报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易缓和，中国计划采购1200万吨美豆致美豆价格反弹，成本上升支撑豆粕价格，但国内港口大豆库存充足、需求端养殖亏损抑制采购积极性，巴西升贴水回落抑制豆粕期价反弹空间 [7] - 菜粕市场整体供需偏宽松，中加经贸磋商无实质性进展、中国对加拿大油菜籽反倾销调查仍在进行，供应端不确定性支撑菜粕价格，水产需求旺季结束使需求端支撑减弱，菜油、菜籽期价上涨会提振菜粕价格 [7] - 中美贸易谈判顺利，美豆期价反弹支撑豆油期价，但油厂开工率高、挺粕抛油心理强增加供应，豆油库存止降回升，原油价格震荡下行拖累油脂市场 [39] - 印尼8月产量506万吨，马来西亚10月产量环比增2.78%，主产区库存充足，印度9月进口量创5个月新低、国内本周买船仅2条，需求端疲软，印尼B50计划可能推迟，国际油价回落、美元走强削弱棕榈油市场吸引力 [39] - 中美谈判顺利但中加谈判进展甚微，加拿大菜籽进口量不确定影响菜油原料供应，国内菜籽到港量偏低、油厂开机率下滑，进口菜籽油供应收紧、库存持续去化，短期菜油期价跟随其他油脂跌势但跌幅小于棕榈油，国内高库存及豆棕跌势制约菜油反弹空间 [42] 根据相关目录分别进行总结 豆粕相关 - 美豆价格因中国计划采购1200万吨而反弹，成本上升支撑豆粕价格，油厂压榨利润有修复需求、挺价意愿强 [7] - 国内港口大豆库存充足，处于近三年同期高位，供应压力较大，需求端养殖亏损抑制采购积极性，巴西升贴水回落抑制豆粕期价反弹空间 [7] 菜粕相关 - 菜粕市场整体供需偏宽松，压榨菜粕数量有限，豆菜粕价差持续低位运行抑制其替代需求 [7] - 中加经贸磋商未现实质性进展，中国对加拿大油菜籽反倾销调查仍在进行，供应端不确定性支撑菜粕价格，水产需求旺季结束使需求端支撑减弱 [7] - 菜粕价格波动受菜油、菜籽期价影响，菜油、菜籽期价上涨会提振菜粕价格 [7] 豆油相关 - 中美贸易谈判进展顺利，美豆期价反弹支撑豆油期价 [39] - 油厂开工率高，挺粕抛油心理强，增加豆油市场供应，压制豆油价格，豆油库存止降回升，对价格产生压力 [39] - 原油价格震荡下行，使生物燃料加工利润收窄，拖累油脂市场 [39] 棕榈油相关 - 印尼8月产量506万吨，马来西亚10月产量环比增2.78%，主产区库存充足，供应压力明显 [39] - 印度9月进口量创5个月新低，国内本周买船仅2条，需求端持续疲软 [39] - 印尼B50计划可能推迟，削弱棕榈油作为生物柴油原料的需求预期，国际油价回落、美元走强，削弱棕榈油市场吸引力 [39] 菜油相关 - 中美谈判进展顺利，但中加谈判进展甚微，加拿大菜籽进口量不确定，影响菜油原料供应 [42] - 国内菜籽到港量偏低，油厂开机率下滑，进口菜籽油供应收紧，菜籽油库存持续去化 [42] - 短期菜油期价跟随其他油脂跌势，但因原料供应预期紧张和库存去化，跌幅小于棕榈油，国内高库存及豆棕跌势制约菜油反弹空间 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材近期宏观情绪转弱，铁矿下跌和焦煤回调，成材消费需求进入淡季，后续表需回升难度大，挑战前期低点支撑位后或震荡[3] - 铁矿石市场呈“宏观利好出尽、基本面承压”短期格局，供应宽松、需求承压，价格上行空间有限[22] - 煤焦短期价格或面临调整，中长期来看，若四季度焦煤供应持续收紧，叠加11月中下旬冬储需求释放，黑色整体估值重心有望上移[34] - 铁合金回归自身高库存和弱需求基本面，但下方受成本端支撑，预计偏震荡[46] - 纯碱刚需面临走弱预期，中长期供应维持高位，上中游库存整体保持高位限制价格，但下方有成本支撑，空间有限[55] - 玻璃沙河煤改气本月逐步落地，阶段性或影响市场供应及情绪，但淡季来临且中游高库存，影响有限；01合约持仓创新高，博弈或持续至临近交割；结构性矛盾存在，01合约玻璃终点向下，但实现路径或等到临近交割；远期有成本支撑和政策预期[83] 各行业相关内容总结 钢材行业 - 螺纹、热卷盘面价格：2025年11月7日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3034、3095、3132元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3245、3254、3276元/吨[4] - 螺纹、热卷月差：2025年11月7日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 61、 - 37、98，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 9、 - 22、31[4] - 螺纹、热卷现货价格：2025年11月7日，螺纹钢汇总价格中国为3226元/吨，热卷汇总价格上海为3260元/吨等[10][12] - 螺纹、热卷基差：2025年11月7日，01螺纹基差（上海）为156元/吨，01热卷基差（上海）为15元/吨等[10][12] - 卷螺差：2025年11月7日，01、05、10卷螺差分别为211、159、144，卷螺现货价差（上海）为70元/吨等[16] - 螺纹铁矿、焦炭比值：2025年11月7日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2[19] 铁矿石行业 - 铁矿石价格数据：2025年11月7日，01、05、09合约收盘价分别为760.5、740、722元/吨，日照PB粉为775元/吨等[23] - 铁矿石基本面数据：2025年11月7日，日均铁水产量234.22万吨，45港库存14898.83万吨等[27] 