指数及ETF表现 - 中证数字经济主题指数强势上涨1.28% [1] - 成分股兆易创新上涨5.85% 深信服上涨4.19% 晶合集成上涨3.92% 寒武纪及澜起科技跟涨 [1] - 数字经济ETF上涨1.11% 盘中换手率0.46% 成交329.49万元 近1月日均成交3358.77万元 [1] 行业技术突破 - 武汉国家信息光电子创新中心推出首套完全自主知识产权的12英寸硅光全产业链解决方案 实现芯片设计至封装测试全流程国产化 [1] - 该解决方案已部署于国内40余家科研机构及企业 [1] 半导体市场动态 - 台积电2纳米制程报价较3纳米工艺上浮50% [1] - 三星及美光提高DRAM与NAND闪存产品价格 部分型号涨幅突破30% [1] 机构观点 - 半导体行业受AI算力需求及国产化替代驱动 数字芯片受益于AI算力需求推动 [2] - 半导体设备板块因AI数据中心需求及国产化替代深化获得短期显著增长空间 [2] - 国产GPU迭代强化算力自主主线 AI服务器芯片互联及算力供给推动应用侧进展 [2] 指数成分结构 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比53.36% [2] - 前三大权重股为东方财富(10.51%) 中芯国际(6.34%) 北方华创(5.12%) [2][4] - 权重股寒武纪当日上涨3.89% 中芯国际上涨3.11% 科大讯飞上涨2.15% [4]

来源：浪潮工作室 2025年，华为全联接大会上，轮值董事长徐直军首次完整亮出"超节点+集群"的算力底牌。这不仅是一 次技术发布，更像是一场被逼至悬崖边的战略宣言，也是中国 AI 算力在封锁与压制中展开的一场绝地 反击。 这还是华为自 2019 年被美国制裁之后，时隔六年交上的一份"算力答卷"。 当前，全球AI竞赛如烈火燎原，中国在芯片制造上始终受制于人。华为没有退路，唯有背水一战：在 封锁之下杀出重围，在压迫之中打碎算力枷锁。 AI算力， 过去现在未来都是关键 AI之争，说到底是算力之争。 斯坦福《2025年人工智能指数报告》指出，知名大模型的训练算力需求每 5 个月翻一番，大语言模型 （LLM）的训练数据集规模每 8 个月翻一番，所需能耗每年攀升。 算力成为 AI 能否叩开通用人工智能大门的钥匙。正如徐直军所言，算力过去是，未来也将继续是人工 智能的关键，更是中国人工智能的关键。 AI 算力的最小单元是一枚比头发丝还要精细数倍的芯片。当芯片集成在计算卡上、计算卡插进服务器 里，就可以封装起来向外提供"算力"了。然而，如果没有合理的架构设计，如传统的服务器拼接存在通 信延迟高、带宽不足等局限，这就导致一个悖论 ...

| 名称。 | 最新点位 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3862.53 | +34.42(0.9%) | | 深证指数 | 13479.43 | +270.43(2.05%) | | 创业板指 | 3238.01 | +86.48(2.74%) | | | 日期:9月29日 制图:21投资通 | | 隔夜外盘 纽约股市三大股指9月29日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨68.78点，收于 46316.07点，涨幅为0.15%；标准普尔500种股票指数上涨17.51点，收于6661.21点，涨幅为0.26%；纳斯 达克综合指数上涨107.09点，收于22591.15点，涨幅为0.48%。 欧洲三大股指9月29日全线上涨。截至当天收盘，英国富时100种股票平均价格指数29日报收于9299.84 点，较前一交易日上涨15.01点，涨幅为0.16%。法国巴黎股市CAC40指数报收于7880.87点，较前一交 易日上涨10.19点，涨幅为0.13%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23745.06点，较前一交易日上涨 5.59点，涨幅为0.02%。 国际油 ...

权威精选 9月29日晚间，华懋科技披露重大资产重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购深圳市富 创优越科技有限公司剩余57.84%的股权。交易完成后，富创优越将成为华懋科技的全资子公司。此次 交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，华懋科技为全资子公司富创优越总计投入约18.99亿元。 分步实施收购 资料显示，华懋科技是一家新材料及先进制造科技企业，历经20余年的发展，公司已成为汽车被动安全 领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、22.13亿元，归属母公司股东的 净利润分别为1.98亿元、2.42亿元、2.77亿元。华懋科技表示，公司在当前主营业务占据市场龙头地位 并稳健增长的基础上，积极响应加快发展新质生产力的政策，拟寻求第二增长曲线。 公告称，富创优越是一家专注于高速率光模块PCBA和高速铜缆连接器等算力基础设施核心组件智能制 造的企业。其客户群优质，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链。2024年，公司800G光模块 PCBA出货量超350万支，实现营收12. ...

