报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅主力合约高开后随焦煤期货震荡走低，现货报价逐步上涨；产量环比小幅增长，但有机硅需求端预期下降约3%，多晶硅产量增长可弥补缺口；仓单下滑；若跟进反内卷政策、有去产能或减产规划，价格有望回升，可考虑买入小幅虚值看涨期权；09合约持仓量较大，建议做好仓位控制和风险管理；关注环保检查影响 [1] 多晶硅 - 多晶硅主力合约高开震荡走高，尾盘多合约涨停，但短期供增需减价格高位下，打开套利窗口后仓单将增加，认同硅业分会价格有望回归4.5 - 5万元/吨成本区间；可在波动率较低时买入跨式/看跌期权；09合约持仓较高，建议提前注意仓位控制和风险管理 [2] 玻璃纯碱 - 纯碱盘面反复且走势趋弱，政策面扰动下曾大幅拉涨，部分地区现货价格下调带动成交转好、库存去库，但中期过剩格局明显，光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且下半年有压力，需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷库存将承压，建议跟踪政策及厂家调控负荷情况，注意风险控制 [4] - 玻璃盘面反复震荡、波动大，现货端成交转差，库存从厂家转移至中游，中游面临出货压力将挤兑厂家出货，现货价格难提价；当前处于淡季，深加工订单偏弱，刚需有压力，地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清，建议跟踪地区政策实施情况，注意风险控制 [4] 原木 - 原木期货震荡运行，主要基准交割品现货暂无变化，外盘报价维持不变；上周库存受前期到港减少和需求小幅改善影响去库，本周到港卸船预计增加，现货市场需求依旧承压；后续需关注市场情绪和政策预期，盘面预计震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月30日，华东通氧SI5530工业硅价格10000元/吨，较7月29日涨200元/吨，涨幅2.04%；基差715元/吨，较7月29日涨265元/吨，涨幅58.89% [1] - 华乐SI4210工业硅价格10250元/吨，较7月29日涨100元/吨，涨幅0.99%；基差165元/吨，较7月29日涨165元/吨 [1] - 新疆99年工业硅价格较7月29日涨200元/吨，涨幅2.20%；基差875元/吨，较7月29日涨265元/吨，涨幅48.18% [1] 月间价差 - 7月30日，2508 - 2509合约价差 - 5元/吨，较7月29日涨50元/吨，涨幅90.91%；2509 - 2510合约价差10元/吨，较7月29日跌40元/吨，跌幅80.00%等 [1] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨，涨幅9.35%；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨，涨幅145.65% [1] - 全国开工率较前值降，新疆开工率60.74%，较前值降17.31%，降幅22.18%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%，降幅9.21%；四川开工率7.30%，较前值增6.81%，涨幅1389.80% [1] - 有机硅DMC产量20.93万吨，较前值增2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金产量61.50万吨，较前值增0.90万吨，涨幅1.49%；工业硅出口量6.05万吨，较前值增0.10万吨，涨幅1.64% [1] 库存变化 - 新疆库存12.61万吨，较前值增0.25万吨，涨幅2.02%；云南库存2.90万吨，较前值增0.17万吨，涨幅6.23%；四川库存2.22万吨，较前值降0.09万吨，降幅3.70% [1] - 社会库存（周度）53.50万吨，较前值降1.20万吨，降幅2.19%；仓单库存（日度）24.92万吨，较前值降0.12万吨，降幅0.47%；非仓单库存（日度）28.58万吨，较前值降1.08万吨，降幅3.65% [1] 多晶硅 期货价格与月间价差 - 主力合约相关数据（信息表述不完整）；连一连二价差 - 125元/吨，较前值降76.00%；连二 - 连三价差45元/吨，较前值涨550.00%等 [2] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.20CM（单位含义不明），较前值增0.10，涨幅0.90%；多晶硅产量2.55万吨，较前值增0.25万吨，涨幅10.87% [2] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%；进口量0.11万吨，较前值增0.02万吨，涨幅16.59%；出口量0.22万吨，较前值增0.01万吨，涨幅5.96% [2] 现货价格与基差 - 硅片产量58.84CM（单位含义不明），较前值增0.78，涨幅1.34%；进口量0.06万吨，较前值降0.01万吨，降幅15.41%；出口量0.61万吨，较前值增0.06万吨，涨幅11.37%；净出口量0.55万吨，较前值增0.07万吨，涨幅15.56%；需求量56.53CM（单位含义不明），较前值降4.08，降幅6.73% [2] 库存变化 - 多晶硅库存24.30万吨，较前值降0.60万吨，降幅2.41%；硅片库存17.87CM（单位含义不明），较前值增1.85，涨幅11.55% [2] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月31日，华北报价1250元/吨，华东报价1310元/吨，华中报价1230元/吨，华南报价1310元/吨，均与前值持平 [4] - 玻璃2505合约1388元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.46%；玻璃2509合约1191元/吨，较前值涨3元/吨，涨幅0.25%；05基差 - 138元/吨，较前值降20元/吨，降幅16.95% [4] 纯碱相关价格及价差 - 7月31日，华北报价1400元/吨，华东报价1350元/吨，华中报价1350元/吨，西北报价1120元/吨，均与前值持平 [4] - 纯碱2505合约1452元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.35%；纯碱2509合约1311元/吨，较前值降7元/吨，降幅0.48%；05基差 - 52元/吨，较前值降5元/吨，降幅10.64% [4] 拼量 - 纯碱开工率83.02%，较7月18日降0.01%，降幅1.28%；纯碱周产量72.38万吨，较7月18日降0.9万吨，降幅1.28% [4] - 浮法日熔量15.90万吨，较7月18日增0.1万吨，涨幅0.76%；光伏日熔量90490.00吨，较7月18日降1350.0吨，降幅1.47%；3.2mm镀膜主流价18.00元，与7月18日持平 [4] 库存 - 玻璃厂库6189.00万重量箱，较7月18日降304.9万重量箱，降幅4.70%；纯碱厂库186.46万吨，较7月18日降4.1万吨，降幅2.15%；纯碱交割库30.05万吨，较7月18日增5.4万吨，涨幅21.86% [4] - 玻璃厂纯碱库存天数23.4天，与前值持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 0.09%，较前值增0.09%；施工面积0.05%，较前值降2.43%；竣工面积 - 0.22%，较前值降0.03%；销售面积 - 6.55%，较前值降6.50% [4] 原木 期货和现货价格 - 7月30日，原木2509合约825元/立方米，较前值跌5元/立方米，跌幅0.60%；原木2511合约830元/立方米，较前值跌3元/立方米，跌幅0.36%；原木2601合约830.5元/立方米，较前值跌3元/立方米，跌幅0.36% [5] - 9 - 11价差 - 5.0元/立方米，较前值跌2.0元/立方米；9 - 1价差 - 5.5元/立方米，较前值跌2.0元/立方米；09合约基差 - 85.0元/立方米，较前值跌90.0元/立方米；11合约基差 - 90.0元/立方米，较前值涨3.0元/立方米；01合约基差 - 90.5元/立方米，较前值涨3.0元/立方米 [5] - 日照港3.9A小辐射松720元/立方米、中辐射松740元/立方米、大辐射松860元/立方米，太仓港4A小辐射松720元/立方米、中辐射松770元/立方米、大辐射松820元/立方米，日照港云杉11.8米1150元/立方米，均与前值持平 [5] - 外盘报价8月1日，辐射松4米中A：CFR价114美元/JAS立方米、云杉11.8米：CFR价126欧元/JAS立方米，均与7月25日持平 [5] 成本：进口成本测算 - 7月30日，人民币兑美元汇率7.177，与前值持平；进口理论成本804.31元，较前值降0.01元 [5] 供给：月度 - 6月30日，港口发运量（新西兰→中日韩）176.0万/立方米，较2月31日增3.7万/立方米，涨幅2.12%；离港船数53.0艘，较前值降5.0艘，降幅8.62% [5] 库存：主要港口库存（周度） - 7月25日，中国库存317.00万/立方米，较7月18日降12.0万/立方米，降幅3.65%；山东库存193.00万/立方米，较7月18日降0.2万/立方米，降幅0.10%；江苏库存101.64万/立方米，较7月18日降9.1万/立方米，降幅8.23% [5] 需求：日均出库量（周度） - 7月25日，中国日均出库量6.41万/立方米，较7月18日增0.17万/立方米，涨幅3%；江苏日均出库量2.46万/立方米，较7月18日增0.14万/立方米，涨幅6% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 短期PX走势随宏观情绪和油价波动，TA在4900以上偏空对待，EG99单边观望，短纤单边同TA，PR单边同PTA [2] 原油产业 - 短期交易逻辑聚焦地缘风险的即时冲击，盘面沿区间上边际震荡，建议短期波段策略为主 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 短期纯苯走势随市场整体情绪波动，苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压 [12][13] 甲醇产业 - 09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润 [29] 聚烯烃产业 - PP单边偏空，LP01继续持有 [32] 尿素产业 - 盘面小幅反弹，但核心矛盾未扭转，后市需关注秋季肥启动进度和前期检修装置复产情况 [34] 氯碱产业 - 烧碱短期宏观扰动剧烈，建议谨慎注意风险规避；PVC基本面供大于求，建议短期谨慎为宜 [40] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，多种产品价格有变动，如布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，POY150/48价格涨至6720元/吨等 [2] - 开工率方面，聚酯综合开工率等多种开工率有变化，如聚酯综合开工率涨至88.7% [2] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent涨至72.51美元/桶，WTI降至69.18美元/桶等 [7] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB涨至222.10美分/加仑，NYM ULSD降至245.15美分/加仑等 [7] - 成品油裂解价差方面，美国汽油涨至24.10美元/桶，欧洲汽油持平于14.90美元/桶等 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，CFR中国纯苯涨至758美元/吨等 [12] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货涨至7380元/吨，EB期货2508涨至7435元/吨等 [12] - 库存方面，纯苯江苏港口库存降至17.00万吨，苯乙烯江苏港口库存增至16.40万吨 [12][13][15] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率持平于77.4%，苯乙烯开工率涨至78.8%等 [13] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差方面，MA2601收盘价涨至2520元/吨，MA2509收盘价涨至2434元/吨等 [29] - 库存方面，甲醇企业库存降至33.983%，甲醇港口库存降至72.6万吨等 [29] - 开工率方面，上游 - 国内企业开工率降至70.37%，下游 - 外采MTO装置开工率涨至75.96%等 [29] 聚烯烃产业 - 价格方面，L2601收盘价涨至7438元/吨，PP2601收盘价涨至7166元/吨等 [32] - 库存方面，PE企业库存增至49.3万吨，PP企业库存增至58.1万吨等 [32] - 开工率方面，PE装置开工率降至77.8%，PP装置开工率降至76.6%等 [32] 尿素产业 - 价格方面，合成氨（山东）涨至2435元/吨，山东（小颗粒）降至1760元/吨等 [34] - 供需方面，国内尿素日度产量增至19.27万吨，国内尿素厂内库存降至85.88万吨等 [34] 氯碱产业 - 现货&期货价格方面，山东32%液碱折自价持平于2593.8元/吨，SH2509涨至2642.0元/吨等 [37] - 开工率方面，烧碱行业开工率降至86.2%，PVC总开工率涨至75.8%等 [37][38] - 库存方面，液碱华东厂库库存增至22.1万吨，PVC总社会库存增至42.7万吨等 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 短期PX走势随宏观情绪和油价波动，PX09关注7000附近压力，谨慎偏空对待，PX - SC价差低位做扩为主 [2] - PTA短期驱动有限，绝对价格随成本端及市场情绪波动，TA在4900以上偏空对待，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩 [2] - 乙二醇供需转向宽松，但短期受宏观影响较大，EG99单边观望，9 - 1反套为主 [2] - 短纤短期供需维持偏弱格局，绝对价格驱动有限，随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 原油产业 - 短期交易逻辑聚焦地缘风险的即时冲击，盘面沿区间上边际震荡，建议短期波段策略为主，WTI上方阻力给到[69,70]，布伦特在[72,73]，SC在[525,535]；期权端可以捕捉波动放大机会 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯短期走势随市场整体情绪波动，主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [10] - 苯乙烯短期基本面驱动偏弱，价格承压，EBO9滚动偏空操作 [10] 甲醇产业 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润再度走弱，09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润 [30][31] 聚烯烃 - 8月PP和PE累库压力增加，需求端下游开工低位但存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，PP单边偏空（7200 - 7300），LP01继续持有 [33] 尿素 - 盘面小幅反弹但核心矛盾未扭转，供应维持高位且装置检修减少，出口受限抑制外部需求，企业库存累库压力增加，后市需关注秋季肥启动进度和前期检修装置复产情况 [40] PVC - 烧碱 - 烧碱短期宏观扰动剧烈交易风险增加，盘面反复，建议谨慎注意风险规避，预计本周液碱价格趋稳为主 [46] - PVC基本面供大于求，但近期盘面反复，建议短期谨慎为宜，出口预期较好 [46] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 价格及现金流 - 7月29日，布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，WTI原油（9月）涨至69.21美元/桶，多种聚酯产品价格有不同程度涨跌 [2] - PX、PTA、MEG等相关产品价格及价差有变化，如PX现货价格（人民币）降至7090元/吨，PTA华东现货价格涨至4800元/吨 [2] 开工率 - 亚洲PX开工率降至72.9%，中国PX开工率降至79.9%，聚酯综合开工率升至88.7%等 [2] 原油产业 价格及价差 - 7月30日，Brent涨至72.51美元/桶，WTI降至69.18美元/桶，多种原油及成品油价格、价差有变动 [7] 观点 - 隔夜油价上涨，地缘政治不确定性升级增加俄罗斯原油供应中断风险，好于预期的美国消费者信心数据和贸易战缓解支撑需求前景，但OPEC + 增产可能导致年底供应过剩 [7] 