报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花市场供需宽松局面延续，新棉销售进度偏缓，下游需求无明显改善，短期棉价反弹空间有限，后期需关注实际补库意愿及宏观动态 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13780元/吨，环比 -20；棉纱主力合约收盘价19925元/吨，环比 -80 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -128839手，环比 -3568；棉纱期货前20名净持仓 -447手，环比 249 [2] - 棉花主力合约持仓量522168手，环比 -21990；棉纱主力合约持仓量4916手，环比 -1081 [2] - 棉花仓单数量2589张，环比 90；棉纱仓单数量13张，环比 -1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15005元/吨，环比 25；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比 0 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12941元/吨，环比 -15；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20959元/吨，环比 -25 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13937元/吨，环比 -4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22214元/吨，环比 -26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5765元/吨，环比 -25；全国工业库存棉花78.5万吨，环比 -7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比 -1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比 10000 [2] - 进口棉花利润1043元/吨，环比 48；全国商业库存棉花293.06万吨，环比 190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比 1.27；坯布库存天数31.97天，环比 0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比 -1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比 -7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比 -1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比 -708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比 1.51；棉花平值看跌期权隐含波动率9.53%，环比 1.62 [2] - 棉花20日历史波动率5.96%，环比 -0.3；棉花60日历史波动率6.67%，环比 -0.64 [2] 行业消息 - 截至2025年10月21日，美棉非商业多头头寸72047手，较前一周减少1181手；非商业空头持仓134658手，较前一周减少4202手；净空持仓62611手，较上周减少3021手 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二企稳，ICE 3月棉花期货合约收跌0.06美分，或0.10%，结算价报每磅64.57美分 [2] 观点总结 - 国内供应端新棉交售进入尾声，成本固化，但新花销售进度偏缓，市场消化不及预期，港口库存维持高位，人民币出货量有限，市场交易清淡 [2] - 需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，棉纱出货放缓，市场成交氛围偏淡 [2] - 当前供需宽松局面延续，后期关注实际补库意愿及宏观动态，短期棉价反弹空间有限 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月3日焦煤2601合约收盘1070.5，下跌2.19%，底部震荡，短期多空反复，产业面矿山产能利用率回落，中上游库存连续4 - 5周增加，中下游库存有季节性回升趋势，日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] - 12月3日焦炭2601合约收盘1624.5，上涨0.40%，现货首轮提降落地，需求端铁水产量下降，焦炭库存较同期偏高，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利46元/吨，日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1070.50元/吨，环比降26.00；J主力合约收盘价1624.50元/吨，环比降5.00 [2] - JM期货合约持仓量848358.00手，环比增5949.00；J期货合约持仓量46528.00手，环比降755.