股价表现 - 公司股票在周二飙升超过100% [1] 公司事件 - 澳大利亚驻美国大使接洽公司 要求其向官员介绍其Este项目 [1]

市场现象概述 - 美国政府直接注资企业的行为在华尔街催生了一种高风险投资游戏，投资者争相猜测并押注下一个可能获得政府垂青的公司以期提前布局获取回报 [1] - 这种“抢跑”式投资源于一个已形成的模式，即政府投资后目标公司股价录得两位数甚至三位数的惊人涨幅，极大地刺激了市场投机热情 [1] 政府投资案例与市场反应 - 白宫证实收购Trilogy Metals Inc公司10%的股份后，这家市值约3.43亿美元的公司股价应声翻倍 [1] - 国防部为Lithium Americas提供23亿美元贷款后，其股价已上涨近两倍 [3] - 特朗普政府将英特尔100亿美元的联邦拨款强制转为10%股权后，公司股价今年迄今已上涨82% [3] - 联邦政府同意购买MP Materials价值4亿美元的股票后，该股当年涨幅达到惊人的376% [3] 潜在目标公司与行业 - 华尔街积极寻找下一个潜在目标，搜寻范围不限于美国公司，已扩展至澳大利亚和加拿大等地的矿业公司 [4][5] - 分析师点名的潜在候选者包括冶金煤生产商Ramaco Resources Inc和拥有美国铀矿的Energy Fuels Inc [5] - 由于石墨是关键矿产且供应集中在中国，多伦多上市的Nouveau Monde Graphite Inc被列入观察名单 [6] - 澳大利亚的Iluka Resources Ltd和Lynas Rare Earths Ltd股价因市场猜测美国政府正在评估而上涨 [6] 相关金融产品表现 - 对关键矿产公司的新兴趣惠及相关ETF，Sprott Critical Minerals ETF在8月份录得创纪录月度资金流入，9月流入量位居历史第二 [7] - 该基金已连续20个月实现正向净流入，今年以来涨幅高达77% [7] 政府战略意图 - 政府表示资本注入对于确保美国在关键领域拥有国内生产商至关重要，这些领域包括现代武器、人工智能产品和基础设施等 [2] - 政府需要通过资本注入来扶持美国本土制造商、科技供应商和重工业公司，以保障关键供应链安全 [3]

美国政府投资举措 - 美国政府宣布收购加拿大矿产勘探公司Trilogy Metals 10%的股份，作为3560万美元投资计划的一部分 [1] - 投资旨在保障阿拉斯加州的关键能源与采矿项目，受此消息提振，Trilogy Metals股价在美股盘后暴涨超215% [1] - 协议包含认购权证，可额外收购该公司7.5%的股权 [1] Trilogy Metals公司资产 - Trilogy Metals在美国阿拉斯加偏远地区拥有采矿权，其中包括与South32有限公司的合资项目 [1] 美国政府的战略背景 - 此项投资是特朗普政府通过入股北美关键矿产公司来抗衡中国在该行业主导地位的最新例证 [1] - 近期美国同意收购美洲锂业的直接权益，该公司正在开发内华达州的萨克帕斯锂矿项目 [1] - 今年七月美国国防部同意向MP Materials注资4亿美元股权，用于资助稀土磁铁工厂的建设 [1] 安布勒道路项目政策变动 - 白宫推翻拜登政府时期拒绝“安布勒道路”项目的决定，该道路全长211英里（340公里） [2] - 道路将连通偏远矿区与铜、钴、镓、锗等矿产储藏区，为关键能源和采矿项目开辟通道 [2] - 特朗普表示该项目本可创造数十亿美元收益并供应大量能源及矿物资源 [2] 安布勒道路项目细节 - 美国内政部长表示安布勒道路将是一条砾石铺设的收费公路，并将充分考虑环境因素，项目包括两座桥梁的建设 [2] - 特朗普的举措指示土地管理局、国家公园管理局和美国陆军工程兵团重新核发建设所需的一切许可 [2]

