报告行业投资评级 - 研究机构Kenanga Research对种植业板块维持“中性”看法 [7] 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棕榈油、大豆等作物的产量、库存、出口等数据有不同程度变化，市场供需格局受产区天气、政策调整等因素影响，农产品价格和市场走势存在不确定性 [6][9] - 美国农业部相关报告及市场数据反映了农产品市场的现状和预期，同时宏观层面的利率、就业等因素也会对农产品市场产生影响 [9][17] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4102.00，上日涨跌幅0.24%，隔夜涨跌幅 -0.05%；布伦特02（ICE）收盘价62.12，上日涨跌幅 -0.66%，隔夜涨跌幅 -0.10%；美原油01（NYMEX）收盘价58.39，上日涨跌幅 -0.78%，隔夜涨跌幅 -0.19%；美豆01（CBOT）收盘价1087.75，上日涨跌幅 -0.55%，隔夜涨跌幅 -0.18%；美豆粕01（CBOT）收盘价301.40，上日涨跌幅 -1.76%，隔夜涨跌幅 -0.56%；美豆油01（CBOT）收盘价50.99，上日涨跌幅 -0.37%，隔夜涨跌幅 -0.37% [1] - 美元指数最新价99.23，涨跌幅0.14%；人民币（CNY/USD）最新价7.0773，涨跌幅0.01%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1159，涨跌幅0.05%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16692，涨跌幅0.25%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4340，涨跌幅 -0.13%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1437.0000，涨跌幅0.28%；新币（SGD/USD）最新价1.2978，涨跌幅0.14% [1] 现货行情 - 2025年12月9日，DCE棕榈油2601在华北现货价格8710，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8610，基差0，基差隔日变化0；华南现货价格8580，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8340，基差152，基差隔日变化 -2；江苏现货价格8450，基差262，基差隔日变化 -2；广东现货价格8470，基差282，基差隔日变化 -2；天津现货价格8350，基差162，基差隔日变化8 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格3000，基差 -4，基差隔日变化16；江苏现货价格3000，基差 -4；广东现货价格3000，基差 -4，基差隔日变化16；天津现货价格3050，基差46 [2] - 进口大豆报价美湾CNF升贴水248美分/蒲式耳，CNF报价493美元/吨；巴西CNF升贴水140美分/蒲式耳，CNF报价458美元/吨；阿根廷CNF报价1271.75美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区将有大范围降雨，对作物生长有利，当前作物生长条件总体良好或呈改善趋势；阿根廷大豆主产区土壤墒情良好，但部分地区有干旱风险 [4] 国际供需 - USDA预计全球2025/26年度棕榈油产量8001.6万吨，较上月预估下修80万吨；期末库存1520.6万吨，较上月预估下修38.3万吨；出口4543.3万吨，较上月预估下修27.5万吨 [6] - Kenanga Research认为今年食用油供应紧张状况可能持续到明年，2026年库存可能同比持平，毛棕榈油价格预计进入2026年后走软但仍保持坚挺，预测今年每吨4300马币，2026年每吨4000马币 [7] - Felda和FGV将恢复在登嘉楼州油棕榈种植园的运营，FGV拥有324563公顷油棕榈土地储备，去年新鲜油棕榈果串产量达397万吨 [8] - USDA公布12月油籽报告，美国2025/2026年度大豆期末库存预估为2.9亿蒲式耳，环比持平；全球2025/26年度大豆期末库存预估为1.2237亿吨，较11月预估增加0.0038亿吨 [9] - 参与美国作物补贴计划的农民报告无法在12月1日前种植的农作物面积，其中玉米183.9万英亩，大豆126.8万英亩，小麦28.4万英亩 [10] - USDA预计全球2025/26年度豆粕期末库存1882.4万吨，较上月预估上调55.3万吨；产量2.86637亿吨，较上月预估上调21.9万吨；出口8188.8万吨，较上月预估上调34万吨 [11] - USDA预计全球2025/26年度豆油期末库存589.1万吨，较上月预估上调19.8万吨；产量7060.9万吨，较上月预估上调4.2万吨；出口1335.1万吨，较上月预估上调15.2万吨 [11] - 受访分析师称美国10月大豆压榨量可能创纪录高位，约合2.342亿蒲式耳，较2024年10月增加8.6%；截至10月31日，美国豆油库存预估为17.17亿磅，较2024年10月末增加7.8% [12] - Anec预计巴西大豆12月出口量333万吨，高于前一周预测的281万吨；豆粕12月出口量183万吨，高于前一周预测的133万吨 [12] - 阿根廷下调大豆及其副产品、小麦、大麦、玉米和高粱的出口税 [13] - 欧盟粮食商会Coceral预测2026年欧盟和英国油菜籽产量为2180万，与2025年持平 [13] - 