黄金市场动态 - 现货黄金当前交投于3334美元附近 价格在3330一带得到支撑但反弹力度和延续度较弱 需警惕破位下行风险 [1] - 美联储杰克逊霍尔全球央行年会（8月21-23日）将成为短期关键事件 可能决定黄金突破当前震荡区间 [1][2] 美联储政策焦点 - 市场重点关注美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会的讲话 其表态或成为黄金市场转折点 [2] - 7月美联储政策会议记录将于周三公布 可能透露利率路径线索 此前鲍威尔因通胀预期拒绝降息 [2] - 近期疲软数据（如8月房屋建筑商信心指数下滑、就业数据修正低于预期）加剧劳动力市场担忧 或促使美联储调整政策 [2] 经济数据与黄金关联性 - 美国零售商（家得宝、塔吉特、沃尔玛）财报将反映消费者支出状况 若显示经济放缓可能强化降息预期 利好黄金 [2] - 若鲍威尔释放鹰派信号强调通胀风险 黄金反弹空间将受压制 [2] - 美国财政担忧和国债发行增加可能推高收益率 间接支撑美元并压制金价 [2] 技术面分析 - 日线级别黄金承压短周期均线 3330支撑位附近反弹乏力 警惕破位下行 [1][4] - 4小时级别形成下降三角形态 K线承压均线呈震荡偏弱走势 短期关注3310支撑带 [4] - 小时级别区间极度压缩 均线粘合放平 需关注短线调整方向 [4] 市场趋势预判 - 杰克森霍尔会议结果将决定黄金能否结束区间震荡 形成明确趋势 [3]

宏观经济数据 - 7月工业增加值同比增速为5.7%，较6月下滑1.1个百分点[4] - 固定资产投资同比增速为-5.3%，较6月回落5.2个百分点[6] - 基建投资（含电力）同比增速为-1.9%，较6月下滑7.3个百分点[6] - 制造业投资同比增速为-0.3%，较6月回落5.4个百分点[8] - 房地产投资同比增速为-17%，较6月回落4.1个百分点[10] 消费与信贷 - 社会消费品零售同比增速为3.7%，较上月下滑1.1个百分点[12] - 7月社融同比增速为9.0%，剔除政府债券后同比增速为6.0%[14] - 企业新发放贷款加权平均利率为3.2%，同比下降45个基点[15] 金融市场表现 - 权益市场进入加速上涨期，上证综指突破3700点[18] - 债券市场收益率加速上行，10年期国债收益率可能超调[21] - 美国7月CPI同比为2.7%，核心CPI同比为3.1%[23] 政策与风险 - "反内卷"政策加速产能出清，可能影响企业投资行为[8] - 需关注债券市场调整过程中的集中抛售赎回风险[21] - 美联储年内降息预期维持高位，市场预期降息2次[29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域，指出各品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异，投资者需关注市场动态和关键因素变化以把握投资机会并控制风险 [2][5][8][11][13] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股主要指数高开高走，期指主力合约随指数上涨且基差进一步修复，国内强调提升宏观政策效能，海外美俄领导人会晤有进展，A股交易额环比放量，央行净投放资金，建议逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率大幅上行，央行净投放资金，资金面收敛但预计后续缓解，受多重利空因素影响，债市情绪走弱，建议短期保持观望，关注市场情绪和利率关键位置支撑情况 [5][6][7] 贵金属 - 黄金：美乌欧领导人会晤带来缓和俄乌冲突希望，风险偏好提升使贵金属冲高回落，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略 [8][9][10] - 白银：近期伦敦白银拆借和租赁利率回落实物需求减少但ETF资金流入提振价格，建议保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [9][10] 集运欧线 - 集运期货：主力震荡，现货报价有差异，集运指数有涨跌，全球集装箱总运力增长，需求端数据有表现，预计偏弱震荡，10合约空单继续持有 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：弱驱动延续，盘面窄幅震荡，现货价格上涨但需求偏弱，宏观关注降息预期和美国经济数据，供应端预计8月产量环比下降，需求端有韧性，建议主力参考78000 - 79500区间操作 [13][15][16] - 氧化铝：现货价格南北分化，仓单持续回升，盘面震荡回落，预计本周主力合约价格在3000 - 3300区间宽幅震荡，短期观望，中期逢高布局空单 [17][18][19] - 铝：对铝关税再加码，铝价震荡回落，预计短期价格仍高位承压，主力参考20000 - 21000运行，关注21000压力位 [20][21] - 铝合金：淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，预计盘面窄幅震荡，主力参考19600 - 20400运行 [22][23] - 