文章核心观点 - 双登股份作为全球通信及数据中心储能电池的领先供货商，正以AIDC（智算中心）储能为核心赛道，通过技术创新、差异化竞争和全球化布局，把握人工智能与能源耦合带来的确定性增长机遇，致力于成为储能生态中不可或缺的存在 [1][2][5] 赛道精准破局：锚定AIDC储能 - 行业趋势预判：随着“人工智能+”国家战略落地，算力基础设施大规模投入带来电力需求爆发式增长，储能需求从备电向“备电+储能”、绿电直供及源网荷储一体化发展，呈现多元化、高要求态势 [2] - 赛道选择逻辑：AI与能源深度耦合使AIDC储能成为最具确定性的增长引擎，精准匹配算力时代核心需求，全球AIDC建设热潮兴起，电力缺口成为算力扩张瓶颈，储能是核心解方 [2] - 竞争策略：公司坚持差异化竞争与ToB商业模式，核心竞争力在于为客户创造长期价值的硬实力，在AIDC智算中心储能领域，客户对安全性的要求远高于能量密度与成本 [2] - 技术护城河：公司坚持自产电芯，构建从BMS、EMS管控到垂直整合的全链条能力，以持续技术创新和长期主义深耕市场 [2] - 行业地位认可：根据沙利文数据，双登股份在2024年全球通信及数据中心储能电池供货商中排名第一 [2] 全球化布局提速 - 海外市场增长：2025年上半年，海外储能订单同比激增220%，GGII预测2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，2030年增至300GWh，2024-2030年复合增长率超80% [3] - 公司市场表现：2024年双登在全球数据中心储能市场份额占16.1%，凭借符合国际标准的产品解决方案、成熟全球化交付体系和完善售后服务网络，在海外市场建立良好品牌口碑 [3] - 布局策略：海外市场非简单产能输出，而是基于不同区域政策导向和场景特性深耕本地化落地能力，提供定制化储能解决方案，公司已在马来西亚建成生产基地，并借助上市募资加大海外投入 [4] - 重点目标市场：北美市场因其强劲的AIDC建设需求与广阔市场空间，将成为公司全球化战略重要领域，未来将重点进军美国市场的AIDC储能业务 [4] 生态共生与发展哲学 - 公司发展哲学：公司不追求成为最高的树，而是致力于成为储能行业生态中最合适、不可或缺的存在，通过精准锚定赛道、坚持技术创新、聚焦客户价值来穿越行业周期，实现持续增长 [5] - 未来展望：在“十五五”高质量发展新征程，公司将继续以技术创新破解行业痛点，以全球化布局链接市场机遇，为全球数字化基础设施建设与绿色能源转型提供优质、具竞争力的储能解决方案 [5]

交易方案概述 - 华升股份拟通过发行股份及支付现金方式，作价6.62亿元收购深圳易信科技97.40%股份 [2][4] - 易信科技整体估值为6.81亿元，评估增值率为42.14%，现金对价与股份对价各为3.31亿元 [4] - 公司拟向控股股东湖南兴湘集团发行股份募集配套资金不超过2亿元，用于支付现金对价及相关费用 [2][7] - 交易完成后，兴湘集团持股比例将为39.78%，仍为控股股东，湖南省国资委仍为实际控制人 [7] 公司战略转型 - 本次交易是华升股份从传统纺织制造业向新兴产业转型的重要举措，旨在快速切入AIDC（数据中心）及智能算力服务领域 [2][5][6] - 公司原主营业务为麻类特色产品全产业链，受多重因素影响盈利能力承压，自2008年以来扣非净利润持续亏损 [5][8] - 通过收购，公司将依托易信科技在绿色智算中心建设与运营方面的经验，拓展至国家重点支持的新型信息基础设施产业 [6] - 公司将发挥湖南区位优势，服务低空经济、人工智能、工业互联网等高强度算力需求场景，融入全国算力基础设施体系 [6] 标的公司（易信科技）业务与财务 - 易信科技主营业务为AIDC综合业务服务及智算中心解决方案，包括服务器托管、智算中心热管理系统设计等 [2][6] - 公司在广东深圳、海南海口、湖南郴州等地建设高性能绿色智算中心，并计划以湖南项目为依托，加快在中部地区布局算力节点 [6] - 2025年上半年，易信科技实现营业收入1.31亿元，归母净利润1288.5万元，扣非净利润1164.74万元 [2] - 