煤焦行业 - 煤焦盘面价格：2025年11月7日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）为1238元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1723元/吨等[37] - 煤焦现货价格：2025年11月7日，安泽低硫主焦煤出厂价1660元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1430元/吨等[38] 铁合金行业 - 硅铁日度数据：2025年11月7日，硅铁基差（宁夏）为 - 26，硅铁现货（宁夏）为5250元/吨等[46] - 硅锰日度数据：2025年11月7日，硅锰基差（内蒙古）为210，硅锰现货（宁夏）为5560元/吨等[48] 纯碱行业 - 纯碱盘面价格/月差：2025年11月7日，纯碱05、09、01合约分别为1294、1363、1210元/吨，月差（5 - 9）为 - 69等[56] - 纯碱现货价格/价差：2025年11月7日，华北重碱市场价1300元/吨，轻碱市场价1220元/吨等[59] 玻璃行业 - 玻璃盘面价格/月差：2025年11月7日，玻璃05、09、01合约分别为1225、1315、1091元/吨，月差（5 - 9）为 - 90等[84] - 玻璃日度产销情况：2025年11月6日，沙河产销为132，湖北产销为106等[85]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 粕类产业：国内大豆及豆粕库存高位，但成本端支撑较强，继续往下空间有限，近月船期榨利为负，11 - 1月有800多万吨缺口，伴随美豆支撑增强，预计未来难采到便宜大豆，豆粕支撑增强 [1] - 油脂产业：棕榈油短线预期向上反弹，关注8800 - 8900元区间阻力；豆油短线窄幅震荡，国内豆油供应充足、需求清淡，基差报价波动空间不大 [2] - 生猪产业：近期现货价格下跌，二次育肥淘盘增加，猪价震荡为主，11月出栏进度放缓或提振猪价，下跌空间不大，单边建议谨慎偏多操作，3 - 7反套可继续持有 [4] - 玉米系产业：东北地区和华北地区玉米价格整体偏稳，需求端贸易环节建库积极性一般，深加工库存稳定，饲料库存补库以刚需为主，远期签单偏少，当前玉米上量节奏尚可，短期供需平衡下盘面低位震荡，11月集中供应有卖压预期 [7] - 白糖产业：供应过剩量预期扩大，能源价格走弱，主要产区天气良好，原糖价格偏弱，国内糖价承压，下方成本支撑显著，现货市场购销不温不火，整体维持低位震荡 [12] - 棉花产业：籽棉收购接近尾声，新棉成本对棉价有支撑，但棉价上行面临套保压力，产业下游需求温吞，旺季不旺，下游成品库存压力不大，纺企逢低采购，短棉价或区间震荡 [13] - 鸡蛋产业：短期内鸡蛋市场供大于求压力仍存，价格回暖需时间，预计短线涨跌两难，随着需求修复，价格或向缓慢上涨过渡，蛋价底部宽幅震荡，参考区间2900 - 3300 [16] 根据相关目录分别进行总结 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价3060元，涨0.99%；期价M2601为3068元，跌0.16%；基差M2601为 - 8元，涨81.40%；盘面进口榨利（巴西月船期）为 - 86元，跌45.8% [1] - 菜粕：江苏菜粕现价2550元，持平；期价RM2601为2549元，涨0.47%；基差RM2601为1元，跌92.31%；盘面进口榨利（加拿大1月船期）为733元，涨10.73% [1] - 大豆：哈尔滨大豆现价3920元，持平；豆一主力合约期价4146元，涨0.56%；基差 - 226元，跌11.33%；江苏进口大豆现价3920元，持平；豆二主力合约期价3781元，跌0.16%；基差169元，涨3.68% [1] - 价差：豆粕跨期01 - 05为241元，跌3.21%；菜粕跨期01 - 05为133元，涨0.76%；油粕比现货为2.74，跌0.86%；油粕比主力合约为2.67，涨0.78%；豆菜粕价差现货为510元，涨6.25%；豆菜粕价差2601为519元，跌3.17% [1] 油脂产业 - 棕榈油：江苏一级现价8390元，涨0.12%；期价Y2601为8188元，涨0.61%；基差Y2601为202元，跌16.53%；广东24度现价8540元，跌0.12%；期价P2601为8732元，涨1.65%；基差P2601为 - 192元，跌380.00%；盘面进口成本（广州港1月）为9102.5元，跌0.23% [2] - 菜籽油：江苏三级现价9780元，涨0.31%；期价OI601为9564元，涨1.67%；基差OI601为216元，跌37.03% [2] - 价差：菜豆油价差2601为1376元，涨8.43%；豆油跨期01 - 05为182元，跌3.19%；棕榈油跨期01 - 05为 - 66元，涨40；菜油跨期01 - 05为391元，涨46；豆棕价差现货为 - 150元，涨11.76%；豆棕价差2601为 - 792元，跌6.17%；菜豆油价差现货为1390元，涨1.46% [2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差 - 40元，涨57.89%；生猪2605为12025元/吨，跌0.12%；生猪2601为11940元，跌0.04%；生猪1 - 5价差 - 82元，涨10.53%；主力合约持仓132466手，跌2.87%；仓单90，持平 [4] - 