锌：盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存，基本面供应端宽松但低库存提供支撑，建议主力参考22000 - 23000区间操作 [23][25][26] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，供应紧张但需求偏弱，建议观望，近期观点为宽幅震荡 [27][28][29] - 镍：盘面维持震荡，基本面变化不大，宏观通胀压力缓和，产业供应预期偏松，需求端表现不一，建议主力参考118000 - 126000区间操作 [29][30][31] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑需求仍有拖累，预计短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考12800 - 13500，关注政策走向及镍铁动态 [32][34][35] - 碳酸锂：供应端扰动持续盘面偏强，基本面边际改善，建议谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [36][38][39] 黑色金属 - 钢材：钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，预计价格维持高位震荡，需等待旺季需求明朗，热卷和螺纹分别关注3400元和3150元附近支撑 [40][41][42] - 铁矿石：发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，建议单边逢高做空操作 [43][44] - 焦煤：交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳运行，建议投机逢高做空操作，套利交易焦煤9 - 1反套 [45][47][48] - 焦炭：主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨启动，建议投机逢高做空焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [49][50] 农产品 - 粕类：成本支撑较强，长期偏多预期不变，建议择机逢低布局长线多单 [51][52][53] - 生猪：现货低位震荡，关注出栏量释放节奏，远月合约受政策影响较大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [54][55] - 玉米：供应压力显现，盘面偏弱运行，建议关注新季玉米长势 [56][57][58] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格高位震荡，预计郑糖保持震荡，关注5700附近压力情况，建议维持反弹偏空思路 [59] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，预计短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺，整体压力仍大，预计蛋价维持偏空走势 [63] - 油脂：马棕震荡上行，连棕跟随走强，连豆油高开低走，棕榈油预期向9800 - 10000元区间靠近，豆油受CBOT豆油和大豆走势影响，关注生物燃料需求季节性回落情况 [64][65][66] - 红枣：价格坚挺运行，预计短期内现货成品价格暂稳运行，关注消费淡季走货持续性及新季异动情况 [66][67] - 苹果：出货偏慢，关注早熟果价格走势，西部产区嘎啦货量增多，山东产区库存富士交易沉闷，早熟果走货尚可 [68] 能源化工 - 原油：短期地缘风险的不确定性仍是主线，后续仍需观察OPEC实际产量变化影响，建议单边观望为主，跨月做扩10 - 11/12月差 [69][70][73] - 尿素：印标消息对盘面有一定提振，后市需观察出口集港动态变化，建议盘面反弹后若无更多利好驱动则转向逢高空，期权端维持逢高波动做缩思路 [74][75][76] - PX：供需压力整体不大且需求端预期好转，PX低位存支撑，建议短期PX11在6600 - 6900震荡，下沿附近低多对待，PX - SC价差低位做扩为主 [77][78] - PTA：低加工费但成本端支撑有限，短期PTA驱动有限，建议TA短期4600 - 4800震荡，低位偏多对待，TA1 - 5逢高反套对待 [80][81] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，建议PF10短期在6300 - 6500区间震荡，下沿附近低位试多，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [82] - 瓶片：瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强，建议PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [83][84] - 乙二醇：MEG供应逐步回归，但供需矛盾不突出，短期或跟随商品波动为主，建议EG09短期在4300 - 4500区间震荡 [85] - 