公募基金自购 - 今年以来基金管理人自购旗下权益类基金合计22.68亿元 [1] - 5月以来多家基金公司加快自购步伐，包括富国基金、兴证全球基金等 [14] 汽车行业监管 - 工信部将加大对舆论关注度高、存在质量安全隐患车型的抽查力度 [2] - 2025年度道路机动车辆生产一致性监督检查工作启动，强化事中事后监管 [7] 生物医药并购 - 中国生物拟收购派林生物21.03%股份，交易完成后国药集团成为实际控制人 [3][21] 宏观经济数据 - 5月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2% [3] - 前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，出口增长7.2% [3] 智能养老产业 - 工信部推动智能养老服务机器人标准研制，提升产品适老化和安全水平 [4] 地方政策动态 - 贵阳拟出台政策扶持体育产业，建立专项资金培育体育品牌 [5] - 深圳推出39条提振消费措施，包括提高公积金提取比例用于房租支付 [6] 民生保障政策 - 中办、国办提出全面取消就业地参保户籍限制，提高最低工资标准 [7] 期货市场 - 上海期货交易所推出铸造铝合金期货及期权合约 [8] 创新药与ETF市场 - 港股创新药ETF成交额创新高，广发港股创新药ETF单日成交69.96亿元 [10] - 超180只ETF单日成交额不足百万元，流动性风险凸显 [11] 消费品行业 - 星巴克在中国市场降价促销非咖啡饮品，平均降幅达5元 [12] - 央视曝光假防晒衣问题，涉事企业产品被查封送检 [12] 企业动态 - 泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家成为河南新首富 [17] - 东方甄选自营卫生巾投产，6月18日全网开售 [18] - 美的在北美召回170万台窗机空调，涉及发霉问题 [20] - 吉利宣布不再新建汽车工厂，将利用全球过剩产能 [20] - 联合利华中国法定代表人变更，ROLAND POLAROID HUTABARAT接任 [21]

常压油箱争议 - 长城汽车2023年5月举报比亚迪秦PLUS DM-i和宋PLUS DM-i使用常压油箱涉嫌排放不达标 比亚迪回应称其技术方案符合法规并拥有专利 争议持续两年多 [1] - 比亚迪2024年6月公开回应称2021-2023年常压油箱方案合规 基于客户反馈已全部切换为高压油箱 并指出浙江某头部车企(暗指吉利)也采用类似方案 [1] - 行业人士认为比亚迪常压油箱方案是"低成本绕道" 虽满足排放但牺牲用户体验(纯电模式下强制启动发动机) 争议从技术问题升级为行业潜规则曝光 [2] 财务与负债争议 - 比亚迪反驳"车圈恒大"指控 指出其负债结构中88%为无息负债(应付账款等) 有息负债仅4.9%(约286亿元) 远低于吉利(860亿元) [2] - 比亚迪2024年经营性现金流净额达1334亿元 强调与恒大"高杠杆泡沫"有本质区别 [2] - 河北某车企被指持续发起关于"高负债率"、"财务造假"等话题并恶意举报比亚迪 监管部门调查后确认比亚迪无问题 [1] 行业产能过剩 - 工信部数据显示2024年末国内新能源汽车产能利用率跌破60% [3] - 吉利董事长李书福公开表示全球汽车工业严重产能过剩 宣布不再建设新工厂避免重复建设 [3] - 价格战加剧 2024年降价车型超200款 2025年前4个月达60多款 5月单月降价车型百余款 最高降幅超5万元 行业利润下探至4%以下 [4] 行业竞争态势 - 常压油箱争议演变为公关"混战" 吉利高管公开支持长城汽车 称比亚迪"贼喊捉贼" 广汽高管也表态认同 [5] - 车企面临三重考验：产能过剩需出海消化(但面临欧盟高关税/美国市场封锁)、技术路线选择(短期降本vs长期投入)、国际合规风险 [4][5] - 奇瑞董事长尹同跃指出降价是"饮鸩止渴" 呼吁行业回归长期主义与高质量发展 [6] 研发投入 - 比亚迪2024年研发投入542亿元 在A股5000余家上市公司中位居榜首 超过同期净利润 [5] - 常压油箱事件仍对比亚迪技术公信力造成损害 暴露车企在研发价值观上的分歧 [5]

