报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%关税协议，但美国对等关税博弈仍在继续，7月29日IMF上调全球经济增长预期对有色有一定提振，不过美国关税预期反复对有色仍有压制，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升 [1] - 中短期关税不确定性及需求走弱预期压制价格，但政策刺激预期及供应扰动对价格有支撑，关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机会，逢高沽空锌锭，密切留意美铜进口关税落地情况，若7月底执行50%进口关税，铜价可能面临短时抛压，中长期基本金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**：对等关税到期日临近，铜价震荡运行，智利财政部长称美国对铜征收的50%关税有希望得到豁免，6月SMM中国电解铜产量环比下降0.34万吨、降幅0.3%，同比上升12.93%，1 - 6月累计产量同比增加67.47万吨、增幅11.4%，7月29日1电解铜现货对当月2508合约报升水80 - 140元/吨，截至7月28日SMM全国主流地区铜库存回升0.61万吨至12.03万吨 [8] - **氧化铝**：仓单再度大幅注销，氧化铝延续宽幅震荡，7月29日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3260元涨10元，全国加权指数3271.6元涨14.6元，几内亚雨季导致现货供给收缩，叠加氧化铝价格相对高位运行，或推动几内亚矿价小幅上涨，但市场整体过剩格局仍将压制矿价，7月29日氧化铝仓单4208吨，环比 - 4823 [9][10] - **铝**：累库趋势延续，铝价窄幅震荡，7月29日SMM AOO均价20620元/吨，环比 - 40元/吨，7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.3万吨，较上周四增加2.3万吨，较上周一增加3.5万吨，海德鲁Q2铝土矿产量273.4万吨（同比持平），氧化铝产量151.6万吨（同比 + 2%），外采氧化铝量117.4万吨（同比 - 5%），电解铝产量51.2万吨（同比 + 1%） [11][12] - **铝合金**：淡季氛围浓厚，盘面震荡运行，7月29日保太ADC12报19600元/吨，环比持平，2025年6月份国内废铝进口量约15.6万吨，同比下降2.6%，泰国占比达26%，泰国工业部部长宣布不再发放新的废物分类和回收作业许可证，计划2025年启用《全球变暖法案》并开始征收碳税，7月26日安徽先合高端铝合金材料项目开工，总投资约20亿元 [13] - **锌**：“反内卷”情绪降温，锌价震荡偏弱，7月29日上海0锌对主力合约 - 5元/吨，广东0锌对主力合约 - 80元/吨，天津0锌对主力合约 - 45元/吨，截至7月29日SMM七地锌锭库存总量10.37万吨，较上周四上升0.54万吨，6月30日新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产 [15] - **铅**：成本支撑稳固，铅价震荡运行，7月29日废电动车电池10250元/吨，原再价差25元/吨，SMM1铅锭16700 - 16850，均价16775元，环比 + 0元，铅锭精现货升水 - 25元，环比 + 25元，2025年7月28日国内主要市场铅锭社会库存为7.17万吨，较上周四小幅上升0.03万吨，沪铅最新仓单60932吨，环比 + 0吨 [16][17] - **镍**：市场情绪反复，镍价宽幅震荡运行，7月29日LME镍库存20.4912万吨，较前一交易日 + 876吨，沪镍仓单21880吨，较前一交易日 - 73吨，印尼国家投资管理机构探索收购GNI冶炼厂，预计准备超200亿美元投资方案并提供约6000万美元中期融资，Vale Indonesia计划2026 - 2027年间筹集10 - 12亿美元资金支持镍矿和冶炼厂项目，印尼镍矿协会提议修订HPM公式 [18][19][20] - **不锈钢**：情绪回落，不锈钢盘面震荡运行，最新不锈钢期货仓单库存量103296吨，较前一日持平，SMM预计8月上半期印尼内贸矿HPM小幅上涨，环比上期上涨0.69%，8月上半期HMA为15208美元/每干吨，上涨102美元/每干吨 [23] - **锡**：两市库存有所累积，锡价震荡运行，7月29日伦锡仓单库存较上一交易日 + 35吨，为1855吨，沪锡仓单库存较上一交易日 + 160吨，至7529吨，沪锡持仓较上一交易日 - 2289手，至52135手，7月29日上海有色网1锡锭报价均价为266100元/吨，较上一日 - 2700元/吨 [24] 行情监测 未提及具体监测内容