烧碱：主力下游拿货尚可，现货持稳，预计8月主产区仓单数量将增加，反弹高度受限，关注氧化铝企业拿货情况 [86][87][88] - PVC：供需压力仍大，建议偏空对待 [89] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限，建议BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [90] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期震荡，建议EB09短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待 [91][92] - 合成橡胶：短期BR成本端震荡整理，且自身供需宽松，或跟随天胶波动为主，建议短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方持有 [93][94] - LLDPE：现货下跌，基差维持，成交尚可，建议LP扩继续持有 [94][95][96] - PP：现货维持，成交转弱，建议区间6950 - 7300，前期7200 - 7300空单在7000附近止盈 [96] - 甲醇：现货继续走弱，成交一般，建议区间操作2250 - 2550 [97] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况，建议观望 [98][100] - 多晶硅：关注政策预期变化，建议暂观望 [100][101][102] - 工业硅：关注产能变化情况，建议暂观望 [102][103][104] - 纯碱：供应高位基本面趋弱，盘面震荡趋弱，建议尝试入场短空 [104][105][106] - 玻璃：行业负反馈持续中，盘面弱势运行，建议前期空单持有 [105][106]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内经济增速边际放缓但无需过分焦虑，一揽子稳经济政策逐步落地，促消费等政策持续出台，后续经济数据若走低政策有望加码，需跟踪高频数据；海外9月是否降息不确定，关注美国经济数据和鲍威尔发言信号 [1] - 美国经济下行风险显著上升，杰克逊霍尔全球央行年会是观察政策走向窗口，鲍威尔演讲或为货币政策提供指引，短期内美元指数震荡，美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23区间运行 [2] - 短期股市走势受资金、情绪和结构性行情拉动，市场对经济数据敏感度不高，资金入场和乐观情绪推动股市上行，需做好风险管理 [4][5] - 债市大跌后需警惕产品赎回负反馈效应，央行或适时出手，债市继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑 [5] - 集运指数（欧线）期货部分合约至短期低位，空头止盈离场，9月初船司欧线现舱报价止降回升，EC整体延续震荡走势，部分合约可能低位回升 [6] - 贵金属中长线或偏多，短线震荡整理，操作上回调做多 [8][10] - 铜价短期震荡或小幅偏强，此前7.7万元每吨下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [11] - 铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强 [12][13] - 锌基本面不变，偏弱震荡；镍和不锈钢短期延续震荡；锡震荡为主，相对偏强；碳酸锂近期宽幅震荡，多单获利止盈，中长期远月逢高布空 [13][14][15][18] - 工业硅短期窄幅震荡，中长期震荡偏强；多晶硅关注周五组件招标情况 [19][20] - 铅短期震荡为主 [21] - 螺纹钢和热卷宏观驱动减弱叠加基本面走弱，但供应收缩预期、低库存和成本支撑限制价格下行空间 [22][24] - 铁矿石发运大增，价格震荡下行，下方空间不是特别悲观 [25] - 煤焦盘面跟随情绪宽幅波动，后续关注成材库存变化情况 [26][27] - 原油地缘支撑弱化、基本面利空累积，中期破位下行风险加剧，短期关注俄乌局势进展，中长期警惕基本面利空计价 [30] - LPG基本面维持宽松局面 [32] - PX - TA产业链操作上逢低做扩PTA加工费 [33][34] - MEG建议逢低买入，瓶片盘面加工费区间操作 [37] - 甲醇09空单在倒流窗口附近离场，01合约最佳买点等待，港口累库预期强，关注港口提货情况 [37] - PP和PE近期震荡，后续关注需求端和成本端变化；PVC维持空配 [39][41][42] - 纯苯短期震荡；苯乙烯短期单边谨慎做空，可关注逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [43][44] - 燃料油依然疲软；低硫燃料油短期观望；沥青跟随成本端弱势震荡 [45][46][47] - 橡胶预计RU2501在15700 - 16100区间震荡，可逢低做扩深浅价差 [47][49] - 尿素09合约预计1650 - 1850震荡 [50] - 纯碱供强需弱，关注成本端波动；玻璃关注政策端指示和情绪变化；烧碱关注旺季成色和下游需求 [51][52][53] - 