报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期近月合约面临较大交割压力，宏观政策预期扰动加剧盘面波动风险，建议暂时观望，后续关注宏观政策影响及下游跟进情况 [5] - 玻璃短期宏观政策预期扰动仍较强，商品市场情绪转弱带动玻璃期价大幅回调，盘面价格波动风险较大，建议暂时观望，后续关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率83.02%（环比-1.08%），氨碱法87.70%（环比持平），联碱法72.26%（-1.67%）；周产量72.38万吨（环比-0.94万吨），轻碱产量31.49万吨（-0.36万吨），重碱产量40.89万吨（-0.58万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需76.48万吨（+7.38万吨），轻碱表需35.57万吨（+2.89万吨），重碱表需40.91万吨（+4.49万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存186.46万吨（-1.96万吨），轻碱库存74.22万吨（-1.49万吨），重碱库存112.24万吨（-0.47万吨） [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.9万吨，比17日环比+0.73%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条。光伏日熔8.77万吨，环比-1.52% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%，折库存天数26.6天，较上期-1.3天 [6] - 需求方面，截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格稳中上行，截至2025年07月24日，华中地区重碱市场价为1250元/吨，轻碱市场价为1150元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 截至2025年07月24日沙河地区纯碱基差为-10元/吨（环比上周持平）；玻璃期价大幅反弹，沙河地区玻璃基差为-231元/吨（环比上周-195元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月24日，纯碱9 - 1价差为-77元/吨（环比-31元/吨）；玻璃9 - 1价差为-95元/吨（环比-19元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为101元/吨（环比-32元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量72.38万吨（环比-0.94万吨），轻碱产量31.49万吨（-0.36万吨），重碱产量40.89万吨（-0.58万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计纯碱供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率83.02%，环比-1.08%。其中氨碱产能利用率87.70%，环比持平，联产产能利用率72.26%，环比-1.67% [34] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条。全国浮法玻璃日产量为15.9万吨，比17日+0.73%。本周全国浮法玻璃产量110.81万吨，环比+0.09%，同比-7.06%。光伏日熔量8.77万吨，环比-1.52%，同比-22.83% [45] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月24日，纯碱企业库存186.46万吨（-1.96万吨），轻碱库存74.22万吨（-1.49万吨），重碱库存112.24万吨（-0.47万吨） [38] - 本周纯碱表需76.48万吨，环比增加7.38万吨，轻碱表需35.57万吨，需求环比增加2.89万吨，重碱表需40.91万吨，环比增加4.49万吨，轻重碱表需环比均增加 [42] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%，折库存天数26.6天，较上期-1.3天。截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0% [49] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月24日，中国氨碱法纯碱理论利润-35元/吨，环比+48元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为17.50元/吨，环比+51元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着上周利多情绪集中释放，本周市场有所降温，钢价持续拉涨后高位面临压力，黑色系整体承压，短时呈现震荡偏弱运行，需关注8月1日左右关税扰动及国内政治局会议消息，淡季交易核心仍集中在宏观政策预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场在“反内卷”消息提振下，黑色系原料端尤其是焦煤价格连续涨停，成本支撑上移，成材跟随大幅拉涨，产业结构变动不大，螺纹钢库存再度转降，热卷小幅累库，整体淡季累库压力未突显，市场交易核心集中在宏观政策预期和原料价格波动上 [9] - 螺纹钢HRB400E 20MM上海、北京、广州价格分别为3430元/吨、3360元/吨、3490元/吨，较之前上涨180元/吨、170元/吨、120元/吨；热卷4.75热轧板卷上海、天津、广州价格分别为3500元/吨、3440元/吨、3510元/吨，较之前上涨160元/吨、190元/吨、150元/吨 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量211.96万吨（环比+1.39%，同比-2.18%），全国热卷周产量317.49万吨（环比-1.14%，同比-3.27%）；螺纹钢高炉周产量188.02万吨（环比+2.93%，同比-3.76%），电炉周产量23.94万吨（环比-9.28%，同比+12.24%） [15][17][22] - 开工率方面，全国高炉开工率83.46%（环比持平，同比+1.00%），电炉开工率72.02%（环比+10.66%，同比+10.36%） [27] - 利润方面，螺纹钢利润+282元/吨（周环比+64.91%，同比+362元/吨），热卷利润为+146元/吨（周环比+78.77%，同比+307元/吨） [31] - 需求方面，螺纹钢表观消费216.58万吨（环比+5.05%，同比+0.45%），全国建材成交5日均值为11.47万吨（环比+22.38%，同比+9.61%），热卷表观消费315.24万吨（环比-2.64%，同比-1.86%） [35][37] - 库存方面，螺纹厂库165.67万吨（环比-4.29%，同比-8.73%），社库372.97万吨（环比+0.76%，同比-26.73% ），总库存538.64万吨（环比-0.85%，同比-29.15%）；热卷厂库78万吨（环比+0.89%，同比-18.59% ），社库267.16万吨（环比+0.59%，同比-21.54%），总库存345.16万吨（环比+0.66%，同比-19.76%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比增加4.24%，同比下降16.60%，100大中城市成交土地面积环比下降14.31%，同比下降45.13%；2025年6月汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%，2025年1 - 6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [49][52] 铁矿供需分析 - 供应方面，铁矿石价格指数104（环比+4.16%，同比+1.75% ），澳洲和巴西19港口发运2677.8万吨（环比+8.02%，同比+7.65%），铁矿石45港口到港量2240.5万吨（环比-5.51%，同比+22.97%） [59] - 需求方面，铁水日产242.33万吨（环比-0.21万吨，同比+2.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量315.15万吨（环比-2.35%，同比+0.45%），247家钢企库销比29.51天（环比+0.75%，同比-5.84%） [64] - 库存方面，铁矿石45港口库存13790.38万吨（环比+0.04%，同比-8.61%），247家钢企进口铁矿库存8885.22万吨（环比+0.71%，同比-3.47%），114家钢企铁矿石平均可用23.51天（环比+2.48%，同比+13.36%） [70] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率86.9%（环比+0.96%，同比-4.37% ），洗煤厂开工率62.31%（环比-0.86%，同比-9.14%），蒙煤通关量日度15.44万吨（环比+21.57%，同比-2.72%） [76] - 需求方面，焦煤竞拍日成交率100%（7月24日，周环比+47.97%，同比+9.57%），周度成交率91.7%（周环比-5.56%，同比+10.42%） [79] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-54元/吨（环比-11元/吨，同比-97元/吨），产能利用率73.45%（环比+0.60%，同比-0.90%），钢厂焦炭产能利用率86.97% [84] - 库存方面，独立焦化厂焦煤库存841.27万吨（环比+6.46%，同比+11.57% ），钢厂焦煤库存799.34万吨（环比+1.06%，同比+7.10%），炼焦煤港口库存292.34万吨（环比-9.07%，同比+5.73%）；独立焦化厂焦炭库存50.12万吨（环比-9.78%，同比+42.35% ），钢厂焦炭库存639.98万吨（环比+0.15%，同比+17.86%），焦炭港口库存198.13万吨（环比-0.49%，同比+0.20%） [90][96] - 现货价格方面，焦炭开启四轮提涨，山西低硫主焦煤1450元/吨（周环比+150元/吨，同比-470元/吨），准一级冶金焦出厂价1130元/吨（吕梁，环比+100元/吨，同比-670元/吨） [97][102] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差窄幅震荡 [104] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走缩 [110]

