螺纹钢市场现状 - 螺纹钢在铁矿石支撑下表现较强，但钢材产量库存数据表现偏弱 [1] - 螺纹现货处于供需双弱局面，库存略有累积但仍处于低位 [1] - 预计短期螺纹盘面或将窄幅整理运行 [1][3] 产量与库存数据 - 全国螺纹产量环比回落7.6万吨至209.06万吨，同比减少14.41万吨 [1] - 社库环比回升10.67万吨至370.16万吨，同比减少208.41万吨 [1] - 厂库环比回落7.78万吨至173.1万吨，同比减少18.9万吨 [1] - 螺纹表需回落15.33万吨至206.17万吨，同比减少25.27万吨 [1] 供需分析 - 供应方面，处于螺纹传统消费淡季，钢厂季节性检修增多，部分钢厂将铁水用于优先生产其他品种 [1] - 需求方面，工程到位资金情况仍处于低位，终端需求表现持续疲弱，市场成交低迷 [1] - 全国建材日平均成交量为9.32万吨，环比回落6.15% [2] - 杭州市场螺纹日均出库量为3.18万吨，环比回升2.49%，库存增加至60万吨 [2] 固定资产投资与钢材需求 - 1-6月固定资产投资同比增长2.8%，增速较1-5月回落0.9个百分点 [2] - 房地产投资同比下降11.2%，降幅较1-5月扩大0.5个百分点 [2] - 基建投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，增幅较1-5月均回落1个百分点 [2] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增幅收窄，国内钢材需求表现低迷 [2] 钢材出口表现 - 1-6月钢材出口5815万吨，同比增长9.2% [2] - 6月出口968万吨，同比增长10.7% [2] - 出口强劲增长很大程度上弥补了内需的不足 [2]

行情回顾 - 螺纹钢期货10合约震荡偏弱，收盘3107跌0 45% [1] 基本面汇总 - 首钢长治下调螺纹钢、理计光圆钢筋价格20元/吨，盘螺、线材价格下调30元/吨 [2] - 截至7月10日当周，螺纹钢产量216 66万吨，较上周减少4 42万吨，降幅2% [2] - 螺纹表需221 5万吨，较上周减少3 37万吨，降幅1 50% [2] - 7月15日国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌10元至2950元/吨 [2] - 全国主要城市螺纹钢均价3287元/吨，较上个交易日跌4元/吨 [2] 机构观点 - 冠通期货认为螺纹价格显著承压，反弹高度受限，预计短期维持震荡偏弱走势 [3] - 瑞达期货指出上半年固定资产投资增长2 8%，房地产开发投资下降11 2% [3] - 6月规模以上工业增加值同比增长6 8%，社会消费品零售总额增长4 8% [3] - 螺纹钢周度产量下调，产能利用率47 49%，总库存540 37万吨小幅下滑 [3] - 反内卷推动落后产能有序退出对钢市有支撑作用，但地产数据低迷拖累钢价 [3]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-6 50亿元到-7 00亿元，与上年同期相比实现减亏 [2][3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-6 60亿元到-7 10亿元 [2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为-7 20亿元 [5] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-7 27亿元 [5] - 2024年半年度每股收益为-0 466元 [6] 业绩预亏原因 - 钢铁行业面临"供需双弱"局面，市场需求低于预期，钢材价格低位运行 [7] - 产能未完全发挥规模效益，购销价差同比下降，压缩利润空间 [7] - 公司计划通过成本控制、生产效率提升、库存优化等措施改善经营状况 [7] 公司应对措施 - 聚焦铁水成本降低、产品结构调整、费用压降以优化资源配置 [7] - 实施多元化策略并优化产品结构以提升市场竞争力 [7] - 加强市场动态监测，提升资源使用效率 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价高位震荡，日涨幅 0.16%，量仓收缩，供需双弱，基本面未改善，淡季钢价易承压，库存低位、原料强势带来成本支撑，预计短期震荡企稳，关注政策兑现情况 [4] - 热轧卷板主力期价高位运行，日涨幅 0.09%，量仓收缩，供需两端走弱，基本面弱稳，库存小幅累库，政策利好预期发酵、原料强势，价格维持偏强运行，提防海外关税风险 [4] - 铁矿石主力期价高位震荡，日涨幅 0.26%，量缩仓增，政策利好驱动矿价重回高位，供需双弱基本面无实质变化，估值升至高位，预计转为高位震荡整理，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 上半年我国货物贸易进出口 21.79 万亿元，同比增长 2.9%，其中出口 13 万亿元，增长 7.2%，进口 8.79 万亿元，下降 2.7%，6 月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升 [6] - 6 月末广义货币(M2)余额 330.29 万亿元，同比增长 8.3%，狭义货币(M1)余额 113.95 万亿元，同比增长 4.6%，流通中货币(M0)余额 13.18 万亿元，同比增长 12%，上半年净投放现金 3633 亿元；6 月末本外币贷款余额 272.57 万亿元，同比增长 