纸浆短期震荡，关注远月合约多单止盈 [55] - 原木09合约逢低做多，辅助高抛低吸，09 - 11正套 [56] - 丙烯偏弱震荡，关注相关装置情况 [57][59] - 生猪建议逢高沽空，适当布局反套 [61][62] - 油料逢低做多远月双粕 [62][63][64] - 油脂上方仍有空间，低位多单继续持有 [64] - 玉米和淀粉震荡，等待新粮上市 [65][66] - 棉花关注下游备货情况，短期棉价重心或抬升 [66][67] - 白糖内强外弱 [68] - 鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约，可布局反套或多饲料空猪禽套利策略 [69][70] - 苹果短期走势偏强，回调接多 [69][71] - 红枣短期价格走势偏强，但不宜追高 [72] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 国内经济增速边际放缓，一揽子稳经济政策落地，促消费等政策持续出台，后续经济数据若走低政策有望加码，需跟踪高频数据；海外9月是否降息不确定，关注美国经济数据和鲍威尔发言信号 [1] - 美国经济下行风险上升，杰克逊霍尔全球央行年会是观察政策走向窗口，鲍威尔演讲或为货币政策提供指引，短期内美元指数震荡，美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23区间运行 [2] 股指 - 昨日股指大幅放量上涨，大盘指数创新高，资金追捧科技行业，顺周期行业走势偏弱，短期股市受资金、情绪和结构性行情拉动，需做好风险管理 [3][4][5] 国债 - 债市大跌后需警惕产品赎回负反馈效应，央行或适时出手，债市继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑 [5] 集运 - 集运指数（欧线）期货部分合约至短期低位，空头止盈离场，9月初船司欧线现舱报价止降回升，EC整体延续震荡走势，部分合约可能低位回升 [6] 大宗商品 - 有色 - 黄金和白银中长线或偏多，短线震荡整理，操作上回调做多 [8][10] - 铜价短期震荡或小幅偏强，此前7.7万元每吨下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [11] - 铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强 [12][13] - 锌基本面不变，偏弱震荡；镍和不锈钢短期延续震荡；锡震荡为主，相对偏强；碳酸锂近期宽幅震荡，多单获利止盈，中长期远月逢高布空 [13][14][15][18] - 工业硅短期窄幅震荡，中长期震荡偏强；多晶硅关注周五组件招标情况 [19][20] - 铅短期震荡为主 [21] 大宗商品 - 黑色 - 螺纹钢和热卷宏观驱动减弱叠加基本面走弱，但供应收缩预期、低库存和成本支撑限制价格下行空间 [22][24] - 铁矿石发运大增，价格震荡下行，下方空间不是特别悲观 [25] - 煤焦盘面跟随情绪宽幅波动，后续关注成材库存变化情况 [26][27] 大宗商品 - 能化 - 原油地缘支撑弱化、基本面利空累积，中期破位下行风险加剧，短期关注俄乌局势进展，中长期警惕基本面利空计价 [30] - LPG基本面维持宽松局面 [32] - PX - TA产业链操作上逢低做扩PTA加工费 [33][34] - MEG建议逢低买入，瓶片盘面加工费区间操作 [37] - 甲醇09空单在倒流窗口附近离场，01合约最佳买点等待，港口累库预期强，关注港口提货情况 [37] - PP和PE近期震荡，后续关注需求端和成本端变化；PVC维持空配 [39][41][42] - 纯苯短期震荡；苯乙烯短期单边谨慎做空，可关注逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [43][44] - 燃料油依然疲软；低硫燃料油短期观望；沥青跟随成本端弱势震荡 [45][46][47] 大宗商品 - 其他 - 橡胶预计RU2501在15700 - 16100区间震荡，可逢低做扩深浅价差 [47][49] - 尿素09合约预计1650 - 1850震荡 [50] - 纯碱供强需弱，关注成本端波动；玻璃关注政策端指示和情绪变化；烧碱关注旺季成色和下游需求 [51][52][53] - 纸浆短期震荡，关注远月合约多单止盈 [55] - 原木09合约逢低做多，辅助高抛低吸，09 - 11正套 [56] - 丙烯偏弱震荡，关注相关装置情况 [57][59] 农产品 - 生猪建议逢高沽空，适当布局反套 [61][62] - 油料逢低做多远月双粕 [62][63][64] - 油脂上方仍有空间，低位多单继续持有 [64] - 玉米和淀粉震荡，等待新粮上市 [65][66] - 棉花关注下游备货情况，短期棉价重心或抬升 [66][67] - 白糖内强外弱 [68] - 鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约，可布局反套或多饲料空猪禽套利策略 [69][70] - 苹果短期走势偏强，回调接多 [69][71] - 红枣短期价格走势偏强，但不宜追高 [72]

