法案核心内容 - 美国两党议员将推出《矿产安全法案》，计划建立规模达25亿美元的“战略韧性储备”，用于储备关键矿产[1] - 该法案旨在减少美国对外部供应链的依赖，并为国内科技和制造业提供稳定的原材料保障[1] 法案提出与机制设计 - 法案由参议员Jeanne Shaheen、Todd Young及众议员John Moolenaar、Rob Wittman共同提出[1] - 将建立一个关键矿产交易中心，其运作模式介于战略石油储备和美联储之间[1] - 在物理层面，将建立类似于战略石油储备的仓储设施[1] - 在治理层面，将设立一个由总统任命、参议院确认的七人委员会监督，结构类似美联储[1][2] 法案的战略目标与影响 - 此举旨在增强美国经济韧性，确立类似于能源安全领域的保障机制[1] - 目标是保护国家和经济安全，并支持航空航天、汽车和科技等关键领域的高薪就业岗位[2] - 长期战略不仅限于储存矿产，还旨在建立国内关键矿产市场，增强美国生产能力，并确保为美国企业提供稳定的长期供应[3] - 通过建立战略储备和培育国内市场，美国希望在全球矿产竞赛中获得更大的自主权和议价能力[3] 资金来源与历史参照 - 法案的25亿美元仅为矿产储备的初始投资，国会后续可能会追加更多资金[2] - 这一模式与2022年拜登总统签署的《芯片与科学法案》类似，该法案授权约2800亿美元，国会最终拨款约520亿美元用于半导体补贴和贷款[2] 地缘政治背景 - 此举与特朗普近期在全球范围内扩大矿产资源获取的努力相呼应，包括其在乌克兰、委内瑞拉和格陵兰等地的相关举措[1] - 全球关键矿产供应链的主导地位赋予了显著的影响力，使美国容易受到经济胁迫[2] - 全球稀土和其他原材料的争夺已在非洲引发冲突，并助推了特朗普对格陵兰岛的兴趣[3]

印度信实公司锂电池生产计划 - 彭博社引述知情人士消息称，印度信实公司因未能获得中国技术，已叫停其在印度生产锂电池的计划[1][7][15] - 信实集团原计划从2024年开始生产电池，并一直在与一家中国公司洽谈电池技术许可事宜[1][7][15] - 谈判陷入僵局的原因是，由于中国对关键领域技术海外转让的规定，该中国公司退出了拟议的合作[1][7][15] 信实公司官方回应与计划进展 - 路透社报道称，信实公司发言人否认可再生能源计划有任何变化，包括一座电池超级工厂原计划于2026年开始运营[3][10][16] - 发言人表示，电池储能系统制造、电池组制造和电芯制造一直是公司储能计划的一部分，目前进展顺利[3][10][16] 事件反映的行业挑战与地缘政治影响 - 该事件反映出，即使是印度最强大的企业，在建立独立清洁能源供应链方面也面临重重困难[1][7][15] - 彭博社分析称，虽然暂停电池制造不会给信实公司立即造成经济打击，但这凸显了其雄心勃勃的绿色能源计划所面临的挑战[3][10][16] - 报道指出，若不能改善与北京的双边关系，那些被寄予厚望、有望助力印度完成碳中和目标的印度企业就很难取得实质性进展[3][10][16] 七国集团减少对华依赖的动向 - 美国财政部长贝森特于当地时间12日召集七国集团（G7）国家等国的财长或内阁部长，召开会议讨论如何减少在关键矿产上对中国的依赖[14][16] - 一名美国高级官员表示，美国正扮演召集者角色，向各方阐明后续行动计划，并与缺乏紧迫感的国家沟通[16][17] - 参加会议的国家占据了全球60%的关键矿产产量，但许多国家仍严重依赖来自中国的关键矿产[14] - 分析认为，西方国家即便具备一定资源潜力，如果缺乏技术和产业链基础，短期内很多国家不可能真正摆脱对中国的依赖[14] 欧盟对中国电动汽车关税的新方案 - 欧盟委员会12日公布一份文件，概述了如何制定从中国进口电动汽车的最低价格[13] - 文件内容不仅包括最低价格，还有销售渠道、交叉补贴的情况以及未来在欧盟的投资计划等信息[13] - 路透社称，对中方而言，高达38.1%的临时关税使其有动力寻求替代征税的方案[13] - 欧盟官员表示，这份指导性文件旨在为未来可能用最低进口价格取代目前对中国电动汽车征收的关税铺平道路[13]

