公司业绩预告 - 公司预计2025年实现归属净利润为5000万元至7500万元 [1] - 预计归属净利润同比增长385.62%至628.43% [1] 业绩变动原因 - 报告期内，公司依托自身资源积淀与行业经验，加大光伏EPC业务布局与市场拓展，推动该业务实现快速增长，营业收入及利润攀升 [1] - 报告期内，户储业务仍处于培育阶段，公司聚焦产品研发与市场能力建设，持续加大户储业务研发投入，加速拓展海外销售网络 [1] - 公司2025年的非经常性损益对净利润的影响金额约为5000万元 [1]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [7] 报告核心观点 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、3.18亿元、4.78亿元，对应市盈率分别为30倍、16倍、11倍 [7] - 公司市盈率低于风电行业可比公司均值，具备估值优势 [7][25] - 核心增长逻辑在于：传统风电业务受益于单机功率和价值量提升，盈利能力有望增强；同时，新开展的装配、铸造及外骨骼机器人业务将贡献显著增量 [7][22][24] 公司业务与财务概况 - 公司主营风电和光伏设备产品，2024年风电业务收入为24.69亿元，占总收入的62.57%，贡献了75.13%的毛利，毛利率为23.84% [8][9] - 2024年公司海外收入占比超过75%，且海外业务毛利率明显高于国内业务 [14] - 2024年公司营业总收入为39.46亿元，同比增长2.7%；归母净利润为1.78亿元，同比微降3.0% [6][8] - 预测2025-2027年营业总收入将快速增长，分别为40.34亿元、70.76亿元、93.55亿元，同比增长率分别为2.2%、75.4%、32.2% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、3.18亿元、4.78亿元，同比增长率分别为-4.0%、85.7%、50.6% [6] - 预测净资产收益率将从2025年的6.5%提升至2027年的13.9% [6] 传统风电业务增长动力 - 公司与欧洲风电巨头西门子歌美飒合作稳固，是其风力发电机在全球唯一的虚拟工厂和总装供应商 [17] - 西门子歌美飒在2024年全球海上风电新增装机中市场份额第一，达32.51% [17] - 公司其他主要欧洲客户（如维斯塔斯、Nordex）2025年前三季度风电订单呈现快速增长趋势，分别为9.7GW和6.7GW，利好公司总装及定转子业务 [20] - 风电行业单机功率呈提升趋势，有望提升公司产品的单机价值量和毛利率 [15] 新业务增量贡献 - **铸造业务**：一期7万吨产能已基本建成，审厂完成后将开始小批量生产，预计2027年满产 [7][24] - **装配业务**：正在与Nordex等新客户紧锣密鼓地洽谈，预计2026年2月开始审厂，2027年实现大批量供货 [17][24] - **外骨骼机器人业务**：专注于医疗、消费及工业领域，预计2026年有望实现批量生产，该行业毛利率较高（假设为52%），有望成为新的利润增长极 [7][21][24] - 根据关键假设，新业务将从2026年起显著贡献收入：铸造业务收入2亿元、装配业务收入20亿元、外骨骼业务收入1.4亿元 [7][24] 行业与市场前景 - 全球风电总装机量快速增长，带动风电设备及零部件行业发展 [7] - 欧洲风电市场增长潜力大，是公司重要的海外市场 [7] - 外骨骼机器人在医疗、文旅和工业等领域应用前景广阔 [7] - 沙特等新兴市场光伏和风电发电量占比迅速提升，公司已在沙特设立光伏支架和燃气轮机产能以切入市场 [11] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.93元、1.72元、2.60元 [6] - 以2026年1月20日收盘价27.68元计算，对应2025-2027年预测市盈率分别为29.8倍、16.1倍、10.7倍 [6] - 公司当前市盈率低于风电行业可比公司（金风科技、明阳智能、大金重工）2025-2027年预测市盈率均值（31.53倍、21.52倍、16.89倍） [25]

嘉实低碳精选混合发起式A（017036）成立日期2022年12月13日，最新规模1342.6万。今年以来收益 5.2%，同类排名3707/8844；近一年收益48.39%，同类排名1989/8091；成立以来亏损5.06%。 嘉实低碳精选混合发起式A（017036）基金经理为宋阳。 截至发稿，宋阳累计任职时间3年20天，现任基金资产总规模2.85亿元，任职期间最佳基金回报51.5%， 任职期间最差基金回报14.32%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 1月21日，固德威涨5.46%，截至发稿，报76.51元/股，成交4.16亿元，换手率2.31%，总市值185.92亿 元。 资料显示，固德威技术股份有限公司位于江苏省苏州市高新区塔园路93号，成立日期2010年11月5日， 上市日期2020年9月4日，公司主营业务涉及光伏逆变器等产品的研发、生产、销售。主营业务收入构成 为：户用系统销售45.41%，光伏并网逆变器32.91%，其他产品7.05%，储能电池7 ...

