报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受到保供与进口双重压力，近期主要焦煤现货市场价格普遍下滑，焦炭企业也受到钢厂提降带来的利润回吐压力，预计后市焦炭、焦煤期货尽管会有阶段性超跌反弹，但上方压力依旧较大，投资者和相关实体企业经营者需做好延续弱势行情的准备 [11] 各部分总结 行情回顾 - 12月11日，焦炭期货主力合约2601、焦煤期货主力合约2605反弹后再度明显下滑，分别创7月11日和7月22日以来新低，焦炭2601收盘价1491.5元/吨，跌2.96%；焦煤2605收盘价1035元/吨，跌4.39% [5] - 12月11日，焦炭2601合约、焦煤2605合约日线KDJ指标继续下行，焦炭2601合约日线MACD绿柱连续4个交易日放大，焦煤2605合约日线MACD绿柱连续5个交易日放大 [8] 后市展望 - 消息面，今年前11个月蒙古国煤炭累计出口量同比增171万吨，增幅2.2%；截至11月底，全国铁路直供电厂存煤8823万吨，可耗天数35.8天，同比增加1天，存煤15天以下的电厂动态清零 [10] - 12月1日焦炭现货首轮提降落地后第二轮提降压力再现，独立焦化企业连续3周盈利，产量连续两周回升；独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升；蒙煤通关量大增；230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落，钢厂炼焦煤库存有所累库 [10] 行业要闻 - 国家发展改革委、国家能源局规范集中式新能源发电企业市场报价，禁止跨集团、跨省集中报价及垄断协议 [12] - 财政部拟发行2025年到期续作特别国债（一期）、（二期），共7500亿元，面向境内有关银行定向发行 [12][13] - 八一钢铁拟与宝武集团财务有限责任公司续签《金融服务协议》 [13] - 截至12月8日，新疆铁路疆煤外运量达9008.36万吨，同比增长6.9% [13] - 建投能源优化长协煤结构，优质长协煤签约占比提升至50% [13] - 天原股份子公司昌能煤矿被认定为煤与瓦斯突出矿井 [13] - 今年前11月，上海港集装箱吞吐量5056万标准箱，同比上升6.7% [13] - 今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9% [14] - 11月份汽车经销商综合库存系数为1.57，环比上升34.2%，同比上升41.4% [14] - 亚行上调2025年中国经济增速预期0.1个百分点，预计2025年亚太地区发展中经济体增速达5.1% [14] - IMF预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5% [14] - 浦项控股公司将出售其在日本制铁的剩余股份 [14] - 2015 - 2024年，金属行业获得约2.64亿份超额欧盟排放配额，预计可产生90亿欧元利润 [14] 数据概览 - 报告展示了焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、主要市场冶金焦现货价格指数、主要市场主焦煤现货汇总价格、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表 [16][22][23][27][32][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱盘面价格已处低位，短期空仓应对，后续或持续磨底震荡；玻璃当前价格估值处于相对较低水平，但或存在进一步下行可能 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月11日，纯碱主力期货SA601触底回升，盘中创该合约历史新低，收盘价1099元/吨，价格下跌4元/吨，跌幅0.36%，日减仓102708手；设备检修结束，供应逐步增量，供给端产量与开工率回升，需求端持续疲软，出货率转弱，价格低于行业成本但基本面偏弱压制反弹，短期空仓应对，后续或持续磨底震荡 [7][8] - 12月11日，玻璃主力期货FG601收盘价956元/吨，价格下跌14元/吨，跌幅1.44%；基本面持续弱势，供应方面浮法玻璃日熔量环比下降，后续部分产线有冷修安排，需求方面企业产销基本平衡，库存环比显著去化但压力仍突出，终端房地产市场未企稳，下游深加工企业订单天数环比小幅增长但同比仍低，当前价格估值低但或进一步下行 [7][9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇、白银、碳酸锂等多个品种进行分析，各品种走势预期不同，部分品种震荡偏弱，部分震荡偏多或震荡运行，需关注相关因素变化 [1][3][5] 各品种短评总结 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2105元/吨，上升27元/吨；国内甲醇周产能利用率89.81%，环比+0.72%；下游总产能利用率75.1%，周下降1.17%；中国甲醇港口样本库存123.44万吨，周下降11.5万吨 [1] - 国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，本周甲醇港口库存大幅去库，预计短期震荡偏弱运行 [1] 白银 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人；截至11月29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅 [1] - 