市场整体表现 - 上证指数8月5日站上3600点关口，市场情绪回暖 [1][2] - 创业板指数6月至7月29日累计上涨逾20%，科创50指数同期上涨近10% [2] - 机构认为调整是连续上涨后的阶段性休整，非趋势逆转，中期逻辑仍看好科技成长主线 [1][2] 政策与资金面支撑 - 7月30日中共中央政治局会议提出增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头 [2] - 居民存款与股票总市值之比6月仍处1.8的历史高位，资金再配置空间充足 [3] - 6月至8月4日华夏创成长ETF净流入超41亿元，易方达上证科创板成长ETF净流入超12亿元 [3] 产业新动能聚焦领域 - 人形机器人领域：2025年上半年开源550多万条训练数据，工业机器人、服务机器人产量同比分别增长35.6%和25.5% [3] - 创新药领域：6月国家药监局推出临床试验审评审批"30日通道"，Wind创新药指数6月至8月5日累计涨幅近30% [4][5] - AI领域：2025世界人工智能大会发布下一代大模型及国产算力方案，Wind人工智能指数同期涨幅超15% [4][5] 机构配置建议 - 军工行业作为国家战略受益品种，拥挤度中等，是成长主线中配置价值较高的细分领域 [5] - AI应用板块估值未过热，海外微软、Meta云服务与广告业务超预期增长或映射国内市场 [6] - 风电、固态电池、3D打印等低位泛科技板块受关注，东吴证券建议把握"高切低"配置机会 [6] 科技成长主线展望 - 中信证券预计下半年AI核心技术创新加速，系统级算力、多模态模型将成为下一代趋势 [8] - 中银证券预测8月市场呈"轻指数、重结构"格局，科技成长仍是核心配置主线 [7] - 申万宏源认为2026年基本面改善与资金流入趋势更明显，科技仍是行情主线 [7]

