人民币汇率破7事件分析 - 2024年9月25日，人民币对美元汇率升值突破7.0重要关口，最高触及6.99515 [2] - 此次升值被解读为主动行为，因央行未进行明显干预，且在12月初将逆周期因子调整为正值，表明认可升值方向 [3] 汇率变动的驱动因素 - 美元因美联储连续降息而走弱，2024年累计降息75个基点，市场预期2026年将继续降息，美元指数下跌 [4] - 中美利差倒挂情况收窄，因美联储降息而中国货币政策保持稳定，使中国资产对外资吸引力增强 [5] - 北向资金因中国资产被视为价值洼地而回流，真金白银投入市场 [6] 对宏观经济与产业的影响 - 高技术制造业投资快速增长，并涌现低空经济、商业航天等新行业，显示经济新动能正在形成 [5] - 政策导向从依赖人口和工厂红利转向堆技术和高附加值产业，如海南自贸区建设，旨在稳固经济基本面和汇率锚 [5] - 人民币升值将迫使出口企业摆脱依赖低价竞争的旧模式，转向发展技术和品牌，否则可能面临产业外迁至越南、柬埔寨等地的压力 [7] - 升值使进口商品更便宜，变相增加居民收入，并对持有固定资产的群体有利 [7] 对金融市场的影响 - 人民币升值通常伴随外资看好中国资产，可能引导热钱涌入A股市场 [8] - 尽管A股市场经历波动，但人民币升值预期仍可能为市场吸引部分增量资金 [8] 未来汇率走势展望 - 单边大幅升值的时代基本不可能出现，政策目标是保持汇率基本稳定，防范超调风险 [9] - 未来汇率将呈双向波动格局，例如可能在破7后再度回到7.05，通过更市场化、灵活的方式管理预期 [9] - 产业升级带来的风险将平等地传导给每个市场参与者，仅持有人民币资产也需保持谨慎 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四航天卫星板块大涨带动成长类指数走强，成长类指数有望率先进入上升市 [1][2][3] - 高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026年盈利将继续支撑行情，含股息总回报率达15%，市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效 [2][3] - 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI“新战场” [2][3] - 2026年中国股市“大幅上涨的风险远高于大幅下跌的风险”，看好中国市场多重积极因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四航天卫星板块大涨，带动成长类指数走强，两市成交额1.92万亿元稍有放量 [1] - 中证500指数收7410点涨0.80%，中证1000指数收7579点涨0.97%，沪深300指数收4642点涨0.18%，上证50指数收3032点涨0.25% [1] - 行业与主题ETF中，卫星ETF、航空航天ETF等涨幅居前，黄金股ETF、矿业ETF等跌幅居前 [1] - 两市板块指数中，航天装备、电机制造等涨幅居前，贵金属、能源金属等跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入1.3、1.1、0.8亿元 [1] 重要资讯 - 12月以来大量投资者申购中证A500ETF布局A股成增量资金，背后有季末“冲量”效应和指数行业配置均衡优势 [1] - 高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026年盈利支撑行情含股息总回报率15%，强调保持在场、强化多元配置 [1][2][3] - 离岸、在岸人民币兑美元升破关键关口，市场对2026年人民币升值形成一致性预期 [1] - 朱雀三号计划2026年年中实现成功回收，回收后三发火箭将快速投入迭代 [1] - 俄罗斯、美国分别计划于2036年前、2030年前在月球建立核电站或部署反应堆，竞争月球战略资源开发主导权 [1][2] - 江西铜业以最高11.7亿美元收购澳大利亚矿商SolGold，控制厄瓜多尔Cascabel项目 [2] - 美联储降息预期升温，美元年内跌近10%，非美货币走强，黄金创历史新高，日元成市场焦点 [2] - OpenAI规划ChatGPT广告商业化路径，或挑战谷歌和Meta主导的数字广告市场 [2] - 福特、雷诺等西方汽车巨头效仿“中国模式”压缩新车开发周期 [2] - 美国就业市场回暖，上周首申失业救济人数回落，劳动力市场具韧性 [2] - 