初请失业金人数有所增加，美国就业形势严峻，2026年降息或仍有空间，提升风险偏好，白银震荡偏多，关注是否出现逼空行情 [1] 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力收盘价98880元/吨，涨3.97%；据钢联，电碳价94300元/吨 [3] - 上周国内碳酸锂产量环比小幅增长，11月产量再创新高；需求端保持高增速，但部分下游材料企业12月初步排产计划可能环比下降，预计后市震荡偏弱 [3] 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比减0.3%；原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨；精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨 [3] - 近期蒙煤进口量加速释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，中央经济工作会议释放宏观利好，年底煤矿亦有减产预期，焦煤期货本轮下行持续性有待观察 [3] 螺纹钢 - 截至12月11日当周，螺纹产量178.78万吨，较上周减少10.53万吨，降幅5.56%；厂库140.80万吨，较上周减少1.88万吨，降幅1.32%；社库338.70万吨，较上周减少22.43万吨，降幅6.21%；表需203.09万吨，较上周减少13.89万吨，降幅6.40% [4] - 螺纹钢产量、表需连续第三周下降，厂库、社库连续第九周下降，短期钢价或震荡运行，淡季需求疲弱或导致上涨空间受限 [4] 原油 - IEA月报预计2025年非欧佩克+供应量将增长170万桶/日，2026年增长120万桶/日；将2025年全球石油供应增长预测下调10万桶/日至300万桶/日，2026年下调2万桶/日至240万桶/日 [5] - 供应过剩压力与地缘因素、宏观因素博弈交织影响市场，隔夜月报下修了供需缺口，但仍供应过剩，震荡偏弱对待 [5] PTA - PTA产能利用率为73.81%；聚酯综合产能利用率为86.64%附近；PTA社会库存在304.39万吨，较上一统计周期下降5.69万吨 [6] - PTA供需维持偏紧预期，平衡表持续去库，聚酯库存低位，短期聚酯负荷预计大幅下降风险不大，但聚酯需求预期走弱，PTA远端供需预期转弱预期强，观望过渡为佳 [6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤；云南胶块价格13200元/吨；海南胶水制全乳价格15200元/吨，制浓乳胶价格15200元/吨 [7] - 10月马来西亚可监控天胶总产量为29,673吨，同比降22.7%，环比增11.4%；2025年10月天胶出口量同比增9.9%至52,932吨，环比增57.8%；11月我国汽车产销量同比分别增长2.8%和3.4% [7] - 国内云南胶水系生产暂停，我国原料市场缓慢累库，整体库存低位，11月汽车增速大幅下降，下游需求仍不足，预计天然橡胶市场震荡运行 [7] 生猪 - 12月11日“农产品批发价格200指数”为129.45，“菜篮子”产品批发价格指数为132.20；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤，比前一日下降1.5%；鸡蛋7.47元/公斤，比前一日下降0.4% [8] - 昨日全国生猪价格呈偏强调整态势，预计价格区间震荡为主，短线仍以反弹后空为主，03合约再次探底可能，需关注南方腌腊和养殖端出栏量变化情况 [8] 棕榈油 - 2025年12月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增长7.24%，出油率环比上月同期减少0.07%，产量环比上月同期增加6.87% [8] - 市场将在“利空现实”与“利好预期”之间博弈，缺乏单边大涨的动力，短期内预计棕榈油或震荡运行，建议区间交易为主 [8] 菜粕 - 截至2025年第49周，沿海油厂菜粕库存为0.02万吨，较上周增加0.01万吨；华东地区菜粕库存19.36万吨，较上周减少1.90万吨；全国主要地区菜粕库存总计47.08万吨，较上周减少2.96万吨 [9] - 当前沿海油厂菜粕库存处于微薄水平，且开机率维持0%的低位，随着澳大利亚油菜籽压榨逐步推进，后期菜粕产量有望稳步释放，预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主 [9] 铝 - 几内亚铝矾土、氧化铝及铝业联盟最终获准恢复自2025年5月起被暂停的各项运营活动；Axis大型涉事矿山已拿到开工许可，计划于近日复产 [10] - 几内亚铝矿复产，前期供应扰动趋于缓解，宏观层面缺乏新的上行驱动，国内电解铝产能逼近天花板，供应弹性有限，需求正过渡至传统淡季，呈现供需双弱格局，铝价将维持高位震荡格局 [10][11] 黄金 - 美联储理事会批准11名有意留任的地方联储主席连任决定，地方联储主席群体构成了美联储货币政策制定中的鹰派核心力量 [11] - 美联储地方联储官员任命完成，将掣肘未来美联储主席的意图目标，点阵图显示未来仍有1 - 2次降息，黄金进一步上涨动力不足，中期或高位震荡，关注黄金、白银是否分化 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1255元/吨，近期价格小幅下行；纯碱周度产量73.54万吨，环比+4.48%；纯碱厂家总库存149.43万吨，周下降2.88% [12] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，供应近日暂无波动预期，需求弱稳延续，国内纯碱市场走势一般，新产能投放施压，预计短期震荡偏弱，中期仍偏空 [12] PVC - 华东SG - 5型PVC 4300元/吨，环比上日 - 30元/吨；PVC周产能利用率79.89%，下降0.33%；PVC社会库存105.93万吨，环比增加0.03% [13] - 本周PVC生产企业检修规模有限，新增产能释放，供应仍处高位，利润不佳，社会库存继续累库，国内需求陆续进入淡季，整体需求端表现欠佳，成本支撑较强，预计短期PVC市场价震荡偏空 [13] 长期国债 - 中央经济工作会议定调明年继续实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策 [14] - 逆周期调节或持续加码，或提振风险偏好，年底资金面波动或增加，股市上涨预期打压债市，长债震荡偏空，但下方空间或有限 [14]

棉花市场 - 核心观点：郑棉短期预计延续区间震荡，中长期在季节性压力后偏乐观，重点关注明年目标价格政策变化 [3] - 价格数据：期货方面，棉花2601合约收盘13860元/吨，较前一日上涨80元/吨，涨幅0.58% [1]；现货方面，3128B棉新疆到厂价14835元/吨，较前一日上涨5元/吨，全国均价15013元/吨，较前一日上涨9元/吨 [1] - 国际市场：北半球新棉集中上市，阶段性供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉承压 [2]；美棉已处低估值区间，进一步下跌空间预计不大，但向上驱动暂不明确 [2]；巴基斯坦纱厂需求持续疲软，皮棉价格盘整，纱线利润承压 [1] - 国内市场：25/26年度国内棉花预计延续增产，疆棉采收近尾声，产量预期再度回升 [2]；四季度新棉集中上市，商业库存季节性回升，短期供应充裕，郑棉向上受套保盘压制 [2]；纺织行业进入淡季，下游需求偏弱，但纺纱利润整体改善，成品库存压力尚可，限制棉价下方空间 [2] - 供需展望：下游产能扩张提升国内用棉量，在进口量预期维持低位的情况下，新年度供需预计不会太宽松 [3] 白糖市场 - 核心观点：郑糖基本面驱动向下，但估值偏低且糖厂挺价，短期继续下跌空间受限，需关注资金面扰动 [7] - 价格数据：期货方面，白糖2605合约收盘5245元/吨，较前一日下跌83元/吨，跌幅1.56% [4]；现货方面，广西南宁现货价格5370元/吨，云南昆明现货价格5340元/吨，均较前一日持平 [4] - 供应数据：截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为53艘 [4]；等待装运的食糖数量为151.31万吨，较此前一周的182.60万吨下降17.14% [4]；其中高等级原糖（VHP）数量为123.03万吨，较此前一周的156.33万吨下降21.3% [4] - 国际市场：全球丰产格局持续压制盘面，利空因素已基本反映，短期原糖进一步下跌空间或有限，但短中期难有较大起色 [6] - 国内市场：国内食糖预计延续第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应呈季节性增长 [6]；巴西配额外进口利润持续处于高位，7-10月进口放量，供应压力不减 [6]；糖浆管控政策趋严，但10月国内2106项下进口减量仍低于预期 [6] 纸浆市场 - 核心观点：纸浆期价受空头回补及海外供应扰动影响强势上涨，但供需面未实质性改善，或将限制继续上行空间 [9] - 价格数据：期货方面，纸浆2605合约收盘5586元/吨，较前一日上涨150元/吨，涨幅2.76% [7]；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日上涨90元/吨，俄针现货价格5115元/吨，较前一日上涨110元/吨 [7] - 市场动态：进口木浆现货市场趋强运行，贸易商跟随盘面上调报价，下游采浆心态偏理性，市场交投相对有限，多地针叶浆价格上涨50-120元/吨 [8]；进口阔叶浆可流通货源偏紧，贸易商惜售情绪升温，价格上涨50-100元/吨 [8] - 供应端：海外浆厂停机检修消息不断，Domtar永久关闭加拿大Crofton纸厂（年产38万吨狮牌漂白针叶浆） [9]；芬林集团Rauma浆厂65万吨针叶浆产能将于12月15日开始临时停产 [9]；芬林芬宝公司正为Joutseno纸浆厂在2026年期间的重大生产削减做准备 [9]；10月欧洲港口木浆库存环比明显下降 [9] - 需求端：国内终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，行业利润持续收缩 [9]；下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，国内港口库存仍处于历史高位 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯需求季节性转弱供应仍偏紧节前或偏强，原油供应过剩前景下再次回落，PX跟随走弱，多PX空BZ持有，短期不追高回调多，关注PX01合约仓单压力 [9] - PTA呈高位震荡市，成本支撑，05合约多PX空PTA持有，5 - 9正套，警惕终端提前放假带来的产业链负反馈 [10] - MEG趋势偏弱，关注计划外检修对盘面的支撑，单边价格维持3600 - 3900区间操作，关注01合约交割期间现货供应情况 [11] 市场动态 - 12月11日亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标记分别为835.67美元/公吨和814.67美元/吨，均较日增4美元/吨，1月/2月时间差连续收细，部分PX定期合同未结算，2026年合约期限成交量远低于2025年 [4][6] - 联邦公开市场委员会12月10日将目标利率下调25个基点，经纪人认为美国降息推高价格，过去几天现货市场交易不活跃，宏观经济因素塑造现货价格走势 [4] 期货与现货数据 期货 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX主力|6816|70|1.04%|54|10|44| |PTA主力|4664|48|1.04%|-58|-68|10| |MEG主力|3599|-83|-2.25%|-108|-101|-7| |PF主力|6122|8|0.13%|-54|-70|16| |SC主力|439.7|-4|-0.90%|-1.8|1.1|-2.9| [2] 现货 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX CFR中国（美元/吨）|835.67|831.67|4| |PTA华东（元/吨）|4645|4612|33| |MEG现货|3613|3668|-55| |石脑油MOPJ|554.25|559.5|-5.25| |Dated布伦特（美元/桶）|61.98|62.58|-0.59| [2] 现货加工费 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX - 石脑油价差|274.83|285.58|-10.75| |PTA加工费|190.02|170.65|19.37| |短纤加工费|237.88|229.68|8.21| |瓶片加工费|68.16|53.15|15.02| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2] 装置与负荷情况 - PTA中国大陆本周装置基本无变化，至周四负荷73.7%，开工率约79.3%，中国台湾一套55万吨装置停车，负荷降至30% [7] - MEG截至12月11日，中国大陆整体开工负荷69.93%（环比降3.01%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷72.17%（环比降0.41%） [7] - 聚酯本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至周四总体理论开工负荷约75%，本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，截至周四国内大陆地区聚酯负荷约91.2% [7][8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 -1，PTA趋势强度 -1，MEG趋势强度0 [9] 供需情况 PX - 供应端近期装置变化不大，国产开工率维持88.2%（-0.3%），GS装置12月停车，中东Satorp70万吨重启，浙石化1月CDU、盛虹炼化二季度有检修计划，供应有收缩预期 [9] - 需求端PTA开工率维持73.7%，聚酯高开工模式下PX供应有缺口，聚酯装置2月可能降负荷，PX供需平衡表或改善 [9] PTA - 供应端本周装置无变化，开工率73.7% [10] - 需求端聚酯开工持续高位，维持在91.2%（-0.6%） [10] MEG - 供应端近期多套装置减产，12月不累库甚至小幅度去库，未来2 - 3个月供增需减，宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江陆续投产 [11] - 需求端聚酯装置2月开工降至84% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2605合约预计在8185 - 8385区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱 [3][12][13] - 多晶硅基本面中性，2605合约预计在54895 - 56635区间震荡，供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29%，排产减少但仍处高位；需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，持续低迷；成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升；基差方面，12月11日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差970元/吨，现货升水期货；库存方面，社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [3][5] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95%；需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，目前生产亏损，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%，11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.07GW，环比减少4.72%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%，11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前生产盈利；成本端N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨；基差方面，12月11日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 