报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪仍处于供强需弱状态，短期内供给压力难根本缓解，维持“弱现实强预期”局面 [6] - 本周鸡蛋价格继续下跌，预计下周市场继续震荡下跌，主产区周均价或在2.90 - 3.00元/斤 [21] - 10月底是贸易关系重要窗口，若关税形势未缓解美豆期价不容乐观，反之则震荡偏强，长期来看中美关系无实质改变豆粕价格有望抬升但空间有限 [35] - 短期内棕榈油震荡偏强运行 [47] - 目前棉花供需两端暂无推动棉价大幅上涨的动力 [59] 各品种分析 生猪 - **需求**：9月受开学和双节需求短暂提振数据稳定，但下游消费无明显改善，屠宰企业鲜品走货一般，鲜销率无明显波动 [5] - **供给**：周内猪价回落，养殖户恐慌出栏，节前社会场大猪供应偏高；规模集团场高成本企业亏损，有降重加快出猪现象，出栏均重微幅回落 [5] - **库存**：预计9月商品猪存栏环比增加，因9月对应半年前仔猪情况且8月养殖端销售慢部分计划延至9月 [5] - **利润**：本周全国生猪出栏均价12.59元/公斤，刷新三年多新低，日度价格较月初暴跌10%，多省跌破13元；九月末自繁自养亏损57.01元/头，外购仔猪亏损244.33元/头，行业亏损恶化 [5] 鸡蛋 - **需求**：本周主产区价格大幅回落，节前终端需求转弱，节中需求无起色，道路运输影响产区发货，库存增加，节后蛋价继续承压下跌 [19] - **供给**：总出栏量58.37万只，环比减少1.68%；假期部分屠宰厂放假收购量减少，假期后需求转弱蛋价下跌，养殖单位出淘意愿积极，平均出栏日龄498天较上周提前2天 [19] - **库存**：截至本周四，生产环节库存1.90天，较上周增加49.61%；流通环节库存1.98天，较上周增加44.53%，国庆降雨影响运输致库存增加 [19] - **利润**：本周蛋鸡养殖成本3.45元/斤，环比下跌0.06元/斤，跌幅1.71%；养殖盈利 - 0.30元/斤，环比下跌0.24元/斤，跌幅400% [20] 豆粕 - **需求**：本月豆粕现货市场承压下行，国庆双节备货需求不及往年，9月成交“近强远弱”，全月成交总量较8月环比降幅超三成 [34] - **供给**：9月国内全样本油厂大豆到港预计约994.5万吨，2025年10月预估约949万吨，动态全样本油厂大豆压榨量预估为941.68万吨，较2024年同期预计增加146.38万吨，供给宽松 [34] - **库存**：截至9月26日，动态全样本油厂豆粕库存为118.92万吨，较上月增加13.59万吨，环比增加19.65% [34] - **利润**：9月进口大豆榨利走势较8月恶化，巴西近月船期榨利小幅上涨但国内油粕价格下跌致榨利恶化，截至9月30日，巴西大豆近月盘面压榨毛利为 - 14元/吨，较8月29日下调65元/吨 [34] 棕榈油 - **需求**：印尼推进B50生柴计划提振市场信心和对未来棕榈油需求预期，利多价格 [47] - **供给**：马来西亚9月1 - 20日毛棕油产量较上月同期下降4.26%，11月将进入减产季，挺价空间大 [47] - **库存**：截至2025年10月9日，全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周持平，同比增加4.63万吨，增幅9.16% [47] - **利润**：截至10月9日，棕榈油10月船期离岸价为1098美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口到岸价为1128美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口成本价为9640元/吨，涨260元/吨；对盘利润为 - 82元/吨，较上周涨114元/吨 [47] 棉花 - **需求**：截至10月9日，主流地区纺企开机负荷65.4%，较上周下调1.80%，十一假期前后订单有限，内地部分纺企下调开机或停机，内地开机5 - 6成，新疆9成左右 [60] - **供给**：截至2025年10月9日，全国轧花厂开工提升至14.85%，环比上周增加4.8%；北疆机采进度加快，南疆采摘进度20%左右，山东、河北等地因降雨收购难度加大，预计下周开机大幅增加 [60] - **库存**：10月9日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.15天，下游与终端拿货意愿不强，纺企未集中采购囤积 [60] - **利润**：2025/26年度新疆籽棉收购价格6.11元/公斤，以当前籽棉折算新疆400型轧花厂预估利润611元/吨，较节前减少376元/吨，国庆假期理论利润收窄 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后沪胶期货 2601 合约超跌反弹但受 5 日均线反向压制，中短期均线空头趋势明显，产业利多难敌宏观偏空，预计后市沪胶或维持震荡偏弱走势 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 美国政府“停摆”的负面影响 - 美国政府“停摆”状态持续，2018 - 2019 年“停摆”35 天使 GDP 损失 30 亿美元，此次每“停摆”一周经济增速或降 0.15 个百分点，算上私营机构影响或降 0.2 个百分点，拖累大宗商品价格，冲击沪胶期货 [2] 东南亚产胶国供需情况 - 国内外处于割胶旺季，东南亚主产区供应压力增大，8 月天胶生产国协会成员国合计产胶量 107.87 万吨，环比增 1.05 万吨，1 - 8 月合计产胶量 685.36 万吨，较去年同期增 6.5 万吨，增幅 0.96% [4] - 泰国前 8 个月产胶量 281.58 万吨，同比增 8.19 万吨，增幅 3.00%，1 - 8 月出口量 275.69 万吨，同比增 