关键要点总结 一、 行业与公司 * 涉及的行业：中国债券市场（利率债、信用债、国债期货）、地方政府财政与债务管理、城投平台、银行信贷、产业投资[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] * 涉及的公司/机构类型：央行、财政部、地方政府、城投平台、商业银行、保险公司、央企及子公司、产业基金、民营企业[2][5][6][10][11][13][14][15][18][20][21] 二、 核心观点与论据：债券市场策略 1. 宏观与利率环境 * 当前10年期国债利率略低于1.8%，历史上该水平下央行曾高度关注[1][2] * 若10年期国债利率进一步有效低于1.8%并向1.7%交易，需要更持续的利多支撑[1][2] * 地缘风险（中东/美伊冲突）可能推动利率下行，但更可能呈现“脉冲式影响”，胜率与博弈必要性有限[1][2][3] * 更可持续的驱动在于宽松或降息预期，若预期落地，利率下行空间将更明显[1][3] * 若国内政策面缺乏支持，地缘风险发酵下10年期国债利率低点可能在1.75%左右；若两会前后宽松预期升温并落地，则可能进一步向1.7%交易[1][3] * 开年后债券市场未出现大幅下行，收益率未下探至“1.5、1.4”一线，反映市场对宏观经济起色已有一定定价[22] 2. 短端利率与信用债 * 短端利率下行的关键约束在于资金水平是否“下台阶”[1][4] * 当前隔夜利率略低于1.4%，7天利率高于1.4%，资金面处于相对敏感阶段，央行倾向于维持稳定与偏宽松[1][4] * 短端品种可能呈现低位震荡特征，下行空间有限[1][4] * 以三年期二级资本债为例，当前收益率约1.8~1.85%，与约1.5%的R2007对比，套息空间约30BP，属于较低水平[1][4] * 在该水平继续加仓短端信用、压缩利差，性价比已不大，更适合“特别看多债市”的交易假设[1][4] * 信用利差虽不便宜，但信用债仍可能存在配置价值，关键在于投资需求，例如近期可能开放的番禺债基若进行配置，可能对3~5年信用债形成明显需求[2][5] 3. 长端品种与交易策略 * 在长端结构中，10年期政金债与30年期国债相对更具空间，原因在于其与10年期国债之间仍存在利差空间，利差有概率向10年期国债收敛[2][5] * 10年期国开债主力券220相对215的利差约3BP，综合增值税因素（约3~4BP）后，利差仍存在进一步压缩可能，策略上更倾向于适度偏向主力券220[5][6] * 30年期国债当前缺乏强配置型买盘支撑（保险需求更集中在地方债），且与10年期的利差在过去几个月明显上升，削弱了其“系统性配置价值”[6] * 30年期国债交易更偏短持交易，因此活跃券与老券的利差长期未能有效压缩[6] * 30年期国债持有价值的改善，需要看到压制逻辑的变化，例如：市场对2026年名义增速回升的预期弱化；二季度若发行特别国债，需观察其规模、节奏及央行配合方式对30年段的冲击[2][7] * 在短期交易框架下，30年期国债现券更偏向次活跃券25T2[8] * 若从赔率与持有属性评估，50年期国债的性价比相对更强，因其利率明显高于30年老券[8] 4. 国债期货 * 30年期国债期货2,606的定价相对合理，基差处于历史较平均状态，未来仍有收敛空间，流动性较好[9] * 近期30年期国债期货多头持仓有所提高，反映持有型交易意愿边际增强，但空头力量仍相对更强[9] * 节前调整后，空头力量已集中释放，30年期国债期货的交易价值可能有所抬升，3月份建议重点关注[9] 5. 信用债市场展望（3月） * 历史复盘显示，3月份信用债多数年份录得上涨，仅2025年明显下跌，历史“胜率”较高[23] * 资金面：3月份将有“1,000多亿”的摊余成本债基释放配置需求，其期限偏好为3到5年，可能推升3~5年信用债的配置需求[23] * 供给端：不少城投倾向于在3月底之前集中发行，且以3年或3+2期限为主[23][24] * 两会前后信用债上涨概率较高，且会后概率高于会前，其中3年期AAA二级资本债的趋势反转概率较强，“达到85%”[24] * 策略建议：关注3年期二级资本债在两会前后的趋势反转交易机会；若未观察到反转机会，可在收益率上行阶段逢高配置5年期AAA信用债，博弈摊余成本债基的需求[24][25] * 当前5年期AAA信用债收益率约在1.95%附近，若上行至2%附近则具备配置意义[25] 三、 其他重要内容：地方政府财政、债务与产业政策 1. 