纪要涉及的行业或公司 * **行业**：建筑建材行业，具体包括建筑（基建、专业工程、建筑央企）、建材（消费建材、水泥、玻璃、玻纤）[1][2][4][11] * **公司**： * **建筑央企**：中国建筑、中国建筑国际[1][4] * **钢结构企业**：鸿路钢构、精工钢构[1][2][4] * **国际工程公司**：中材国际[1][4] * **消费建材公司**：雨虹、科顺、北新、联塑、三棵树、伟星[12][13] * **水泥公司**：海螺、华润、上峰、华新建材[17] * **玻璃公司**：旗滨、信义[18] * **玻纤公司**：中国巨石、国际复材、中材科技[19] 核心观点与论据 宏观与投资展望 * **2026年固定资产投资展望积极**：基于2025年底中央经济工作会议的政策刺激导向，以及作为“十五”规划开局之年，财政举措预计将更加积极[2] * **基建投资增速预计4.5%**，呈现区域化和结构化特征[1][5] * **资金与实物工作量存在时滞**：2025年四季度专项债发行提速（例如11月发行4600亿，12月发行1900亿），但资金转化为实物投资预计在2026年一季度集中体现，同期基建类订单中标金额同比增长23%，预示一季度实物工作量将显著增加[1][2][3] 建筑板块投资机会 * **区域景气度**：中西部地区基建景气度将延续上行，特别是**四川省**优势显著[1][4][5] * 四川省作为全国唯一战略腹地，固定资产投资需求相对稳定，基建投资弹性较大[1][6] * 2025年前三季度四川省交通投资额占全国比重约9.9%[7] * 财政实力强：以2024年数据测算，四川省综合财力1.7万亿，全国排名第五；债务率排名全国倒数第十，接收中央转移支付金额最多[7] * **建筑央企估值修复**：八大建筑央企目前PB均低于1，主要因报表中应收资产占比40%-50%引发市场担忧[8] * 若通过化债及三资改革清偿应收账款，将显著改善减值、分红及现金流状况，提升估值[1][8] * 在需求收窄背景下，凭借资金和品牌优势，有望加速行业集中度提升[1][8] * **专业工程领域**：高端制造业资本开支有望迎来景气周期，**钢结构领域**尤为重要[2][9] * 推荐**鸿路钢构**，因其智能化改造及机器人应用处于领先地位，成本控制与产能利用率提升有助于盈利修复与市占率提高[1][2][4][9] * 半导体资本开支上行周期内，与**洁净室工程**相关企业也值得关注（洁净室工程占半导体资本开支约15%）[9] * **建筑企业出海**：国内建筑企业出海分为大型央企、专业国际工程公司和小型民营企业三类[2][10] * 推荐**中材国际**（水泥产线EPC及运维领先）和**精工钢构**（海外订单增长突出）[1][4][10] * **精工钢构**去年海外订单同比增长90%，达到72亿，占新签总额30%，今年海外订单放量有望进一步加速[2][10] 建材行业配置机会 * **行业处于估值超跌修复阶段**，推荐顺序为：消费建材 > 水泥 > 玻璃 > 玻纤[2][11] * **消费建材**： * 内部推荐顺序：防水板块（雨虹、科顺）> 石膏板（北新）> 管道（联塑）> 涂料（三棵树）[2][12] * 随着基本面兑现，可关注具有长期成长性的个股，如三棵树、北新和伟星[13] * **需求现状**：2024-2025年各品类需求较前期高点下滑，防水和市政管道下滑最大，涂料和石膏板（与存量翻新相关）需求相对有韧性[14] * **防水行业供给改善**：已出清至少5-6成小企业，头部三家公司（雨虹、科顺、北新）市占率接近50%，企业心态从价格战转向保证利润率，近期发出提价函，预计今年价格将保持稳定或小幅提升[16] * **水泥行业**： * 龙头企业估值处于历史低位，目前吨毛利与去年三季度淡季持平[17] * 2026年一季度实物工作量可能环比改善，同时截至3月底前约8000万吨熟料产能将成为净减量，对供给有释放作用[17] * 全年产能利用率预计温和修复，水泥价格可能呈现前低后高趋势[2][17] * **玻璃板块**：基本面仍然较弱（与竣工相关，需求偏弱），但供给收缩（因燃料系统亏损严重，一些产线可能停产改造）带来一定支撑[18] * **玻纤板块**：与地产关联度不大（地产相关需求约占20%）[19] * 股价涨幅主要来自中油提价及电子产品提价预期[19] * 普通粗纱价格以稳定为主，高端产品（如热塑短切及风电领域产品）有小幅提价预期[19] * 电子布提价预期贯穿整个一季度，**中国巨石**在电子布定价权方面具备盈利弹性[19] 其他重要内容 * **基建结构化方向**：重点关注水利、电力、市政工程等以真实需求主导的高景气赛道，这些项目落地节奏较快[5] * **四川省基建潜力**：2023年8月山洪泥石流事件影响施工，自2024年9月起逐步恢复正常，“十五”期间四川省基建投资仍具备较大空间[7] * **建材需求展望**：预计2026年新开工同比下滑略超15%，竣工同比接近10%的下滑幅度[14] * **基建对建材需求影响**：由于2025年四季度专项债加速发行及2026年开局良好，基建对建材需求整体不会太弱[15] * **存量翻新需求**：政策端对于城市更新及二手房比例提升背景下，部分品种如涂料和石膏板的存量翻新需求有明显支撑[15]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 当下热卷供应端收缩需求端有韧性，供需整体紧平衡，节前冬储备货是当前需求重要支撑，总库存社库环比去化厂库压力可控，整体库存风险边际改善但同比仍较高，需关注节后复工复产节奏对供需影响，供需紧平衡和库存去化对价格形成支撑，后续需关注原料成本和节后需求回升力度，技术面站稳 5 日均线和 30 日均线，预计短期震荡偏强运行，维持偏多思路 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 热卷期货主力合约周五持仓量增仓 33977 手，成交量 304877 手，相比上一交易日放量，日内最低价 3283 元，最高价 3310 元，日内震荡偏强运行，日均线来看站上 5 日均线和 30 日均线，站稳则短中期延续走强概率偏大，收于 3305 元/吨，上涨 17 元，涨幅 0.52% [1] - 主流地区上海热卷价格报 3290 元/吨，相比上一交易日上涨 10 元 [2] - 期现基差 -15 元，期货小幅升水现货 [3] 基本面数据 - 供应端：截止 1 月 22 日热卷周产量环比下降 2.95 万吨至 305.41 万吨，年同比下降 17.23 万吨，产量环比回落，同比大幅下降，反映钢厂产能释放有所收敛，可能受检修安排、利润波动等因素影响，支撑价格 [4] - 需求端：截止 1 月 22 日周度表观消费量环比下降 4.2 万吨至 309.96 万吨，年同比上升 7.39 万吨，需求环比略有回落，但同比保持增长，节前备货对需求形成支撑，整体需求韧性较强 [4] - 库存端：截止 1 月 22 日总库存周环比下降 4.55 万吨至 357.78 万吨（社会库存周环比下降 4.66 万吨，钢厂库存增 0.11 万吨），年同比增加 21.27 万吨（社库年同比增 24.18 万吨，厂库年同比下降 2.91 万吨），总库存环比下降，库存压力边际缓解，同比上升反应今年库存累积速度略快于去年，整体风险可控 [4] - 政策面：钢材出口许可证管理新规出台，短期将导致出口波动，供应增加，价格承压，长期则推动产业升级，结构优化，竞争力提升；12 月召开的中央经济会议宏观面积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入整治内卷式竞争，列为 2026 年重点任务，利好价格和行业盈利，着力稳定房地产市场，扩大内需 [5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供应端产量下降，冬储需求启动预期，抢出口行情，政策托底（“十五五”规划、基建投资），炉料铁矿偏强 [6] - 偏空因素：1 月钢厂复产超预期，需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格 [6] 短期观点总结 - 供需紧平衡，库存去化对价格形成支撑，后续需关注原料成本、节后需求回升力度，技术面今天站稳 5 日均线和 30 日均线，预计短期震荡偏强运行，维持偏多思路 [6]

行业整体表现与市场情绪 - 2026年开年以来，基建相关领域景气度逐步抬升，建材行业迎来阶段性情绪修复 [1] - 1月20日盘中，建材板块整体走强，建材ETF（516750）盘中涨超3%，截至发稿最新涨幅为3.27% [1] - 标的指数成分股中，韩建河山、苏博特、红墙股份均实现10CM涨停，近八成个股上涨 [1] 驱动因素分析 - 当前建材板块同时受益于政策托底与需求边际改善 [1] - 一方面，基建投资节奏前移，对水泥、防水材料等传统建材形成需求支撑 [1] - 另一方面，行业供给侧约束仍在，价格与盈利弹性具备修复空间 [1] - 在低估值背景下，资金对顺周期板块的关注度明显提升 [1] 投资工具与覆盖范围 - 建材ETF（516750）覆盖水泥、防水、玻璃、管材等多个细分领域，聚焦行业龙头企业 [1] - 在稳增长预期持续发酵的背景下，该ETF为投资者布局基建链修复行情、把握建材板块阶段性机会提供了较为便捷的工具 