核心观点 - 8月配置以泛科技为主，推荐先导智能等十大金股 [2] - ROE拐点叙事下沪指走强后或震荡蓄势，后续有望过渡至空间交易阶段 [4] - 指数高位整固，关注低位泛科技领域，成长有望持续表现 [4] - 近年来风格是获取超额收益核心，弱美元周期下成长风格占优，A 股有望上行 [4] 本月十大金股推荐 机械：先导智能 - 国内龙头重启扩产，宁德时代港股 IPO 募资用于工厂建设，先导智能订单有望重回高峰；海外客户稳步拓展，业务占比提升将改善综合毛利率和现金流；在固态电池领域有先发优势，已获过亿订单 [9][10] - 关键假设为国内外设备订单落地、固态电池产业化推进；驱动因素是液态电池扩产和固态电池产业化 [11][12] - 公司此前充分计提减值，后续回款有望加速，现金流改善趋势明显 [14] - 股价催化剂为固态电池中试设备订单落地等 [15] 军工：华秦科技 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.98/5.29/6.56 亿元，维持“买入”评级 [15] - 关键假设包括产品批产、市场需求增长等；驱动因素为上述假设顺利实现 [16] - 隐身材料有耗材属性和后市场潜力，产业链延伸有协同效应，“产学研”合作体系转化能力强 [17][18] - 股价催化剂为产品批产、新业务拓展等 [19] 商社：安克创新 - 公司是消费品品牌出海龙头，受益于主力新品高增和市场开拓，核心优势是打造中高端品牌能力 [20][21] - 渠道侧海外渠道开拓，产品侧新兴产品增长 [22] - 核心竞争力在于品牌、运营等软实力，美国关税影响相对可控 [23] - 股价催化剂为扩品类扩渠道、新品交付等 [24] 电子：精智达 - FT 高速机和 HBM 专用 CP 测试机验证顺利，下游客户催化众多，业务开展迅速，弹性空间大 [25][26] - 关键假设为测试机验证和客户扩产顺利；驱动因素是验证和扩产推进 [27] - 测试机验证通过概率高，适合左侧布局，市场预期差大 [27] - 股价催化剂为订单、验证结果等 [28] 医药：博瑞医药 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 2.6/3.0/4.3 亿元，维持“买入”评级 [29] - 关键假设为相关药物 IND 和临床数据读出 [30][31] - 市场忽视 BGM1812，其与 BGM0504 联用有想象空间 [31] - 股价催化剂为临床数据读出等 [32] 传媒互联网：焦点科技 - 卖家回款增速提升，AI 工具发展提升卖家效率 [32] - 关键假设为 AI 工具付费会员数及 ARPU 提升等；驱动因素为 AI 应用商业化落地 [33] - 买家和卖家对平台服务需求大，AI 工具增加付费意愿 [34][35] - 股价催化剂为 AI 工具迭代等 [36] 计算机：海天瑞声 - 高质量数据集是 AI 发展基础，公司参与项目、布局基地，有望获订单，产品储备深厚，收入预计高增 [38] - 关键假设为大模型带动数据需求高增、背靠移动获大单；驱动因素为假设实现 [39] - 大模型应用对专业数据需求提升，公司数据采集标注有门槛 [40] - 股价催化剂为政策推动、业绩高增长 [41] 食社：东鹏饮料 - 第二曲线产品动销提速，品牌曝光提升，维持“买入”评级 [43] - 股价催化剂为 Q3 新生开学和新品试销 [44] 电新：大金重工 - 海外市场布局厚积薄发，产能资质交付有竞争力，在手订单充裕，拟赴港上市布局基地 [45] - 关键假设为海外订单交付和新增订单落地；驱动因素为订单顺利推进 [47] - 行业壁垒使公司有先发优势，助力份额扩张 [47] - 股价催化剂为交付和投产顺利 [48] 能源化工：新和成 - 公司是化工龙头，产业链一体化优势明显，维生素价格有望回升，蛋氨酸景气上行，新材料和香精香料业务发展向好 [49][50][52] - 关键假设为产品价格回升、项目放量；驱动因素为行业趋势和公司优势 [53] - 蛋氨酸等业务重要，看好维生素价格回升，新材料板块提供动能，估值有望修复 [54] - 股价催化剂为维生素价格回升等 [55] 本月十大金股财务数据 | 股票代码 | 股票简称 | 营业收入（百万元） | | | 归母净利润（百万元） | | | EPS（元） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 25E | 26E | 27E | 25E | 26E | 27E | 25E | 26E | 27E | | 300450.SZ | 先导智能 | 13200 | 17000 | 20100 | 1056.93 | 1702.00 | 2227.97 | 0.67 | 1.09 | 1.42 | | 688281.SH | 华秦科技 | 1458.48 | 1843.28 | 2212.48 | 497.97 | 529.48 | 656.11 | 2.56 | 2.72 | 3.37 | | 300866.SZ | 安克创新 | 33013 | 41996 | 52128 | 2458 | 3351 | 4217 | 4.62 | 6.30 | 7.93 | | 688627.SH | 精智达 | 1000.00 | 1800.00 | 2600.00 | 200.10 | 359.74 | 521.66 | 2.13 | 3.83 | 5.55 | | 688166.SH | 博瑞医药 | 1295 | 1490 | 1762 | 261.90 | 302.94 | 433.39 | 0.62 | 0.72 | 1.03 | | 002315.SZ | 焦点科技 | 1880 | 2183 | 2545 | 557.29 | 679.22 | 784.92 | 1.76 | 2.14 | 2.47 | | 688787.SH | 海天瑞声 | 345.39 | 482.65 | 643.88 | 31.69 | 55.70 | 90.63 | 0.53 | 0.92 | 1.50 | | 605499.SH | 东鹏饮料 | 20856 | 26004 | 30820 | 4654 | 6010 | 7349 | 8.95 | 11.56 | 14.13 | | 002487.SZ | 大金重工 | 6752 | 8383 | 10009 | 1102.04 | 1507.70 | 1995.54 | 1.73 | 2.36 | 3.13 | | 002001.SZ | 新和成 | 21709 | 23260 | 24684 | 6001 | 6939 | 7347 | 1.95 | 2.26 | 2.39 | [57]

