市场表现 - 6月10日早盘上证指数盘中站上3400点，银行、保险、电力等红利和防御属性板块逆势走强 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）半日成交额超8800万元，昨日规模超17亿元创历史新高 [1] - 红利低波动ETF（563020）连续11个交易日获资金净流入（5月23日至6月9日） [2] ETF产品数据 - 恒生红利低波ETF（159545）涨1.74%，成交额8815.02万元，年初至今涨幅11.12% [2] - 红利低波动ETF（563020）涨0.57%，成交额2876.25万元，年初至今涨幅4.91% [2] - 红利ETF易方达（515180）涨0.51%，成交额2497.58万元，年初至今跌幅0.65% [2] - 红利价值ETF（563700）涨0.39%，成交额306.98万元，年初至今涨幅0.00% [2] 产品动态 - 红利低波动ETF（563020）将进行2025年度第2次分红，每10份分红0.1元，权益登记日为6月11日 [2] - 四只ETF管理费率+托管费率均为0.20%/年，属市场最低水平 [4] 指数与策略 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的证券，采用股息率加权 [3] - 中证红利低波动全收益指数自基日以来年化收益率达18.2%，连续6周收阳线 [4] 行业观点 - 降息周期下红利资产仍有配置价值，港股红利资产估值性价比高 [4] - 多频次高分红和高股息标的被视为投资收益的坚实底盘 [4]

指数表现 - 中证红利低波动100指数(930955)上涨0 57% 成分股民生银行(600016)上涨3 70% 丽珠集团(000513)上涨2 96% 江苏金租(600901)上涨2 84% 鲁西化工(000830)上涨2 55% 华夏银行(600015)上涨2 21% [3] - 红利低波100ETF(159307)上涨0 38% 冲击3连涨 最新价报1 06元 [3] - 红利低波100ETF近1年净值上涨10 21% 排名可比基金第一 自成立以来最高单月回报为15 11% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为5 84% 涨跌月数比为7/6 上涨月份平均收益率为3 90% 历史持有1年盈利概率为100 00% [5] 流动性及资金流向 - 红利低波100ETF盘中换手0 69% 成交680 72万元 近1月日均成交1152 78万元 [3] - 红利低波100ETF近2周规模增长1429 80万元 新增规模位居可比基金2/4 份额增长300 00万份 新增份额位居可比基金1/4 [4] - 红利低波100ETF最新资金净流入210 57万元 近20个交易日内有15日资金净流入 合计"吸金"4201 39万元 日均净流入达210 07万元 [4] 指数构成及基金特性 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本 采用股息率/波动率加权 [4] - 中证红利低波动100指数前十大权重股合计占比19 64% 包括冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)等 [6] - 红利低波100ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 [6] 市场观点 - 增量政策持续落地稳定市场预期 公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度 [3] - 适度宽松的货币政策环境下 银行板块作为红利资产仍具备强吸引力 [3] - 建议关注受益于增量政策下预期修复的顺周期标的及区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的 [3] 风险控制 - 红利低波100ETF今年以来最大回撤6 18% 相对基准回撤0 10% 在可比基金中回撤最小 回撤后修复天数为36天 在可比基金中回撤后修复最快 [6] - 红利低波100ETF近2月跟踪误差为0 050% 在可比基金中跟踪精度最高 [6]

央行降准降息与红利资产 - 央行近期宣布降准降息推动市场利率中枢下行 稳健类理财产品预期回报降低 红利资产关注度提升[2] - 10年期国债收益率当前为1.68% 红利低波100指数股息率超6% 显著高于无风险收益率[2] - "科技+红利"哑铃策略成为市场主线 科技赛道提供收益弹性 红利资产发挥防御属性降低组合波动[2] 中证红利低波100指数特性 - 指数筛选标准严格 从流动性 高分红 低波动三维度筛选 兼顾分红质量与风险控制[3] - 指数每季度调样1次 3月17日调样新增13只成份股 平均股息率5.53% 波动率26.11% 优于剔除股票[3] - 行业分布覆盖23个申万一级行业 以金融 周期 消费为主 包括银行 交通运输 基础化工 煤炭 食品饮料等[3] 长城基金红利低波产品布局 - 推出长城中证红利低波100指数基金(A类022097 C类022098)及场内产品红利低波ETF长城(159228) 提供多样化配置工具[3] - ETF产品支持二级市场自由买卖 提升资产配置灵活性[3] - 指数跟踪策略高效捕捉红利行情 同时通过严格选股控制尾部风险[3]