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为**中国房地产行业**及其上游的**建材行业**，同时涉及**固定资产投资**、**基建投资**和**制造业**[1][3][8] * 建材行业下细分领域包括**水泥**、**玻璃**、**玻璃纤维**及**消费类建材**[3][13][15][17] 核心观点与论据 **房地产市场：趋稳信号显现，政策预期转向** * 2025年房地产市场首次出现**资金流入大于流出**的积极信号，销售金额8.3万亿元大于投资金额8.2万亿元，有助于稳定市场和信用[1][2] * 新开工面积降至**5.8亿平方米**，竣工面积约**6亿平方米**，市场正经历**消化历史库存**和**缩量涨价**阶段[1][4] * 展望2026年，房地产**政策立场将发生显著变化**，高质量发展成为重点，不再一味压缩行业，对“十五五”期间的长期预期不应过度悲观[1][5] * 当前城市租金收益率在**1.5%-2.2%** 之间，考虑通胀因素后收益率可观，随着通胀预期上升，市场对价格预期应逐步走稳[1][6] * 预计**3月底至4月初**可能是地产板块从轮动上涨转为主动性上涨的关键时间节点，因年报季结束、政策博弈及高基数期度过[1][7] * 2026年业绩预期**至少不低于2025年**，因海外降息预期增强，且2025年拿地开发商将在2026年主力推盘[1][7] **固定资产投资与基建：表现疲软，前景谨慎** * 2025年**固定资产投资增速下降3.8%**，**狭义基建投资增速下降2.2%**，均由正转负，表现疲软[1][8] * 尽管财政刺激力度大，但全年基建投资仍为负增长，与年初乐观预期形成鲜明对比[1][9] * **广义基建投资增速自7月转负**，**12月同比下滑16%**；狭义基建投资增速12月同比下降12%，加速下行[1][9] * 对2026年固定资产和机械投资前景持**悲观态度**，因财政政策力度可能减弱，且相关领域未来半年仍面临高基数压力[3][10] * 财政支出更多用于**消费刺激**（如家电、新能源汽车补贴），传统基建被边缘化，在地方债务高企背景下趋势难逆转[3][11] **相关产业链：地产与制造业承压，建材行业分化** * 12月房地产单月同比下降**37%**，制造业同比下降**11%**，均加速下行，表明整体经济基本面疲软，相关产业链机会减少[3][12] * 2025年**建材行业表现相对稳健**，全市场排位靠前[3][13] * **水泥产销量2025年全年下滑6.9%**，预计2026年继续下滑**5%**，但幅度收窄[3][15] * **玻璃纤维行业高景气度预计持续至2026年第四季度**，受益于特种电子布渗透率提升及传统电子布涨价周期[3][14] * 玻璃行业通过自然冷修出清改善结构，同时**汽车玻璃单车用量和价值量提升**，以及**光伏TCO玻璃需求增加**，带来结构性机会[16] 其他重要内容 **具体公司与投资机会** * **消费类建材板块**值得关注，如**东方雨虹、汉高集团、三棵树**等公司增长潜力良好；**北新建材、兔宝宝**等因低估值和股息回报具吸引力[3][13] * 建材板块投资机会包括：消费建材的确定性（股息或增长）、弱美元下的海外水泥市场景气、**中国巨石**（玻璃纤维）、以及**信义玻璃、旗滨集团、金晶科技**等玻璃领域公司[17] * 对于**海螺水泥**等公司，需关注**反内卷政策执行落地情况**及后续分红能否实现治理改善[18] * 部分建材企业通过拓展新业务（如向非洲扩展水泥业务）脱离国内传统需求，实现价格弹性并获得超额收益[13]

2025年中国基建投资增速下滑分析 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）约48.5万亿元，比上年下降3.8% [3] - 2025年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，这是自2014年以来国家统计局公布的基建投资增速首次出现下滑 [3][4] - 2025年基建投资增速呈现“前高后低”格局，一季度增速为5.8%，上半年放缓至4.6%，前三季度放缓至1.1%，全年转为下滑2.2% [4][5] 历史增速回顾与对比 - 2014年基建投资增速同比增长约21.5%，此后多年保持两位数高增长 [4] - 2018年基建投资增速大幅降至3.8%，2021年降至0.4%的低点 [4] - 2022年在稳经济政策推动下，基建投资增速反弹至9.4%，2023年和2024年增速逐步放缓，分别为5.9%和4.4% [4] 增速下滑原因分析 - 地方财政处于紧平衡状态，且优质项目储备有限 [5] - 