现货价格：河南11900元/吨，涨50元；山东12020元/吨，涨70元；四川11450元/吨，持平；辽宁12040元/吨，涨40元；广东12450元/吨，跌160元；湖南11460元/吨，跌100元；河北12090元/吨，涨40元 [4] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为160651，涨0.87%；白条价格 - 周为18.70元，涨1.25%；仔猪价格 - 周为20.00元/公斤，跌23.08%；母猪价格 - 周为32.47元，持平；出栏体重 - 周为127.69公斤，跌0.16%；自繁养殖利润 - 周为 - 89元/头，涨51.89%；外购养殖利润 - 周为 - 180元，涨37.83%；能繁存栏 - 月为4035万头，跌0.07% [4] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601为2154元/吨，涨0.94%；锦州港平舱价2150元，持平；基差 - 4元，跌125.00%；玉米1 - 5价差 - 90元，涨10.89%；蛇口散粮价2250元，涨0.45%；南北贸易利润9元，涨1000.00%；到岸完税价CIF为2054元，涨3.51%；进口利润196元，跌23.32%；山东深加工早间剩余车辆1117，涨22.08%；成交量1820782，涨1.87%；仓单66351，持平 [7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601为2469元/吨，涨0.73%；长春现货2510元，持平；潍坊现货2750元，持平；基差41元，跌30.51%；玉米淀粉1 - 5价差 - 96元，涨7.69%；淀粉 - 玉米01盘面价差315元，跌0.63%；山东淀粉利润持平；持仓量288672，涨2.83% [7] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601为5448元，涨0.13%；白糖2605为5388元，跌0.09%；ICE原糖主力为14.22美分/磅，涨0.71%；白糖1 - 5价差60元，涨25.00%；主力合约持仓量372447，涨1.35%；仓单数量7422，持平；有效预报1586，持平 [12] - 现货市场：南宁5750元，涨0.88%；昆明5660元，持平；南宁基差362元，涨17.92%；昆明基差272元，涨1.87%；进口糖：巴西（配额内）3966元/吨，跌2.24%；进口糖：巴西（配额外）5021元，跌2.30%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1784元，跌8.58%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 729元，跌29.95% [12] - 产业情况：食糖产量（全国）累计值1116.21万吨，涨12.03%；食糖销量（全国）累计值1048.00万吨，涨9.17%；食糖产量（广西）累计值646.50万吨，涨4.59%；食糖销量（广西）当月值26.66万吨，跌41.20%；销糖率（全国）累计93.90%，跌2.60%；销糖率（广西）累计93.90%，涨4.80%；工业库存（全国）68.21万吨，跌41.20%；食糖工业库存（广西）44.21万吨，涨62.90%；食糖工业库存（云南）33.65万吨，涨26.60%；食糖进口55.00万吨，涨37.50% [12] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605为13615元/吨，跌0.04%；棉花2601为13605元，跌0.07%；ICE美棉主力64.48美分/磅，跌0.91%；棉花5 - 1价差10元，涨100.00%；主力合约持仓量579138，跌0.27%；仓单数量2769，涨0.62%；有效预报1512，涨9.80% [13] - 现货市场：新疆到厂价（3128B）14618元，跌0.06%；CC Index（3128B）14820元，跌0.03%；FC Index（M：1%）13196元，持平；3128B - 01合约1003元，跌0.40%；3128B - 05合约1013元，涨0.10%；CC Index（3128B） - FC Index（M：1%）1624元，跌0.31% [13] - 产业情况：商业库存172.02万吨，涨68.4%；工业库存80.93万吨，跌4.3%；进口量10.00万吨，涨42.9%；保税区库存28.80万吨，跌0.3%；纺织业存货同比0.30%，跌25.0%；纱线库存天数25.24天，涨1.6%；坯布库存天数31.43天，涨1.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1782.00元/吨，涨0.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，涨17.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，涨51.6%；纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，跌3.