关键矿产政策更新 - 美国内政部将钾盐、硅、铜、银、铼和铅6种矿产新增为关键矿产 预计9月底正式认定 关键矿产总数将增至54种 [2][4][6] - 此次选定标准新增加工产品供应风险维度 例如精炼铜进口受阻对经济影响大 故将铜列为关键矿产 [6] - 特朗普政府以国内产量不足为由宣布国家进入紧急状态 并加速联邦土地开采审批 包括领海外大陆架资源勘探 [4][9] 经济影响评估 - 6种矿产供应停滞1年将导致美国GDP减少49.5亿美元（中位数） [2][7] - 钐供应中断影响最严重 将造成GDP减少44.98亿美元 因美国100%依赖中国进口且该矿产用于F35战斗机发动机 [8] - 钾盐供应中断风险概率达11% 可能导致GDP减少25亿美元 美国对其进口依存度超80% [4][7] 产业与供应链风险 - 钾盐（肥料原料）和硅（铝合金原料）进口依存度均超过80% 主要生产国为加拿大和俄罗斯 [4][7] - 国防工业受钐供应制约最显著 2022年因中国产钐供应链问题导致F35交付延迟 [8] - 美国国防部通过控股MP Materials保障稀土供应 承诺未来10年对稀土磁铁实施最低价格保障 [8] 战略应对措施 - 美国政府为关键矿产开采企业提供资助、贷款支持及生产许可加速审批 [6] - 国防部主导稀土供应链安全 推进联邦土地矿产开采 并加快海底锰结核等资源勘探 [8][9] - 应对中国矿产资源出口管制 通过关税政策及国内生产强化保障战略资源自主可控 [8]

全球关键矿产战略合作 - 加拿大联合盟国效仿美国与企业的合作模式 为关键矿产项目提供资金支持 主要针对中国实施出口管制的矿产[1] - 加拿大与德国深化关键矿产与国防领域合作 两国在矿产供应上存在明显短板 德国进口依赖度几乎达100% 加拿大产量有限[3] - 加拿大计划建立产能共享机制 将产出分配给盟国市场 区别于美国MP Materials公司"所有产出流向本土"的模式[1] 中重稀土出口管制背景 - 中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 作为对特朗普政府加征关税的反制措施[4] - 稀土管控措施叠加美国新关税、乌克兰危机等因素 对加拿大与德国工业生产造成影响[4] 能源与国防合作进展 - 加拿大向德国推销液化天然气和氢气 但运输成本高昂且流程复杂 目前合作仍停留在意向阶段[5] - 加拿大海军计划采购12艘常规动力潜艇 蒂森克虏伯海洋系统公司与韩华海洋有限公司入围候选 首艘潜艇可能2032-33年交付[5] - 加拿大调动近50万亿美元资金 用于能源、港口及数字基础设施建设 以增加大西洋沿岸向东线市场出口[7] 企业级合作案例 - 加拿大Troilus Gold公司与德国Aurubis AG建立合作 计划在魁北克省与德国之间构建稀土磁体供应链[8] - 加德两国推动企业及金融机构建立更紧密合作伙伴关系 并加强科研协作[8] 历史合作挑战 - 加德两国去年签署清洁氢贸易协议 因德国国内绿色燃料需求较低 推进进度存在不确定性[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为铜内外库存减少价格坚挺 趋势强度为1属中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 沪铜主力合约昨日收盘价79190 日涨幅 -0.63% 夜盘收盘价79420 夜盘涨幅0.29% 成交量68825 较前日减少19070 持仓量175488 较前日增加5727 库存22917 较前日减少830 [1] - 期货方面 伦铜3M电子盘昨日收盘价9847 日涨幅0.38% 成交量15548 较前日减少1393 持仓量269000 较前日增加522 库存155000 较前日减少975 注销仓单比7.58% 较前日减少0.45% [1] - 现货方面 LME铜升贴水-84.82 较前日减少6.44 保税区仓单升水53 较前日增加2 保税区提单升水61 较前日增加2 上海1光亮铜价格73500 较前日增加100 [1] - 现货方面 现货对期货近月价差130 较前日减少10 近月合约对连一合约价差40 较前日增加40 买近月抛连一合约的跨期套利成本197 上海铜现货对LMEcash价差89 较前日增加23 沪铜连三合约对LME3M价差 -3 较前日增加145 上海铜现货对上海1再生铜价差1465 较前日减少86 再生铜进口盈亏179 较前日增加212 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上 特朗普宣布“开除”现任美联储理事 称降息将成联储多数派主张 还表示已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议 将很快征“很高”家具关税 美国被“剥削” 将不再直接资助乌克兰 [1] - 微观上 澳洲Hillgrove资源公司称其位于南澳大利亚州的Kanmantoo地下矿发现新的高品位铜/金矿资源 早期钻探表明近期有可能增加矿山金属资源量 [1] - Codelco宣布下调今年铜产出目标至134 - 137万吨 低于3月公布的137 - 140万吨 [3] - 兴业银锡银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石 主要产品和目前一期产品一致 [3] - 美政府提议将铜、硅、银等列入关键矿产清单 [3]