9月29日晚间，华懋科技（603306）披露重大资产重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式，收 购深圳市富创优越科技有限公司剩余57.84%的股权。交易完成后，富创优越将成为华懋科技的全资子 公司。此次交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，华懋科技为全资子公司富创优越总计投入约18.99 亿元。 分步实施收购 资料显示，华懋科技是一家新材料及先进制造科技企业，历经20余年的发展，公司已成为汽车被动安全 领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、22.13亿元，归属母公司股东的 净利润分别为1.98亿元、2.42亿元、2.77亿元。华懋科技表示，公司在当前主营业务占据市场龙头地位 并稳健增长的基础上，积极响应加快发展新质生产力的政策，拟寻求第二增长曲线。 公告称，富创优越是一家专注于高速率光模块PCBA和高速铜缆连接器等算力基础设施核心组件智能制 造的企业。其客户群优质，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链。2024年，公司800G光模块 PCBA出货量超350万支，实现营 ...

资料显示，华懋科技是一家新材料及先进制造科技企业，历经20余年的发展，公司已成为汽车被动安全 领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。 9月29日晚间，华懋科技披露重大资产重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购深圳市富 创优越科技有限公司剩余57.84%的股权。交易完成后，富创优越将成为华懋科技的全资子公司。此次 交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，华懋科技为全资子公司富创优越总计投入约18.99亿元。 分步实施收购 根据公告，交易对方承诺富创优越2025年至2027年累计净利润不低于7.8亿元。此次交易对价的68%以 华懋科技股票支付，华懋科技拟发行的股票数量总计为34315697股，占此次发行股份购买资产完成后 （不考虑募集配套资金）公司总股本的9.44%，发行价格为29.8元/股。 同时，华懋科技拟向控股股东募集配套资金不超过9.51亿元，用于支付现金对价及支持富创优越的马来 西亚新生产基地建设、深圳工厂扩产及研发中心升级。其中，此次交易的现金对价为4亿元。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、2 ...

2025年9月29日，华懋科技(603306)披露重大资产重组草案，拟以15.04亿元收购富创优越57.84%股权， 实现对这家高成长性算力企业的全资控股。华懋科技此次整体收购的综合市盈率按照平均业绩承诺看为 7.3倍，在当前算力板块估值上涨的背景下，堪称一次精明的"价值投资"。 高成长赛道 富创优越所处的光模块赛道正处于高速成长期。根据Light Counting预测，2024—2029年全球光模块市 场规模将以22%的年均复合增长率增长，2029年有望突破370亿美元。这一增长主要由AI算力需求驱 动，数据中心对800G、1.6T等高速率光模块需求持续攀升。在高速铜缆连接器领域，市场空间同样广 阔。 根据华经产业研究院预测，2024年中国铜缆高速连接器产业规模达87.59亿元，2025年将突破100亿元， 2028年有望超过200亿元。富创优越在这两个高增长领域均有布局，为客户提供光模块PCBA和高速铜 缆连接器等高可靠性组件。 2024年，公司800G光模块PCBA出货量超350万支，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链，并 向全球20大光模块厂商中的7家批量供货。2025年1—4月，公司800G产 ...

2025年9月29日，华懋科技披露重大资产重组草案，拟以15.04亿元收购富创优越57.84%股权，实现对这 家高成长性算力企业的全资控股。华懋科技此次整体收购的综合市盈率按照平均业绩承诺看为7.3倍， 在当前算力板块估值上涨的背景下，堪称一次精明的"价值投资"。 算力资产"价值洼地" 估值分析是本次交易的核心亮点。尽管富创优越的估值从华懋科技首次入股时的9.5亿元提升至本次交 易的26亿元，但这一变化有坚实的业绩基础。富创优越2024年净利润达1.29亿元，较2023年的0.24亿元 增长433.63%，估值提升与业绩增长相匹配。 高成长赛道 富创优越所处的光模块赛道正处于高速成长期。根据Light Counting预测，2024—2029年全球光模块市 场规模将以22%的年均复合增长率增长，2029年有望突破370亿美元。这一增长主要由AI算力需求驱 动，数据中心对800G、1.6T等高速率光模块需求持续攀升。在高速铜缆连接器领域，市场空间同样广 阔。 根据华经产业研究院预测，2024年中国铜缆高速连接器产业规模达87.59亿元，2025年将突破100亿元， 2028年有望超过200亿元。富创优越在这两个 ...

9月29日，华懋科技披露一项精心设计的资产收购方案，拟以15.04亿元对价收购富创优越剩余57.84%股 权。本次交易不仅展现了上市公司在交易结构设计上的专业性，更凸显了其深度布局AI算力赛道的战 略决心。在全球光模块市场预计2029年突破370亿美元的背景下，华懋科技通过创新的交易方案，以最 小成本实现最大战略效益。 精密设计的交易结构：股权+现金实现多方共赢 本次交易方案在支付方式、对价安排和融资设计上体现了高度的专业性。根据草案，15.04亿元的总对 价中，10.22亿元（68%）通过发行股份方式支付，4.81亿元（32%）以现金支付。这种精密的支付结构 设计实现了多重战略目标。股份支付部分，华懋科技以29.80元/股的发行价格向富创优越的13名原股东 定向发行股份。这一安排实现了与核心团队的利益深度绑定——交易完成后，富创优越原主要股东将成 为华懋科技的直接股东，其个人财富与上市公司股价表现紧密关联，这为后续整合和业绩实现提供了坚 实保障。同时，12个月起的股份锁定期设置，有效防止了短期套现行为，维护了二级市场稳定。现金支 付部分则满足了交易对方的流动性需求，特别是对于有退出意愿的财务投资者而言，4. ...

