级供应商）之一 [10] 行业趋势与区域集群 - 特斯拉CEO马斯克表示公司未来约80%的长期价值将来自人形机器人，董事会提出的股权激励方案解锁条件包括10年内累计交付100万台人形机器人 [10] - 智能汽车与具身机器人在供应链上高度重合，60%以上的汽车产业链可被聚合智能所用 [15] - 长三角区域集聚了人形机器人整机企业（如宇树科技、智元机器人）及上游供应链企业，具备完整的产业链供应体系 [14][15] - 拓普集团作为三花智控的同行及特斯拉机器人供应商，今年以来股价录得超50%涨幅，最新市值超1300亿元 [14] 融资与投资者情况 - 三花智控港股上市募资总额为93.36亿港元，其中约10%的募资净额将用于仿生机器人及相关领域技术研发 [9] - H股公开发售获超747倍认购，引入18名基石投资者，包括Schroders、GIC、景林资产等知名机构 [11]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 电池相关概念表现强势 汽车零部件开盘后持续拉升[1] - 汽车零部件ETF（562700）涨幅2.81% 成交额达6102万元 位居同类第一[1] - 持仓股万向钱潮再度涨停 长盈精密 儒竞科技涨超10% 拓普集团 新泉股份 三花智控 科博达等股跟涨[1] 政策动态 - 商务部等四部门决定自2026年1月1日起对纯电动乘用车实施出口许可证管理[1] 行业趋势 - 人形机器人与智能汽车在软硬件领域具备较多共通点 汽车零部件公司加大机器人布局[1] - 持仓股汇川技术 三花智控 拓普集团 双环传动 长盈精密等均属于机器人概念股[1] - 人形机器人成为汽车零部件"第二曲线" 有望打开行业天花板[1] - 智能化零部件如智能座舱 HUD 线控制动等渗透率快速提升[1] - 新能源汽车快速发展带动动力电池 电驱动系统等零部件需求增长[1] - 具备全球竞争力的零部件企业有望在国产替代和全球化进程中实现份额提升[1] 产品特征 - 汽车零部件ETF（562700）跟踪中证汽车零部件主题指数（931230.CSI）[2] - 覆盖汽车系统部件 汽车内饰与外饰 汽车电子 轮胎等领域[2] - 在国内汽车电动化 智能化大趋势下 国内零部件行业发展空间广阔[2]

行业催化事件 - 机器人板块即将迎来密集催化 包括10月宇树递交上市材料 10月24日小鹏推出新一代人形机器人 11月6日特斯拉股东大会 11-12月特斯拉发布Optimis 3代 11月英伟达展示和富士康合作的人形机器人 12月小米人形机器人潜在超预期可能性 2026年乐聚启动上市 [1] - 东方证券认为在国内外人形机器人龙头公司共同推动下 行业有望在2026年进入量产阶段 [1] - 具备优秀制造和管理能力的零部件企业在量产阶段更加受益 [1] 市场表现 - 截至2025年9月29日11:30 国证机器人产业指数(980022)上涨1.90% [1] - 成分股拓普集团上涨8.36% 天智航上涨7.23% 南网科技上涨6.75% 富临精工和固高科技等个股跟涨 [1] - 机器人ETF鹏华(159278)上涨1.73% 最新价报1.18元 [1] 指数构成 - 机器人ETF鹏华紧密跟踪国证机器人产业指数 该指数反映沪深北交易所机器人产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 截至2025年8月29日 指数前十大权重股合计占比41.12% [2] - 前十大权重股包括石头科技 科沃斯 机器人 双环传动 绿的谐波 埃斯顿 拓普集团 拓斯达 鸣志电器 汇川技术 [2]

人形机器人概念股市场表现 - 人形机器人概念股呈现活跃态势 能科科技和日盈电子双双涨停[1] - 雅创电子 宁波华翔 儒竞科技 和而泰 拓普集团等公司股价跟涨[1]

人形机器人概念股市场表现 - 人形机器人概念股整体表现活跃 推动多只个股股价上涨 [1] - 宁波华翔盘中股价创出新高 [1] - 能科科技和日盈电子股价双双涨停 [1] - 雅创电子股价涨幅超过10% [1] - 儒竞科技 和而泰 拓普集团等个股股价跟随上涨 [1]

