财务表现 - 2024年度营业收入22.13亿元，同比增长7.67%，创历史新高 [1] - 2024年归母净利润2.77亿元，同比增长14.64%，扣非净利润2.40亿元，同比增长28.27% [1] - 2025年第一季度营业收入5.37亿元，同比增长14.37%，归母净利润0.86亿元，同比增长60.34% [1] - 2024年毛利率提升至31.39%，经营活动净现金流6.63亿元，同比增长187.41% [2] - 2024年拟每10股派发现金红利0.95元，合计派发2813.66万元 [2] 业务分项 - 安全气囊袋业务收入14.64亿元，同比增长3.40%，其中平织气袋收入9.76亿元，OPW业务收入4.88亿元 [3] - 安全气囊布收入5.34亿元，同比增长24.27%，安全带收入0.85亿元，同比增长5.19% [3] - 新能源汽车主机厂收入占比接近30% [3] - 2024年量产安全气囊袋项目498个，新定点项目188个 [3] 战略布局 - 通过"内生及外延"形式寻求新产业机会，聚焦轻量化、低碳化、智能化趋势 [3] - 2025年1月以8500万元受让深圳富创10%股权，持股比例提升至42.16%，探索电子制造服务协同效应 [3] - 越南子公司2024年销售收入2.58亿元，同比增长32.23%，净利润3743.70万元，同比增长78.34% [5] - 越南子公司规划产能约20亿元，2025年4月正式投产，引入智能化设备打造"绿色工厂" [5] 研发与创新 - 2024年研发费用1.02亿元，同比增长6.44% [4] - 取得"安全气囊袋缝纫机底线绕线器装置"专利，提升生产效率和产品安全性 [4] 业绩目标 - 员工持股计划设定2025-2027年营业收入目标分别为26亿、30亿、35亿，年均复合增长率11.58% [2]

业绩相关 - 2024年公司转让贝肯能源乌克兰有限公司股权和债权产生损失，导致净利润同比下滑 [1] - 公司业绩情况需关注相关定期报告和公告 [2] 资金使用 - 公司会根据未来发展规划及经营所需合理安排出售资产所得资金的使用，为股东创造价值 [1] 盈利增长点 - 存量业务方面，公司将继续优化市场布局，坚持现金流导向，推进低成本战略，通过数字化建设带来长远竞争优势和价值增长 [2] - 新业务方面，公司已在海外上游业务实现突破，将努力完成上游业务的系统能力建设，使其成为新的盈利增长点；还积极探索下游气体类业务和跨领域业务机会 [2][3] 海外市场布局 - 公司已在加拿大上游业务实现突破，未来将完成上游业务系统能力建设，确保加拿大项目开发达预期目标并尽快盈利 [2] - 未来1 - 2年，公司秉持相关原则拓展全球化业务，聚焦北美、中东和北非地区，将在上述区域选择适合地点设立海外业务中心，争取在2个以上海外国家或地区实现有长期发展潜力的业务落地 [2] 行业发展前景 - 2025年全球能源需求将继续小幅增长，能源向绿色低碳转型的长期趋势不变，中国油气行业将保障国家能源安全、推动经济发展，加快绿色转型步伐 [2][3][4] 研发投入 - 公司研发费用大幅增长，主要投入钻井提速工艺、深层页岩气水平井压裂技术、强抑制性水基钻井液等方面的研发，预期项目完成后1 - 3年完成成果转化 [3] 乌克兰业务 - 公司通过转让乌克兰子公司及其应收债权回笼资金、降低经营风险，未来计划以轻资产模式继续深耕乌克兰市场 [4] 低碳化战略 - 公司推进“全球化、低碳化、数字化、精英化”战略，明确新业务拓展基本方向，具体项目规划和投资预算需关注相关定期报告和公告 [3][4] 新能源与传统业务协同 - 全球能源向绿色低碳转型趋势不变，公司在稳定油气行业存量业务的同时，探索与新能源融合利用的业务机会，实现减碳降本并开拓新盈利增长点 [4]