黄金价格走势分析 - 短期待新驱动显现 预计黄金偏强震荡 [1] - COMEX金主力合约环比下跌2.21%至3381.7美元/盎司 [1] - SPDR黄金ETF持仓环比增加0.6%至965.36吨 [1] 宏观经济影响因素 - 美国7月CPI数据略低于预期 关税政策影响逐步显现 [1] - 中期降息预期为金价核心驱动 预期抬升推动黄金偏强运行 [1] - 长期海外宏观不确定性持续 黄金避险属性处于放大阶段 [1] 美元与黄金货币属性 - 特朗普上任后美元信用走弱主线逻辑愈加清晰 [1] - 黄金货币属性加速凸显 金价中枢预计持续抬升 [1] - 持续看好黄金中长期走势 [1] 黄金投资产品信息 - 黄金基金ETF（518800）跟踪SGE黄金9999指数 由上海黄金交易所发行 [1] - 指数代表国内高纯度实物黄金交易价格 直接关联实物黄金市场 [1] - 反映黄金现货市场价格实时变动 提供透明高效价格参照体系 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和联接C（004253） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年8月18日A股总市值首破100万亿，上证指数创近十年新高，受政策推动与市场信心提升影响；各重点品种表现不一，股指行情延续概率高但有板块分化，贵金属或震荡，原油关注OPEC增产，各品种受国内外经济、政策、供需等因素综合影响[1] 各目录总结 重点品种分析 - 股指：上一交易日上涨，通信板块领涨、房地产板块领跌，成交额2.81万亿元；8月15日融资余额增75.42亿元至20485.99亿元；国内流动性宽松、处政策窗口，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期；中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御[2][11] - 贵金属：上周美国通胀数据使金银承压，PPI环比涨0.9%、同比涨3.3%，降息预期降温；7月非农数据不及预期、前值下修，就业走弱支撑金银；贸易环境恶化、美财政赤字预期升，中国央行增持黄金，金银或在降息预期升温下震荡[3][19] - 原油：SC夜盘涨0.7%，美俄会谈无结论，美初请失业金人数降但失业率或升至4.3%，通胀加剧使交易商减少9月降息押注，关注OPEC增产情况[4][13] 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普与泽连斯基会晤，称若顺利美俄乌将三边会谈，不排除派美军参与乌维和[5] - 国内新闻：李强强调提升宏观政策效能，稳定市场预期，激发消费潜力，巩固房地产市场止跌回稳[6] - 行业新闻：全国医疗保障工作座谈会提出启动按病种付费3.0版分组方案，完善生育保险制度，探索集采协议期满后全国统一接续采购[7] 外盘每日收益情况 展示了标普500、欧洲STOXX50等多个品种8月17日和18日的收盘价格、涨跌及涨跌幅情况[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：同重点品种分析中的股指内容[11] - 国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率升至1.778%；央行净投放，资金面收敛；美9月降息预期回落，美债收益率回升；社融存量增速回升，M1、M2增速回升；债市或继续走弱，新老券和长短端债券价格分化加剧[12] 能化 - 原油：同重点品种分析中的原油内容[13] - 甲醇：夜盘跌1.04%，国内装置开工负荷环比降、同比升，煤制烯烃装置开工负荷环比降；沿海甲醇库存累积，预计8月进口船货到港量76.75 - 77万吨，短期偏多[14][15] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强，需求端处于淡季且出口不确定，消费刺激政策有一定支撑，短期或震荡回落[16] - 聚烯烃：期货偏弱运行，现货平稳，市场热度降温，库存缓慢消化，8月中下旬终端备货需求或回暖，关注秋季备货行情和成本变化[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货震荡，夏季检修供给收缩，企业库存环比增加；纯碱期货收盘小幅回落，企业库存环比增加；价格止跌，关注库存消化速度[18] 金属 - 贵金属：同重点品种分析中的贵金属内容[19] - 铜：夜盘收低，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内下游需求有好有坏，多空交织，铜价或区间波动，关注美国关税等因素[20][21] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回升，国内部分行业增长、地产疲弱，精矿供应改善，冶炼供应或恢复，锌价短期宽幅波动，关注相关因素[22] - 碳酸锂：供应周度产量环比回增，预计8月供应增加3%；需求8月正极材料耗锂预计增加8%；库存社会库存环比有升、总库存环比降；短期有回调风险，库存去化则锂价有上涨空间[23] 黑色 - 