A股放量成交10900亿，沪指"八连阳"，明天会怎么走？今天市场以震荡为主，三大指数涨跌不一，个 股跌多涨少。其中，受政策利好催化，跨境支付概念股涨幅靠前，统一大市场、物流概念股再度活跃， 而农药、化肥概念股也于盘中走强。另一方面，大消费再度陷入分化，其中影视、旅游酒店等板块跌幅 居前。 沪指"八连阳"，盘中有哪些影响呢？我认为有三点是要注意的：第一点，今天沪指冲击3300点，上涨实 现"八连阳"，不仅仅能稳住现在A股的信心，更让市场坚信，"郭嘉队"依旧是盘面的后盾！ 第三点，除了美国关税的影响外，这周A股已经开启一季度财报集中披露时间，对A股氛围面也是有着 影响。 我们再来看看板块的情况：跨境支付概念涨幅居前。消息面上，《上海国际金融中心进一步提升跨境金 融服务便利化行动方案》中指出，提升人民币跨境支付系统功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与 金融机构协同联动，共同提升对"走出去"企业的服务水平。《方案》与实际发展，对相关板块有着刺激 作用。 隔夜，美股暴跌，美元指数暴跌，可谓是股债汇"三杀"。今天早盘，整个亚太市场的走势并不理想，在 这个局面下，A股挺住了，足以证明现在A股的韧性，央汇金就是"平准基金" ...

京东：21日起，所有超时20分钟以上的外卖订单，全部免单！ 黄金快速拉升！风险提示来了 4月22日，格力电器（000651.SZ）临时股东大会审议通过了公司董事会换届选举的议案，董明珠顺利当选新一届董事，有望连任董事长，开启她执掌格力 电器的第五个三年任期。格力电器副总裁舒立志和总工程师、总裁助理钟成堡成为公司新晋的非独立董事。格力电器新一届非独立董事、独立董事候选人 全部获通过。当天股东大会还通过了格力电器2024年年中每10股派现10元（含税）的分红方案。 来源：第一财经 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 ...

资金面与货币政策 - 央行公开市场净投放2330亿元，包括1760亿元7天期逆回购和1000亿元国库现金定存，对冲430亿元逆回购到期 [1] - 税期走款导致资金面边际收敛，DR001利率上行至1 72%附近 [1] - 4月LPR报价维持不变，符合市场预期，未出现降息操作 [2][3] 银行间资金市场 - R001加权利率1 74%，单日上行65bp，成交量53525 64亿元，占回购市场总成交量85 37% [2] - R007成交量7428 09亿元，环比增加1085 13亿元，最高利率2 50% [2] - 全市场回购成交量62699 84亿元，环比增长2079 68亿元 [2] 债券市场动态 - 10年期国债利率从1 645%震荡上行至1 663%，单日波动幅度1 55bp [3][5] - 股债跷跷板效应显现，股市偏强表现对债市形成压制 [3] - 政策性金融债2400006利率上行2 25bp至1 8975% [5] 黄金市场 - 特朗普推文提及"拥有黄金者制定规则"，市场解读为对黄金的看涨信号 [4] - 美元走弱叠加市场情绪推动，黄金价格再创新高 [4] 市场情绪与解读 - 《金融时报》比喻当前政策环境为"资金宽松是陪嫁、股市强势是男方优势"，认为降息预期不切实际 [4] - 投资者行为呈现典型锚定效应：下跌时寻找看多理由，反弹后转向收集利空信息 [1]

宏观经济现状 - 2023年起我国名义经济增速低于实际GDP增速，生产法下实际GDP增速或带来“统计幻觉”[14][19] - 近年我国财政收入和主要资产价格承压，企业竞争“价格内卷”，内需不足、产能输出问题凸显[21][23][26] - 去年底以来经济企稳以外需为主导，美国主动补库周期临近尾声，本轮已持续18个月[34][38] “大萧条”历史回顾 - 一战后美国“咆哮的二十年代”，T型车产量三年从100万增至200万，售价从850美元降至260美元[51] - 1922年“福特尼 - 麦坎伯关税法案”应税品关税提至38.5%，平均关税约14.7%；1930年“斯穆特 - 霍立关税法案”应税品关税提至59.1%，平均关税约20%，美国进出口跌幅逾7成[63][70] 新经济形势分析 - AI虽能提升效率，但未创造新产业体系，岗位需求减少，影响偏“紧缩性”[96] - 2025年后美国关税水平或回升至25%以上，未来关税策略大概率有4种情形，B和C概率较高，均会造成产能冗余与通缩压力[103][106] - 2025年美国重回贸易保护，货币体系向“金本位”回调，通缩压力增大[117] 应对策略建议 - 长期应进行收入分配改革，扩大内需[126] - 中期清理整合低效产能，利用贸易战契机调整经济结构，培育服务业[133][138] - 短期修复资产端，用好现有政策，财政前置、货币降准降息，中美会晤决定下半年政策走势[143][146]

市场表现 - 创业板指涨超2%，沪指涨0.72%，深成指涨1.43% [1] - 半导体芯片、北斗导航、黄金、机器人等方向涨幅居前 [1] - 沪深京三市上涨个股超4200只 [1] - 沪深两市成交额连续第6个交易日突破1万亿 [1]

