市场宏观背景与预期 - 市场正静待美联储1月货币政策会议纪要及美国重要通胀数据的公布，以研判美联储货币政策走向[1] - 根据芝商所美联储观察工具，市场预期美联储大概率将在6月开启降息[1] 贵金属市场动态 - 金银价格在大幅下跌后迎来技术性反弹[1] - 地缘政治方面，美伊谈判、俄乌和谈仍存变数，避险需求在一定程度上对贵金属价格形成支撑[1] 贵金属现货及期货价格表现 - **伦敦现货黄金**：截至北京时间18日19时40分，报4914.64美元/盎司，上涨0.78%[1] - **伦敦现货白银**：截至同一时间，报75.807美元/盎司，上涨3.15%[1] - **纽约商品交易所黄金期货**：4月交割的黄金期价报每盎司4936.50美元，涨幅为0.62%[1] - **纽约商品交易所白银期货**：3月交割的白银期价报每盎司75.820美元，涨幅为3.10%[1]

核心观点 - 国际黄金价格在短期内因避险需求减弱和美元走强而承压调整，但基于美联储的鸽派降息预期、央行持续购金以及长期技术牛市结构，中长期看涨前景依然稳固，短期调整被视为多头入场机会 [1][5][15] 市场表现与近期驱动 - 2月17日（周二），国际黄金价格显著收跌，开盘于4995.59美元/盎司，最高触及5000.90美元，最低下探至4841.30美元，最终收于4877.29美元，日振幅159.6美元，收跌118.3美元，跌幅2.37% [1][10] - 价格下跌的主要驱动因素是地缘政治风险降温：美伊核谈判取得突破性进展及俄乌开启和平谈判，显著削弱了黄金的避险需求 [5][14] - 同时，美元指数走强加剧了黄金的抛售压力 [5] - 2月18日（周三）开盘后，金价仍偏弱运行，但受到30日均线技术支撑及美联储鸽派言论影响，未进一步跌破 [3][12] 基本面分析 - 利空因素：地缘政治紧张局势（美伊、俄乌）出现缓和迹象，短期内严重削弱了黄金的避险吸引力 [5][14] - 核心利多因素：美联储降息周期预期依然存在，部分官员及前总统特朗普倾向于较大力度的降息，这构成了黄金价格长期的核心支撑 [5][15] - 长期支撑因素：全球央行持续购金的行为为黄金的长期多头趋势构筑了底部 [5][15] - 市场关注点：日内将公布美国12月新屋开工、耐用品订单、营建许可以及1月工业产出等数据，市场预期这些数据可能利好金价 [3][12] - 政策预期：次日凌晨美联储将公布货币政策会议纪要，预计其内容将维持降息观点，尽管在力度和时间上可能存在分歧，但预计不会对金价构成明显压力 [3][12] 技术分析 - 月线级别：金价在2月回调后，触及年初突破的上升趋势线支撑并出现反弹，价格维持在5月均线上方，显示长期牛市结构依然完好，后市有望在趋势支撑上方再度走强 [5][15] - 周线级别：上周K线形成垂线见顶形态，本周价格遇阻回落并跌至5周均线下方，暗示本周内可能进一步下探10周均线支撑位4730美元，在价格重回5周均线上方之前，调整看空的观点维持 [7][17] - 日线级别：金价已跌至布林带中轨及短期均线系统下方，空头暂时占据优势，虽然30日均线提供初步支撑，但在价格持稳于中轨上方之前，仍有进一步回踩60日均线支撑的预期 [7][17] - 关键点位：黄金下方关键支撑关注4820美元及4730美元附近，上方阻力关注4930美元及4990美元附近 [8][19]

