铜价短期走势分析 - 内外宏观预期落地或下修导致市场情绪回归理性 [1] - 终端需求偏弱对铜价形成压制 [1] - 沪铜主力短期运行区间预计为78500-79600元/吨 [1] 投资策略建议 - 短期建议采取观望态度 [1] - 可考虑在78500-79600元/吨区间内进行波段操作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内铜价维持窄幅震荡，主力价格在78000 - 78500区间运行，关税落地使COMEX铜收敛价差第一阶段走完 [4][91] - 美国“硬数据”松动，制造业新低，非农就业低迷，市场9月降息预期重燃但鲍威尔动机不明；国内风险偏好有韧性，反内卷情绪降温，政策支持预期仍存 [4][91] - 产业期限结构走平，国内7月产量创新高，后续关注海外基本面及COMEX铜库存流向，或回流LME铜市场 [4][91] - 国内铜价博弈钝化，价格变量在海外，处于宏观预期变化窗口期，基本面平淡，可增加看跌期权头寸 [4][91] 各目录总结 宏观面 - 7月欧美制造业PMI回落，美国制造业创近9个月新低，连续四个月低于荣枯线；中国制造业PMI环比降0.4个百分点，连续四个月低于荣枯线，新订单与新出口订单下滑 [13] - 美国“硬数据”松动，制造业水平创新低，非农就业数据低迷且前值下修，市场9月降息预期再起但鲍威尔动机不明；国内风险偏好有韧性，反内卷情绪降温，政策支持预期仍存 [4][14][91] 产业基本面 铜精矿供给 - 2024年12月全球铜矿产量同比增4.96%，1 - 12月累计产量同比增2.54%，市场过剩30.1万吨；2025年5月全球铜矿产量同比增6.14%，1 - 5月累计产量同比增3.27%，5月精炼铜市场过剩9.7万吨，1 - 5月过剩27.2万吨 [22] - 2024年12月中国进口铜精矿环比增12.3%，同比增1.7%，1 - 12月累计进口量同比增2.1%；2025年6月进口数据回落，5月进口量当月同比仅增1.77%，1 - 5月累计进口量同比增6.4% [26] TC - 8月8日SMM进口铜精矿指数较上期增加4.03美元/干吨，印尼冶炼厂检修及出口配额计划到期引发卖方踩踏，助力现货TC上破 - 40美元；2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅 [31] 精炼铜产量 - 7月SMM中国电解铜产量环比增3.94万吨，同比升14.21%，1 - 7月累计产量同比增82.08万吨；预计8月产量环比降0.6万吨，同比增15.48万吨 [37] 精炼铜进口量 - 2024年中国进口精炼铜累计同比增6.49%，出口累计同比增63.86%；2025年1 - 6月进口累计同比减8.6%，出口累计同比增1.97% [43] 废铜供给 - 2024年12月中国废铜进口量环比增25%，同比增9%，全年累计进口量同比增13.26%；2025年6月进口量环比降1.06%，同比增8.06%，1 - 6月累计进口量同比降0.5%，进口来源结构调整 [48] 精废价差 - 本周再生铜杆开工率21.47%，较上周降8.49个百分点，同比降5.94个百分点；精废铜杆平均价差每吨612元，环比缩小42元；再生铜杆企业面临“高原料价格 - 下游消费惨淡”困境，开工率下滑 [52] 消费端 - 2024年电源累计投资同比增12.14%，电网投资同比增15.26%；2025年1 - 6月电源累计投资同比增5.9%，电网投资同比增14.6% [53] - 2024年12月空调产量同比增12.9%，1 - 12月累计产量同比增9.7%；2025年1 - 6月产量同比增5.5%，环比下滑，进入生产淡季 [58] - 1 - 6月汽车产销同比分别增12.5%和11.4%，国内销量同比增11.7%，传统燃料汽车国内销量同比降3.2%；新能源汽车6月产销同比分别增26.4%和26.7%，1 - 6月产销同比分别增41.4%和40.3% [63] - 2024年1 - 12月地产竣工面积同比下滑27.7%，新开工面积同比下滑23%；2025年6月竣工面积同比下滑14.3%，新开工面积同比下滑20% [66] 其它要素 库存 - 截至8月8日，三大交易所总库存50.2万吨，周度增加2.8万吨，LME、上期所、COMEX铜库存均增加；8月7日国内保税区库存7.9万吨，较上月减少0.21万吨，进口亏损程度改善 [72] CFTC非商业净持仓 - 截至8月5日CFTC非商业多头净持仓20,686手，周度减少16,661手，多头持仓大减，空头持仓减少，COMEX市场交易者减少 [74] 升贴水 - 截至8月8日LME铜现货贴水 - 69.55美元/吨，维持大幅贴水格局，美铜库存有流出预期；本周现货市场升水探低后抬升，下周进口到货压制升水，预计与国产可交割货源形成价差，交割前月差难大幅扩大 [85] 基差 - 截至2025年8月8日，铜1上海有色均价与连三合约基差210元/吨 [87] 行情展望 - 国内铜价博弈钝化，多空减仓，价格变量在海外，处于宏观预期变化窗口期，基本面平淡，波动率低位下增加部分看跌期权头寸 [4][91]