美国监管机构提议放宽银行监管，六大银行总市值大涨有望连续两年跑赢标普500指数 [2] - 日本计划将下一财年超长期国债发行规模降至17万亿日元，缓解债务供应过剩担忧 [2] 市场逻辑 - 周四航天卫星板块带动成长类指数走强，有望率先进入上升市 [2] - 市场从估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效，全球投资中国资产ETF获资金净流入 [2] - 科技板块获外资流入最多，中国市场重拾全球投资者信心 [2] - 2025年股市实现2.26万亿净流入，2026年预测保险、理财、养老金成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收+规模翻倍 [2][3] 后市展望 - 成长类指数有望率先进入上升市，中国股市从“预期驱动”转向“盈利驱动” [3] - 中国企业盈利明年或增长14%，2027年或增长12%，估值扩张约10% [3] - 全市场上市ETF总规模较年初增长56%成吸引居民财富重要渠道，外资期待主动资金回归 [3] - 摩根大通看好中国市场多重积极因素，谷歌加速提升AI算力，美国政策使全球资金流向中国 [3] - 部分机构提前开启春季行情，成长类指数有望上升，交易策略转向进攻 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：分批建立以成长类指数为主要标的的股指多单 [3] - 股指期权交易：择机开立中证1000指数股指看涨期权 [3]

首席点评 - 中国商务部表示将积极促进、便利合规的稀土磁体贸易，并坚决反对美国对华半导体产品加征301关税[1] - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增加6.3%[1] 重点品种观点 - **贵金属**：沪银再度大涨创历史新高，美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期及美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势[2][17] - **股指**：上一交易日A股市场成交额1.94万亿元，12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好[3][10] - **原油**：SC夜盘上涨0.38%，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高，但整体向下趋势难改[4][13] 品种多空可能性判断 - 看多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米[5] - 看空品种包括：原油、甲醇、苹果、集运欧线[5] 当日主要新闻 - **国际新闻**：美国总统特朗普表示已下令对尼日利亚境内的极端组织“伊斯兰国”相关目标发动打击[7] - **国内新闻**：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - **行业新闻**：深交所对向日葵下发关注函，涉及其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案[8] 外盘收益情况（2025年12月24日） - 标普500指数上涨22.26点至6932.05点，涨幅0.32%[9] - 富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66点，跌幅0.12%[9] - ICE布油连续下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%[9] - 伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%[9] - LME铜上涨15.50美元至2956.50美元/吨，涨幅0.53%[9] - CBOT大豆上涨12.00美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14%[9] 主要品种早盘评论 