稀土行业政策与安全 - 国家安全部7月18日发声，依法对稀土相关物项实施出口管制，截断非法出境渠道，维护资源安全与国家安全 [1][5] - 稀土具有军民两用属性，境外间谍情报机关曾企图窃取稀土资源，国家安全机关已采取行动打击渗透破坏活动 [5][6] 新稀土矿物发现 - 中国地质大学（武汉）联合内蒙古地质调查研究院在白云鄂博矿床发现新稀土矿物"钕黄河矿"，具有独特钕元素富集特征 [2][6] - 钕是高性能永磁材料核心成分，广泛应用于新能源汽车、风力发电、电子信息等领域 [6] 人形机器人需求驱动 - 2025年被视为人形机器人量产突破年，万台级量产将推动产业链放量，解决数据匮乏问题 [3][7] - 优必选新一代工业人形机器人Walker S2引入热插拔自主换电技术，实现7*24小时工作，稀土永磁是人形机器人重要应用场景增量 [7] 市场表现与价格趋势 - 稀土永磁板块近期大涨，北方稀土一度涨停，包钢股份、久吾高科等表现强势 [4][8] - 2024年稀土价格企稳回升，中重稀土内外价差扩大，出口及国内需求改善推动价格反弹 [10] - 弱美元周期下有色板块重估，稀土因行业特性成为弹性最大分支之一 [4][10] 供需格局与产业优势 - 中国稀土产业占全球70%产能和90%处理产量，主导85%钕铁硼磁体生产，金力永磁2024年产量达21578.75吨 [11] - 海外企业如MP Materials、Lynas短期难改全球供需格局，中国在高纯分离、金属冶炼等技术上领先 [10][11] - 《稀土管理条例》2024年实施强化出口管控，2025年逐步开放出口许可，推动产业向高端制造转型 [11]

全球资产配置趋势 - 全球资产配置正从单一市场向多区域、多维度转型，亚太市场因经济增长潜力、产业结构优势及估值性价比成为焦点 [1] - 亚太新兴市场未来五年仍将是全球经济增长主引擎，IMF预测其增速领先全球 [2] - 亚太市场整体估值显著低于美股等成熟市场，沪深300与全球主要指数相关性低于0.4，配置亚太资产可优化组合夏普比率 [2] 亚太精选ETF产品特性 - 南方基金亚太精选ETF（159687）以"亚太优质红利资产+半导体龙头"为核心，结合低碳筛选与多市场权重优化 [1][4] - 追踪富时亚太低碳精选指数，覆盖日本、中国大陆、中国香港等200+家亚太优质企业，涵盖红利与成长行业 [2][4] - 指数化投资方式提供稳定性与便捷性，无需深入研究即可实现亚太核心资产配置 [3] 资产配置框架 - 亚太优质红利资产（如丰田汽车、腾讯控股、阿里巴巴）提供稳健现金流与盈利稳定性 [4] - 亚太半导体龙头企业（如台积电、三星）占全球半导体产业收入的57.6%，主导产业链各环节 [4] - 红利与半导体成长性资产结合，形成攻守兼备的"双轮驱动引擎" [4] 产品竞争优势 - 国内市场唯一跟踪富时亚太低碳精选指数的ETF，2023-2025年连续三年正收益 [5] - 相较MSCI亚太指数等基准，历年实现稳定超额收益，因精准配置"红利+半导体"核心属性 [5] - 产品设计满足跨区域、跨行业、跨周期的资产组合需求，兼具稳健底层与成长红利 [6]

指数表现 - 中证A500指数(000510)上涨0 62%，成分股哈投股份(600864)、包钢股份(600010)、北方稀土(600111)、凯莱英(002821)、药明康德(603259)均上涨10 00%或接近涨停[1] - A500ETF基金(512050)上涨0 72%，最新价报0 99元[1] 行业观点 - 西部证券认为本轮"反内卷"政策对产能压减力度较2016年更温和，需通过新消费、新质生产力等优质供给升级打开需求空间，短期依赖"以旧换新"与财政政策支撑内需[1] - 中航证券预计弱美元周期将加速全球资本流动，中国资产可能成为避风港，建议关注低位科技和军工板块轮动机会[1] 指数构成 - 中证A500指数覆盖各行业市值大、流动性好的500只证券，前十大权重股合计占比20 67%，包括贵州茅台(4 28%)、宁德时代(2 96%)、中国平安(2 46%)等[2] - 前十大权重股中贵州茅台涨1 61%、中国平安涨2 64%、东方财富涨4 97%，宁德时代微跌0 01%、招商银行跌0 39%[4] 基金产品 - A500ETF基金(512050)场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、C(022430)、Y(022979)三类份额[4] - 相关指数增强基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、C(023620)[4]