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 97300.00手，环比增13619.00；焦炭前20名合约净持仓283.00手，环比降63.00 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比增11.00；J5 - 1月合约价差127.00元/吨，环比降8.00 [2] - 焦煤仓单600.00张，无环比变化；焦炭仓单2070.00张，无环比变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，无环比变化；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，无环比变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，无环比变化；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，无环比变化；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，无环比变化；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，无环比变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，无环比变化；J主力合约基差205.50元/吨，环比增5.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，无环比变化；JM主力合约基差539.50元/吨，环比增26.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.10万吨，环比增0.50；314家独立洗煤厂精煤库存321.40万吨，环比增16.10 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，无环比变化；原煤产量40675.00万吨，环比降475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比降426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.30万吨，环比降2.10 [2] - 16个港口进口焦煤库存465.00万吨，环比增8.10；焦炭18个港口库存247.20万吨，环比降6.20 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1010.30万吨，环比降27.89；独立焦企全样本焦炭库存71.76万吨，环比增6.47 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存801.30万吨，环比增4.22；全国247家样本钢厂焦炭库存625.52万吨，环比增3.18 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.01天，环比增0.04；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比增0.24 [2] - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比降33.04；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比增19.00 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比增255.59；独立焦企产能利用率72.95%，环比增1.24 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利46.00元/吨，环比增27.00；焦炭产量4189.60万吨，环比降66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率81.07%，环比降1.10；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比降0.60 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比降149.31 [2] 行业消息 - 截至12月2日全国地方政府债券发行规模约10.1万亿元 [2] - 六家国有大行全面停售5年期大额存单产品 [2] - 联合国贸发会议预计2025年全球经济增长放缓至2.6% [2] - 经合组织预估2025年全球经济增长3.2%，中国经济增长5% [2]

晋中市场炼焦煤价格动态 - 12月2日晋中市场中硫主焦精煤出厂价现金含税下调20元/吨至1350元/吨 [1] 全国焦煤市场价格对比 - 12月3日山西吕梁炼焦煤市场价为1500元/吨 [2] - 12月3日河北邯郸炼焦煤市场价为1530元/吨 [2] - 12月3日河北唐山炼焦煤市场价为1525元/吨 [2] 焦煤期货市场表现 - 12月3日焦煤期货主力合约收盘报1070.5元/吨，跌幅2.19%，日内最高1104.0元/吨，最低1062.0元/吨，成交量422343手 [2] 全球煤炭贸易格局变化 - 今年1-10月南非煤占巴基斯坦煤炭进口总量78%，取代印尼成为主要供应源 [3] 国内炼焦煤供应状况 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.01%，环比减少0.93% [4] 行业供需与市场展望 - 供应端部分煤矿因井下原因减产，整体供应维持偏紧状态 [5] - 焦炭首轮降价全面落地，下游焦企利润压缩，原料采购趋谨慎 [5] - 钢厂利润亏损，按需采购为主，企业库存低位运行，预计短期焦煤盘面宽幅震荡 [5]