美国政府对委内瑞拉关键矿产资源的关注与挑战 - 美国总统特朗普表示美国企业将有机会获取委内瑞拉丰富的石油储量，同时该国其他大宗商品也已引起美国政府关注 [1][4] - 专家称委内瑞拉拥有储量尚未核实的矿产、金属，且可能蕴藏稀土元素，这些原材料对从国防到科技的多个行业不可或缺，特朗普政府强调其对美国国家安全的重要性 [1][4] - 大西洋理事会全球能源中心研究主任Reed Blakemore表示美国政府已意识到委内瑞拉拥有除石油外更广泛的自然资源价值 [1][5] 关键矿产的定义与战略重要性 - 美国地质调查局将60种矿产列为“关键矿产”，这类矿产对国家经济与安全至关重要 [2][5] - 关键矿产涵盖铝、钴、铜、铅、镍等多种品类，同时也包含铈、镝、钕、钐在内的15种稀土元素，稀土特指由17种金属元素构成的品类 [2][5] - 这类矿产是手机、电池、电视屏幕等日常科技产品的核心原料，也是激光、战斗机、导弹等军工防务装备不可或缺的生产材料 [2][5] - 威斯康星大学麦迪逊分校地理学副教授朱莉・克林格指出，“稀土”名称不准确，因其在地壳中分布相对普遍，真正的难点在于开采与提纯环节 [2][5] 美国在关键矿产领域的依赖与本土化挑战 - 近年来美国议员对本国在关键矿产领域高度依赖进口的现状深感忧虑 [2][6] - 美国国内虽已启动稀土开采与提纯产业的发展计划，但相关项目的落地周期往往长达数年乃至数十年 [2][6] 委内瑞拉矿产资源潜力与信息缺失 - 在美国地质调查局公布的稀土资源国名单中，委内瑞拉并未上榜，该名单涵盖中国、美国、巴西、格陵兰等国家和地区 [3][7] - 经过乌戈・查韦斯与尼古拉斯・马杜罗两代总统长达25年的执政，委内瑞拉在矿产资源储量相关的信息层面出现了明显断层 [3][7] - 专家认为委内瑞拉蕴藏着多种矿产资源，例如可提炼出钽和铌的钶钽铁矿，以及可提取铝和镓的铝土矿，而钽、铌、铝、镓均被美国地质调查局划入关键矿产范畴 [3][8] - 2009年查韦斯曾宣称委内瑞拉境内发现了一处大型钶钽铁矿矿藏，2016年马杜罗政府划定“奥里诺科矿业弧”区域用于矿产勘探与开采，但该区域长期受非法采矿活动困扰 [3][8] 开发委内瑞拉矿产资源的现实障碍 - 尽管美国政府渴望获取委内瑞拉的关键矿产，但这绝非易事，且对强化美国供应链的作用也十分有限 [1][4] - 委内瑞拉矿产资源的储量规模及经济开采可行性均尚不明确，在缺乏持续安全保障的情况下，企业在委内瑞拉开展采矿业务将面临重大风险 [1][4] - 专家表示这些地区中有不少存在游击队及武装组织从事非法金矿开采活动，此外稀土矿开采属于能源密集型产业，还可能对环境造成破坏 [1][5] - 大西洋理事会全球能源中心研究主任Reed Blakemore补充道，在现有条件下开采这些矿产资源并将其推向市场情况复杂，坦率地说这甚至比开发石油的难度还要大 [1][5] - 分析师Sung Choi表示尽管委内瑞拉坐拥丰富的矿产资源储量，但地质数据匮乏、劳动力技术水平低下、有组织犯罪横行、投资资金短缺以及政策环境动荡等多重因素严重制约了该国矿产产业的发展 [4][8] - Sung Choi补充道基于当前的地质勘探潜力来看，至少在未来十年内委内瑞拉难以在全球关键矿产领域占据任何实质性地位 [4][8]