纯苯 - 苯乙烯 价格及价差 - 7月29日，布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，CFR中国纯苯涨至758美元/吨，苯乙烯华东现货涨至7380元/吨等 [10] 库存及开工率 - 纯苯江苏港口库存降至17.00万吨，苯乙烯江苏港口库存升至16.40万吨，亚洲纯苯开工率维持77.4%等 [10] 甲醇产业 价格及价差 - 7月29日，MA2601收盘价涨至2520元/吨，MA2509收盘价涨至2434元/吨，太仓基差降至 - 27元/吨等 [30] 库存及开工率 - 甲醇企业库存降至33.983万吨，甲醇港口库存降至72.6万吨，上游国内企业开工率降至70.37%等 [30] 聚烯烃 价格及价差 - 7月29日，L2601收盘价涨至7438元/吨，PP2509收盘价涨至7160元/吨，华北塑料基差降至 - 130元/吨等 [33] 库存及开工率 - PE企业库存升至49.3万吨，PP企业库存升至58.1万吨，PE装置开工率降至77.8%等 [33] 尿素 价格及价差 - 7月29日，01合约涨至1770元/吨，05合约涨至1797元/吨，09合约涨至1744元/吨等 [35] 供需面 - 国内尿素日度产量升至19.27万吨，尿素生产厂家开工率升至83.21%，国内尿素厂内库存降至85.88万吨等 [40] PVC - 烧碱 价格及价差 - 7月29日，山东32%液碱折百价维持2593.8元/吨，华东电石法PVC市场价降至5020元/吨，SH基差降至 - 48.3元/吨等 [43] 供给 - 烧碱行业开工率降至86.2%，PVC总开工率升至75.8%，外采电石法PVC利润升至 - 447.0元/吨等 [44] 需求 - 氧化铝行业开工率升至85.0%，隆众样本管材开工率降至32.5%，隆众样本PVC预售量升至79.5万吨等 [45][46] 库存 - 液碱华东厂库库存升至22.1万吨，PVC上游厂库库存降至35.7万吨等 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，2509合约预计在69400 - 72280区间震荡 [8][11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18630吨，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存环比减少0.17%，三元材料样本企业库存环比增加1.40%；成本端外购锂辉石精矿成本日环比减少2.47%，外购锂云母成本日环比减少0.59%，基本面中性 [8] - 7月29日电池级碳酸锂现货价为73150元/吨，09合约基差为2310元/吨，现货升水期货，基差偏多 [8] - 冶炼厂库存环比减少4.57%，下游库存和其他库存环比增加，总体库存环比增加0.39%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空，空减，主力持仓偏空 [8] - 预计下月碳酸锂产量和进口量环比增加，需求有所强化，库存或将去化，6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强 [8] 碳酸锂行情概览 - 锂辉石、锂云母精矿等上游价格有涨有跌，部分正极材料及锂电池价格也有变动 [13] - 碳酸锂供给侧周度开工率、日度锂辉石生产成本等数据有变化，需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度产量和开工率有增减 [17] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势 [24] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口等情况 [27] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类等数据有呈现，月度产能和进口量也有相关数据 [30] - 智利出口至中国碳酸锂量有历史数据，还涉及月度废旧锂电池回收情况 [31] - 碳酸锂供需平衡表展示不同月份的需求、出口、进口、产量和平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率、冶炼产能等数据有呈现，出口量也有历史数据 [37] - 氢氧化锂供需平衡表展示不同月份的需求、出口、进口、产量和平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等的成本利润，以及锂云母和锂辉石加工成本构成，还有碳酸锂进口利润等数据 [43] - 展示了不同类型废旧电池回收生产碳酸锂的成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [46] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据，以及冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本和出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润 [49] 库存 - 展示了碳酸锂仓单数量、周度和月度库存按来源的情况，以及氢氧化锂月度库存按来源的情况 [51] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等数据 [55] - 展示了锂电池电芯库存情况、储能中标情况 [58] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据 [61] - 三元前驱体供需平衡表展示不同月份的出口、需求、进口、产量和平衡情况 [64] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量等数据 [67] - 展示了三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存等数据 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据 [71] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量和出口量、周度库存等数据 [74] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据 [79] - 展示了乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据 [83]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 近期LLDPE和PP主力合约盘面震荡，受宏观稳增长方案推动，但农膜、管材、塑编等下游需求弱，产业库存中性，预计PE和PP当日走势震荡 [4][7] - 对于LLDPE和PP，利多因素为成本支撑和宏观政策推动，利空因素是需求偏弱，主要逻辑是成本需求和国内宏观政策推动 [6][8] 各品种概述 LLDPE - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，农膜淡季、包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前LL交割品现货价7400（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差15，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.3万吨（-2.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] PP - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，下游需求淡季，受夏季高温多雨影响，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7150（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差-10，升贴水比例-0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.5），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] 现货、期货与库存数据 LLDPE - 现货交割品价格7400，变化30；LL进口美金835，无变化；LL进口折盘7363，变化10；LL进口价差37，变化20 [9] - 期货主力合约09合约价格7385，变化50；基差15，变化-20；L01价格7438，变化38；L05价格7425，变化30 [9] - 仓单数量5816，无变化；PE综合厂库库存56.3万吨，无变化；PE社会库存56.2万吨，无变化 [9] PP - 现货交割品价格7150，无变化；PP进口美金865，无变化；PP进口折盘7622，变化11；PP进口价差-472，变化-11 [9] - 期货主力合约09合约价格7160，变化30；基差-10，变化-30；PP01价格7166，变化30；PP05价格7158，变化21 [9] - 仓单数量12895，变化200；PP综合厂库库存58.1万吨，无变化；PP社会库存27.4万吨，无变化 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|/|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|/| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|/|/|/|/|/|/|/| [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|/| [16]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指防守观望，国债震荡走弱[1][6] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏强，双焦震荡运行[1][8] - 有色金属：铜区间交易或观望，铝观望为主，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金区间交易，白银区间交易[1][13] - 能源化工：PVC震荡，纯碱轻仓试空，烧碱震荡，苯乙烯震荡，橡胶震荡，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡[1][21] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡偏强，苹果震荡偏强，红枣震荡偏强[1][33] - 农业畜牧：生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕震荡偏强，油脂震荡偏强[1][37] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，需根据不同品种特点制定投资策略[6][8][13] 各行业总结 宏观金融 - 股指：受美财政部借款预期、中美经贸会谈、育儿补贴政策等因素影响，慢牛趋势不改但市场情绪或降温，预计震荡运行，短期防守观望[6] - 