险资加大权益投资 - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元，合计200亿元，认购由国丰兴华发起设立的私募基金份额 [1] - 该私募基金将投资于中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [1] - 险资此举旨在支持战略性新兴产业，新能源、人工智能等领域企业有望获得更多股权融资支持，加速科技创新领域资本形成并促进产业链升级 [1] A500指数及ETF市场表现 - 5月6日A股市场高开高走，A500指数在主要核心宽基指数中涨势居前 [1] - A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额为3.30亿元，市场热度较高 [1] - A500指数部分成分股表现强劲，如盛和资源涨超10%，岩山科技、神州泰岳、中国稀土涨超7%，沪电股份、伯特利、金域医学涨超6% [1] A500指数与A50指数产品特征 - A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，被视为布局中国资本市场高质量发展趋势的有力工具 [2] - A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐 [2] - 相关产品包括A500ETF（159339）和A50ETF基金（159592） [3] 宏观经济与市场环境观点 - 尽管中美贸易摩擦初现缓和迹象，且4月份美国非农数据暂时打消了市场对经济衰退的担忧，但市场并非一帆风顺 [2] - 美日、美欧等贸易谈判的不确定性仍然存在，可能成为市场波动率放大的潜在触发因素 [2] - 无论在贸易摩擦缓和或加剧的情况下，中国资产因其基本面的韧性和相对较高的性价比，仍然是值得投资者关注的对象 [2]

文章核心观点 - 2024年沪深上市公司整体业绩保持韧性，作为国民经济“压舱石”的地位进一步凸显，并在科技创新、实体经济发展及自身质量提升方面展现出积极态势 [1][2] 整体业绩与宏观地位 - 截至4月30日，沪深两市共5100多家公司披露2024年年报，74%的公司实现盈利，48%的公司盈利正增长 [2] - 上市公司营业收入相当于GDP的56.0%，实体上市公司利润总额相当于规模以上工业企业的54.9% [2] - 金融业实现净利润2.7万亿元，同比增长10.3% [2] 行业表现 - 28个实体大类行业中，农林牧渔、电子、交通运输、汽车、商贸零售等行业增幅靠前 [2] - 半导体行业净利润同比增长13.2%，消费电子行业净利润同比增长12.9% [3] - 家用电器行业净利润同比增长7.1%，汽车行业净利润同比增长11.1% [5] - 交通运输行业净利润同比增长11.5%，其中机场、航空公司净利润同比分别增长75.6%、69.3% [5] - 快递行业营收和净利润分别同比增长11.7%和22.7%，航运港口行业净利润同比增长31.0% [6] - 工业金属行业净利润同比增长30.6% [4] - 券商全年净利润同比增长16%，保险公司全年净利润同比增长110% [6] - 上市银行全年营业收入和净利润分别同比增长0.1%、2.3% [6] 科技创新与研发投入 - 超半数上市公司聚焦战略性新兴产业，新上市公司中超八成集中在八大战略性新兴产业 [3] - 2024年实体上市公司研发费用合计1.6万亿元，同比增长3.1%，研发强度为2.6% [3] - 研发强度大于10%的公司家数占比16.1% [3] - 科创板研发费用同比增长7.9%，研发强度保持在10.8% [3] - 半导体行业研发费用同比增长17.2%，消费电子行业研发费用同比增长8.0% [3] 人工智能与相关产业链 - AI算力龙头海光信息净利润同比增长52.9%，浪潮信息净利润同比增长28.5% [4] - AI存储器公司兆易创新净利润同比增长584.2% [4] - 智能穿戴领域恒玄科技净利润同比增长272.5% [4] - 华勤技术、蓝思科技、工业富联营收分别同比增长28.8%、28.3%和27.9% [4] 资源与工业公司 - 工业金属龙头紫金矿业净利润同比增长51.8%，洛阳钼业净利润同比增长64.0%，中国铝业净利润同比增长85.4% [4] 消费与实体经济活力 - 食品饮料行业净利润同比增长5.6% [5] - 旅游景区行业公司净利润同比增长2% [5] - 养殖和饲料公司受猪周期利好与降本增效驱动大幅扭亏 [5] 出口与海外布局 - 2024年实体上市公司境外业务收入占营收比重达14.3%，较2023年提升1.2个百分点 [6] - 通信、汽车、电子、计算机、医药生物行业的境外业务收入同比增速在10%到30%之间 [6] - 截至2024年底，63%的上市公司积极布局海外业务或产能，较年中增长2.1个百分点 [6] 公司运营效能 - 实体上市公司应收账款周转天数由三季报的53.0天降低至50.4天 [7] - 民企回款天数由62.1天缩短至59.5天，承接政府业务较多的国有企业由48.0天缩短至45.6天 [7] - 实体上市公司经营现金净流入同比降幅收窄11.8个百分点至4.2% [7] 股东回报 - 2024年，3472家沪深上市公司宣告年报现金分红，金额合计1.66万亿元 [8] - 叠加中期分红，2024财年分红金额合计2.39万亿元，同比增长7.2% [8] - 沪深300股息率达3.59%，创历史新高 [8] - 近五年来两市累计分红超10万亿元，分红金额连续五年超过当年再融资额 [8] - 2024年共披露1470单回购计划，金额合计2123亿元，分别是2023年的2.1倍和1.5倍 [8] - 2024年共985家上市公司公告中期分红，金额合计6994.7亿元，家数、金额分别为2023年的4.3倍、2.7倍 [8] - 近千家国企2024财年合计分红1.5万亿元，占全市场的62.8% [8] 市场质量与退市情况 - 2024年，55家上市公司平稳退市 [9] - 截至4月30日，2025年共有22家公司确定退市，包括重大违法类退市2家、财务类退市9家、交易类退市8家、主动退市3家 [9] - 预计32家公司将在2025年5月底前撤销风险警示 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1利润端承压，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，但仍看好战新产业发展 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本172.26亿股，总市值813.07亿元，一年最低/最高价为4.33/6.24元，近3月换手率30.55% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-0.53、-5.14、-9.76，绝对收益分别为-2.88、-5.79、-6.68 [4] 事件情况 - 2024年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6336.8/120.2/111.0亿元，同比+4.1%/-7.2%/-5.3%；2025Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1425.6/26.4/26.0亿元，同比+1.6%/-12.0%/-14.0% [5] 点评情况 - 2024年核心主业量利齐增，工程承包与勘测设计/电力投资与运营营收同比+4.4%/+6.0%，新能源业务收入同比+13.1%，境内/境外营收同比+3.0%/+11.4%；2025Q1营收同比小幅增长 [6] - 2024年新签合同额12706.9亿元，同比增长11.2%，能源电力等业务新签合同额有不同变化，获取高质量订单和现汇订单占比较高 [7] - 2024年装机规模稳步增长，新增风电等装机容量，控股并网装机容量同比增长22%，新获取新能源建设指标规模同比增长15%，抽水蓄能项目有进展，战新产业发展良好 [8] - 2024年现金流同比改善，经营性现金净流入245.5亿元；2025Q1经营性现金净流出405.19亿元；2024年拟每10股派1.2695元，分红比例与上年基本持平 [9][10] 盈利预测、估值与评级 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至127.0/134.0亿元，新增2027年预测为141.0亿元，维持“买入”评级 [10] 财务报表与盈利预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表相关数据 [12][13] 主要指标 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标相关数据 [14][15]