黄金期货行情表现 - 沪金主力暂报770.70元/克，跌幅达0.33%，开盘价772.66元/克，最高773.30元/克，最低767.68元/克 [1] 宏观消息 - 特朗普表示近期将宣布对药品征收关税，全球关税水平可能在15-20%左右 [1] - 中美经贸团队于7月28日在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [1] - 美欧仍在讨论葡萄酒和烈酒的关税豁免问题 [2] - 加拿大总理称与美国的贸易谈判处于紧张阶段 [3] - 韩国提出"让美国造船业再次伟大"，并推动关税协议，同时涉及增加国防开支和购买美国武器 [3] - 美国财政部上调第三季度借款规模预期至1.007万亿美元，较4月预测增加4530亿美元，预计第四季度净借款规模为5900亿美元 [3] - 美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%，9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6% [3] 机构观点 - 市场避险情绪缓和，因美日、美欧达成协议，中美会谈进行中 [4] - 美国宏观数据展现韧性，美元反弹令贵金属承压 [4] - 美国关税和政策不确定性可能导致通胀反弹和经济减速，美联储独立性存疑，贵金属或维持高位震荡 [4] - 需重点关注中美关税谈判进展、美联储议息会议及美国非农、PCE数据 [4]

报告核心观点 - 港股处于震荡向上趋势，恒指突破前高且下行有底，关注潜在增配资金风险偏好，机构投资者增配方向为港股上涨提供动能 [1] - 美股在贸易政策缓和及科技情绪催化下本周上涨，短期震荡上行，中长期回归由经济基本面和企业盈利韧性主导的轨道，主要趋势向上 [1][3][6] 港股情况 - 投资者情绪较乐观，成交回升，部分资金有提升仓位潜力，机构投资者增配红利股、互联网科技权重股和相对低估有业绩的板块如创新药，为大盘上涨提供动力 [1] - 本周恒生科技、恒指、恒生港股通均上涨，综合企业、原材料业领涨，南向资金主要流入金融业、医疗保健业，主要流出电讯业 [4] 美股情况 上涨因素 - 贸易政策缓和，美菲、美日达成协议，美欧释放达成协议信号，中美将开启第三轮贸易谈判 [2] - Q2财报超预期，科技股业绩成“强心剂”，谷歌AI进展、资本开支超预期，英特尔Q2收入超预期 [3] - 美国发布“AI行动计划”，加速AI发展 [3] 短期走势 - 从上半年“政策排毒”转向下半年“经济复苏”，“三降”推动经济，前期信心危机是短期现象 [3] - 关税博弈税率“缓”+“降”概率大，参考美日、美欧协议，特朗普“关税样板”明确，关注中美谈判 [3][5] - 宏观经济基本面以“稳”为主，预计Q2美国实际GDP季环比折年达2.4%，非农就业人数增长有韧性 [5] - 技术及情绪层面，标普500均线向上，市场广度上涨，盈利修正幅度上修，风险溢价降低，积极情绪扩散 [5] 中长期走势 - 关税效应显现经济放缓但不至于衰退，有财政政策支撑，若通胀温和，美联储降息预期增强 [6] - 金融环境宽松，企业尤其是科技支出强劲且延续 [6] 黄金情况 - 全球主要黄金ETF有6支增持，主要集中在美国，6支减持，机构边际大幅增持，散户边际小幅增持 [6] 全球资金情况 - 全球股票ETF净流入放缓、债券ETF净流入加速，美国股票ETF净流入最多，新兴市场中中国股票ETF净流入最多 [7] - 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为金融、材料和公用事业，净流出行业为医疗保健、可选消费和能源 [7] 下周重点关注 宏观基本面 - 7月27 - 30日中美于瑞典举行经贸会谈 [7] - 7月30日美国7月ADP就业人数变动及二季度实际GDP季环比折年率初值 [7] - 7月31日7月美联储议息会议及美国6月PCE物价指数环比 [7] - 8月1日美国7月非农就业、7月ISM制造业PMI [7] 财报 - 7月30日微软及MetaQ2财报 [7] - 7月31日苹果及亚马逊Q2财报 [7]