关键矿物清单更新 - 美国政府提议将铜、钾碱、硅、银、铅和铼六种矿产新增至2025年关键矿物清单 铀和冶金煤的纳入可能性将接受分析 砷和碲被建议从清单中移除 [1][4] - 清单合计54种矿产 由美国地质调查局在《联邦公报》公布草案 并开放30天公众意见征询期 [2][4] - 清单每三年更新一次 列入项目可获得联邦资助 简化许可程序 或通过进口关税提升竞争力 [4] 行业影响与推动因素 - 铜被列为关键矿产将使其勘探、开采和加工项目获得资金激励和简化许可流程 铜行业此前大力推动此举 因铜是电气化、国防和清洁能源的基石 且供应链日益承压 [5] - 钾碱被列为关键矿物可为关税豁免提供更充分理由 美国肥料协会此前推动此举 美国使用的钾碱80%从加拿大进口 目前根据北美自由贸易协定豁免关税 [5] - 公告发布后 在美上市化肥企业股价一度上涨 Mosaic涨幅达4.5% Nutrien攀升2.9% [6] 经济安全评估 - 美国地质调查局供应链中断模型评估84种矿产商品的1200多种贸易中断情景 对402个行业及美国整体经济的潜在影响 概率加权结合情景发生可能性和影响 [7] - 例如 完全限制美国从南非进口铑的情景对美国GDP影响估计为减少640亿美元 但发生概率仅3.9% 概率加权影响接近25亿美元 [7] - 根据供应中断对美国经济的概率加权影响估计 前十关键矿产依次为钐、铑、镥、铽、镝、镓、锗、钆、钨和铌 [8] - 失去一种关键矿物可能对半导体、国防系统等行业产生连锁反应 削弱生产能力、技术领导地位和美国就业机会 [8]

黄金市场行情 - 现货黄金最新报3375.09美元/盎司，涨幅0.27%，最高3386.27美元/盎司，最低3350.89美元/盎司，短线偏向震荡走势 [1] - 黄金价格依托3350支撑位抬升，周线关键支撑区间为3330-3335，压力位突破3375-3380后需关注3365短期支撑 [3] - 若金价站稳3380-3375区间上方，多头行情有望上探3400-3410高位及日线三角形上沿压力位 [3] 美国关键矿产政策调整 - 特朗普政府将铜和钾肥等6种矿产纳入关键矿产草案清单，为政策支持扫清道路，系2018年以来最重大调整 [2] - 铜在住宅建设、电网铺设及交通运输领域广泛应用，其供应链压力日益增大，被认定为电气化、国防及清洁能源发展基石 [2] - 钾肥被力推列入关键矿产以争取关税豁免，美国约80%钾肥依赖加拿大进口，此前享受北美自贸协定免征关税待遇 [2] 行业影响与立场 - 美国国家矿业协会支持将所有矿产列为关键矿产，认为此举关乎基础设施、国家安全及技术领先地位 [2] - 国际铜业协会指出美国认可铜的重要性将提升竞争力并巩固能源转型根基 [2] - 肥料协会通过游说推动钾肥列为关键矿产，与3月行政命令支持提高国内矿产产量的政策方向一致 [2]