核心观点 - 国际金价因美元走强、农历新年假期流动性偏弱以及市场等待关键事件（美伊谈判、美联储会议纪要）结果而出现显著下跌，现货黄金跌幅超2.5% [1][2][4] - 地缘政治风险（美伊、俄乌谈判）为黄金提供中长期支撑，但短线资金选择观望，导致避险需求暂时停顿 [5][6][7] - 市场聚焦美联储1月会议纪要以寻找降息路径线索，利率预期是影响金价的关键变量，有分析师认为金价将维持在5000美元上方整理 [8] - 白银因兼具贵金属与工业属性，在相同市场环境下波动更为剧烈，现货白银跌幅超6%，并带动相关矿业股与ETF同步下跌 [9][11] 价格与市场表现 - 现货黄金下跌超2.5%，一度触及4840.02美元/盎司的低点 [2] - 现货白银下跌超6%，最低触及72.006美元/盎司 [9] - 其他贵金属同步走弱：现货铂金下跌超1.5%至1981.88美元/盎司；钯金下跌超3%至1630.13美元/盎司 [11] - 美元指数(DXY)当日上涨0.3%，美元走强压制了以美元计价的黄金需求 [4] 影响因素分析 - **美元走强**：美元指数上涨0.3%，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵，压制需求 [1][4] - **流动性偏弱**：农历新年假期导致亚太多地市场休市，流动性下降使价格对波动和消息的反应被放大 [1][8] - **地缘政治谈判**：美伊在日内瓦举行核问题间接谈判，双方就一些总体问题达成一致，但协议文本起草阶段更为困难；俄乌代表也将在日内瓦参与和平谈判 [5][6] - **美联储政策预期**：市场等待美联储1月会议纪要，以寻找年内降息次数与节奏的线索，当前主流预期指向6月降息 [8] 行业与公司动态 - **白银矿业股下跌**：赫克拉矿业盘前下跌3%，奋进银业下跌3.5%，第一马杰斯蒂克银业下跌近4%，科尔矿业跌幅接近3.4%，泰克资源和希尔威金属均录得约3%的跌幅 [11] - **贵金属相关ETF下跌**：ProShares两倍做多白银在盘前暴跌7%，iShares白银信托和安本实物白银的跌幅均略超3% [11] - **行业合作**：必和必拓与惠顿贵金属达成一项长期白银流协议，必和必拓将交付其安塔米纳矿场生产的白银，并预先获得43亿美元的付款 [12] - **历史波动参考**：今年1月下旬，因特朗普提名美联储主席人选引发美元走强，白银期货一度暴跌30%，创下1980年3月以来最差单日表现，但抛售潮未持续太久 [11]

核心观点 - 国际黄金价格在短期内因避险需求减弱和美元走强而承压调整，但基于美联储降息周期预期、央行持续购金及长期技术面支撑，黄金长期牛市前景依然稳固，年内仍有新高预期 [1][6][8] 基本面分析 - 地缘政治风险显著降温，美伊核谈判取得突破性进展及俄乌开启和平谈判，重创了黄金的避险需求 [6] - 美联储官员发表鸽派言论，指出如果通胀走低，将会有多次降息，这为金价提供了长期的基本面支撑 [1][6] - 市场预期美国即将公布的新屋开工、耐用品订单等经济数据将利好金价 [5] - 次日公布的美联储货币政策会议纪要预计维持降息观点，难以对金价产生明显压力 [6] - 美元指数走强加剧了黄金的抛售压力，但这被视为牛市中的阶段性压力 [6] - 推动金价的利好因素，如美联储降息和央行购金，只会迟到而不会缺席 [6] 技术面分析 - 月线级别：金价2月触及年初突破的上升趋势线支撑后止跌反弹，仍处于5月均线上方的新牛市空间内，暗示1月份的看空回落已尽，新的牛市看涨前景有效 [8] - 周线级别：金价上周收取垂线见顶形态，本周遇阻回落并跌至5周均线下方，暗示周内有望进一步下探10周均线支撑位置的4730美元 [8] - 日线级别：金价跌至布林带中轨及短期均线下方，空头占据优势，虽有30日均线支撑，但在持稳中轨上方前，仍有进一步回踩60日均线支撑的预期 [10] - 具体点位：黄金下方关注4820美元或4730美元附近支撑，上方关注4930美元或4990美元附近阻力 [11] 市场表现与走势回顾 - 上交易日（周二，2月17日）国际黄金遇阻回落收跌，开于4995.59美元/盎司，最高触及5000.90美元，最低下探4841.30美元，最终收于4877.29美元，日振幅159.6美元，收跌118.3美元，跌幅2.37% [3] - 当前交易日（周三，2月18日）开盘仍偏弱运行，受30日均线支撑未进一步跌破，但上方压力较大，周内走势仍偏弱对待 [3] - 本周后半周走势偏向进一步走低后，逢低支撑做多为主 [6] 操作策略与展望 - 短期操作上，可在昨日低点（4841.30美元）附近或60日均线支撑位置做多，上方关注布林带中轨及短期均线阻力可空 [10] - 在价格重回周线级别5周均线上方前，可维持调整看空回落至10周均线4730美元支撑位置的预期 [8] - 长期来看，在价格重回月线级别趋势支撑上方持稳后，可顺势跟进看新高，或待其回踩关键均线支撑后再看涨反弹 [1][8] - 年内金价仍具创出新高的预期 [6]