截至12月7日，欧盟2025/26年棕榈油进口量121万吨，去年为150万吨；大豆进口量537万吨，去年为595万吨；油菜籽进口量167万吨，去年为276万吨 [13] - 10月份澳大利亚油菜籽出口量为62708吨，低于9月份和2024年10月 [13] - 周二，波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，各型船运价指数均下跌 [14] 国内供需 - 12月9日，豆油成交29600吨，棕榈油成交500吨，总成交30100吨，环比减少6100吨，跌幅17% [15] - 12月9日，全国主要油厂豆粕成交24.34万吨，较前一交易日减3.51万吨，全国动态全样本油厂开机率为56.94%，较前一日上升0.77% [15] - 截至12月9日，全国豆油港口库存为113万吨，较12月2日减少3.8万吨 [15] - 11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比降1.1%，同比减2.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% [17] - ADP周度就业报告显示截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位 [17] - 美国11月NFIB小型企业信心指数99，前值98.2 [17] - 美国10月JOLTs职位空缺767万人，预期715万人 [17] - 美国9月谘商会领先指标月率 -0.3%，预期 -0.3%，前值 -0.5% [17] - 美国至12月5日当周API原油库存 -477.9万桶，预期 -175万桶，前值248万桶 [17] 国内要闻 - 12月9日，美元/人民币报7.0773，上调（人民币贬值）9点 [19] - 12月9日，中国央行开展1173亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼390亿元 [19] 资金流向 - 2025年12月9日，期货市场资金净流出161.49亿元，其中商品期货资金净流出135.42亿元，股指期货资金净流出25.12亿元，国债期货资金净流出0.72亿元 [21]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣投资评级均为中性 [4][9] 报告的核心观点 - 苹果市场交易放缓，期价震荡下行，库存压力仍存，消费按需采购，后续关注终端消费、入库结构及年前调货动态，本周市场或仍处淡季 [3][4] - 红枣原料以质论价，期价小幅上涨，收购扫尾，成本渐明，销区价格趋稳，但库存压力大，未来价格反弹空间或有限 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9465元/吨，较前一日降41元/吨，幅度-0.43% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二 级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日均无变动，现货基差AP05分别为-1265、-1065，较前一日均增加41 [1] 近期市场资讯 - 晚富士库存富士主流行情稳定，西部个别产区一般以下货源价格略偏弱，整体交易按需进行，出货不快 [2] - 西部产区客商零星寻货，山东产区零星出库，外贸渠道小果走货放缓，市场动销慢，下游消费清淡，预计今日成交平淡，价格平稳 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价震荡下行，产区交易情绪不高，库存走货慢，销区到货增加但走货不快，库存压力仍在 [3] - 新季晚富士入库结束，入库量低于去年同期10%以上，客商心态乐观，上周库存转降，出库一般 [3] - 后续出库受季节性淡季影响，消费按需采购，节奏缓慢，需求端承压，交易氛围清淡，柑橘上市挤压苹果销售空间，销区情绪悲观 [3] 策略 - 建议中性操作，当前入库量和结构预期已反映在价格上，后续关注终端消费复苏、入库结构分化及年前调货动态，本周双旦备货未大量开始，市场仍处淡季，追高需谨慎 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘9235元/吨，较前一日涨55元/吨，幅度+0.60% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.60元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01为-635，较前一日减少55 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购进度扫尾，剩余货源不多，好货存翘尾行情，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则 [6][7] - 12月8日，河北崔尔庄市场交易以新货为主，价格偏强运行，广东如意坊市场到货7车，货源充足，下游客商按需拿货，早市成交一般 [7] 市场分析 - 红枣期价昨日小幅上涨，各产区收购扫尾，剩余货源不多，原料收购以质论价，销区以新货交易为主，现货价格坚挺 [8] - 新疆主产区灰枣收购近尾声，进度约九成，产区价格止跌企稳，成本渐明，销区价格同步趋稳，部分持货商试探性调涨报价 [8] - 36家样本点库存累库明显，新旧两季叠加，库存为近年同期最高，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观，期现货价格近一个多月大幅下挫 [8] - 随着天气转冷红枣进入消费旺季，消费端实际情况将成市场关注重点 [8] 策略 - 建议中性操作，若销区销售好转，红枣价格或在消费旺季反弹，但因新旧库存过大，反弹空间有限 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿端TC持续下滑，伴随绝对价格高位回落，冶炼厂亏损扩大；消费端保持强势韧性，社会库存重心持续回落，基本面数据从利空转为利多，锌估值偏低，对未来消费乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现 [5] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为166.73美元/吨；SMM上海锌现货价23190元/吨，升贴水65元/吨；SMM广东锌现货价23100元/吨，升贴水 -25元/吨；天津锌现货价23070元/吨，升贴水 -55元/吨 [2] - 期货方面：2025 - 12 - 09沪锌主力合约开于23250元/吨，收于23070元/吨，较前一交易日 -40元/吨，成交129703手，持仓101254手，日内最高23255元/吨，最低23005元/吨 [3] - 库存方面：截至2025 - 12 - 09，SMM七地锌锭库存总量为13.60万吨，较上期 -0.43万吨；LME锌库存为58150吨，较上一交易日 +400吨 [4] 市场分析 矿端TC持续下滑，冶炼厂亏损扩大，原料库存回落，采购积极，TC有望继续下滑，冶炼积极性和产量环比下滑，供给压力缓解；消费端强势，社会库存回落，现货升贴水向好，近月合约贴水收窄；LME库存低位，现货升水高位，出口窗口打开；基本面转好，锌估值偏低，对消费乐观，降息预期不变，再通胀未体现 [5] 策略 - 单边：谨慎偏多 [6] - 套利：跨期正套 [6]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期无操作建议，跨品种无操作建议 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3691元/吨，较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.27%；EG华东市场现货价3646元/吨，较前一交易日变动-44元/吨，幅度-1.19%；EG华东现货基差-11元/吨，环比-2元/吨；近日三江降负、新疆中昆计划检修，均为计划外，EG负荷下降，价格跌后反弹 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-90美元/吨，环比-5美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-1138元/吨，环比-29元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为81.9万吨，环比+6.6万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为71.9万吨，环比+1.1万吨；据CCF数据，上周华东主港计划到港总数16.3万吨，副港到港量5.1万吨；本周华东主港计划到港总数15.5万吨，副港到港量2万吨，整体偏高，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，供应端随着检修兑现，国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢复高供应，后续关注价格下降后乙二醇装置新增检修情况；海外供应方面，中东货源供应高位，月内远洋货到港偏多，上半月内港口库存仍将呈现回升态势；需求端，库存低位聚酯负荷坚挺，订单边际转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 关注乙二醇华东现货价格和基差 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷 [10][12][18] 国际价差 - 关注乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [19][21] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [20][22][24] 库存数据 - 关注乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量 [33][34][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯呈高位震荡市，需求季节性转弱但供应仍偏紧，建议多PX空BZ持有，回调做多 [1][8] - PTA为高位震荡市，受成本支撑，建议05合约多PX空PTA持有、5 - 9正套 [1][9] - MEG装置减产规模扩大，下方空间有限，单边价格维持3600 - 3900区间操作 [1][10][11] 市场动态 PX - 12月9日亚洲对二甲苯UNV1/中国和FOB韩国指标分别为832.33美元/公吨和811.33美元/吨，较日比下跌9美元/吨，市场活动平静，价格日线波动主要由上游原油推动 [4][5] - 亚洲市场参与者关注2026年实物市场发展及PX定期合同结算，传言2026年长约可能不同价格结算 [5] MEG - 科威特一套53万吨/年装置计划本月底/1月初停车检修约40天，新疆一套60万吨/年合成气制装置计划近期停车检修约50天，浙江一套100万吨/年装置负荷降至7成偏上 [7] 聚酯 - 江浙涤丝当日产销整体偏弱，平均产销约4成略偏上；直纺涤短销售一般，平均产销66% [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 - 1，PTA趋势强度为 - 1，MEG趋势强度为0 [8] 各品种供需及操作建议 PX - 供需偏紧，节前或偏强，国产开工率维持88.2%（ - 0.3%），供应端有收缩预期，需求端PTA开工率维持73.7%，当前供应有缺口，不追高，回调多，关注PX01合约仓单压力 [8] PTA - 高位震荡，成本受PX支撑，开工率73.7%，聚酯开工维持91.8%（ + 0.3%），当前加工费170元/吨，警惕终端提前放假产业链负反馈 [9] MEG - 多套装置减产，12月或不累库甚至小幅度去库，关注01合约交割现货供应及基差修复，中期2 - 3个月供增需减，上方空间未打开 [10] 期货及现货数据 期货 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PX主力|6780|-98|-1.42%|4|-24|28| |PTA主力|4644|-50|-1.07%|-64|-76|12| |MEG主力|3691|-10|-0.27%|-116|-108|-8| |PF主力|6182|-44|-0.71%|-118|-112|-6| |SC主力|446.1|-11.5|-2.51%|4.8|0.7|4.1| [2] 现货 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX CFR中国（美元/吨）|832.33|841.33|-9| |PTA华东（元/吨）|4630|4645|-15| |MEG现货|3646|3690|-44| |石脑油MOPJ|563|571.5|-8.5| |Dated布伦特（美元/桶）|62.81|63.77|-0.95| [2] 现货加工费 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX - 石脑油价差|274.83|285.58|-10.75| |PTA加工费|190.02|170.65|19.37| |短纤加工费|237.88|229.68|8.21| |瓶片加工费|68.16|53.15|15.02| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤价走弱拖累甲醇市场，港口库存高位小幅回落但短期到港压力大，内地煤头开工同期偏高，传统下游开工小幅回升 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润575元/吨，内地多地甲醇价格有变动，隆众内地工厂库存361320吨，西北工厂库存205000吨，内地工厂待发订单239715吨，西北工厂待发订单128500吨 [1] - 港口方面：太仓甲醇2075元/吨，CFR中国242美元/吨，隆众港口总库存1349430吨，下游MTO开工率90.82%，地区价差有不同变化 [2] 市场分析 - 港口方面：库存高位小幅回落但短期到港压力大，12月进口压力预计为年内高位，关注宁波富德MTO检修计划，焦煤及动力煤价格走弱拖累煤化工板块 [2] - 内地方面：煤头开工同期偏高，关注阳煤MTO检修复工进度等，传统下游开工小幅回升，醋酸开工延续低位，甲醛淡季负荷小幅反弹，MTBE开工维持高位 [3] 策略 - 单边：无 [4] - 跨期：MA2605 - MA2609价差逢低做扩 [4] - 跨品种：LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][24] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 [28][29][35] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [36][37][39] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表 [41][52] 传统下游利润 - 包括山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利等图表 [59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端东莞巨正源、山东滨华PDH装置存重启预期，丙烯开工整体延续高位，商品外卖量或增加；需求端下游整体开工走弱，对高价原料存抵触；成本端国际油价走弱且中长期有供应过剩压力，煤价下跌拖累成本，外盘丙烷价格近期偏强；供需驱动不足使反弹空间受限，短期偏弱震荡，等待边际装置检修 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 涉及图1丙烯主力合约收盘价、图2丙烯华东基差、图3丙烯华北基差、图4丙烯01 - 05合约、图5丙烯市场价华东、图6丙烯市场价山东 [6][8][10] 二、丙烯生产利润与开工率 涉及图7丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、图8丙烯产能利用率、图9丙烯PDH制生产毛利、图10丙烯PDH产能利用率、图11丙烯MTO生产毛利、图12甲醇制烯烃产能利用率 [14][16][21] 三、丙烯进出口利润 涉及图15韩国FOB - 中国CFR、图16日本CFR - 中国CFR、图17东南亚CFR - 中国CFR、图18丙烯进口利润 [27][29] 四、丙烯下游利润与开工率 涉及图19 PP粉生产利润、图20 PP粉开工率、图21环氧丙烷生产利润、图22环氧丙烷开工率、图23正丁醇生产利润、图24正丁醇产能利用率、图25辛醇生产利润、图26辛醇产能利用率、图27丙烯酸生产利润、图28丙烯酸产能利用率、图29丙烯腈生产利润、图30丙烯腈产能利用率、图31酚酮生产利润、图32酚酮产能利用率 [35][36][39] 五、丙烯库存 涉及图33丙烯厂内库存、图34 PP粉厂内库存 [60]