20.06 万吨，增幅 7.85% [6] - 全球关税战使橡胶消费市场遇冷，8 月天胶生产国协会成员国合计消费量 89.99 万吨，环比降 1.71 万吨，与去年同期比降 4.42 万吨，降幅 4.68%，1 - 8 月合计消费量 717.51 万吨，较去年同期降 26.76 万吨，降幅 3.60%，胶市供强需弱 [8] 台风“麦德姆”对我国胶区的影响 - 我国天然橡胶种植集中在海南、广东、云南等地，易受台风侵扰，台风会破坏橡胶林并影响产胶能力，是影响产业稳定发展的首要自然风险 [8][9] - 台风“麦德姆”侵袭海南北部和广东西南部重要植胶区，或带来减产预期，支撑沪胶期价企稳 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期期间鸡蛋市场供强需弱施压蛋价大幅走低，中短期阶段性供强需弱格局持续致蛋价承压走弱，长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期 [3] - 节前提示大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变，前期空单可继续持有，当前河北现货跌破2.5元/斤，前期空单可继续持有并建议逢低逐步止盈 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货表现 - 假期期间鸡蛋市场供强需弱，10月8日河北馆陶粉蛋价格为2.49元/斤，较9月30日跌0.35元/斤 [3] 期货表现 - 今日鸡蛋期货近月合约大幅跳空低开，2511合约开盘2890元/500kg，跌幅4.24%，截至收稿盘面为2902元/500kg，远月合约表现相对平稳 [3] 分析逻辑 - 中短期阶段性供强需弱格局持续，蛋价承压走弱、局部区域跌至饲料成本，需关注低价驱动淘鸡力度和规模 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，需等待养殖端超淘驱动去产能进程到来 [3] 交易策略 - 节前提示大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变，前期空单可继续持有 [3] - 当前河北现货跌破2.5元/斤，今日早报提示开盘盘面或跳空低开，前期空单可继续持有，建议逢低逐步止盈 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在71740 - 73860区间震荡 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为98286吨，环比增加2.15%，三元材料样本企业库存为17896吨，环比增加2.00% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为75407元/吨，日环比减少0.03%，生产所得为 - 2927元/吨；外购锂云母成本为78268元/吨，日环比减少0.58%，生产所得为 - 7776元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空 [9] - 供给端预测2025年9月碳酸锂产量环比增加1.75%，进口量环比减少10.74%；需求端预计下月需求强化，库存或去化 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格持平，锂云母精矿价格下跌1.07%等 [15] - 锂盐及相关产品方面，六氟磷酸锂价格上涨3.41%，电池级碳酸锂价格持平 [15] - 正极材料及锂电池方面，多晶消费型和单晶动力型价格上涨，部分电池价格持平 [15] - 注册仓单数量为41709手，环比增加1.43% [15] 供需数据概览 - 周度开工率部分指标持平，月度开工率部分指标有增长 [18] - 锂辉石和锂云母生产成本有下降，生产利润部分有改善 [18] - 月度产量多数有增长，出口量有下降 [18] - 周度和月度库存部分有变化，总库存环比减少0.51% [18] - 月度净进口量增长，供需平衡有变化 [18] - 月度动力电池总装车量增长11.81%，新能源车产量和销量有增长 [18] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势 [24] - 锂精矿月度进口量有变化，锂矿自给率有波动 [24] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月国内锂矿的需求、生产、进口、出口和平衡数据 [27] 供给 - 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率各来源有变化，总产量走势有波动 [30] - 碳酸锂月度产量按等级和原料分类有变化，月度产能有变化 [30] - 碳酸锂月度进口量各来源有变化 [30] - 展示了智利出口至中国碳酸锂量和废旧锂电池回收情况 [32] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月碳酸锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能有变化 [38] - 氢氧化锂产量按来源有变化，出口量有变化 [38] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成等 [43] - 展示了碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等 [43][45] - 展示了氢氧化锂不同类型加工价差、利润成本、出口利润等 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度和月度库存按来源有变化 