公司上市申请与市场地位 - 万帮数字能源股份有限公司于2026年1月4日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际和招银国际 [3][32] - 以2024年的收入及销量计，公司是全球最大的智能充电设备供应商，当年全球销量超过470,000台 [5][34] - 公司旗下核心品牌“星星充电”是中国新能源汽车充换电运营头部企业，也是中国首家获高端国际主机厂客户认证的智能充电设备供应商 [6][35] 主营业务与产品布局 - 公司业务覆盖智能充电设备、微电网系统及大型储能系统三大领域 [8][37] - 智能充电设备产品矩阵完整，涵盖直流充电桩（快充）、交流充电桩（慢充）和交直流一体充电桩 [8][37] - 2023年，星星充电在公共桩、专用桩、直流充电桩、交流充电桩市场分别排名第二、第二、第三和第一 [10][39] - 微电网系统是重要拓展方向，2023年至2024年以及2025年前三季度，公司已成功交付逾300个微电网系统 [12][41] - 2025年前三季度，公司海外市场收入达5.73亿元，占同期整体收入的18.6%，产品及服务销往全球约70个国家及地区 [12][42] - 公司与施耐德电气通过合资企业Schneider eStarto合作，共同推广产品 [12][42] 财务表现与盈利能力 - 公司营收快速增长，2023年和2024年营收分别为34.74亿元和41.82亿元，同比增长20.4% [13][43] - 2025年前三季度营收同比增长23.0%至30.72亿元，增长主要得益于充电设备销量增加及微电网系统业务拓展 [14][44] - 毛利率呈下滑趋势，2023年、2024年及2025年前三季度毛利率分别为33.4%、29.2%和24.6% [15][45] - 同期净利润率分别为14.2%、8.0%和9.8% [15][45] - 尽管面临利润率压力，但公司实控人称“星星充电是到目前为止，唯一一个持续盈利的充电企业” [16][46] 收入构成与业务结构 - 智能充电设备及服务是核心收入来源，但其占总收入比例从2023年的92.4%下降至2025年前三季度的71.1% [16][46] - 微电网系统收入占比显著提升，从2023年的7.6%增长至2025年前三季度的19.8% [16][46] - 大型储能系统业务于2024年产生收入，2024年及2025年前三季度收入占比分别为9.8%和9.1% [16][46] 股权结构与控制权 - 公司股权结构集中，第一大股东为万帮新能源投资集团有限公司，持股75% [17][47] - 万帮新能源投资集团由丁锋和邵丹薇各持股50%，两人通过控股公司间接持有公司37.5%的股权，为实际控制人 [17][47] - 丁锋是华东地区最大汽车经销商集团江苏万帮金之星车业投资集团的实控人，该集团2022年营收达417.21亿元 [18][48] 融资历程与估值 - 公司至今已获得3轮融资，2020年9月获得8.55亿元人民币A轮融资，由中金资本旗下基金和施耐德电气领投 [19][49] - 2021年5月获得高瓴领投的B轮融资 [19][49] - 2024年5月，公司上榜《2024胡润全球独角兽榜》，估值达180亿元 [19][49] 管理层与核心人物 - 管理团队由董事长兼首席执行官邵丹薇领衔，她出生于1982年，拥有硕士研究生学历 [20][50] - 邵丹薇职业履历丰富，从销售顾问起步，2009年成为万帮车业股东，2011年升任总裁，2014年创办万帮新能源投资集团 [20][21][50][51] - 邵丹薇拥有政治履历，2023年至2024年担任第十四届全国政协委员，并曾获“中国经济十大杰出女性”等荣誉 [22][52] - 邵丹薇以66亿元人民币财富位列《2024年·胡润百富榜》第803位 [22][52] 募资计划与资金用途 - IPO募集资金净额计划主要用于：1) 研发中心建设与研发活动投入；2) 全球市场拓展，在非洲、中东等重点区域设立本地团队；3) 提高常州和盐城生产基地的产能；4) 战略投资与并购；5) 营运资金及一般企业用途 [25][27][54][56] - 该资金使用计划体现了公司“技术研发+产能扩张+市场拓展”三位一体的发展战略 [29][59]

2026年元旦假期乘用车市场表现 - 元旦假期乘用车整体客流较平淡 仅吉利银河、极氪、特斯拉等部分品牌有客流 [1] - 新能源汽车订单按天计算环比下滑30%-50% 油车订单环比下滑20%-30% [1] - 订单疲软主因是消费者对购置税减半征收政策反应剧烈 期待品牌方跟进购置税兜底政策 [1] - 已有多个品牌推出购置税兜底政策 包括吉利银河、极氪、广汽丰田、奇瑞风云、五菱及理想等 [1] 短期市场展望与价格趋势 - 因多数车企2026年销量目标显著增长且当前订单疲软 主机厂后续大概率会跟进促销政策以保障销量 [2] - 消费者短期难适应政策变化 但过年购车需求仍在 叠加促销 后续市场有望逐步回暖 [2] - 一季度整体处于价格向下、清库存状态 当前折扣仍合理 [3] - 车企推出的购置税兜底政策单车补贴约4%-5% [3] - 1月车企以消化库存为主 终端暂未感知到原材料涨价带来的影响 [4] - 旧车直接涨价逻辑较弱 若涨价预计需借助3月后的新车周期 [4] 2026年全年需求展望 - 2026年国内乘用车上牌量或微跌2%-3% 难以追平2025年水平 [5] - 油车销量预计下滑150-180万台 为新能源车带来增量空间 [5] - 新能源车预计增长5%-10% 偏乐观预期为10% [5] - 插电混动车型增速将快于纯电 其市场份额预计从20%提升至25% 纯电份额维持35%左右 [5] - 插混车型对油车保守用户的冲击更大 [5] 行业其他动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [9] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [12] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [12]