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%，央行公开市场单日净投放888亿元，隔夜利率创新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强[11][12] - **甲醇**：夜盘下跌0.88%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱[13] - **橡胶**：走势上涨，预计短期胶价走势偏强[14] - **聚烯烃**：期货小幅回落，连续下跌后总体不宜过度悲观[15] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨[16] - **铜**：夜盘收涨超1%，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[18] - **锌**：夜盘锌价收涨[19] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.61%，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会[20] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断仍然向上[21] - **双焦**：夜盘盘面小幅走弱，预计将逐步企稳[22] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱判断不变[23] - **铁矿石**：价格小幅震荡，预计短期延续震荡略偏强运行[24] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强运行，预计连粕继续区间震荡为主[25] - **油脂**：夜盘豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌，短期行情或进入超跌反弹阶段[26] - **白糖**：郑糖主力隔夜维持偏强运行，预计短期或有一定上行空间，但向上空间相对有限[28] - **棉花**：主力隔夜延续上行走势，市场利多因素支撑价格走势偏强[29] - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.13%，岁末年初运价拐点尚未明确[30]

核心观点 - 黄金市场短期可能高位盘整，但中长期基本面与技术面均支撑其继续走强，2026年金价目标可能远超每盎司5000美元 [1][6] 近期市场表现与短期展望 - 国际黄金在12月24日突破4500美元关键关口，创下4525.42美元的历史新高，但随后因圣诞假期前获利了结而回落，短期增添了见顶回调预期 [1] - 12月25日开盘后，黄金因流动性恢复和市场降息预期而走强，美元指数虽短期走强但前景偏弱，对金价压力有限，操作上建议保持低多看涨 [3] - 日内无重要数据事件，预计市场将延续震荡调整走势 [4] 中长期基本面驱动因素 - 2024年受美联储降息影响，金价上涨27% [4] - 2025年在降息基础上，叠加关税政策担忧、地缘局势担忧、各国央行持续买入及政策不确定性，金价年涨幅超过70% [4] - 未来一年，前期利好因素（如降息、地缘局势、央行购金）仍存并有加大态势，同时美国面临政府支出高企、通胀压力持续及实际收益率走低的局面，叠加美元走软，基本面要素稳固并有望增强 [6] - 除非美联储意外转向鹰派，但历史加息周期中金价仅出现较大持续走低行情，仍处宽幅震荡区间，难以造成趋势性回落 [6] - 随着各国央行持续调整储备结构，且长期宏观因素有利，黄金在2026年获得的战略支撑力度将超过过去十年任何时期 [6] 机构价格预测与目标 - 各大银行对2026年的平均金价预测集中在每盎司4500-4700美元区间 [6] - 若宏观环境未出现紧缩，高端预测可能触及5000美元 [6] - 以上预测未考虑危机或地缘政治冲击，仅基于通胀、动荡且结构性分化的世界持续发展的假设，若紧张局势升级或金融压力重现，更激进的看涨预测将成为现实 [6] - 综合判断，2026年金价目标大概率将远远不止5000美元/盎司 [6] 技术分析观点 - 月线级别：金价连续反弹走强，打消了10月长上影线的见顶看空预期，12月走势在尾部时段再度走强并突破趋势线压力，上行空间打开，后市有望走出新牛市行情 [8] - 周线级别：本周开盘强势拉升突破新高及阻力，多头动力加大，布林带等指标看涨预期加强，短期有望继续反弹走强，触及布林带上轨目标位4600美元关口 [9] - 日图级别：尽管12月24日多头动力减弱，但金价仍维持在上升趋势中，12月25日开盘表现走强，即便再度出现震荡见顶形态，也难以产生较大且持续的回落行情，下方关注5-10日均线支撑作为看涨入场机会 [11] - 