报告行业投资评级 - 钢材单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略[1][2] - 铁矿单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略[3][4] - 焦煤策略为震荡，焦炭策略为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无策略[5][6] - 动力煤无策略[7] 报告的核心观点 - 市场整体需求转弱，钢材、铁矿、双焦、动力煤均呈弱势或震荡下行态势，各品种面临不同供需矛盾和影响因素，需持续关注相关动态[1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场成交偏弱，期货主力合约螺纹钢收于3079元/吨，热卷收于3252元/吨，现货成交整体偏弱，投机情绪差，以低价终端拿货为主[1] - 建材供需基本面持续改善，消费和产量均下降，库存压力缓解；板材供需基本面改善不足，高库存压制价格，需减产降累库压力，后期建材需求转弱或加剧板卷库存压力[1] 铁矿 - 期货价格弱势运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交113.7万吨，环比上涨1.25%[3] - 供给方面本周发运微增，矿价高位易刺激供给释放，但部分库存被锁死致价格居高不下；需求方面日均铁水产量环比回落，部分钢企检修，后续有季节性回落预期，需求边际转弱，供需矛盾积累，后期若外在因素解除，矿价将面临压力[3] 双焦 - 期货主力合约震荡下行，焦炭部分区域高炉检修刚需下滑，部分钢厂生产积极性尚可，焦煤坑口煤价持续下跌，进口蒙煤价格重心下移，蒙5原煤成交价降至970元/吨左右[5] - 整体需求疲软，焦煤成交依旧疲软，焦炭供需结构宽松，成本端弱势下焦价下行压力大，后期关注秋冬季环保及煤价走势[6] 动力煤 - 产地主产区煤价延续下跌，市场需求疲软，终端按需采购，贸易商持降价预期，少量补库，部分煤矿降价去库存，煤价短期震荡下行；港口市场偏弱，库存攀升，下游未放量采购，贸易商甩货难出货；进口煤价快速下跌，保持性价比优势[7] - 近期市场悲观情绪蔓延，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货低位窄幅震荡，内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，港口去库预期强化但价格偏弱，后续可再度介入MTO05缩[1] - 聚烯烃盘面继续下跌，市场情绪悲观，聚乙烯供应增加，聚丙烯供应后续存回升预期，基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存[5] - 原油价格继续下跌，市场对供应过剩担忧难缓解，地缘局势扰动价格，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡[7] - 天然橡胶供应侧海外供应增量预期升温但有地缘政治冲突，需求侧轮胎检修企业排产恢复但出货慢，预计胶价震荡为主[9] - LPG价格有跌有涨，库存下降，上下游开工率有变化，后续关注市场动态[11] - 纯碱开工率重回高位，产量维持高位，需求收缩，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，整体继续底部震荡趋弱格局；玻璃部分南方地区有刚需支撑，但中长期需求持续性存担忧，后市盘面仍有压力[13] - 烧碱行业供需有压力，价格预计偏弱运行；PVC供应端压力不减，需求端低迷，供需处过剩格局，价格难言乐观[14] - PX短期或在6600 - 7000区间震荡；PTA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇短期低位震荡，EG1 - 5反套止盈离场；短纤绝对价格跟随原料偏弱震荡，盘面加工费逢高做缩；瓶片供需宽松格局延续，PR跟随成本端波动，加工费预计受挤压[15] - 纯苯整体供需短期内偏弱，价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱；苯乙烯供需结构紧平衡，但上方空间有限，短期内现货市场多空博弈明显，盘面或受油价及宏观扰动[17] - 尿素现货市场价格松动，供需偏弱矛盾突出，短期或延续震荡偏弱走势，关注1620 - 1700区间位置[18] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2066，跌1.10%；MA2605收盘价2143，跌1.56%等[1] - 库存：甲醇企业库存36.132，降3.32%；港口库存134.9万吨，降1.03%；社会库存171.1，降1.52%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.19，升0.59%；海外企业开工率63.9，降4.34%；下游外采MTO装置开工率83.96，升2.00%等[1] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6557，跌1.29%；PP2601收盘价6192，跌1.32%等[5] - 库存：PE企业库存45.4万吨，降9.80%；PP企业库存54.6万吨，降8.00%等[5] - 上下游开工率：PE装置开工率84.1，降0.54%；PP装置开工率77.6，降0.68%等[5] 原油产业 - 