以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 今年一季度如果说哪家光伏巨头的表现最让外界大跌眼镜，那么晶科能源一定"榜上有名"。 因为，当隆基、通威、中环等行业巨头在今年一季度亏损环比收窄之际，晶科能源的亏损却同 比扩大。作为过去几年眼光最为"毒辣"的光伏巨头，如今却"顶不住"了。 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 光伏行业分化，已成大趋势。 来源：侃见财经 据财报显示，一季度晶科能源实现营收138.4亿，同比下滑40.03%，环比下降33.13%；实现 净利润-13.9亿，同比下滑218.2%，环比下降24.52%。相较于同样以组件作为主营业务的隆 基绿能，今年一季度分别实现营收和净利润136.5亿和-14.36亿，营收和净利润增速分别 为-22.75%和38.89%，虽然今年一季度隆基绿能没有走出亏损泥潭，但从净利润增速来看， 跟去年同期相比隆基绿能的亏损程度正在收窄。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 年同期增减变 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 13,842,855,175.60 | 23,083,671,87 ...

天然橡胶价格下跌 - 大阪交易所天然橡胶期货价格进入6月后徘徊在1年4个月以来的低点附近 6月10日反弹但仍比5月27日近期高点低10% [1] - 上海交易所天然橡胶期货6月4日一度跌破每吨13300元 处于2024年2月以来最低水平 [2] - 价格下跌主要受比亚迪降价引发价格竞争担忧影响 同时美国市场抢搭末班车需求减弱 [1][2] 汽车市场需求变化 - 比亚迪5月新车销量382476辆 同比增长15% 较4月20%以上增速有所放缓 [2] - 中国4月新车销量(含出口)同比增长9.8% 但被指产能过剩 [2] - 美国5月新车销量同比增长1.4% 较3月9.1%和4月9.9%增速大幅下降 [3] 供需因素分析 - 天然橡胶70%需求来自轮胎 价格下跌反映汽车市场放缓 [1] - 东南亚主产区6月从减产期转向生产期 供应量增加拖累行情 [3] - 合成橡胶原料丁二烯价格同样低迷 与天然橡胶走势一致 [3] 行业竞争态势 - 比亚迪22款主力车型最高降价34% 引发行业价格竞争担忧 [2] - 纯电动汽车和插电式混动车降价可能传导至轮胎价格 进一步压制橡胶行情 [2] - 天然橡胶需求和价格高度依赖中国这一最大消费国的经济状况 [2]

"现在的价格战，主要是在于企业自身利润的牺牲以及利用市场地位迫使供应商接受更长的账期（相当于变相压低采购成本）和更低的价格， 大家都牺牲一些利润，不然车很难卖的出去。" 文/徐帅 五月下旬到六月上旬，兵荒马乱的二十天，车企成了"众矢之的"。 工信部约谈余音未散，各协会的抗议声明就接踵而至，经销商联名上书的墨迹未干，供应商的控诉诗已在业内流传。从部委到协会，从上游 到下游，车企的合作伙伴们陆陆续续发出了同一个声音：拒绝继续为无休止的价格战买单。 随着新修订的《保障中小企业款项支付条例》（下称条例）正式施行，政策为这场"抗议"扣上关键一环。曾经被车企转嫁出去的竞争压力， 如今正通过监管重拳、行业反制等手段推回给车企自身，价格战的战火正逐渐烧回"始作俑者"脚下。 6月10日至11日，17家主流车企的密集声明成为焦点，车企承诺"支付账期不超过60天"能否成为平息价格战的信号？这纸政策又会如何影响接 下来的产业生态？ 01 谁在负重前行？ 压价与拖账是车企在价格战中惯用的手法。一位自主品牌车企采购部门人士向和讯商业表示，当前车企降本主要依赖谈判压价，而非通过提 升供应链协同效率或技术创新来实现。 "理想的价格战，当然是 ...

专题：新浪财经上市公司研究院 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 日前，亿纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。国内锂电产业中寻求"A+H"布局的公司再添一员。 亿纬锂能表示，此次赴港上市，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。 2009年上市以来，亿纬锂能累计直接融资205亿，近几年随着国内新能源锂电产业的高速发展，公司融资步伐也明显加速，2019年以来直接融资达190亿。 然而，除2023年以外，公司在其它年份资金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然十分缺钱。 更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业绩明显掉队，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力电池市占率也从2023年的4.45%降至3.4%，排名继续 下降。 值得注意的是，2022年，公司大股东及其关联方包揽了当年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质押，按定增价计算目前已浮亏约30%。无论是亿 纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。 近6年直接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出 亿纬锂能成立于2001年，主业从消费电池起家， ...