2023年至2025年上半年，公司营业收入分别为2.26亿元、2.55亿元、1.31亿元，归母净利润分别为553.29万元、1727.89万元、1288.5万元，主营业务毛利率分别为21.39%、31.32%、32.50% [8] - 2023年至2025年上半年，公司研发费用分别为1243.06万元、1297.26万元、506.36万元，占营业收入比例分别为5.50%、5.09%、3.86% [9] - 主要客户包括中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商，以及深信服、云天励飞、云豹智能、顺丰科技等知名企业 [9] 业绩承诺与交易影响 - 交易对手方承诺，易信科技2026年至2028年累计扣非净利润不低于1.62亿元 [3][10] - 随着易信科技并表，华升股份的基本面预计将得到显著改善 [2] - 2025年前三季度，华升股份营业收入为6.57亿元，同比增长32.62%，但归母净利润和扣非净利润分别亏损1544.48万元和5218.88万元 [8]

锂电行业 - 2025年前三季度锂电池出货量超1.2TWh，同比增长60% [1] - 动力与储能电池需求旺盛，材料价格触底回升 [1] - 固态电池技术迭代加速，预计2027年实现量产 [1] - 2030年全球固态电池出货量有望达614.1GWh，锂金属负极需求将快速增长 [1] 储能行业 - 2025年上半年国内新型储能装机首次突破100GW，同比增长110% [1] - 储能行业市场化进程推进 [1] - 海外AI用电高增长推动储能需求提升 [1] 风电行业 - 风电行业招标规模景气 [1] - 海上风电向深远海发展，漂浮式技术加速落地 [1] - 全球风电新增装机预计2030年达36GW [1] 行业整体态势与指数 - 行业整体呈现细分beta（锂电储能、海风增速显著）与科技alpha（核聚变、固态电池、AIDC）共振的复苏态势 [1] - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及电动车、电池及相关产业链的上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 指数具有较高的行业集中度和技术导向特征，能较全面展现中国新能源汽车行业发展态势 [1]

公司股份回购与分红 - 星宇股份计划使用自有资金以不超过每股180元的价格回购股份，回购金额不低于2亿元且不高于3亿元，回购股份拟用于员工持股计划 [1] - 贵州茅台披露2025年中期利润分配方案，以总股本约12.52亿股为基数，每股派发现金红利23.957元（含税），共计派发现金红利约300.01亿元 [2] - 五粮液实施2025年中期利润分配方案，以总股本38.82亿股为基数，向全体股东每10股派25.78元现金（含税） [2] 股权投资与资产变动 - 世纪华通通过子公司持有国盛资本7.3121%份额，国盛资本持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行后总股本的4.1676% [3] - 以摩尔线程2025年12月10日收盘价估算，世纪华通所持份额预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占2024年度经审计归母净利润的53% [3] - 聚和材料初步确定询价转让价格为45.81元/股，拟转让股份获8家机构投资者全额认购，拟受让股份总数为6,776,942股 [9] 融资与收购 - 宁德时代拟注册发行不超过100亿元的债券，期限不超过5年，募集资金主要用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等 [4] - 道恩股份以自有资金5.16亿元收购SK香港持有的宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权，并拟以不超过6470万元收购相关知识产权 [4][5] - 宁波华翔与关联方共同以5.3亿元购买上汽大众持有的峰梅动力100%股权，其中公司出资2.12亿元，持股40% [5][6] - 万顺新材全资孙公司拟以1238.89万欧元收购欧箔卢森堡100%股权，以落实全球化布局战略 [6][7] - 