铁矿石：原料需求有韧性，铁水产量微增，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运或增长，后市震荡偏强[24] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，后市震荡偏强[25] - 焦煤焦炭：夜盘窄幅震荡，持仓量变化不大，样本矿山产量、铁水产量环比持平，钢厂盈利率止增转降，建材需求淡季；焦煤受多种因素制约，盘面宽幅震荡[26][27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏强震荡，USDA下调美豆种植面积和产量预估、出口预估，Pro farmer巡查受关注，美豆期价有支撑，连粕进口成本支撑强[28] - 油脂：夜盘菜棕涨、豆油跌，MPOB报告马棕产量、出口、库存环比增长，实际库存低于预估，印尼复产担忧加强，短期偏强震荡[29] - 白糖：ICE美原糖和伦白糖价格下跌，全球糖市将累库，巴西制糖比升高拖累糖价；国内产销率高、库存低有支撑，但加工糖有压力，郑糖震荡[30] - 棉花：ICE美棉上涨，郑棉突破14000后窄幅震荡，国内供应偏紧、基差坚挺，需求淡季订单不足，郑棉短期震荡偏强但空间有限[31] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约微涨，SCFIS欧线连续五周下跌，8月下半月船司运价加速调降，9月船司运力投放多，关注马士基后续开舱，市场博弈淡季运价回调速率[32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内美元低位波动，10年美债收益率先抑后扬，贵金属小幅走弱，整体延续高位震荡走势；美国PPI意外大幅走高打压降息预期，叠加俄乌冲突缓和可能性提升，对贵金属走势造成压力；预计贵金属回调深度有限，将延续高位震荡走势；交易策略上，单边可考虑逢低试多，套利和期权暂时观望；若贵金属维持多头走势，黄金确定性更高，白银需把握市场节奏，可能出现更大上涨机会 [3][4][8][11][72] 根据相关目录分别进行总结 综合分析及交易策略 - 综合分析：周内美元指数走低，10年美债收益率先跌后涨；伦敦金、伦敦银、沪金、沪银均有不同程度跌幅；市场围绕美国通胀前景交易，此前非农数据爆冷、CPI温和反弹使降息预期走高，但PPI数据“爆表”打压降息预期，阻碍贵金属反弹；特朗普斡旋俄乌冲突提升缓和可能性，对贵金属走势造成压力；美国7月CPI、PPI数据显示通胀有反弹迹象，美债总额超37万亿美元；特朗普暂不针对中国购买俄油加征关税，扩大对钢铝进口征收50%关税范围；俄乌问题上，美俄乌欧各方有不同表态 [3][4] - 交易逻辑：美国PPI走高打压降息预期，美元和美债收益率反弹使贵金属承压；因美国经济在关税冲击下或出现“类滞胀”反应，贵金属回调深度有限，预计延续高位震荡走势 [8] - 交易策略：单边可考虑逢低试多，套利和期权暂时观望 [11] 宏观面数据追踪 - 美国经济 - GDP减速、消费预期变差：二季度GDP增长超预期，但细分项显示繁荣有欺骗性，进口萎缩使净出口分项走高，消费领域疲软，零售数据震荡，7月一年期通胀率预期和消费者信心指数显示关税政策延期缓和市场情绪 [26][28] - 两大PMI指标趋弱：7月ISM制造业PMI回落，6月ISM非制造业PMI上升，分项数据显示关税带来物价压力，订单和就业面临萎缩压力 [33] - 就业：7月季调后非农就业人口低于预期，失业率上升，平均时薪年率创新高；非农数据爆冷，5、6月就业人数大幅下修，市场恐慌，特朗普指示解雇劳工局局长，美联储内部对劳动力市场看法分歧，理事辞职使独立性受质疑 [38] - 通胀：美国CPI连续两个月温和反弹，7月超预期大幅反弹，关税冲击或进一步传导；部分关税推迟或取消使宏观数据未体现冲击，市场在现实和“滞胀”“衰退”预期间波动，滞胀风险未消除 [41][42] 贵金属基本面数据追踪 - ETF持仓及CFTC持仓情况：展示了黄金和白银的ETF持仓、投机性净头寸与价格的关系 [46] - 黄金供需情况 - 2024年：总供应量同比增1%至4974吨，金矿产量基本持平，回收金增长11%；总需求同比增1%至4554吨，投资总需求创四年新高，科技用金上涨，金饰消费量创新低，全球央行购金超1000吨 [50] - 2025年预测：供应量将增加；投资受多种因素利好；央行可能再次净购买超1000吨；金饰需求受经济和价格影响；科技用金需求保持稳健 [50] - 央行购金现状：2022 - 2024年全球央行掀起购金潮，中国、波兰、土耳其、印度等发展中国家表现积极，各国央行购金有不同原因 [60] - 各央行黄金储备情况：展示了部分央行的黄金储备数量和占外汇储备的比例 [56] - 白银世界供需平衡 - 2024年：全球白银供给量同比增2%，需求较上年降3%，供需缺口4634吨，主要需求包括工业用银、银首饰、银器和投资 [62] - 2025年预测：供给继续增长2%，需求整体变化不大，光伏用银维持在6千吨左右，供需缺口减少至3658吨 [62] - 白银库存：展示了上金所、上期所、COMEX、LBMA等交易所的白银库存情况，库存从2024年底部触底反弹 [65] - 国内白银供需 - 产量：2025年1 - 6月我国产白银同比增5.4%，因银价高位和企业增加生产指标，供应增加 [73] - 出口：2025年1 - 6月99.99%未锻造银出口量同比增12% [73] - 需求：光伏用银25年大概率不再高速增长，甚至可能边际降低，因光伏行业增长空间受限和少银无银趋势；2024年国内光伏银粉产量增长约30%，2025年1 - 6月同比降8%左右，预计同比小幅降低或不增 [73]