会议概况 - 美国财政部长斯科特・贝森特表示将于周一在华盛顿主持召开七国集团（G7）财长会议 [1] - 会议核心议题为关键矿产 [1] - 澳大利亚及其他多个国家将出席本次会议 [1] 会议背景与筹备 - 自去年夏季七国集团领导人峰会召开以来 美国财长一直倡议就关键矿产议题单独召开会议 [1] - 各国财长已于去年12月举行过一次线上会议 [1] 参会方情况 - 印度也受邀出席本次会议 但目前尚不确定印度是否已接受邀请 [1] - 还有哪些其他国家收到了参会邀请 目前暂未明确 [1]

关键矿产国际合作会议 - 美国财长贝森特表示澳大利亚将参加在华盛顿举行的财长会议商讨关键矿产问题[1] - 会议定于周一举行[1] - 印度也受邀参加此次会议但尚不清楚其是否会出席[1]

文章核心观点 - 日本政客发表涉台错误言论后，中国采取了一系列针对日本关键产业的反制措施，包括加强出口管制和发起反倾销调查 [1][3][6] - 日本政府正寻求与G7成员国及其他盟友接触以获取支持，试图强化自身立场 [1][3] - 中国的反制措施，特别是在关键矿产和稀土领域的行动，被视为维护国家核心利益的重要信号，并可能对日本经济及全球供应链产生影响 [3][4][7] 中国对日反制措施 - 中国商务部宣布加强对日本军民两用产品的出口管制 [3] - 中国正考虑进一步收紧对日本出口的中重稀土相关物项的许可审查 [3] - 中国对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查 [3] - 有报道称中国已开始缩减对日稀土及稀土磁体的出口，尽管出口申请程序未被正式叫停，但海关审批流程耗时已自去年年底起逐渐增加 [3][4] 日本方面的反应与评估 - 日本财务大臣片山皋月将于1月11日起访美，与其他“民主国家”同僚讨论关键矿产问题，并称G7已形成共识，反对任何国家通过非市场手段谋求垄断地位 [1] - 日本内阁官房长官木原稔呼吁保障稀土等物资运输畅通，并称中国的出口管制正对全球供应链造成严重影响 [3] - 日本经济产业大臣赤泽亮正表示，中国自去年4月起对稀土的管制已波及日本多个行业，部分企业被迫调整生产计划，目前正评估相关措施对日本经济的影响 [4] - 日本企业反馈显示，现有出口管制已导致稀土磁体采购周期延长，例如钕铁硼磁体采购周期从通常的1至2个月延长至3至4个月 [4] - 为应对潜在供应延迟，有日本电子元件厂商已储备约半年的库存 [4] 潜在经济影响 - 日本研究机构担忧，一旦稀土进口受限，日本经济将面临沉重打击，倘若限制持续一年，日本年名义和实际GDP将减少0.43% [7] - 稀土广泛应用于汽车、电子产品等各类产品，日本在关键稀土和前驱材料方面仍高度依赖中国 [4][7] 日本的外交活动 - 日本防卫大臣小泉进次郎计划于1月15日与美国防长赫格塞思举行会谈 [1] - 日本首相高市早苗将于下周与韩国总统李在明举行峰会，以重申日韩同盟关系 [1][4] - 意大利总理梅洛尼也将于1月15日至17日访问日本 [4] - 日本内阁官房长官木原稔表示，日韩关系以及日韩美三方合作的重要性显著提升 [6]

