格隆汇11月21日丨征和工业(003033.SZ)在投资者互动平台表示，征和工业作为全球链系统技术领导 者，深耕本土市场，以核心技术实现进口替代。公司直接出口日本产品收入占比较小，对业务未产生实 质影响，并将审慎评估日本出口客户业务，遵守国家相关政策法规。同时，公司研发的微型链，已应用 于机器人灵巧手及关节模组等高端场景，在机器人领域布局进展已超越日本龙头。 ...

格隆汇11月21日｜国海证券研报指出，销售规模扩大+欧洲乘用车市场回暖带动爱柯迪2025Q3收入利润 同环比均提升。公司积极探索第二成长曲线，设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，后续 将主要负责公司在机器人相关领域的零部件、可穿戴装备终端产品的研发、制造与销售，开展在工业自 动化相关领域的业务发展。同时，公司着力拓展镁合金压铸工艺技术研发，作为未来技术储备的重要方 向，切入汽车轻量化与机器人领域的前沿赛道。此外，公司已于2025年10月完成对卓尔博71%股权的收 购，并将在Q4并表，卓尔博业务产品主要覆盖微特电机定转子、机壳等精密部件，我们认为卓尔博的 收购落地有望增厚公司业绩并助力公司机器人业务的持续发展。看好公司未来发展，维持"买入"评级。 ...

机构：国盛证券 海外市场来看，销售、生产、研发一片向好。1）汽车销售方面，Q1-3，小鹏汽车海外交付量达到 29706 辆 ，9月销量首次突破5000 台，同比增长79%。2）渠道方面，截至今年8 月 ，小鹏在全球已经 签约超119 家经销商，门店从去年150 家增长至275 家。3）生产方面，小鹏汽车首个欧洲本地化的生产 项目位于奥地利的格拉茨的麦格纳工厂正式启动，首批小鹏 G6 和 G9 顺利量产下线。4）研发方面，小 鹏汽车在德国慕尼黑的研发中心已经启用。从成长性上看，海外市场方兴未艾，小鹏汽车当前在海外的 主销车型包括G6/G9/X9 等，尽管出海成绩优秀，但实际上欧洲市场更偏好尺寸更小的车型。我们认为 随着P7+及Mona SUV 在明年出口销售，小鹏汽车海外汽车销售将再创佳绩。 VLA 2.0 有望带动小鹏汽车智驾能力断档领先。小鹏汽车在11 月5 日科技日上正式宣布了最新一代的智 驾模型VLA 2.0。用于VLA 2.0 的数据训练量接近1 亿clips，相当于人类司机驾驶65,000 年才能遇到的极 限场景总和。 基于VLA 2.0，小鹏汽车即将发布「小路NGP」功能，显著提升复杂小路与混行环 ...

2025年11月20日周四，A股市场调整；国债期货盘整，30年期下跌；商品多数下跌，碳酸锂突破10万。 PART.02 市场概览 市场行情分析 1) 股票市场：股指多数下行，整体情绪仍偏低 股指多数下行，整体情绪偏低。11月20日，A股高开低走，其中：上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证 成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，北证50跌1.07%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.66%，万得A500跌 0.62%，中证A500跌0.67%。A股全天成交1.72万亿元，上日成交1.74万亿元，成交规模基本持平，市场情 绪持续偏低。 程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 PART.01 预计债市短期震荡与长期宽松并存。11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。至此，LPR两个品种 报价已连续6个月保持不变。本次LPR数据基本符合预期，带动债市整体持平，仅30年期价格有所下跌。 当前债市核心逻辑或仍为"资金面宽松托底、配置需求支撑，交易盘短期获利了结"。当 ...