华升股份拟以发行股份及支付现金方式购买易信科技97.40%股份，交易价格6.62亿元，交易后公司将切入AIDC领域 [17][18] 项目投资与建设 - 武汉天源控股子公司拟投资约6亿元建设江都区新纪变电站200MW/400MWh和太平变电站100MW/200MWh两个电网侧储能项目 [7] - 宁沪高速控股子公司拟投资不超过90.3272亿元建设宁扬长江大桥南接线项目，公司将以自有资金等增资32.6964亿元 [13] - 南京医药控股子公司拟投资不超过3.975亿元建设现代医药物流扩建项目，新建建筑面积58,518.7平方米，建设工期约35个月 [13] - 中船特气拟投资约8.699亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目，将新增51种电子气体生产能力 [14] - 雪龙集团拟投资1亿元设立全资子公司宁波雪龙铝镁科技有限公司，向压铸产品环节延伸布局 [12] 经营数据与订单 - 圣农发展2025年11月实现销售收入18.1亿元，同比增长15.77%，其中深加工肉制品板块销售收入9.77亿元，同比增长49.26% [9] - 仙坛股份2025年11月实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，销售数量5.74万吨，销售收入同比增长11.63% [9] - 民和股份2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只，同比增长18.79%，销售收入9654.76万元，同比下降5.84% [9] - 白云机场2025年11月旅客吞吐量732.28万人次，同比增长12.58%，货邮吞吐量21.64万吨，同比增长2.06% [14] - 瑞立科密收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，将为其开发和供应连接与折叠核心零部件 [8] - 北京科锐中标多个国家电网项目，预估中标金额合计约4.98亿元，约占公司2024年营业收入的24.36% [8] - 积成电子中标国家电网多个项目，共15个包，中标金额合计约2.15亿元，占公司2024年营业收入的8.27% [8] 子公司与资产运作 - 三木集团全资子公司拟以2410.68万元出售位于福州市的75套办公房地产 [7] - 保税科技拟授权相关子公司使用不超过3亿元自有闲置资金进行证券投资，以优化投资结构 [11] - 美迪凯控股子公司拟引入战略投资者富浙绍芯，后者以现金2亿元增资，增资后持股比例为8.40%，投前估值为21.8亿元 [15] - 云天化以协议转让方式收购天耀化工100%股权，收购股权评估价格为3688.58万元 [16] 政府补助 - 麒麟信安收到政府补助款项合计540.14万元，属于与收益相关的政府补助 [10] - 天润乳业子公司共计收到政府补助1249.34万元，其中与收益相关的863.57万元占2024年归母净利润的19.78%，预计将增加2025年归母净利润822.06万元 [12] 其他事项 - 再升科技披露股票交易异常波动公告，澄清其用于航空航天领域的高效节能材料2024年收入占公司营收比例不到0.5%，其中向国际某知名航天公司供应的“高硅氧纤维产品”2024年收入占比极低，目前暂无在手订单 [19]

交易概述 - 华升股份拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳易信科技股份有限公司97.40%股份 [2] - 交易总价格为66234.17万元 [2] - 公司同时拟向控股股东兴湘集团发行股份募集配套资金 [2] - 本次交易不会导致公司实际控制人发生变更 [2] 标的公司业务 - 标的公司深圳易信科技股份有限公司深耕AIDC（自动识别与数据采集）领域 [2] - 公司专注于绿色算力基础设施的全生命周期服务 [2] - 主营业务涵盖服务器托管服务、智算中心热管理系统设计、智算中心热管理设备研发设计、带宽资源服务、IP地址服务、算力服务等 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：国内AIDC（人工智能数据中心）需求或加速回暖，行业基本面有望迎来拐点，主要驱动力包括头部云厂商资本开支高增长、行业公司订单与业绩验证、以及潜在的H200芯片供给恢复[3][4][5] 