CPI情况 - 5月CPI环比-0.2%，由涨转降，同比-0.1%，与前值持平，核心CPI同比0.6%，涨幅扩大0.1pct[10] - 能源、食品是主要拖累，5月国内交通工具用燃料价格同比-12.9%，食品价格同比-0.4%，服务价格同比0.5%，涨幅扩大0.2pct[10] PPI情况 - 5月PPI环比-0.4%，同比-3.3%，降幅扩大0.6pct，生产资料PPI同比降幅扩大0.9pct至-4%，生活资料PPI同比降幅收窄0.2pct至-1.4%[10] - 油煤价格降幅扩大，部分装备制造价格环比回升，5月油气开采、油煤加工价格同比降幅分别扩大3.1pct、3.6pct，汽车制造、电子设备制造价格环比0%、0.1%[10] 物价走势及应对建议 - 5月CPI同比连续4月为负，PPI同比降幅进一步扩大，能源价格下行是物价走低主因[10] - CPI同比回升关键在于居民消费需求回升，PPI同比回升受国际输入性因素、国内需求疲弱、部分行业产能过剩制约，随着抢出口效应走弱，PPI同比或进一步承压[10] 风险提示 - 消费修复不及预期，居民存款定期化长期化，消费倾向偏低，CPI低位运行[31] - 地缘政治冲突加剧，国际地缘政治冲突加剧，石油价格大幅上涨，带动PPI大幅上涨[31] - 关税政策最终落地情况存在不确定性，中美两国就关税政策处于谈判、博弈阶段，对全球经济和大宗商品价格影响不确定[31]

全球聚丙烯行业现状与展望 - 全球聚丙烯处于投产周期 供应逐渐转向过剩 中国产能增速最为亮眼 [2] - 中国出口市场在价格优势带动下体量创新高 贸易流向发散改变全球格局 [2] - 报告结合全球供需格局及成本宏观变化 对聚丙烯行业进行现状梳理及未来展望 [2] 全球PP产能与供应 - 全球PP产能扩张加速 供应端持续承压 新增产能预期加剧过剩 [3] - 产能整合出清进行时 全球装置检修频发 [4] - 存量产能施压与新增产能预期共同作用 供应压力持续 [3] 贸易流向变化 - 全球进口贸易流向在市场内卷加剧下生变 主要进口区域聚焦近洋 亚洲为主要贸易伙伴 [3] - 中国进口缩量趋势延续 区域循环仍是主流 国产替代加速 进口牌号趋向高端 [4] - 中国出口扩增 价格优势带动体量创新高 货源格局结构仍受限 [4] 需求端表现 - 经济环境承压 全球PP需求增速放缓 贸易战背景下消费表现难达预期 [4] - 全球化进程加快 出口贸易加速转型 多重因素推动贸易多元化发展 [4] - 中国出口勇往直前 场内格局转变加快 价格优势为主要驱动因素 [4] 市场价格与成本 - 供需矛盾加剧 亚洲PP市场价格重心下移 [4] - 上游原料价格波动 成本利润走向分化 不同生产工艺成本差异明显 [4] - 关税政策影响PDH制聚丙烯企业生存与发展 [4] 未来展望 - 宏观变化影响行业格局 2025年下半年全球PP货源流向格局多元化 [4] - 进口逐渐退场 出口成为焦点 未来进出口变化将显著影响市场 [5] - 关税变化重塑市场格局 PP全球贸易演变路径值得关注 [5] 研究方法与数据 - 报告包含细颗粒度进出口数据 清晰展示区域变动 [3] - 基于上半年行情大事记 多视角剖析行业变化因素 [3] - 深入调研整理数据图表 全面分析货源类型及体量现状 [3]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 焦煤焦炭产业日报 2025/6/9 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 780.00 | +1.50↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1339.00 | -11.50↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 681951.00 | ...