贸易谈判动态 - 美国对日韩输美产品计划征收25%关税，设定2025年8月1日为截止日期，要求各国在半个月内达成协议 [3] - 特朗普提出关税浮动区间为15%-50%，根据与美国关系调整税率，日本以5500亿美元投资换取15%关税 [3] - 韩国谈判团队原计划以1000多亿美元企业投资作为筹码，但美国以"财长临时有事"为由取消25日的"2+2"谈判 [5] 韩国立场与策略 - 韩国明确表示大米和牛肉市场不再纳入谈判范围，2022年进口22.2亿美元美国牛肉，美国大米占进口配额的32% [7] - 韩国准备通过三星、SK等企业筹集1000多亿美元对美投资，并考虑建立类似日本的投资基金 [7] - 韩国产业通商资源部长持续在美国进行底层磋商，采取"你耍你的，我谈我的"策略 [7] 各国反应与博弈 - 印度拒绝在农产品和乳制品领域让步，马来西亚拒绝延长电动汽车税收减免和放开金融领域外资持股 [9] - 欧盟准备720亿欧元反制清单，加拿大各省表示将加强与中国贸易往来 [9] - 阿根廷公开反对美国大使干涉内政的言论，形成外交摩擦 [9] 行业影响分析 - 日本汽车关税降至15%，但加拿大和墨西哥仍保持25%，引发美国车企对不公平竞争的担忧 [11] - 韩国制造业高度依赖美国市场，但农业团体强烈反对开放大米和牛肉市场 [7][11] - 美国汽车巨头对日本获得的关税优惠表示不满，认为造成市场扭曲 [11] 未来走向预测 - 韩国可能采取"组合拳"策略，结合企业投资和进出口银行资金放大投资规模 [11] - 专家认为韩国要获得比日本更优惠税率需提供更多让步，但面临国内政治压力 [11] - 8月1日截止日期前，各方博弈可能产生新变数，目前没有明确赢家 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球关税路径趋明，市场风险偏好上升，国内股商情绪积极但多空博弈加剧，债市配置时点仍需等待 [2][3] - 美日、美欧贸易进展使市场风险情绪升温，短期贵金属价格或偏弱，铜价震荡上行，铝价区间震荡，氧化铝期货重心回落，锌价涨势放缓，铅价窄幅盘整，锡价跟涨，工业硅高位震荡，碳酸锂价或回调，镍价震荡，原油震荡偏弱，钢矿震荡，豆菜粕高位回落，棕榈油震荡偏强 [4][5][6][7][9][11][12][13][15][17][19][21][22][24][25][27][29] 各品种总结 宏观 - 海外关税谈判有进展，美欧拟设15%基准税率、部分行业豁免，美日达成协议关税降至15%，美中拟下周会谈，特朗普施压降息，9月降息概率升至61%，关注7月PMI数据 [2] - 国内股商情绪积极但多空博弈临近高点，债市受压制，关注情绪回落、政治局会议及中美关税谈判，债市配置时机待察 [3] 贵金属 - 美日、美欧贸易协议消息使市场担忧降温，风险情绪抬升，贵金属调整，预计短期价格偏弱 [4][5] 铜 - 沪铜主力偏强震荡，伦铜强势，库存升至12.5万吨，美日协议及中美会谈预期助市场偏好回升，淡水河谷二季度产量增17.8%，预计短期偏强震荡 [6][7] 铝 - 沪铝主力和伦铝下跌，库存有增有减，海外关税谈判进展使避险情绪回落，国内市场情绪待平复，基本面供需双弱，预计区间震荡 [8][9] 氧化铝 - 期货主力合约下跌，现货上涨，仓单库存持平，有产能恢复和检修消息，市场情绪休整，期货重心回落，下方短时有支撑 [11] 锌 - 沪锌主力窄幅震荡，伦锌偏强，现货成交淡，升贴水弱，MMG产量增12%，South 32产量降，预计短期反弹但涨势放缓 [12] 铅 - 沪铅主力震荡回落，伦铅收涨，现货成交清淡，部分炼厂复产，消费未改善，预计短期窄幅盘整 [13] 锡 - 沪锡主力先抑后扬，伦锡大涨，LME低位去库，存挤仓风险，带动沪锡跟涨，预计短期维持偏强 [15] 工业硅 - 主力大幅上行，仓单库存升，部分报价上调，供应收缩，需求端各环节表现不一，预计短期偏强震荡 [16][17] 碳酸锂 - 期价弱势，现货上涨，受反内卷政策影响供给有扰动，市场空头情绪浓，预计锂价或回调 [18][19] 镍 - 镍价宽幅震荡，库存增加，关税议题受关注，淡水河谷产量有变化，基本面暂无明显变动，预计短期震荡 [20][21] 原油 - 原油震荡，库存有降有升，欧佩克预计2050年需求上升，地缘冲突降温，预计短期震荡偏弱 [22] 螺卷 - 钢材期货震荡调整，现货成交缩量，钢企控产，煤炭限产，预计期价震荡 [23][24] 铁矿 - 铁矿期货调整，现货成交缩量，钢厂复产加快，海外发运和到港减少，预计震荡 [25] 豆菜粕 - 豆粕和菜粕合约有涨跌，美豆合约跌，农业农村部提出产能调控和节粮措施，预计连粕短期宽幅震荡 [26][27] 