具体点位：黄金下方关注4480美元或4460美元附近支撑，上方关注4507美元或4540美元附近阻力；白银下方关注71.80美元或71.30美元支撑，上方关注74.00美元或75.30美元阻力 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月25日股指期货上涨、国债期货下跌、多数商品上涨 中长期对铂价维持多头观点 短期铂金和钯金进入调整阶段 白银已进入加速上涨通道 需警惕短期双向波动风险 展望2026年美元信用收缩或主导金银牛市 [2][3][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 12月25日 股指期货上涨 国债期货下跌 多数商品上涨 多晶硅、铂和白银领涨 金融期货中IC涨1.0%、IM涨1.2%、TL跌0.2% 商品期货涨幅前三为多晶硅、铂和白银 跌幅前三为钯、镍和锡 [10][11][12] 1.2 上涨品种 - **铂**：12月25日上涨4.5%至686.95元/克 中长期美联储独立性和流动性宽松给予铂价上行驱动 供给扰动风险和需求扩张将放大远期价格弹性 维持多头观点 短期进入调整阶段 预计NYMEX铂金1800 - 2400美元/盎司、GFEX铂金510 - 700元/克 建议多头减仓 回调时可多铂空钯并关注内外正套机会 [17][18][19] - **白银**：12月25日上涨2.6%至17397元/千克 已进入加速上涨通道 自11月下旬月度涨幅超40%、2025年涨幅逼近150% 与铂、钯、铜价格联动性增强 波动率处于年内最高但仍有上行空间 短期需警惕双向波动风险 2026年美元信用收缩或主导金银牛市 伦敦银现或运行于50 - 100美元/盎司 黄金维持3800 - 5000美元/盎司区间 [26][27][28] 1.3 下跌品种 - **钯**：12月25日下跌7.7%至529.05元/克 2026年预计全球钯金矿山和精炼产量分别升0.3%和2.1%至198.9吨和299.4吨 需求降1.7%至282.4吨 供需过剩16.9吨 长期供需超松 但短期俄罗斯地缘问题和美联储降息使钯价有支撑 预计NYMEX钯金1650 - 2000美元/盎司、GFEX钯金460 - 600元/克 短期处于调整期 此前已提示多头减仓 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 商务部回应TikTok在美成立合资公司 希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案 [37][39] - 商务部坚决反对美对华半导体产品加征301关税 已提出严正交涉 [38][40] - 商务部回应是否放松对美稀土磁体出口限制 表示积极促进、便利合规贸易 [39][40]

人民币汇率近期走势与驱动因素 - 人民币对美元中间价于12月25日报7.0392，上调79个基点，创下自2024年9月30日以来最高，升幅为2025年8月27日以来最大 [1] - 近期人民币升值是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向共同作用的结果 [1] - 本轮升值的直接推动力来自美元环境转变，美联储继续降息预期压制美元长期走势，为人民币提供外部升值空间 [1] 支持汇率走强的外部因素 - 美联储降息预期增强，驱动美元指数回落，自11月下旬至今美元指数下跌约2.0% [2] - 美元指数回落为人民币汇率提供了外部升值空间 [1] 支持汇率走强的内部经济基本面 - 中国经济展现出较强韧性与吸引力，构成汇率的基本面支撑 [1] - 前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，出口展现出超预期韧性 [1] - 国际货币基金组织、世界银行及高盛等多家外资机构上调中国经济增速预测值 [2] - 中国资本市场表现亮眼，吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模不断扩大 [1] - 外资配置人民币资产兴趣增强，直接增加了人民币的买盘力量 [1][2] 市场行为与季节性影响 - 得益于出口市场多元化及商品出口保持较快增长，人民币升值或推动部分外贸企业季节性结汇需求释放 [2] - 临近年底，企业结汇需求增加，带动人民币季节性走强，前期累积的结汇需求可能在人民币持续走强后加速释放 [2] 汇率对资本市场与企业的潜在影响 - 人民币持续升值会增大国内资本市场对外资的吸引力，直接增加外资汇兑收益 [2] - 汇市走强有助于提振国内资本市场信心 [2] - 人民币升值会使出口企业汇兑利润减少，而使进口企业成本下降 [3] 汇率未来展望与政策导向 - 尽管近期走强，但预计人民币汇率后续仍将围绕7.0双向波动，出现单边快速升值的概率较低 [3] - 中央经济工作会议指出要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，体现了防范汇率过度贬值与过度升值的政策取向 [3] - 下一步将继续增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险 [3]