温 馨 提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新原创报告（共235页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 " 机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微 信； 若有侵权、改稿请联系编辑运营（微信：li_sir_2020）； 正文： 9月27日，马斯克在X平台发布推文： "Tesla is working hard on scaling Optimus"（特斯拉正在努力扩大 Optimus的规模） —— 来源：星球成员星球内分享 新晋Tier1供应商ZJRT完整版交流纪要没有上传官方平台，该内容不适合公开聊，完整版内容及解读查看上周 "机器人头条"知识星 球 产业链周资讯。 9月第四周：回调、修复是主旋律，回调幅度有些大，热度降至冰点；本周利好皆来自于周末：特斯拉股价 周五（美东时间）开盘大涨、万台订单"利空"小作文被证伪、潜在供应商WZXC最新调研纪要；最终，周一 迎来强修复，核心主流标的迎来不错涨幅；伴随原定的审厂推迟到10月份（核心团队成员签证问题），没 有核心利好催化，除了周一外，机器人板块修复程度逐渐减弱，主流核心标的持续迎来不同程度下跌，尤 其是 ...

根据研报内容，以下是关于汽车行业的详细总结： 报告行业投资评级 - 报告对汽车板块持积极看好态度，认为三类主线投资机会并存，并调整了2025年下半年金股组合以增加高股息红利风格的权重 [3][68] 报告核心观点 - 汽车行业进入新旧逻辑切换阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [3] - 三类主线投资机会包括：AI智能车主线（Robotaxi/van先行，C端紧跟）、AI机器人主线（零部件优选）、红利&好格局主线（客车/重卡/两轮/零部件） [3] - 2025年9月第3周乘用车交强险数据为50.8万辆，环比上周增长12.9%，环比上月周度增长8.2% [2][47] - 新能源乘用车周度上险数据为29.8万辆，环比上周增长10.8%，环比上月周度增长12.8%，渗透率达58.6% [47] - 报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量2370万辆，同比增长4.1% [48] - 2025年L3智能化渗透率预计达20%，L2+渗透率预计达33% [51][52] - 2025年重卡批发销量预计105.4万辆，同比增长16.9%；零售上险量预计75.2万辆，同比增长24.9% [53][54] - 大中客市场2025年预计批发销量13.68万辆，同比增长18%；其中国内销量8.38万辆，同比增长15%，出口销量5.30万辆，同比增长20% [55][56] - 人形机器人板块年初至今指数上涨63.90%，2025年为人形机器人量产元年 [61] 本周板块行情复盘 - A股汽车板块在SW一级行业中本周排名第7，港股汽车与零部件板块在香港二级行业中本周排名第16 [7][9][15] - 子版块中SW摩托车及其他表现最佳，本周涨幅5.0%，年初至今、本月、三个月均表现最好 [2][16][18][19][21] - 已覆盖标的池中本周涨幅前五为立讯精密、松原股份、旭升集团、常熟汽饰、恒帅股份 [2][24][26][27] - SW汽车PE(TTM)为万得全A的1.41倍，处于历史91%分位；PB(LF)处于历史91%分位 [33][35][40] - 全球整车估值PS(TTM)中，非特斯拉的A股&港股整车为1.2倍，美股特斯拉为15.3倍，苹果为8.9倍 [41][42][43][44] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需周度数据中，行业主要车企如比亚迪环比上周增长0.2%，特斯拉环比上周增长121.0%，小鹏汽车环比上周增长129.0%，理想汽车环比上周增长7.0%，鸿蒙智行环比上周增长293.0%，小米汽车环比上周增长102.0% [46] - 新能源乘用车2025年预计销量1341万辆，同比增长24.56%，渗透率56.6%；乘用车出口量预计529万辆，同比增长12.5% [49] - 车企智驾竞赛进入白热化，2025年城市NOA智驾销量预计264万辆，同比增长123% [52] - 重卡市场2025年预计内需复苏，出口亚非中东等高景气延续；天然气重卡渗透率22.0%，电动重卡渗透率26.9% [53][54] - 大中客市场政策加码，2025年国内销量预计增长15%，出口增长20%，新能源出口增速更快 [55][56] - 机器人板块本周指数下跌0.98%，近一月上涨4.52%，年初至今上涨63.90% [61] 核心关注个股跟踪 - 特斯拉FSD的V14版本预计下周广泛发布，随后发布14.1和14.2版本 [2][63] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子加密算法安全技术合作协议 [2][63] - 理想汽车发布理想i6纯电SUV，官方价格24.98万元，首销期优惠1万元 [2][63] - 尚界H5上市一小时大定破万台，问界M7上市24小时大定突破4万台 [2][63] - 拓普集团成立机器人部件子公司，注册资本5000万元 [60][64] - 德赛西威完成定增募集43.99亿元 [64] - 黑芝麻智能与奇瑞商用车、中国太保产险达成战略合作 [64] - 保隆科技智能悬架获国内头部自主品牌高端豪华车型定点 [64] - 小马智行获得迪拜Robotaxi路测许可，文远知行在新加坡推出自动驾驶项目 [64] 年度金股与组合调整 - 2025年下半年金股组合调整，增加理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [68] - 组合风格调整为增加高股息红利风格权重，并区分3年战略品种与确定性品种 [68] - 2025年上半年金股组合跑赢SW汽车指数，超预期标的包括小鹏汽车、地平线、拓普集团、伯特利 [70]