投资评级 - 首次覆盖长飞光纤并给予"增持"评级 目标价A股115.52人民币/H股64.12港元 对应2026年PE分别为54倍和27倍 [1][5] 核心观点 - 公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案供应商 自2016年以来集团市场份额稳居全球第一 [1] - AI算力基础设施快速发展驱动公司业务迎来新一轮成长周期 [1] - 在AI算力大带宽和低延时需求驱动下 空芯光纤、多模光纤、超低损单模光纤等迎来高景气 [1] - 公司通过横向拓展业务领域+纵向做深光通信产业链 实现光互联组件、工业激光、海缆等多元化发展 有望向平台型公司跃迁 [1] 行业分析 - 光纤光缆产业呈现上游高壁垒、中游重制造和下游广应用的特征 我国厂商处于世界领先水平 [2] - 电信侧：我国需求短期承压 海外5G固网建设推动光纤出口提升 [2] - 数通侧：CRU预计20-29年全球AI应用端的数据中心光纤需求由30万增长至4850万芯公里 CAGR为76.0% [2] - 超低损耗单模光纤与多模光纤迎来高景气 [2] - 空芯光纤突破石英材料性能上限 在数据中心互联、长距骨干网、金融高频交易等场景中具有较高发展潜力 [2] - 海外微软、谷歌等引领数据中心应用 国内运营商启动空芯长距离传输线路商用 产业化进程有望持续推进 [2] 公司分析 - 公司占据全球光纤预制棒、光纤、光缆行业主导地位 [3] - 光传输业务方面 G.654.E光纤、高端多模光纤进入快速发展期 [3] - 空芯光纤技术指标行业领先 积极推进运营商、数据中心市场应用 [3] - 实现产业链纵向延伸：通过长芯博创/长芯盛实现光互联组件业务整合 并拓展上游石英材料、下游光纤激光器 [3] - 业务版图横向扩张：布局海缆、第三代半导体等领域 拓宽业务天花板 [3] - 全球化方面 在印尼、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥等建成8个海外生产基地 24年海外收入占比达33.7% [3] 与市场不同观点 - 市场认为公司成长天花板有限 而报告认为AI算力基础设施建设有望驱动公司迎来新一轮成长 [4] - 在光传输领域 数据中心多模光纤、骨干网G.654.E光纤产品快速增长 空芯光纤产业应用前景广阔 [4] - 公司作为行业龙头正在快速推进运营商长距传输网和数通领域应用 具备先发优势 [4] - 多元化打开成长空间 子公司长芯博创、长芯盛在MPO、AOC、高速铜缆领域具备较强竞争优势 有望加速导入海外客户实现业务放量 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润8.65/16.21/23.92亿元 同比增速分别为27.96%/87.48%/47.51% [5] - 由于公司AI算力相关的光传输产品和光互联组件或在26年放量 使用26年估值体系 [5] - 可比公司26年一致预期PE均值51x 考虑到公司在光纤产业的全球龙头地位 以及在空芯等新型光纤领域深度布局 给予A股26年PE54x [5] - 参考25年7月至今公司A/H股动态PE比率均值198% 汇率0.91 对应H股26年PE27x [5] 财务数据 - 预计2025-2027年营业收入14,204/16,768/19,689百万人民币 同比增长16.45%/18.05%/17.42% [10] - 预计2025-2027年EPS 1.14/2.14/3.16人民币 [10] - 预计2025-2027年ROE 7.23%/12.50%/16.38% [10] - 预计2025-2027年PE 90.26/48.15/32.64倍 [10] 业务结构 - 公司收入长期以光传输产品（棒、纤、缆）主导 2024年营收占比64.5%、毛利占比74.83% [36] - 光互联组件业务有望成为新增长点 2024年营收占比17.35%、毛利占比18.60% 毛利率提升至29.27% [36] - 1H25海外收入占比约42.30% [39] 技术优势 - 公司掌握PCVD、OVD、VAD三种主流预制棒制备技术 是全球唯一同时掌握这三种技术的企业 [21] - 空芯光纤技术领先 2025年OFC大会中公布全球最低衰减空芯光纤 [17] - 在G.654.E光缆和高带宽多模光纤均有领先的布局 [17] 市场前景 - CRU预计25年全球通信光纤需求为5.38亿芯公里 25-29年CAGR为2.3% [16] - CRU预计25年全球数据中心光纤需求为2900万芯公里 20-29年CAGR为18.9% [17] - 随着AI数据中心内部纵向拓展(scale up)向更大的范围和带宽发展 scale up正呈现光纤替代铜缆趋势 [17] - Scale across将分布式数据中心跨区域连接为AI超级工厂 催生长距离、大容量的传输和新型光纤需求 [17]