报告行业投资评级 - 核心观点：中性 [3] - 动力煤：偏多 [3] - 国内供应：偏多 [3] - 进口：偏空 [3] - 下游需求：中性 [3] - 上游利润：中性 [3] - MTO利润：偏空 [3] - 库存：中性 [3] 报告的核心观点 - 供应方面，本周暂无新增检修装置，国内多装置仍在检修，伊朗多套装置负荷不高且两套停车，夏季用电高峰或影响甲醇生产 [3] - 需求方面，传统需求变动不大，烯烃需求有装置重启和检修，短期甲醇现实偏弱但预期偏强，月差走低，单边关注商品情绪，关注远期合约低位偏多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内装置情况 - 截至8月1日当周，全国甲醇装置开工率71.5%，煤制76.6%，焦炉气制56.8%，天然气制49.9% [11] - 0725 - 0731期间，榆林凯越等装置重启，新增陕西长青、润中清洁检修 [13] 海外装置情况 - 0725 - 0731期间，海外装置变动不大，伊朗多套装置负荷不高，部分装置停车检修 [19][20] 煤炭价格情况 - 坑口煤炭价格近期反弹，因检查超产、反内卷炒作和消费旺季支撑，短期预计震荡偏强但空间有限 [29] 利润情况 - 煤炭价格反弹，内地甲醇价格坚挺，内地利润窄幅震荡，煤制利润持稳，天然气制亏损，焦炉气制小幅回升 [32] - 截至8月4日，内蒙煤制利润136.5元/吨，西南天然气制利润 - 270元/吨，河北焦炉气制利润275元/吨 [32] - MTO利润大幅回升但偏弱，华东MTO装置利润因价格回落修复，内地因价格偏强利润回落 [3][40] 下游需求情况 - 传统下游开工率变动不大，醋酸和MTBE开工率小幅回落，需求淡季但有韧性，利润偏低 [51] - 下游采购量回落，烯烃补库放缓，传统需求采购连续回落，因价格回落和淡季影响 [56] - 企业待发订单量变动不大且偏低，新签约订单量回落，西北订单表现不弱 [65] 库存情况 - 本周港口库存91.5万吨，可流通库存43.6万吨，继续累库，预计维持累库预期 [74] - 内地企业库存偏低且去库，检修偏多和大厂外采使内地情绪偏强 [74] - MTO样本企业库存小幅去库，港口采购放缓后预计回升，传统下游原料库存变动不大 [80] 基差和月差情况 - 华东主力基差近期偏弱，港口累库使现货基差走低，7、8月预计维持偏弱 [89] - 9 - 1月差持续走低，现实弱使近端承压，预期好使远月偏强，短期反套逻辑 [89] 价差情况 - PP/L - 3MA价差近期走强，甲醇价格冲高回落使价差先缩后扩，短期波段操作 [94] 平衡表情况 - 2025年各月总产量、进口量、总供给、消费量、总需求、过剩量等数据有相应变化 [98]

8月4日，国内期市黑色金属板块涨跌互现。其中，铁矿石期货主力合约开盘报787.0元/吨，今日盘中高 位震荡运行；截至发稿，铁矿石主力最高触及794.5元，下方探低782.0元，涨幅达1.15%附近。 目前来看，铁矿石行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于铁矿石后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 申银万国期货指出，原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速 度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量， 主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿 石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。政治局会议结束，短期宏观预期有所走弱，关 注钢坯出口持续情况，调整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。 华联期货表示，本期外矿发运量继续回升，全球铁矿发运总量环比增加91.8万吨至3200.9万吨，外矿发 运小幅走高，但受前期较低发运影响，本期外矿到港量延续回落，矿端供应压力不大。需求端来看，日 均铁水产量环比减少1.62万吨至240.71万吨，铁水产量续降但仍处高位，港口库存有所下降。综合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”政策预期带动期货月差反转，生猪期价一度冲高，远月合约对近月及现货转为升水结构 [3] - 2025年猪价可能不会比2023年更差，当前生猪产业上游虽盈利久但未积累高风险，供需矛盾不突出，产能未严重过剩 [3] - 对于2025年下半年，若宏观预期转强，价格低位的生猪期价存在估值上修条件，倾向于在低于养殖成本13500点 - 14000点时逢低做多，或买入成本附近的看涨期权 [4] 各目录总结 2025年7月份生猪期现货价格行情回顾 - 7月“反内卷”对农产品影响小，板块波动率低，生猪期现价格走势分化，“反内卷”政策带动期价冲高 [6][8] - 2025年1 - 7月农产品市场受美元、关税、季节、中美关系等因素影响，走势复杂，7月养殖板块创近期新低 [7] 2025年8月行情展望 - 关注7KG仔猪价格对产能的指引，饲料成本难同比降低，生猪产能利用效率提升有瓶颈，供给增加预期下关注需求端变化 [4] - 国内逆周期调节加强，若宏观预期转强，生猪期价低于养殖成本13500点 - 14000点时可逢低做多，或买入成本附近看涨期权 [4] 生猪产能及出栏情况 - 能繁母猪存栏处于绿色区间，较2024年3月累计增幅约3%，集团企业资本支出下降，后备母猪投机热度降 [43][44] - 单头母猪生产效率提高，头部企业差距缩小，2025年5月生猪出栏量惯性增长，后续出栏或增但增幅不大 [50][54] 上市猪企情况 - 部分上市公司出栏量累计同比有增长，盈利水平分化，仔猪销量环比下降，资产负债率处历史高位 [58][59][62] 近端供需基本面情况 - 7 - 8月天气转热，高体重影响现货，7月屠宰量反弹但低于2023年同期，猪肉及杂碎进口量回落 [68][71][73] - 2025年6月冻品库存低位反弹，当前月度平均盈利处历史中值，7月外购仔猪接近盈亏平衡点 [76][79] 7月份期货价格情况 - 7月生猪期价摆脱现货冲高，转为对现货升水，指数反弹，持仓量增加，近月合约贴水转升水，远月合约旺季升水扩大 [80][81][87] - 基差强于往年，关注三季度现货及期现回归方式和月间反套机会，2503及2505合约期现回归理想，2509合约波动率反弹 [93][96][99] 生猪总结 - 三季度宏观或成猪价上涨驱动，关注消费改善，交易上逢低买入2511，或空2601多2605，期权逢高卖宽跨市价差组合 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡[2][4] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，宽幅震荡[2][6] - 硅铁和锰硅受宏观情绪扰动，偏弱震荡[2][10] - 焦炭和焦煤情绪兑现，宽幅震荡[2][15][16] - 动力煤日耗修复，震荡企稳[2][20] - 原木震荡反复[2][24] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价789.0元/吨，跌9.0元，跌幅1.13%；持仓452,110手，减少30,090手[4] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均跌8元/吨，国产矿邮邦、莱芜价格持平[4] - 基差、合约间价差有变动，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差持平[4] - 中共中央政治局7月30日召开会议，部署下半年经济工作[4] - 趋势强度为0，呈中性[4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,315元/吨，涨14元，涨幅0.42%；热轧卷板HC2510收盘价3,483元/吨，涨28元，涨幅0.81%[6] - 螺纹钢成交量3,510,866手，持仓2,029,133手，减少146,104手；热轧卷板成交量1,337,397手，持仓1,573,214手，减少39,485手[6] - 多地螺纹钢和热轧卷板现货价格有涨跌，唐山钢坯涨30元/吨[6] - 价差方面有变动，现货卷螺差持平[6] - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理[7] - 7月24日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变化[8] - 2025年7月中旬重点统计钢铁企业日产有增长[8] - 国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告[8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性[8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2509收盘价6008元/吨，跌102元；锰硅2509收盘价6116元/吨，跌96元[10] - 硅铁内蒙现货价涨100元/吨，锰矿涨0.5元/吨度，兰炭价格持平[10] - 期现价差、近远月价差、跨品种价差有变动[10] - 7月30日多地硅铁、硅锰报价有涨跌[11] - 7月内蒙、青海、陕西硅铁企业开工率和产量有变化[11][12] - 多家钢厂敲定硅铁、硅锰采购价和采购量[14] - 康密劳、联合矿业公布9月对华锰矿报价上涨[14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性[13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1117元/吨，跌3.5元，跌幅0.31%；焦炭J2509收盘价1676.5元/吨，涨43.5元，涨幅2.66%[16] - 焦煤成交量1748394手，持仓307743手，减少29947手；焦炭成交量54649手，持仓29358手，减少1823手[16] - 多地焦煤、焦炭现货价格有涨跌[16] - 基差、合约间价差有变动[16] - 北方港口焦煤报价公布[16] - 