国债：债市情绪有所回暖，但需关注重要会议是否带来增量需求端政策，预计震荡走弱，可考虑止盈[6] 黑色建材 - 螺纹钢：期货价格大幅下挫后，供需保持相对均衡，预计短期震荡，可观望或短线交易[8] - 铁矿石：盘面高位回落调整，全球发运小幅回升，预计在高位震荡调整运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置[8][9] - 双焦：焦煤供应缓慢恢复，需求刚性支撑但采购情绪谨慎；焦炭供需格局偏向紧平衡，预计震荡运行，中性观望[10][12] 有色金属 - 铜：受美国关税政策、消费淡季等因素影响，预计高位震荡，建议区间交易或观望[13] - 铝：几内亚铝土矿价格有支撑但上行幅度有限，电解铝产能稳中有增，需求走弱，预计高位震荡，建议观望[14] - 镍：中长期供给过剩，消费增量有限，预计震荡运行，建议逢高适度持空[17] - 锡：供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，预计具有支撑，建议区间交易[19] - 黄金、白银：市场避险情绪降温，但美国关税政策预期反复，预计震荡运行，建议区间谨慎交易[19][20] 能源化工 - PVC：成本利润低位，供应高，需求弱，出口支撑有走弱风险，预计短期震荡整理[21][23] - 烧碱：供应高位，需求增速放缓，市场缺乏实质利好，预计震荡，近月合约相对承压[24][25] - 苯乙烯：基本面利好有限，宏观面偏暖，预计震荡[26] - 橡胶：原料价格支撑胶价，但下游需求难改善，库存累库，预计偏强震荡[27][28] - 尿素：供应环比减少，需求有支撑，库存去库速率变缓，预计先弱后强运行[29] - 甲醇：供应环比提升，需求维稳，库存去化，预计价格或回调[30] - 聚烯烃：供应有增有减，需求处于传统淡季，预计偏弱震荡[30][31] - 纯碱：库存转移至中游，价格偏高估，预计有下行空间，可轻仓试空[32][33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：全球棉花供需预测报告显示新年度产量和消费环比调增，国内市场情绪受提振，预计震荡偏强[33] - 苹果：现货市场行情以稳为主，低库存下预计价格高位区间震荡偏强[34][35] - 红枣：产区枣树进入生理落果阶段，销区市场到货少，预计现货价格稳强运行[35] 农业畜牧 - 生猪：供需压力仍存，走势承压，近弱远强，09、11 合约反弹承压偏空，01 合约短期观望[37][38] - 鸡蛋：短期蛋价有上涨驱动但涨幅受限，四季度供应压力或缓解，09 合约偏空对待，12、01 合约等待逢低多机会[39][40] - 玉米：短期市场供需博弈加剧，中长期供需边际收紧，建议区间震荡，关注 9 - 1 反套机会[41][42] - 豆粕：短期美豆区间运行，国内豆粕走势偏强，中长期成本抬升且供需矛盾仍存，建议逢低布局多单[43][44] - 油脂：短期高位回调幅度有限，回调后仍有上涨动能，建议 09 合约在相应区间内震荡，延续回调多思路[44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内PTA价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动；短期乙二醇价格重心偏强运行，需关注海外装置恢复进度；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，上周五夜盘国内商品氛围转冷，PTA期货跟随回调，现货市场商谈氛围清淡，基差偏弱；现货4845，09合约基差33，盘面贴水；PTA工厂库存3.99天，环比增加0.13天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多减；8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，上周聚酯产销大幅放量，聚酯工厂库存压力缓解 [5] - MEG方面，周一乙二醇价格重心弱势震荡，基差走强；周五夜盘商品大幅回调，日内市场延续弱势氛围；低价运行过程中场内买盘跟进尚可，中午附近现货基差逐步走强；美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，场内买盘观望为主，交投偏弱；现货4499，09合约基差63，盘面贴水；华东地区合计库存46.88万吨，环比减少2.52万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空增；上周乙二醇主港到货表现集中，预计本周初显性库存可适度回升，7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前市场预期明显好转 [6] 今日关注 - 利多因素为近期乙二醇供应端意外频发，沙特几套装置因电力问题意外停车，涉及产能170万吨左右，浙江一大型生产商负荷降至低位，连云港一125万吨/年裂解装置计划8月检修，乙二醇重启大概率推后 [7] - 利空因素为需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [7] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [10] - 价格数据展示了2025年7月25日 - 27日石脑油、PX、PTA、MEG等现货价、期货价、基差及加工费、利润等变动情况 [11] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，以及各类库存、开工率、加工费、利润等历史数据图表 [12][22][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内价格偏强震荡，基差区间波动，因8月部分装置计划检修、供需预期改善、聚酯产销放量及宏观商品氛围偏暖 [5] - MEG短期价格重心偏强运行，7 - 8月供需转向紧平衡，受供应端收紧和宏观气氛良好共振影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五供应商出货为主，7月货成交价4850 - 4940，夜盘价格偏低端，8月有成交，今日主流现货基差09 - 8；基差方面，现货4900，09合约基差 - 36，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.99天，环比增加0.13天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增 [5] - MEG基本面周五价格重心冲高后回调，基差偏弱，价格法修正草案发布使夜盘大幅冲高，现货高位成交至4625元/吨，日内盘面回调后窄幅整理，现货商谈围绕09合约升水41 - 58元/吨，美金外盘重心上行，内外盘成交商谈区间分别为4540 - 4624元/吨、536 - 540美元/吨；基差方面，现货4579，09合约基差34，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存46.88万吨，环比减少2.52万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空减 [6][7] 今日关注 - 影响PTA关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动 [5] - 影响MEG关注周内天气变化、船只卸货进度以及海外装置恢复进度 [6] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、期末库存等数据 [10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、港口库存等数据 [11] - 价格相关数据包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，以及TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等 [13][16][23][29][36] - 库存分析数据包含PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝的库存情况 [39][41][44] - 聚酯上游开工数据包含精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率 [50] - 聚酯下游开工数据包含聚酯工厂、江浙织机的开工率 [54] - 利润数据包含PTA加工费，MEG不同制法的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝的生产毛利 [58][61][64]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：碳酸锂行业 - **公司**：宁德时代、藏格矿业、中信国安、中矿资源、永兴、天华、酒里业、国轩、金峰、永新、江特、九岭、华友、中矿、盛新、SQM、比亚迪、盐湖股份 纪要提到的核心观点和论据 价格走势及驱动因素 - 核心观点：2025 年碳酸锂价格波动剧烈，受多种因素影响，下半年价格走势关键在于宁德时代停产情况及自然资源部审批进度 [1][3][21] - 论据：年初至 4 月价格下降约 1 万元，清明节后特朗普关税政策致商品大跌，5 月国补暂停和行业内卷使价格跌至 5.7 - 5.8 万元，6 月宁德建仓带动反弹但因供给扰动不足反弹乏力，矿权问题、审批标准变化等推高价格预期 [1][3] 矿权问题影响 - 核心观点：宁德时代、藏格矿业、中信国安等企业矿权问题增加市场供给不确定性，推高碳酸锂价格预期 [1][4][5] - 论据：宁德江西矿山面临停产风险，藏格矿业被要求停产，中信国安因超产面临限产压力，若主要供应商减停，年度供需平衡表将从过剩转为紧平衡 [4][5] 审批标准变化影响 - 核心观点：宜春地区矿山审批标准提高，增加审批难度和供应端不确定性 [1][6] - 论据：从按磁土矿标准审批转为综合考虑品位和储量，即便 0.4 品位以下也需重新按新标准审批 [6] 企业应对措施及生产情况 - 核心观点：宁德时代采取多种措施应对停产风险，但实际生产受设备检修影响，部分企业减产或扩建有进展 [7][11] - 论据：宁德递交延续申请报告、与领导沟通，交纳罚款维持生产，但仅有一条生产线正常运作；中矿资源下半年检修预计影响碳酸锂当量 2 - 2.5 万吨，永兴计划扩建但推进缓慢 [7][11] 企业套保意愿 - 核心观点：锂盐厂套保意愿随行情变化，目前库存较低 [19] - 论据：最初在 6.5 万元附近套保，价格涨至 7 万元以上后继续套保，采购节奏显示几乎无货可卖 [19] 供需平衡及价格预测 - 核心观点：下半年供需平衡关键看宁德停产及审批进度，价格走势受此影响大 [1][21] - 论据：若停产且青海减量，供需趋紧价格可能超 10 万元；若不停产，仅青海减量难改全年过剩局面 [1][21] 不同工艺成本差异 - 核心观点：不同工艺路径下碳酸锂成本差异较大 [23] - 论据：云母项目现金成本约 5 万元/吨，完全成本约 6 万元/吨；锂辉石加工费 1.7 - 1.8 万元/吨，自有矿总体水平 4.5 - 5 万元/吨 [23] 需求增长情况 - 核心观点：2025 年储能领域增速较高，新能源汽车增速相对较弱 [26] - 论据：储能领域预计增速从 50%提升到 60% - 70%，新能源汽车年度环比增长预计 20%左右 [26] 投资策略建议 - 核心观点：下半年投资策略应以逢低做多为主 [2][32] - 