特斯拉Optimus战略规划 - 马斯克将Optimus定义为特斯拉有史以来最重要的产品 占据公司未来价值80% [2] - 2025年实现数千台内部限量生产与测试 2026年爬坡至5万-10万台并开启外部销售 2027年目标50万台 5年内达成年产百万台规模 [2] - 当前版本为Optimus 2.5 V3版本预计2026年正式推出 [2] 供应链体系结构 - 执行器与传感器各占物料成本约30% 供应链由集成T1供应商和零件制造下级供应商构成 [4] - 特斯拉采取自研+外协策略搭建供应链体系 在保持核心协同的同时借助供应链优势降低成本 [6] - 海外T1供应商包括安费诺提供线缆 泰科电子供应六维力扭矩传感器 THK提供丝杠 [8] 核心供应商布局 - 三花智控与拓普集团是执行器Tier1供应商 鸣志电器和兆威机电为灵巧手Tier1供应商 [7] - 执行器组件供应商包括双环传动和绿的谐波提供减速器 贝斯特提供丝杠 荣泰健康提供绝缘件 [7] - 传感器供应商包括柯力传感供应六维力扭矩传感器 汉威科技提供电子皮肤 芯动联科供应IMU单元 [7] 技术瓶颈与挑战 - 硬件层面存在关节电机过载和易过热问题 灵巧手灵活度和负载能力不足 传动部件寿命问题尚未解决 [10] - 软硬件协同层面 机器人硬件与大模型和软件的匹配度有待提升 复杂动态环境中可靠性不足 多任务协同能力尚未突破 [10] 热管理技术突破 - 三花智控为Optimus提供液冷散热模组 其微型化电子膨胀阀与微通道液冷技术可将执行器工作温升控制在5℃以内 较波士顿动力Atlas提升20% [13] - 三花智控2025年Q3向特斯拉交付约2000台执行器 全年订单预计达5000-10000台 [13] - 公司计划总投资不低于38亿元建设机器人机电执行器生产基地 目标2026年形成100万台年产能 [13] 行业竞争格局 - 银轮股份成立机器人热管理事业部并申请多项专利 腾龙股份与特斯拉联合开发关节液冷模块 拓普集团将汽车领域技术迁移到机器人执行器领域 [14] - 2026年被视为决定行业格局的关键变局 Figure、Apptronik、波士顿动力、宇树科技、智元机器人等公司均获得巨额融资 [14] 技术发展趋势 - 人形机器人向智能化、长续航和轻量化发展 散热需求涉及核心驱动电机到人工智能处理芯片 [15] - 未来可能出现的瓶颈包括微通道换热器制造能力、先进冷却液供应以及高度集成热泵总成 [15] - 2025年12月深圳将举办热管理产业大会 涵盖热管理材料、组件、液冷技术等综合解决方案 [15][17]