报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪好转，钢价维持上行，玻璃纯碱、双硅等品种各有表现，各品种价格短期多震荡运行，需关注能源价格、检修情况、产量变化等因素[1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货盘面偏强震荡尾盘回落，现货价格企稳，成交以刚需为主且偏弱；纯碱期货盘面震荡上涨，现货市场成交以刚需为主[1] - 供需与逻辑：玻璃供需矛盾基本可控，日融降至低位，需长期低价压制产量去库，短期价格低位震荡，远端升水有套保和期现投机机会；纯碱供需压力大，下游需求缺增量致高库存，高出口助化解压力但有上限，长期需低价压制供给[1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅 - 市场分析：假期后硅锰市场看涨情绪高，期货反弹飘红，6517北方市场价5900 - 6000元/吨，南方5950 - 6050元/吨；硅铁期货跟随黑色商品震荡飘红，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁5900 - 6000元/吨[3] - 供需与逻辑：硅锰供需矛盾相对平稳，锰矿受能源价格影响有成本支撑预期，但进口高位价格难有明显支撑；硅铁供需矛盾有限，产量持续提升潜在矛盾蓄力，需求收缩库存将有增长压力，短期价格震荡[3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指经历节前避险调整后重拾涨势，节后开盘平稳运行概率较高；多数品种受中东局势、政策、供需等因素影响，呈现震荡走势，部分品种有偏强或偏弱趋势，投资者需关注相关因素变化并控制风险 [1] 各行业板块总结 宏观金融 - 股指总体震荡，节后开盘平稳运行概率高，关注国内假期消费、美联储降息预期及美伊局势 [1] - 国债在多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价或延续弱势震荡，铝价有望维持高位，氧化铝供应过剩格局未变 [1] - 锌价获短期支撑，镍价偏强运行，不锈钢期货高位运行 [1] - 锡下方支撑坚挺，关注低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属偏弱震荡，中长期下方空间有限，铂钯短期延续震荡 [1] - 工业硅供给复产、需求疲软、库存去化，合约流动性差；多晶硅观望；碳酸锂震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷单边偏强格局未走坏，关注节后现货情绪 [1] - 铁矿上方压力明显，长线可逢高沽空；硅铁、锰硅供需双增与成本支撑利多价格 [1] - 纯碱供强需弱，价格承压；煤焦关注09合约低多机会 [1] 农产品 - 棕榈油高开，油脂跟随原油波动大，等待回调做多；豆油盘面偏强震荡；菜油短期偏强，后续基差有压力 [1] - 国际棉花库存收紧，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] - 郑糖上有顶下有底，内强外弱格局延续；玉米震荡运行，建议回调做多 [1] - 豆粕预期震荡偏强，关注特朗普访华等情况；纸浆短期观望；原木期货区间震荡 [1] - 生猪产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油现货升水，美伊谈判无进展，霍尔木兹海峡通航受阻 [1] - 沥青期货走弱，现货坚挺，建议观望；天胶成本支撑强，中游去库，合成胶或驱动 [1] - BR橡胶盘面偏强，海外裂解装置产能出清利多出口预期 [1] - PX生产面临原料问题，检修旺季供应收紧；乙二醇受海外供给和装置影响 [1] - 短纤价格随成本波动；苯乙烯供应收紧，下游刚需托底 [1] - 甲醇供需缺口基本面未解决，下跌是情绪性回调；PVC产能出清，未来预期乐观 [1] - LPG价格偏强，关注船货运输情况，谨慎参与 [1] 集运欧线 - 美伊停火，市场避险情绪降温，运价大概率震荡，关注地缘局势变化 [1]

