大会概况 - 2025中国（深圳）独角兽企业大会将于7月17日至18日在深圳举办，主题为"新质驱动·未来领航" [1] - 大会由深圳市工业和信息化局、中小企业服务局指导，长城战略咨询、交通银行、深创投、国信证券等联合主办 [2] - 大会将发布《GEI中国独角兽企业研究报告2025》和《深圳市独角兽企业及瞪羚企业研究报告2025》 [2] 活动内容 - 大会采用"1+5"系列活动模式，包括报告发布会、合作洽谈会、融资路演会、出海交流会、上市并购交流会等 [3] - 设置AI领域"智能经济新蓝海"圆桌和资本赋能主题对话"耐心资本与企业韧性成长" [3] - 成立"独角兽企业服务联盟"，提供政策对接、融资支持、市场拓展等一站式服务 [2] 深圳独角兽企业特点 - 深圳独角兽以硬科技为核心，集中在集成电路、机器人、3D打印、清洁能源等领域 [4] - 代表企业包括荣耀、引望智能、创想三维、拉普拉斯等，既有华为生态孵化企业也有自主创新企业 [4] - 深圳已成为全国硬科技独角兽最活跃的土壤之一 [4] 参会企业情况 - 大会吸引全国百余家独角兽企业，覆盖人工智能、机器人、集成电路、商业航天、生物医药等20余个前沿领域 [5] - 深圳本土独角兽企业将展示前沿技术成果，包括智能制造和生命健康领域的创新突破 [5] 深圳独角兽发展经验 - 深圳独角兽呈现从跟跑到领跑的发展轨迹，已培育出优必选、云天励飞、奈雪的茶等上市企业 [6] - 大疆创新成为"深圳智造"的代表性企业 [6] - 形成独特的"跨境+"生态，如菜鸟网络、行云集团、越海全球等供应链服务企业 [7] 政策支持 - 深圳市将出台《有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业行动计划（2025-2027年）》 [7] 研究机构背景 - 长城战略咨询自2015年起研究独角兽企业，已连续发布九期《GEI中国独角兽企业研究报告》 [8] - 2019年起发布《GEI中国潜在独角兽企业研究报告》，2024年起发布《GEI世界独角兽企业发展报告》 [8] - 参与制定国家标准《高成长企业分类导引》（GB/T 41464-2022） [8]

光谷创新发展研究院院长赵荣凯表示，光谷"瞪羚精选"企业就像火箭班的"尖子生"，具有行业赛道新、 创新能力强、投资价值高等特征，呈现"5678"特点，即企业平均研发人员占比超50%，平均每家企业近 三年获得股权融资超6000万元，七成企业处于赛道第一梯队，超八成企业处于集成电路、智能机器人、 生物制造前沿赛道。 长江证券股份有限公司副总裁王承军表示，当前国家通过资本市场改革疏通并购渠道，实质是打造"研 发-孵化-产业化-资本循环"的创新生态闭环。这不仅为硬科技企业提供了更广阔的成长空间，也引导社 会资本更积极地投向早期、高风险的核心技术研发领域。未来，伴随政策深化，资本市场有望进一步成 为硬科技创新的"助推器"与"稳定器"。 东湖高新区相关负责人表示，光谷是全国率先开展瞪羚企业培育的地区之一，经过多年探索，已形成了 瞪羚企业"发现遴选-精准培育-资源链接"服务体系，已累计认定培育光谷瞪羚企业1862家，从中走出上 市企业26家、独角兽企业8家。接下来，东湖高新区将重点依托"瞪羚精选"培育体系，瞄准企业成长痛 点、难点，进一步整合政策、资金与服务资源，完善精准化、专业化、国际化培育工作，推动企业加速 跃升，为东湖 ...