价格及价差：Brent收盘价61.94，跌0.88%；WTI收盘价58.25，跌1.07%等[7] - 成品油价格及价差：NYM RBOB收盘价178.97，跌0.47%；NYM ULSD收盘价226.01，跌1.66%等[7] - 成品温裂解价差：美国汽油裂解价差16.92，升1.67%；美国柴油裂解价差36.67，降2.58%等[7] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶14700，持平；泰标混合胶报价14350，降0.69%等[9] - 月间价差：9 - 1价差 - 10，降140.00%；1 - 5价差50，升100.00%等[9] - 基本面数据：10月泰国产量478.60，降0.29%；国内轮胎产量9795.1万条，降5.35%等[9] - 库存变化：保税区库存488729，升1.49%；天然橡胶厂库期货库存57355，升11.79%等[9] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2601收盘价4241，跌1.17%；PG01 - 12价差 - 101，升380.95%等[11] - 外盘价格：FEI痕期M1合约521.0，降1.14%；CP植期M1合约510.1，升0.80%等[11] - 库存：LPG炼厂库容比23.4，降1.31%；港口库存275，降7.04%等[11] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率74.66，降0.11%；下游PDH开工率70.2，升0.57%等[11] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1060，持平；玻璃2601收盘价084，降1.80%等[13] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1300，持平；纯碱2601收盘价1125，降0.71%等[13] - 供量：纯碱开工率80.74%，升0.82%；浮法日熔量15.50万吨，降1.40%等[13] - 库存：玻璃厂库5944.20万皇积，降4.68%；纯碱厂库150.25万吨，降5.35%等[13] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 29.25%，降14.26%；施工面积0.07%，降16.37%等[13] PVC、烧碱产业 - 现货&期货：山东32%液碱折自价2218.8，持平；华东电石法PVC市场价4360.0，降0.9%等[14] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口375.0，降1.3%；PVC CFR东南亚600.0，降3.2%等[14] - 供给：烧碱行业开工率89.9，升0.2%；PVC总开工率79.0，升0.2%等[14] - 需求：氧化铝行业开工率79.5，降2.5%；隆众样本官材开工率37.4，降3.6%等[14] - 库存：液碱华东厂库库存25.3，降3.2%；PVC总社会库存52.9，升0.3%等[14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（1月）61.94，降0.9%；CFR日本石脑油563，降1.6%等[15] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6415，持平；DTY150/48现金流140，降6.7%等[15] - PX相关价格及价差：PX现货价格（人民币）6867，降1.0%；PX01 - PX03价差0，降100.00%等[15] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630，降0.4%；TA01 - TA05价差 - 64，升15.8%等[15] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3654，降1.2%；EG01 - EG05价差 - 116，降7.4%等[15] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率78.6%，降0.1%；PTA开工率73.7%，持平[15] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（2月）61.94，降0.9%；CFR中国纯本679，降1.0%等[17] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6730，降1.5%；EB01 - BZ03价差1084，降2.3%等[17] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 022，升6.8%；己内酰胺现金流（单产品） - 455，升9.0%等[17] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存26.00万吨，升16.1%；苯乙烯江苏港口库存14.68万吨，降8.6%[17] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率76.796，升0.5%；国内纯苯开工率75.3%，降1.7%等[17] 尿素产业 - 期货收益价：甲醇主力合约2066，降1.10%；01合约 - 05合约价差 - 64，降6.25%等[18] - 主力持仓：多头前20持仓104359，降8.55%；空头前20持仓96961，降10.59%等[18] - 