自2025年9月起基建投资呈现负增长，与民间投资下降及地方政府债务还本付息压力较大有关 [5] - 基建自筹资金主要来源受限，2025年全国城投债净融资规模约362亿元，不足2024年的两成 [5] - 2025年前11个月，全国一般公共预算支出中，农林水支出同比下降13.6%，城乡社区支出同比下降8.3%，交通运输支出同比下降0.1% [5] 对增速下滑的理性解读与财政结构变化 - 2025年财政支出结构持续优化，民生福利（如教育、社保就业、医疗卫生）支出增速明显高于财政总体增速，体现了从“投资于物”到“投资于人”的理念升级 [6] - 部分财政资金用于化债和清欠，短期未反映在基建投资上，但有助于夯实地方财政基础和畅通国民经济循环 [6] 2026年经济展望与政策支持 - 2025年全年国内生产总值约140.2万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [6] - 2026年中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，措施包括适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目、优化地方政府专项债券用途管理、继续发挥新型政策性金融工具作用、有效激发民间投资活力 [6] - 2026年是“十五五”规划开局之年，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段，只要资金到位就能落地形成实物工作量 [7] - 实施更加积极的财政和适度宽松的货币政策，财政和信贷资金将支持包括基建投资在内的经济发展 [8] 2026年已落实的资金与项目情况 - 国家发展改革委已在2025年底组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [8] - 国家发展改革委近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元 [8] - 2026年一季度，地方政府披露的地方政府债券发行规模已超过2万亿元，山东、浙江、辽宁等省份已成功发行部分债券 [8] - 山东省2026年已发行约468亿元新增专项债券，投向400多个重大项目建设，例如约7.64亿元投向新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段（东昌府段和临清段） [8]

行业总体态势 - 2026年初建筑行业呈现总量收缩与结构分化并行的态势 [1] 基建投资与政策支持 - 2026年财政定调积极，专项债发行前置发力，多地已启动首批发行 [1] - 新型政策性金融工具效能释放，为重大项目提供充足资金保障 [1] - 基建投资在政策支持下展现局部韧性 [1] 经营需求与结构性亮点 - 地产、基建需求仍处筑底阶段 [1] - 多地密集开工重大项目以扩内需 [1] - 水利、新基建、海外业务及西部区域成为结构性亮点 [1] - 国企改革与“建筑+科技”赛道受关注 [1] 房地产市场与房建业务 - 房地产市场持续探底拖累房建业务 [1] - 房地产成交持续承压，市场复苏乏力 [1] 上游建材市场表现 - 高频数据显示上游建材市场表现分化 [1] - 水泥供需双弱、价格下行 [1] - 螺纹钢产量环比增长但钢价低位运行 [1] - 石油沥青装置开工率同比下降，整体处于历史低位 [1] 基建ETF与相关指数 - 基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608） [1] - 该指数从建筑与工程、建筑装修行业中选取上市公司证券作为样本 [1] - 其成分覆盖基础设施建设、专业工程、房屋建设等多个细分领域 [1] - 该指数旨在反映基建工程领域相关上市公司的整体表现 [1]

市场表现 - 截至2026年1月16日10:04，A股三大指数涨跌互现，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.13% [1] - 基建ETF华夏上涨2.79%，最新报价1.177元，创近一个月价格新高，盘中换手率达4.77% [1] - 成分股方面涨跌互现，中国电建封板上涨10.07%，中国能建上涨7.56%，中国交建上涨4.68%，艾迪精密上涨4.14%，太极实业上涨3.49% [1] 行业估值 - 中证基建指数最新市盈率（PE-TTM）为9.98倍，估值处在相对低位 [1] 公司动态 - 1月13日与1月14日，中国电建连续发布签署重大合同的公告 [1] - 中国电建下属子公司签订了伊拉克巴士拉海水淡化项目合同、哈萨克斯坦"努尔巴拉沙克·扎塞尔"多功能康复中心建设项目一期工程（东区）EPC总承包合同、老挝芭莱770MW水电站项目EPC总承包合同 [1] - 三大项目合同金额合计约为328亿元 [1]