市场数据 - 2025年3月国内新能源商用车单月销售7.8万辆，新能源渗透率22.3%，同比增长50.4% [6] - 2021-2025年新能源商用车销量从19.71万辆增至60.7万辆，渗透率从11.36%提升至20.18%，2025年销量YoY增长66.0% [7] 政策动态 - 天津滨海新区要求新建小区固定车位100%建设充电设施，老旧小区纳入基础改造，简化报装流程 [5][9] - 山西晋中市推动充电网络覆盖农村及特殊区域，公交更新补贴每车8万元，电池更换补贴4.2万元 [8] - 山东推广车网互动充换电站，2025年目标完成煤电改造2000万千瓦，建成新型储能300万千瓦 [9] - 四川对报废国四货车并新购新能源货车给予补贴，遂宁市要求新建社区100%预留充电设施安装条件 [9][10] 企业产品与技术 - 飞碟汽车发布混动轻卡"飞碟漫天飞"，搭载宁德时代CTP3.0电池，内阻降低50%，综合续航700km+ [17][33] - 宁德时代发布续航超1500km的钠离子电池和超充技术，商用车钠电池寿命8年，成本较铅酸电池降61% [27] - 奇瑞商用车推出百万公里质保纯电轻卡，采用134度电池、扁线电机等100%国产零部件 [16] - 采埃孚量产行星齿轮同轴减速器，节省50%空间，杭州工厂将投产800V电机 [30] 行业合作与交付 - 福田欧曼纯电牵引车在河南签约150台、交付50台，DeepWay向申通交付36台新能源重卡 [19] - 徐工汽车向重庆交付百台新能源牵引车，中集车辆交付50台充换电搅拌车至粤港澳大湾区 [21] - 远程星际客车向大同公交交付56台纯电动车型，累计运营达90台 [24] - 宇通发布E9PRO公交车型，载客量提升15%，能耗降低5% [21] 供应链创新 - 英飞凌推出第三代IGBT芯片，适用于400V/800V系统，提升电驱效率 [26] - 马勒发布仿生汽车空调风机，噪音降低60%，效率提升 [29]

奇瑞集团2025上海车展参展情况 - 公司旗下奇瑞、星途、捷途、iCAR、智界五大品牌及国际品牌联袂参展，共亮相53款车型 [1] - 奇瑞品牌展出全新QQ、风云A9及特别版，以及首次曝光的瑞虎9L量产概念车 [3] - 星途品牌推出2025款星纪元ES纯电预售和星纪元天玑 [3] - 捷途品牌全球首发旅行者星际卫士，并展示纵横全系阵容 [3] - iCAR品牌发布V23蓝色和紫色新车色，同时带来V23皮卡概念车和敞篷概念车 [3] 奇瑞全新QQ车型 - 全新QQ延续老QQ优势基因，切入A0级电动市场 [3] - 设计上复刻经典笑脸元素，支持全域定制生态改装 [3] - 将在5月QQ共创大会上发起用户共创计划 [3] 奇瑞风云A9车型 - 定位C级轿车，车展期间开启小订，限量发行5000台创始人版 [5] - 新增运动性能版和行政四座版，运动性能版零百加速跻身4秒级 [5] - 行政四座版配备可调后排双行政座椅、行政智控中岛、智能冷暖冰箱等配置 [5] - 盲订35天订单量突破53565份 [5] 奇瑞瑞虎9L量产概念车 - 搭载鲲鹏超能电混CDM-S系统、AI智舱、AI数智底盘 [7] 奇瑞集团业绩与国际化 - 2025年第一季度累计销量62万辆，创同期历史新高 [9] - 一季度累计出口汽车25.5万辆，保持中国车企出口第一 [9] - 已收获1630万全球用户，其中海外用户470万 [9] - 上海车展邀请5000位海外嘉宾与合作伙伴，数量达历史之最 [9] 奇瑞集团技术展示 - 展出"海陆空"技术体系产品，包括鲲鹏超能电混CDM/鲲鹏黄金增程CEM、捷途纵横G900水陆两栖车、飞行汽车/奇瑞iBee [9] - 强调不卷降价减配、产品过度迭代和过度营销，而是聚焦标准、技术、品质和安全 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告显示营收和归母净利润双增，盈利能力持续提升，现金流大幅改善 [4] - 挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%，毛利率维持增长，费用率基本稳定 [5] - “全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果，经营性现金流大幅改善，风险控制和经营质量优秀 [6] - 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“增持”评级 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价19.05元，总股本84.75亿股，流通股本84.64亿股，总市值1614亿元，流通市值1612亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.54 / 14.99元，资产负债率52.0%，市盈率26.98，第一大股东是三一集团有限公司 [3] 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，三一重工股价从-17%逐步上升至28% [2] 事件描述 - 公司2024年实现营收783.83亿元，同增6.22%；归母净利润59.75亿元，同增31.98%；扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55% [4] 事件点评 收入情况 - 分产品，混凝土、挖掘、起重、桩工、路面、其他机械收入分别为143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿元，同比增速-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23% [5] - 分地区，国内收入273.18亿元，同比减少3.35%；国际收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比持续提升 [5] 盈利指标 - 2024年毛利率26.63%，同比增加0.47pct，国内毛利率同增0.02pct至21.12%，国际毛利率同增0.26pct至29.72% [5] - 2024年期间费用率同增0.14pct至17.92%，销售、管理、研发、财务费用率分别为6.97%、3.82%、6.86%、0.26% [5] 战略成果 - 全球化方面，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工厂扩产；低碳化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元 [6] 现金流情况 - 2024年经营活动净现金流148.14亿元，同比大幅上升159.53% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速13.75%、13.48%、12.25% [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速43.57%、24.08%、22.47% [7] - 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为18.86、15.20、12.41 [7] 盈利预测和财务指标 综合指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89159|101175|113566| |增长率(%)|5.90|13.75|13.48|12.25| |EBITDA（百万元）|10034.38|15022.89|17690.13|20500.84| |归属母公司净利润（百万元）|5975.45|8579.17|10645.10|13037.11| |增长率(%)|31.98|43.57|24.08|22.47| |EPS(元/股)|0.71|1.01|1.26|1.54| |市盈率（P/E）|27.08|18.86|15.20|12.41| |市净率（P/B）|2.25|2.13|1.99|1.85| |EV/EBITDA|14.08|10.86|8.95|7.47|[10] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等各项目在2024A - 2027E期间有相应数据及变化，如营业收入、营业成本、净利润等 [11] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率在各期间有相应表现 [11]