郑商所仓单数量：11477，降0.43%[18] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）930，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）560，持平[18] - 现货市场价：山东（小颗粒）1690，持平；山西（小颗粒）1530，降1.92%等[18] - 跨区价差：山东 - 河南价差10，持平；广东 - 山西价差270，升8%等[18] - 内外盘价差：36，持平[18] - 基差：山东基差47，降6.82%；山西基差 - 113，降31.40%等[18] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5233，升0.31%；复合肥45%S（河南）3110，升1.30%等[18] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.25万吨，升1.27%；尿素生产厂家开工率79.60%，升1.27%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖 - 原糖价格整体维持偏空格局，国内糖价预计维持震荡偏弱走势 [2][3] 油脂 - 马棕油期货震荡回落，连棕油期货或跌至8500元；豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累，国内工厂豆油库存高、需求一般，油脂价格整体偏空 [4] 棉花 - 短期棉价或区间震荡，ICE棉花期货收高，国内郑棉上行面临套保压力，但产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 短期玉米盘面震荡偏弱，有进一步回调可能但幅度有限，淀粉价格也随之下跌 [7] 粕类 - 国内豆粕宽松格局延续，盘面维持偏弱看法，基差基本回归平水 [10] 生猪 - 现货短期有企稳反弹预期但空间有限，盘面短期维持稳中偏强态势但空间有限 [13] 鸡蛋 - 预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [17] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货市场：白糖2601涨0.11%、白糖2605涨0.06%，ICE原糖主力跌1.15%，主力合约持仓量降10.10%，有效预报增14.43% [2] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，进口糖价格上涨，进口巴西糖与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增加，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计值下降，广西销糖率累计值上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存增加，食糖进口量增加 [2] 油脂 - 期货市场：豆油、棕榈油、菜籽油期货价格均下跌，各品种基差、价差有不同变化 [4] - 现货市场：江苏一级豆油、广东24度棕榈油、江苏三级菜籽油现价均下跌 [4] - 产业情况：马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡回落，国内大连棕榈油期货市场震荡趋弱，豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累 [4] 棉花 - 期货市场：棉花2605持平、棉花2601跌0.07%，ICE美棉主力涨0.20%，主力合约持仓量降2.15%，有效预报增10.55% [5] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index、FC Index价格均下跌 [5] - 产业情况：全球棉花产量、消费量、贸易量减少，期末库存增加，国内郑棉上行面临套保压力，产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 期货市场：玉米2601跌1.11%，玉米淀粉2601跌1.06%，持仓量均下降 [7] - 现货市场：锦州港平舱价、蛇口散粮价下跌，长春、潍坊现货玉米淀粉价格持平 [7] - 产业情况：东北地区玉米价格微幅下调，华北地区价格偏稳，深加工企业部分亏损、部分停机检修，饲料企业建库积极性不佳 [7] 粕类 - 期货市场：豆粕、菜粕期货价格下跌，大豆期货价格有涨有跌，各品种基差、价差有不同变化 [10] - 现货市场：江苏豆粕、菜粕、哈尔滨大豆、江苏进口大豆现价持平 [10] - 产业情况：USDA公布月度供需报告美豆数据未调整，市场对美豆出口需求存担忧，国内豆粕宽松格局延续 [10] 生猪 - 期货市场：生猪2605涨0.21%、生猪2603涨0.57%，主力合约持仓量降1.77% [13] - 现货市场：河南、辽宁生猪价格下跌，山东、四川、广东、湖南生猪价格上涨，河北持平 [13] - 产业情况：样本点屠宰量日增0.07%，白条价格周降0.99%，仔猪价格周降100.00%，能繁存栏月降1.12% [13] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋01合约跌0.92%、鸡蛋02合约跌2.04%，基差涨29.37% [17] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨0.78%，蛋鸡苗价格涨5.56%，淘汰鸡价格涨1.58% [17] - 产业情况：淘汰鸡出栏量微降，新开产蛋鸡数量偏少，在产蛋鸡存栏量基数偏高，市场交投清淡，终端消费疲软 [17]