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源有变化 [50] 需求 - 锂电池 - 电池价格走势部分持平，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变化 [54] - 锂电池出口量有变化，电芯成本部分持平 [54] - 锂电池电芯库存有变化，储能中标情况有数据展示 [56] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化，成本、利润、加工费有数据展示 [59] - 产能利用率、产能、月度产量有变化 [59] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月三元前驱体的出口、需求、进口、产量和平衡数据 [62] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格有变化，成本利润走势有数据展示 [65] - 周度开工率、产能、产量有变化 [65] - 加工费、出口量、进口量、周度库存有数据展示 [68] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，生产成本、成本利润有数据展示 [70] - 产能、月度开工率有变化 [70] - 月度产量、出口量、周度库存有数据展示 [73][75] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量有变化，销售渗透率有数据展示 [78][79] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有数据展示 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端产量增长且进口量有变化，需求端部分库存增加且预计下月需求强化，成本端不同来源成本有别，碳酸锂2511在72820 - 75020区间震荡，产能错配导致供强需弱下行态势难改 [8][9][13] 各目录总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量20516吨，环比增0.75%高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存98286吨，环比增2.15%；三元材料样本企业库存17896吨，环比增2.00% [8] - 2025年8月碳酸锂产量85240实物吨，预测下月86730吨，环比增1.75%；8月进口量21847实物吨，预测下月19500吨，环比减10.74%；预计下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长低于历史同期，供需转向需求主导，碳酸锂2511在72820 - 75020区间震荡 [9] - 成本端外购锂辉石精矿成本75433元/吨，日环比增0.02%，生产所得 - 2953元/吨亏损；外购锂云母成本78729元/吨，日环比持平，生产所得 - 8238元/吨亏损；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足排产动力强 [10] - 基本面中性；09月29日电池级碳酸锂现货价73550元/吨，11合约基差 - 370元/吨，现货贴水期货，中性；冶炼厂库存33492吨，环比减2.79%低于历史同期；下游库存60893吨，环比增2.35%高于历史同期；其他库存42440吨，环比减2.61%高于历史同期；总体库存136825吨，环比减0.51%高于历史同期，中性；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空，空减，偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13] 碳酸锂行情概览 - 展示昨日行情概览，包括盘面价格及基差、上游价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，如锂辉石（6%）(美元/吨）现值858，前值857，涨1，涨跌幅0.12%等 [14] 供需数据概览 - 呈现周度开工率、月度开工率、日度生产成本、月度产量、月度出口、周度库存等供需数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅，如周度开工率（%）现值71.31，前值71.31，涨0，涨跌幅0.00% [19] 供给-锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [29] 供给-碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级分类、按原料分类）、月度产能、月度进口、智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收等数据的历史走势 [32][34] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [37] 供给-氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等数据的历史走势 [40] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [42] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿、磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂，工业级碳酸锂提纯，氢氧化锂碳化碳酸锂，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工，冶炼法、苛化法氢氧化锂，氢氧化锂出口等的成本利润数据的历史走势 [45][47][50] 库存 - 展示碳酸锂仓单、碳酸锂周度库存、月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [52] 需求-锂电池 - 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势 [56][59] 需求-三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [62] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 列出2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [65] 需求-三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [68][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势 [74][77][79] 需求-新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势 [82][83][86]

成材：供强需弱下 钢价偏弱震荡 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 晨报 成材 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 15 日 逻辑：上周，建筑钢材钢厂检修规模明显缩小，复产规模有所扩大。 具体来看，检修产线 5 条、较上一周减少 12 条，复产产线 8 条、较上一 周增加 6 条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量 25.78 万吨，预 计本周产线检修影响产量 18.96 万吨。上周，247 家钢厂高炉炼铁产能利 用率 90.18%，环比上周增加 4.39 个百分点；钢厂盈利率 60.17%，环比上 周减少 0.87 个百分点；日均铁水产量 240.55 万吨，环比上周增加 11.71 万吨。上周，全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 55.26%，环比下 降 0.48 个百分点，同比上升 ...

生猪价格走势 - 全国外三元生猪价格呈现4涨7跌20平的格局 整体呈稳中下跌趋势 [1] - 全国生猪均价为13.72元/公斤 较昨日小幅上涨0.01元/公斤 [1] - 市场结束连续下跌态势 今日止跌企稳 [1] 市场供需分析 - 养殖端惜售情绪升温 但行业供应压力仍然存在 [1] - 需求端双节备货已启动 但对价格的提振力度有限 [1] - 市场整体呈现"供强需弱"的特征 [1] 价差与调运成本 - 全国21组大区间平均价差约为0.49元/公斤 较昨日上涨0.03元/公斤 [1] - 当前价差水平低于平均调运成本0.56元/公斤 [1] 短期价格预测 - 预计明日生猪价格将出现上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上月PVC交易以基本面为主走势震荡下跌 印度政策压制国内出口预期 基本面上企业综合利润处年内高位 估值压力大 检修量少 产量处历史高位 短期多套装置投产 下游开工处五年期低位 出口方面印度反倾销税率确定后出口预期转弱 成本端整体估值支撑较弱 中期受产能增长和房地产需求下滑双重压制 行业格局恶化 依赖出口增长或老装置出清政策消耗过剩产能 国内供强需弱且高估值下出口预期转弱 基本面差 关注逢高空配机会 提防反内卷情绪回归带动上行 中期若无装置出清政策 供需格局仍偏弱 行业有压估值出清产能压力 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石价格2300元/吨 月同比涨100元/吨 山东电石价格2730元/吨 月同比跌50元/吨 兰炭陕西中料660元/吨 月同比涨40元/吨 氯碱综合一体化利润维持高位 乙烯制利润下滑 整体估值支撑较弱 [11] - 供应：PVC产能利用率77.1% 月同比升0.3% 电石法76.7% 月同比升0.7% 乙烯法78.1% 月同比降0.9% 上月检修量减少 平均产能利用率高于七月 叠加新装置释放产量 供应压力大幅上升 本月检修力度预期减小 且有新装置投产计划 预计供给压力依旧较大 [11] - 需求：七月出口印度量回升 但近期印度反倾销税率终裁结果公示 预计最快一个月施行 对我国税率相比其他国家有劣势 落地后预计出口下滑 三大下游开工小幅回升 管材负荷33.5% 月同比涨0.5% 薄膜负荷70.8% 月同比降6.2% 型材负荷38.4% 月同比升1.4% 整体下游负荷43.5% 月同比升1.5% 下游整体表现不及去年同期 整体需求偏弱 需求端主要关注出口是否超预期 [11] - 库存：月底厂内库存31.6万吨 月同比去库3万吨 社会库存91.8万吨 月同比累库19.6万吨 整体库存123.4万吨 月同比累库16.6万吨 仓单持续回升 目前处于累库周期 上游库存逐渐转移至中游 供强需弱格局下 若出口无超预期表现 累库将延续 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、1 - 5价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [19][23][25] 利润库存 - 库存：整体库存大幅累库 月底厂内库存31.6万吨 月同比去库3万吨 社会库存91.8万吨 月同比累库19.6万吨 整体库存123.4万吨 月同比累库16.6万吨 仓单持续回升 [11] - 利润：展示了山东外购电石氯碱一体化综合利润、PVC电石法利润、PVC乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [41] 