关键矿产清单更新 - 美国地质调查局建议将铜和钾肥列入关键矿产草案清单 为行业获得更广泛政策支持铺平道路 [1] - 清单共包含54种关键矿产 还包括铅、铼、硅和银 同时计划分析铀和冶金煤纳入可能性 [1] - 砷和碲被建议从清单中剔除 最终清单预计30天内公布 [1] 铜行业影响 - 铜行业强烈呼吁列入关键矿产 以反映该金属对经济和国家安全的重要性 [1] - 列入名单将有助于为勘探、采矿和加工项目提供资金激励并简化审批流程 [1] - 铜被广泛应用于家庭、电网和交通运输领域 特朗普政府将恢复金属生产列为首要任务 [1] - 国际铜业协会主席强调铜是电气化、国防和清洁能源基础 供应链正面临越来越大压力 [1] 钾肥行业动态 - 肥料协会推动将钾肥列为关键矿产 以便更好地争取关税豁免 [1] - 美国使用的钾肥80%来自加拿大 根据北美自由贸易协定迄今未受关税影响 [2] - 特朗普政府3月发布行政命令支持提高钾肥等矿产的本土产量 [1] 市场反应 - 公告发布后化肥公司股价上涨 美国美盛(MOSUS)一度上涨4.5% Nutrien(NTRUS)一度上涨2.9% [2] 清单制定标准 - 草案清单中50种矿物根据经济影响评估结果列入 锆矿因本土供应链存在单点故障可能性被列入 [2] - 美国内政部强调失去一种关键矿产可能波及整个行业 从半导体到国防系统皆受影响 [2] - 国家矿业协会赞赏将基础设施、国家安全和技术领先至关重要的矿产纳入名单 [1]

全球对非洲关键矿产的战略布局 - 日本与非洲国家同意合作实现关键矿产的稳定供应和负责任开发 并开展资源外交访问刚果（金）和纳米比亚等5国 [1][2] - 美国通过斡旋刚果（金）与卢旺达和平协议为私营企业投资铺路 并投资40亿美元建设长1300公里的洛比托走廊铁路以运输钴和铜 [3] - 欧盟在非洲布局60个战略性金属项目中的4个 包括马拉维宋威山矿山和赞比亚钴精炼厂 并寻求财政支持从欧洲投资银行等机构 [4] 多国增加对非洲矿产的投资与合作 - 加拿大在非洲勘探开发钴 铜和锂等项目 澳大利亚在34个非洲国家经营近500家矿山 并获坦桑尼亚90%以上新勘探许可证 [5] - 阿联酋投资赞比亚和刚果（金）的铜资源 沙特承诺未来5年向非洲采矿项目投资100亿美元 并与刚果（金）等国签署矿业投资备忘录 [5][6] - 印度与6个非洲国家签署谅解备忘录确保钴和镍供应 英国与日本建立合作框架共同投资非洲矿产开发 [6] 非洲关键矿产的资源优势与需求激增 - 非洲拥有全球30%的关键矿产储量 包括刚果（金）47%的钴储量和60%的钶钽铁矿储量 南非等国蕴藏全球80%的铬和85%的锰 [7] - 能源转型推动需求激增 到2040年锂需求将是2020年的40倍 石墨为25倍 镍和钴为20倍 [7] - 非洲矿业获得外国直接投资约770亿美元（2018-2022年） 占该地区FDI总量的13.9% [8] 非洲国家的发展战略与政策调整 - 非洲多国收紧原矿出口政策 近一半国家限制或禁止原材料出口 以促进本土加工增加就业和出口收益 [12] - 非洲矿产战略小组通过区域协作掌握发展主动权 拒绝单一资源出口依赖 并寻求协商更有利条件以加强基础设施建设和经济可持续增长 [12] - 韩国举办首届韩非峰会并启动关键矿产对话机制 澳大利亚外交高官6年来首次访问非洲大陆 [8] 矿产开发面临的挑战与外部投资影响 - 地区局势不稳定导致矿产勘探活动下降 莫桑比克因暴力冲突勘探急剧减少 尼日尔勘探支出从6640万美元降至680万美元（2012-2024年） [10][11] - 美欧投资存在审批时间长和落地不确定性大等问题 发达国家被指不愿转让技术并偿还历史气候欠债 [11] - 美国通过《通胀削减法案》获得战略优势 但可能将非洲排除在价值链高利润环节 被视为绿色新殖民主义表现形式 [11]