报告行业投资评级 - 锌行业投资评级为承压下行 [1] 报告的核心观点 - 锌市场呈现价格下跌、成交量和持仓量有变动、库存有增减等情况，且受杰克逊霍尔央行年会鲍威尔发声等宏观因素影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22360元/吨，较前日下跌0.64%；伦锌3M电子盘收盘2796.5美元/吨，较前日下跌1.62% [1] - 沪锌主力成交量95738手，较前日增加12516手；伦锌成交量10973手，较前日增加3256手 [1] - 沪锌主力持仓量96755手，较前日增加20408手；伦锌持仓量193998手，较前日增加3010手 [1] - 上海0锌升贴水-50元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-5.22美元/吨，较前日减少4.69美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-90元/吨，较前日减少20元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-60元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-1662.37元/吨，较前日增加206.63元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-20元/吨，较前日增加5元/吨；沪锌连三进口盈亏-1472.47元/吨，较前日增加226.54元/吨 [1] - 沪锌期货库存32538吨，较前日增加12518吨；LME锌库存75850吨，较前日减少475吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4375元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单30450吨，较前日减少475吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23475元/吨，较前日减少150元/吨；LME off warrant（T + 3）16233吨，较前日减少593吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22925元/吨，较前日减少150元/吨；氧化锌≥99.7%为21300元/吨，较前日减少200元/吨 [1] 新闻 - 杰克逊霍尔央行年会，野村预计鲍威尔不会在周五给出“明确承诺”，美银预计鲍威尔会秉持强硬鹰派立场，大摩预计鲍威尔会继续强调通胀风险抵制市场降息预期 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2][3]

美股市场表现 - 周一美股窄幅波动几乎平收，道指跌34.30点或0.08%至44911.82点，纳指涨0.03%至21629.77点，标普500指数跌0.01%至6449.15点 [1] - 明星科技股涨跌互现，特斯拉涨1.4%，英伟达涨0.8%，亚马逊涨0.2%，苹果和谷歌跌0.3%，Meta跌2.3%，英特尔跌3.6% [1] - 太阳能板块走强，SunRun和First Solar分别上涨11.3%和9.6%，因美国财政部新联邦税收补贴规定没有投资者担心的那么严格 [1] 宏观经济与政策 - 投资者预计美联储下月将降息25个基点，但对今年再次降息的预期有所降低，2年期美债收益率涨1.3个基点至3.77%，10年期美债收益率涨1.3个基点至4.33% [2] - 摩根士丹利表示美联储今年可能保持基准利率不变，但8月份疲软的就业数据可能让委员会下次会议采取行动 [3] - 特朗普政府扩大对进口钢铁和铝征收50%关税的范围，将数百种衍生产品列入征税清单 [3] 大宗商品市场 - 国际油价走高，WTI原油近月合约涨0.99%至63.42美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.14%至66.60美元/桶 [3] - 国际金价窄幅波动，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货跌0.13%至3331.70美元/盎司 [4] 中国政策动态 - 国务院总理李强强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求 [10] - 财政部决定开展国债做市支持操作，以支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线 [10] 新能源汽车行业 - 2016至2020年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核终审显示，工信部累计核发补贴16.5亿元，北京新能源汽车累计获得补贴约5.56亿元占比超过3成，比亚迪累计获得补贴1574万元占比不足1% [11] - 