人民币汇率走强的驱动因素 - 美元指数走软提供了核心外部条件 美联储在2025年12月实施年内第三次降息 将联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75% 市场预期2026年将继续降息 年内美元指数累计下跌幅度接近10% [1] - 实体经济外汇供给形成短期驱动力 2025年前11个月银行累计结汇额16.28万亿元 累计售汇额15.59万亿元 银行结售汇已连续7个月实现顺差 年末企业因财务结算和锁定汇兑收益而集中结汇 [2] - 中国经济韧性及积极的中长期政策构成基本面支撑 2026年将实施更加积极有为的宏观政策 包括更积极的财政政策和适度宽松的货币政策 发力稳增长、扩内需 [2] 人民币汇率走强对金融市场的影响 - 提升以人民币计价的金融资产对外价值 对股市和债市构成积极影响 国际投资者投资人民币资产可同时获得资产收益和汇兑收益 [3] - 对债市而言 宽松的流动性环境和稳定的汇率预期有利于市场利率保持平稳或下行 为债市提供稳健空间 [3] 人民币汇率走强对企业和个人的影响 - 对进口企业有利 人民币购买力增强有助于降低能源、原材料、关键零部件及高端消费品的进口成本 改善盈利空间 [3] - 对出口企业可能带来价格竞争挑战 进出口企业需要主动运用外汇衍生工具进行套期保值以规避风险 [3] - 对个人用户而言 降低了海外留学、旅游、购物的实际成本 [3] 宏观政策导向与未来汇率展望 - 政策重点在于引导市场预期 防止形成单边一致性预期 央行强调增强外汇市场韧性 稳定预期 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 央行有充足的政策工具进行适时、适度的逆周期调节 以对冲市场的顺周期行为 [4] - 随着美联储持续降息及中美利差收敛 人民币汇率外部压力减轻 未来可能呈现双向波动、缓慢走升的态势 [4]

2025年末全球大宗商品市场行情总结 - 2025年末，受气候异常、地缘冲突升级与供需错配影响，全球大宗商品市场迎来强劲上涨行情，多数品种价格涨势如虹 [1] - 贵金属延续牛市，COMEX黄金期货站上4550美元/盎司，COMEX白银飙升至72美元/盎司以上，二者均有望创下1979年以来最强年度表现 [1] - 铜价刷新历史高位至11952美元/吨，铂金因连续三年供应短缺，价格同步走高 [1] - 农产品期货走势不一，玉米价格持续走高，小麦、大豆、豆油和豆粕在阶段性回落后转向，呈现上扬趋势 [1] 贵金属市场表现与驱动因素 - 贵金属表现强势，国际金价从年初2600-2700美元/盎司区间震荡，突破至4550美元/盎司，年内涨幅超六成 [3] - 白银表现更为突出，年内价格累涨约140%，涨幅“跑赢”黄金，金银比从年初的85:1收窄至70以下 [3] - 纽约白银主力期货合约最新报价72.275美元/盎司，日内高点72.750美元/盎司 [4] - 价格上涨主要受两大因素影响：一是美联储降息预期升温，美联储在12月实施了年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，市场对2026年降息幅度预期继续上修 [4] - 美国11月CPI超预期降温为货币政策宽松铺路，叠加美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月到期，新任主席若趋向“鸽派”将进一步提升继续降息可能性 [4] - 二是地缘政治风险加剧推升避险需求，例如美国海岸警卫队在委内瑞拉附近海域扣押油轮的事件，提升了黄金、白银作为对冲工具的配置需求 [5] - 白银涨幅突出还因其兼具金融与工业属性，自2021年来持续处于供不应求状态，且美国已将银金属列入关键矿产名单，市场关注其可能面临的关税风险 [5] 农产品市场表现与驱动因素 - 农产品止跌回稳，美小麦期货价格终结此前连续半个多月的下行态势，截至12月24日已连续五日上涨 [6] - 