6.8%，人民币贷款余额 268.56 万亿元，同比增长 7.1%，上半年人民币贷款增加 12.92 万亿元 [7] - 2025 年 6 月中国出口钢材 967.8 万吨，环比下降 8.5%，1 - 6 月累计出口 5814.7 万吨，同比增长 9.2%；6 月进口钢材 47.0 万吨，环比下降 2.3%，1 - 6 月累计进口 302.3 万吨，同比下降 16.4%；6 月进口铁矿砂及其精矿 10594.8 万吨，环比增长 8.0%，1 - 6 月累计进口 59220.5 万吨，同比下降 3.0% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价 3180 元，较上一交易日 -10 元，天津 3190 元，较上一交易日 0 元，全国均价 3292 元，较上一交易日 -3 元；热卷上海现货价 3300 元，较上一交易日 -10 元，天津 3200 元，较上一交易日 -10 元，全国均价 3307 元，较上一交易日 -2 元；唐山钢坯 2960 元，较上一交易日 0 元；张家港重废 2110 元，较上一交易日 30 元；卷螺价差 120 元，较上一交易日 10 元；螺废价差 1070 元，较上一交易日 -40 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）749 元，较上一交易日 -1 元；唐山铁精粉（湿基）702 元，较上一交易日 0 元；澳洲海运费 7.75 元，较上一交易日 0.37 元；巴西海运费 19.33 元，较上一交易日 0.92 元；SGX 掉期（当月）97.80 元，较上一交易日 0.20 元；普氏指数（CFR，62%）98.30 元，较上一交易日 -0.25 元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3138 元，涨跌幅 0.16%，最高价 3143 元，最低价 3122 元，成交量 1164609，量差 -489936，持仓量 2122341，仓差 -78184 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3276 元，涨跌幅 0.09%，最高价 3281 元，最低价 3256 元，成交量 454659，量差 -155211，持仓量 1580291，仓差 -19457 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 766.5 元，涨跌幅 0.26%，最高价 769.5 元，最低价 763.0 元，成交量 239244，量差 -121405，持仓量 664821，仓差 2959 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量周环比降 4.42 万吨，需求周度表需环比降 3.37 万吨，高频成交缩量，库存低位，成本有支撑，预计短期震荡企稳，关注政策兑现情况 [36] - 热轧卷板供需走弱，产量周环比降 5.00 万吨，需求周度表需环比降 1.86 万吨，高频成交缩量，库存小幅累库，政策利好、原料强势，价格偏强运行，提防海外关税风险 [37] - 铁矿石供需双弱，需求持续下行，港口到货大增但发运回落，供应收缩，政策利好驱动矿价重回高位，基本面无实质变化，估值高位，预计高位震荡整理，关注成材表现 [38]

公司业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损6 5亿元到7亿元 [1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润亏损6 6亿元到7 1亿元 [1] 行业现状 - 钢铁行业整体面临"供需双弱"的局面 [1] - 市场启动缓慢 市场需求低于预期 [1] - 钢材价格低位运行 [1] 经营影响 - 产能未完全发挥规模效益 [1] - 购销价差同比下降 [1] - 利润空间被压缩 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 232调查落地后非美地区电解铜“供应预期趋松、需求实质偏弱”，中美谈判及对等关税谈判影响铜价，主力关注78000支撑位 [1] 铝 - 氧化铝短期价格偏强但空间有限，建议中期逢高布局空单；铝价短期高位承压，主力关注20800压力位 [3] 铝合金 - 行业重回供需双弱，需求端矛盾更甚，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000运行 [4] 锌 - 中长期锌处供应宽松周期，关注TC增速及美国关税政策，主力参考21500 - 23000 [8] 镍 - 宏观关税有不确定性，镍基本面变化不大，中期供给宽松制约价格，短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] 锡 - 短期宏观扰动大，关注美关税变化，前期高位空单继续持有 [14] 不锈钢 - 宏观有不确定性，基本面有压力，短期盘面震荡，主力参考12500 - 13000运行 [15] 碳酸锂 - 短期基本面有压力，价格上方有制约，盘面区间震荡，主力参考6 - 6.5万运行，关注宏观风险 [17] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78615元/吨，日跌0.73%；SMM A00铝现值20820元/吨，日涨0.77%；SMM铝合金ADC12现值20100元/吨，日涨0.50%；SMM 0锌锭现值22400元/吨，日涨1.08%；SMM 