分红实施情况 - 截至6月9日收盘，A股共有1532家上市公司已实施完毕2024年分红方案 [1][2] - 5383家上市公司披露2024年度利润分配方案，其中3674家计划现金分红 [2] - 即将派息的上市公司中，海博思创、丽珠集团、华特达因、美的集团每股拟分红金额居前 [1][2] 公司分红方案细节 - 美的集团拟每10股派发现金35元，股权登记日为2025年6月11日，除息日为6月12日 [2] - 华特达因拟每10股派发20元现金，股权登记日为2025年6月10日，除权除息日为6月11日 [2] - 丽珠集团拟每10股派发现金股利11元，股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为6月13日 [2] - 仁和药业拟每10股派发现金1.5元，股权登记日为2025年6月16日，除权除息日为6月17日 [3] - 海博思创每股现金红利1.1元，股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为6月13日 [4] 中期分红趋势 - 多家上市公司近期发布中期分红方案，如张江高科拟在2025年半年度或三季报后增加一次中期现金分红，金额区间为当期净利润的20%至40% [5] - 高新发展拟提高2025年度现金分红频次，提请股东大会授权董事会制定中期分红方案 [6] - 上纬新材提出中期利润分配前提条件包括当期盈利、累计未分配利润为正且现金流满足正常经营需求 [6] 行业政策与市场观点 - 上交所召开座谈会推动上市公司加大分红力度，强调高分红、高股息率公司在经济转型期的重要性 [7] - 红利资产（如银行、能源、电力行业）因高股息率和低估值具有长期配置吸引力 [7] - 分红被视为提振投资者信心、体现公司现金实力和盈利能力的重要方式 [7] - 上市公司分红意愿和稳定性提高，反映经营状况改善及行业前景向好 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美元首通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率较低，但结构性分歧仍存，后续或出现“非对称让步”，特朗普政府可能因产业链压力与选举利益权衡做出策略性让步 [5] - 市场以震荡为主，结构性机会主导交易节奏，建议采取“逆向布局”策略，围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大板块操作 [7] 各部分总结 市场回顾 - 市场表现：上周主要指数大多上涨，创业板指涨幅2.32%；信息技术和材料指数表现较好，公用事业和可选消费指数较弱；30个申万一级行业中24个上涨，通信、有色金属和电子涨幅居前，家用电器、食品饮料和交通运输跌幅较大 [10][17][19] - 交易热度：上周万得全A日均成交额12088.54亿元，前值10939.05亿元，处于历史偏高位置（三年历史分位数83.00%水平） [22] - 估值跟踪：截至2025/6/6，万得全A估值（PE_TTM）为19.18，较上周上升0.13，处于近5年历史分位数的68.50%；30个申万一级行业中有24个行业估值（PE_TTM）出现修复 [28] 市场观察 - 中美元首通话影响：通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率低，但结构性分歧仍在；谈判路径分化，后续或有“非对称让步”，特朗普政府可能因产业链压力与选举利益权衡做出策略性让步 [5] - 投资建议：采取“逆向布局”策略，新消费板块建议阶段性兑现收益；安全资产方向具备中期配置价值；科技链条中的AI与半导体方向具备主题催化与低位修复双重驱动；高股息/红利资产建议继续持有 [7] 经济日历 - 本周需关注国内中国CPI同比、PPI同比、进出口年率、贸易帐等经济数据，以及海外美国未季调CPI同比、PPI同比、欧元区贸易帐等经济数据 [30]

上证国企红利指数及红利ETF国企表现 - 截至2025年6月9日15:00，上证国企红利指数收涨0.15%，红利ETF国企(530880)收涨0.30% [1] - 红利ETF国企(530880)发布分红公告，收益分配基准日为5月30日，分红方案为每10份基金份额派0.0360元，权益登记日为6月10日，除息日为6月11日，现金红利发放日为6月16日 [1] 监管政策与市场环境 - 上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，将持续推动上市公司加大分红力度、提高分红频次，并综合运用回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具 [1] - 红利资产因低估值、高股息特性受中长期资金青睐，监管层推动保险资金加大入市力度，红利板块估值重塑预期升温 [1] - 5-7月为A股"分红季"，债市收益率大幅下行，红利指数股息率ERP再创新高，短期绝对收益配置价值及中长期稳健收益特征值得关注 [1] 上证国企红利指数及ETF产品特点 - 红利ETF国企(530880)跟踪上证国企红利指数，成分股行业分布以银行、煤炭、交通运输等低估值、高股息行业为主，集合A股大批央国企上市公司 [1] - 截至2025年5月19日，上证国企红利指数股息率达6.78%，在同类A股指数中股息率位于最高水平 [1] - 红利ETF国企(530880)综合费率为同类指数跟踪产品中最低水平 [1] 投资渠道 - 没有股票账户的投资者可通过场外联接基金布局，银河上证国有企业红利ETF发起式联接A(023162)和联接C(023163) [1]