公司上市与业务概况 - 臻驱科技（上海）股份有限公司正式向港交所递交招股书，计划在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、海通国际 [1] - 公司成立于2017年，是一家技术驱动的电控解决方案供应商，主要面向新能源汽车领域 [5] - 公司总部位于上海浦东，在中国广西柳州、浙江平湖、安徽芜湖、重庆、上海临港、浙江杭州及德国亚琛、日本等地设有子公司，并在中国香港设有营业地点 [6] 市场地位与客户 - 按装机量计，截至2025年第三季度，公司在国内电机控制器供应商中排名第三；就主驱功率砖而言，排名国内第一；功率模块排名国内第七 [6] - 截至2025年第三季度，公司直接或通过一级供应商获得13家主机厂的50个定点，解决方案已应用于82款车型，其中54款车型已进入量产阶段 [6] - 截至2025年9月底，公司功率模块累计出货量达270万台，电机控制器和功率砖累计总出货量达100万台 [6] 财务表现 - 2023年、2024年营收分别为1.6亿元（人民币159,836千元）、11.59亿元（人民币1,158,952千元） [9][10] - 2025年前三季度营收为12.17亿元（人民币1,217,408千元），毛利为4124万元（人民币41,240千元） [9][10] - 2023年、2024年报告期内亏损分别为2.37亿元（人民币237,180千元）、3.35亿元（人民币335,015千元） [9][10] - 2025年前三季度报告期内亏损为2.57亿元（人民币257,087千元） [6][9][10] - 公司表示仍处于扩大业务规模的早期阶段，投入了较高的前期成本，短期内可能继续产生净亏损 [10] 产品与技术发展 - 公司构建了分层解决方案组合，涵盖功率模块、电机控制器及功率砖 [6] - 公司于2020年批量生产第一代电机控制器，2021年推出功率砖，2023年推出第二代双电机控制器（功率密度超过43kVA/L），2024年推出第三代双电机控制器（功率密度超过62kVA/L） [9] - 公司产品应用已从新能源汽车成功拓展至电动飞机、具身智能等领域 [9] - 公司的功率模块正向设计与电控系统垂直整合技术路线发展 [9] 研发与知识产权 - 截至2025年9月底，公司800多名正式员工中有超330名研发工程师，研发团队50%以上拥有博士或硕士学位，30%以上员工具备海外留学工作经验 [7] - 研发团队在中国及海外持有275项授权专利，包括111项发明专利 [7] 行业背景 - 2020年至2024年，全球电控市场规模由3831亿元扩大至4463亿元，并预计于2030年将达至约6084亿元 [11] - 中国新能源汽车电控市场竞争格局相对分散，主要竞争驱动因素为系统集成能力、功率器件及控制算法技术的进步以及可靠性验证体系的稳健性 [11] 融资历程与股权结构 - 公司共历经12轮融资，累计公开融资额超17亿元 [12][14] - 重要融资轮次包括：2020年完成1.5亿元B轮融资；2021年完成3亿元B2轮融资；2023年10月完成超6亿元D轮融资；2025年9月完成超6亿元E2轮融资 [12][13][14] - 投资方包括君联资本、中金资本、联想创投、Volvo Cars Tech Fund、国投创新、国投招商、中国互联网投资基金、广州产投、浦东创投等 [12][13][14][15] - IPO前，创始人沈捷博士直接持有公司已发行股本总额的约9.54%，并通过一系列有限合伙企业控制公司投票权合计约21.25%，总计有权行使约30.79%已发行股本总额所附投票权 [14][16] - 其他主要股东包括君联资本实体（合计持股约12.82%）、先进制造基金（持股7.01%）、蔡嘉贤（持股5.65%）、中金启辰相关基金（合计持股约3.63%）、联想创投（持股3.42%）等 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价继续大幅上涨，主力多头在高位做高抛低吸，近期部分产能减产使供应压力减轻，产业链上镍矿价格稳定但出船量受天气影响且矿山看涨意愿强，镍铁价格持续反弹、成本线上升，不锈钢库存回落且短期受镍价影响，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但总体镍需求提振有限 [6] - 操作策略上，沪镍主力因镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空；不锈钢主力震荡偏强运行，空头暂等待 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格本周与上周均持平，无涨跌；硫酸镍中电池级价格从26350元涨至27200元，涨幅3.23%，电镀级价格从29750元涨至30750元，涨幅3.36%；镍铁中低镍铁（山东）价格持平，高镍铁（山东）从910元/镍点涨至925元/镍点，涨幅1.65%；电解镍中上海电解镍从134550元涨至141900元，涨幅5.46%，上海俄镍从127400元涨至134050元，涨幅5.22%，金川出厂价从133200元涨至142100元，涨幅6.68%；不锈钢中304不锈钢从13600元涨至13762.5元，涨幅1.19% [11][12] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格本周维稳，海运费与上周持平；2025年12月25日中国14港镍矿库存总量为1376.47万湿吨，较上期减少62.67万湿吨，降幅4.35%，其中菲律宾镍矿为1311.17万湿吨，较上期减少57.47万湿吨，降幅4.2%，其他国家镍矿为65.3万湿吨，较上期减少5.2万湿吨，降幅7.38%；2025年11月镍矿进口量333.95万吨，环比减少134.34万吨，降幅28.69%，同比增加9.46万吨，增幅2.92%，其中红土镍矿329.22万吨，硫化镍矿4.73万吨，自菲律宾进口红土镍矿302.13万吨，占本月进口量的90.47%，2025年1 - 11月镍矿进口总量4027.04万吨，同比增加10.10%；本周待假情绪浓重，价格维稳，矿山看涨意愿强劲，装船数量受天气影响，下游镍铁价格好转，议价上移 [15] 电解镍市场状况分析 - 镍价继续上涨，假期接货出货少；中长期全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑，行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线；2025年11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%，2025年1 - 11月中国精炼镍累计产量381727吨，累计同比增加27.34%，目前国内精炼镍企业设备产能47349吨，运行产能45099吨，开工率95.25%，产能利用率59.96%，2025年11月中国精炼镍预估产量32710吨，环比减少1.90%，同比减少2.39%，2025年12月中国精炼镍预估产量30615吨，环比增加7.83%，同比减少11.91%；2025年11月中国精炼镍进口量12670.512吨，环比增加2929吨，涨幅30.07%，同比增加3676吨，增幅40.86%，本月精炼镍净进口1744.426吨，环比减少259.79%，同比减少160.39%，2025年1 - 11月，中国精炼镍累计进口量207794.526吨，同比增加128815吨，增幅163.10%，2025年11月中国精炼镍出口量10926.086吨，环比减少2741吨，降幅20.06%，同比增加87吨，增幅0.80%，本月精炼镍净进口1744.426吨，环比减少259.79%，同比减少160.39%，2025年1 - 11月，中国精炼镍累计出口量158030.605吨，同比增加52484吨，增幅49.73%；LME库存减少534吨，库存量255162吨，上期所库存增加1090吨，报于45544吨，其中期货库存37666吨，社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加139吨，现货库存15228吨，减少188吨，保税区库存持平，总库存为56725吨，比上周减少263吨 [21][25][28][31][37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格继续反弹，我的有色数据显示低镍铁价格持平，收于3300元/吨，高镍铁价格上涨15元/镍，收于925元/镍，上海有色数据显示高镍铁价格下跌25.5元/镍，收于930.5元/镍，低镍铁价格上涨50元/吨，收于3300元/吨；2025年11月中国镍生铁实际产量金属量2.21万吨，环比降幅3.59%，同比降幅14.37%，中高镍生铁产量1.57万吨，环比降幅4.47%，同比降幅17.86%，低镍生铁产量0.64万吨，环比降幅1.37%，同比降幅4.32%，2025年1 - 11月中国镍生铁总金属产量25.05万吨，同比减少8.03%，其中中高镍生铁镍金属产量18.1万吨，同比减少11.88%；2025年11月中国镍铁进口量89.5万吨，环比减少1万吨，降幅1.1%，同比增加1.3万吨，增幅1.4%，其中11月中国自印尼进口镍铁量87.3万吨，环比减少1.1万吨，降幅1.2%，同比增加1.8万吨，增幅2.1%，2025年1 - 11月中国镍铁进口总量1015.3万吨，同比增加217.1万吨，增幅27.2%，其中自印尼进口镍铁量989.9万吨，同比增加220.4万吨，增幅28.7%；镍铁11月库存可流通21.85万实物吨，折合2.25万镍吨，中高镍铁可流通20.45万吨，折合2.23万镍吨 [42][44][47][50] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨162.5元/吨，无锡、上海上涨200元/吨，杭州上涨150元/吨，佛山上涨100元/吨；11月份不锈钢粗钢产量349.31万吨，其中200系产量104.2万吨，400系产量68.94万吨，300系产量176.17万吨，环比下降1.82%；最新数据不锈钢进口量为11.21万吨，不锈钢出口量为40.53万吨；12月31日无锡库存为56.09万吨，佛山库存27.23万吨，全国库存97.74万吨，环比下降2.77万吨，其中300系库存62.32万吨，环比下降0.85万吨 [56][59][62][66] 新能源汽车产销情况 - 1至11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，11月单月，新能源汽车产销量分别为188万辆和182.3万辆，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%，占有率进一步上升；2025年11月中国电池厂动力 + 储能产量193GWh，锂电池A排产量71.4GWh，锂电池B排产量31.4GWh，锂电池C排产量14.9GWh，中国市场消费类电池产量约16GWh，2025年11月中国市场动力 + 储能 + 消费类电池排产量209GWh，环比增12.4%，同比增长64.6%，其中储能电芯排产占比约33.6%，三元电芯排产占比约16.7%，行业平均开工率持续高位运行，头部企业有效产能持续吃紧 [72][75] 技术分析 - 日K线上价格继续大幅上涨，远离均线，从持仓来看多头力量依然很强，没有获利了结的迹象，MACD等指标呈向上趋势，前期顶部支撑有效，空头观望为主，若回落至前期箱体，再做试空打算 [78] 产业链梳理总结 观点和策略 基本面观点 | 环节 | 对镍价多空影响 | 情况说明 | | --- | --- | --- | | 镍矿 | 中性偏强 | 价格稳定，矿山看涨 | | 镍铁 | 中性偏强 | 镍铁价格反弹，成本线 上移 | | 精炼镍 | 中性 | 短期减产，供应压力减 轻，长期过剩格局不变， 库存高位 | | 不锈钢 | 中性 | 库存回落，成本上升 | | 新能源 | 中性 | 产量数据表现很好，三 元电池被替代延续 | [81] 交易策略 - 单边策略：沪镍主力因镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空；不锈钢主力震荡偏强运行，空头暂等待 [83][84]

政策核心与目标 - 交通运输部发布《关于加快交通运输公共数据资源开发利用的实施意见》，旨在破解行业长期存在的“信息联通难、数据共享难”问题，特别是多式联运领域的信息链路不畅问题 [1] - 政策目标是到2030年，建成行业高质量数据资源体系，使公共数据成为推动交通运输高质量发展的重要驱动力 [1] - 通过释放公共数据要素价值，提升行业治理和服务水平，促进行业提质增效与转型升级，并培育壮大交通运输领域新质生产力 [1] 数据资源体系建设 - 构建覆盖分层级、多运输方式的交通运输公共数据资源目录体系，并建立部省协同数据归集机制，实现重点数据在国家综合交通运输信息平台高效集中汇聚 [2] - 研究制定公共数据开放政策，依法依规有序推动开放，建立开放清单及动态更新机制，优先开放与民生紧密相关、社会需求迫切的数据 [2] - 依托国家综合交通运输信息平台建设数据流通利用设施底座，提供统一目录标识、统一身份登记等基础能力，推动行业可信数据空间建设试点 [4] 数据应用创新与融合 - 聚焦基础设施智慧扩容、安全增效、旅客联程运输、物流降本增效、多式联运、绿色低碳等领域，推动数据融合与场景贯通 [2] - 支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区及成渝地区双城经济圈等开展数据整合共享和综合分析应用，服务区域交通运输一体化发展 [2] - 推动交通运输数据与公安、能源、旅游、卫星遥感、气象、金融保险等数据资源融合应用，服务传统产业转型升级 [2] - 