3465元/吨，现货贴水期货；库存周度为29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29%；需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，多晶硅库存29.3万吨处于高位，硅片和电池片亏损、组件盈利，有机硅库存43900吨处于低位、生产盈利、综合开工率74.84%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存7.38万吨处于高位、进口亏损、再生铝开工率61.5%环比持平处于高位；成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升；基差12月11日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差970元/吨，现货升水期货；库存社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [3][5] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95%；需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，目前生产亏损，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%，11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.07GW，环比减少4.72%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%，11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前生产盈利；成本端N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨；基差12月11日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 3465元/吨，现货贴水期货；库存周度为29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [8][9][10] 行情概览 工业硅 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约现值8285元，较前值涨0.42%；基差部分合约有变化，如0102价差较前值变化 - 3.68%和 - 2.13%；仓单注册仓单数8667，较前值增加11.40%；有机硅相关指标如周度DMC产量4.92万吨无变化，日度产能利用率74.84%无变化等；铝合金相关指标如日度SMM铝合金ADC12价格21600元/吨，较前值涨0.47%；现货价部分无变化，如华东不通氧553硅9200元/吨；库存方面，周度社会库存55.8万吨，环比增加1.45%等；产量/开工率方面，周度样本企业产量45810吨，环比增加2.19%等；成本利润方面，部分地区成本和利润无变化，如四川421成本11357元/吨 [16] 多晶硅 - 期货收盘价各合约均上涨，如01合约现值56740元，较前值涨1.48%；基差部分合约变化明显，如01基差较前值变化22.82%；日度各类硅料价格无变化，如日度致密料31元/千克；周度总库存29.3万吨，环比增加0.69%；月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨，较前值增加12.61%等 [18] 下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率74.84%环比持平，处于历史同期较高水平；山东有机硅DMC有盈利，成本相对稳定；周度产量有一定波动；价格走势有一定变化规律；下游产品如107胶、硅油等价格有各自走势；进出口方面，月度出口量和进口量有不同变化；库存方面，DMC库存有一定变化 [47][49][53] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化趋势；中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量和出口量的变化；SMM铝合金ADC12价格有波动；进口ADC12有成本和利润变化；原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势变化；原生和再生铝合金周度开工率有各自水平；铝合金锭社会库存有变化 [57][60] 多晶硅 - 行业成本有走势变化；价格方面，N型致密料等有价格表现；库存总库存处于高位且有变化；月产量、开工率、月度需求有各自走势；月度供需平衡有不同情况；硅片价格、产量、库存、需求量、净出口有变化；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有变化；组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口有变化；光伏配件如光伏镀膜、胶膜、玻璃、高纯石英砂、焊带有价格、产量、进出口变化；组件成分成本利润方面，硅料、硅片、电池片、组件有各自的成本和利润走势；光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势变化 [67][70][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货震荡收涨，近期供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货基差区间波动，期货盘面跟随成本端震荡运行，关注油价走势及下游需求情况 [5] - 乙二醇价格重心弱势下行，本周港口库存上升至82万吨附近，已呈现年内高点，12月内供需格局表现中性，但中长线累库压力较大，预计短期低位运行为主，关注低价下装置新增变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，聚酯工厂补货为主，今日主流现货基差在01 - 21；基差方面，现货4645，01合约基差 - 19，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多、多增；预期近期供需格局变动不大，关注油价走势及下游需求情况 [5][6] - MEG基本面周四价格重心弱势下行，夜盘震荡下行，上午盘面震荡走弱，午后快速走低；基差方面，现货3613，01合约基差14，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存75.8万吨，环比增加3.8万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空、空增；预期本周港口库存上升，12月内供需格局中性，中长线累库压力大，短期低位运行，关注低价下装置新增变化 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口库消比、供需差等数据 [12] - 价格数据展示了2025年12月11日和10日石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差、价差、加工费、利润等变动情况 [13] - 库存分析展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存情况 [41][43][46] - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇等开工率情况 [53][55] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率等情况 [57][58] - PTA加工费展示了2022 - 2025年PTA加工费情况 [59] - MEG利润展示了2022 - 2025年MEG不同制造成本的生产毛利情况 [62] - 聚酯纤维利润展示了2022 - 2025年聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利情况 [64][66][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板价格从1044降至1002，周度降42，日度无变化；沙河长城5mm大板从1019降至984，周度降35，日度无变化；沙河5mm大板低价从1019降至967，周度降52，日度降9 [2] - FG05合约从1131降至1053，周度降78，日度降9；FG01合约从1010降至956，周度降54，日度降8 [2] 产销情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价976左右，出货一般，期现出货较好；湖北省内工厂1010左右，成交转弱；湖北中游期现01 - 30，成交一般 [2] 产销率 - 沙河101，湖北91，华东92，华南107 [2] 利润与成本 - 华北燃煤利润从98.8降至68.9，周度降29.9，日度降6.1；华北燃煤成本从920.2降至898.1，周度降22.1，日度降2.9 [2] - 华南天然气利润无变化，为 - 188.1；华北天然气利润从 - 321.5降至 - 365.1，周度降43.6，日度降9 [2] - 05FG盘面天然气利润从 - 233降至 - 294.4，周度降61.4，日度降8；01FG盘面天然气利润从 - 339.3降至 - 380.9，周度降41.6，日度降9.9 [2] 纯碱市场总结 价格变化 - 沙河重碱从1130降至1120，周度降10，日度升10；华中重碱从1150降至1110，周度降40，日度升10 [2] - SA05合约从1232降至1153，周度降79，日度降5；SA01合约从1162降至1103，周度降59，日度升9 [2] 基差与月差 - SA01沙河基差从 - 32升至17，周度升49，日度升1；SA月差01 - 05从 - 70升至 - 50，周度升20，日度升14 [2] 利润与成本 - 华北氨碱利润从 - 291.1降至 - 301.9，周度降10.8，日度升5.1；华北氨碱成本从1411.1降至1381.9，周度降29.2，日度降5.1 [2] - 华北联碱利润从 - 418.4降至 - 450.7，周度降32.4，日度升11.1 [2] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1080左右，送到沙河1120左右 [2] - 中上游库存继续去化；远兴二期投料 [2]