基金概况 - 中科创星先导创业投资基金以26.17亿元完成首次关账 [2] - 基金注册于上海浦东，存续期8年，重点投向以人工智能为核心的物质、能量、信息、生命、空间产业领域的硬科技项目 [2] - 基金70%资金投向早期硬科技项目，30%投向成长类项目 [2] 投资策略 - 重点投向兼具知识价值、社会价值和经济价值的硬科技项目，覆盖人工智能、光子技术、量子计算等领域 [4] - 投资策略聚焦人工智能在物理学五大基础要素（物质、能量、信息、生命、空间）上的应用 [4] - 具体关注算力创新（如AI、光子技术、量子技术）、能源需求（如可控核聚变、超导材料）、生命科学（如创新药、合成生物学）及航空航天 [4] 生态合作与LP支持 - 与国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金等19家LP完成签约 [2] - LP群体成熟度提升，对核心技术投资回报预期更乐观 [6] - 科创债发行（4亿元，票面利率2.10%，认购倍数3.58倍）增强募资信心，带动资金出资 [6] 孵化器进展 - 上海高质量孵化器聚焦"超前孵化"（技术成熟度1-3级）和"深度孵化"（团队组建至商业化），已推动7个项目进入孵化阶段 [6][7] - 孵化器探索从PI（学科带头人）-IDEA-IP-IPO的全过程孵化模式 [7] 行业布局与成果 - 公司自2013年起布局光子技术，2014年拓展至光电芯片，2016年切入AI，2018年涉足量子计算，2022年投资可控核聚变，累计投资530多家硬科技企业 [4] - 已形成以算力为特色的人工智能+产业布局，孵化智谱AI、智元机器人、驭势科技等标杆企业，覆盖大模型、机器人等核心环节 [5] 政策与行业展望 - 上海市科委支持高质量孵化器建设，提供"一体一策"全方位支持 [3] - 行业认为AI是新一轮科技革命核心驱动力，将重塑信息、能源、材料、生命和空间领域 [4]

核心观点 - 2025年AI算力与新能源革命将重塑产业格局 万亿级产业爆发在即 [1] - 深圳新能源+智造产业链深度行活动将实地探访比亚迪、玉禾田、飞荣达等龙头企业 [1][2][3] - 活动提供产业链前沿洞察与专家闭门交流机会 仅限30席位 [4][5][7] 比亚迪 - 全球新能源车巨头 年销量超600万辆 构建锂矿、芯片、储能全产业链生态 [1] - 可参观刀片电池实验室与仰望U9超跑生产线 展现中国智造实力 [1] 玉禾田 - 城市服务领域隐形冠军 通过AIoT技术重构千亿级环保产业 [2] - AI指挥中心实时调度10万+环卫设备 无人清扫车集群实现降本增效 [2] 飞荣达 - 电子散热技术领先企业 产品应用于全球每3台新能源车中的1台 [3] - 电磁屏蔽实验室研发0.3毫米碳基材料 解决AI服务器散热问题 是英伟达GB200供应链关键供应商 [3] 活动亮点 - 股市主播吴锡凌带队 新能源专家与投资高手全程解读产业趋势 [5] - 包含高端闭门交流晚宴 21财经VIP报名赠送218元年卡 [7]

基金设立与募集 - 中科创星首次在长三角设立硬科技创投基金，基金名为"先导创业投资基金"，首轮募集金额达26.17亿元 [1][2][3] - 基金注册于上海浦东，存续期8年，计划2024年底完成募集关闭 [6] - 70%资金投向早期硬科技项目，30%投向成长期项目，重点聚焦人工智能为核心的物质、能量、信息、生命、空间产业领域 [3][6] 投资策略与方向 - 基金将重点投向兼具知识价值、社会价值和经济价值的硬科技项目，助推人工智能、光子技术、量子计算、可控核聚变等技术突破 [10][11] - 已形成以算力为特色的人工智能+产业布局，投资孵化智谱AI、智元机器人、驭势科技等标杆企业，覆盖大模型、机器人、AI Infra等核心环节 [10] - 人工智能被视为新一轮科技革命核心驱动力，将重塑信息、能源、材料、生命和空间五大领域 [10] 生态合作与支持 - 与国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等19家LP签约合作 [5][6] - 与上海天使会签约，将在项目挖掘、投资孵化、资本网络协同等方面深度合作 [11] - 上海市科委表示将持续赋能中科创星等高质量孵化器建设，给予"一体一策"全方位支持 [7] 高质量孵化器进展 - 中科创星上海孵化器采用"超前孵化+深度孵化"模式，聚焦原始创新硬科技成果应用落地 [13][15] - 已投资孵化60多家上海硬科技企业，投资总额达数十亿元 [14] - 原集微、华科冷芯等7个项目进入超前或深度孵化阶段，其中原集微完成两轮早期投资，其二维半导体处理器"无极"有望替代硅基芯片 [15] 行业活动与路演 - 活动现场邀请曦智科技、橙科微电子、瑶芯微电子等AI代表企业进行路演 [12] - 中科创星创始合伙人米磊发表《耐心资本助推人工智能革命》主题演讲，强调跨领域创新解决AI发展瓶颈 [10][11]