2025年中国宏观经济数据前瞻 - 机构预计2025年全年5%左右的经济增长目标有望较好实现 全年实际GDP增速或录得5%左右 [3][6] - 2025年四季度GDP增速或回落 机构预测值在4.3%至4.6%之间 较第三季度4.8%的增速有所下降 [3][5][6] - 2025年经济运行呈现“稳中有进、进中承压”态势 前三季度GDP同比增长5.2% 但三季度增速回落至4.8% [5] - 多家国际组织和投资机构上调2025年中国经济增速预期 [6] 工业与制造业表现 - 2025年12月工业增加值同比增速预测均值为4.9% 略高于上月4.8%的公布数据 [8] - 2025年12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1% 比上月上升0.9个百分点 重回扩张区间 [10] - 年末赶工效应支撑生产 12月重点电厂煤炭日耗环比大幅增加14.5% 汽车全钢胎开工率同比提高5.5个百分点 [11] - 2025年12月挖掘机总销量同比增长19.2% 其中国内销量增长10.9% 出口增长26.9% 全年挖掘机销量同比增长17% [14] 消费市场情况 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.8% 高于上月1.3%的公布值 [13] - 高频数据显示2025年12月线下消费金额同比增长0.9% 其中商品消费增长1.3% 服务消费增长0.4% [13] - 2026年元旦期间（1月1日至3日）消费金额同比增长6.1% 其中商品消费增长9.3% 服务消费增长1.1% [13] - 2025年12月商品房销售环比回暖 30大中城市商品房日均成交面积环比增长39.8% [13] 固定资产投资分析 - 2025年12月固定资产投资增速预测均值为-2.2% 较11月-2.6%的公布数据回升 [14] - 政策支持下基建活动改善 12月全国项目中标金额环比上升28% 石油沥青装置开工率、水泥磨机运转率同比均由负转正 [14] - 中金公司预计2025年全年固定资产投资增速为-3.0% 其中制造业投资累计同比或放缓至1.6% 基建投资累计同比或转负 房地产开发投资同比降幅或扩大至16.5% [15] - 房地产投资下行压力依然较大 但逆周期政策将加大力度维稳 [3][5] 价格指标与名义GDP - 部分工业品价格回升推动价格指标改善 四季度名义GDP增速可能边际回升至3.9% 对应GDP平减指数降幅收窄 [6] - 野村预计考虑到价格反弹 2025年四季度名义GDP增长率可能回升至4.0% [6]

宏观经济形势与增长动能 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，中国经济有望在出口升级、投资支撑与结构性转型中实现平稳健康发展 [2] - 经济增长主要支撑来自持续“进化”的出口韧性与发挥“托底”功能的基建投资 [2] - 出口正经历升级，市场更加多元化，对非洲、东南亚等地区出口占比显著提升，产品结构从终端消费品逐渐转向机械设备等中间品和资本品 [2] - 基建投资将成为主要动能，2026年在项目储备上具有优势，积极的财政政策与适度宽松的货币政策有望加速项目落地，推动基建投资保持较好增速 [3] - 中长期看，“投资于人”是经济发展阶段演进和财政资金效率最大化的必然要求，旨在改善民生福祉、提高消费意愿并增强人力资本建设 [3] 结构性转型与投资方向 - “投资于人”可能投向四个方向：基本民生保障（医疗、教育、养老、住房保障）、消费升级需求（转向服务与体验型消费）、人力资本建设（改善教育质量、加强职业培训）、人的可持续发展（构建鼓励生育与应对老龄化支持体系） [4] - 当前经济存在“供强需弱”的阶段性失衡，即强大的供给能力与有待提振的需求之间的不平衡，导致物价水平处于低位 [6] - 修复预期的核心在于通过更加积极有为的宏观政策扩张有效需求，推动供需在更高水平上实现平衡 [6] - 2026年消费将延续温和增长，服务消费增长将优于商品消费，消费习惯正从衣食住行基础性消费向发展型、享受型消费升级，从商品消费向服务消费转型 [6] - 政策层面正着力优化以旧换新等举措，以更有针对性地激发商品消费潜力 [6] 资本市场展望与投资主线 - 2026年资本市场或将延续2024年“9·24”以来的行情，健康行情的基础条件正逐步具备 [7] - 基础条件包括：商业航天、新能源等新动能行业盈利持续向好；资本市场制度框架不断优化，投资者保护力度及投融资协调定位持续强化；流动性保持充裕，源于适度宽松的货币政策、中长期资金入市及居民资产向权益市场转移；海外风险因素趋于缓解，美联储进一步降息可期，市场风险偏好有望提升 [7] - 后市关注两条投资主线：一是科技成长主线，如AI、新能源、商业航天等，因产业趋势明确而备受关注；二是有色周期主线，尤其是部分工业金属存在供需缺口，有望推动商品价格进入上行周期，并为相关板块带来阶段性投资机遇 [7]