核心观点 - 胜利油田在2025年实现了储量与产量的双增长，油气勘探取得多项突破，并通过技术创新与高效运营管理，推动了老油田的稳产上产与产业转型升级 [1][2][3] 储量与勘探成果 - 2025年新增探明、控制、预测三级储量连续保持“三个1亿吨”，老油田勘探迎来新的增储高峰 [1] - 优选22个近中期重点增储区块，基本落实2个亿吨级、3个五千万吨级、5个千万吨级规模增储阵地 [1] - 在济阳页岩油、东部常规和西部探区取得4个重要突破、12个重要进展和1个新发现 [1] - 新兴油田成为我国第一个通过自然资源部评审备案的亿吨级页岩油田，标志着国内陆相断陷盆地页岩油勘探取得重大突破 [1] 产量与生产运营 - 油气产量连续三年保持增长，2025年生产原油2371.1万吨、天然气9.09亿立方米 [1] - 全年新建产能217万吨，页岩油产量达到70万吨 [2] - 通过“少井高产”等高效建产模式，优化新老区、常规非常规产能结构 [2] - 对比“十四五”初，2025年钻井周期缩短39%，压裂效率提高44%、压裂初产提升44.8% [2] - 强化生产、投资、财务“三大计划”深度融合，推进全产业链全要素全过程经营创效 [2] 技术创新与绿色转型 - 谋划实施“十五五”期间高质量发展“十大工程”，成立“十大科技产业融合创新团队” [3] - 我国首个百万吨级CCUS示范区累计注入二氧化碳超230万吨，示范区日产油量从220吨上升至460吨，实现翻番并持续增长 [3] - 累计建成光伏装机572兆瓦，年发绿电能力7.4亿千瓦时，油气生产用电“含绿量”达25% [3] - 加快机械化少人、自动化换人、智能化无人，全面推动大质量管理深化运行 [3]

公司产品应用领域澄清 - 公司明确表示，目前其产品尚未应用于人形机器人领域 [2] - 公司明确表示，目前其产品尚未应用于智能电网领域 [2] - 公司明确表示，目前其产品尚未应用于光伏领域 [2]

国泰海通认为，全球地缘政治局势的不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢。虽 然投机性交易资金的流入阶段性抬升了黄金波动中枢，但特朗普政府的一系列政策或进一步削弱美国国 际信誉，黄金价格仍然具有较强的韧性。银河证券表示，从贵金属属性角度看，长期以来金银价格走势 具备高度相关性，从工业属性看，光伏、新能源等领域对白银的需求为银价提供坚实的中长期支撑，长 期的避险情绪以及白银市场供应端的紧张状态不会长期改变，白银价格上涨逻辑依然稳固。 受欧美经贸关系紧张等因素影响，国际黄金价格20日再创历史新高，美国纽约商品交易所黄金期货价 格、伦敦现货黄金价格双双突破每盎司4700美元关口。同日，国际白银价格再创历史新高，伦敦现货白 银价格、纽约白银期货价格一度双双突破每盎司95美元。 公司方面，中金黄金核心产品为黄金，系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。盛屯矿业致力于能源 金属资源的开发利用，聚焦于铜、镍、钴，同时也有金矿项目。 ...