7月30日汾渭CCI冶金煤指数公布[17] - 7月30日焦煤、焦炭合约前20位会员持仓有变动[18] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性[18] 动力煤 - 动力煤ZC2508先前开盘931.6元/吨，收于840.0元/吨，跌51.4元，成交18手，持仓0手[21] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地报价公布[22] - 7月30日动力煤合约前20位会员持仓无变动[22] - 动力煤趋势强度为0，呈中性[23] 原木 - 2509合约收盘价825元/立方米，跌0.6%，成交量13700手，跌34.7%，持仓22659手，跌2.1%[25] - 2511合约、2601合约收盘价、成交量、持仓量有变动[25] - 价差方面有变动[25] - 多地原木现货价格大多持平，部分有涨跌[25] - 中共中央政治局7月30日召开会议，部署下半年经济工作[27] - 原木趋势强度为0，呈中性[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性 [2][4] - 不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 [2][5] - 碳酸锂宽幅震荡，关注宏观情绪切换 [2][10] - 工业硅盘面偏强运行 [2][13] - 多晶硅消息发酵，盘面偏强 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,800，成交量119,935；不锈钢主力收盘价12,920，成交量138,761等 [5] - 产业数据：1进口镍121,750，8 - 12%高镍生铁出厂价912等 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁项目试生产；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产；印尼要求矿产公司重新提交2026年计划和预算 [5][6][7][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价70,840，成交量744,160等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；1 - 6月全国多地发布储能项目清单 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 期货市场数据：Si2509收盘价9,350，成交量654,844；PS2509收盘价50,805，成交量546,037等 [14] - 基差及价格数据：工业硅近月合约对连一价差 - 55，华东地区通氧Si5530价格9800等 [14] - 利润及库存数据：硅厂利润新疆新标553为 - 1851，工业硅社会库存53.5万吨等 [14] - 原料成本及价格数据：硅矿石新疆340元/吨，多晶硅 - N型复投料46500元/吨等 [14] - 宏观及行业新闻：7月21日国家能源局将加快新能源参与电力市场机制建设 [15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面宏观与消息面共振扰动，镍价或区间震荡运行；不锈钢基本面宏观情绪主导钢价边际方向，基本面逻辑弹性较差，预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡逻辑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 沪镍基本面 - 宏观调结构等政策预期发酵，但无明确政策落地前，基本面验证与宏观预期逻辑或反复；印尼镍矿政策消息频繁但多在预期中，难对盘面形成较大影响，如APNI协会建议重新评估镍矿HPM公式，印尼政府或改RKAB审批周期 [1] - 现实面镍矿支撑持续走弱，印尼配额审批增加后溢价回调，火法现金成本下移1.4%，下半年镍矿担忧降温；精炼镍短线库存持稳，低成本供应增量预期有拖累，镍铁环节库存偏高，边际补库轻微修复价格，从转产经济性角度稍提振镍价估值但幅度有限 [1] 不锈钢基本面 - 国内供给侧宏观政策预期提振商品，但预期交易阶段宏观预期和基本面验证可能切换，趋势性上行需具体政策指引；短线盘面受提振，交仓利润边际修复，不锈钢毛基现金成本1.25万元/吨左右，折算交仓利润接近3% [2] - 短线镍铁补库轻微修复估值，此轮负反馈挤出印尼高成本镍铁利润，印尼某项目11条EF产线暂停生产，或影响镍铁产量约1900金属吨/月，长线缓和镍铁过剩压力，限制钢价底部空间 [2] - 不锈钢供需呈双弱格局，负反馈致供应下滑，库存边际去化；6月表需累计同比增长2%，产量累计同比增长4%，7月排产312万吨，同/环比 -4%/-1%，累计同比增速下滑至3%；6月中国不锈钢进口10.9万吨，环比减少1.6万吨，累计同比 -25%，印尼7月排产回升至43万吨，同/环比 +33%/+32%，累计同比 +2% [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加135吨至39114吨，其中仓单库存增加387吨至21947吨，现货库存减少252吨至11577吨，保税区库存持平至5590吨；LME镍库存减少3654吨至203922吨 [3] - 有色网7月中旬镍铁库存37534吨，同/环比 +50%/-11%，库存压力偏高，边际稍有缓和 [5] - 2025年7月24日，钢联不锈钢社会总库存1118586吨，周环比减2.54%；冷轧不锈钢库存总量625447吨，周环比减2.43%；热轧不锈钢库存总量493139吨，周环比减2.69%；300系不锈钢库存总量669941吨，周环比减2.55%，其中冷轧不锈钢库存总量421095吨，周环比减3.1% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加39.51万湿吨至987.87万湿吨，其中菲律宾镍矿960.27万湿吨；按镍矿品位分，低镍高铁矿496.19万湿吨，中高品位镍矿491.68万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [6] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，进入试生产阶段，该项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [6] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理并控制供应 [6] - 印尼政府批准的2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [7] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损，11条EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月，冰镍项目仍在生产 [7] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司须于2025年10月开始重新提交2026年RKAB [7] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 沪镍主力收盘价124360，不锈钢主力收盘价13030；沪镍主力成交量165710，不锈钢主力成交量200473 [9] - 1进口镍124050，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；电解镍近月合约对连一合约价差 -150 [9] - 8 - 12%高镍生铁出厂价910，镍板 - 高镍铁价差331，镍板进口利润 -1346 [9] - 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格58；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12900，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦13500，304/No.1卷（无锡）12300 [9] - 304/2B - SS价差470，NI/SS比值9.54；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7800；电池级硫酸镍价格27280，硫酸镍溢价 -11 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、原木宽幅震荡或震荡反复；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价812.0元/吨，跌11.0元/吨，跌幅1.34%，持仓579,939手，减少39,963手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差部分扩大，部分合约价差缩小 [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,274元/吨，涨10元/吨，涨幅0.31%；热轧卷板HC2510收盘价3,438元/吨，涨7元/吨，涨幅0.20%；部分地区现货价格有涨跌，基差扩大，部分合约价差变动 [8] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变动；7月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降，钢材库存环比减少；6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月金融数据M2余额同比增长8.3%；6月我国出口钢材环比减少，1 - 6月累计同比增加 [9][10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货部分合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同表现；现货硅铁、硅锰、锰矿价格上涨，兰炭价格不变；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 7月23日硅铁和硅锰不同地区价格上涨；富锰渣价格上涨，宁夏复产，湖南停产；云南部分钢铁企业硅锰定标采购 [13][14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1135.5元/吨，涨87元/吨，涨幅8.30%；焦炭J2509收盘价1707.