上市公司业绩表现 - A股5403家上市公司中56.17%实现营收正增长，55%新上市企业达成"营收+净利润"双增，75%公司实现盈利 [2][5] - 创业板38家新上市公司中22家营收利润双增，珂玛科技营收同比增长78.45%，净利润暴增279.88%；科创板15家新企近半数双增，先锋精科净利润增长166.52% [6] - 2024年三季度后金融业回暖、消费恢复、出口加速带动上市公司业绩韧性显现，一季报增速改善 [2] IPO审核与上市质量 - 2024年沪深两市IPO终止审查300余家，为上交所145家（主板73+科创板72）和深交所196家（主板50+创业板146），为当年新上市公司数量的3倍 [7] - 2025年4月IPO终止仅2家，同比减少57.3%，严审下新上市公司超80%集中于八大战略新兴行业，超半数属战略性新兴产业 [7][8] - "科创板八条"支持未盈利科技企业上市，西安奕斯伟材料成为首家适用第五套标准的未盈利受理企业 [8] 退市机制与市场出清 - 2024年退市55家创纪录，2025年已有22家确定退市（重大违法2家+财务类9家+交易类8家+主动退市3家） [9] - 退市新规将主板财务指标从"净利润为负+营收<1亿"提升至"营收<3亿"，70家企业触及双低指标，26家净资产为负 [9][12] - 退市威慑倒逼32家公司拟撤销风险警示，*ST恒宇通过主业改善使2024年营收达1.80亿元、净利润0.27亿元 [12][13] 分红与回购动态 - 2024年A股分红总额2.39万亿元（含中期分红6994.7亿元）同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [15] - 985家公司宣告中期分红为2023年的4.3倍，贵州茅台等首次中期分红，336家公司披露2025年中期计划同比增154.6% [15] - 科创板365家公司披露分红方案，禾迈股份每10股派32元，国有企业贡献62.8%分红（六大行4206.8亿+"三桶油"1819.7亿） [16] - 2024年上市公司回购1470单合计2123亿元，金额为2023年的1.5倍 [16]

文章核心观点 - A股市场2024年年报和2025年一季报表现亮眼，业绩持续修复，这得益于资本市场改革措施显效，包括严把入口关、加速市场出清、推动分红回购等，上市公司整体质量不断提升 [1][2] 分组1：A股市场整体表现 - 5403家上市公司中3035家实现营收正增长，占比56.17%；2024年上市的100家公司中超半数实现营收与净利润双增长；创业板和科创板新贵表现亮眼 [1][4] - 2025年一季报营收利润增速改善，业绩持续修复，受金融业回暖、居民消费恢复、出行物流火热、出口贸易加速等因素带动 [1] 分组2：严把入口关 - 2024年3月15日证监会发布文件从严加强企业发行上市活动监管，2024年沪深两市IPO终止审查项目达300余家，是当年新上市公司的三倍多 [5] - 2025年IPO终止审查数量呈“前稳后降”特征，截至5月1日累计终止38家，较2024年同期减少57.3% [5][6] - “科创板八条”强化“硬科技”定位，支持未盈利优质科技企业上市；其他板块向战略性新兴产业倾斜，超80%新上市公司分布在八大战略新兴行业 [7] 分组3：清退与救助并举 - 常态化退市局面形成，2022 - 2024年退市数量分别为50家、46家、55家，2025年截至4月30日已有22家公司确定退市 [9] - 2024年4月证监会发布意见严格退市制度，沪深北三大交易所修订审核规则，调整主板财务类退市指标 [9] - 退市新规下预计更多公司触发退市风险警示，但多家公司主动提质增效，预计32家公司将撤销风险警示 [10] 分组4：注重投资者回报 - 2024年近七成沪深上市公司披露年报现金分红方案，全年分红总额达2.39万亿元，同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [13] - 2024年985家上市公司宣告中期分红计划，金额合计6994.7亿元，336家公司披露2025年中期分红安排，同比增加154.6% [14] - 科创板公司积极履行投资者回报责任，部分公司拟现金分红金额超15亿元或每股派现金额较高 [14] - 国有企业是分红主力军，2024财年合计分红1.5万亿元，占全市62.8%；民营上市公司也积极响应，多家企业年内多次分红 [14][15] - 2024年上市公司股票回购积极性提升，共披露1470单回购计划，金额合计2123亿元，分别是2023年的2.1倍和1.5倍 [15]