行业动态与数据验证 - 阿里巴巴2026财年第二季度（FY2026Q2）总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，其中购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长85.12%[3] - 阿里云FY2026Q2实现营收398.24亿元，同比增长34%，增速远超上一季度的26%[3] - 世纪互联2025年第三季度总营收同比增长21.7%，达到25.8亿元人民币，经调整EBITDA同比增长27.5%，达到7.58亿元人民币[4] - 世纪互联基地型IDC业务运营容量截至2025年9月30日为783MW，单季度增长109MW，上架容量为582MW，单季度增长70MW，环比增长13.8%，上架率为74.3%[4] - 世纪互联城市型机房单机柜月度循环收入（MRR）在第三季度达到8948元，实现连续六个季度上涨[4] - 世纪互联在2025年第四季度再获一家互联网公司32MW的订单，并上调了全年业绩指引[4] 政策与供给端潜在催化 - 2025年12月9日，有消息称美国总统特朗普表示将允许英伟达向中国合格客户交付H200芯片，但Blackwell及Rubin芯片不在获批名单中，芯片销售收入的25%将上缴美国政府[5] - 英伟达发言人确认美国政府允许其向经过审查的商业客户提供H200芯片[5] - 报告认为H200等芯片供给恢复可能推动国产大模型升级，加速AI生态发展，并进一步扩大对国产算力芯片的需求，长期利好国产芯片板块，进而拉动国内AIDC总需求[5] 投资建议 - AIDC机房：推荐标的包括光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技等；受益标的包括万国数据、世纪互联、数据港、东阳光等[6] - AIDC风冷液冷：推荐标的为英维克；受益标的包括银轮股份、同飞股份、思泉新材、申菱环境、高澜股份、凌云股份、科华数据、网宿科技、东阳光等[6] - AIDC供电：受益标的包括科华数据、中恒电气、科泰电源、潍柴重机等[6]

行业整体态势 - 电力设备及新能源行业经历产能扩张与供需失衡后，已逐步走出困境并实现供需再平衡，目前整体处于盈利修复阶段 [1] - 细分领域的复苏与科技突破（如核聚变、固态电池、AIDC）共同构成了当前行业的投资主线 [1] 电池与锂电材料 - 电池行业呈现利润触底反弹，库存显著回升，资本开支触底反弹 [1] - 固态电池等新投资方向支撑了融资意愿的回升 [1] - 锂电材料价格已企稳回升 [1] - 动力与储能市场需求旺盛，预计2025-2035年间，中游材料出货量仍有3倍以上的增长空间 [1] - 固态电池技术迭代加速，在政策推动下有望于2027年实现量产 [1] - 人形机器人等新兴应用场景将进一步带动电池需求 [1] 储能领域 - 储能领域市场化交易正在推进 [1] - 新型储能装机规模已突破100GW [1] - 海外人工智能（AI）用电量高速增长，进一步刺激了储能需求 [1] 风电行业 - 风电行业招标规模景气，风机价格企稳回升 [1] - 海上风电正朝深远海方向发展，漂浮式技术加速落地 [1] - 预计在“十五五”期间，风电年均装机量增长将超过80% [1] 相关金融产品 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），该ETF单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从市场中选取涉及清洁能源生产、储存及应用等业务的上市公司证券作为样本，聚焦可再生能源、电动汽车、储能技术等前沿领域 [1] - 该指数旨在反映具备高成长性和技术创新能力的新能源相关上市公司证券的整体表现 [1]