市场表现 - A股市场超4000只个股下跌，成交量微升至1.2万亿元 港股恒生指数跌1.5%，恒科指跌3% [1] - 资本市场下跌主因海外关税风险临近，市场对4月2日关税调整存在紧张情绪 [2] 国有大行注资 - 四大行（交行、中行、建行、邮储）定向增发合计募资5200亿元，财政部包揽5000亿元用于补充核心一级资本 [2] - 历史注资背景：15年前财政部通过外汇储备向工农中建注资（150亿/190亿/225亿/225亿美元），推动股改上市 [4] - 此次注资意义：夯实资本安全垫，增强信贷投放能力以服务实体经济，配合产业政策与消费刺激 [5] - 注资有望推动银行板块估值修复 [6] 4月投资方向 高股息板块 - 银行、电力、公用事业受机构资金青睐，电力板块4月通常有上涨波段 [8][9] - 水电龙头：长江电力、川投能源等 火电龙头：华能国际、华电国际等 核电关注中国核电、中国广核 [10] - 地方电力标的：粤电力A、京能电力、皖能电力等 [10] 黄金板块 - 贸易保护主义与地缘政治推升避险需求 美联储政策边际宽松及美元走弱预期支撑金价 [11][12] - 短期金价或回调，但长期上行趋势明确，建议关注黄金ETF及股票 [14] 科技与自主可控 - 科技研发投入持续增加，卡脖子领域突破加速 国产算力、信创、华为鸿蒙、工业母机、国防军工为长期主线 [15][16] 市场逻辑切换 - 4月市场驱动因素从流动性/政策转向基本面，需关注估值与业绩匹配度 TMT板块因高估值及业绩释放滞后需警惕风险 [7]

文章核心观点 黄金概念持续走热，行业企业年报数据增长良好，山东黄金作为龙头企业营收、产金量等表现出色，且在科技创新投入和数据资源披露方面有进展 [1] 黄金市场情况 - 截至3月31日，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）最高触及726.9元／克，年内涨幅达18% [1] 山东黄金经营情况 - 2024年全年营收825.18亿元，同比增长39.21% [1] - 2024年年产黄金1吨以上的矿山达12家，6家矿山产量增幅超10%，境内矿山合计产金38.32吨，同比增长8.43% [1] - 截至2024年底，公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨（按公司持有权益比例计算） [1] 山东黄金财务情况 - 已连续三年实现归母净利润增长 [1] - 2024年费用化研发支出同比增长148.4%，为近三年最高增幅 [1] - 连续两个报告期披露数据资源，2024年年报显示数据资源为235万元，较上一期增长7.31% [1][3] 山东黄金科技创新布局 - 重点布局深部地质勘探、深竖井建设、尾矿减量化资源化利用、难选冶技术攻关、膏体充填示范及智能支护系统六大领域 [2] - 选冶实验室在“矿石选前预富集分选抛废”方面开展AI分选等试验研究 [2] 行业数据资源入表情况 - 2024年三季报发布时，部分企业完成数据资源入表，如河钢股份、南钢股份、金盘科技等 [2] - 南钢股份自一季报起披露数据资源，截至目前数据资源总金额是首次披露时的8.8倍 [2]

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]

广汇汽车退市事件 - 广汇汽车股价跌停至0 87元 已连续19天收盘价低于1元 提前触发面值退市条件 [1] - 公司市值从峰值1200亿缩水至60亿 主营传统油车销售与服务 近6年业绩持续恶化 去年净利润率不足1% [3] - 财务压力显著 总债务700亿(短期债务300亿) 货币资金仅80亿 账面净资产330亿中含187亿商誉 [3] - 过去一个月交易异常活跃 但实际经营价值极低 属于被行业淘汰标的 涉及11万散户及转债投资者 [3] 当日A股市场表现 - 全市场成交量6300亿 中位数跌0 15% 权重股带动主要指数反弹 北向资金净卖出29亿 [3] - 黄金板块走强 国际金价逼近历史高点 市场预期美联储9月降息概率超90% 可能降息50基点 [3] - 无人车概念爆发 产业链9只个股涨停 涉及算力 软件 硬件及服务环节 预计炒作持续性较强 [3] - 沪深300ETF获70-100亿资金增持 指数六连阳累计反弹3 4% [4] 行业与公司动态 - 银行存款利率现剪刀差 3年期利率2 5%高于5年期2 43% 反映市场对长期降息预期 [4] - 跟踪沙特指数的QDII基金首日涨停 溢价7% 美股持续上涨使QDII产品受追捧 [4] - 莱克电气通过美元存款(利率5%)与人民币借款(利率3%)套利 年增利润3亿 [6] - 统一企业股价跌10% 因方便面中发现老鼠头事件 [6] - 牛羊肉价格持续探底 受国内产能增加及进口低价冲击影响 猪肉价格已企稳反弹 [6] 消费电子与零售促销 - 拼多多百亿补贴活动推出苹果系列折扣 iPhone15低至4658元 Pro Max款7618元起 [9][11] - 华为Mate60 Pro补贴价5998元 小米14低至3406元 机械革命游戏本5799元 [11] - 家电类促销包含戴森吹风机2347元 华菱空调1816元 茅台双瓶装4560元 [13][14]