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比6.41%，涨348.9%；服装及衣着附件出口额124.53亿美元，跌12.0%；服装及衣着附件出口同比 - 7.97%，涨20.9% [13] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋12合约3227元/500KG，涨0.31%；鸡蛋01合约3386元，涨0.03%；基差 - 295元/500KG，涨11.19%；12 - 01价差 - 159元，涨5.36% [15] - 现货指标：鸡蛋产区价格2.93元/斤，涨1.64%；蛋鸡苗价格2.80元/羽，涨5.66%；淘汰鸡价格4.11元/斤，跌4.20%；蛋料比2.38，涨1.28%；养殖利润 - 24.44元/羽，涨6.36% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [3] - 棕榈油短期供应偏大累库，四季度及明年一季度或反转，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [5] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [9] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [12] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [17] - 生猪整体思路上仍以逢高抛空为主，谨慎者可用反套头寸替代 [19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 行情资讯：周四CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下跌，国内豆粕现货上涨10元，华东报2990元/吨，成交较弱，提货较好，油厂开机率52.4%环比上升，MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周为225.34万吨，巴西大豆种植率47%不及去年同期 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存偏大，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期上涨，中期供应宽松 [3] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增加4.31%-5.19%，10月全月产量增加5.55%，11月前5日产量环比增加6.8%，周四国内油脂反弹，棕榈油价格受制于产量较高，国内现货基差低位稳定 [4] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库或反转，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [5] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖1月合约收盘价报5448元/吨，广西制糖集团报价上涨，巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量预估下调，糖产量预估上调，印度2025/26榨季食糖净产量预计为3095万吨 [8] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，原糖向上空间有限，进口利润创新高，建议等待反弹后做空 [9] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13605元/吨，中国棉花价格指数下跌，纺纱厂开机率65.6%环比持平，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数下跌 [11] - 策略观点：需求不振，下游开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动反弹，预计短期棉价震荡 [12] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格部分稳定部分上涨，主产区均价涨0.06元至2.91元/斤，供应尚可，需求稳定，下游采购积极性提升，预计今日蛋价或有稳有涨 [14] - 策略观点：低补栏、高淘汰引发存栏回落预期，降温后囤货情绪转浓，打破蛋价下行螺旋，双十一及节前备货带动情绪转好，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [15][17] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.05元至11.93元/公斤，四川均价持平，北方养殖企业低价惜售，屠宰端拿货速度下滑，今日价格或稳中微涨，南方地区或止跌稳定调整 [18] - 策略观点：集团场计划完成度高，但白条走货难，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力持续，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路逢高抛空，当前盘面持仓高，谨慎者可用反套头寸替代 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏，未来需求或随政策和宏观环境改善出现拐点 [2] - 铁矿石基本面现实偏弱，短期矿价仍偏弱运行，关注下方 750 - 760 元/吨支撑情况 [5] - 锰硅基本面不理想，关注锰矿端潜在驱动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [10] - 工业硅现实约束持续，短期价格震荡运行，注意临近到期期权博弈；多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，关注平台公司进展 [13][16] - 玻璃短期市场或窄幅震荡，关注下游订单和产能变动；纯碱短期价格延续弱势震荡 [19][21] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价 3037 元/吨，较上日涨 13 元/吨（0.429%），注册仓单 118534 吨，环比不变，主力合约持仓量 202.0353 万手，环比减 11428 手；天津汇总价 3190 元/吨，上海汇总价 3190 元/吨，环比均增 10 元/吨 [1] - 策略观点：供需双降，库存持续去化，整体表现中性，需求进入淡季，未来需求或改善 [2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价 3256 元/吨，较上日涨 3 元/吨（0.092%），注册仓单 99412 吨，环比减 889 吨，主力合约持仓量 136.5348 万手，环比减 7743 手；乐从汇总价 3270 元/吨，上海汇总价 3270 元/吨，环比均不变 [1] - 策略观点：需求回落多，难承接产量，库存逆季节性累库，库存风险仍存 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2601）收至 777.50 元/吨，涨跌幅 +0.19 %（+1.50），持仓变化 -7164 手，变化至 53.75 万手，加权持仓量 93.70 万手；现货青岛港 PB 粉 785 元/湿吨，折盘面基差 57.04 元/吨，基差率 6.83% [4] - 策略观点：海外发运量环比下降但处同期高位，铁水产量下滑，需求走弱，库存压力大，短期矿价偏弱运行，关注 750 - 760 元/吨支撑 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11 月 6 日，锰硅主力（SM601 合约）收涨 0.38%，收盘报 5798 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5680 元/吨，折盘面 5870 吨，升水盘面 72 元/吨；硅铁主力（SF601 合约）收涨 0.47%，收盘报 5586 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 5600 元/吨，升水盘面 14 元/吨 [7][8] - 策略观点：宏观事件未驱动商品估值提升，黑色板块反弹调整；钢厂盈利率下行，铁水下滑，五大材表需带动库存去化；对黑色板块后市不悲观，锰硅关注锰矿端扰动，硅铁跟随板块行情 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：主力（SI2601 合约）收盘价报 9065 元/吨，涨跌幅 +0.50%（+45），加权合约持仓变化 +1917 手，变化至 400305 手；华东不通氧 553市场报价 9300 元/吨，421市场报价 9700 元/吨，环比均持平，主力合约基差分别为 235 元/吨和 -165 元/吨 [12] - 策略观点：价格小幅收红，供给端压力持续，需求支撑减弱，成本端提供托底，短期价格震荡运行，注意期权博弈 [13][14] 多晶硅 - 行情资讯：主力（PS2601 合约）收盘价报 53395 元/吨，涨跌幅 +0.07%（+40），加权合约持仓变化 -4850 手，变化至 225552 手；SMM 口径 N 型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，主力合约基差 -1195 元/吨 [15] - 策略观点：部分产能检修，11 月排产降至 12 万吨，后两月产量预期回落，供需格局或好转但短期去库有限，关注平台公司进展 [16] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四下午 15：00 主力合约收 1101 元/吨，当日 +0.36%（+4），华北大板报价 1130 元，较前日持平，华中报价 1140 元，较前日 +20；浮法玻璃样本企业周度库存 6313.6 万箱，环比 -265.40 万箱（-4.03%）；持买单前 20 家减仓 9576 手多单，持卖单前 20 家增仓 10400 手空单 [18] - 策略观点：华北价格稳定，沙河部分产线停产提振情绪，局部价格上调，产销尚可；供应区域性收紧，建筑玻璃刚需支撑有限，短期市场窄幅震荡，关注下游订单和产能变动 [19] 纯碱 - 行情资讯：周四下午 15：00 主力合约收 1207 元/吨，当日 +1.00%（+12），沙河重碱报价 1157 元，较前日 +12；纯碱样本企业周度库存 171.42 万吨，环比 +1.22 万吨（-4.03%），其中重质纯碱库存 89.96 万吨，环比 +1.32 万吨，轻质纯碱库存 81.46 万吨，环比 -0.10 万吨；持买单前 20 家减仓 5605 手多单，持卖单前 20 家减仓 22126 手空单 [20] - 策略观点：行业开工率高位，企业亏损扩大，下游刚性补库，去库乏力，价格弱势震荡 [21]