地方政府资金来源与项目推进 * 地方政府推动经济的核心前提是“资金盘子”，主要渠道包括：一般债（各省已基本完成额度分配）、专项债（2025年为4.4万亿，2026年预计更高）、超长期特别国债、中央预算内投资资金、新型政策性金融工具[10][11] * 项目推进的典型模式是“债贷联动”，即债券资金可撬动银行配套贷款[10] * 新型政策性金融工具具有延续性，2026年可能在三、四季度推出[11][12] 2. 财政支出结构与化债进展 * 2026年出现特殊财政管理变化：要求地级市将“三保”（保工资、保运转、保民生）支出单列为专项并月度监控，收入优先保障“三保”，这挤占了项目建设资金空间[12] * 地方一般预算支出中用于项目建设的资金偏弱，原因还包括：可推动的新项目减少；部分地市推行“零基预算”[12][13] * 2026年是“化债关键年”，部分省份（如陕西、山西）可能提前至2026年年底实现隐性债务“全部还光”[13] * 城投平台退出方面，多地已在2025年底推动压降平台数量，目标在2026年推动“全部退”或实现“退名单/隐债清零”[13] 3. 产业政策与招商引资 * 在公平竞争审查条例约束下，地方政府招商引资主要依赖地方产业基金，或通过发行科创债筹资支持产业基金[14] * 案例：安徽亳州通过城投平台整合重组（并购古井贡酒）增强现金流，并计划设立产业基金、发行科创债，以支持其中药产业集群发展[14] * 产业选择上，地方政府更倾向新兴产业、未来产业与新材料，对传统产业（如化工、钢铁、煤炭）持“存量保留、增量谨慎”态度[15] * 地方政府正在掀起与央企及子公司合作的热潮，以获取资源支持和上市公司并购能力[18] 4. 政策导向与考核 * 近期政策强调“两个更加积极”（更加积极的财政政策和适度宽松），为2026年两会定下基调[18] * 县处级及以上干部被要求集中学习“正确政绩观”半年，核心是结合本地实际明确产业方向，与“因地制宜发展新质生产力”高度相关[19] * 国务院常务会议要求“支持地方和企业（指向城投和产投平台）积极探索和打造新增长点”[20] * 2026年地方政府整体压力有所减轻，部分省市下调了GDP与财税收入增长目标，就业目标保持不变[16] 5. 区域信贷观察 * 安徽地区银行中长期贷款投向呈现“肥瘦兼得”：“肥”指现金流弱的基建类项目（投放减少），“瘦”指现金流回正周期较短（5-10年）的项目[17]

机构对贵金属市场的核心观点 - 贵金属牛市的中长期底层逻辑仍旧坚固，建议投资者以逢低多配为主 [1] - 短期价格有望维持偏强运行，但需警惕黄金大涨后可能出现的多头集中高位止盈导致的回落盘整，行情或转入2-4个月的酝酿期 [1][2] 支撑贵金属价格的主要驱动因素 - **地缘政治风险**：中东地区局势持续紧张，美军军事部署加剧市场对潜在冲突的担忧，增强了黄金的战略配置价值 [1][2] - **宏观政策与美元**：市场对美联储降息预期持续发酵，“宽松预期+弱美元”的修复通道延续，提振了以美元计价的贵金属价格 [1][2] - **结构性需求**：在美国债务扩张削弱美元信用等多重因素共振下，全球央行、机构及居民的配置需求有望延续，驱动价格重心上移 [1] - **技术面与资金流**：技术指标显示在关键支撑位上方，金价上行风险正在重新积聚；近期金银ETF持仓有所回升，反映投资者配置需求增强 [2][3] 对黄金长期地位的判断 - 黄金将继续在全球外汇储备中发挥重要作用，其作为信托流动性、无负担、无交易对手风险锚的独特货币特征具有持久吸引力 [3] - 随着主权债务负担攀升，对法定货币的信心面临周期性考验，各国央行似乎不太可能放弃黄金，近期官方购金疲软可能是暂时的 [3] - 1月下旬的金价回调被视为一次正常的市场修正，而非结构性趋势的逆转，贸易碎片化担忧和通胀溢出效应支撑其避险需求 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位消化波动，结构性支撑依然稳固，若宏观数据未显著逆转宽松预期，黄金仍具备震荡偏强基础 [1] - 白银跟随金价调整，弹性逻辑尚未破坏，在金价维持高位运行前提下，白银仍具备相对收益空间，若后续宏观预期向宽松与再通胀倾斜，有望再度体现高β特征 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 