成本端 - 电石震荡回升 库存上升 展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [47][48] 供给端 - 2025产能投放力度较大 主要集中在三季度 展示了PVC产能历史走势、2025PVC投产产能、2025PVC投产所耗原料等数据图表及2025年具体投产装置情况 [58][65] - 八月检修偏少 九月开工预期维持高位 展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、整体开工、周度产量等数据图表 [66] 需求端 - 展示了PVC下游开工、管材开工、薄膜开工、型材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表及PVC产业链、思维导图等内容 [75][87][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，碳酸锂2511预计在77200 - 80520区间震荡 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19138吨，环比减少4.21%，高于历史同期平均水平；磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比减少1.51%，三元材料样本企业库存17617吨，环比增加1.86% [8] - 2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%；7月进口量13845实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；预计下月需求强化，库存或去化；6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本78454元/吨，日环比减少0.08%，生产所得1988元/吨；外购锂云母成本81292元/吨，日环比持平，生产所得 - 2946元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [10] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格920美元/吨，日环比持平；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1970元/吨，日环比持平；六氟磷酸锂（99.5%）价格56400元/吨，日环比上涨1.08%；电池级碳酸锂价格81600元/吨，日环比下跌0.12%；工业级碳酸锂价格79300元/吨，日环比下跌0.13% [16] - 正极材料及锂电池价格方面，部分产品价格有波动，如三元前驱体52623单晶动力型价格72920元/吨，日环比持平；523多晶消费型价格114400元/吨，日环比持平 [16] 供需数据概览 - 供给端，周度开工率66.41%，环比上涨3.90%；月度产量有不同程度增长，如月度总产量81530吨，环比增长4.41%；月度锂精矿进口量576138吨，环比增长34.73%；月度碳酸锂进口量13845.31吨，环比减少21.77% [19] - 需求端，月度动力电池总装车量55900GWh，环比减少3.95%；磷酸铁锂装车量10900GWh，环比增长1.87%；三元电池装车量44900GWh，环比减少5.27% [19][20] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份和月份有变化 [26] - 锂精矿月度进口量在不同年份和月份有差异，澳大利亚进口量占比较大 [26] - 锂矿自给率在不同年份和月份有所不同 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [29] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份和月份有变化，按等级和原料分类的月度产量也有差异 [32] - 碳酸锂月度产能在不同年份和月份有所不同，月度进口量在不同国家和地区有差异 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量在不同年份和月份有变化，月度废旧锂电池回收情况也有体现 [35] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 96099，出口 - 366，进口13845，产量81530，平衡 - 1090 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率在不同年份和月份有变化 [41] - 氢氧化锂冶炼产能、按来源分类的产量在不同年份和月份有所不同，中国氢氧化锂出口量在不同年份和月份有差异 [41] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 22969，出口 - 1248，进口0，产量25170，平衡953 [43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿的生产成本、生产利润在不同日期有变化，加工成本构成也有体现 [46] - 碳酸锂进口利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润在不同年份和月份有差异 [46][49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润在不同年份和月份有变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量在不同年份和月份有变化，碳酸锂周度和月度库存按来源分类在不同年份和月份有所不同 [54] - 氢氧化锂月度库存按来源分类在不同年份和月份有差异 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势在不同年份和月份有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份和月份有所不同 [58] - 锂电池出口量在不同年份和月份有差异，电芯成本在不同年份和月份有变化 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况在不同年份和月份有差异 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格在不同年份和月份有变化，成本、利润、加工费在不同年份和月份有所不同 [63] - 三元前驱体产能利用率、产能、月度产量在不同年份和月份有差异 [63] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月出口 - 6500，需求 - 68640，进口610，产量72260，平衡 - 6410 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格在不同年份和月份有变化，成本利润走势、周度开工率、产能、产量在不同年份和月份有所不同 [69] - 三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存在不同年份和月份有差异 [71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份和月份有变化，磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润在不同年份和月份有所不同 [73] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能、月度开工率在不同年份和月份有差异 [73] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量和出口量在不同年份和月份有变化，磷酸铁锂周度库存也有体现 [76][78] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量在不同年份和月份有变化，销售渗透率在不同年份和月份有所不同 [81][82] - 乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数在不同年份和月份有差异 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周鸡蛋期货盘面破位下行，主力 2510 合约创上市以来新低，现货价虽环比小涨但仍处历史同期低位，呈“旺季不旺”特征，“供强需弱”矛盾突出，养殖亏损打击信心，补栏意愿低迷 [4][6][13] - 8 月蛋鸡存栏环比增加，蛋价跌至近年低位，期货盘面下跌修复升水，终端需求提振不及预期，本周关注开学备货能否稳定市场 [7][57] - 操作策略为单边逢高偏空，套利前期单逐步止盈，期权观望 [8][58] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - **期货价格**：上周鸡蛋期货主力 2510 合约破位下行创上市新低，上周五 JD2510 合约报 3033 元/500 千克，跌 0.07%，成交量 526,351 手，持仓 434,281 手 [13] - **现货价格**：上周主产区鸡蛋均价 3.19 元/斤，环比涨 5.63%，消费端补库带动价格试探性上涨，但“供应宽松而需求疲弱”矛盾未缓解，整体阴跌，本周开学季备货或稳定市场 [17] - **鸡苗价格**：上周全国重点地区商品代鸡苗均价 2.99 元/羽，环比跌 2.29%，同比跌 14.57%，种蛋利用率约 50%，鸡苗价格偏弱，因 4 月鸡苗销量高致 8 月新开产蛋鸡增加，蛋价承压，行业亏损挫伤养殖信心，补栏意愿差 [21] - **老母鸡价格**：上周代表市场老母鸡均价 5.22 元/斤，环比跌 6.62%，价格跌势未止，养殖端多顺势淘汰老鸡，部分观望惜售 [25] 基本面分析 供给端 - **在产蛋鸡存栏情况**：7 月全国在产蛋鸡存栏约 12.92 亿只，预计 8 月存栏继续增加，因 4 月补栏鸡苗本月新开产，产能压力增大 [30] - **产区发货量情况**：主产区代表市场日均发货量 6066.71 吨，环比跌 0.56%，同比跌 21.94%，本周产区物流效率降低，蛋价冲高回落，冷库蛋冲击鲜蛋销售，终端采购谨慎 [35] - **老母鸡出栏情况**：上周样本点老母鸡总出栏量 51.31 万只，环比增 6.63%，平均出栏日龄 502 天，蛋价反弹不及预期，养殖端淘汰意愿升温，但需求平淡制约淘鸡价格 [40] 需求端 - **销区到货情况**：上周五北京市场到货 14 车，广东市场到货 82 车，主销区到货量整体小幅回暖，但未有效转化为消费动力，市场仍疲软 [45] - **老母鸡屠宰量分析**：上周全国 22 家定点屠宰企业老母鸡总屠宰量 343.07 万只，环比增 44.26%，屠宰企业开工率回升，养殖端淘汰意愿强，出栏加快，屠宰企业压价收购 [48] 库存情况 - 截至上周五，全国生产环节库存 0.87 天，流通环节库存 1.13 天，上周鸡蛋库存环比持续增长，因新开产蛋鸡入栏增加供给，终端需求疲软且市场看空，各环节库存同步增加 [52] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡养殖成本 3.55 元/斤，环比涨 0.28%，养殖盈利 -0.34 元/斤，环比涨 35.85%，上周全国玉米均价 2374 元/吨，市场区域分化，豆粕均价 3073 元/吨，东北油厂开机恢复后跨区贸易量将缩减 [56]