市场行情与数据 - 截至当地时间2月17日收盘，美国WTI原油下跌0.93%，报62.17美元/桶；全球基准布伦特原油下跌1.79%，报67.42美元/桶 [1] - 截至当地时间2月17日收盘，伦敦金下跌2.29%，报4878.57美元/盎司；伦敦银下跌4.04%，报73.36美元/盎司 [1] - 截至2月17日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1075.61吨，较前一个交易日减少1.42吨；全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15821.93吨，较前一个交易日减少219.80吨 [3] - 2026年1月底国际金价一度飙升至5600美元/盎司以上的历史高位，随后大幅跳水，累计跌幅一度超过20%，目前金价在5000美元/盎司附近震荡 [19] 地缘政治与谈判进展 - 第二轮伊美间接谈判在日内瓦结束，有迹象表明美国与伊朗在核谈判中取得进展，削弱了商品的风险溢价 [4] - 伊朗外长表示，双方就谈判指导原则达成总体共识，并将据此继续推进潜在协议的文本，但并不意味着很快就能达成协议 [5][6][7][8] - 美国副总统表示，美伊谈判“在某些方面进展顺利”，但伊朗方面尚未愿意承认特朗普提出的部分“红线” [9][10] - 阿曼外交部表示，当天举行的伊美谈判取得了“切实进展”，为近期继续推进谈判奠定了基础 [12][13][14][15][16][17] 行业观点与前景分析 - 分析人士表示，在美国经济增长放缓、美元偏弱运行和地缘冲突持续的背景下，支撑金价的主要因素仍是保值、避险等需求 [20] - 广发期货贵金属研究员认为，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”进程驱动下，黄金投资需求不断上升，全球央行购金步伐持续，会对金价形成支撑 [21] - 市场主流观点长期看好金价的逻辑没有改变，预计金价今年仍有创新高的可能，但可能进入2~4个月的盘整期 [22] - 金瑞期货贵金属研究员对2026年金价走势作出“高位偏强震荡”判断，趋势由结构性买盘与风险溢价支撑，但运行形态将从单边牛市向“强趋势+深回撤”的波动市切换 [22] - 世界黄金协会在其年度需求回顾中表示“央行购金仍处于历史高位区间，且投资需求在避险与分散化动机的推动下保持活跃” [22]

市场行情与价格动态 - 现货黄金价格持续下跌，一度触及4860美元/盎司，日内跌幅达2.60%，前一交易日已下跌1% [1] - 现货白银价格下跌超过4%，失守73美元关口 [1] - 1月下旬金价曾飙升至接近每盎司5600美元以上的历史新高，但月初经历两日暴跌至4400美元附近，之后收复约一半跌幅，走势持续震荡 [3] 地缘政治与市场情绪 - 美伊、美俄乌将同日同城谈判，投资者正密切关注局势发展 [1] - 美伊计划举行的会谈引发谨慎乐观情绪，认为外交渠道仍保持畅通，任何切实的缓和局势举措都可能使资金流向风险资产，并抑制对黄金等避险资产的需求 [3] - 俄美乌第三轮会谈可能会集中讨论领土问题，这是当前和平谈判的核心障碍 [3] 机构观点与价格预测 - City Index分析师指出，短期内若金价持续位于5000美元下方，下行风险将会上升，因在近期剧烈波动的背景下会进一步挫伤多头交易情绪 [3] - KCM分析师认为，由于全球流动性不足，黄金的积极催化剂有限，黄金可能等待美元进一步走软，在年底前迈向6000美元 [4] - 包括法国巴黎银行、德意志银行和高盛集团在内的多家银行预测，支撑黄金稳步上涨的因素将持续存在，金价有望重拾升势 [4] - 杰富瑞分析师将2026年金价预期从4200美元上调至5000美元，并依旧看好黄金的两大宏观支撑因素：通胀与美元贬值 [4] 长期支撑因素 - 多家银行认为地缘政治紧张加剧、对美联储独立性的质疑，以及全球范围内从货币与主权债券中撤离的大趋势，是支撑黄金的长期因素 [4] - 杰富瑞分析师指出，担忧通胀与美元贬值等问题的投资者与各国央行“实际上只有一个选择：硬资产” [4]