通过数据开放、授权运营等方式，推动公共数据与企业数据融合，支撑人工智能、智能驾驶、低空经济、新一代信息技术、新能源汽车等新兴与未来产业发展 [3] 示范场景与地方实践 - 将在运行监测、安全应急、综合执法等领域建设一批行业高质量数据集，支撑“人工智能+交通运输”应用 [4] - 浙江省已推进交通基础设施数字化，成立省智慧高速数据运营联合会，构建多主体数据联合运营模式，并创新开展公共数据授权运营，5家企业的相关场景已获授权运营 [4] - 南宁建成全国首个“地铁+公交”协同调度平台，整合多元数据实现精细协同调度，2025年地铁+公交客流达155万人次/日，较实施前增长25%，满意度提升至90%以上，增长10% [5] 资金与标准保障 - 加大对数据基础设施建设、高质量数据集建设、数据安全能力保障的资金支持力度，鼓励采购数据产品和服务 [5] - 引导社会资本有序参与公共数据资源开发利用活动，强化多元渠道资金支持 [5] - 推动数据资源标准化、规范化建设，制修订行业数据治理、数据基础设施等标准规范，并将公共数据资源开发利用纳入交通运输“十五五”规划 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价预计高位运行、涨势放缓，沪铜主力合约参考区间为 97000 - 100000 元/吨，伦铜 3M 运行区间参考 12200 - 12800 美元/吨 [2] - 铝价有望震荡抬升，沪铝主力合约运行区间参考 22600 - 23200 元/吨，伦铝 3M 运行区间参考 2980 - 3050 美元/吨 [5] - 铅价短期内预计偏弱运行 [8] - 沪锌短期内或回吐部分涨幅，中期维持宽幅震荡 [10] - 锡价短期预计跟随市场风偏变化波动，建议观望为主，国内主力合约参考运行区间为 300000 - 350000 元/吨，海外伦锡参考运行区间为 39000 - 43000 美元/吨 [12] - 镍价短期底部或已出现，建议短期观望，沪镍价格运行区间参考 11.0 - 14.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 1.30 - 1.65 万美元/吨 [14] - 碳酸锂预计短期资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间 117500 - 124500 元/吨 [18] - 氧化铝短期建议观望，追多性价比不高，国内主力合约 AO2602 参考运行区间为 2400 - 2900 元/吨 [21] - 不锈钢操作上建议逢低布局多单，同时关注政策实际落地情况 [24] - 铸造铝合金短期价格预计震荡偏强 [26] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：2026 年首个交易日外围铜价冲高回落，伦铜收于 12460 美元/吨，较国内假期前下滑 0.3%，节前沪铜主力合约收至 98240 元/吨；LME 铜库存减少 2100 至 145325 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 升水走强；国内元旦前上期所周度库存增加 3.4 至 14.5 万吨，日度仓单增加 1.0 至 8.2 万吨，上海地区现货贴水期货缩窄至 190 元/吨，广东地区现货贴水缩窄至 165 元/吨，沪铜现货进口亏损缩窄至 800 元/吨，精废铜价差 3300 元/吨，环比缩窄；智利 11 月铜产量同比下降 7.2%至 45.2 万吨 [1] - 策略观点：美国金融市场流动性边际宽松，国内政策温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性，矿端供应紧张和美国关税预期支撑铜价，但价格走高挤出下游需求，库存有累积压力，预计铜价高位运行、涨势放缓 [2] 铝 - 行情资讯：元旦期间 LME 铝价维持强势，伦铝收涨 0.8%至 3021 美元/吨，元旦前沪铝主力合约收至 22925 元/吨；假期前沪铝加权合约持仓量减少 0.7 至 66.6 万手，期货仓单增加 0.3 至 8.2 万吨；国内三地铝锭增加，铝棒库存持平，元旦期间库存继续增加，铝棒加工费下调，市场接货情绪淡；华东电解铝现货贴水期货 210 元/吨，成交疲软；LME 铝锭库存减少 0.3 至 50.9 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水缩窄至 24.9 美元/吨 [4] - 策略观点：海外地缘因素带动铝价，虽铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存低位和供应端扰动支撑铝价，预计继续震荡抬升 [5] 铅 - 行情资讯：上周三沪铅指数收跌 0.86%至 17356 元/吨，单边交易总持仓 8.61 万手；SMM1铅锭均价 17125 元/吨，再生精铅均价 17000 元/吨，精废价差 125 元/吨，废电动车电池均价 9950 元/吨；上期所铅锭期货库存 1.33 万吨，内盘原生基差 - 95 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40 元/吨；假期期间伦铅下跌 1.02%至 1994 美元/吨；LME 铅锭库存 23.93 万吨，LME 铅锭注销仓单 7.68 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 - 37.81 美元/吨，3 - 15 价差 - 99.2 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.231，铅锭进口盈亏为 447.26 元/吨；国内社会库存持平至 1.74 万吨 [7] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅开工率高位，铅废库存下滑，再生铅冶炼利润较高，再生冶炼开工率回升，下游蓄企开工率下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳，当前国内铅价靠近震荡区间上沿，多头资金集中，贵金属狂热情绪退潮，预计短期偏弱运行 [8] 锌 - 行情资讯：上周三沪锌指数收跌 0.43%至 23305 元/吨，单边交易总持仓 19.54 万手；SMM0锌锭均价 23300 元/吨，上海基差 120 元/吨，天津基差 10 元/吨，广东基差 - 5 元/吨，沪粤价差 125 元/吨；上期所锌锭期货库存 4.24 万吨，内盘上海地区基差 120 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 