生产端 - 汽车全钢胎和半钢胎开工率分别降至59.85%和66.58%[3] - 电炉和螺纹钢开工率均值分别为60.58%和41.90%，均低于上月[3] - PVC和PTA开工率均值分别为78.54%和76.85%，较上月上升[3] - 沥青库存同比下降18.07%，环比下降11.29%[3] - 螺纹钢、冷轧、热卷库存同比分别增长27.38%、11.21%、15.13%[3] - 焦化、玻璃、水泥熟料、冷轧产能利用率分别为79.99%、78.61%、59.46%、98.41%，较上月回升[3] 需求端 - 30城商品房月均成交面积环比上升1.34%，同比下降24.49%[4] - 百城土地月均成交面积环比下降20.55%，同比下降15.85%[4] - 十大城市地铁客运量周日均值为5991.43万人，环比上升2.05%[4] - 乘用车日均销量月均为65118辆，环比下降22.89%[4] - 港口货物吞吐量同比增速0.85%，环比下降2.77%[4] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值降至1000.51，环比下降10.71%[4] 价格端 - 农产品批发价格200指数环比增长1.79%[6] - 汽油和柴油价格同比增速分别为-2.28%和-4.29%[6] - 铜和铝价格环比分别上升4.05%和0.60%[6] - 螺纹钢价格环比下降1.24%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 SH2601涨2.18%收于2343元/吨 本周东北、华南等地开工负荷提升，华中、华北等地有装置检修、减产，全国平均产能利用率窄幅上升 下游氧化铝维持高开工状态，本周粘胶短纤、印染开工率窄幅回落 主力下游订单签订叠加非铝企业补货，本周液碱工厂库存环比去化，库存压力仍偏高 动力煤价格偏强带动成本上升，同时由于烧碱价格偏弱，本周氯碱利润有所回落 11月氯碱企业预计维持高开工状态，下游氧化铝补货受低利润压制，部分非铝需求季节性转弱，烧碱价格承压 受市场悲观预期影响，目前山东32%液碱市场价大幅升水01合约 短期SH2601预计宽幅震荡，技术上关注2250附近支撑与2400附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:烧碱(日,元/吨)为2343，环比涨40；烧碱主力合约持仓量(日,手)为134599，环比降3793 [2] - 期货前20名净持仓:烧碱(日,手)为 - 397，环比增13942；烧碱主力合约成交量(日,手)为409974，环比降41379 [2] - 合约收盘价:烧碱1月(日,元/吨)为2343，环比涨40；合约收盘价:烧碱5月(日,元/吨)为2512，环比涨31 [2] 现货市场 - 烧碱(32%离子膜碱):山东地区(日,元/吨)为800，环比持平；烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(日,元/吨)为930，环比持平 [2] - 山东地区32%烧碱折百价(日,元/吨)为2500，环比持平；基差:烧碱(日,元/吨)为157，环比降40 [2] 上游情况 - 原盐:山东:主流价(日,元/吨)为210，环比持平；原盐:西北:主流价(日,元/吨)为220，环比持平 [2] - 煤炭价格:动力煤(日,元/吨)为649，环比持平 [2] 产业情况 - 液氯:山东:主流价(日,元/吨)为 - 49.5，环比涨100.5；液氯:江苏:主流价(日,元/吨)为75.5，环比持平 [2] 下游情况 - 现货价:粘胶短纤(日,元/吨)为13120，环比持平；品种现货价:氧化铝(日,元/吨)为2790，环比持平 [2] 行业消息 - 10月31日至11月6日，烧碱全国平均产能利用率环比上期+0.5%至84.8% [2] - 10月25日至31日，全国氧化铝开工率环比上周 - 0.41%至85.86% [2] - 10月31日至11月6日，粘胶短纤开工率环比 - 0.04%至89.60%，印染开工率环比 - 0.26%至68.06% [2] 观点总结 - 截至11月6日，液碱工厂库存环比上期 - 6.29%至41.48万吨 [2] - 10月31日至11月6日，氯碱利润下降至464元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原料丁二烯供应充足且商谈重心下挫，成本面利空，生产与贸易企业库存下降；下周部分装置重启，供应预计小幅提升，但原料受国内未来供应增量预期影响，顺丁成本面仍偏弱，下游压价局面难改，生产与贸易企业库存或小幅提升 [2] - 本周国内轮胎检修企业排产恢复，整体产能利用率稍有提升，多数企业装置运行稳定；下周多数企业生产保持稳定满足订单需求，个别企业月中有检修计划或拖拽整体产能利用率；br2601合约短线预计在10000 - 10600区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价10305元/吨，环比涨70；持仓量83941元/吨，环比增55103；合成橡胶12 - 1价差80元/吨，环比降10；丁二烯橡胶仓单数量2990吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东价分别为10200元/吨，环比降100、50；大庆石化上海价10250元/吨，环比持平；茂名石化广东价10600元/吨，环比持平；基差 - 5元/吨，环比涨30 [2] - 布伦特原油63.52美元/桶，环比降0.92；东北亚乙烯价格740美元/吨，环比降1；石脑油CFR日本价格未提及变化；丁二烯CFR中国中间价577.5美元/吨，环比降10；WTI原油59.6美元/桶，环比降0.96；丁二烯山东市场主流价6925元/吨，环比降125 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比增0.01；产能利用率67.06%，环比增1.44；港口库存32000吨，环比增7400；山东地炼常减压开工率52.45%，环比增0.15 