逻辑：近期回调中ETF仅约20吨小幅流出，接近阶段性止盈，后续具备重新累积条件；官方部门需求是中长期核心支撑，中国央行1月继续增持黄金；2026年降息预期未被证伪，新一届美联储主席人选落地后，货币政策独立性与美元信用问题强化“去信用化交易”叙事；美国外交与安全政策不确定性高，避险资产配置需求难消退 [1] 白银 - 逻辑：前期快速拉升后随黄金进入高位整理阶段，短期波动反映风险偏好回落与多头获利了结 [2] 商品指数 - 特色指数：商品指数2374.89，涨幅+0.70%；商品20指数2710.51，涨幅+0.96%；工业品指数2278.80，涨幅+0.21%；PPI商品指数1404.35，涨幅+0.58% [43] 板块指数 - 贵金属指数：2026-02-09指数4200.39，今日涨跌幅+3.78%，近5日涨跌幅+0.91%，近1月涨跌幅 -0.38%，年初至今涨跌幅+9.84% [44]

市场表现 - 上证指数上涨超过1%，个股普遍上涨，同时债券市场表现强劲，呈现股债同步上涨的格局 [1] - 10年期国债收益率盘中一度向下触及1.80%的关键心理关口，虽然未有效跌破，但引发市场关注 [1][3] - 10年期国开债收益率下行了超过1个基点，30年期国债收益率创下年内新低，显示长端品种强势 [3][11] 债市内部结构分化 - 利率债（国债、政策性金融债）表现最好，信用债和同业存单表现相对较弱，呈现“晴雨不均” [3] - 主要投资利率债的纯债基金普遍实现正收益，同时投资股票的混合债基表现好的更多 [5] - 30年期国债主力期货合约价格在上周五上涨0.42%后，今日继续上行 [11] 资金面与央行操作 - 央行今日通过公开市场操作向银行体系净投放380亿元资金 [5] - 为平稳跨春节，央行近期重启14天期逆回购，最近两天累计投放资金量很大 [5] - 银行间市场短期资金价格走低，DR001加权平均利率报1.26%，7天期资金价格在1.46%左右，资金面宽松 [6][11] - 银行间质押式回购利率，1天期品种下行超过4个基点至1.275%，7天期下行超过2个基点至1.4613% [11] 机构行为分析 - 买方主要力量来自基金公司，呈现净买入态势；卖方主要力量来自保险机构，形成多空博弈局面 [8] - 基金买入可能与股票、商品等其他资产赚钱效应减弱，资金寻找稳妥去处有关 [10] - 保险机构卖出可能与其自身资产配置调整、兑现部分盈利有关 [11] - 银行配置债券意愿较强，源于年初贷款投放节奏及自身负债端情况良好 [11] - 公募基金在债券上的久期已降至去年下半年以来的低点，显示交易盘态度谨慎 [11] 核心驱动逻辑 - 市场呈现“资产荒”和“宽松预期”叠加的局面，缺乏其他高收益且安全的资产，同时对货币政策维持宽松预期较强 [12] - 这使得债券，尤其是安全性最高的利率债，成为资金的“压舱石”选择，即便股市反弹也未引发债市资金大量撤离 [12] - 节前市场逻辑简化，核心诉求是“确定性”和“流动性”，央行持续投放资金保障了流动性，利率债的安全属性提供了确定性 [14] 市场情绪与后续关注 - 市场成交情绪延续回升，虽然今日成交笔数比前一日少，但在最近10个交易日里依然算活跃 [4][5] - 市场正从追逐高波动、高赔率的激进状态，转向更加注重确定性和胜率的稳健状态 [11] - 市场关注供给端潜在压力，2月份政府债券净融资规模不小，尤其长期债券发行可能吸收部分市场资金 [14] - 一些机构可能趁节前上涨提前卖出锁定利润，这会限制收益率下行空间 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 英国政坛突发“黑天鹅”，受日本早市交易火热影响，亚洲股市走强，黄金和白银价格回升，但二者短期波动率较大，仍未回到回升趋势中，需谨慎操作；中期选举来临，市场动荡、宽松持续、风险偏好高涨，对金价和银价有一定支撑，但下行风险也加大 [4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.19个基点报4.202%，美元指数跌0.78%报96.85，离岸人民币对美元升值报6.9152 [4][5] - COMEX黄金期货涨2.10%报5084.20美元/盎司，COMEX白银期货涨8.00%报83.05美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-4.08，现货贴水期货，期货仓单104052千克不变，20日均线向上，k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多增 [4] - 白银基差-1123，现货贴水期货，沪银期货仓单349900千克，减少62559千克，20日均线向下，k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多增 [6] 今日关注 - 时间待定，国际能源周在英国伦敦开幕（2月10 - 12日） - 21:30，美国12月零售销售，12月进口价格指数 - 23:00，美国纽约联储发布2025年第四季家庭负债与信贷报告 - 次日01:00，美国克利夫兰联储主席Beth Hammack谈论银行业和经济前景 - 次日02:00，美国达拉斯联储主席Lorie Logan在一个资产管理论坛讲话 [17] 基本面数据 - 黄金：英国政坛“黑天鹅”使金价震荡回升，沪金溢价收敛至 - 1.8元/克左右，芝商所和上期所再上调保证金，短期波动率较大 [4] - 白银：风险偏好升温使银价再度大涨，沪银溢价收敛至1280元/克，国内情绪迅速降温，银价高波动继续 [5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2月9日多单量149691，较2月8日增4813，增幅3.32%；空单量32638，较2月8日减5089，减幅13.49%；净持仓117053，较2月8日增9902，增幅9.24% [33] - 沪银前二十持仓：2月9日多单量301257，较2月6日增3706，增幅1.25%；空单量203025，较2月6日增4054，增幅2.04%；净持仓98232，较2月6日减348，减幅0.35% [35] - SPDR黄金ETF持仓继续减少，白银ETF持仓减少 [37][39] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [41][43]

期债市场整体表现 - 周一期债市场走势分化，长端利率下行，30年期国债期货（TL）主力合约上涨0.18%，而10年期（T）和5年期（TF）国债期货主力合约分别下跌0.03%和0.02%，2年期（TS）主力合约与上一交易日持平 [1] - 期债市场总持仓量能明显回落，四个品种共减仓7325手，总持仓降至740,736手 [1] - 各品种持仓增减不一，其中TL减仓2406手至178,918手，T增仓3183手至307,812手，TF减仓6111手至178,813手，TS减仓1991手至75,193手 [1] 主力席位持仓变动 - 各品种前20席位（主力）持仓变化各异：TL多头主力减仓1950手，空头主力减仓132手，净空持仓升至11,012手；T多头主力增仓2187手，空头主力增仓3498手，净空持仓升至28,320手；TF多头主力减仓3072手，空头主力减仓5034手，净空持仓降至12,544手；TS多头主力增仓8478手，空头主力增仓8129手，净空持仓降至5668手 [3] - T合约市场分歧较大，多数席位持仓增加：国泰君安席位多头增仓702手，净多持仓升至19,564手；兴证期货席位多头增仓911手，持仓升至6305手；海通期货席位多头增仓470手，净多持仓升至2590手；格林大华期货席位多头增仓739手，持仓升至2211手 [3] - T合约空头主力亦增仓：银河期货席位空头增仓459手，净空持仓升至9179手；平安期货席位空头增仓704手，净空持仓升至7808手；国信期货席位空头增仓2092手，净持仓由多翻空至净空1359手；紫金天风期货席位空头增仓2547手，持仓升至2552手 [3] 市场展望与驱动因素 - 宽松预期仍在，预计期债市场将延续高位整理走势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性；整体看，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；回购利率回落，国债期货价格震荡；关注2603基差回落；中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.80%，中国PPI（月度）环比0.20%、同比 -1.90% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模442.12万亿元，环比变化值 +2.05万亿元、变化率 +0.47%；M2同比8.50%，环比变化值 +0.50%、变化率 +6.25%；制造业PMI49.30%，环比变化值 -0.80%、变化率 -1.60% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.61，环比变化值 +0.49、变化率 +0.50%；美元兑人民币（离岸）6.9411，环比变化值 -0.011、变化率 -0.16%；SHIBOR 7天1.49，环比变化值 -0.10、变化率 -6.01%；DR0071.49，环比变化值 -0.10、变化率 -6.40%；R0071.68，环比变化值 +0.17、变化率 +11.44%；同业存单（AAA）3M1.58，环比变化值 +0.00、变化率 +0.00%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值 +0.00、变化率 +0.00% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）相关图表 [13][14][18] 三、货币市场资金面概况 - 展示国开债 - 国债利差、国债发行情况、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况相关图表 [24][27][29] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）相关图表 [34][35][37] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势相关图表 [43][45] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势相关图表 [47][55] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势相关图表 [56][57] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势相关图表 [62][67]

市场动态与驱动因素 - 美联储决议被市场解读为偏鸽派，维持利率不变，有两名理事投票支持降息，主席鲍威尔称“加息并非基本假设”，强化了宽松预期[3] - 中东地缘局势升级，美国总统特朗普威胁对伊朗进行“更猛烈”打击，伊朗方面高度戒备，导致市场避险情绪急剧升温，资金涌入黄金[3] - 卖出美元的交易模式持续，美元指数跌至多年低点，显著推升了以美元计价的黄金[4] - 市场正处于“鸽派美联储”与“紧张地缘”双重利好的共振之中，当前完全由风险情绪主导[2] 价格走势与技术分析 - 黄金价格在亚欧时段连续突破多个整数关口，逼近5600美元/盎司大关[2] - 价格在突破历史高点后进入加速上涨通道，所有传统阻力位均被突破，市场处于典型的“动量驱动”状态[5] - 各周期均线呈陡峭多头排列，上涨趋势处于极致状态，但市场已严重超买，且波动率指标极高[10] - 当前历史高位区间为5550至5600美元/盎司[6] 关键价位分析 - 上方阻力：目前上方已无明确历史阻力，下一个心理关口在5700美元/盎司，随后是机构预判的5850美元/盎司区域[7] - 下方支撑：日内第一支撑在5500美元/盎司（今日突破的整数关口，转为初步支撑）[7] - 关键趋势支撑在5330美元/盎司（基于短期枢轴点框架的重要支撑）[8] - 生命线支撑在5000美元/盎司（维持牛市结构的关键分水岭）[9] 市场观点与策略 - 黄金的长期牛市叙事（去美元化、地缘冲突）因当前事件而空前强化，但短期价格已进入纯粹的情绪和资金驱动阶段[12] - 急速拉升通常难以持久，需为随时可能到来的剧烈震荡或技术修正做好准备[10] - 对于稳健者，当前价位入场无异于“火中取栗”，应空仓观望，理想的再次入场机会需等待市场出现显著且充分的技术性回调，例如回调至5330-5400美元/盎司区域并出现企稳信号，或以时间横盘消化涨幅[11] - 对于激进者，可考虑在5520-5500美元/盎司区域做多，目标看向5600-5650-5700美元/盎司[12]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于周三突破5200美元/盎司大关，最高触及5201.97美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅约0.4% [1][1] - 国际金价延续了凌厉的上涨势头 [1] 推动金价上涨的核心驱动因素 - 美元指数跌至四年低点，叠加美国前总统特朗普对美元走软的放任态度，严重削弱了市场对传统法币的信心 [1] - 美国1月消费者信心指数暴跌至11年半低位，折射出经济前景黯淡 [1] - 特朗普透露即将提名新任美联储主席并预计利率将进一步下降，引发了强烈的货币宽松预期 [1] - 特朗普宣布计划对韩国进口商品加征新关税，加之美国政府面临1月30日拨款截止日前部分停摆的风险，令市场焦虑情绪蔓延 [2] - 地缘政治局势紧张，特朗普宣称一支舰队正驶向伊朗，相关行动准备将在两周内完成，而伊朗已对霍尔木兹海峡实施实时监控，沙特则明确拒绝其领空用于打击伊朗 [2] - 尽管全球股市连续五日上涨并刷新高点，但在疲软经济数据、政策不确定性及持续地缘风险的夹击下，避险资金疯狂涌入黄金 [2] - 市场普遍预期美联储本次会议将按兵不动，但未来的政策路径迷雾重重，继续为贵金属提供坚实支撑 [2] 交易所政策动态 - 芝加哥商品交易所(CME)于27日通知，将对部分白银、铂金及钯金期货合约的保证金进行调整 [2] - 部分白银合约的新保证金比例提高至名义价值的11%左右，新规将于28日收盘后生效 [2] - 此次保证金调整未涉及黄金合约 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种走势不一,部分品种震荡偏强,部分品种偏弱调整或维持区间震荡,投资者需结合各品种具体情况进行操作[3] 各品种分析总结 股指 - 宽基指数维持区间震荡,主题行业结构性上行,市场交易分歧大,本周面临美联储议息时间,建议做好组合风险控制,适时降低多头仓位,尝试双买做多波动率[3] 国债 - 短期债市难突破区间震荡,10年期国债利率在1.8%附近有较大阻力,或在1.8%-1.85%区间波动,T2603合约在108-108.3区间震荡,30年期有波段交易机会但利率在2.2%附近或面临阻力,单边策略维持区间操作,期现策略关注TL、T合约正套及做阔基差策略[3] 贵金属 - 黄金行情偏强震荡,多单逢高止盈,可买入虚值看涨期权代替多头;白银短期波动大,关注风险控制措施,回调轻仓做多;铂金供应紧张缓和或抑制上涨,日内逢低买入逢高离场[3] 钢材 - 钢价持稳,卷螺价差走阔,螺纹钢波动参考3000-3200区间,热卷波动参考3150-3350区间,做多卷螺价差可继续持有[3] 铁矿 - Vale突发事故但矿价依旧承压,可在800左右逢高布局空单[3] 焦煤焦炭 - 焦煤山西产地煤价松动,蒙煤高位回落,焦炭主流焦企提涨难落地,港口贸易价格回落,两者均单边震荡偏空看待,焦煤区间参考1000-1150,焦炭区间参考1600-1750,可多焦煤空焦炭[3] 硅铁锰硅 - 硅铁供需暂无重大矛盾,成本有提涨预期,宽幅震荡,区间参考5500-5900;锰硅益矿补库接近尾声,供需改善,宽幅震荡,区间参考5600-6000[3] 有色金属 - 铜多单逢高止盈,主力关注99000-100000支撑;铝美元跌至四年新低驱动铝价强势运行,主力运行区间23500-25000,待回调布局多单;铝合金主力参考22500-24000运行,多AD03空AL03套利;锌海外冶炼成本抬升,偏强运行,跨市反套继续持有;锡短期谨慎参与,待情绪企稳后尝试低多思路;镍区间操作,主力参考140000-150000;不锈钢震荡调整,主力参考14200-15000;工业硅主力参考8200-9200;多晶硅高位震荡,观望为主;碳酸锂主力参考17-18.5万,短线谨慎操作[3] 化工品 - PX短期在7100-7500震荡,中期偏多;PTA短期在5100-5400震荡,中期偏多,TA5-9低位正套;短纤单边同PTA,盘面加工费逢高做缩;瓶片加工费预计在400-550元/吨区间波动;乙醇关注EG正套机会,EG5-9逢低正套,虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出;纯苯暂观望,EB - BZ价差逢高做缩;苯乙烯暂观望,EB - BZ价差逢高做缩;LLDPE观望;PP观望;甲醇关注地缘变化,地缘缓和后多单择机止盈;烧碱反弹高空思路;PVC进入宽幅震荡,短期低多思路,空单暂观望;尿素多单止盈,上方短空;纯碱观望;玻璃观望;天然橡胶运行区间15500-16500;合成橡胶关注BR2603在12500附近支撑[3] 农产品 - 粕类区间震荡;生猪区间震荡;玉米震荡运行;油脂棕榈油维持强势整理,乐观或尝试突破9300;白糖区间偏弱震荡;棉花关注14400-14500附近支撑力度;鸡蛋区间震荡;苹果轻仓参与反弹行情;红枣区间偏弱震荡[3]