125 元/吨；假期期间伦锌微涨 0.34%至 3127 美元/吨；LME 锌锭库存 10.63 万吨，LME 锌锭注销仓单 0.84 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 - 32.22 美元/吨，3 - 15 价差 29 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.075，锌锭进口盈亏为 - 2413.75 元/吨；锌锭社会库存累库 0.32 万吨至 10.88 万吨 [9] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌精矿 TC 再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳，国内锌锭总库存去库，LME 出现大额注册仓单后沪伦比值上修，冬季备库结束后国内锌矿供应或宽松，贵金属狂热情绪退潮，沪锌短期内或回吐涨幅，双宽周期中有色金属板块情绪偏多，中期维持宽幅震荡 [10] 锡 - 行情资讯：2025 年 12 月 31 日，沪锡主力合约收盘价 322920 元/吨，较前日下跌 1.04%；江西和云南两地锡锭冶炼厂开工高位持稳，云南地区开工率 87.09%，但锡矿加工费低，原材料紧张，江西地区因废料减少，粗锡供应不足，精锡产量低；年底下游消费电子需求进入淡季，但新能源汽车、AI 服务器等新兴领域订单支撑，锡焊料企业开工率维稳，11 月份样本企业锡焊料产量环比增加 0.95%，开工率较 10 月份小幅上涨 0.69%；现货市场下游采购意愿清淡；锡库存连续三周增加，截止 2025 年 12 月 31 日全国主要市场锡锭社会库存 9309 吨，较上周五减少 1058 吨 [11] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位，议价能力有限，价格预计跟随市场风偏波动，建议观望 [12] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡运行，沪镍主力合约收报 132850 元/吨，较前日上涨 0.35%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 400 元/吨，金川镍现货升水均价报 7200 元/吨，较前日上涨 100 元/吨；成本端镍矿价格持稳，镍铁价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报 912.5 元/镍点，均价较前日上涨 2 元/镍 [13] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼政策影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已出现，建议短期观望 [14] 碳酸锂 - 行情资讯：12 月 31 日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 116867 元，较上一工作日 + 0.41%，周内 - 3.35%；MMLC 电池级碳酸锂报价 116000 - 118500 元，均价较上一工作日 + 550 元（ + 0.47%），工业级碳酸锂报价 114500 - 115200 元，均价较前日 + 0.09%；LC2605 合约收盘价 121580 元，与前日收盘价持平，周内 - 6.85%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1950 元；SMM 澳大利亚进口 SC6 锂精矿 CIF 报价 1485 - 1615 美元/吨，周内 + 2.65% [17] - 策略观点：上周政策利好新能源汽车需求，但补贴方式调整，一季度锂电需求淡季，下游高价接货意愿有限，未来供需向好预期强，回调或有承接，预计短期资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试 [18] 氧化铝 - 行情资讯：2025 年 12 月 31 日，氧化铝指数日内上涨 0.16%至 2724 元/吨，单边交易总持仓 61.82 万手，较前一交易日减少 5.14 万手；山东现货价格维持 2600 元/吨，贴水主力合约 178 元/吨；海外 MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 308 美元/吨，进口盈亏报 - 83 元/吨；周三期货仓单报 15.69 万吨，较前一交易日减少 0.09 万吨；矿端几内亚 CIF 价格维持 66 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 67 美元/吨 [20] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复叠加矿区复产，矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，若未见现实端减产动作，可逢高布局近月空单 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 13125 元/吨，当日 + 0.27%（ + 35），单边持仓 19.19 万手，较上一交易日 + 18307 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13000 元/吨，较前日 + 100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 + 100；佛山基差 - 290（ - 80），无锡基差 - 140（ - 80）；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 915 元/镍，较前日 + 5；保定 304 废钢工业料回收价报 8800 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8100 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 47888 吨，较前日 - 607；社会库存下降至 100.51 万吨，环比减少 3.55%，其中 300 系库存 63.17 万吨，环比减少 1.98% [23] - 策略观点：12 