人工智能与实体经济融合 - 人工智能创新呈群体性突破，语言大模型、多模态大模型和具身智能等领域快速发展，推动AI向更高效、强智能方向演进 [5] - AI与实体经济深度融合特征明显，已赋能千行百业并成为经济增长新引擎，渗透社会生活各方面 [5] - 中国推动AI全球治理，倡导AI成为"国际公共产品"，强调技术向善普惠发展 [5][6] - AI技术加速传统产业转型升级，通过智能工具提升生产效率、优化资源配置 [6] 资本市场三大确定性 - 经济高质量发展确定性：科技创新和产业升级成为核心驱动力，奠定资本市场长期稳定基础 [7][8] - 宏观政策预期确定性：稳增长、促改革、防风险政策组合营造可预期环境，减少市场短期波动 [7][8] - 中国资产估值修复确定性：低估值叠加盈利改善预期吸引长期资金，推动市场回归理性投资逻辑 [7][8] 海南自贸港建设 - 全岛封关运作定于2025年12月18日启动，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"政策制度 [8][9] - 封关后海南将保持与内地便捷往来，人员、物品进出不受影响且服务体验提升 [8] - 封关运作旨在吸引全球优质要素集聚，促进自贸港高质量发展 [9] 农产品消费促进政策 - 十部门推出23条举措提振农产品消费，包括挖掘网络销售潜力、提升直播电商水平 [9][10] - 政策打通生产—流通—消费全链条，直接拉动食品加工、物流运输等产业发展 [10] - 推动农业供给侧改革，聚焦品质升级、技术赋能和品牌建设 [10] 财政收支数据 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元同比下降0.3%，支出14.13万亿元同比增长3.4% [11] - 税收收入逐步回升，4-6月连续三个月同比增长，装备制造业税收表现突出（铁路船舶航空航天设备增长32.2%） [11] - 出口退税1.27万亿元同比多退1322亿元，支持外贸出口 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色商品受大商所对焦煤合约限制开仓措施影响全线回调，市场处于弱现实与强预期博弈，螺纹和热卷后市高位震荡概率大，建议暂时观望，调整后逢低做多短线操作[2] - 铁矿石因钢厂盈利率尚可但处于消费淡季，铁水产量有回落压力，供应端发运高位且到港量将处高位，短期随双焦价格回落或调整，短线高位震荡概率大，建议暂时观望，回调后逢低做多短线操作[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连续两周减少，社库连续两周增加，五大品种总库存上升，表观需求回落，暑期高温需求将走弱，库存预计回升[2] - 操作建议为暂时维持观望，充分调整后逢低做多，短线操作，空仓投资者不可追涨杀跌[2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3356元/吨，较上日涨62元（1.88%），较上周涨209元（6.64%）；热轧卷板主力合约收盘价3507元/吨，较上日涨51元（1.48%），较上周涨197元（5.95%）等[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率接近60%，本周247家钢厂铁水产量242.1万吨，环比降0.2万吨，消费淡季铁水产量有回落压力，供应端全球发运高位且到港量将处高位，港口库存缓慢下降但贸易矿库存偏高[4] - 操作建议为暂时维持观望，谨慎追涨，等待回调后逢低做多，短线操作[4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）766元/湿吨，较上日降9元（-1.16%），较上周涨16元（2.13%）；DCE铁矿石主力合约结算价802.5元/干吨，较上周涨17.5元（2.23%）等[4] 产业资讯 - 锰系头部企业研讨会推动行业节能减排，相关企业达成高、中、低、微碳锰铁生产企业节能减排30%，硅锰合金生产企业节能减排40%共识，几大铁合金生产企业扩大锰矿储备量锁定近百万吨原料[6] - 加纳锰矿发运受雨季影响5 - 7月发货量减少，5 - 7月分别发货35万吨、27.7万吨、38万吨，较月均产量减量47%、58%、43%，雨季影响将持续到11月[6] 其他数据 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平，同比增1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比降0.08个百分点，同比增1.20个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比增3.47个百分点，同比增48.49个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比降0.21万吨，同比增2.62万吨[7] - 全国45个港口进口铁矿库存总量13790.38万吨，环比增5.17万吨；日均疏港量315.15万吨，降7.59万吨；在港船舶数量100条，增6条。全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增14.17万吨；日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨[7] - 河北、山东市场钢厂对焦炭采购价上调50/55元/吨，一级湿熄焦报1420元/吨，一级干熄焦报1770元/吨（顶装焦），25日0时起执行[7] - 钢银电商本周城市总库存量751.03万吨，较上周增11.66万吨（+1.58%）；建筑钢材库存总量397.46万吨，较上周增4.29万吨（+1.09%）[8]