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.04万吨，环比降0.53；当周产能利用率66.95%，环比降6.5；当周生产利润421元/吨，环比增625；社会库存3.09万吨，环比降0.23；厂商库存27200吨，环比降1450；贸易商库存3680吨，环比降840 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.41%，环比降0.26；全钢胎开工率65.34%，环比降0.24；全钢胎当月产量1314万条，环比增11；半钢胎当月产量6025万条，环比增219 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.01天，环比降1.33；半钢轮胎山东库存天数44.82天，环比降0.44 [2] - 截至11月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.89%，环比增0.77个百分点，同比降7.03个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.37%，环比增0.03个百分点，同比增6.51个百分点 [2] 行业消息 - 检修企业排产恢复，带动整体产能利用率提升，多数企业装置运行稳定 [2] - 2025年10月国内顺丁橡胶产量13.76万吨，环比增5.52%，同比增24.07%；产能利用率71.39%，较上期增1.46个百分点，较去年同期增10.93个百分点；10月产量及产能利用率略微下滑 [2] - 截至11月6日，国内顺丁橡胶库存量2.93万吨，环比降5.15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面港口库存回升下游提货需求弱苯乙烯等开工偏低供应上国内开工率见底回升基本面仍偏弱；苯乙烯方面短期检修持续工厂库存压力放缓港口库存回落下游提货脉冲式回升基差小幅反弹成交好转但下游提货持续性待观察 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势及基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [8][11][17] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国的价差、纯苯与苯乙烯进口利润、苯乙烯美湾及鹿特丹与中国的价差等内容 [20][23][36] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [39][41][44] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS的开工率及生产利润相关内容 [50][52][54] 五、纯苯下游开工与生产利润 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的开工率及生产毛利，还有PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI等的生产毛利相关内容 [58][67][71] 策略 单边无；基差及跨期EB2512 - EB2601逢低正套；跨品种无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、农产品、金融等领域，指出各行业受供需、政策、地缘政治等因素影响，走势分化，部分行业有震荡、下行或上行风险，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价回落，EIA原油库存超预期增加，供需盈余压力中期利空油价，地缘因素影响偏波动，年内油价下行风险仍存 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜燃料油跟随原油小幅上行，低硫相对高硫走强，高低硫裂解价差有望继续走阔，低硫上行动能有限，高硫中期供应趋于宽松 [22] - 沥青：北方施工停工，南方有赶工需求，基本面利空，出货量同比负增长，库存下滑放缓，社会库存同比转增，市场看空情绪加深，BU承压下行 [23] - 液化石油气：化工利润改善和燃烧端需求好转，但国际油价涨势疲弱，基本面缺乏支撑，成本端指引转空，LPG主力合约预计震荡运行 [24] 金属行业 - 贵金属：美国经济表现稳健但政府停摆有不确定性，市场等待新驱动，贵金属构筑高位震荡平台，暂时观望 [3] - 铜：隔夜内外铜价反弹，国内现货端限制跌幅，预计社库去库，外盘受美元走强主导，需新题材或需求信号，观望 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，10月以来库存和现货一般，表观消费同比持平，宏观情绪主导，短期震荡偏强，上方空间谨慎看待 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单高位，跟随铝价波动难有独立行情 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货贴水，南北价差收窄，弱势运行反弹空间有限 [7] - 锌：美政府停摆，股市走低，多头落袋为安，但冬储和复产预期支撑锌价，外盘拉动内盘，沪锌不做空配，看2.2 - 2.3万元/吨区间震荡，回调短多 [8] - 镍及不锈钢：沪镍低位震荡，需求疲软，减产落实待观察，库存有变化，弱势运行重心下移 [10] - 锡：隔夜内外锡价反弹，沪锡关注MA20日均线，伦锡库存增加，升水缩小，短线快跌后空配转观望 [11] - 碳酸锂：低开后反弹，市场供需两旺，库存下降，矿端报价走强，期价短期偏强震荡 