基金募资与战略方向 - 中科创星先导创业投资基金完成首关，规模达26.17亿元[3] - 基金战略聚焦"投早、投小、投长、投硬"，70%资金用于"从0到1"原始创新，30%用于"从1到10"技术熟化[4][11] - 基石LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等19家机构[7] 行业布局与投资案例 - 公司自2013年起专注硬科技投资，覆盖光子、半导体、AI等基础设施[6][19] - 代表性案例包括智谱AI（2019年天使轮）、驭势科技（2016年天使轮8000万元）、智元机器人等[21][22][25] - 在算力领域布局光子计算、存内计算、量子计算，并投资智谱AI等模型层头部企业[27] 上海区域战略与孵化模式 - 新基金注册于上海浦东，重点投向人工智能相关硬科技[9] - 2023年底在上海设立"超前孵化+深度孵化"模式，已推进原集微等7个项目[32][33] - 上海国资系基金（如上海科创基金）参与合作，契合当地千亿元先导产业母基金政策[13][16] 技术筛选与生态构建 - 项目遴选标准：技术需具备高壁垒、稀缺性及工程化潜力，赛道需兼具知识/经济/社会价值[28] - 通过"好望角"科学沙龙链接科学家、创业者与资本，推动量子、RISC-V等前沿领域跨界合作[34] - 原集微项目孵化成果显著，团队研发出世界集成度最高的二维半导体处理器"无极"[33]

基金概况 - 中科创星先导创业投资基金首关规模26.17亿元，LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等多家国资及市场化资本 [1][4][5] - 基金注册于上海浦东，存续期8年，70%资金投向早期硬科技项目，30%投向成长类项目 [5][6] - 上海国投先导基金出资实现放大倍数5.2倍，总规模约890亿元 [13] 投资策略 - 聚焦AI领域，覆盖芯片层、算力层、模型层、数据应用层全产业链 [9] - 重点投向兼具知识价值、社会价值和经济价值的硬科技项目，包括量子、光子、合成生物学、航天、脑科学等前沿领域 [5][9] - 坚持"投早、投小、投长、投硬"，已累计投资530家企业，管理规模超130亿元 [3][6][10] AI生态布局 - 2019年投资智谱AI，现为估值超10亿元的独角兽，获上海国资战略投资 [10] - 投资组合包括智元机器人、驭势科技、中科闻歌等AI企业，形成"人工智能+产业"布局 [10][11] - 认为AI技术仍处发展初期，算力需求、成本下降趋势、AGI发展等存在颠覆式创新机会 [11] 上海战略落地 - 首次将主基金设于上海，已投资60多个项目，总额达数十亿元 [13] - 在浦东建设高质量孵化器，7个项目进入"超前孵化"或"深度孵化"阶段 [14][15] - 借助上海人才、平台、资金优势，参与AI先导产业生态建设 [13][15] 行业观点 - 当前是科技资产重估的出手时机，逆周期投资有望带来高回报 [16] - 保持年投70个项目节奏，打造硬科技"雨林生态"支持创业者 [16] - 技术革命向超微观、超宏观、超复杂领域延伸，多学科交叉催生颠覆式创新 [9]

科创板改革政策 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，落实证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛宣布的"1+6"深化改革措施 [1] - 此次改革为投行带来重大发展契机，要求投行打破传统思维定式，提升专业能力以挖掘符合新发审要求的优质项目 [2] - 2024年证监会已陆续推出"科技十六条""科创板八条""并购六条"等政策，完善支持科技创新的制度体系 [3] 投行项目储备与策略 - 多家投行在科技领域积极布局，储备未盈利科技企业项目，科创板改革为这些项目提供更多上市可能 [4] - 国联民生成立空天及卫星通信、集成电路与制造、大数据与人工智能等行业组，储备"硬科技"企业项目 [8] - 中信证券聚焦人工智能、商业航天、低空经济等领域挖掘优质企业资源 [9] - 国泰海通通过产业纵深布局、业务生态联动、与产业基金合作三条路径挖掘项目 [9] - 国金证券通过区域政府合作、机构投资者网络及考核倾斜（向新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业）储备项目 [9][10] 企业案例数据 - 2025年科创板受理的未盈利科技企业案例：昂瑞微（-1.1亿元）、视涯科技（-3.08亿元）、沐曦股份（-10.44亿元）、兆芯集成（-10.65亿元）、上海超硅（-13亿元）、摩尔线程（-15.07亿元） [6] 项目筛选与能力建设 - 早期科技企业评估需从技术（真实性、先进性、可持续性）、市场（需求确定性、商业化能力）、风险（技术替代、政策合规）三维度考察 [11][12][13] - 投行需提升价值发现能力、全业务链服务能力及合规风控能力，实现从通道思维向可投思维的转变 [14] - 投行团队需加强行业专业化，联动"投资+投研"提供全生命周期服务 [14] 审核机制建议 - 2024年上半年科创板IPO受理21家，占比不足15%，较2023年66家大幅下滑 [15] - 建议细化行业专属审核指引（如半导体、生物医药），加强监管透明度与沟通效率 [15][16] - 建议优化预先审阅机制衔接效率，发布新兴行业（如人工智能、脑机接口）审核要点解析 [16]