财务表现 - 公司2024年实现营收783.83亿元，同比增长6.22% [1] - 归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%，扣非归母净利润53.34亿元，同比增长21.55% [1] - 经营性现金流大幅改善，达148.14亿元，同比上升159.53% [3] 收入结构 - 分产品：挖掘机械收入303.74亿元（+9.91%）、路面机械30.01亿元（+20.75%）、其他机械128.97亿元（+17.23%）为主要增长点，混凝土机械收入143.68亿元（-6.18%）下滑 [2] - 分地区：国际收入485.13亿元（+12.15%），占比超60%，国内收入273.18亿元（-3.35%） [2] 盈利能力 - 综合毛利率26.63%，同比提升0.47pct，其中国际毛利率29.72%（+0.26pct），国内毛利率21.12%（+0.02pct） [2] - 期间费用率17.92%（+0.14pct），销售/管理/财务费用率分别增至6.97%/3.82%/0.26%，研发费用率降至6.86% [2] 战略进展 - 全球化：海外收入占比提升至60%，布局全球化产能应对贸易风险 [3] - 数智化：印尼二期灯塔工厂扩产，应用数字孪生等技术提升智能制造水平 [3] - 低碳化：新能源产品收入40.25亿元，市场领先地位巩固 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为891.59/1011.75/1135.66亿元，增速13.75%/13.48%/12.25% [4] - 归母净利润预测85.79/106.45/130.37亿元，增速43.57%/24.08%/22.47% [4] - 2025-2027年PE估值分别为18.86/15.20/12.41倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告显示营收783.83亿元，同增6.22%；归母净利润59.75亿元，同增31.98%；扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55% [4] - 挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%；毛利率维持增长，费用率基本稳定 [5] - “全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果，经营性现金流大幅改善 [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速分别为13.75%、13.48%、12.25%；归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速分别为43.57%、24.08%、22.47% [7] 公司基本情况 - 最新收盘价19.05元，总股本84.75亿股，流通股本84.64亿股，总市值1614亿元，流通市值1612亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.54 / 14.99元，资产负债率52.0%，市盈率26.98，第一大股东是三一集团有限公司 [3] 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，三一重工股价从-17%逐步上升至28% [2] 事件点评 收入情况 - 分产品看，混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械、其他收入分别为143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿元，同比增速分别为-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23% [5] - 分地区看，国内收入273.18亿元，同比减少3.35%；国际收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比持续提升 [5] 盈利指标 - 2024年毛利率26.63%，同比增加0.47pct，国内毛利率同增0.02pct至21.12%，国际毛利率同增0.26pct至29.72% [5] - 2024年期间费用率同增0.14pct至17.92%，销售费用率同增0.08pct至6.97%；管理费用率同增0.24pct至3.82%；研发费用率同减1.06pct至6.86%；财务费用率同增0.88pct至0.26% [5] 战略成果 - 全球化方面，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工厂完成扩产；低碳化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元 [6] 现金流情况 - 2024年经营活动净现金流148.14亿元，同比大幅上升159.53% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速分别为13.75%、13.48%、12.25% [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速分别为43.57%、24.08%、22.47% [7] - 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为18.86、15.20、12.41 [7] 盈利预测和财务指标 主要指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89159|101175|113566| |增长率(%)|5.90|13.75|13.48|12.25| |EBITDA（百万元）|10034.38|15022.89|17690.13|20500.84| |归属母公司净利润（百万元）|5975.45|8579.17|10645.10|13037.11| |增长率(%)|31.98|43.57|24.08|22.47| |EPS(元/股)|0.71|1.01|1.26|1.54| |市盈率（P/E）|27.08|18.86|15.20|12.41| |市净率（P/B）|2.25|2.13|1.99|1.85| |EV/EBITDA|14.08|10.86|8.95|7.47| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等各项目在2024A - 2027E期间有相应数据及变化，如营业收入、营业成本、净利润等；主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等也有对应数据及变化 [10]