行业现状与挑战 - 加拿大西北地区长期依赖的钻石采矿业正陷入深度下行 成为拖累地方经济和财政的关键因素[1] - 人造钻石在全球市场迅速普及 其价格更低 供应更稳定 持续削弱天然钻石的商业价值 直接冲击以矿业为核心支柱的西北地区[1][3] - 自2022年以来天然钻石价格明显下滑 叠加美国关税政策和全球需求疲软 北方高成本矿业的生存空间被进一步压缩[3] 钻石产业的经济贡献与衰退 - 过去25年 钻石矿一直是西北地区最重要的经济引擎之一 三座主要矿山直接或间接雇佣了1500多名居民 占全区约4.6万人口的相当比例[3] - 钻石产业贡献了约五分之一的地区生产总值 累计为加拿大经济贡献逾300亿加元 其中约200亿留在当地[3] - 支柱产业正在动摇 Rio Tinto旗下的迪亚维克矿将于2025年3月关闭 De Beers Canada参与运营的加乔库矿预计只能维持到2031年[3] - 唯一仍具长期潜力的埃卡提矿虽计划运行至2040年 却因资金紧张裁员并寻求政府援助[3] 对地区经济与财政的冲击 - 钻石矿贡献了当地大部分自有收入 若矿业持续收缩 地区经济将面临更大不确定性[4] - 人口流失成为隐忧 一旦就业减少 居民外迁 来自联邦政府的拨款和公共部门规模都可能受到影响[4] - 西北地区依然是一个矿产开采型经济体 尽管旅游 影视等行业有所发展[4] 转型方向与关键障碍 - 为寻找新的长期增长动力 西北地区的领导人将目光投向关键矿产 未来可能出现更多但规模更小的矿山[4] - 西北地区拥有加拿大关键矿产清单中近四分之三的资源[4] - 主要挑战在于基础设施 要发展新的采矿产业需要全年可用的交通和能源设施 而目前服务钻石矿的道路多只能在冬季使用 地区仍高度依赖成本高 效率低的柴油发电[4] - 联邦政府已将“北极经济与安全走廊”列为潜在的国家级项目 涵盖港口 全天候道路 机场跑道和通信系统[4] 转型面临的两难困境 - 在关键矿产投资尚未明确之前 贸然投入数十亿加元修路存在风险 如果缺乏私营部门使用 这类基础设施反而会拖累地区经济 因为基建设施每年都需要投入大量的人工和资金进行维护[4] - 西北地区确实处在一个两难境地 除非关键矿产价格大幅上涨 否则很难有产业能够替代 甚至接近钻石采矿曾带来的经济影响[5]

现货白银价格表现 - 现货白银盘中一度大涨超10%至79.338美元/盎司，再创历史新高 [1] - 年初至今涨幅已扩大至174% [1] 白银价格上涨的驱动因素 - 白银市场持续存在供应缺口，工业需求强劲 [1] - 美国将白银列入“关键矿产”的政策定位，提升其战略属性与估值溢价 [1] - 投资资金持续流入，使白银行情进入典型的趋势加速阶段 [1] - 市场对2026年进一步降息的预期、美元疲软以及不断升温的地缘政治紧张正在推动贵金属在流动性稀薄的市场中出现更大波动 [1] 市场观点与趋势判断 - 虽然年底前存在一定获利了结风险，但趋势仍然强劲 [1]

2025年电解铜价格走势与市场特征 - 2025年铜价强势突破历史前高 LME铜价突破11952美元/吨峰值 沪铜主力合约首次超越94000元/吨大关 [2] - 铜价全年震荡上行 价格中枢上移 沪铜与伦铜接连突破历史前高 [3] - 市场热度高涨 2025年前11个月LME铜基金净持仓维持净多状态且较去年大幅增加 国内A股铜概念板块年内涨幅超七成 龙头企业股价翻倍 [4] 驱动价格上涨的多重因素 - 宏观流动性支撑 美联储9月重启降息周期 全年3次降息释放流动性 美元指数走弱推动资金涌入大宗商品 [5] - 供应端扰动加剧 印尼格拉斯伯格铜矿停产 巴拿马科布雷铜矿复产无望 ICSG将全球铜矿产量增速下调至1.4% 全球电解铜供需缺口隐现 [5] - 美国关税政策不确定性引发全球铜流“虹吸效应” 加剧资源错配与供应紧张 [5] 产业链利润分化与结构性矛盾 - 实体产业链面临高成本挑战 上游矿山享受铜价上涨带来的绝大多数利润 而铜矿外采占比较高的冶炼企业压力较大 [5] - 铜精矿加工费TC加速下行 自5月至今基本维持在-40美元/吨的低位 冶炼厂不仅无法赚取常规加工利润 反而需要向矿商支付费用 [5] - 利润受损驱动主动减产 