新能源领域央企资本运作 - 华电新能在上交所正式上市，华润新能源上市稳步推进，一批新能源领域央企正加速挺进资本市场 [1] - 国家电投、国家能源集团等企业在新能源领域的重组整合正密集展开，将加速提升行业集中度，重塑竞争格局 [1] - 未来央企在新能源行业的发展亟须精细化运营与价值链深耕，资本运作将聚焦战略整合，向头部集聚趋势明显 [1] 光伏行业动态 - 光伏板块得益于"反内卷"风口迎来修复上涨行情，部分主动权益类基金净值近三周累积涨幅达20%以上 [2] - 光伏行业面临阶段性供需失衡、能源政策调整等挑战，仍处于深度调整阶段 [2] - 推动产业链价格回升是实现"反内卷"的有效措施，需严控落后产能复产以改善供需关系 [2] A股市场表现 - 两融余额持续回升至18853.90亿元，创3个月新高，占A股流通市值的2.25% [3] - 6月A股新开户数达165万户，同比增长53%，北向资金持仓市值上半年增加近800亿元 [3] - 私募机构对A股短期走势出现分歧，资金跑步进场但机构判断分化 [2] 汽车行业趋势 - 2025年上半年中国汽车出口总量突破308万辆，同比增长10.4% [4] - 行业"反内卷"成效显现，主流企业强化自律意识维护供应链稳定 [4] - 出海提质与品牌建设并行，相关上市公司业绩有望迎来转折点 [4] 上市公司业绩 - 79家央企控股上市公司上半年业绩预喜，19家归母净利润预增上限超100% [5] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，产业链相关公司业绩不俗 [5] - 钢铁和交通运输行业业绩迎来拐点，预喜比例均超五成，亏损显著收窄或扭亏为盈 [6] 科创板投资机遇 - 上交所试点引入资深专业机构投资者制度，引导"投早、投小、投长期" [7] - 头部券商将充分受益于变革，中小券商发展红利相对有限 [7] - 券商期望与头部创投机构强强联合，拓展业务范围 [7] 宏观经济数据 - 上半年国内生产总值(GDP)为660536亿元，同比增长5.3% [8] - 一季度GDP同比增长5.4%，二季度同比增长5.2%，经济保持稳中有进态势 [8] 金融产品创新 - 银行及理财子公司多维度升级现金管理类产品以增强吸引力 [9] - 通过收益优化、渠道拓展、持仓限制调整等方式抢占稳健理财市场份额 [9] 低空经济发展 - 深圳开通301条无人机物流航线，东莞明确37个低空经济应用场景 [10] - 沈阳低空观光旅游场景应用试飞成功，商业化落地进程加速推进 [10] - 应用场景"上新"有助于产业从"小众试点"向"大众消费"跨越 [10] 房地产政策 - 多地优化住房"以旧换新"政策，通过补贴等方式提升置换成效 [11] - 政策有利于打通新房、二手房交易链条，带动楼市活跃度 [11]

泡泡玛特业绩预告 - 公司2025年上半年收入预计同比增长不低于200% 2024年上半年营收为45 58亿元 按增速推算2025年上半年营收将超过135亿元 超过2024年全年营收 [1] - 公司2025年上半年溢利(不包括金融工具公允价值变动损益)预计同比增长不低于350% [1] - 业绩增长三大原因：1)品牌及IP全球认可度提升 产品品类多样化促进收入增长 各区域市场持续高速增长 2)海外收入占比提升 收入结构优化对毛利和溢利产生积极影响 规模效应显著 3)优化产品成本 加强费用管控 提升盈利能力 [1] 消费行业投资方向 - 光大证券建议关注消费板块三大方向：1)内需补贴相关方向 包括家电 消费电子及港股汽车(部分标的较A股稀缺) 2)线下服务消费方向 包括港股餐饮 港股旅游(部分标的较A股稀缺) 3)新消费方向 [1] 港股投资标的 - 港股消费ETF(513230)打包电商+新消费 覆盖较A股更稀缺的新消费赛道 [2] - 恒生科技指数ETF(513180)聚焦中国核心AI资产 包含较A股更稀缺的科技龙头 [2]