市场表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）下跌0.81%，持仓股中道通科技下跌4.56%领跌，亚信安全下跌4.10%，寒武纪下跌4.06% [1] - 机器人ETF（562500）下跌0.49%，持仓股中景业智能下跌6.91%领跌，埃夫特下跌3.85%，奥比中光下跌3.44% [1] - 机器人ETF当日交易金额3.30亿元，居相同标的ETF首位，市场流动性佳 [1] 政策与投资动态 - 广东省国资委宣布累计认缴700亿元投向战新产业和高科技企业，涉及52个项目，并组建100亿元人工智能与机器人产业投资基金及50亿元新型储能产业投资基金 [2] 行业数据 - 江苏1-5月出口工业机器人6.9亿元，同比增长90% [3] 技术进展 - 百度推出业界首个双数字人互动直播间，基于文心大模型4.5T升级实现语言、声音、形象多模态融合 [2] 机构分析 - 工业机器人在塑料化工、食品加工等柔性化程度高的领域渗透率低，未来需结合大模型实现自动化 [4] - 餐厅、家政、物流等行业因招工难问题，具身智能机器人应用潜力显著 [4] ETF产品特征 - 机器人ETF（562500）为全市场唯一规模破百亿、流动性最佳的机器人主题ETF，覆盖产业链最全 [5] - 科创人工智能ETF华夏（589010）聚焦AI产业，具备20%涨跌幅及中小盘弹性特性 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：新能源汽车、汽车座椅零部件、PEEK 材料、机器人、工程机械等 [2][3][5][28] - 公司：明阳科技 纪要提到的核心观点和论据 公司经营状况 - 2025 年整体情况较 2024 年有所改善，符合预期，但国内新能源车市场竞争加剧和供应链账期压缩带来资金回收和产品竞争压力 [2][3] - 一季度销售增长显著，预计全年增速与 2024 年持平 [2][3] - 2025 年营收约 3 亿左右，项目产能已达标，预计 2026 年、2027 年规划总产值达 5 亿左右 [17] 产品与市场 - 95%以上订单来自新能源车领域，主要服务新能源车型，占比超 90%，第一大客户延锋，订单包括比亚迪、特斯拉和华为等主流车型 [2][3][21] - 产品涵盖粉末冶金产品、自润滑衬套、传力杆、金属注射件和总成件五个品类 [3] - 总成件设计包括小型组件，如家居门阻尼器和汽车扶手角度调节器，2025 年订单目标产能约 3000 万元，预计第三或第四季度迎来较大增长 [2][15] PEEK 材料 - 作为自润滑衬套的升级替代品，符合环保标准，具有更广泛下游应用潜力，如机器人关节和医疗器械 [2] - 已完成前期核心参数及工艺验证，预计 2025 年有所突破，有望填补国内空白 [2][12] - 技术难点在于粘合技术和防止掉渣，相较于友商优势在于更好的使用寿命、柔性度和环保性能 [2][16] - 目前主要应用于汽车座椅制造领域，替代 PTFE 自润滑衬套 [2][13] 发展方向 - 未来专注汽车座椅零部件领域，加强研发投入，拓展智能座椅系统等新应用 [2][6] - 增长将来自基本盘（粉末冶金、自润滑衬套等）、非汽车领域（工程机械、医疗设备等）和总承包及集成化产品 [4][28] 成本与利润 - 汽车零部件降价压力未缓解，客户年度降价幅度基本保持在 6%左右，通过成本削减、提升产能利用率和控制人员增长维持毛利率和净利润水平 [4][18][19] - 自动化车上毛利率约 50%左右，PEEK 材料毛利率预计控制在 45%左右可接受 [13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年木头项目延期，研发中心节奏稍慢，模具项目进度按付款金额确认，设备陆续进场但首付款确认节奏未达预期 [17] - 一季度存货同比增长 34%，反映订单量大幅增加 [27] - 考虑拓展至商用车和工程机械领域，一直在努力拓展工程机械领域相关技术研发和积累 [30][31] - 已有多款产品可应用于机器人领域，积极通过展销会等渠道探索市场机会 [33] - 不考虑进入冲压件领域，因其技术含量低、竞争激烈、毛利率极低 [34]