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.59%；部分焦煤和焦炭现货价格上涨，基差和合约价差有变动 [16] - 北方港口焦煤报价；7月23日汾渭CCI冶金煤指数部分上涨；7月23日焦煤和焦炭合约持仓有变动 [16][17][18] - 趋势强度均为1 [18] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840.0元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [21] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有报价；7月23日动力煤合约持仓无变动 [22] - 趋势强度为0 [23] 原木 - 各合约收盘价、成交量和持仓量有不同涨跌幅，现货与期货价差、期货合约间价差有变动；部分现货市场价格无变动，部分有小幅度涨跌 [25] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [27] - 趋势强度为0 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢、热轧卷板受宏观情绪推涨，偏强震荡；硅铁、锰硅受宏观行情推涨，偏强震荡；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤因供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][7][11][15][19][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价823元/吨，涨14元/吨，涨幅1.73%，持仓619,902手，减少43,544手；卡粉、PB等多种现货价格上涨；部分价差有变动，如12509 - 12601价差减少3元/吨 [4] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3,307元/吨，涨100元/吨，涨幅3.12%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3,477元/吨，涨96元/吨，涨幅2.84%；多地现货价格上涨；部分价差有变动，如基差RB2510减少33元/吨 [7] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量和库存有变化；2025年6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月我国出口钢材环比减少90.0万吨、降幅8.5% [7][9] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为1 [9] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509合约收盘价5874元，涨206元；锰硅2509合约收盘价6012元，涨98元；部分现货价格上涨；多种价差有变动，如锰硅2509 - 硅铁2509价差减少108元/吨 [11] - 7月22日硅铁、硅锰多地报价上涨；山东某钢厂敲定硅铁、硅锰采购价上涨 [12] - 硅铁、锰硅趋势强度均为1 [13] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1048.5元/吨，涨42.5元，涨幅4.22%；焦炭J2509合约昨日收盘价1697.5元/吨，涨94.5元，涨幅5.90%；多地现货价格有变动；基差等价差变动明显，如基差JM2509（山西）减少42.5元/吨 [15] - 7月22日北方港口焦煤报价及汾渭CCI冶金煤指数有更新；当日焦煤、焦炭合约持仓有变化 [15][16][17] - 焦炭、焦煤趋势强度均为1 [17] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [20] - 南方港口外贸动力煤及国内动力煤产地有报价；7月22日动力煤ZC2507合约持仓无变动 [21] - 趋势强度为0 [22] 原木 - 2509合约收盘价828.5元，成交量、持仓量有变化；多个合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动；现货市场价部分有变动，如3米辐射松木方（重庆）价格下降1.4% [24] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 [26] - 趋势强度为0 [26]