宏观经济 - 6月中国制造业PMI为49.7%，较上月回升0.2个百分点；非制造业经营活动状况为50.5%，环比增加0.2PCTS；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点[4][7][9] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，服务业就业减少6.6万个岗位，利率期货完全消化美联储9月降息预期[10][12] 资金面 - 本周央行公开市场净回笼13753亿元，开展6522亿元逆回购操作，有20275亿元逆回购到期[4][12][14] - 下周为季初，资金面季节性冲击有限，受税期影响不大，政府债净融资规模扰动小，预计央行维持净回笼[4][13] 利率债 - 本周债市窄幅波动，国债收益率普遍下行，国开债收益率短端上行、长端下行[4] - 关注年中重要会议、央行态度、银行负债端压力和流动性压力变化[4][5] 权益市场 - 本周市场多数上涨，金融风格表现较强，上证指数涨1.40%，沪深300涨1.54%，日均成交金额较上周减少452.78亿元[4][25] - 美国“大而美”法案落地或提速弱美元周期，中国资产有望承接全球资本，A股经济转型牛主升浪渐进[25][26] 信用债 - 本周同业存单净融资规模为 -22.80亿元，信用债净融资额约831.39亿元，环比回升851.22亿元[17] - 各期限及各评级信用债收益率整体下行，1 - 5年期各评级信用债收益率下行2.09bp - 5.01bp[18][20]

2025下半年中国资本市场展望 - 核心观点：下半年中国主要指数有望创出新高，投资需具备全球宏观视野以把握重估牛机会 [3] - 港股与A股在全球视角下仍具估值优势，港股流动性环境因弱美元周期而改善 [5] 中美关系新常态 - 中美关系显现缓和迹象，双方博弈中促进自身实力提升 [8] - 下半年中美元首会面或推动构建新大国关系，好于市场预期 [9] - 贸易协定达成将显著提升中国股市估值 [11] 下半年重磅利好事件 - 美联储降息周期启动，预计四季度至明年降息超100基点，全球美元流动性泛滥 [12] - 房地产政策调整（限购退出、降息等）可能推动市场止跌回稳 [12] 重点投资方向 - **工程师红利**：中国理工科博士毕业生2020年超3.5万（美国1倍），2029年预计达10万，技术进步加速 [14] - **企业出海**：海外市场潜力相当于3-4个中国规模，中国企业可构建共赢关系 [14] - **传统行业龙头重估**：过剩产能行业转型红利资产，反内卷政策推动估值修复 [14] 投资策略建议 - 组合需聚焦最大变化与估值赔率，兼顾新技术、新消费及传统经济重估机会 [14]

市场现状 - A股年内新高，美股历史新高，4月以来本轮上涨A股发动更早，美股靠大型科技公司拉指数，A股靠金融等权重股推动中枢上涨[3] 上涨因素 - 股市上涨来自利率、风险偏好和盈利增长，今年企业盈利改善难，风险偏好弹性被压缩，宏观政策和美元“拔估值”至关重要[3] 历史经验 - 2019.01 - 2019.04贸易冲击缓和，上证综指涨24.9%，标普500指数涨11.4%，美股信息技术等、A股农林牧渔和计算机板块涨幅靠前[4][12] - 2020.03 - 2021.02公共卫生事件冲击缓和，上证综指涨25.4%，标普500指数涨46.4%，中美消费等需求反弹板块领涨[5][12] - 2022.10 - 2023.04公共卫生“平稳转段”，上证综指涨10.5%，标普500指数涨10.6%，A股传媒等、美股信息技术等板块领涨[6][12] 后市展望 - 贸易不确定性对中美股市波动影响变小，中美元首互访进展值得关注[6] - 短期内中美经济基本面难成股市上涨因素，中国增长动能渐趋平缓，美国未摆脱滞胀阴影[7] - 货币政策“宽松预期”对市场支持作用强化，或持续至“宽松兑现”，弱美元持续也很重要[6]