文章核心观点 2024年深市上市公司总体业绩稳中有进，各板块亮点频现，研发投入超7600亿推动“三大领域”突破，出海业务增长强劲，国内需求回暖，多行业盈利提升 [1] 经营业绩 - 深市上市公司合计实现营业收入20.82万亿元，“十四五”规划以来复合增长率达8.55%；合计净利润8064.47亿元 [3] - 1585家公司收入增长，占比55.30%；2064家公司盈利，占比72.02%；1345家公司净利润同比改善，占比46.93% [3] - 实体类上市公司去年平均营业收入69.49亿元，“十四五”规划以来复合增长率9.48%；平均净利润2.82亿元；平均EBITDA 8.10亿元，“十四五”规划以来复合增长率7.17% [3] - 32家公司营业收入翻倍增长；910家公司连续盈利且同比增长，占比32.73%；264家公司连续盈利且同比增长超50%，占比9.50%；142家公司连续盈利且同比增长超100% [3] - 主板公司总市值超20万亿元，合计营业收入16.78万亿元，占深市80.64%；合计净利润5989.59亿元，占深市74.27% [3] - 创业板公司总市值超12万亿元，合计营业收入4.03万亿元，合计净利润2074.88亿元，合计研发投入2036.84亿元 [4] - 创业板36.31%的公司连续两年收入正增长，19.54%的公司连续两年净利润正增长，31.10%的公司连续两年研发强度超5% [4] - 深市36家千亿元市值公司合计营业收入4.56万亿元，同比增长7.76%；合计净利润4858.02亿元，同比增长18.24% [4] 研发投入与成果 - 深市上市公司研发投入超7600亿元，410家公司（14.27%）研发强度超10%，119家公司（4.14%）研发投入超10亿元，16家公司近两年累计投入超100亿元 [6] - 战略性新兴领域中，新一代信息技术、新能源汽车、新材料研发投入分别为435.74亿元、1143.07亿元和404.34亿元，同比分别增加5.36%、16.77%和8.75% [6] - 数十家深市公司有效专利总数超万件 [7] - 先进制造领域514家上市公司营业收入超2.8万亿元，近三年复合增长率3.88% [7] - 数字经济领域493家上市公司营业收入超2.6万亿元，近三年复合增长率4%，2024年芯片市场需求回暖 [7] - 绿色低碳领域352家上市公司营业收入超3.8万亿元，近三年复合增长率7%，新能源汽车行业营收9491.12亿元，净利润484.07亿元，同比分别增长24.35%、15.77% [7] 出海业务 - 2024年深市2007家公司实现海外收入4.18万亿元，同比增长11.62%，5家公司海外业务收入超千亿元 [9] - 出口导向型公司2024年营业收入1.78万亿元，同比增长14.6%，净利润1229.96亿元，同比增长26.36%，多个行业营收、净利双增长 [9] - 比亚迪2024年新能源乘用车海外累计销售41.72万辆，同比增长71.8% [9] - 宁德时代2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%，动力电池使用量连续8年全球第一，全球市场占有率37.9%；储能电池出货量连续4年全球第一，2024年全球市场占有率36.5% [9] - 阳光电源2024年光伏逆变器全球发货量147GW，蝉联全球第一，累计开发建设光伏、风力发电站超5400万千瓦 [9] 国内需求 - 深市大消费行业合计营收56831.01亿元，同比增长3.75%，净利润3264.57亿元，同比增长17.62%，503家公司盈利，汽车、食品饮料、家用电器等行业营收分别同比增长11.85%、5.78%、4.27% [10] - 家电行业2024年国内需求释放，深市家电公司合计内销收入6466.26亿元 [10] - 电子和通信行业公司业绩增势强劲，合计内销收入11162.27亿元，同比增长10.97% [10] - 农林牧渔行业盈利能力改善，整体实现净利润404.30亿元 [11]

深市上市公司整体业绩表现 - 深市上市公司2024年合计实现营业收入20.82万亿元，"十四五"以来复合增长率8.55% 合计实现净利润8064.47亿元 [1] - 1585家公司收入增长占比55.30% 2064家公司实现盈利占比72.02% 1345家公司净利润改善占比46.93% [1] - 实体类上市公司平均营业收入69.49亿元 "十四五"以来复合增长率9.48% 平均净利润2.82亿元 平均EBITDA 8.10亿元 [1] 板块分化特征 - 深市主板公司营业收入16.78万亿元占深市80.64% 净利润5989.59亿元占深市74.27% 32家主板公司营收超千亿元 [2] - 创业板公司营业收入4.03万亿元 净利润2074.88亿元 36.31%公司连续两年收入正增长 