棕榈油 - 棕榈油合约上涨，印尼5月库存降，马棕7月产量增，预计短期震荡偏强 [28][29]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）7月23日上涨0.91%，成交金额1.65亿元，近4日资金净流入1.56亿元 [1] - 现货黄金价格7月22日涨1.02%至3431.20美元/盎司，创6月16日以来新高 [3] - 黄金ETF基金最新价7.530元，IOPV为7.5376元，分时数据显示价格波动区间为7.393元（-0.92%）至7.543元（+1.09%） [2] 驱动因素 - 美联储货币政策预期及地缘政治因素导致金价高位震荡 [2] - 美国总统特朗普8月1日关税最后期限前市场避险情绪升温，美元及美债收益率走弱推动金价 [3] - 全球央行购金热情高涨，2022-2024年央行购金需求增长621.7吨，远超全球黄金总需求增量115.2吨 [5] - 中国人民银行连续8个月增持黄金，6月末储备达7390万盎司（2298.55吨），环比增加7万盎司 [5] 贸易与政策动态 - 美国与菲律宾、印尼达成贸易协定，分别征收19%关税，印尼将取消99%关税壁垒 [3][4] - 美日贸易协议涉及日本投资5500亿美元及15%对等关税 [4] - 第三轮中美贸易谈判将于瑞典举行，8月12日为暂停加征关税截止日 [4] - 特朗普透露美联储主席鲍威尔将离任，呼吁降息3个百分点 [4] 机构观点 - 中信期货认为8月贸易博弈与杰克逊霍尔央行年会影响降息预期，黄金长期多头趋势不变 [6] - 国贸期货指出贸易摩擦、美联储降息概率、地缘风险及去美元化支撑金价 [6] - 迈科期货预计8月1日美国关税政策落地前市场情绪波动，避险情绪或推升贵金属价格 [7] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF基金（159937）通过投资AU9999现货合约拟合国内金价，支持T+0交易，具有低门槛、低成本特点 [8] - 黄金资产在经济过热与衰退周期表现较好，适合定投以对冲尾部风险 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日对等关税生效在即各经济体间博弈加剧市场担忧情绪再起，特朗普施压鲍威尔使市场不安且令美联储持续维持高利率预期松动，在避险和流动性预期转好因素下贵金属强势走高 [8][9] - 未来美国关税和政策不确定性带来通胀反弹和经济减速是基准情景，冲击力度和持续性或成市场博弈焦点，预计贵金属维持易涨难跌格局 [10] 各目录总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天横向盘整回吐昨日部分涨幅，伦敦金交投于3389美元附近，伦敦银交投于38.9附近，沪金主力合约收涨0.64%报784.84元/克，沪银主力合约收涨1.56%报9393元/千克 [3] - 美元指数：窄幅波动，交投于97.865附近 [4] - 美债收益率：10年美债收益率小幅走高，交投于4.39%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元汇率延续高位盘整，交投于7.175附近 [6] 重要资讯 - 关税动向：欧盟探索对美国关税反制措施但优先谈判解决；美国财长更关心高质量交易；印尼称19%的美国关税可能8月1日前生效取决于联合声明 [7] - 美联储风波：美国共和党众议员发函称鲍威尔两次作伪证并提出刑事指控；美联储官网新增总部翻修工程视频导览内容 [7] - 美联储观察：7月维持利率不变概率为97.4%，降息25个基点概率为2.6%；9月维持利率不变概率为41.4%，累计降息25个基点概率为57.2% [7] 逻辑分析 - 对等关税生效在即各经济体博弈加剧，特朗普施压鲍威尔使市场不安且美联储维持高利率预期松动，贵金属因避险和流动性预期转好而强势走高，未来美国关税和政策不确定性使贵金属易涨难跌 [8][9][10] 交易策略 - 单边：可考虑继续持有多单 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [13] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [15][16] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [18][21] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [20][22] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [24][25] - 