文章核心观点 - 多家有色金属行业上市公司披露2025年业绩预告，集体交出亮眼答卷，业绩普遍预喜 [1] - 业绩增长主要得益于产品量价齐升、技术创新、全球布局及新兴领域需求拉动等多重因素 [1][4] 公司业绩预告详情 - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% 主要矿产品产量同比增加：矿产金约90吨（2024年73吨）、矿产铜约109万吨（2024年107万吨）、矿产银约437吨（2024年436吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年261吨） 矿产金、铜、银销售价格同比增长 [1] - **赤峰黄金**：预计2025年归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81% 主营黄金产量约14.4吨，产品销售价格同比上升约49% 境内外矿山企业盈利能力增强 [2] - **北方稀土**：预计2025年归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% 开发多项新工艺、新装备、新产品，推动产业链向高值高端领域延伸 [2] - **金力永磁**：预计2025年归母净利润6.60亿元至7.60亿元，同比增长127%至161% 产品产销量创历史新高，广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器、节能电梯等领域 [2] - **翔鹭钨业**：预计2025年归母净利润1.25亿元至1.80亿元，实现扭亏为盈 钨金属原料价格全年持续增长，公司议价能力提升，原材料价格传导顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长 硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，成本控制加强 [3] - **华友钴业**：预计2025年归母净利润58.50亿元至64.50亿元，同比增长40.80%至55.24% 上游资源端印度尼西亚华飞项目达产超产，华越项目持续稳产高产，原料自给率提高 下游材料业务恢复增长，技术创新能力增强，“产品领先、成本领先”战略成效凸显，产业一体化经营优势持续释放 受益于钴、碳酸锂价格回升，产品盈利能力提升 [3] - **洛阳钼业**：预计2025年归母净利润200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71% 主要产品量价齐升，运营成本有效管控 [4] 行业增长驱动因素 - 国家政策支持、行业供需格局改善以及企业战略升级等多重因素深度共振 [4] - 头部企业持续进行技术创新，并加速全球布局，将市场机遇转化为业绩增长 [4] - 新能源汽车、动力电池、储能、光伏、人工智能等新兴领域将对有色金属形成集中、持续的需求增量，为锂、镍、稀土、钨等带来强劲市场需求，高端材料将成为行业竞争核心 [4]

公司业务澄清 - 公司产品目前尚未应用于人形机器人领域 [1] - 公司产品目前尚未应用于智能电网领域 [1] - 公司产品目前尚未应用于光伏领域 [1]

2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为56,735.20万元至63,281.57万元，比上年同期增长160.00%至190.00% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为56,202.80万元至63,287.19万元，比上年同期增长138.00%至168.00% [1] 业绩增长驱动因素 - 2025年度来水较上年同期偏多45%，是发电量大幅增长的核心原因 [2] - 2025年度总发电量为1,212,021.46万千瓦时，上年同期为705,070.87万千瓦时，同比大幅上升71.90% [2] - 发电量的大幅增长直接带动了发电收入及发电利润的增加 [2] 各电站发电量明细 - 主要水电站发电量：光照水电站331,805.66万千瓦时，董箐水电站367,944.95万千瓦时，马马崖水电站181,165.57万千瓦时，引子渡水电站99,062.07万千瓦时，善泥坡水电站91,521.53万千瓦时 [2] - 其他水电站发电量：普定水电站42,938.77万千瓦时，鱼塘水电站21,103.44万千瓦时，清溪水电站5,774.21万千瓦时，牛都水电站3,917.66万千瓦时 [2] - 光伏电站发电量：马马崖光伏电站（永新光伏电站）23,081.52万千瓦时，光照光伏电站（岗坪光伏电站）21,755.65万千瓦时，镇宁坝草一期光伏电站11,900.88万千瓦时，董箐光伏电站（镇良光伏电站）10,049.55万千瓦时 [2]

2025年经营业绩 - 2025年1-9月营业收入26.67亿元，同比增长13.43% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长42.99% [2] 未来业务战略与布局 - 公司立足中高端定位，围绕橡胶制品的密封、减振两大功能发展 [2] - 夯实汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘 [2] - 把握新能源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶、军工等行业机遇，提前布局研发 [2] - 通过现有市场优势渗透延伸新市场新产品 [2] 新领域产品研发 - 公司积极布局研发适合发展的新领域产品，如商飞、机器人、液冷、太空光伏、军工等 [2][3] - 相关信息将按信息披露规定通过定期报告或临时公告披露 [3] 海外市场拓展 - 海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车天窗密封件 [3] - 未来将加大国际市场拓展和品牌客户认证，优化产品与市场结构 [3] 光伏业务进展 - 海达新能源与隆基绿能就光伏用卡扣短边框产品签订了《卡扣长期采购协议》 [3] - 双方正进行量产准备和产线协调配合 [3] - 现有产能可满足供货需求，若订单加大有进一步扩产准备 [3]