螺纹钢市场动态 - 期货价格明显下跌，螺纹2605合约收盘3069元/吨，较上一交易日下跌48元/吨，跌幅1.54%，持仓增加8.79万手 [3][12] - 现货价格同步下跌，唐山迁安普方坯价格跌20元至2940元/吨，杭州中天螺纹价格跌40元至3180元/吨，全国建材成交量9.22万吨 [3][12] - 本周供需数据显示，全国螺纹产量环比回落10.53万吨至178.78万吨，社库环比回落22.43万吨至338.7万吨，厂库环比回落1.88万吨至140.8万吨，表需环比回落13.89万吨至203.09万吨 [3][12] - 现实供需表现较强，多地出现规格断档现象，对价格形成支撑，但市场预期1月钢厂复产将增多，叠加淡季需求走弱，市场情绪谨慎，预计短期盘面窄幅整理 [3][12] 铁矿石市场动态 - 期货价格下跌，主力合约i2605收于757元/吨，较前一日下跌12元/吨，跌幅1.6%，成交32万手，减仓0.1万手 [4][13] - 港口现货价格下跌，青岛港PB粉价格跌7元至781元/吨，超特粉价格跌5元至670元/吨 [4][13] - 供应端，澳洲发运量止降回升，巴西发运量下降，其他国家发运量增加 [4][13] - 需求端，高炉年检增多，新增13座高炉检修，4座高炉复产，铁水产量环比下降3.1万吨至229.2万吨 [4][13] - 库存端，47个港口进口铁矿库存环比增加120.36万吨至16111.47万吨，钢厂库存环比下降150万吨至8834万吨，预计短期矿价震荡偏弱 [4][13] 焦煤市场动态 - 期货价格下跌，焦煤2605合约收盘1035元/吨，下跌35元/吨，跌幅3.27%，持仓增加3764手 [6][14] - 现货价格下调，山西临汾瘦原煤出厂价下调35元至895元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤价格跌30元至922元/吨 [6][14] - 供应恢复缓慢，个别煤矿仍停产减产，受焦炭提降影响，下游采购情绪消极，中间环节减少采购 [6][14] - 需求端，焦炭第二轮提降开启，焦企利润收缩，对原料煤采购谨慎，补库放缓，预计短期盘面宽幅震荡 [6][14] 焦炭市场动态 - 期货价格下跌，焦炭2601合约收盘1491.5元/吨，下跌35.5元/吨，跌幅2.32%，持仓减少631手 [7][15] - 现货价格下跌，日照港准一级冶金焦价格跌10元至1440元/吨 [7][15] - 供应端，焦炭第二轮提降开启，焦企亏损面积有扩大预期，叠加重污染天气应急响应，部分焦企减产力度加强 [7][15] - 需求端，钢厂高炉检修范围扩大，利润收窄，焦炭刚需逐步走弱，钢厂库存处于合理水平，预计短期盘面宽幅震荡 [7][15] 锰硅市场动态 - 期价震荡走弱，主力合约报收5712元/吨，环比下降0.49%，持仓增加10182手至29.03万手，现货市场价5490-5700元/吨基本持平 [8][16] - 主流钢招价格敲定，河北某大型钢厂12月硅锰采购价5770元/吨，环比下降50元/吨，采购量14700吨，环比下降1300吨 [8][16] - 供应端因成本高企、产区亏损，减停产意愿增加，周产量已连续5周环比下降 [8][16] - 库存端，需求偏弱导致生产企业库存逐渐累积，63家样本企业库存持续刷新近年新高，预计短期期价震荡运行 [8][16] 硅铁市场动态 - 期价震荡走弱，主力合约报收5418元/吨，环比下降0.88%，持仓下降480手至26.46万手，现货汇总价5080-5150元/吨基本持平 [9][17] - 主流钢招价格敲定，河北某大型钢厂12月75B硅铁采购价5660元/吨，月环比下跌20元/吨，采购量2750吨，环比增加34吨 [9][17] - 供需层面，11月电价结算后部分产区亏损严重，减停产意愿明显增加，内蒙某工厂已停产2台矿热炉，影响日产240吨 [9][17] - 生产企业库存位于近年来同期最高值，成本高位和供应减量对价格有支撑，但供需格局宽松，预计短期弱势震荡 [9][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为纸浆期货震荡上涨，油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、天然橡胶、合成橡胶等品种震荡，生猪震荡偏弱，白糖中长期震荡偏弱，双胶纸短期弱稳，原木关注反套或远月低多机会 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：近期或震荡盘整，南美豆丰产预期持续、美豆出口不确定等因素博弈，豆油、棕油、菜油均震荡 [5] - 蛋白粕：进口豆溢价成交，美豆震荡偏弱、连粕震荡，南美天气决定豆粕长期价格走向 [6] - 玉米/淀粉：现货上量价格承压，盘面震荡运行，中下游库存有效修复前价格震荡概率大 [7][8] - 生猪：基本面宽松，价格弱势运行，近月端低位区间运行，远月端受去产能预期支撑，呈“弱现实+强预期”格局 [9] - 天然橡胶：宽幅震荡，无强驱动，基本面变量有限，预计延续震荡走势 [10][11] - 合成橡胶：盘面情绪偏暖，维持区间震荡，暂无上行驱动，下有天胶支撑 [12] - 棉花：棉价走强，后续关注库存变动，短期01上方有压力，长期震荡偏强 [12] - 白糖：短期下方支撑较强，中长期震荡偏弱，新榨季全球糖市预计供应过剩 [13][14] - 纸浆：盘面异动，消息面利多，震荡上涨，利多抬升底部，但上方套保压力仍在 [1][15] - 双胶纸：情绪低迷，窄幅震荡，短期弱稳，社会面需求清淡，出版社提货及纸企成本有支撑 [16] - 原木：买方接货意愿低迷，震荡走弱，关注反套或远月低多机会，市场宽松格局延续 [17][19] 品种数据监测 未提及具体数据内容 中信期货商品指数 - 2025 - 12 - 11综合指数：商品20指数2571.49，-0.23%；工业品指数2179.33，-0.45% [176] - 农产品指数：今日涨跌幅+0.16%，近5日涨跌幅 -0.52%，近1月涨跌幅 -1.33%，年初至今涨跌幅 -2.86% [178]