港股通高股息行业配置价值 - 弱美元周期下港股通高股息（港币）行业具备显著配置价值 美元贬值趋势下港股作为离岸市场受益于流动性溢价 中资企业人民币收入换算为港币盈利被放大 直接提升EPS预期 [1] - 美元贬值降低外资持有港股的汇兑风险 进一步抬升风险偏好 当前市场环境下稳定红利仍是底仓选择 [1] - 竞争格局改善 资本开支弱化且分红意愿提升的传统行业龙头有望兑现股息率与ROE提升逻辑 [1] - 中期来看供给侧投产压力趋缓 企业行为转向"保利润 提分红" 叠加外资流入预期增强 港股高股息资产的战略配置价值将持续凸显 [1] 红利港股ETF跟踪指数 - 红利港股ETF跟踪港股通高股息（港币）指数 该指数由中证指数有限公司编制 从符合港股通条件的港股上市公司证券中筛选出流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为指数样本 采用股息率加权计算 [1] - 该指数重点聚焦于具备稳定分红能力的优质企业 行业覆盖范围广泛 但主要集中于地产 能源等传统优势行业 以反映港股市场高股息证券的整体表现 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274） 国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275） [1]

市场表现与指数动态 - 6月A股主要指数集体大涨 上证指数累计涨2.9% 深证成指涨4.23% 创业板指涨8.02% [1] - 7月券商建议关注科技 券商板块及财报季业绩占优板块 [1] 券商推荐个股汇总 - 光大证券推荐格力电器 新华保险 海尔智家等10只个股 [2] - 国海证券推荐振华股份 山东黄金 牧原股份等8只个股 [2] - 国联民生推荐紫金矿业 宁德时代 中国海防等7只个股 [2] - 国信证券推荐翱捷科技-U 宁波银行 洛阳铝业等8只个股 [2] - 华蒙证券推荐华鲁恒升 鸿远电子 沪电股份等5只个股 [2] - 民生证券推荐中芯国际 海力风电 中矿资源等7只个股 [2] - 安证券推荐北方华创 康辰药业 金山办公等9只个股 [2] - 申万宏源证券推荐恒瑞医药 税友股份 海尔智家等7只个股 [2] - 长江证券推荐牧原股份 江苏金相 福能股份等9只个股 [2] - 兴业证券推荐沪电股份 华能国际 福耀玻璃等10只个股 [2] - 招商证券推荐日百寿斯 示中列儿 指商银行等6只个股 [3] - 浙商证券推荐能科科技 中航西飞 税友股份等10只个股 [3] - 中国银河证券推荐紫光国微 道通科技 南京银行等7只个股 [3] 高推荐频率个股 - 恺英网络获5家券商推荐 6月涨幅21.93% 总市值426.86亿元 [4][5] - 沪电股份获4家券商推荐 6月涨幅37.44% 总市值848.41亿元 [4][5] - 紫金矿业获4家券商推荐 6月涨幅11.59% 总市值5192.19亿元 [4][5] - 牧原股份获4家券商推荐 6月涨幅5.29% 总市值2293.82亿元 [4][5] - 卫星化学获4家券商推荐 6月涨幅6.72% 总市值580.08亿元 [4][5] 行业配置方向 - 多家券商建议关注科技 券商 军工板块及财报季业绩占优板块 [6] - 国海证券指出上证指数3000-3400点区间震荡 政策呵护明确 7~8月或迎指数冲关 重点关注券商和科技 [6] - 东吴证券中期看好成长风格 弱美元周期下A股成长股估值和流动性将受益 [6] - 光大证券认为财报季业绩较好板块如钢铁 计算机 电力设备 国防军工等或有不错表现 稳定类资产如高股息 黄金也值得关注 [7]