项目终止与市场环境 - 公司终止江西宜春投资10亿元的新能源电池壳体生产项目，实际投资仅占计划4.96%（4964万元），设备将搬迁至其他生产基地 [1] - 行业市场环境剧变，动力电池产能过剩导致公司收缩战线，此前2023年8月已终止四川宜宾5亿元电池结构件二期项目 [1] - 华安证券曾预测2025年全球锂电池结构件市场空间达680亿元（复合增长率34.8%），但现实需求低于预期 [1] 财务表现与压力 - 2024年公司营收71.29亿元（同比增长18.45%），归母净利润2.54亿元（激增493.77%） [2] - 总负债84.32亿元，资产负债率73.80%，远超制造业健康水平 [2] - 货币资金10.26亿元，流动负债覆盖率仅17.28%，连续5年经营性现金流为负，有息负债率38.64% [2] - 上市4年累计融资14.69亿元，分红总额7050万元（分红融资比不足0.05） [2] - 应收账款从2020年末4.06亿元飙升至2024年末36.74亿元 [2] 客户结构与项目延期 - 客户包括宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等强势下游企业，议价能力弱导致账期受压 [3] - 可转债募资11.95亿元的"年产9亿件锂电池顶盖项目"延期至2025年底，累计投入仅6.36亿元，剩余募资余额55.17亿元 [3] 产能扩张与战略转型 - 2023年激进扩张：江西上饶3亿元锂电池铝壳项目、匈牙利5870万欧元欧洲基地 [4] - 2024年成立子公司马丁机器人布局人形机器人零部件，但新业务营收贡献微乎其微 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价偏强运行，基本面环比收紧，地缘风险担忧升级，原油月差波动加大，绝对价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai；全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数大幅下降；利空方面，美国就业市场先行数据降温，美国汽柴油表需大幅回落，欧美炼厂利润环比回落，沙特等国7月售往亚洲的官方售价下调，市场传言沙特拟推动欧佩克+增产；近期布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险是否实质性升级，可关注绝对价格高空机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 布伦特原油看涨情绪创两个月新高，截至6月3日一周内，投机者净多头头寸增加8,813手至167,763手，多头绝对值创逾两个月新高，空头绝对值创大约八个月新高 [3] - 美国财政部对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括10名个人和27个实体，还针对阿联酋和亚洲的一些实体 [4] - 汇丰称欧佩克+预计在8月和9月分别将日产量提高4.1万桶和27.4万桶，假设从10月到12月定期增产，到2025年底，每天220万桶的自愿减产将完全解除；若夏季过后继续加速增产，将证实其打击产能过剩、夺回市场份额的意图；夏季增产后基本面疲软，对2025年第四季度布伦特原油65美元/桶预测的下行风险增大 [4] 二、区域基本面 - EIA报告显示，05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日，国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63%，原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22%，战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2%，除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [4][5] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 本周油价偏强运行，基本面环比收紧，地缘风险担忧升级，原油月差波动加大，绝对价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai；全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数大幅下降；利空方面，美国就业市场先行数据降温，最新美国汽柴油表需大幅回落，关注终端产品需求持续性，本周欧美炼厂利润环比回落，亚洲炼厂利润维持高位；沙特等国7月售往亚洲的官方售价下调至多年低点，市场传言沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产至少41.1万桶/日以巩固市场份额；近期布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险是否实质性升级，可关注绝对价格高空机会 [5]