月底受印尼政策推动，镍价带动不锈钢价格走强；供应方面钢厂到货有限，贸易商补库需求提升，库存下降；成本端镍铁价格坚挺，现货成交价回升；现货市场呈现“贸易活跃、终端偏淡”格局，受季节性因素影响，终端对价格波动反应平淡；短期政策预期推动原料价格上涨和库存去化，若镍矿供应配额收紧，价格可能上行，建议逢低布局多单，关注政策落地情况 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：元旦假期前铸造铝合金价格走强，主力 AD2603 合约收盘涨 1.77%至 21855 元/吨，加权合约持仓增加至 2.27 万手，成交量 1.22 万手，量能收缩但仍维持偏高水平，仓单减少 0.08 至 6.96 万吨；AL2603 合约与 AD2603 合约价差 1095 元/吨，环比小幅扩大；国内主流地区 ADC12 均价环比上调，进口 ADC12 价格持平，成交一般；库存方面，上期所周度库存增加 0.06 至 7.38 万吨，国内主要市场铝合金锭库存减少 0.08 至 7.02 万吨，铝合金锭厂内库存增加 0.25 至 6.06 万吨 [26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强，需求相对一般，短期价格预计震荡偏强 [26]

海外市场动态 - 美股三大股指表现分化，标普500涨0.19%，道指涨0.66%，纳指跌0.03% [1] - 半导体及存储板块领涨，闪迪涨近16%，美光科技涨超10%，阿斯麦涨超8%，台积电涨超5%并创历史新高 [2][11] - 中概股指数涨超4%，百度大涨15%，阿里巴巴涨超6% [3] - 离岸人民币盘中涨破6.97，为逾两年半来首次 [3] - 纽约期银盘中涨超5%，伦铝创逾三年新高，原油三连阴 [3] - 美国空袭委内瑞拉，特朗普称将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡，深度介入石油产业 [3] 国内政策与产业规划 - 国务院常务会议审议通过《供水条例(草案)》和《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案)》 [4] - 上海鼓励eVTOL和工业级无人机产业化落地，给予最高不超过5000万元支持 [5] - 上海2026年对消费者购买用于非营运的新能源汽车免费发放专用牌照额度 [5] - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达45亿吨，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨 [5] - 海南印发中医药产业高质量发展三年行动方案，支持建立精品中药房 [6] - 住建部发布意见，稳步推进城中村、危旧房改造及老旧小区改造 [7] 券商策略观点 - 多家券商看好A股开门红行情，主题与业绩双线作战 [9] - 兴证策略认为流动性因素有望延续深化，1月降准降息等政策前置发力、基本面数据改善是潜在催化 [9] - 建投策略指出今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，港股大涨有望推动A股跨年行情继续演绎 [9] - 银河策略认为假期期间港股与人民币走强有助于提振信心，A股或将延续结构性行情，春季躁动可能提前开启 [9] 半导体行业 - 全球科技股延续强势，半导体及存储板块是核心推手 [11] - 韩股三星电子因HBM4产品获客户认可，股价飙升7.2%刷新收盘纪录 [11] - 港股“国产GPU第一股”壁仞科技首秀涨75%，华虹半导体涨超9%，中芯国际港股涨超5% [11] - 投资大行称台积电、阿斯麦业绩有望再超预期 [11] - 摩根士丹利将2026年DRAM平均价格预期上调62%，NAND平均价格预期上调75% [11] - 台股存储厂商旺宏宣布2026年第一季度NAND产品价格上调100%，NOR产品价格上调50% [11] 航天与低空经济 - 蓝箭航天科创板IPO申请获受理，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术升级与产能提升 [10][12] - 蓝箭航天2025年12月完成“朱雀三号”中大型可重复使用火箭首飞入轨，系国内首次尝试一级回收 [12] - 上海发布措施加快建设低空经济先进制造业集群，鼓励eVTOL产业化 [5] - “十五五”开局之年多型新火箭将首飞并挑战回收 [8] - 多家航天概念公司股价于2025年12月31日创历史新高，如飞沃科技涨17.91%，航天环宇涨14.55% [30] 新能源汽车与锂电池材料 - 比亚迪登顶全球电动汽车销量榜 [10] - 比亚迪12月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%；2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73% [28] - 天赐材料发布年报预告，预计扣非净利润10.5-15.5亿元，同比增长175.2%-306.2% [13] - 六氟磷酸锂供应呈现紧平衡，2026年头部企业新增产能释放有限，涨价有望贡献显著业绩弹性 [13] - 龙蟠科技拟投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目 [22] - 新宙邦拟投资2.6亿美元在沙特建设中东锂离子电池材料项目 [24] - 中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行 [27] 消费与免税 - 海南离岛免税市场元旦假期迎“开门红”，购物金额7.12亿元，同比增长128.9% [10][13] - 海南自贸港封关后“零关税”商品税目从1900个增至6600个，覆盖企业生产资料的74% [14] - “i茅台”APP冲上苹果应用商店购物榜第一名 [8] 人工智能与科技 - OpenAI整合团队加码音频AI研发，为推出首款AI驱动的个人硬件设备做准备，消息称设备或为智能笔，富士康代工 [3] - 百度计划分拆昆仑芯并于港交所独立上市 [10] - 智元发布一体化具身大小脑系统GenieReasoner [10] - DeepSeek上新mHC，有消息称DeepSeeKR2或在春节期间发布 [10] - 国芯科技研发的神经网络处理器DPNPU新IP产品内部测试成功 [21] 上市公司重大公告（并购与投资） - 中微公司拟购买杭州众硅64.69%股权，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越 [15] - 美克家居拟购买服务器高速铜缆公司万德溙光电100%股权 [15] - 