从未来三年的分红规划来看，不少公司上调了最低分红比例。例如，淮河能源在过去十年中仅有两年实 施分红，但未来三年分红规划显示，公司每年度拟分配的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司 股东的净利润的75%。四川路桥也表示，未来每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市 公司股东的净利润的60%。（闻辉） 【环球网财经综合报道】据上交所消息，日前召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，就进一步 提升高分红、高股息率上市公司估值进行深入交流探讨。据介绍，目前，沪市已经形成了一批高分红、 优回报的上市公司。以沪市主板公司为例，2024年整体分红比例39%，股息率达3.6%。 沪市多家上市公司代表，中国人寿、中国平安、中国太保等保险机构，易方达基金、华夏基金、广发基 金、富国基金、嘉实基金等基金公司代表参会。与会机构认为，在国内经济转型升级、无风险利率下行 的新形势下，以银行、能源、电力等行业公司为代表的红利资产具有高股息率的特点，在长期资金配置 中的重要性日益提升。近年来，红利指数有着不错的市场表现，目前红利资产股票静态估值相对不高， 整体经营质量较好，仍然具有很强的投资吸引力。与会机构还就提高上市公司现 ...

为贯彻落实党中央、国务院关于资本市场的决策部署，落实中央政治局会议和新 "国九条"精神，推动"提 质增效重回报"行动落地见效，6月5日， 上海证券交易所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会， 就进一步 提升高分红、高股息率上市 公司 估值 进行 深入交流探讨，充分听取意见建议。 沪市多家 上 市公司 代表 ， 中国人寿、中国平安、中国太保等保险机构，易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基 金、嘉实基金等基金公司代表参会 。 目前， 沪市已经形成了一批高分红、优回报的上市公司 。以 沪市主板 公司为例， 2024年 整体分红比 例 39%，股息率 达 3.6%。 与会上市公司表示，在新 "国九条""并购六条"等政策支持下，公司正在积 极响应"提质增效重回报"行动方案，努力提高经营质效，高分红回报股东，适时运用并购重组等工具，推 动公司做优做强。同时，公司也将继续加强与各方沟通，共同探讨提高市值管理水平的有效方式，争取为 投资者创造更大价值。 百万用户都在看 习近平同美国总统特朗普通电话 50%关税！刚刚，特朗普宣布！ 全面暂停！特朗普，签了！ 利空突袭！这家A股突发：实控人被刑事立案！ 深夜！中国资产，全线 ...

红利国企ETF表现 - 红利国企ETF（510720）盘中上扬 昨日净流入超5000万元 [1] - 该ETF已连续13个月分红 是市场上少有的每月践行分红的ETF基金 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和C（021702） [2] 政策背景 - 2025年5月26日中办、国办联合印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》 提出完善企业收入分配制度 推动上市公司制定长期现金分红政策 [1] 行业现金流分析 - 港口行业25Q1 FCFF/EBITDA达33% 资本开支下降 [1] - 铁路公路现金流稳定 占比37% [1] - 石化行业现金流比例回升至26% [1] - 煤炭行业受煤价下行影响现金流收缩至25% [1] - 食饮行业现金流占比44% 家电25% 出版-45% 因购买金融资产消耗现金但实际现金流创造能力稳定 [1] - 地产行业因去库现金流显著回正 [1] 基金分红机制 - 收益分配方式为现金分红 [3] - 基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及可供分配利润进行评价 满足条件时可进行收益分配 [3] - 收益分配后基金份额净值有可能低于面值 [3] - 每一基金份额享有同等分配权 [3]

A股分红概况 - A股共有5402家上市公司披露2024年年报，3645家拟进行现金分红，占比67.48%，预计分红总规模达1.65万亿元 [1] - 6月、7月将迎来年度分红高峰期 [1] - 高分红资产具备低波动、低回撤特性，风险收益比优势凸显 [1] 政策与市场环境 - "中特估"和新"国九条"政策为红利资产提供基本面支撑 [1] 创新型红利ETF产品 - 红利国企ETF（510720）为首批采用"月月评估分红"机制的ETF，上市以来连续13次分红（截至2025年5月） [1] - 红利港股ETF（159331）自2024年9月起每月分红，已进行10次分红 [1] - 现金流ETF（159399）为全市场唯一跟踪现金流指数且月月分红的ETF，2025年2月上市后已分红3次 [2] 分红机制优势分析 - 月度分红机制最多可实现每年12次分红，提升投资者现金流体验 [2] - 现金分红形式直接兑现收益，优化投资者参与感 [2]