参展阵容与产品发布 - 公司携旗下五大品牌及国际品牌联袂参展上海车展 共53款重磅车型集体亮相[1] - 奇瑞品牌展示16款车型 涵盖燃油、混动、纯电等多种动力形式 包括全新QQ、风云A9及特别版、瑞虎9L量产概念车和艾瑞泽8PRO等新车型[1] - 星途品牌开启2025款星纪元ES纯电预售 推出星纪元天玑新车型[1] - 捷途品牌全球首发旅行者星际卫士 全系旅行越野新品集体亮相[1] - iCAR品牌发布V23蓝色和紫色两款新车色 同时展示V23皮卡概念车和敞篷概念车[1] 销售业绩与市场表现 - 公司一季度累计销量达62万辆 创历史季度销量新高[2] - 一季度累计出口汽车25.5万辆 保持月度及季度中国车企出口第一 平均每30秒有一辆汽车销往海外[2] - 品牌价值增长163%达250亿元 在全国品牌排名第45位 首次跻身汽车制造行业前三 排名较去年上升82位[2] 战略发展方向 - 公司坚持"油电协同"战略 推动五大品牌协同发展和国际国内两条腿走路[1][2] - 积极推进"四化"战略：电动化方面展示新一代三电技术 智能化方面推出智慧座舱和辅助驾驶系统 低碳化方面追求更高油电转化效率和更低能耗 国际化方面邀请5000位海外嘉宾创历史之最[2]

首发新车超百款规模创新高 2025上海车展今日开幕 金十数据4月23日讯，今天，为期10天的2025上海车展将拉开帷幕，众多聚焦低碳化、智能化的科技创 新成果将集中展示。这届车展以"拥抱创新共赢未来"为主题，共有来自26个国家和地区的近千家全球知 名汽车制造商和供应链企业参展，规模创历史之最。记者在现场看到，展馆内各个展台已准备就绪，预 计展会期间将有超过100辆首发新车亮相。中国汽车工业协会常务副会长付炳锋表示，今年的上海车展 科技公司及供应链参展企业数量明显增多，体现了在智能网联新能源汽车时代，科技与汽车的深度融合 在进一步加速，特别是人工智能、大数据等前沿技术，在智能汽车上的应用更加深入，成为行业创新的 新热点。 （央视新闻） ...

财务表现 - 2024年营业收入777.73亿元，同比增长6.22%，归母净利润59.75亿元，同比增长31.98% [1] - 第四季度营业收入198.83亿元，同比增长12.49%，归母净利润11.07亿元，同比增长141.15% [1] - 经营活动产生的现金流量净额148.14亿元，同比增长159.53% [4] - 毛利率28.06%（会计准则还原后），同比提升0.34个百分点，归母净利率7.68%，同比提升1.50个百分点 [3] 营收结构 - 海外营收485.13亿元，同比增长12.15%，占主营业务收入比重提升至64%，同比增加3.5个百分点 [2] - 国内营收273.18亿元，同比下降3.35%，其中挖掘机械实现正增长 [2] - 分地区海外营收：亚澳区域205.7亿元（+15.47%）、欧洲区域123.2亿元（+1.86%）、美洲区域102.8亿元（+6.64%）、非洲区域53.5亿元（+44.02%） [2] - 分业务营收：挖掘机械303.74亿元（+9.91%）、混凝土机械143.68亿元（-6.18%）、起重机械131.15亿元（+0.89%）、路面机械30.01亿元（+20.74%）、桩工机械20.76亿元（-0.44%） [3] 运营效率 - 研发费用率6.92%，同比下降1.09个百分点 [3] - 新能源产品营收超40亿元 [4] 行业展望 - 工程机械行业预计迎来国内海外共振向上：国内市场受益于农村、水利、矿山、风电、一线城市地产需求回暖及更新换代周期重启，海外市场维持15%左右增速预期 [4] - 公司推进国际化、低碳化、数智化布局：印尼二期灯塔工厂完成扩产，借助数字孪生、工艺仿真提升智能制造水平 [4] 未来预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为885.14亿元（+13.81%）、1013.39亿元（+14.49%）、1159.59亿元（+14.43%） [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为84.73亿元（+41.80%）、103.93亿元（+22.65%）、129.10亿元（+24.22%） [5]