19.54%公司连续两年净利润正增长 [2] - 创业板930家属于战略性新兴企业占比67.34% 1231家属于高新技术企业占比89.14% [2] 龙头企业市场地位 - 深市36家千亿市值公司合计市值占深市25.49% 资产占深市33.77% [2] - 千亿市值公司2024年营业收入4.56万亿元同比增长7.76% 净利润4858.02亿元同比增长18.24% 营收占深市21.93% 净利润占深市60.21% [2] - 比亚迪2024年净利润403亿元同比增长34% 宁德时代净利润507亿元同比增长15.01% [3] 研发创新投入 - 深市2024年研发总投入超7600亿元 410家公司研发强度超10% 119家公司研发投入超10亿元 [4] - 新一代信息技术研发投入435.74亿元同比增5.36% 新能源汽车研发投入1143.07亿元同比增16.77% 高端装备制造研发投入404.34亿元同比增8.75% [4] - 深市民营企业研发人员超10万人占比超七成 研发投入5287.77亿元同比增4.12% [5] 重点行业发展态势 - 先进制造领域514家公司市值5.56万亿元 营收超2.8万亿元 近三年复合增长率3.88% 电子元器件制造等行业利润增速超100% [6] - 数字经济领域493家公司市值6.89万亿元 营收超2.6万亿元 近三年复合增长率4% [6] - 绿色低碳领域352家公司市值6.37万亿元 营收超3.8万亿元 近三年复合增长率7% [6] 细分行业业绩亮点 - 半导体行业收入3621.47亿元同比增19.84% 净利润252.19亿元同比增33.48% [6] - 新能源汽车行业营收9491.12亿元 净利润484.07亿元同比增24.35% [7] - 锂电池销量475GWh同比增21.79% 动力电池系统销量381GWh同比增18.85% 储能电池系统销量93GWh同比增34.32% [3] 海外市场拓展 - 深市2007家公司海外收入4.18万亿元同比增11.62% [8] - 5家公司海外业务收入超千亿元：立讯精密2354.67亿元 比亚迪2218.85亿元 美的集团1690.34亿元 潍柴动力1197.74亿元 宁德时代1103.36亿元 [8] - 出口导向型公司营收1.78万亿元同比增14.6% 净利润1229.96亿元同比增26.36% [8] 国内消费市场复苏 - 深市大消费行业营收56831.01亿元同比增3.75% 净利润3264.57亿元同比增17.62% [9] - 汽车行业营收同比增11.85% 食品饮料同比增5.78% 家用电器同比增4.27% [9] - 家电行业国内收入6466.26亿元 电子和通信行业国内收入11162.27亿元同比增10.97% [9] 股东回报机制强化 - 2443家公司累计分红5753亿元 分红家数同比增32% 分红金额同比增36% [11] - 502家公司披露中期分红方案 家数同比增318% 分红总额1055亿元同比增264% [11] - 6家公司派现超100亿元 90家公司派现超10亿元 [12] 股份回购与增持 - 披露回购计划768单同比增121% 金额上限1003.39亿元同比增49% [12] - 287家公司发布大股东增持计划 累计增持上限292.05亿元 [13] - 国企分红总额1945.88亿元同比增23.42% 回购金额147.09亿元同比增64.38% 增持金额139.52亿元同比增107.80% [13]

招商引资总体情况 - 2025年一季度广州新签约产业招商项目677个，预计投资总额2274.9亿元，新引进高质量产业招商项目422个，内资项目投资总量全省第一，增速全省第二 [1] - 十亿级乃至百亿级项目持续涌现，体现招商引资侧重"聚链成群"、精准落子的思路 [1] 现代服务业发展 - 一季度广州在生物制造领域引进科赛睿生物中国总部、瑅盛生物子公司，在人工智能领域引入海康威视广东总部项目、微纳米机器人项目微纳动力全球总部 [2] - 重点攻坚国家级专精特新"小巨人"企业、独角兽企业、高新技术企业，引进拥有核心技术、创新能力强的企业 [2] - 字节跳动斥资12亿元建设抖音华南创新基地，新"BAT"（字节跳动、阿里、腾讯）均在广州布局 [2] - 推动猫眼、得物等14家平台企业新设15个主体，小红书启动广东首个孵化中心，阿里影业在黄埔成立新公司，蚂蚁集团华南数字运营中心、万里汇跨境贸易运营中心落户广州 [2] 制造业发展 - 一季度制造业"明星项目"包括投资549亿元的藏粤直流输电项目（全国首个跨经营区±800千伏四端特高压柔性直流输电工程）、广汽集团投资15亿元设立的华望汽车技术公司、领为汽车智能视觉产品大湾区总部生产研发基地（总投资24.8亿元） [4] - 