行业投资评级 - 对建筑装饰行业的投资评级为“看好”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告建议积极关注鸿路钢构和中材国际两家公司 [4] - 鸿路钢构的智能制造红利进入集中兑现期，产量与效率同步抬升，且海外认证体系完善，海外扩张有望成为中长期新的增长点 [6][13] - 中材国际的海外订单占比高企奠定业务韧性，且公司明确2024–2026年现金分红比例不低于当年可供分配利润的40%，分红政策稳定可预期 [6][14] 本周观点（重点公司分析） - **鸿路钢构**：2025年第四季度单季钢结构产量达141.05万吨，同比增长11.94%，较第三季度增速提升2.96个百分点；2025年全年产量502.1万吨，同比增长11.3%，年产量首次突破500万吨，对应设计产能利用率约96.55%，较2024年提升9.81个百分点 [13] - **鸿路钢构**：生产提速核心来自智能化体系逐步落地，截至2025年9月十大基地已投用近2500台焊接机器人及配套智能产线和信息化系统 [13] - **鸿路钢构**：公司已取得AISC、EN1090、ISO3834及UKCA等核心海外认证，为钢结构产品规模化出口铺平道路 [13] - **中材国际**：公司水泥工程主业全球市占率连续17年第一，业务结构以海外市场为主 [14] - **中材国际**：2025年第一季度至第三季度，公司境外新签订单413.04亿元，同比增长36.75%；其中第三季度境外新签订单134.65亿元，同比大幅增长99.73% [14] 行业要闻（基础设施建设进展） - **高铁建设**：中国高速铁路网已覆盖约97.2%的50万以上人口城市，高铁营业里程突破5万公里，“十四五”期间增长32.98% [7][24] - **住房保障**：新疆2025年新增保障性租赁住房13051套、配售型保障性住房550套；北京2025年建设筹集保障性租赁住房约6.7万套（间），超出年初目标1.7万套，完成率达135% [24][25] - **住房保障**：山东省“十四五”期间全省财政住房保障支出累计590亿元，通过住房租赁补贴直接惠及近40万户城镇住房困难家庭 [25] - **水利建设**：“十四五”期间全国累计开工重大水利工程181项，完成投资5.68万亿元，其中专项债、银行贷款和社会资本占比超过36%（合计2.05万亿元） [7][26] - **水利建设**：2025年全年完成水利建设投资1.28万亿元 [7][26] 公司动态简评 - **鸿路钢构**：2025年1-12月累计新签销售合同额约291.02亿元，较2024年同期增长2.84%；其中第四季度新签合同额约68.35亿元 [28] - **精工钢构**：成功中标杭州产创CBD76号地块项目，中标金额约为8.24亿元，占公司最近一期经审计营业收入的4.46% [28] - **精工钢构**：2025年1-12月，公司共新签合同242.7亿元，同比增长10.5%；钢结构销量172.6万吨，同比增长27.6% [28] - **中岩大地**：全资子公司签署地基基础工程专业分包合同，含税合同价暂定为0.74亿元 [28] - **北新路桥**：中标巴克图口岸先导区市政基础设施建设项目，中标金额为1.00亿元 [28] 一周市场回顾 - **板块表现**：本周（2026年1月5日至11日）申万建筑装饰指数上涨5.72%，跑赢上证指数（+3.82%）、深证成指（+4.40%）和创业板指（+3.89%） [9][32] - **子行业涨幅**：其他专业工程、钢结构、园林工程涨幅居前，分别为+16.91%、+11.93%、+7.34% [9][32] - **个股涨幅**：本周申万建筑板块共有142只股票上涨，涨幅前五为：志特新材 (+148.84%)、中国核建(+34.50%)、亚翔集成(+31.41%)、农尚环境(+30.90%)、*ST 天龙 (+28.95%) [9][32] 基建数据跟踪 - **新增专项债**：本周（截至2026年1月11日）新增专项债发行量为874.34亿元，累计发行量1019.34亿元 [8][38] - **城投债**：本周城投债发行量为908.59亿元，净融资额282.26亿元；截至1月11日累计净融资额194.08亿元，同比增长30.98% [8][40]