公司战略 - 公司未来最重要的战略是国际业务，坚持本地电商模式，不走跨境电商路线，已布局2000名本地员工并计划签约1000个中国品牌出海[2][17][18] - 核心战略六字诀为"体验、成本、效率"，通过技术优化将库存周转天数目标定为20-25天，每优化1天可释放100亿现金流[14][15] - 商业模式围绕供应链展开，所有业务100%与供应链相关，包括外卖业务本质是服务生鲜供应链[4][19] 业务布局 - 外卖业务已招募12万名全职骑手，日增3000-4000人，计划推出差异化商业模式解决食品安全问题[13][19] - 国际业务在欧洲建设4年基础设施，预计2024年营业，采用本地采购/发货模式，避免销售低价商品[17][18] - 将进入酒旅行业，已布局150万家便利店，新业务选择标准为存在供应链优化空间[22][23] 运营数据 - 2022年第三方平台GMV超4万亿，净收入11588亿，净利润400亿，员工薪酬1161亿，累计缴纳五险一金超千亿[12] - 自营商品超1000万种，库存周转30-50天，零售综合成本10%与Costco持平，毛利率17-18%含物流收入[9] - 家电领域市占率达行业80%（国美苏宁合计不足1/5），净利率3-4%践行"三毛五理论"[8] 行业观点 - 家电行业颠覆逻辑：线上成本较国美苏宁降9%，品牌商净利率从1%提升至10%+[5][6][8] - 零售业应让品牌商获取2/3利润以促研发，形成"品牌商投入-员工增收-消费升级"正循环[7][8] - 对比胖东来模式：15%毛利率+员工高福利可提升体验，反对压榨员工换取低价[30][31] 管理架构 - 组织架构保持5层扁平化管理，基层站点自主决策权大，SEC17人团队负责战略文化传承[24][25][26] - 创新机制每年推出新项目，现有6个在研包括稳定币（目标降低跨境支付成本90%）[20][21]

HBM - 长鑫存储计划在2025年底前交付第四代高带宽存储器样品（HBM3），并预计从2026年开始全面量产，同时设定了2027年开发第五代HBM（HBM3E）的目标[1] - 中国企业在高端存储芯片领域正逐步缩小与国际领先企业的差距，未来几年内将直接与三星、SK海力士和美光等全球存储芯片巨头展开正面竞争[1] - HBM迭代速度极快，预计到2025年，最新一代产品HBM3e将占据2025年出货份额超过90%，而下一代技术HBM4也将从2026年开始逐步进入市场[1] - 三星正按计划推进HBM4的开发，预计2025年下半年量产，2026年实现商业出货[1] AI广告 - Meta宣布升级图像转视频广告工具，允许营销人员利用人工智能将产品图片转化为多场景视频广告，广告主最多可上传20张图片来创建视频，并可添加背景音乐和文本[2] - 生成式AI通过其强大的内容生成能力，赋能广告营销的各个环节，从创意获取、内容生产到广告投放和消费转化，显著提升了营销内容的生产效率[2] - AI广告行业正处于技术驱动的高速增长期，2024年全球市场规模达10.23亿美元，预计2031年将达103.2亿美元，年复合增长率39.7%[2] 制冷剂 - 第三代制冷剂市场迎来强劲涨价周期，全球环保法规的日益收紧、生产配额限制以及夏季空调需求增加共同推动了价格上涨[3] - 制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下，二、三代制冷剂正处于价格上行周期[3] - 下游空调和汽车行业有望保持增长趋势，三代制冷剂有望量价齐升，随着新能源、电子等新兴产业的发展，其市场规模不断扩大[3] 脑机接口 - 脑再生科技股价暴涨283%，盘中多次熔断，收报60美元，创下历史新高，总市值突破296亿美元，该股年内累计涨超50倍[4] - 