论据：供应端扰动和需求驱动叠加，可在预期需求良好时布局，关注高层关系和部委审批动态 [2][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 矿山审批权归属存在争议，目前应归部委，江西政府组织矿山编制报告递交给宜春市政府专家评审 [8] - 通过缴纳罚款继续生产方案未正式确定，部委仅口头表达条件，未形成书面文件 [9] - 宜春其他锂矿企业中，酒里业因品位高总量大难以按普通框架批复，前景不乐观 [10] - 国内主要港口有 50 - 60 万吨锂辉石金矿当量库存，生产周期约 40 - 50 天 [20] - 近期锂辉石价格从每斤 650 元涨至 800 元，但进口量增量约 1 - 2 万吨 [22] - 固态电池量产和上车应用受关注，宁德时代技术领先，硫化物路线可能更具优势，行业有 1 - 2 万吨技术储备 [30] - 三季度锂价底部可能在 6.5 万元，供应问题严重时高点可能超 10 万元 [27] - 盐湖股份新建 4 万吨产能、云母项目永兴和九岭扩建部分可能受矿政影响 [28] - 青海藏格计划全年减产 1 万吨，中信国安下半年减量 2 万吨，江西部分企业停产或减量将影响整体供需平衡 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰基本面矛盾相对有限，成本端煤炭走强对合金价格有较强支撑，市场情绪驱动下价格或仍有上涨空间，后续需关注宏观政策落地情况以及焦煤等龙头品种动向，主力合约参考区间【6155,6675】[4] - 硅铁本周基本面供需双增，当前工厂库存压力有所释放，但交割库存已处同期较高水平，近端仓单压力明显，短期市场情绪驱动下价格或仍有上涨空间，后续需关注宏观政策落地情况以及焦煤等龙头品种动向，中期基本面逐渐回归至宽松状态，价格或仍将承压运行，主力合约参考区间【5955,6375】[53] 根据相关目录分别进行总结 硅锰 行情回顾 - 截至7月25日收盘，锰硅主力合约收盘价6414元/吨，江苏地区现货价格6090元/吨，基差 -324元/吨[7] - 主产区现货价格上涨50 - 170元/吨不等，内蒙6517市场价5700（+70）元/吨，宁夏5800（+170）元/吨，广西5720（+50）元/吨[8][10] 供给 - 截至7月25日，全国硅锰产量合计186480吨，周环比增3640吨；开工率41.58%，周环比下降1.05%，北方开工稳定，南方工厂小幅复产，云南开工率增至85.38%[13] 需求 - 截至7月25日，硅锰周度需求量123670吨，周环比增289吨；247家钢铁企业铁水日均产量242.23万吨，周环比降0.21万吨；螺纹钢周度产量211.96万吨，周环比增2.9万吨[17] - 河钢集团7月硅锰合金采购定价5850元/吨，较6月定价上涨200元/吨；采购量14600吨，较6月增加2900吨[21] 库存 - 企业库存合计20.5万吨，周环比降1.13万吨；仓单数量合计77656张，较上周五减少2275张；交割库存（含预报）继续下降至38.98万吨[3][22] 成本利润 - 内蒙、广西即期成本分别为5736.34、6240.59元/吨；生产利润分别为 -56.34、 -540.59元/吨，产区亏损程度较上周有所缩小[24][27] 锰矿价格 - 截至7月25日，天津港加蓬块39.5（+0.5）元/吨度，South32澳块40（+0.5）元/吨度，南非半碳酸34.8（+0.6）元/吨度[29] - South32公布8月对华锰矿报价，南非半碳酸报3.9美元/吨度（+0.05），澳块报4.35美元/吨度（ -0.05）；康密劳加蓬块报4.2美元/吨度（ -0.05）；CML澳大利亚锰矿报价4.5美元/吨度（较6月价格下跌0.05美元/吨度）；Jupiter半碳酸报3.9美元/吨度（较6月上涨0.05美元/吨度）[33] 发运数据 - 发运、到港量环比下降，减量主要来自南非和澳大利亚，南非锰矿本期到港量22.14万吨，周环比下降46.2%，加蓬矿、澳矿实际到港量仍然偏低；疏港量环比继续回落，但下行幅度有所放缓[4] 锰矿港口库存 - 截至7月18日，全国港口库存合计428.5万吨，环比降4.2万吨；其中，天津港库存合计342万吨，环比降6.4万吨[38] 锰矿厂家库存 - 合金厂锰矿库存平均可用天数13天，环比增2.36%[41] 其他成本 - 产区电价暂稳，宁夏化工焦出厂价1090元/吨，较上周上涨100元/吨[44] 硅铁 行情回顾 - 截至7月25日收盘，硅铁主力合约收盘价6166元/吨，江苏地区现货价格5900元/吨，基差 -266元/吨[56] - 主产区现货价格上涨250 - 300元/吨不等[57] 供给 - 截至7月25日，硅铁周产量10.23万吨，周环比增0.23万吨；开工率32.33%，周环比增0.88%，主产区检修与复产并存，全国开工率维持同期较低水平[52][60] 炼钢需求 - 截至7月25日，硅铁周度需求量20065.7吨，周环比增52吨[63] - 河钢集团7月硅铁合金采购定价5600元/吨，较6月定价上涨100元/吨；采购量2700吨，较6月增加500吨[66] 非钢需求 - 6月镁锭产量合计71710吨，月环比下降2437吨；2025年6月我国硅铁出口数量合计34723吨，月环比下降1962吨；1 - 6月我国硅铁出口量累计200047吨，较去年同期下降22498吨（降幅10.11%）[69] 库存 - 企业库存合计6.21万吨，周环比降0.14万吨；仓单数量合计22124张，较上周五增加174张；交割库存（含预报）合计11.15万吨，较上周五降630吨[52][70] 成本利润 - 内蒙、宁夏即期成本分别为5421元/吨、5274元/吨；生产利润分别为79元/吨、226元/吨，产区成本线小幅抬升，利润较前期明显改善[72][74] - 陕西兰炭小料价格540元/吨，较上周维持不变[74]