内外价差：展示黄金、白银内外价差相关图表 [28][30] - 金银比：展示上期所、Comex金银比图表 [36][37] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF、SLV白银ETF持仓图表 [39][40] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [41][42] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [43][45] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [46][47] - TD数据：展示黄金、白银td递延费及交收量图表 [50][51][57] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率及美债收益率图表 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观基本面相对平稳，美联储新任主席人选扰动降息预期，需关注8月上旬关税落地进展；国内二季度经济数据有韧性，出口超预期，临近月底政策博弈预期渐浓，当前稳增长政策以用好用足存量为主，四季度增量政策概率更高；国内资产以结构性机会为主，关注“反内卷”政策细节，海外关注关税摩擦等，长线弱美元格局延续，建议保持对黄金、铜等资源品战略配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观方面，美国消费者信心6月修复带动CPI和零售销售数据反弹，美联储继任主席热门人选整体主张降息，新主席提名预计在2025年10 - 12月，8月1日和12日之前美国关税政策或将落地，不确定性仍在 [6] - 国内宏观方面，我国二季度GDP同比增速5.2%、6月出口额同比增速5.8%好于预期，近期基建实物工作量回升，投资端基本面改善；临近月底政治局会议，市场博弈内需提振政策预期，本周中央城市工作会议指引城市更新方向；当前稳增长政策以用好用足存量为主，四季度增量政策概率更高 [6] - 资产观点方面，国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外关注关税摩擦等，长线弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金、铜等资源品战略配置 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货“反内卷”政策积极预期难以证伪，但增量资金不足 [7] - 股指期权情绪涨跌互现，卖权主导市场，期权流动性持续恶化 [7] - 国债期货债市曲线继续走陡，需关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期情况 [7] 贵金属 - 黄金/白银延续调整，需关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [7] 航运 - 集运欧线需关注旺季预期与提涨落地成色博弈，以及关税政策、航运公司定价策略 [7] 黑色建材 - 钢材宏观扰动不断，盘面高位震荡，需关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量 [7] - 铁矿铁水小幅回升，盘面震荡偏强，需关注海外矿山生产发运等多方面情况 [7] - 焦炭首轮提涨即将落地，二轮提涨预期较强，需关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪 [7] - 焦煤蒙煤恢复通关，盘面震荡运行，需关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪 [7] - 硅铁市场情绪降温，期价弱势下行，需关注原料成本、钢招情况 [7] - 锰硅政策不及预期，盘面震荡走弱，需关注成本价格、外盘报价 [7] - 玻璃市场情绪回落，基本面矛盾短期有限，需关注现货产销 [7] - 纯碱库存持续累积，现货延续降价，需关注纯碱库存 [7] 有色与新材料 - 铜美国对铜关税落地时间或提前，沪铜价格走势承压，需关注供应扰动等多方面情况 [7] - 