广州众山精密科技拟在增城建设增材制造全产业链基地，预计总投资100亿元，产值有望超200亿元 [4] - 从化区、番禺区及花都区制造业项目投资额比重均超70%，南沙区及增城区制造业项目投资额比重均超60%，黄埔区及白云区制造业项目投资额比重均超45% [4] 外资投资情况 - 一季度广州新设外资项目1701个，同比增长3.53%，实际利用外资金额107.8亿元，同比增长1.1% [7] - 制造业利用外资49.02亿元，增长86.8%，占全市实际使用外资比重45.5% [7] - 海瑞克、赛默飞、三菱重工、德国慕贝尔等外资企业新设业务主体或增资扩产 [7] - 广州思肯德电子测量设备有限公司将在广州知识城投资中国生产研发中心、市场运营中心、生产基地 [8] 招商生态优化 - "广州市招商土地超市"上线，提供420宗、近19平方公里优质地块信息 [9] - 联合国家和省级政府投资基金、社会资本等投资机构，首期形成85家机构组成投融资服务矩阵 [9] - 出台政策从10个领域优化产业版营商环境，包括推行"拿地即动工"模式、降低用地取得成本等 [9]

文章核心观点 2024年深市上市公司总体业绩稳中有进，各板块亮点多，龙头公司发挥“压舱石”作用，创新投入高，出海业务增长强，国企改革和民营经济成效显著，“双提升”行动成果好 [1] 总体业绩稳中有进 - 深市上市公司合计营收20.82万亿元，“十四五”复合增长率8.55%；净利润8064.47亿元；1585家公司收入增长，占比55.30%；2064家公司盈利，占比72.02%；1345家公司净利润同比改善，占比46.93% [3] - 实体类上市公司平均营收69.49亿元，“十四五”复合增长率9.48%；平均净利润2.82亿元；32家公司营收翻倍；910家公司连续盈利且同比增长，占比32.73%；264家公司连续盈利且同比增长超50%，占比9.50%；142家公司连续盈利且同比增长超100% [3] 板块亮点纷呈 主板 - 总市值超20万亿元；营收16.78万亿元，占深市80.64%；净利润5989.59亿元，占深市74.27%；32家公司营收超千亿元 [4] 创业板 - 总市值超12万亿元；营收4.03万亿元；净利润2074.88亿元；研发投入2036.84亿元 [4] - 36.31%的公司连续两年收入正增长，19.54%的公司连续两年净利润正增长，31.10%的公司连续两年研发强度超5% [4][5] - 930家公司属战略性新兴企业，占比约67.34%；1231家公司属高新技术企业，占比约89.14% [5] 龙头公司“压舱石”作用有效发挥 - 截至4月28日，深市千亿市值公司36家，合计市值占深市25.49%，资产占33.77%，营收占21.93%，净利润占60.21% [6] - 2024年，这些公司合计营收4.56万亿元，同比增长7.76%；净利润4858.02亿元，同比增长18.24% [6] 创新“浓度”铸就新质未来 - 2024年研发投入超7600亿元；410家公司研发强度超10%；119家公司研发投入超10亿元；16家公司近两年累计投入超100亿元 [8] - 战略性新兴领域中，新一代信息技术、新能源汽车、高端装备制造研发投入分别为435.74亿元、1143.07亿元、404.34亿元，同比分别增加5.36%、16.77%、8.75% [8] - 数十家深市公司有效专利总数超万件，宁德时代首次进入WIPO全球PCT专利申请前五 [8] “三大领域”实现跨越性突破 先进制造领域 - 514家上市公司，市值超5万亿元，数量、市值占比分别17.90%和16.85%，营收超2.8万亿元，近三年复合增长率3.88% [9] - 电子元器件制造等行业利润增速超100% [9] 数字经济领域 - 493家公司2024年营收超2.6万亿元，近三年复合增长率4% [9] - 2024年芯片领域相关公司收入3621.47亿元，同比增长19.84%，净利润252.19亿元，同比增长33.48% [9] 绿色低碳领域 - 352家公司2024年营收超3.8万亿元，近三年复合增长率7% [9] - 新能源汽车行业营收9491.12亿元，净利润484.07亿元，分别同比增长24.35%、15.77%；其他绿色能源行业利润也有增长 [9] 出海业务增长强劲 - 2024年，2007家公司实现海外收入4.18万亿元，同比增长11.62%；立讯精密等5家公司海外业务收入超千亿 [10] - 