文章核心观点 - 中泰证券认为，展望明年，人工智能数据中心、电力设备出海及国内电网投资是三大核心投资主线，相关产业趋势将带动产业链公司业绩与股价表现 [1] AI数据中心电源产业趋势与投资机会 - 海外云厂商资本开支持续高增，驱动AI数据中心需求高增 [1] - 数据中心总功率提升和负载变动率提升，推动柜内电源和柜外电源技术升级，形成产业趋势 [1] - 固态变压器产业处于变化初始阶段，柜外电源从UPS向HVDC、SST转变趋势确定，带动SST产业链从0到1发展 [1] - 电源供应单元是AI数据中心电源板块中唯一确定性释放业绩的细分板块，若出货量超预期，有望带来股价较好表现 [1] - AI数据中心电源升级同时带来变压器、断路器等传统电力设备的投资机会 [1] 电力设备出海机遇 - AI数据中心建设带来电力需求高增，中美区域贡献主要增量，进而带动全球电力需求提升 [1] - 以美国为代表的海外市场电力设备供需紧张，国内供应链有望持续拓展海外市场 [1] - 国内电力设备出海趋势将持续演绎 [1] 国内电网投资方向 - 国内电网资本开支预计将稳步增长 [1] - 具体关注方向包括特高压建设、电表招标回暖以及配网招标恢复 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.84%，下跌215点，收报25549点 [1] - 恒生科技指数下跌1.32% [1] - 早盘成交额为1078亿港元 [1] 光通信与数字化解决方案行业 - 光通信概念股普遍上涨，主要受AIDC发展带动高速光收发模块需求推动，机构预计明年出货量将激增 [1] - 鸿腾精密上涨7.95% [1] - 长飞光纤光缆上涨4.57% [1] - 剑桥科技上涨3.06% [1] - 汇聚科技上涨0.53% [1] - 卓越睿新上市次日再涨超16%，较招股价已累计上涨1.2倍，总市值逼近100亿港元，该公司是高等教育机构教学数字化解决方案提供商 [1] 生物医药与CRO行业 - 百奥赛图-B上涨超8%，股价创新高，公司即将登陆A股科创板，其“千鼠万抗”计划开始兑现 [1] - 昭衍新药上涨超8%，主要因实验猴近期价格暴涨，机构认为供需缺口可能持续放大 [1] - 银诺医药-B下跌超14%，自“入通”后累计跌幅已达25% [2] 能源与有色金属行业 - 石油股集体下跌，因地缘事件对油价的支撑作用弱化，但机构仍看好“三桶油”的长期投资价值 [1] - 中国石油下跌3% [1] - 中国石化下跌2.21% [1] - 中海油下跌2.32% [1] - 有色金属股跌幅居前，市场关注各国央行后续利率政策路径，导致有色金属全线承压 [2] - 江西铜业股份下跌5.96% [2] - 洛阳钼业下跌6.27% [2] - 中国铝业下跌5.34% [2] 消费与旅游行业 - 海昌海洋公园股价再挫9%，刷新年内新低，主要因其控股股东陷入金融产品兑付风波 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.84%，下跌215点，收报25549点 [1] - 恒生科技指数下跌1.32% [1] - 早盘成交额为1078亿港元 [1] 光通信与数字化教育板块 - 光通信概念股上涨，因AIDC发展带动高速光收发模块需求，机构预计明年出货量将激增 [1] - 鸿腾精密股价上涨7.95% [1] - 长飞光纤光缆股价上涨4.57% [1] - 剑桥科技股价上涨3.06% [1] - 汇聚科技股价上涨0.53% [1] - 卓越睿新上市次日再涨超16%，较招股价累计上涨1.2倍，总市值逼近100亿港元，公司为高等教育机构教学数字化解决方案提供商 [1] 生物医药板块 - 百奥赛图-B股价上涨超8%创下新高，公司即将登陆A股科创板，其“千鼠万抗”平台开始兑现价值 [2] - 昭衍新药股价上涨超8%，因实验猴近期价格暴涨，机构称供需缺口或持续放大 [3] 能源与资源板块 - 石油股集体走低，因地缘事件对油价的支撑作用弱化，但机构仍看好“三桶油”的长期投资价值 [3] - 中国石油股份股价下跌3% [3] - 中国石油化工股份股价下跌2.21% [3] - 中国海洋石油股价下跌2.32% [3] - 有色金属股跌幅居前，因市场关注各国央行后续利率政策路径，导致有色金属价格承压 [3] - 江西铜业股份股价下跌5.96% [3] - 洛阳钼业股价下跌6.27% [3] - 中国铝业股价下跌5.34% [3] 个股异动 - 银诺医药-B股价再跌超14%，自“入通”后累计跌幅达25% [4] - 海昌海洋公园股价再挫9%，刷新年内新低，因其控股股东陷入金融产品兑付风波 [5]