氧化铝仓单注册量级需观察，盘面回落，需关注矿石复产不及预期等情况 [7] - 铝累库节奏再现反复，铝价震荡运行，需关注宏观风险等 [7] - 锌黑色系反弹提振锌价，关注高空机会，需关注宏观转向风险等 [7] - 铅成本支撑稳固&库存累积，铅价震荡运行，需关注供应端扰动等 [7] - 镍LME香港交割库启用，中长期镍价震荡偏弱，需关注宏观及地缘政治变动等 [7] - 不锈钢镍铁价格偏弱，盘面震荡运行，需关注印尼政策风险等 [7] - 锡供需基本面韧性，锡价底部支撑较强，需关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况 [7] - 工业硅“反内卷”情绪下硅价有所回升，关注仓单变化，需关注供应端超预期减产等 [7] - 碳酸锂供应扰动继续炒作，偏强震荡，需关注需求不及预期等 [7] 能源化工 - 原油供应压力仍存，关注地缘扰动，震荡下跌 [9] - LPG盘面回归交易基本面宽松，或弱势震荡，震荡下跌 [9] - 沥青反内卷交易驱动价差维持高位，下跌 [9] - 高硫燃油供应高位叠加反内卷，趋弱，下跌 [9] - 低硫燃油鹿特丹低硫船燃被高硫大幅替代，下跌 [9] - 甲醇国内低开工对抗进口增量，震荡 [9] - 尿素国内供强需弱格局难改，依赖出口拉动，短期或震荡 [9] - 乙二醇基差持稳，装置陆续重启，延续震荡，震荡上涨 [9] - PX原油暂稳，震荡偏强 [9] - PTA供需转弱、成本端PX偏强，震荡 [9] - 短纤基差回落，加工费回升，绝对值跟随原料波动，震荡上涨 [9] - 瓶片检修逐步开启，加工费见底，震荡 [9] - PP石化稳增长消息提振，震荡 [9] - 塑料下周开工预期有增，震荡 [9] - 苯乙烯驱动真空期，震荡下跌 [9] - PVC情绪再次回暖，震荡为主 [9] - 烧碱稳增长预期偏强，谨慎乐观，震荡 [9] - 油脂棕油领涨，警惕产地累库压力，震荡上涨 [9] - 蛋白粕担忧中国反制加拿大，菜粕领涨，震荡上涨 [9] - 玉米/淀粉现货局部偏紧，期价弱势震荡，震荡下跌 [9] - 生猪猪源充足，价格承压，震荡 [9] 农业 - 橡胶情绪延续偏强带动盘面走高，震荡 [9] - 合成橡胶盘面跌后反弹，震荡 [9] - 纸浆宏观主导走势，僵持型波动，震荡 [9] - 棉花棉价延续增仓上涨创新高，震荡 [9] - 白糖糖价小幅收涨，震荡 [9] - 原木交割持续，盘面增仓上行，震荡下跌 [9]

贸易政策调整 - 商务部发布新版限制出口技术目录 明确禁止出口技术和限制出口技术的许可证管理 [1] - 目录主要更改点集中在建筑环境控制技术 电池技术以及有色金属冶金技术等领域 [1] - 进出口管制措施被视为战略"王牌" 在关键时刻能发挥重要作用 [8][9] 技术领域发展 - 中国通过几代人努力在关键技术领域取得突破 形成对西方的制衡能力 [9] - 电池技术和有色金属冶金技术被列入管制目录 显示这些领域具有战略价值 [1] 国际贸易形势 - 中美贸易协议尚未完全达成 仍有许多细节需要确定 [6] - 美国可能发动第二轮"中美关税战" 对中国利益构成潜在威胁 [6] - 欧盟在对美态度上存在摇摆 但整体偏向美国立场 [6] 外交策略 - 中国采取积极外交行动 包括访问欧洲和马来西亚 筹备上合峰会等 [6] - 对欧盟采取"逐个击破"策略 优先与关系较好的成员国合作 [8]

（原标题：和讯投顾徐梦婧：市场震荡加剧，七月下旬警惕关税再起波折） 对于看盘的投资者来说，今天上涨的过程是非常不顺畅的。尤其是早盘，至少有三波快速下探，就算是 上攻的时候，也显得很犹豫，根本带不动市场情绪。虽然今天上午指数是放量的，但放量主要集中在早 盘一个小时，而且主要是拉升了权重股，中小市值股票并没有跟上，这就导致了典型的分化局面。险资 和公募基金都在担心周末可能会有不确定性消息落地，所以纷纷采取避险动作，进场抢筹大蓝筹股，这 也导致了市场的分化。不过，我在昨晚的视频里也提到过，今天可能会出现大盘股回暖、小盘股下跌回 踩的情况，今天的情况也算是印证了这一点。 今天大盘的走势确实让人印象深刻，震荡幅度之大，简直让人坐立不安。今天是一个非常典型的交割日 行情，创业板开盘后就一路爆拉，甚至创了年内新高，盘中还带动了上证指数的反抽，上证指数也顺势 创了个年内新高。不过，尽管大盘指数看起来涨得不错，但很多投资者却感觉没赚到钱，这是为什么 呢？原因就在于今天的行情是典型的交割日模型。 7月下旬，在20号之后，关税博弈可能又要拉开帷幕了。指数震荡、题材轮动的情况可能会维持到7月下 旬的重要会议之前。8月初，我们的关税豁 ...