脑再生科技宣布其新一代神经调控芯片通过FDA临床试验审批，将与梅奥诊所合作开展帕金森病治疗研究，覆盖全球约1000万患者市场[4] - 脑机接口产业链中上游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果[4] 航空 - 第55届巴黎-布尔歇国际航空航天展览会于2025年6月16日至22日在巴黎举办，中国航空工业集团将以"20"系列装备为引领，集中展现近年来军民机航空装备建设成果[5] - "十四五"计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫[5] - 中长期目标也对行业发展提供明确指引:2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队[5] 磁悬浮 - 湖北东湖实验室自主研发的"一公里高速磁悬浮测试线"近日进行了首次公开演示，成功在1000米距离内将1.1吨重试验车加速至650公里/小时，打破同类型平台的全球纪录[6] - 测试车零百加速小于1秒，仅用7.1秒就从静止加速到每小时650公里[6] - 中国已将其列为重点战略性新兴产业，纳入《十四五铁路科技创新规划》和"交通强国"核心工程，推动技术迭代与成本优化[6] - 四大高速磁悬浮线路规划（连接京津冀、长三角、粤港澳等城市群）将推动市场规模在2030年进一步扩大至千亿元级[6] 机器人 - 科研团队开发出全球首个同时具备全手高分辨率触觉感知和完整运动能力的机器人手系统——"基于全手触觉的机器人仿生手"（F—TAC Hand）[7] - 首次在保持完整运动能力的前提下，实现了机器手掌表面70%区域的高分辨率触觉覆盖，使机器人能够像人类一样通过触觉反馈进行精确操作和适应性抓取[7]

脑机接口相关公司 - 公司参股企业主要从事医疗级全植入式无线脑机接口系统研发 涉及脑机接口+算力+固态电池+机器人+国产芯片+国企改革等多个领域 [1] - 另一家公司脑机技术聚焦教育、医疗、养老三大核心应用场景 同时涉及边缘计算+机器人+AI智能体+多模态AI+跨境电商 [1] 创新药公司 - 公司创新药产品获欧盟孤儿药资格认定 涉及创新药+细胞免疫治疗领域 [1] 公告服务内容 - 服务提供每日股市重大公告推送 内容包括停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告以红色标注 帮助投资者提前发现投资热点和防范风险 [1]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员共 43 家机构 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 17 日 10:00、14:00 [2] - 活动地点在深圳市曼恩斯特科技股份有限公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书彭亚林、证券事务代表徐必玖、证券事务专员周愿 [2] 固态电池业务 布局与进展 - 为国内外多家企业提供干法制膜及湿法电解质薄涂工艺测试实验，迭代优化设备方案，前段工序开发多款工艺设备 [3] - 2025 年 5 月在 CIBF 展会推出固态电池极片制造解决方案，“湿法 + 干法”双线产品布局初步成型 [3] - 多款核心产品有订单贡献，设备陆续交付，部分调试达客户要求 [3] 干法设备优势 - 干法制膜技术规模化应用面临成本、良率、效率等挑战 [3] - 基于超十年湿法涂层核心部件工业应用积累，对高均匀性膜层制备机理研究深刻 [3] - 2020 年左右着手研究干法制膜技术，实验室自研干法设备有多年测试验证数据，多项技术具创新性 [3] - 提出新型陶瓷材料改造锂电设备升级方案，搭建陶瓷科研实验室及加工产线，开发多种陶瓷代表性产品 [4] - 有完善固态电池极片制造解决方案，多工序干法设备有订单出货，电解质薄涂技术干膜厚度可控制在 1 - 15µm，具竞争优势 [4] 机器人业务 - 布局微型直线电缸、灵巧手、电动夹爪等产品，微型直线电缸获少量样品订单，终端用于工业自动化场景 [5] - 处于 0 - 1 的前期投入阶段，行业发展及业务拓展存在较大不确定性 [5] 业务战略 - 核心技术支撑是十几年沉淀的先进涂层技术工程应用能力 [6] - 目标是推动新型材料产业化应用，深耕微米和纳米量级涂层工艺及装备能力 [6] - 构建“新能源 + 泛半导体”多头并行产业布局，落实涂层技术平台型企业战略定位，涵盖锂电池、泛半导体、储能、机器人等板块 [6][7]