经济高质量发展的确定性 - 中国经济上半年实现5.3%的超预期增长，高于市场预期 [2] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，快于整体工业增加值3.1个百分点 [2] - 6月份装备制造业营业收入同比增长7.0%，利润由5月份下降2.9%转为增长9.6%，拉动规模以上工业利润增长3.8个百分点 [2] - 创新成果涌现，包括DeepSeek大模型、人形机器人、航空航天和无人驾驶等领域 [2] 宏观政策预期的确定性 - 施罗德资本与西子国际联合发起30亿元私募房地产股权投资基金，聚焦长三角核心城市写字楼和消费基础设施 [3] - 多家外资机构上调中国经济增速预期和股指目标点位 [3] - 中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 财政部下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金10月份下达，支持消费品以旧换新 [3] - 资本市场深化改革持续推进，包括科创板、创业板改革及债券、期货产品创新 [3] 资产估值修复的确定性 - 截至7月25日，上证指数年内涨幅7.22%，深证成指涨幅7.24%，北证50指数涨幅40.58% [4] - A股估值处于历史低位，企业盈利改善和信心恢复推动价值重估 [4] - 完善"长钱长投"机制和长周期考核机制，为长线资金入场创造空间 [4] - 海外投资者对中国科技股投资热度持续，市场估值逻辑逐步回归基本面 [4]

价格变动 - 焦炭2509合约本周收于1763元/吨 环比上涨16 1% [1] - 焦煤2509合约本周收于1259元/吨 环比上涨35 9% [1] 供给情况 - 独立焦企样本焦炭日均产量51 92万吨 环比增加0 51万吨 [1] - 焦炭产能利用率73 61% 较上周提升0 71个百分点 [1] - 焦炭三轮提涨落地并开启第四轮提涨 支撑产量提升 [1] 需求情况 - 247家钢厂高炉开工率83 46% 环比持平 同比增加1 13个百分点 [1] - 高炉炼铁产能利用率90 81% 环比微降0 08个百分点 同比增加1 2个百分点 [1] - 钢厂盈利率63 64% 环比提升3 47个百分点 同比大幅增加48 49个百分点 [1] - 日均铁水产量242 23万吨 环比减少0 21万吨 同比增加2 62万吨 [1] 库存情况 - 钢厂焦炭库存639 98万吨 环比增加0 99万吨 [1] - 钢厂焦煤库存799 51万吨 环比增加8 41万吨 [1] - 全样本焦煤总库存985 38万吨 环比增加56 27万吨 [1] 市场驱动因素 - 宏观层面"反内卷"情绪蔓延 政策预期乐观 [1] - 煤炭供应扰动预期延续 推动价格上涨 [1] - 焦煤供应偏紧 焦炭需求强劲 市场情绪向好 [1] - 盘面反弹带动期现投机需求 市场活跃度提升 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍预计呈现多空博弈的区间震荡运行，不锈钢预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡逻辑 [4][5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，多晶硅处政策市场，短期或有回调驱动 [31][32] - 碳酸锂多空分歧较大，呈宽幅波动 [63] - 棕榈油关注8月增产结果对价格的影响，持续关注低位布多机会；豆油驱动在于美豆天气、出口持续性和中美贸易谈判结果 [92] - 豆粕和豆一预计下周价格震荡 [105] - 白糖国际市场低位区间整理，国内市场区间整理、内强外弱 [127][128] - 棉花预计维持震荡偏强走势 [160][161] - 生猪现货价格弱势震荡，期货关注仓单注册和止盈止损 [181][182] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面**：镍宏观与消息面共振扰动，现实面镍矿支撑走弱、库存有拖累但转产经济性稍提振；不锈钢宏观情绪主导边际，现实基本面逻辑弹性差，供需双弱，库存去化 [4][5] - **库存变化**：中国精炼镍社会库存增加，LME镍库存减少；镍铁库存压力偏高但稍有缓和；不锈钢社会总库存及各类型库存环比减少；中国14港港口镍矿库存增加 [6][8] - **市场消息**：涉及加拿大、印尼等地镍相关政策、项目情况及违规问题 [9][10] - **重点数据跟踪**：展示了沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等期货数据，以及产业链相关产品价格、价差、利润等数据 [12] 工业硅和多晶硅 - **价格走势**：工业硅盘面震荡偏强、现货价格上涨；多晶硅盘面大幅上涨、现货报价走高 [27] - **供需基本面**：工业硅行业库存去库，供给端开工增加、库存减少，需求端短期需求持稳；多晶硅上游库存去化，供给端产量边际增加，需求端终端退坡、硅片减产 [28][29] - **后市观点**：工业硅关注上游复产节奏，预计下周盘面回调但基本面有支撑；多晶硅政策主导，短期或回调，关注仓单注册数量 [31][32] - **操作建议**：工业硅逢高空配，多晶硅谨慎持仓，考虑跨期反套头寸入场，推荐上游企业卖出套保 [32][33] 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约快速拉升后大幅回落，期现基差走弱 [63] - **供需基本面**：供应端锂精矿价格上涨、套保利润扩大，反内卷政策对产量影响分歧大，本周产量减少；需求端下游采买意愿弱，成交减少，新能源乘用车销量小幅回暖；库存延续增加 [64][65] - **后市观点**：多空分歧大，宽幅波动 [66] - **操作建议**：谨慎持仓，不建议套利，建议卖出套保 [67][68][70] 棕榈油和豆油 - **上周观点及逻辑**：棕榈油因基本面缺乏强驱动价格高位难上冲，豆油中美贸易谈判改善弱现实但缺乏上涨强驱动 [87] - **本周观点及逻辑**：棕榈油基本面无新增有效利空，马来7月累库但预计不超220万吨，印尼价格扛跌但产量恢复或不及预期，销区渠道库存重建，关注8月产量及豆棕价差；豆油美豆天气炒作乏力，国内弱现实强预期，关注中美贸易谈判、出口持续性及巴西贴水 [88][91] - **盘面基本行情数据**：展示了油脂期货的开盘价、收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，以及价差和仓单情况 [94] - **油脂基本面核心数据**：包含马来、印尼棕榈油产量、库存、出口等数据，以及相关价差、基差等数据 [96][99] 豆粕和豆一 - **上周行情**：美豆期价小幅下跌，国内豆粕期价先涨后跌、豆一期价震荡 [100][101] - **国际大豆基本面**：美豆净销售周环比下降、优良率周环比下降、巴西大豆升贴水和进口成本及盘面榨利有变化，美豆主产区天气预报偏中性 [101] - **国内豆粕现货情况**：成交量、提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比小幅下降、下周预计上升 [103] - **国内豆一现货情况**：豆价稳中偏强，东北产区新豆生长良好，销区需求平淡 [104] - **下周展望**：预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气和中美经贸会谈，豆一关注技术面波动 [105] 白糖 - **本周市场回顾**：国际市场美元指数、原油价格等有变化，原糖价格下跌，基金净多单减少，巴西、印度、泰国产糖量有增减；国内市场广西集团现货报价持平，郑糖主力上涨，基差走低，国产糖产量增加，进口量减少 [127][128] - **下周市场展望**：国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策；国内市场区间整理、内强外弱，关注进口节奏 [129][158] - **操作建议**：同下周市场展望 [158] 棉花 - **行情数据**：展示了ICE棉花、郑棉、棉纱主连的开盘价、收盘价、涨跌等数据 [164] - **基本面**：国际市场ICE棉花窄幅波动，美棉生长良好、出口销售符合季节性，其他主产国和消费国有不同情况；国内市场棉花现货价格稳中略降、交投弱，仓单有数据，下游交投略好转 [165][171][172] - **操作建议**：ICE棉花维持震荡，关注关税谈判；国内棉花短期受旧作库存预期支撑，关注政策动向和8月中旬后交割逻辑 [177] 生猪 - **本周市场回顾**：现货市场价格弱势运行，供应集团增量、散户压栏，需求低；期货市场价格大幅震荡，基差变化 [180] - **下周市场展望**：现货价格弱势震荡，关注旺季压力释放；期货近端回归产业逻辑关注仓单注册，远月进入产业锁利润逻辑阶段注意止盈止损 [181][182] - **风险点**：宏观环境、二次育肥 [183]

资本市场发展态势 - 资本市场内外部环境错综复杂但具备三大确定性支撑：经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性 [2] - 证监会系统需集聚稳的力量和进的动能以持续稳定和活跃资本市场，服务经济回升及中国式现代化 [2] 市场稳定与改革措施 - 全力巩固市场回稳向好态势：健全稳市机制，加强市场监测监管和风险应对的前瞻性，强化预期引导 [2] - 深化改革激发多层次市场活力：推动科创板改革落地，推出创业板改革一揽子举措，持续创新债券及期货产品服务 [2] 上市公司质量与监管 - 从资产端和资金端固本培元：推动上市公司提升投资价值，落实"并购六条"和重大资产重组管理办法，严防利益输送和财务造假 [2] - 提升监管执法效能并精准防控重点领域风险，同步推进高水平制度型开放 [3] 内部治理与队伍建设 - 深化重点问题整治：完善"过紧日子"制度，改进监管服务，纠治形式主义和官僚主义 [3] - 强化反腐败工作：推进证券发行审核领域腐败专项治理，堵塞制度漏洞，加强公权力监督 [3] - 加强队伍建设：坚持严管厚爱，树立选人用人正确导向，锻造"三个过硬"监管铁军 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月23日的商品指数市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多方面数据，并分析宏观要闻对市场的影响，同时给出主要品种的晨会观点及投资建议，认为市场短期有波动但整体偏乐观，关注政策和会议定调[2][7][11]。 