2025.06. 09 本文字数：1501，阅读时长大约3分钟 导读 ：产能过剩话题重提。 作者 | 第一财经 肖逸思 周末，在2025中国汽车重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福重提"产能过剩"一事在业内一石激起千 层浪。 李书福表示："当今世界汽车工业严重产能过剩，我们决定不再建设新的汽车生产工厂，不搞重复建设。" 他进一步提到，吉利要充分利用全球过剩产能，尽最大可能地展开务实合作、资源组合，这样做既能利用 熟练技术工人、利用成熟的质量保证体系，又能提高同行的过剩产能利用效率，以友善的姿态参与全球市 场竞争，赢得更多全球同行的掌声，为中国汽车工业走出去树立良好品牌形象。 随着欧美汽车复苏缓慢、电动化推进速度不及预期、全球经济的不确定性，全球汽车产能过剩的挑战已不 容忽视。 公开数据显示，美国2024年销量1590万辆，欧盟2024年销量约1284万辆，均低于其2019年的销量水 平。 LMC Automotive发布的报告称，基础预测显示，2028年全球汽车产能利用率为65%。在需求疲软的情 况下，产能利用率可能会降至60%，因为届时投建电动车工厂带来的新增产能或将难以获得需求的支撑。 Wind援引美联储 ...

诉讼纠纷 - 天通股份子公司及孙公司因设备买卖合同纠纷起诉合盛硅业及其子公司，涉案金额达4.77亿元 [2] - 纠纷涉及三起案件，包括天通智能与中部合盛39300万元合同未支付剩余货款26448.9万元，天通日进与中部合盛12450.2万元合同未支付剩余货款8163.08万元，以及天通智能与东部合盛13832万元合同未支付剩余货款9682.4万元 [3][4] - 合盛硅业回应称案件已进入司法程序，但未正面回应拒收货物及未结款项原因 [2] 公司经营状况 - 合盛硅业近年来增收不增利，2022年营收增长10.62%但净利润下降37.39%，2023年营收增长12.37%但净利润下降49.05%，2024年营收微增0.41%但净利润下降33.64% [7] - 2024年一季度营收52.28亿元同比下滑3.47%，归母净利润2.6亿元同比大降50.81% [8] - 存货高达95.09亿元同比增长33.02%，主要因光伏板块产品投产及工业硅、有机硅产量增速远超销量 [8] 财务状况 - 截至2024年一季度，合盛硅业货币资金21.66亿元，但短期借款及一年内到期非流动负债高达158.36亿元，长期借款139.41亿元 [8] - 公司在建5个重大非股权投资项目累计投入超387亿元 [8] - 拟发行不超过40亿元ABS融资以优化债务结构，但近4个月无进展 [8] 行业背景 - 工业硅价格持续下滑导致行业阶段性产能过剩 [7] - 2021年光伏行业爆发式增长后，合盛硅业激进扩张，2021-2023年公布11个扩张项目总投资超805亿元，而2024年一季度总资产仅898亿元 [7]

产能过剩话题重提。 周末，在2025中国汽车重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福重提"产能过剩"一事在业内一石激起千 层浪。 李书福表示："当今世界汽车工业严重产能过剩，我们决定不再建设新的汽车生产工厂，不搞重复建 设。" 他进一步提到，吉利要充分利用全球过剩产能，尽最大可能地展开务实合作、资源组合，这样做既能利 用熟练技术工人、利用成熟的质量保证体系，又能提高同行的过剩产能利用效率，以友善的姿态参与全 球市场竞争，赢得更多全球同行的掌声，为中国汽车工业走出去树立良好品牌形象。 随着欧美汽车复苏缓慢、电动化推进速度不及预期、全球经济的不确定性，全球汽车产能过剩的挑战已 不容忽视。 公开数据显示，美国2024年销量1590万辆，欧盟2024年销量约1284万辆，均低于其2019年的销量水平。 LMC Automotive发布的报告称，基础预测显示，2028年全球汽车产能利用率为65%。在需求疲软的情 况下，产能利用率可能会降至60%，因为届时投建电动车工厂带来的新增产能或将难以获得需求的支 撑。 Wind援引美联储数据显示，从去年10月以来，美国汽车及零部件产能利用率只有一个月（今年3月）达 到了70%，其他几 ...