机构观点 巨丰投顾：周二市场震荡运行，脑机接口板块涨幅居前。陆家嘴论坛召开在即，政策利好预期将推动A 股市场进一步上行。短线可关注数字货币等题材，中线建议持续关注大消费、半导体、机器人等受益于 政策支撑的行业。 富荣基金：过往经验表明，中东地缘政治通常会通过影响大宗商品价格和通胀预期，间接对国内资本市 场产生作用，对市场偏短期的情绪造成压制。但从中期股价的历史复盘情况来看，中东地缘政治较少成 为影响A股方向性变化的关键因素，建议关注后续局势的发展动向。短期内上证指数已接近震荡区间的 上沿，市场的内在稳定性较弱，对利空消息会更为敏感。中期看好具备产业景气逻辑的新兴成长方向， 如AI、半导体、机器人等领域。行业重点关注：成长赛道，如AI应用、半导体、医药等板块；底部区 间有拐点预期的板块，如证券、电新、消费等。 新华财经北京6月17日电 （王媛媛）周二A股三大指数小幅下跌。截至收盘，沪指报3387.40点，跌 0.04%，成交4580亿元；深证成指报10151.43点，跌0.12%，成交7492亿元；创业板指报2049.94点，跌 0.36%，成交3730亿元。 板块方面，脑机接口、油气、电池、核污染防治等板块涨 ...

港股IPO市场表现 - 2025年以来港股已有31只新股上市，其中仅9只破发，破发率为29 03%，较2024年上半年的35 71%有所下降 [1] - 新股首日走强具备四大特征，包括热门产业龙头企业、A股公司赴港上市、基石投资者质量、超高申购倍数 [1][3][4][5][6] 新股首日走强特征 特征一：热门产业、龙头企业 - "科技+消费"双轮驱动特征明显，"新消费+硬科技"成为港股IPO新引擎 [3] - 新兴消费涵盖潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等细分赛道 [3] - 科技板块聚焦人工智能、新能源与新材料、机器人及高端制造等前沿科技 [3] - 映恩生物首日涨幅达116 70%，蜜雪集团涨幅超43 21%，布鲁可、沪上阿姨、宁德时代、恒瑞医药等龙头企业表现较好 [3] 特征二：赴港上市的A股公司 - 2025年已完成赴港上市的5家A股公司无1家破发，仅赤峰黄金首日"打平" [4] - 吉宏股份涨幅达39 06%，钧达股份和恒瑞医药涨幅超20%，宁德时代涨幅超16% [4] - A股公司赴港上市时存在折价，为打新留下市场空间 [4] - 宁德时代募资达410亿港元，成为融资额最大的案例 [3] 特征三：基石投资者的质量 - 基石投资者制度对港股新股表现有关键影响，知名投资者可为企业质量"背书" [5] - 映恩生物基石投资者包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国、易方达等15家机构 [5] - 宁德时代基石投资者包含中石化、高瓴资本、科威特投资局等，合计认购203 71亿港元，占募资总额的66% [5] 特征四：超高申购倍数 - 蜜雪集团申购金额创纪录达1 83万亿港元，申购倍数超5000倍，机构认购倍数达35 23倍 [6] - 首日涨幅超10%的13只新股中，绝大部分认购倍数超百倍 [6]