1电解镍现值120600元/吨，日涨0.37%；SMM 1锡现值265000元/吨，无涨跌；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12750元/吨，日涨0.39%；SMM电池级碳酸锂均价现值63650元/吨，日涨0.55% [1][3][4][8][10][14][15][17] 月间价差 - 铜2507 - 2508现值250元/吨，日跌30元/吨；铝2508 - 2509现值60元/吨，无涨跌；铝合金2511 - 2512现值40元/吨，日跌35元/吨；锌2507 - 2508现值 - 35元/吨，日跌15元/吨；镍2508 - 2509现值 - 130元/吨，日跌40元/吨；锡2507 - 2508现值260元/吨，日涨950元/吨；不锈钢2508 - 2509现值80元/吨，日跌15元/吨；碳酸锂2507 - 2508现值 - 140元/吨，日跌160元/吨 [1][3][4][8][10][14][15][17] 基本面数据 - 6月电解铜产量113.49万吨，月跌0.30%；6月氧化铝产量725.81万吨，月跌0.19%；6月再生铝合金锭产量60.60万吨，月涨1.49%；6月精炼锌产量58.51万吨，月涨6.50%；6月中国精炼镍产量31800吨，月跌10.04%；5月锡矿进口13449吨，月涨36.39%；43家中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月跌3.83%；6月碳酸锂产量78090吨，月涨8.34% [1][3][4][8][10][14][15][17] 库存数据 - 全球显性库存、LME库存及中国社会库存均处低位，COMEX因美国补库累库至高位；中国电解铝社会库存46.60万吨，周跌1.69%；再生铝合金锭周度社会库存2.68万吨，周涨15.52%；中国锌锭七地社会库存9.03万吨，周涨9.59%；社会库存37843吨，周跌0.99%；SHEF库存7198.0吨，月涨3.49%；300系社库（锡 + 佛）52.48万吨，周涨3.39%；碳酸锂总库存99858吨，月涨2.27% [1][3][4][8][10][14][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，核心逻辑是现实矛盾不大，矿价震荡走高 [2] - 铁矿石基本面表现平稳，需求有韧性且乐观情绪未退，短期支撑矿价偏强运行，但供需双弱局面下基本面未实质性好转，上行高度需谨慎乐观 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是现实矛盾不大，矿价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋弱，矿石终端消耗减量但仍处年内高位，且钢厂盈利状况好，给予矿价强支撑 [3] - 港口到货环比增加，但财年末冲量结束后矿商发运延续减量，海外矿石供应收缩，内矿生产弱稳，供应端相对利好 [3] - 矿石需求韧性尚可，叠加乐观情绪未退，短期支撑矿价延续偏强运行态势，但供需双弱局面下矿石基本面并未实质性好转，上行高度需谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至产业端 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶产业 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约短期预计震荡偏弱运行 [3] 工业硅 - 期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力，需关注多晶的产量变化对需求的影响，注意政策对预期的带动，做好风险管理 [4] 多晶硅 - 政策预期下价格持续走高有利于产业利润修复和相关套利及股票投资，但下游需求疲弱，需注意高成本向下传导影响，关注后续终端需求以及消纳情况 [5] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步利润去化过程，建议保持反弹空思路；玻璃预计窄幅震荡格局，建议观望，等待更多冷修兑现或能带来盘面真正反转 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶等部分品种价格有变动，如云南国营全乳胶7月8日价格13950元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.36% [1] 月间价差 - 9 - 1价差等部分合约价差有变动，如1 - 5价差7月8日为 - 60元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅50% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国等地产量有不同程度增长，如泰国产量从105.70增长到272.20，涨幅157.52%；部分开工率和产量数据有变化，如汽车轮胎半钢胎开工率从78.05降至70.41 [1] 库存变化 - 保税区库存等部分库存数据有变动，如保税区库存7月8日为632090，较前值增加14802，涨幅2.40% [1] 原木 期货和现货价格 - 原木期货部分合约价格有变动，如原木2509合约7月8日收于785.5元/立方米，环比跌1.5元/立方米；部分现货价格不变 [3] 供给 - 港口发运量等数据有变化，如新西兰到中日韩港口发运量从172.7万立方米增长到195.5万立方米，涨幅13.20% [3] 库存 - 主要港口库存等数据有变动，如中国主要港口库存7月4日为323.00万立方米，较6月27日减少13.0万立方米，跌幅3.87% [3] 需求 - 原木日均出库量等数据有变化，如截止7月4日，原木日均出库量为6.69万立方米，较前值增加0.12万立方米 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅等部分品种价格和基差有变动，如华东通氧SI5530工业硅基差7月8日为535，较前一日跌170，跌幅24.11% [4] 月间价差 - 2507 - 2508等部分合约价差有变动，如2507 - 2508价差7月8日为125，较前一日涨175，涨幅350% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南等地产量有不同程度变化，如云南工业硅产量从1.00万吨增长到2.47万吨，涨幅146.26%；部分产品产量和出口量有变动 [4] 库存变化 - 新疆厂库库存等部分库存数据有变动，如新疆厂库库存7月8日为15.01，较前值减少2.28，跌幅13.19% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料等部分品种价格和基差有变动，如N型复投料7月8日平均价39000.00元/吨，较前一日涨3000.00元/吨，涨幅8.33% [5] 期货价格与月间价差 - PS2506等部分合约价格和价差有变动，如PS2506合约7月8日价格38382，较前一日涨1870，涨幅5.12% [5] 基本面数据 - 硅片产量、多晶硅产量等数据有变化，如硅片产量从13.44GM降至11.90GM，跌幅11.46%；部分月度数据有变动 [5] 库存变化 - 多晶硅库存等部分库存数据有变动，如多晶硅库存7月8日为27.20万吨，较前值增加0.20万吨，涨幅0.74% [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价等部分玻璃价格和基差有变动，如玻璃2509合约7月8日价格1025元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.59% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价等部分纯碱价格和基差有变动，如纯碱2509合约7月8日价格1178元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.81% [6] 供量 - 纯碱开工率等部分数据有变动，如纯碱开工率从82.21%降至81.32%，跌幅1.08% [6] 库存 - 玻璃厂库等部分库存数据有变动，如玻璃厂库7月4日为6908.50万重箱，较6月27日减少13.1万重箱，跌幅0.19% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积等数据有变动，如新开工面积当月同比从 - 21.72%升至 - 18.73%，涨幅2.99% [6]

报告行业投资评级 - 股指震荡、国债震荡、黄金震荡、白银震荡、铜看空、铝看空、氧化铝看空、锌看空、镍震荡、不锈钢震荡、锡看空、工业硅看空、螺纹钢看空、热卷看空、铁矿石震荡、锰硅震荡、玻璃震荡、焦炭震荡、焦煤震荡、棕榈油短期看空长期看多、豆油看空、菜油震荡、棉花震荡偏弱、白糖震荡、玉米震荡、豆粕震荡、纸浆震荡、原木看空、生猪震荡、原油看空、燃料油看空、沥青看空、沪胶看空、BR橡胶看空、PTA看空、乙二醇看空、短纤震荡、苯乙烯看空、尿素震荡、PE震荡偏强、PVC震荡偏强、烧碱震荡偏强、液氯看空、LPG看空、集运次线震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，后续关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金和白银因市场不确定性及关税进展，短期料震荡为主 [1] - 铜因美国非农超预期打压降息预期，叠加海外挤仓风险降温，存在回调风险 [1] - 铝和氧化铝因美联储降息预期降温、高价压制下游需求及美国非农超预期，价格或回落或偏弱运行 [1] - 锌因美国非农超预期和连续累库，有回落风险 [1] - 镍宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，印尼镍矿升水小幅下调，镍价震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] 有色金属 - 不锈钢宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心，震荡反弹后持续性待观察 [1] - 锡因“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱下有下跌风险 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，市场情绪高，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷情绪降温，价格上冲动能势弱，波段回调压力增加 [1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑 [1] - 锰硅宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心 [1] - 玻璃产量小幅增加，需求尚可，供需相对平衡 [1] - 