期货市场整体表现 - 2025年12月3日国内期货主力合约涨跌不一，呈现分化格局 [2] - 纸浆主力合约（2601）上涨3.53%，涨幅居前，最新价为5458元 [1] - 沪锡主力合约上涨2.15%，最新价为312370元 [1] - 碳酸锂主力合约（2605）下跌2.82%，跌幅最大，最新价为93660元 [1] - 鸡蛋主力合约下跌2.40%，焦煤主力合约下跌超2% [2] 纸浆及相关产业链 - 纸浆期货盘面大幅反弹，但现货市场整体交投清淡、价格持稳 [3] - 国内针叶浆现货银星价格为5450元/吨，较前日上涨50元，俄针价格为5220元/吨，上涨50元 [3] - 阔叶浆现货金鱼价格为4500元/吨，较前日上涨100元，针阔叶浆价差为950元/吨，缩小50元 [3] - 白卡纸市场业者观望，部分未调价业者计划近日跟进上调纸价 [3] - 生活用纸市场价格区间整理，交投氛围改善不大，市场观望情绪较浓 [3] - 文化用纸行业存在工厂转产及降负荷情况，因产能基数庞大，行业货源供应充裕 [3] - 纸浆市场受交割品资金博弈、外盘报价上调及下游部分纸品需求回暖影响反弹，但供应端压力持续，港口库存呈累库走势 [3] 其他主要商品期货 - 多晶硅主力合约上涨1.89%，最新价为57430元 [1] - 双胶纸主力合约上涨1.50%，最新价为4184元 [1] - 苯乙烯主力合约上涨1.23%，最新价为6585元 [1] - 玻璃主力合约下跌1.83%，最新价为1020元 [1] - 烧碱、纯碱、乙二醇、氧化铝主力合约均下跌超1% [2] - 乙二醇主力合约下跌1.55%，最新价为3822元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间，卷螺差收敛至180可继续持有，可关注1月合约多螺空矿套利操作 [2] - 铁矿石期货将继续震荡偏强运行，运行区间750 - 820 [5] - 焦炭单边震荡看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [9] - 焦煤单边震荡看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南部分有涨跌，期货合约多数上涨；热卷现货部分持平，期货合约部分上涨 [2] - 成本和利润：钢坯、板坯价格持平，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本涨2，华东热卷利润涨20等 [2] - 产量：日均铁水产量降1.6至234.7，五大品种钢材产量增5.8至855.7，螺纹产量降1.9至206.1，热卷产量增3.0至319.0 [2] - 库存：五大品种钢材库存降32.3至1400.8，螺纹库存降21.9至531.5，热卷库存降1.2至400.9 [2] - 成交和需求：建材成交量降2.7至8，五大品种表需降6.2至888.0，螺纹钢表需降2.8至227.9，热卷表需降4.2至320.2 [2] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本部分持平，基差部分有变动，如01合约基差卡粉涨0.5至10.5；价差有涨跌，如5 - 9价差降1.0至24.0 [5] - 现货价格与价格指数：日照港部分矿粉价格持平，新交所62%Fe掉期涨2.1至106.9，晋氏62%Fe涨1.3至107.4 [5] - 供给：上周全球发运量增44.8至3323.2，45港到港量降117.8至2699.3 [5] - 需求：247家钢厂日均铁水降1.6至234.7，45港日均疏港量增3.6至330.6，全国生铁、粗钢月度产量下降 [5] - 库存变化：45港库存环比周一增27.3至15237.39，247家钢厂进口矿库存降58.8至8942.5，64家钢厂库存可用天数持平 [5] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭部分价格有涨跌，如焦炭01合约涨10至1630；焦煤部分价格有涨跌，如山西中硫主焦煤仓单降80至1300 [9] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3；焦煤原煤产量增4.6至856.1，精煤产量降4.9至433.8 [9] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.6至234.7，焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3 [9] - 库存变化：焦炭总库存增4.0至884.7，全样本焦化厂焦炭库存增6.5至71.8，247家钢厂焦炭库存增3.2至625.5；焦煤汾渭煤矿精煤库存增9.6至107.6，全样本焦化厂焦煤库存降27.9至1010.3 [9] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算增2.0至 - 3.6 