全球汽车产能过剩现状 - 全球汽车工业面临严重产能过剩，国际车企密集关闭工厂并裁员[1][6][7] - 2025年一季度美国汽车产业产能利用率降至65.28%，为近年最低点[1][2] - 全球汽车产量从2023年的9400万辆下降至9300万辆，需求低迷[1][5] 中国汽车市场表现 - 中国汽车销量从2019年的2576.9万辆增长至2024年的3143.6万辆[2] - 2021-2024年中国汽车制造业产能利用率分别为74.7%、72.7%、74.6%、72.2%，处于健康范围[2][9][10] - 新能源汽车销量快速增长，但燃油车产能闲置问题突出[12][13] 国际车企应对措施 - 日产计划到2027财年关闭7家工厂，全球产能从350万辆缩减至250万辆，裁员2万人[6] - 大众计划关闭至少3家德国工厂，裁员数万人[7] - 奥迪关闭布鲁塞尔工厂，因Q8 e-tron销量低迷[7] 中国车企出海策略 - 吉利主张利用全球过剩产能合作，而非新建工厂[1][8] - 吉利投资雷诺巴西子公司，利用其工厂生产电动车[8] - 比亚迪、奇瑞、长城等选择在海外自建工厂[7] 产能过剩结构性差异 - 中国新能源车企产能紧张：比亚迪2021-2024年产能利用率超99.5%，2023年达160%[12][13] - 小米汽车产能利用率接近200%，月产能提升至2.4万辆[13] - 合资车企产能利用率普遍低下：上汽大众2024年降至55%，北京现代长期低于30%[13][15] - 2020-2024年外资品牌产能利用率从73%跌至56%，本土品牌从65%升至84%[15]

铝合金期货市场表现 - 铝合金期货上市首日全线上涨，主力合约2511涨幅超过4% [2] - 日内盘面呈现冲高回落，随后转入横盘震荡状态 [2] - 各合约涨幅差异明显，2511合约涨幅最高达4.49%，2605合约涨幅最低为3.21% [2] 技术分析 - 铝合金期货缺乏历史行情参考，交易者需重点关注小级别行情图表以捕捉波动细节 [4] 基本面分析 - 铝合金现货70%用于交通运输行业（汽车、摩托车、电动车），其余分布在电力电子、家电及机械制造领域 [7] - 当前处于消费淡季，下游采购积极性不高，企业库存压力较大，供需格局宽松 [7] - 618消费节点及汽车型材企业订单平稳可能支撑短期价格震荡偏强 [7] - 中长期面临产能过剩风险，终端消费转淡或导致高库存和套保压力压制盘面 [9]