技术原理与分类 - 测距方式主要包括飞行时间(ToF)和调频连续波(FMCW)，ToF是当前中长距车载主流方案，技术成熟且成本低，FMCW在测距、测速、抗干扰性等方面具优势但系统复杂成本高 [4] - 扫描方式分为机械式、混合固态(如MEMS、转镜式)和固态(如OPA、Flash)，固态化趋势显著，更可靠经济且易通过车规级标准 [4] - ToF与FMCW在室外测距均可实现100-250米，ToF是中长距主流选择，FMCW性能更优但成本高，未来可能形成并存格局 [29] 下游市场应用 - 传感器融合方案(激光雷达+摄像头)目标物追踪准确度达75%，比纯视觉方案高20个百分点 [1] - 2023年机器人占激光雷达下游应用68.2%，2030年中国机器人激光雷达市场规模预计达280亿元，年复合增长率67.9% [2] - 2025年被视为人形机器人商业化元年，特斯拉Optimus计划量产5000台，智元、广汽等厂商明确量产计划 [2] 市场规模与增长 - 2023年全球车载激光雷达市场规模5.26亿美元，2029年预计达36.32亿美元 [2] - 2026年中国激光雷达市场规模预计达431.8亿元，芯片化、固态化技术推动成本下降 [12] - 2024年中国L2级及以上自动驾驶渗透率突破55.7%，2025年预计升至65%，L3级功能开始规模化落地 [4] 成本与搭载量 - 车载激光雷达价格从2023年35-40万元下探至2024年30-35万元，2025年零跑B10车型12.98万元搭载 [5] - L3级需1颗前视+2-3颗补盲雷达，L4级可能搭载10颗(如广汽埃安车型)，推动需求增长 [5] - 速腾聚创MX激光雷达突破200美元价格门槛，车载激光雷达均价从2023年4300元降至2024Q1的2600元 [3][64] 竞争格局 - 2024年全球市场中禾赛科技(33%)、速腾聚创(24%)、华为(19%)、图达通合计占88%份额 [5] - 禾赛科技2025Q1营收5.3亿元(+46.3%)，预计全年交付120-150万台，机器人领域交付近20万台 [3] - 华为2025年1月乘用车激光雷达市场份额34.4%，ADS 4.0搭载高精度固态激光雷达 [6] 技术发展趋势 - 头部厂商通过自研SoC芯片、光学集成等技术降本，固态化方案占比提升 [5] - 905nm和1550nm波长为主流，满足IEC 60825-1:2014的Class 1安全等级要求 [59] - 多传感器融合成为主流趋势，激光雷达弥补纯视觉方案在复杂环境下的感知短板 [42]

报告核心观点 - 上周市场估值普跌，金融、周期表现居前，各行业估值分化，盈利预期整体微幅变动，海外主要指数涨跌分化 [3][5] 市场普跌，金融、周期居前 - 上周金融、周期、创业板指表现最好，科创 50、消费、国证 2000 表现最弱 [9] - 行业中有色金属、石油石化、农林牧渔涨幅前三，家用电器、食品饮料、建筑材料表现最弱 [11] 宽基指数估值普跌 - 上周创业板指/沪深 300 相对 PE 和 PB 均下降 [16] - 万得全 A ERP 小幅上升，处于一倍标准差附近，A股 配置价值仍高 [17] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [20] - 上周指数估值普跌，主要指数估值高于近一年 50%分位水平，创业板指处于近一年估值低位 [24] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，原材料等行业历史估值处于 50%左右及以下水平 [26] 行业估值分化，有色金属、石油石化领涨 - 各行业估值分化，非银金融、有色金属等行业估值处于近一年低位 [34] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔等行业估值较为便宜 [37] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业等行业 PB - ROE 较低 [40] - 无人驾驶、培育砖石等热门概念处于估值三年历史较高分位 [43] - 各行业盈利预期整体微幅变动，钢铁上调幅度最大，计算机下调幅度最大 [5][46] - 上周海外主要指数涨跌分化，韩国综合指数表现最好，德国 DAX 指数表现最差 [5][49]