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业品种进行分析，给出各品种价格走势判断及投资建议，如部分品种震荡、部分有下行或反弹压力等，投资者需关注各品种基本面、政策、库存等因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：API数据显示美国成品油及原油库存增加，外盘油价周二跌逾1%，基本面供需盈余扩大使油价中枢有下行压力，消息面阶段性提振[2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫进料需求或因原油配额分流，供应短期缓解但中期宽松；低硫因炼厂装置问题供应先充裕后缓解，关注年末需求改善情况[19] - 沥青：国内沥青现货价格区域分化，出货量低，商业库存去化慢，预计延续弱势[20] - 尿素：盘面震荡上行，生产企业去库，日产提升，出口缓解压力，行情大概率区间波动[21] - 甲醇：夜盘小幅下跌，港口库存预计高位，内地企业累库，多空博弈，短期区间震荡[22] - 纯苯：期价低位震荡，装置负荷下调，到港预期高，需求降，港口累库，后市有检修预期[23] - 苯乙烯：原油价格上行，但原料纯苯累库预期使其偏弱，苯乙烯供需趋稳，短线预计偏弱[24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯部分下游需求支撑，报价探涨；聚乙烯供应变化有限，下游开工下滑；聚丙烯供应或增加，需求淡季显现[25] - PVC&烧碱：PVC震荡，出口或好转，供应压力或缓解，预计低位区间运行；烧碱震荡偏弱，库存压力大，需求不足[26] - PX&PTA：调油市场影响弱化，油价带动价格回落，PX中期偏强，PTA春节前成本驱动，加工差或修复[27] - 乙二醇：产量下降，供应改善，港口库存下降，价格低位震荡，春节前后累库，中期弱势[28] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，价格随原料；瓶片需求淡，产能过剩，成本驱动为主[29] 金属 - 贵金属：隔夜震荡，白银涨势趋缓，黄金突破前高，整体震荡，铂强于钯，关注美国数据[3] - 铜：隔夜伦铜震荡收跌，沪铜在前期成交密集区有韧性，多单依托MA5日均线持有[4] - 铝：沪铝高位震荡，社库增加，贴水扩大，基本面矛盾有限，铸造铝合金与沪铝价差年末或收窄[5] - 氧化铝：刷新上市以来新低，产能高位，库存上升，供应过剩，弱势运行[6] - 锌：国内供需双降，海外现货偏紧，外盘拉动内盘，底部支撑强，区间震荡[7] - 铅：LME库存高位，进口窗口打开，国内社库低位，沪铅区间震荡[8] - 锡：伦锡收阴，沪锡阳线震荡，高位不追涨，中长线空配[9] - 工业硅：行情受多晶硅带动下行，供需双弱，价格震荡，关注DMC价格[10] - 多晶硅：期货自高位回落，受政策影响，基本面难支撑上行，关注仓单生成[11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需和产量下滑，库存降；热卷需求降，产量升，库存缓降，后期高炉或减产，关注环保限产和宏观政策[12] - 铁矿：盘面震荡，供应发运和到港强，库存累增，需求走弱，宏观氛围偏暖，预计震荡[13] - 焦炭：日内偏强震荡，市场有补库预期，库存增加，价格短期反弹[14] - 焦煤：日内偏强震荡，市场预期补库，库存微降，价格短期偏强震荡[15] - 锰硅：日内震荡，锰矿价格抬升，需求端铁水产量高，库存累增，观察底部支撑[16] - 硅铁：日内震荡，市场有成本下降预期，需求有韧性，供应下行，库存降，观察底部支撑[17] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕期货震荡，巴西大豆播种正常，阿根廷偏慢，国内供应充足，豆粕库存高位，关注美豆出口和南美天气[33] - 豆油&棕榈油：棕榈油合约移仓，马来西亚11月减产但累库，印尼出口有利，预计价格见底但反弹受限；美豆震荡偏强，支撑豆油，豆棕油区间波动[34] - 莱柏&莱油：加莱籽底部震荡，菜粕需求弱，菜油去库存，期价区间震荡[35] - 豆一：国产大豆横盘震荡偏强，高蛋白供应趋紧，美豆受天气和出口影响，关注现货和政策[36] - 玉米：现货带动期货高位震荡，供需错配，关注东北售粮和小麦拍卖，01合约观望，03、05合约等回调[37] - 生猪：期货窄幅波动，现货偏弱，南方腌腊将启动，供应有出栏压力，明年上半年或二次探底[38] - 鸡蛋：期货冲高回落，远月不宜追涨，近月或震荡偏弱[39] - 棉花：美棉下跌，国内现货基差稳，新棉销售快，库存同比低，郑棉突破可关注套保[40] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，国际供应充足；国内关注广西新榨季估产[41] - 苹果：期价高位震荡，现货成交，价格偏强，短期走势强，远月或有库存压力，关注去库[42] - 木材：期价震荡，供应外盘价高，国内弱势，需求淡季出库量降，低库存有支撑，观望[43] - 纸浆：期货上涨，现货跟随，港口库存高位，供给宽松，需求弱，中期区间震荡，观望或短线操作[44] 金融 - 股指：A股缩量下跌，期指主力合约收跌，外盘多数收涨，关注美元流动性和国内政策，短期观望防御[45] - 国债：期货震荡整理，六大行停售5年期大额存单，债市短期难破震荡，收益率曲线或平坦化[46] 航运 - 集运指数(欧线）：船公司定价保守，12合约震荡，02合约走势依赖货量，新驱动出现前震荡[18]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：区间运行 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看空 [1] - 焦煤：谨慎看空 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材低位区间运行，螺纹钢产量及表需环比小幅下降、库存环比下降但杭州地区库存绝对水平较高，基本面平衡偏弱；热卷产量小幅上升、表需略降、库存变化不大且为近年来同期最高 [3][4] - 铁矿石铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加铁水有减量预期，钢厂去库、港口增库，外矿发货增加、到货缩量，静态基本面环比转弱 [6] - 焦炭四轮提涨落地后焦企利润改善、库存累积，钢厂发起首轮提降，铁水产量环比再降但有韧性，多数钢厂有检修计划，盘面提降预期逐步兑现，短期跟随焦煤区间运行 [10] - 焦煤国内原煤产量环比下降，中蒙口岸恢复通行但供应端有不确定性，预计短期产量维持偏低，现货市场成交清淡、线上流拍率增加，后续关注下游补库情况，短期修复基差、价格或阶段性止跌，行情维持区间运行 [13] - 锰硅港口矿价相对坚挺、产区供应量下降、需求边际改善、累库速度放缓，新一轮钢招未开启；硅铁产业亏损加深但内蒙和宁夏厂家生产稳定、需求环比增加、库存连续两周去化，新一轮钢招未开启 [16] 各品种分析总结 钢材 品种观点 - 螺纹钢产量及表需环比小幅下降，库存环比下降，杭州地区库存绝对水平高，基本面平衡偏弱；热卷产量小幅上升，表需略降，库存变化不大，为近年来同期最高 [4] 盘面操作建议 - 螺纹钢短期缺少强驱动，或区间震荡反复；热卷铁水产量小降，钢厂减产意愿不强，短期或维持区间反复 [5] 铁矿石 品种观点 - 铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加，铁水有继续减量预期，钢厂去库，港口增库，外矿发货增加，到货缩量，静态基本面环比转弱 [6] 盘面操作建议 - 谨慎看空，供需环比转弱，多单暂避锋芒 [7] 焦炭 品种观点 - 四轮提涨落地后焦企利润明显改善，多数维持正常生产，库存有所累积，钢厂发起首轮提降，幅度为50 - 55元/吨，铁水产量环比再降，但整体维持一定韧性，多数钢厂存在检修计划，盘面提降预期已逐步兑现 [10] 盘面操作建议 - 谨慎看空 [11] 焦煤 品种观点 - 国内原煤产量环比下降，中蒙口岸已恢复正常通行，供应端扰动仍存在不确定性，预计短期产量仍将维持偏低水平，近期现货市场成交清淡，线上流拍率继续增加，后续仍需关注下游补库情况 [13] 盘面操作建议 - 谨慎看空 [14] 铁合金 品种观点 - 锰硅港口矿价相对坚挺，产区供应量维持下降趋势，需求边际改善，累库速度有所放缓，新一轮钢招尚未开启；硅铁产业亏损程度加深，但内蒙、宁夏地区厂家生产相对稳定，需求环比小幅增加，库存连续两周去化，新一轮钢招尚未开启 [16] 盘面操作建议 - 锰硅短期成本端尚有一定支撑，但行情上行缺乏可持续性，区间震荡看待，估值水平相对低位，谨慎操作；硅铁自身供需矛盾不大，但行情上行缺乏可持续性，区间运行为主 [17]

报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性 [10] - 对BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 12月初泰国南部雨水逐步结束，泰国南部洪水影响待评估；近期国内连续累库，到港量回升但下游需求无亮点，供需驱动不足；国内橡胶产出临近尾声不利于RU交割品回升；泰国北部进入旺产季，后期国内深色胶或继续累库；供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套，单边或区间运行 [10] - 顺丁橡胶反弹受丁二烯带动，但成交量占比小支撑有限；目前检修装置只剩茂名石化预计1月中旬重启，供应环比回升且民营企业生产利润改善开工提升，供应充裕；下游半钢胎开工率偏弱且有检修计划限制开工率回升；上游丁二烯库存压力未减，丁二烯及顺丁橡胶反弹受限 [10] 市场要闻与数据 期货 - 昨日收盘RU主力合约15360元/吨，较前一日变动+110元/吨；NR主力合约12230元/吨，较前一日变动+60元/吨；BR主力合约10685元/吨，较前一日变动+375元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混14580元/吨，较前一日变动+30元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价10400元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算出口量达58,664万条，同比增长4%；1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 中国天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] 企业检修情况 - 10月份集中检修后，11月部分企业仍有检修及降负情况，订单缩减及季节性因素是主要拖累，预计12月此现象延续拖累整体产量 [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶合计199.3万吨，同比降8%；其中标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1-9月出口到中国天然橡胶合计75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国合计45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场数据 - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%；1-10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9% [3] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆；前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-12-02，RU基差-410元/吨（-10），RU主力与混合胶价差780元/吨（+80），NR基差761.00元/吨（-53.00）；全乳胶14950元/吨（+100），混合胶14580元/吨（+30），3L现货15250元/吨（+50）；STR20报价1835美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-300元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3580元/吨（-170） [4] 原料 - 泰国烟片59.55泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水55.50泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水-杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为62.75%（+0.71%），半钢胎开工率为66.00%（-3.36%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为481562吨（+12685），青岛港天然橡胶库存为1079708吨（+17827），RU期货库存为41400吨（+1800），NR期货库存为51307吨（+1108） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-12-02，BR基差-385元/吨（-275），丁二烯中石化出厂价7100元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+200），浙江传化BR9000报价10400元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶10100元/吨（+200），顺丁橡胶东北亚进口利润-1282元/吨（+100） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.19%（-2.45%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5540吨（+660），顺丁橡胶企业库存为26900吨（+270） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端镇海炼化裂解装置重启，PDH亏损检修现象不明显，丙烯开工整体小幅上涨，河北海伟PDH装置重启推迟，商品外卖量或增加；需求端前期检修停车装置集中重启，部分下游开工回升，但丙烯价格回升使下游利润承压，PP开工环比回落，环氧丙烷利润尚可，下游阶段性补库为主；成本端国际油价震荡且中长期供应过剩压力仍存，外盘丙烷价格回调；策略上单边观望，短期成本端支撑增强，盘面偏强震荡，但供需驱动不足反弹空间受限，等待边际装置检修，跨期和跨品种无操作建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [17][19][20] 丙烯进出口利润 - 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [29][31] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）相关图表 [37][38][45] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [61]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 市场驱动有限，盘面维持震荡运行；外盘强势对国内市场有一定支撑，但盘面上行驱动仍有限 [1] 市场分析 - 12月2日各地区价格：山东市场4410 - 4500元/吨；东北市场4000 - 4150元/吨；华北市场4250 - 4470元/吨；华东市场4220 - 4470元/吨；沿江市场4600 - 4980元/吨；西北市场4350 - 4480元/吨；华南市场4400 - 4600元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷580美元/吨，跌13美元/吨，丁烷570美元/吨，跌13美元/吨，折合人民币价格丙烷4520元/吨，跌99元/吨，丁烷4442元/吨，跌99元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷573美元/吨，跌13美元/吨，丁烷563美元/吨，跌13美元/吨，折合人民币价格丙烷4466元/吨，跌99元/吨，丁烷4388元/吨，跌99元/吨 [1] - 沙特阿美公司12月CP公布后，现货价格受提振上涨，昨日局部地区延续涨势，但华东地区民用气和醚后碳四价格持稳运行且处于低位，抑制盘面上方空间 [1] - 基本面来看，近期中东供应边际收紧，科威特阿祖尔炼厂检修延长，国内炼厂供应相对平稳，海外阶段性收紧但中期仍偏宽松；需求方面，燃烧端需求尚可，深加工方面，PDH装置开工率受利润因素限制 [1]