公司业绩表现 - 2024年实现营收9.38亿元，同比下滑16.46%，归母净利润亏损1.19亿元，连续第二年亏损 [1] - 2024年一季度营收1.87亿元，同比下滑20.87%，归母净利润亏损981.34万元，同比下降129.95% [1] - 乳制品销量同比增长13.72%至10.65万吨，但收入同比下滑2.5%至8.09亿元 [3][5] - 乳制品毛利率降至7.22%，较上年下降5.89个百分点，创2016年以来新低 [1][3] 业务板块分析 - 乳制品业务：通过促销策略维持市场份额，但导致毛利率大幅下降，2023年销量曾同比下降18.53% [2][3] - 饲料业务：收入7742.96万元，增速同比骤降71.79%，子公司泉牲牧业净亏损3570.98万元 [6] - 养殖业务：参股牧场亏损导致长期股权投资收益亏损1696.19万元 [7][8] 行业环境 - 原奶价格连续下跌超过3年，生鲜乳价格走低导致牧场亏损严重，产能持续去化 [2] - 饲料原材料价格居高不下，奶牛生产成本高位运行，天润乳业畜牧业产品毛利率降至-36.52% [8] - 2025年上半年预计奶业亏损延续，下半年原奶价格有望逐步企稳 [8] 公司战略与挑战 - 2025年乳制品生产目标14.73万吨，需同比增长39.1%，但过去两年均未完成目标 [9] - 布局婴幼儿配方奶粉市场，但子公司曾因食品安全问题受处罚，品牌信任度存疑 [10] - 货币资金仅2.39亿元，能否支撑奶粉业务的高投入存疑 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化多数品种冲高回落，行情纠结，各品种中期多偏空，短期结构有差异，需关注各品种基本面及技术面变化以制定投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：中期OPEC+加速增产使过剩预期强且压力将兑现，短期受地缘及宏观因素影响油价走强，但中期基本面压力重，需关注伦敦中美谈判与伊核协议进展 [3] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日盘面上行但量能不足，短期支撑关注474一箱，策略上小时周期观望等待短期支撑破位 [4] 苯乙烯 - 逻辑：成本端纯苯宽松，驱动向下，苯乙烯港口库存累库，供应预计维持高位，需求未改善，供强需弱且面临原料回落压力，中期偏空 [5] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构面临考验，今日上行且站上短期压力位7270一线，有转势迹象，策略上小时周期空单止盈后观望 [8] 橡胶 - 逻辑：泰国胶水跳水验证主产区开割后上量预期，需求端终端汽车及轮胎库存压力大，中期基本面偏空，20号胶仓单增加使逼仓可能消散 [10] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，冲高回落，短期压力关注14000一线，策略上小时周期空单止损后再寻机会 [10] 合成橡胶 - 逻辑：自身基本面一般，原料丁二烯供应面临放量压力，需求端轮胎库存压制开工，中期基本面偏空 [11] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，短期压力关注11470一线，策略上小时周期空单持有，止盈参考11470一线 [13] PX - 逻辑：供应端利润修复，装置重启复产，下游开工提升，短期供需走强，7月有检修计划，供应收缩预期强，基本面偏强，需关注成本端原油驱动 [14] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日冲高回落，小时级别依然弱势，短期压力6630 - 6660一线，策略上小时周期寻反弹结束做空 [16] PTA - 逻辑：供应端装置开工率回升，需求端聚酯利润偏弱，开工缓和回落，短期无累库压力但供需走弱，关注原油驱动 [17] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日冲高回落，小时级别弱势，上方压力4720一线，策略上小时周期空单持有，止损参考4720一线 [17] PP - 逻辑：淡季需求乏力，6月有大装置投产，供应增加预期强，需关注原油带来的成本波动 [19] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，反弹未过压力后回落，上方短期压力关注6980一线，策略上空单持有，止盈参考6980一线 [19] 甲醇 - 逻辑：国内装置利润高使开工维持高位，进口增量多，库存累库，盘面中期压力大 [23] - 技术分析：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日冲高回落日内震荡，短期支撑上移至2260一线，策略上观望等待破支撑转势后的逢高空机会 [23] PVC - 逻辑：地产下行周期下下游开工低，出口需求走弱，供应端开工处均值附近，基本面偏空 [24] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，短期压力参考4980一线，策略上小时周期空单持有，止损参考4850一线 [24] 乙二醇 - 逻辑：供应端装置检修增加且进口减少，供应收紧，需求端聚酯需求尚可，库存去库，短期基本面有支撑，供需矛盾不明显 [27] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，未改下跌路径，短期压力参考下移至4295一线，策略上小时周期空单持有，止盈参考4295一线 [27] 塑料 - 逻辑：供应端近期检修装置多使开工短期偏低，但6月与下半年有大装置投产压力，供应增量预期大，中期偏空 [31] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日冲高回落，盘中小时线收盘一度站上7120一线短期压力，短期下跌结构面临考验，策略上小时周期空单持有按计划止盈后观望 [31]

公司动态 - 尚太科技拟发行可转债募集不超过25亿元资金 用于山西年产20万吨锂电池负极材料一体化项目 [1] - 公司当前产能利用率持续处于高位 近三年负极材料产能利用率分别为106 53% 81 19%和127 35% [6] - 新增产能将主要用于快充 超充负极材料 属于增量新质产品 [6] 行业竞争格局 - 负极材料市场供应过剩 行业长期存在产能过剩问题未根本解决 [3] - 2022-2024年尚太科技综合毛利率持续下滑 分别为41 65% 27 74%和25 72% 负极材料产品毛利率从43 60%降至23 81% [3] - 行业头部厂商集体扩产 中科电气拟投资80亿元在阿曼建20万吨基地 翔丰华6万吨项目预计2025年底投产 [5] 产品与技术趋势 - 快充负极材料渗透率加速提升 2025-2026年将进入需求高速增长期 [6] - 高倍率动力电池负极材料产品价格企稳 2025年一季度销售周转情况良好 [6] - 公司认为产品结构正在向快充 超充性能方向转变 [6] 市场环境 - 中国负极材料出货量增速较往年有所放缓 企业面临持续经营压力 [4] - 若行业增长停滞或公司无法保持技术优势 可能对业绩产生不利影响 [4]

塑 料 日期 东北亚乙 烯 华北LL 华东LL 华东LD 华东HD LL美金 LL美湾 进口利润 主力期货 基差 两油库存 仓单 2025/06/0 3 780 7005 7235 9075 7750 855 917 -281 6963 20 89 5259 2025/06/0 4 780 7050 7200 9150 7750 850 917 -263 7049 20 87 5244 2025/06/0 5 780 7050 7200 9175 7750 850 917 -262 7034 0 85 5244 2025/06/0 6 780 7070 7200 9200 7750 850 917 -262 7066 0 83 5254 2025/06/0 9 780 7070 7200 9200 7750 850 917 -262 7078 0 83 5734 日度变化 0 0 0 0 0 0 0 0 12 0 0 480 观点 聚乙烯，两油库存同比中性，上游去库，煤化工去库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，09基差华北0左右，华东 +120，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时 ...