7月全国乘用车厂商批发222万辆创当月历史新高，同比增长13%，1-7月全国乘用车厂商批发1550万辆，同比增长12.4% [14] 公司动态与行业信息 - 国家税务总局首次披露"新三样"领域2起偷骗税案件，涉及电动汽车、锂电池、光伏产品领域经营主体违规骗享税费优惠甚至偷税骗税 [12][13] - 截至8月18日14时28分，2025年暑期档票房突破100亿，总人次2.67亿，总场次3296.0万，平均票价37.3元，《南京照相馆》领跑票房榜 [15] - 格力电器市场总监回应"小米空调线上销量超越格力"传闻，称7月格力在线上市场保持领先，市场份额为17.65%，小米市场份额为15.73% [20] A股市场与个股 - A股市值首破百万亿元大关，市值TOP10公司包括农业银行（2.21万亿元）、工商银行（2.03万亿元）、贵州茅台（1.79万亿元）、中国石油（1.39万亿元）、中国银行（1.3万亿元）、宁德时代（1.25万亿元）等 [21] - 8月18日龙虎榜机构净买入前三股票为指南针（净买入38501.66万元）、大智慧（净买入23388.02万元）、腾龙股份（净买入22744.31万元），机构净卖出前三为衢州发展（净卖出70260.18万元）、英维克（净卖出24116.09万元）、南亚新材（净卖出15132.86万元） [24][25][26][27] 上市公司公告 - 中国重工上交所受理公司股票主动终止上市申请，中国船舶股票将于8月19日开市起复牌 [28] - 万通发展公司实际控制人、董事长王忆会被采取拘留措施，淳中科技提示如后续股票交易进一步出现异常可能申请停牌核查 [28] - 6天5板同洲电子澄清网传公司进入英伟达、Meta、谷歌、华为、寒武纪等企业供应链信息不实，两连板影石创新提示全景无人机产品目前并未产生实际收入 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期盘面缺乏向上动力中长期有资产配置需求可止跌试多 [1] - 白银中长期向上趋势不变可反弹做多 [1] - 铜短期回调轻仓试多中长期看好 [1] - 锌短期震荡偏弱中长期供增需减 [1] - 铅短期承压 [1] - 锡反弹承压 [1] - 铝短期承压 [1] - 镍短期承压 [1] - 工业硅谨慎看多 [1] - 多晶硅看多 [1] - 碳酸锂看多 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：全球各方寻求地缘停火、杰克逊霍尔全球央行年会备受关注，金银窄幅震荡 [2] - 基本逻辑：市场预计鲍威尔或发声偏鹰，俄乌、哈马斯均在寻求停火，短期黄金突破区间概率低，长期黄金或持续长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期或在770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银短期交易区间或在9150 - 9400，中长期做多；关注美俄乌三方会晤 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜波动收敛，窄幅震荡收十字星 [6] - 产业逻辑：近期铜矿有扰动但国内铜精矿供应改善，后续精炼铜产量或缩减，当前消费淡季，需求后续将回暖，全年铜供需紧平衡 [6] - 策略推荐：建议回调逢低试多，企业卖出套保等待逢高布局；中长期看好铜；沪铜关注【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱，测试下方关口支撑 [9] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，需求端开工预计下滑，库存累库，下游看跌情绪浓厚 [9] - 策略推荐：短期空单继续持有，部分可逢低止盈，关注22000关口支撑；中长期等待逢高沽空；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2800】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价承压向下，氧化铝承压回落 [12] - 产业逻辑：海外宏观贸易政策有变数，电解铝成本下降、库存上涨、需求开工率上升；氧化铝供应宽松，关注海外铝土矿变动 [13] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库，主力运行区间【20000 - 20900】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱运行，不锈钢承压 [16] - 产业逻辑：海外宏观环境有变数，镍矿价格疲弱、库存累积；不锈钢减产效果减弱，淡季仍面临过剩压力 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开高走，全天增仓上行，涨超4% [20] - 产业逻辑：基本面未明显改善，库存和产量环比略降但绝对量高，供应收缩预期下价格高位运行，去库预期强化后有望上涨 [21] - 策略推荐：多单持有【88500 - 91000】 [22]