焦炭供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤高层会议提及“反内卷”，市场期待供给侧改革牛市，鉴于交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 动力煤逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油OPEC+超预期增产带来原油下跌，油脂预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 豆油近月压力仍存，可考虑空配09合约、多配棕榈油/菜油 [1] - 菜油受原油影响跟跌，但基本面支撑较强，政策方面仍有不确定性，预计震荡运行 [1] - 棉花短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，但糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响巴西新榨季制糖比 [1] - 玉米短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低带来利空影响，预期盘面偏震荡，新季国内累库压力下，基差和近月盘面表现预期承压 [1] - 豆粕美豆供需平衡表存趋紧预期，四季度若中美贸易政策不变有去库预期，远月合约预期重心抬升；若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木当前处于淡季，在外盘上涨的情况下供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油和燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产 [1] - 沥青受成本端拖累、山东地区消费税退税或提高、需求复苏较慢影响 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶OPEC超预期增产，合成胶基本面承压，高基差持续，短期内盘面价格仍偏弱运行 [1] - PTA OPEC+增产，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇OPEC+增产，化工跟随原油下行，后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划 [1] - 苯乙烯市场投机需求有所走弱，纯苯价格小幅回升，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯持货集中，苯乙烯基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平，夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE宏观情绪较好，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏强 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，“反内卷”激起热潮，盘面价格震荡偏强 [1] - 烧碱盘面回归基本面，检修较前期有所减少，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - 液氯检修接近尾声，现货跌至低位，液氯下跌侵吞氯碱综合利润，当前仓单数量较少，后续关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格丙、丁均下调，OPEC超预期增产，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，现货跌幅较慢，PG仍有下行空间 [1] 其他 - 集运次线预计7月中上旬运价见顶，7 - 8月呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足 [1]

沪锡价格走势 - 沪锡主力合约下跌2 03% 报收263520元/吨 期价午后期价跳水 [1] - 基本面供需双弱 国内社会库存持续攀升 沪锡承压运行 [1] 锡矿供应与冶炼情况 - 锡矿供应仍然偏紧 缅甸锡矿进口量连续多月低于1万实物吨警戒线 佤邦复产进度缓慢 泰国禁止缅甸借道运输导致进口通道受阻 [1] - 云南与江西两地精炼锡冶炼企业周度开工率升至53 97% 云南冶炼厂因锡矿供应紧张开工率维持在较低水平 上周开工率小幅回升4 13%但仍远低于2024年四季度水平 [1] - 云南冶炼厂原料库存普遍不足30天 部分企业被迫进行检修或梯度减产 江西冶炼厂依赖废锡回收体系但回收量下滑 加工费下降推高生产成本 [1] 下游需求表现 - 光伏行业年中抢装机结束后华东地区光伏锡条订单下滑 部分生产商开工率下降 [2] - 电子行业华南地区电子终端进入淡季 叠加锡价高位终端观望情绪浓厚 订单仅维持刚需采购 [2] - 光伏焊料 电子企业订单萎缩 华东某消费商单日仅接单个位数 华南家电企业排产下滑 出口订单聊胜于无 补库以消耗现有库存为主 [2] - 其他领域如镀锡板 化工等需求平稳 未现超预期增长 [2] 后市展望 - 当前供需均处于收缩状态 淡季消费走弱趋势明显 白电企业排产下降 消费电子市场降温 光伏企业开工高位回落 [2] - 锡价居高不下抑制下游及终端接货 供给端暂无显著压力 锡矿供应短缺情况未有改变 冶炼厂产量下降 国内累库尚不明显 LME库存持续处于极低状态 [2] - 供需双弱 库存偏低而宏观情绪偏乐观的情况下锡价或高位震荡为主 [2]