黄金零售市场与价格结构 - 国内主要金店品牌零售价集中于1530-1566元/克，显著高于上海黄金交易所AU9999基础价1105元/克，溢价幅度约40% [2] - 零售价高溢价源于品牌价值、工艺设计费及运营成本，万足金（含金量999.9‰）是市场主流产品 [2] - 水贝批发市场金价低至1281元/克，成为价格敏感型消费者的选择，推动行业竞争优化 [2] - 铂金零售价同样呈现品牌分化，例如菜百报价765元/克，而老凤祥报价960元/克 [2] 人民币黄金定价与市场动态 - 上海黄金交易所AU9999实时价为1111元/克，日内波动于1092-1113元/克，沪金期货报1114元/克，略高于现货体现市场预期 [3] - 人民币计价黄金价格较年初低位回升约8%，但较1月高点回落5% [3] - 人民币金价与美元金价联动性超过85%，美联储政策转向预期降低了持有黄金的机会成本 [4] 国际金价剧烈波动及驱动因素 - 国际现货黄金价格报5019.77美元/盎司，单日上涨1.20% [5] - 1月底至2月初金价经历剧烈V型震荡：1月29日触及5600美元高点后暴跌近10%至2月2日的4500美元，随后四日反弹逾10%收复5000美元关口 [5] - 此轮震荡主因印度节日需求降温触发获利了结、美联储鹰派言论推升美元，但地缘冲突与央行购金提供了支撑 [5] - 当前市场波动率较2023年提升30%，技术面显示5000美元（对应4993美元斐波那契阻力位）为关键阻力，4665美元的200日均线构成强支撑 [5] 投资金条市场与机构观点 - 投资金条价格出现分化，浦发银行报价最高为1189元/克，平安银行和谐金条最低为1100.3元/克，工行、建行等主流机构报价集中于1140-1150元/克，较交易所基础价溢价约3% [6] - 全球顶级机构集体上调长期金价预测，富国银行将2026年底目标价从4500美元大幅上调至6100-6300美元，摩根大通和瑞银均看涨至6200美元以上 [6] - 机构看涨核心依据包括：各国央行持续购金（2025年净买入863吨，十年均值占全球需求25%）、科技股动荡催生避险需求、市场对2026年降息的预期削弱黄金持有成本 [6] 年轻消费群体行为转变 - 年轻消费群体（25-35岁）正加速从奢侈品包包转向黄金消费，水贝市场该客群占比提升30% [9] - 年轻消费者看重黄金“佩戴实用 回收保值”的双重属性，轻量化硬足金饰品因设计时尚、单价亲民（单件500-2000元），在年轻人中渗透率年增15% [9] - 消费转变的深层动因包括收入增速放缓与过去两年金价涨幅超40%的叠加效应，这标志着消费逻辑从“符号消费”转向“价值储备” [9] - 黄金正成为Z世代资产配置的入门级选择，预计将推动行业向小克重、高工艺产品迭代 [9]