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数涨0.405%、纳斯达克指数跌0.388%、标普500涨0.064%、恒生指数涨0.544%、SHIBOR隔夜跌3.587%、美元指数涨0.129%、美元兑人民币无涨跌[2]。 - 外盘主力合约中，COMEX黄金涨0.988%、COMEX白银涨1.070%、LME铜涨0.314%等，部分品种有跌势如ICE11号糖跌0.611%、NYMEX原油跌0.502%等[2]。 - 国内金属主力合约，黄金涨1.032%、白银涨0.639%、铜涨0.288%等，铁矿石跌0.547%、氧化铝跌0.740%等[2]。 - 国内化工主力合约，焦煤涨8.298%、焦炭涨2.003%、天然橡胶涨0.10%等，塑料跌0.299%、甲醇跌0.326%等[5]。 - 国内农产品主力合约，黄大豆1号涨0.213%、黄大豆2号涨0.188%、豆粕涨0.194%等，豆油跌0.050%、黄玉米跌0.818%等[5]。 宏观要闻 - 二季度末人民币房地产贷款余额同比增长0.4%，个人住房贷款余额同比下降0.1% [7]。 - 美国与菲律宾、印尼达成贸易协定，调整关税并涉及多领域合作 [7]。 - 国务院公布《农村公路条例》9月15日起施行 [7]。 - 美中新一轮谈判或涉及石油议题，中方希望推动中美关系稳定发展 [8]。 - 世贸组织公布中欧争端裁决，中方不满将妥善处理 [8]。 - 上半年非银行部门跨境资金净流入，外资净增持境内股票和基金，预计增配人民币资产 [8]。 - 中央企业要引领城市新质生产力发展，参与城市建设和改造 [8]。 - 今年家电、数码、电动自行车以旧换新消费活跃 [9]。 - 上半年我国造船指标保持全球领先 [9]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势 [11]。 - 油脂市场成交清淡，近期预计震荡为主 [11]。 - 白糖建议在5800 - 5850元区间短线操作，注意进口成本和消费风险 [11]。 - 玉米建议依托2320元支撑位轻仓试多，关注政策和替代品价差 [11]。 - 生猪供大于求，期货修复基差后维持震荡 [14]。 - 鸡蛋价格上涨，短期仍有上调空间 [14]。 能源化工 - 烧碱下方成本支撑强，关注9 - 11反套 [14]。 - 尿素盘面或在1720 - 1850元/吨区间偏强震荡 [14]。 工业金属 - 铜后续或在高位区间整理，铝短期高位震荡 [16]。 - 氧化铝短期或将延续偏强运行 [16]。 - 钢价短时坚挺，维持偏强格局，关注政治局会议 [16]。 - 铁合金受宏观政策预期影响，产业卖保可观望 [17]。 - 双焦短时维持偏强走势 [17]。 - 碳酸锂建议依托7万关口逢低做多，警惕库存压力 [17]。 期权金融 - 股指短期内偏乐观，关注IF、IM、IC低吸机会，逢高减仓滚动操作 [18]。 - 期权投资者关注品种间强弱套利和做多波动率机会 [19]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前黑色板块处于弱现实和强预期的博弈，强预期占主导 ，螺纹、热卷和铁矿石短期维持观望，调整后逢低做多、短线操作 [2][5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 政策上，工信部将推出十大重点行业稳增长方案，国家能源局严查煤矿超产致焦煤涨停、黑色系上涨 [2] - 供需上，上周螺纹产量、厂库降，社库和总库存升，表观需求降，处于供需双弱，板块需求好于建材需求，暑期需求或走弱、库存或回升 [2] - 技术上，期价大幅拉升，延续中期上行趋势，短线偏强运行 [2] - 数据上，螺纹钢主力合约收盘价3307元/吨，较上日涨2.57%、较上周涨6.20%；热轧卷板主力合约收盘价3477元/吨，较上日涨2.45%、较上周涨6.69%等 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量升，但处于消费淡季，铁水产量有回落压力且上升空间有限 [5] - 供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存缓降、贸易矿库存偏高 [5] - 技术面期价强势上升，整体大区间震荡 [5] - 数据上，麦克粉（青岛港）780元/湿吨，较上日涨1.56%、较上周涨6.56%；DCE铁矿石主力合约结算价823元/干吨，较上日涨1.73%、较上周涨7.30%等 [5] 产业资讯 - 国家能源局核查8省（区）煤矿生产情况，焦煤连续涨停、煤炭股涨停潮 [7] - 部分钢厂计划2025年7月23日零点上调湿熄焦炭价格50元/吨、干熄焦上调55元/吨 [7] 其他 中国47港进口铁矿石库存总量14388.56万吨，较上周一增加72.25万吨，部分区域累库，港口压港缓解 [8]