中国大型铜冶炼厂联盟决定2026年减产10% 预计2026年全球铜产量增速将回落 [6] - 上游压力向下游传导 关税风波与矿石供应偏紧加剧了下游加工企业的成本压力 “以铝代铜”替代进程在空调、电缆领域加速 [6][12] 资源结构性短缺与库存迁徙 - 全球铜市场呈现“东西撕裂”格局 资源在空间上强烈错配 一端是美国因关税预期驱动战略囤积导致库存高企 另一端是库存下降 对供应扰动敏感的亚洲与欧洲市场 [8] - 美国对铜征收关税的潜在担忧驱动铜资源流向美国 COMEX铜库存今年5月首次超过LME库存 改变了全球铜贸易流 [8] - 非美地区库存降至低位 截至12月16日LME铜库存降至16.7万吨 自年初去库约10.3万吨 截至12月12日沪铜期货库存处于3.26万吨的低位 较3月高峰下降约12.5万吨 [8] - 全球铜供应链本就处于紧平衡状态 长期投资不足 矿山品位下降以及运营干扰使得供给弹性脆弱 新能源与电力领域强劲需求进一步固化了亚洲地区的短缺预期 [9][10] 战略价值提升与资源布局竞赛 - 铜的战略地位显著提升 2025年被列入美国关键矿产清单 联合国贸发会议将其描述为“新的战略性原材料” LME亚洲年会获选“年度最具潜力战略金属” [10] - 需求层面支撑强劲 铜在新能源汽车电机 电网基础设施及AI数据中心等领域的用途不断拓展 吸引投资者持续关注 [10] - 战略价值推动全球资源布局竞赛 国际矿业公司及国内企业如盛达资源 云南铜业等积极通过收购等方式获取铜资源 [11] 行业面临的长期挑战 - 资源端挑战严峻 全球优质铜矿储量高度集中 智利 秘鲁 刚果金三国产量占全球近50% 地缘政治风险与环保压力制约新矿开发 [12] - 开采条件恶化 全球铜矿品位从2005年的1.3%降至2025年的0.65% 开采成本较10年前增长超四成 新矿从勘探到投产周期长 未来几年全球新增供应极为有限 [12] - 原料供应紧张 2025年1月至9月中国废铜进口增速从2024年的13.3%降至1.4% 冶炼厂被迫转向铜精矿 进一步推高原料需求 [12] 2026年市场展望 - 除铜精矿外 精炼铜供应或也转紧 宏观与基本面共振下 铜价重心有望进一步上移 [2]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货再创本年新高，总持仓增 26408 手，05 - 01 价差扩大至 1900 [9] - 现货电碳涨 1350 至 99000，贸易市场对主力合约升贴水报（ - 3500, - 1500），澳矿涨 50 至 1385，锂云母矿涨 85 至 2920，三元涨 500 - 1000，铁锂涨 315 - 330，电解液持平 [9] - 产业链涨价潮持续，需求端年末放缓迹象明显，动力锂电和三元、铁锂周度产量上周均放缓，且周度去库量连续三周放缓 [9] - 碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 行业要闻 - 国际能源论坛报告显示超 60%全球关键矿产需求通过国际贸易满足，全球供应链易受地缘政治等影响，2040 年前主要能源转型矿产需求急剧上升，供应侧脆弱性增加，铜和镍市场 2030 年代中期或面临短缺，锂供应集中，精炼环节集中度提高，政府反应加速 [12] - 锂、镍和钴等电池金属迎来第三个艰难年头，需消化 2022 年价格暴涨后供应浪潮，但电动汽车革命继续，中国企业开启电池技术革命，电池化学技术发展快 [13] - 2025 年前 11 个月全球电动汽车销量同比增长 21%达 1850 万辆，中国电动汽车市场主要由磷酸铁锂电池主导，麦格理银行预计到 2029 年其占比将升至 65% [13]