马斯克的豪言背后其实也是有背书的，因为马斯克当场就宣布，xAI公司将与沙特国资背景的Humain公司联手 在沙特建设一座500兆瓦的数据中心。作为xAI最大的海外基建项目，该设施将深度整合英伟达硬件生态。也就 是说，构建自己的数据中心，希望更多的企业购买大数据服务和算力才是根基。当然，英伟达依旧是获益方， 因为芯片还得采购英伟达的，这种深度捆绑才是英伟达不断提高收益的关键所在。 马斯克认为，人形机器人将成为"比手机更大的产业"，每个人都会拥有一台甚至多台，工业领域的需求更将呈 爆发式增长。这种判断背后，是AI与机器人正在重塑的生产关系——它们不是简单替代人力，而是创造全新的 价值链条。这番宏伟的计划背后是马斯克希望卖出自己的人形机器人，因为特斯拉正攻坚实用化人形机器人， 试图打破当前行业"噱头大于实用"的困境。 事实上，即使机器人再火爆，但依旧面临着资源分配的公平性与社会转型的适配性。这也是众多学者担忧的核 心——若技术红利仅集中于少数人手中，AI与机器人非但不能消除贫困，反而会加剧贫富分化。当前，AI领域 已呈现出资本与技术高度集中的特征。全球顶尖AI企业掌握着超过70%的核心算法专利，大型科技公司凭借数 ...

重要消息有哪些 1.11月21日（周五）申购提示 新股方面，中国铀业(001280)将在本周五（11月21日）开启申购。上市后将成为A股"铀业第一股"。中 国铀业深耕核工业领域，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生 矿产资源综合利用及产品销售，主要产品包括天然铀、氯化稀土和四钼酸铵。 投资有风险，申购需谨慎。 2．商务部：目前中方正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作 11月20日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。在回答有关日本水产品输华的相关问题时，毛宁表示， 关于日本水产品输华问题，中方有关部门将进行科学评估，并依法依规进行严格审核，确保相关水产品 符合中方规准。但是正如我昨天所说，由于日本领导人在台湾等重大原则问题上发表错误言论，激起中 国民众的公愤，当前形势下，即使日本水产品向中国出口也没有市场。 5．中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在京召开 11月18日，中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在北京召开。中国证监会党委委员、副主席李超 出席并致辞。李超表示，党的二十届四中全会把推动高质量发展作为"十五五"时期经济社会发展的主 题，明确提出要提高资本市场 ...

重要消息有哪些 11月21日（周五）申购提示 新股方面，中国铀业(001280)将在本周五（11月21日）开启申购。上市后将成为A股"铀业第一股"。中 国铀业深耕核工业领域，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生 矿产资源综合利用及产品销售，主要产品包括天然铀、氯化稀土和四钼酸铵。 投资有风险，申购需谨慎。 1．何立峰在湖北、湖南调研时强调 持续推动外贸提质增效 打通全国统一大市场建设卡点堵点 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰11月18日至20日到湖北、湖南调研。何立峰指出，要认真学 习贯彻党的二十届四中全会精神，深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，持续推动外贸提质增效， 完善高标准物流体系建设，加力支持制造业高质量发展，加快构建全国统一大市场，进一步畅通国内国 际双循环。何立峰指出，面对严峻复杂的外部环境，我国外贸顶住压力保持稳定增长，为国内经济发展 提供了有力支撑。要支持跨境电商等新业态新模式发展和海外仓建设，持续推动外贸市场多元化，继续 保持外贸平稳增长。要持续优化商品和服务供给，更好满足多样化消费需求。要积极探索"铁公水空"多 式联运，加快构建现代物流体系，有效降 ...