小麦上涨核心推手是地缘政治紧张导致的运输梗阻叠加极端天气放大的供给端压力 [6] - 俄乌冲突持续导致黑海敖德萨地区能源及港口设施破坏，引发市场对粮食及食用油供应中断的担忧，乌克兰谷物协会表示关键基础设施持续攻击及电力短缺导致铁路和港口无法满负荷运转 [7] - 美国作为小麦主产国之一受到极端天气影响，加剧了供应端紧张情绪 [7] - 大豆、豆油及豆粕等品种更多受南美丰产、中美贸易政策调整影响 [8] - 大豆期货近期止跌震荡，丰产压力与出口利好形成对冲，12月24日CBOT 3月大豆合约涨5.50美分，收于1069.25美分/蒲式耳 [8] - 供应端，巴西大豆丰产前景明确，截至12月20日种植率达97.6%，咨询机构预计产量将达1.804亿吨创历史新高 [8] - 需求端，美国农业部证实向中国出售39.6万吨大豆，叠加美元走软、原油价格上涨，为期价提供短期支撑 [8] - 年末CBOT谷物期货市场核心受供需格局与贸易政策主导，玉米、小麦、大豆及油粕等品种或将延续震荡运行格局 [9] 机构对2026年市场展望 - 展望2026年，大宗商品市场走向机构观点存在分化 [10] - 国泰君安期货研究所高级研究员认为，2026年宏观层面波动率会有所下降，从而削弱黄金避险需求，在黄金价格走势方向不变的情况下，其涨幅或收窄 [10] - 正信期货分析指出，中长期来看，美联储降息周期的确立和美元信用的减弱将有效托底，同时央行购金、工业白银消耗、ETF持续流入、投资消费等需求持续旺盛，供需缺口将长期存在，贵金属未来将延续上涨趋势 [10] - 农产品方面，有机构预计中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆种植天气整体良好压制美豆盘面，加上国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，国内豆粕或受美豆走势带动，短期内呈现震荡偏弱格局 [10] 相关投资工具动态 - 芝商所旗下的微型白银期货和微型农产品期货合约为投资者提供对冲风险的工具 [11] - 芝商所微型白银期货合约规模为基准白银期货的1/10，数据显示其日均成交量高达74,901手创新高 [11] - 芝商所今年推出了五种新的“微型”农产品合约，分别是微型玉米、小麦、大豆、豆油和豆粕期货，交易规模分别是标准合约的十分之一，自推出以来已有超过60万份合约交易 [14]

人民币汇率近期升值表现 - 12月25日人民币对美元中间价报7.0392，上调79个基点，升值至2024年9月30日以来最高，升幅创2025年8月27日以来最大 [1] 人民币升值的驱动因素 - **外部因素：美元环境转变** 美联储降息预期增强驱动美元指数回落，11月下旬至今美元指数下跌约2.0%，为人民币提供外部升值空间 [1][2] - **内部基本面支撑** 中国经济展现出较强韧性，经济数据边际改善与政策预期升温为汇率提供支持 [1][2] - **贸易与资本流动** 前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，出口展现超预期韧性，同时外资配置人民币资产兴趣增强，国际投资者对中国国债持有规模不断扩大 [1][2] - **季节性市场行为** 临近年底企业结汇需求增加，特别是人民币持续走强后，前期累积的结汇需求可能加速释放 [2] 汇率走势对市场与实体的影响 - **对资本市场的影响** 人民币持续升值会增大国内资本市场对外资的吸引力，直接增加外资汇兑收益，汇市走强有助于提振国内资本市场信心 [2] - **对外贸企业的影响** 人民币升值会使得出口企业汇兑利润减少，而进口企业成本下降 [3] - **专家对后续走势的预判** 预计人民币汇率后续仍将围绕7.0双向波动，出现单边快速升值的概率较低 [3] 政策导向与市场建议 - **政策目标** 中央经济工作会议指出要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，体现了既要防范汇率过度贬值也要防范过度升值的政策取向 [3] - **对市场与企业的建议** 市场和经营主体应理性看待人民币汇率双向波动态势，外贸企业不要押注汇率单边走势，应利用期权、期货等外汇衍生品工具控制汇率波动风险，实体企业需积极构建系统性汇率风险管理能力 [2][3]

新兴市场资产表现 - 2025年新兴市场资产表现亮眼，MSCI新兴市场指数今年以来累计涨幅近30% [1] 宏观环境与配置观点 - 多家国际投行认为，在美联储降息、美元走弱的宏观环境下，以中国为代表的新兴市场迎来配置窗口期 [1]