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，现货平稳，枯水期供应收缩，需求端多晶硅减产，供需双弱，盘面震荡，上行空间受限 [13] - 多晶硅：期货回调，产能政策无新动向，多头情绪弱，资金离场，11月减产与下游开工收缩共振，累库风险存，短期震荡整理 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，热卷强于螺纹，淡季螺纹表需下行，产量低位库存回落，热卷需求回落，产量高去库放缓，产业链负反馈待缓解，盘面短期承压 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运和到港量高，港口库存累库，需求铁水产量回落，钢厂盈利率低，预计高位偏弱震荡 [16] - 焦炭：日内偏强震荡，有提涨预期，焦化利润一般，日产下降，库存变动小，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水，关注安全生产考核 [17] - 焦煤：日内偏强震荡，部分煤矿复产但难持续下行，产量小幅抬升，竞拍成交好转，库存有变化，盘面对蒙煤贴水，关注安全生产考核 [18] - 锰硅：日内偏强震荡，需求铁水产量高位，产量维持较高水平，库存微降，期现需求好，锰矿报价和库存有变动，价格大概率窄幅震荡 [19] - 硅铁：日内偏强震荡，需求铁水产量高位，出口和次要需求有提升，供应高位，库存去化，价格大概率窄幅震荡 [20] 农产品行业 - 大豆&豆粕：受进口大豆关税调整影响，夜盘连粕期货上涨，美豆无进口价格优势但提升进口成本，关注中美贸易缓和后逢低做多机会 [37] - 豆油&棕榈油：关税调整美豆上涨，国内大豆压榨亏损，油粕偏强，粕强于油，棕榈油高库存压力大，油脂有下跌风险 [38] - 菜籽&菜油：沿海菜籽库存清零，菜粕供给紧张预期强，挺价意愿强，关注中加经贸关系，维持看多菜粕、看空菜油策略 [39] - 豆一：价格走强，受关税调整和美豆上涨带动，关注市场情绪和政策表现 [40] - 玉米：夜盘震荡偏强，东北新粮供应价格稳，物流紧张，需求刚需采购，进口美玉米税率改变，后续关注经贸协定，大连玉米底部偏弱运行 [41] - 生猪：期货低位反弹，现货下跌，产能恢复出栏增加，二育放大后期压力，预计明年上半年猪价或二次探底 [42] - 鸡蛋：期货强势增仓，现货稳中有涨，蔬菜价格提供支撑，在产存栏高位，鸡苗补栏低迷，老鸡淘汰情绪增强，盘面短期强势，等待四季度逢高空机会 [43] - 棉花：美棉回落，关注中国采购，国内郑棉震荡，基差走弱，收购有差异，成交一般，下游需求不佳，短期走势或偏震荡，观望 [44] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足有压力，国内交易重心转向新榨季估产，广西食糖产量预期较好，关注天气和甘蔗长势 [45] - 苹果：期价回调，产区苹果入库，好货价高惜售，去库情况是交易点，操作维持偏空思路 [46] - 木材：期价弱势运行，外盘报价高，国内现货弱，贸易商进口谨慎，需求有支撑，库存低，操作观望 [47] - 纸浆：期货上涨，现货报价持稳，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，下游市场需求不强，操作观望或短线操作 [48] 金融行业 - 股指：A股缩量低开高走，期货主力合约涨跌不一，基差贴水，外盘股市收涨，美债收益率和美元指数有变动，市场预期部分关税取消，短期震荡整理，配置均衡布局 [49] - 国债：期货震荡，市场“高市交易”带动美元指数强势，国内市场修复，期货结构分化，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [50] 化工行业 - 尿素：盘面偏强震荡，现货稳中有涨，日产回升，农业走货和复合肥开工提升，企业累库，出口政策不明，港口库存低位，行情区间震荡 [25] - 甲醇：港口库存偏高且累库，海外装置开工高，下游产品利润不佳，需求淡季，库存拐点未现，等待供应收缩和需求改善 [26] - 纯苯：夜盘低位震荡，华东港口库存上升，装置重启负荷提升，中美关税缓和提振有限，中期有进口和需求利空，月差反套为主 [27] - 苯乙烯：新装置生产，船货流入市场，商品氛围弱，价格短期弱势运行 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应宽松，出货转弱，下游刚需支撑下降，聚乙烯成本支撑下滑，需求一般，贸易商出货积极，市场低价货源增加，成交集中低价区 [29] - PVC&烧碱：PVC低位运行，企业累库，社会库存下降，供给有回升预期，需求下滑，出口受影响，成本支撑不强；烧碱继续下行，行业累库，下游需求一般，成本支撑减弱，期价低位运行 [30] - PX&PTA：装置重启供应回升，PTA有累库压力，下游需求尚可中期转弱，延续反套思路，关注油价波动 [31] - 乙二醇：产量环比下滑，到港预报增长，装置计划重启供应增加，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能 [32] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，现货格局好，11月下旬有累库预期；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩，成本驱动为主 [33] 航运行业 - 集运指数（欧线）：马士基开舱价低于预期，虽宣涨12月报价但近期开舱价或对盘面有压力，现货市场分化，即期运价企稳信号不明显，上行空间受限，操作观望 [21]