金价短期市场表现 - 春节前最后一个交易日现货黄金价格大幅下跌近3%至每盎司4914美元 国内黄金T+D价格同步下挫至每克1096.99元 [1] - 尽管基础金价下跌 但周大福 老凤祥等品牌金店零售价格维持坚挺 仍为每克1550元 形成显著价差 [1] - 历史数据显示春节前一周金价常因现金需求增加而承压下滑 过去十年有约八次出现此“春节效应” [3] 影响金价的宏观因素 - 美国经济数据强于预期 可能导致美联储推迟降息 推动美元与美债收益率走强 削弱黄金吸引力 [3] - 全球央行持续购金 地缘冲突持续以及全球降息预期构成黄金的长期支撑逻辑 [5] - 国际金价在每盎司4800至4900美元区间存在技术支撑 国内金价在每克1090至1110元附近为底仓区域 [5] 对不同需求投资者的策略建议 - 对于结婚购置“三金”或饰品佩戴的消费需求 建议在金价调整期选择信誉良好的品牌 在工费与售后明确的前提下 低位购入更为划算 [5] - 对于投资金条或定投的投资者 建议采取分批建仓策略 每次购买固定克重以平滑成本 避免短期波动影响 有案例显示通过逢跌买入可使平均成本低于同期高点近每克50元 [7] - 对于计划卖出变现的投资者 建议避免集中在春节后一两天抛售 以免因集中兑现打压金价 可等待行情回暖后分批处理以锁定利润 [7] 市场情绪与未来展望 - 当前市场受数据 政策及消息面轮动影响 波动加剧 投资者情绪在担心“踏空”与“被套”间摇摆 [10] - 未来几个月若全球通胀回落速度放缓 央行降息路径将更清晰 可能为黄金打开反弹空间 [10] - 黄金市场每年春节前后通常会经历短暂低谷 但只要长期支撑逻辑不变 价格终将回升 [10]

欧洲黄金ETF市场动态 - 2026年1月，欧洲地区黄金ETF实现约20亿美元资金净流入，已连续三个月保持净流入态势 [1] - 英国黄金ETF流入规模在欧洲地区居首 [1] - 推动资金流入的主要因素包括金价走强，以及欧美地缘与贸易摩擦（如格陵兰关税威胁）带来的避险需求上升 [1] - 高通胀与政治紧张情绪驱动投资者加大对冲配置力度 [1] - 欧盟拟采取反制关税措施，进一步加剧出口型经济体压力与市场波动，强化了黄金作为防御性资产的吸引力 [1]

黄金市场近期动态与价格分析 - 黄金价格在经历前一交易日大幅回落后出现技术性反弹，部分逢低买盘入场推动价格回升 [5] - 此前金价单日显著下挫，主要受到全球风险资产波动加剧的拖累，在股市与其他资产类别同步承压的背景下，贵金属短线也难以独善其身 [5] - 本轮回调并非基本面逆转，而更像是流动性与风险管理因素叠加所致，当股市剧烈震荡时，部分投资者为应对保证金压力被迫减持包括黄金在内的多元资产组合 [6] - 量化模型与程序化交易在波动放大阶段加速趋势演变，使价格短时间内偏离均衡区间，白银此前同步出现较深跌幅，反映出贵金属板块整体受到情绪面冲击 [6] 影响黄金市场的宏观因素 - 市场焦点正转向即将公布的通胀数据以及利率政策走向，此前稳健的就业数据削弱了短期内大幅降息的预期 [6] - 利率前景的变化直接影响无息资产黄金的吸引力，若未来利率下行空间重新打开，将为黄金提供中长期支撑 [6] - 部分机构仍维持对金价的乐观判断，认为全球资产配置结构调整与避险需求并未消退 [6] - 影响黄金走势的核心变量包括利率预期、美元表现及全球风险情绪变化 [7] 黄金市场技术面与趋势展望 - 黄金此前曾创出阶段性历史高位，随后出现明显回吐，显示短线多头情绪一度过热 [6] - 在经历快速上涨后，市场进入震荡整理阶段属于常见现象，价格在高位区间反复波动有助于消化获利盘压力，也为新的趋势方向积蓄动能 [6] - 当前金价仍处于中期整固阶段，短期波动不改长期关注度 [7] - 投资者在面对剧烈震荡时，应关注资金流向与宏观数据节奏，合理控制仓位 [7] 公司战略合作动态 - 公司作为马德里竞技足球俱乐部的官方区域合作伙伴，旨在提升国际影响力并布局全球市场 [3] - 双方开启了联合品牌推广等合作 [3]