你可能无法想象美国人有多爱"老头乐"。 对于美国中产而言，他们需要小巧且低能耗的低速车（LSV）在上下班高峰期，实现家庭与地铁站"最后一公里" 的高效接驳。此外，这些车在美国老年 人中也很受欢迎，美国总统特朗普就是高尔夫球资深球迷，乘坐高尔夫球车甚至演变为短途出行刚需。 LSV有点类似于我们这的"老头乐"，而靠着"老头乐"征服北美市场的涛涛车业，即使在中美贸易摩擦日益加剧的当下，股价依旧稳步向上，成为年内A股 股价涨幅超过200%的大牛股。 这是因为，公司已构建"中国+东南亚+北美"三地产能体系，有效规避贸易壁垒的同时甚至可以靠着昂贵的北美人工成本，坐地起价，实现利润的大幅增 长。 今年10月末，涛涛车业正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信。即使奔着保荐人背景，这只新股也值得被高看一眼。 一、聚焦美国市场的成长股 别看涛涛车业目前A股市值只有200亿左右，但根据弗若斯特沙利文数据显示，按2024年收入计，公司已经是全球第二大的电动低速车厂商，市场份额约 8.4%。 创始人靠着敏锐的商业嗅觉早早将生意重心放到海外，尤其是低速车最大消费市场之一的美国。截至最新数据，公司近80%的收入源自美国 ...

人民财讯11月20日电，立昂微（605358）11月20日在互动平台表示，立昂东芯VCSEL芯片已用于智能 驾驶、机器人、光通信等领域并已实现大规模出货。 ...

投资评级 - 报告对敏实集团维持“买入”评级 [12] 核心观点 - 公司作为全球外饰龙头，电池盒业务已成长为全球头部，受益于欧洲新能源渗透率提升，主业加速成长 [3][6] - 公司前瞻布局机器人、液冷、低空经济等新业务，进展顺利，有望打造多维成长曲线 [3][8][9] - 公司进入产能收获期，资本开支见顶回落，经营效率提升，现金流改善，未来分红率有望提升，估值中枢有望回升 [6][10][18] 公司经营与财务表现 - 公司营收增速持续优于下游，2015-2024年营收CAGR约13.0%，显著优于全球汽车销量0.2%的复合增速 [20] - 公司盈利水平企稳回升，2025年上半年归母净利润12.8亿元，同比增长19.5%，净利率回升至10.4% [20][28] - 公司处于产能收获期，资产周转率持续改善，2024年固定资产周转率恢复至1.5，2025年上半年资本开支9.0亿元，同比下降17.5%，经营性现金流净额22.4亿元 [6][26][33] - 公司全球化布局完善，2024年海外收入达138.2亿元，占比59.7%，在全球14个国家拥有77家工厂和办事处 [37][38] 电池盒业务 - 电池盒业务高速增长，2025年上半年收入35.8亿元，同比增长49.8%，毛利率达23.0%，同比提升2.4个百分点 [7][35] - 公司为全球最大电池盒供应商之一，全球市占率预计已超15%，客户覆盖欧、日、美、中系主流车企及宁德时代等电池厂 [7][27][80] - 欧洲新能源市场加速，2025年1-8月新能源轻型车销量236.6万辆，同比高增31.9%，渗透率达21.6%，同比提升5.2个百分点，预计2027年达35.6% [7][71] - 远期展望，电池盒业务有望再造敏实，在中性预期下，2030年营收有望达282亿元 [90] 新业务布局 - **机器人业务**：公司基于汽车零部件技术，布局关节总成、电子皮肤、无线充电、结构件等产品，已与智元等机器人整机客户建立合作，并于2025年上半年完成小批量交样 [8][103][115] - **液冷业务**：公司2022年布局汽车水冷板，现正建设液冷板产能，积极把握AI算力中心快速发展带来的液冷需求 [8][93] - **低空经济**：公司成立敏翼科技，并与亿航智能于2025年7月签署战略合作协议，共同研发和生产eVTOL关键部件 [9][102] 研发与战略 - 公司研发投入持续高位，2024年研发费用14.5亿元，研发费用率达6.3%，2024年新增被受理专利499件 [28][29][95] - 公司发布240万股股权激励，重点授予机器人、eVTOL、AI服务器液冷等新业务核心研发人员，以加速新业务发展 [102]