出口导向型公司2024年营收1.78万亿元，同比增长14.6%，净利润1229.96亿元，同比增长26.36%；多个行业营收、净利双增长 [10] 国企改革成效显著 - 2024年深市国企营收8.04万亿元，较首轮国企改革三年方案前增长37.79%；净利润2197.60亿元，盈利公司占比70.18% [12] - 去年实施8单重大资产重组方案，交易金额228.63亿元；推出25单重大资产重组方案，预计交易金额1094.02亿元 [13] 民营经济活力释放 - 2024年深市民营企业营收12.62万亿元，净利润5851.49亿元；1586家公司盈利，占比72.69% [15] - 研发人员超10万人，占比超七成，研发投入5287.77亿元，同比增长4.12% [15] “双提升”行动走深走实 - 452家公司制定并发布“质量回报双提升”行动方案，覆盖57%深证成指公司、86%创业板指公司 [17] - 2024年度2443家公司累计分红5753亿元，分红家数同比增长32%，分红金额同比增长36%；502家公司披露中期分红方案，家数同比增长318%，分红总额1055亿元，同比增长264% [17] - 6家公司派现100亿元以上 [18] - 2024年度披露回购计划768单，同比增长121%；金额上限1003.39亿元，同比增长49%；15家公司计划回购金额上限超10亿元 [18] - 287家上市公司发布大股东、董监高增持计划，累计增持上限金额292.05亿元 [18]

报告公司投资评级 - 给予中国建筑“买入 - A”评级，6 个月目标价 6.49 元，对应 2025 年 PE 为 5.5 倍 [4][7] 报告的核心观点 - 2025Q1 中国建筑营收和归母业绩同比增长，新兴业务营收同比高增，毛利率承压但期间费用率控制有效，现金流同比改善，房建业务结构优化，基建新签订单同比高增，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长 [1][2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 实现营业收入 5553.42 亿元（yoy + 1.1%），归母净利润 150.13 亿元（yoy + 0.6%） [1][2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 22855.7 亿元、23815.6 亿元和 24720.6 亿元，分别同比增长 4.5%、4.2%、3.8%，归母净利润分别为 485.4 亿元、508.8 亿元和 530.1 亿元，分别同比增长 5.10%、4.83%和 4.17% [7] 业务营收及增速 - 2025Q1 各业务营收及增速为：房建 3649 亿元（yoy - 0.2%）、基建 1283 亿元（yoy + 0.5%）、地产开发 537 亿元（yoy + 15.5%）、勘察设计 23 亿元（yoy - 11.3%） [2] - 2025Q1 战略性新兴产业实现营收 453 亿元，同比高增 34.2%，营收占比达 8.2% [2] - 2025Q1 境外实现营收 239 亿元，同比增长 8.5% [2] 毛利率与费用率 - 2025Q1 销售毛利率为 7.85%（同比 - 0.24pct），各业务毛利率及变化为：房建 6.09%（同比 - 0.09pct）、基建 8.55%（同比 - 0.43pct）、地产开发 19.18%（同比 - 2.31pct）、勘察设计 8.70%（同比 - 2.07pct） [3] - 2025Q1 期间费用率 3.65%（同比 - 0.11pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比 + 0.06pct/持平/ - 0.07pct/ - 0.09pct [3] - 2025Q1 销售净利率 3.23%（同比 - 0.02pct） [3] 现金流情况 - 2025Q1 经营性现金流净流出 958.52 亿元，同比少流出 7.43 亿元，因推进收款攻坚行动、抓住化债契机、加大资产盘活力度 [3] 新签合同情况 - 2025Q1 新签合同额 12702 亿元，同比增长 6.9% [4] - 2025Q1 房建新签合同 7799 亿元，同比下降 3.3%，其中保障房/教育设施/工业厂房新签合同额分别同比 + 43.8%/+27.5%/7.5% [4] - 2025Q1 基建业务新签合同 4206 亿元，同比高增 40.0%，其中能源工程/市政工程/水务及环保/水利水运新签合同分别同比 + 96.6%/+44.4%/+31.2%/+29.3% [4]