延江股份拟购买高速高频载板生产商甬强科技控制权，后者产品已通过Intel、华为等认证 [16] - 华虹公司拟购买华力微97.5%股权，标的提供12英寸集成电路晶圆代工服务 [19] - 希荻微拟3.1亿元现金收购诚芯微100%股份，拓宽电源管理芯片等领域布局 [19] - 生益科技签订45亿元高性能覆铜板项目投资意向协议 [20] - 腾龙股份拟合资设立算力中心液冷公司并签署投资意向协议 [26] - 梦网科技与神州六合签署6000万元无人机研发生产合作协议 [25] - 九鼎新材拟投资2.46亿元建设大型兆瓦级风电叶片生产线项目 [28] 上市公司重大公告（回购与业绩） - 立讯精密拟以10亿元至20亿元回购公司股份 [17] - 世纪华通拟以3亿元-6亿元回购公司股份 [18] - 天赐材料预计2025年净利润为11亿元-16亿元，同比增长127.31%-230.63% [29] - 盐湖股份预计2025年度净利润为82.9亿元-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65% [29] - 华菱钢铁2025年净利润为26亿元-30亿元，同比增长27.97%-47.66% [31] - 首钢股份2025年净利润为9.2亿元-10.6亿元，同比增长95.29%-125.01% [31] - 传化智联2025年净利润为5.4亿元-7.0亿元，同比增长256.07%-361.57% [31] 其他行业与公司动态 - 特斯拉车主实现“零人工接管，全程FSD”自动驾驶横穿美国 [3] - 宇树科技澄清未涉及申请“绿色通道”，上市工作正常推进 [10] - 机器人概念公司股价表现强劲，多只个股于2025年12月31日创历史新高，如金沃股份涨10.49% [30] - 有色金属板块部分公司股价创新高，如云铝股份涨3.76% [32]

文章核心观点 - 中汽中心与天津市通过长达四十年的紧密协同与相互赋能，共同推动了中国汽车工业从技术跟跑到领跑的巨变，并正在新能源汽车与智能网联汽车领域构建新的产业竞争力[1][7] 公司发展历程与成就 - 公司前身汽车技术开发研究中心于1985年在天津成立，旨在解决行业产品质量问题，初期在艰苦的“塑料大棚”临时试验室中坚持高标准检测，奠定了其作为行业可信技术“标尺”的基础[2] - 1987年初步形成“一院四所”格局，其中检测所是天津检验中心前身，2012年东丽主院区落成，成为国内资质最全、检测实力最强的第三方汽车检验机构之一[3] - 公司从单一检测业务发展为提供全价值链赋能的综合性科技企业集团，2025年其天津检验中心已完成年度第2000次碰撞试验[1][7] 新能源汽车检测能力建设 - 为应对新能源汽车产业爆发，公司于2020年3月与天津东丽区签约，投资19.9亿元兴建新能源检验中心，项目在签约后两个月即开工[4] - 新能源检验中心于2022年启用，拥有20余栋综合试验室，涵盖整车性能、电磁兼容、充电技术、动力电池等全链条测试能力，被业内称为“充电超市”，拥有200个直流桩和60个交流桩[4][5] - 该中心发布了全球首个新能源汽车电安全技术验证体系，并在2025年新增13个测试项目，为行业筑起全方位“安全墙”，吸引全国企业将研发测试放在天津，使天津成为安全技术“策源地”[5] 智能网联汽车产业布局 - 在智能网联汽车“下半场”，天津已铺设超过3000公里智能网联汽车开放测试道路，即将实现全域开放，累计完成自动驾驶接驳1.3万人次，物流配送超25万公里[6] - 公司正在东丽区建设总投资17.89亿元、占地146.7亩的智能网联科技创新基地，该基地是我国首个覆盖智能网联汽车全价值链的综合性创新平台，与西青先导区的“实景试验”形成互补[6][7] - 公司已与天津大学、南开大学等多所高校签订战略合作协议，通过“产学研”融合，由高校做前瞻研究，公司做应用技术落地，共同激活创新动能[7] 城企共生关系 - 天津市长期以政策、土地、人才等资源支持公司发展，而公司则将行业标准、全链检测能力落地天津反哺产业，双方关系被形容为“精准咬合的齿轮”，相依相促[1][3] - 公司的技术能力吸引了产业链企业落户，例如氢璞创能在通过其测试后决定扩大在天津投资，其生产的几百台氢能重卡核心电堆均由天津本地配套厂生产[5] - 城市以政策、场景、人才滋养企业成长，企业则以技术、创新、产业赋能城市升级，共同跑出汽车强国建设的加速度[7][8]

行业核心观点 - 2025年全球纯电动汽车市场出现“新旧王者”更替，比亚迪纯电销量超越特斯拉，行业竞争焦点从单一明星车型驱动转向以成本、供应链与产品矩阵为核心的体系化竞争 [1][2] - 行业竞争正从“有没有增长”转向“增长从哪里来、靠什么实现”，从单纯的交付竞赛转向对现金流、毛利率与渠道效率的综合考核 [5] - 2025年几乎所有主流车企都在以“出海”寻找增量，以“智能化”争夺溢价，再以“体系化降本”抵御“价格战” [6] - 行业核心矛盾已从“有没有车卖”转为“卖车能不能赚钱”，真正的考题是海外能否站稳脚、智能化能否实现规模交付与安全合规、以及能否将规模优势转化为毛利与现金流优势 [7] 头部车企销量与格局 - 比亚迪2025年新能源汽车总销量为460.24万辆，同比增长7.73%，其中纯电车型销量225.67万辆，同比增长27.86%，首次超越特斯拉（全年交付约164万辆）成为全球纯电第一 [2] - 上汽集团2025年整车销量突破450.75万辆，同比增长12.32% [2] - 中国一汽2025年整车销量为330.2万辆，同比增长3.2%，其中自主品牌销量94万辆、自主新能源销量36.6万辆 [2] 第二梯队车企表现 - 吉利汽车2025年全年销量为302.46万辆，同比增长约39%，超额完成全年300万辆目标 [3] - 长安汽车2025年销量为291.3万辆，同比增长8.5%，其中新能源销量110.9万辆、海外销量63.7万辆，目标完成度约97% [3] - 奇瑞集团2025年累计销量为280.64万辆，同比增长7.8%，其新能源销量为90.38万辆（同比增长54.9%），全年出口约134.40万辆 [3] - 长城汽车2025年累计销量为132.37万辆，同比增长7.33%，海外累计销售50.61万辆，新能源累计销售40.37万辆 [3] 新势力车企表现 - 新势力车企呈现“强者恒强、分化加剧”的竞争格局 [1] - 零跑汽车2025年全年交付59.66万辆，同比增长103%，超额完成目标 [4] - 小鹏汽车全年交付42.94万辆，同比增长126%，超额完成目标 [4] - 小米汽车在产能爬坡带动下，2025年交付总数已超过41万辆，完成其35万辆年度目标 [4] - 蔚来公司全年交付32.6万辆，目标完成度约七成 [4] - 理想汽车全年交付40.59万辆，年度目标完成度约六成 [4] 出海战略进展 - 2025年前11个月，中国汽车出口634.3万辆，同比增长18.7%，预计全年将突破700万辆，创历史新高 [6] - 比亚迪2025年海外销量首次突破100万辆，同比增长145% [6] - 奇瑞汽车12月份单月出口首次突破14万辆、全年出口超过134万辆，并通过欧洲本土化生产等方式深耕海外市场 [6] - 长安汽车、长城汽车等也在年度销量数据中同步体现海外增长 [6] 智能化与行业趋势 - 2025年行业竞争已从“配置堆叠”转向“系统交付”，高阶辅助驾驶、座舱大模型、端到端能力开始从高端车型下探到主流价位 [6] - 监管部门对营销合规、功能宣传边界的约束趋严，车企需要在技术迭代与风险控制之间重新校准节奏 [6] - 未来的比拼更依赖可验证的体验、可持续的口碑与更扎实的售后体系 [6] - 需求出现分化，中低端市场竞争加剧，高端市场则面临更大的品牌与技术挑战 [7] 成功车企的关键特性 - 能在年末顺利完成年度销量目标的车企往往具备三个特性：产品矩阵能覆盖更广价格带并稳定上量；新能源与燃油结构更可控；海外渠道与供应链配套能够持续兑现交付 [5] - 如果增长主要依赖单一爆款、单一技术路线或单一区域市场，一旦遭遇需求波动或竞争加码，年度目标就容易落空 [5] - 出口与海外建网需要长期投入、回报周期更长，以及供应链与渠道的资金压力增加，要求主机厂在规模扩张与现金流安全之间找到平衡 [7]

新车上 市 - 新款传祺向往M8上市，共推出3款车型，售价区间为30.99万元至35.99万元 [2] - 新车定位中大型MPV，尺寸为长5217（5251）mm、宽1893mm、高1823mm，轴距3070mm，采用插电混动系统 [3] - 车辆搭载2.0T发动机（140kW）+电机（160kW）+2档DHT变速箱，匹配44.5kWh三元锂电池，CLTC纯电续航248公里，WLTC馈电油耗6.15L/100km [6] - 新车采用“降价增配”策略，标配鸿蒙座舱5、车载冰箱、YAMAHA 16扬声器音响、二排双零重力座椅等配置，定价较前降低1-2万元 [5][8] 公司动态 - 一汽集团以37.44亿元入股零跑汽车，获得5%股权，双方将在供应链、内燃机研发、渠道网络与智能化电气化技术方面互补 [10][12] - 吉利汽车完成旗下千里智驾核心业务与技术体系整合，旨在聚焦前沿智驾技术，提升创新与交付效率 [12][14] - 特斯拉全球产量突破900万辆，其上海超级工厂在6年内贡献了近半的全球交付量 [14][16] - 特斯拉2025年全球产量为1,654,667辆，同比下滑约6.7%；全球销量为1,636,129辆，同比下滑约8.6%；其中Model 3/Y车型销量为1,585,279辆 [16][17] - 华为乾崑智驾系统累计搭载量突破140万辆，合作汽车品牌超过15家，覆盖超35款车型，辅助驾驶月活跃用户比例达95.2% [20] - 卓驭科技发布VLA多模态世界模型，其辅助驾驶已拥有九大乘用车量产客户、50余款量产车型及30余款即将量产车型，并计划涉足重卡高速NOA领域 [21][24] - ALPINA品牌正式成为宝马集团旗下独立专属品牌，核心定位在于实现性能与舒适性的平衡，并提供丰富的定制化选项 [26][28] - 宁德时代旗下共1325座换电站落成，其中巧克力换电（乘用车）1020座，骐骥换电（商用车）305座，已实现规模化网络布局 [30][32] 国内新闻 - 2026年汽车以旧换新国补政策调整为按车价比例补贴：新能源车报废补贴12%（封顶2万元），置换补贴8%（封顶1.5万元）；燃油车（2.0排量及以下）报废补贴10%（封顶1.5万元），置换补贴6%（封顶1.3万元）；两种补贴不可叠加 [34][36] 车企销量 - 比亚迪12月乘用车销量为414,784台，全年累计销量达4,545,423台，全年出口量突破100万辆 [37][40] - 吉利汽车12月总销量236,817台，其中新能源销量154,264台；银河品牌销量100,694台，领克品牌33,751台，极氪品牌30,267台；全年总销量3,024,567台 [41][42][44] - 长安汽车12月总销量25.48万台，全年累计销量291.3万辆，全年新能源累计销量突破100万辆；启源年销41.1万辆，深蓝年销33.3万辆，阿维塔年销超12万辆 [45][46][50] - 上汽通用五菱12月新能源销量96,196台，全年新能源销量1,000,066台，全年总销量1,635,066台 [51][53] - 鸿蒙智行12月交付89,611台，全年交付589,107台；尊界S800月销量突破4000台 [53][55] - 奇瑞集团12月总销量232,308台，其中新能源车83,323台；全年总销量2,806,393台，新能源汽车同比增速超5成 [56][59] - 零跑汽车12月交付60,423台，全年交付596,555台 [59][62] - 小米汽车12月交付超50,000台，全年交付超411,000台 [62][65] - 蔚来公司12月交付48,135台，其中蔚来品牌31,897台，乐道品牌9,154台，firefly萤火虫品牌7,084台；全年交付326,028台 [66][67][69] - 理想汽车12月交付44,246台，全年交付超60万台，实现纯电与增程双技术路线发展 [71][72] - 昊铂埃安BU（整合后）12月销量40,066台，埃安i60增程版上市首月销量破万 [72][74] - 长城汽车12月总销量124,020台，其中新能源销量38,922台；全年总销量1,323,672台，新能源销量403,653台 [75][76][79] - 小鹏汽车12月交付37,508台，全年交付429,445台；小鹏X9增程版12月交付5,424辆 [79][81] - 北汽新能源12月销量35,205台，其中享界品牌约10,000台，极狐品牌超24,000台；全年销量209,576台 [81][83] - 红旗新能源2025年销量149,229辆，同比增长29.8% [83][86] - 岚图汽车12月交付16,169台，全年交付150,169台，成为首个达成30万台下线的央国企高端新能源品牌 [86][89] - 一汽奔腾12月销量22,880台，其中新能源销量20,493台；全年销量200,017台，其中新能源171,957台，新能源销量占比近90% [90][92] - 智己汽车12月交付约11,684台，全年交付81,017台 [92][94] - 极石汽车12月交付2,528台，全年交付15,318台；极石01在全球市场销售上万台 [95][97]