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、PTA、乙二醇、尿素回调看多；甲醇高位震荡；烧碱偏弱 [1][4][6][7] 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、装置检修、库存、需求等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如部分品种建议回调试多，部分品种关注出口政策或 MTO 利润变动等 [1][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 L - 期现市场：L09 基差为 -162 元/吨，L91 月差为 257 元/吨 [10][11] - 基本逻辑：特朗普暂停“自由行动”，油价节后或低开震荡，霍尔木兹海峡未解封 4 月进口减量，国内开工 74% 低位，4 - 5 月产业链去库，建议回调试多，LP09 逢低做扩 [12] PP - 期现市场：PP09 基差为 573 元/吨，PP91 价差为 507 元/吨 [14][15] - 基本逻辑：霍尔木兹海峡未解封，油价高成本支撑强，节前原料走强 PP 利润压缩，PDH 及 MTO 高检修，1 - 5 月产量累计同比 -1.8%，终端需求负反馈弱，产业链库存低，5 月库存或加速去化，建议回调试多 [16] PVC - 期现市场：V09 基差为 -212 元/吨，V91 价差为 -86 元/吨 [18][19] - 基本逻辑：节后检修旺季库存去化，外采乙烯法装置利润低，开工降，氯碱双跌，电石法检修加剧，周度出口签单超 4 万吨，建议回调试多 [20] PTA - 期现市场：展示了 PTA 相关价格及价差数据 [21] - 基本逻辑：中东地缘不确定，原油高位震荡，主力持仓增，TA 基差、月差走强，期限 back，供应端开工负荷低，需求端走弱，TA 社库、仓单高，成本端 PX 有支撑，5 - 6 月平衡表去库，关注回调加多及 9 - 1 正套机会 [22] 乙二醇 - 期现市场：展示了 MEG 相关价格及价差数据 [23] - 基本逻辑：4 - 6 月平衡表去库，华东基差、月差偏强，期限 back，中东地缘不确定，油价高位震荡，海内外装置负荷低，乙二醇到港回升，港口库存下滑，需求端走弱，关注回调买入及月差正套机会 [24] 甲醇 - 基本面情况：甲醇对地缘波动降敏，回归基本面，综合利润高，港口基差、月差偏强，期限 back，供应端国内装置负荷升，海外降，需求端 MTO 开工低，传统需求弱稳，港口去库，关注 MTO 利润变动 [27] 尿素 - 期现市场：展示了尿素期货、现货价格及价差等数据 [28] - 基本面情况：尿素综合利润 152.64(-4.78) 元/吨，基差、月差偏弱，供应端压力大，产能利用率升，日产高，内需走弱，前三月化肥出口好，厂库去库，成本有支撑，关注春耕后期出口政策变动 [29] 烧碱 - 期现市场：SH07 基差为 -220 元/吨，SH91 为 -141 元/吨 [31] - 基本逻辑：节前现货下跌，基差弱，周度开工降，出口和内需弱，厂库升至 58 万吨，供应足，基本面驱动弱，高库存限制反弹，抄底谨慎，关注液氯价格及装置检修 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色金属市场短期震荡偏强但5月需注意阶段性回落风险，有色新能源部分产品下方支撑较强，能源化工产品受美伊局势影响高位震荡，农产品受原油价格影响通胀预期抬升 [2][5][8][10] 各行业总结 黑色金属 - 钢材：5.1小长假前钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行；节假日美伊局势升级，原油价格反弹，成本支撑逻辑仍在；现实需求走弱，五大品种钢材表观消费量环比回落16万吨、同比下降61万吨，板材库存压力高；供应或进一步下降；短期市场震荡偏强，5月注意阶段性回落风险 [2] - 铁矿石：节前铁矿石期现货价格小幅反弹，铁水日产量节前连续两周回落但钢厂盈利占比小幅回升，未来铁水产量下降过程或曲折；全球铁矿石发运及到港回升，原油价格反弹形成支撑，价格短期高位震荡，关注产业链负反馈触发 [3] - 硅锰/硅铁：节前硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅回落；锰矿价格支撑仍在，贸易商部分低价暂不出售；硅锰开工率和日均产量增加，大部分合金厂按原计划减产，南方生产节奏慢；硅铁厂内库存和社会库存持续去化，主产区电价分化，生产成本有支撑；短期铁合金价格区间震荡 [4] 有色新能源 - 碳酸锂：最新周度产量2.6万吨，环比增加81吨；社会库存103593吨，环比增加123吨，呈现“上游累库、下游去库、贸易商大幅累库”格局，下游采购意愿偏弱；供给端扰动多，5月电池排产环增，价格17万以上上周下游成交较好；谨慎持多或逢低布多 [5] - 工业硅：社会库存55.6万吨，环比下降0.3万吨，仍处高位；传内蒙古取消优惠电价、新疆大厂主动减产；北方开工低迷，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，成本支撑强，跟随焦煤区间行情；谨慎持多 [7] - 多晶硅：工厂库存30.2万吨，累库0.9万吨；4月17日后期货价格反弹但现货未跟随，光伏下游各环节价格低位；社会库存下滑，终端需求不足，上下游价格博弈激烈；谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权 [7] 能源化工 - 原油：美伊下半场博弈持续，海峡封锁，伊朗袭击美舰，油价可能继续上行；亚太炼厂疯抢美国货源，美油强势，全球库存下行，关注炼厂利润对后期采购的影响 [8] - 沥青：油价因美伊局势走高，沥青跟随高位盘整；5月后季节性需求回升，炼厂开工低位，市场资源投放有潜力但开工大幅恢复概率不高；短期累库压力有限，低价货成交主流，新合同价支撑市场底部；绝对价跟随原油大幅波动 [8] - PX：汽油库存大幅去化，国内PX开工低位，价格保持1264美金左右高位，下游采购支撑PTA开工，偏紧格局不变，价格高位震荡 [8] - PTA：下游产销好转，开工触底回升，库存去化，基差止跌，加工费走高，绝对价区间偏强震荡 [8] - 乙二醇：前期出口增加，港口显性库存去化，海外装置开工低位，到港低，下游开工稳定时库存仍有去化驱动，短期偏强震荡 [8] - 短纤：聚酯板块偏强，短纤跟随反弹；原料价格下行后下游利润反弹，终端开工企稳，原料采购意愿回升，产销率提升，库存累积速率放缓；跟随PTA等品种偏强震荡，成本价支撑存续 [9] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场11月大豆收跌0.73%，国际原油价格下跌施压，国内大豆压榨需求支撑，出口走弱；关注5月中旬美国总统访华对美豆出口预期的影响；美国大豆中西部种植进度总体良好，局部因低温多雨延迟；截至5月3日当周，种植率33%，去年同期28%，五年均值23%；出苗率13%，去年同期6%，五年均值5% [10] - 豆菜粕：进口大豆集中到港利空预期充分，成本估值重心上移支撑价格震荡偏强；节前国内豆粕现货价格止跌企稳，处于较低水平，继续下行空间有限；5月大豆到港量庞大，豆粕供应宽松，基差承压；关注美豆行情预期指引 [10] - 油脂：隔夜CBOT市场豆油期货收盘上涨0.5%，美国豆油库存低于预期，生物燃料需求预期强劲，国际原油承压限制涨幅；隔夜BMD马来西亚棕榈油主力合约跌0.42%，国际豆棕价差走扩或支撑棕榈油出口消费；马来西亚4月棕榈油产量预计激增18%，出口预计下降13%至135万公吨，期末库存预计下降13%至135万公吨；棕榈油市场“强增产、弱出口、低库存”局势博弈剧烈；豆油/菜油相对棕榈油价格估值偏低，下阶段成本驱动和相关油脂行情支撑或趋稳震荡 [11] - 生猪：4月政治局会议消息抬升远月期货升水预期，现货受供需错配承压，基差走缩、月差低位；节后猪价可能季节性承压，现货悲观情绪加剧产业套保卖盘风险；节前建议生猪期货多单减仓、轻仓跨节 [11] - 玉米：市场粮源集中于贸易商，余量充足，节前下游需求主体备货积极性不足，库存消耗慢；节后进口谷物替代、小麦丰产上市及政策性拍卖冲击仍在；现货滞涨、期货升水不稳，价格高位谨慎乐观 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤焦炭成本支撑叠加供需博弈，节后震荡偏强运行；宏观层面美伊局势“边谈边压”博弈持续，对煤焦板块形成阶段性情绪扰动；基本面焦煤供应格局分化，需求端下游焦企开工维持高位，全产业链库存呈分化态势；供应端焦煤和焦炭供应将温和增加；需求端钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭刚需支撑稳固，但钢厂补库意愿谨慎，焦钢双方围绕焦炭第三轮提涨博弈将持续，预计提涨落地概率较大；短期行情由成本支撑、刚需支撑与供需博弈共同主导，多空力量趋于均衡，节后价格难以形成持续大涨动能；操作上以短线为主，警惕相关市场波动，重点关注库存变化及下游采购节奏 [63][64] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 未提及 宏观及政策 - 经济数据：3月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平，1 - 3月产量12.0亿吨，同比增长0.1%；1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，住宅投资13531亿元，下降11.0%；1 - 3月全国固定资产投资102708亿元，同比增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%；一季度国内生产总值334193亿元，同比增长5.0%；1 - 3月黑色金属冶炼和压延加工业营业收入17299.6亿元，同比下降3.9%，亏损33.4亿元，同比下降153.1%，煤炭开采和洗选业利润总额856.9亿元，同比增长6.7% [13] - 国内政策与海外冲突：伊朗暂停出口部分钢铁产品至5月30日；伊朗外长访巴基斯坦递交停战条件，美伊双方信任赤字严重，谈判突破困难重重 [13] 基本面概况 焦煤 - 产量：1 - 3月全国房地产开发投资下降，山西吕梁主流煤企4月29日晚停产放假至5月6日，5月1日523家样本煤矿开工率91.26%，周环比下降2.32%，假期煤炭供应阶段性回落 [17] - 进口：2026年3月我国炼焦煤进口总量1242.36万吨，环比增长53.95%，同比增加44.66%，1 - 3月累计进口3225.04万吨，较2025年同期增长17.56%；蒙煤通关量持续高位，二季度进口煤供应整体宽松，总量持稳且配焦煤种存在结构性增量 [21] - 库存：5月1日523家样本矿山焦煤库存220.17万吨，周环比增加3.07万吨；4月24日主要港口焦煤库存275.28万吨，周环比下降5.95万吨；4月24日样本焦企焦煤库存875.73万吨，周环比增加23.29万吨；4月24日样本钢厂焦煤库存780.61万吨，周环比增加1.18万吨 [26][30][34] 焦炭 - 供应：1 - 3月全国焦炭产量12589万吨，同比增长2.4%，3月产量4276万吨，同比增长3.7%；4月24日230家样本独立焦企产能利用率74.48%，周环比增加0.79% [39][43] - 库存：本周五独立焦企全样本焦炭库存41.46万吨，周环比下降1.9万吨；主要港口焦炭库存247.11万吨，周环比增加4.96万吨；4月24日247家钢厂焦炭库存681.52吨，周环比下降3.69万吨 [47][51][55] - 需求：1 - 3月全国生铁产量21098万吨，同比下降2.9%，粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；4月24日247家样本钢厂日均铁水产量239.23万吨，周环比下降0.18万吨，铁水产量增加空间有限，对原料需求预期形成压力 [59] 后市展望 - 宏观层面美伊局势“边谈边压”博弈持续，对煤焦板块形成阶段性情绪扰动 - 基本面焦煤供应格局分化，需求端下游焦企开工维持高位，全产业链库存呈分化态势 - 供应端焦煤和焦炭供应将温和增加 - 需求端钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭刚需支撑稳固，但钢厂补库意愿谨慎，焦钢双方围绕焦炭第三轮提涨博弈将持续，预计提涨落地概率较大 - 短期行情由成本支撑、刚需支撑与供需博弈共同主导，多空力量趋于均衡，节后价格难以形成持续大涨动能 - 操作上以短线为主，警惕相关市场波动，重点关注库存变化及下游采购节奏 [63][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材4月钢价先跌后涨突破前期震荡区间上沿，中东问题使黑色金属中枢上移，节后钢材供需爬坡但产量低于需求，去库顺畅，钢厂库存低贸易商库存稍高，需求端出口有增长预期但内需偏弱，原料端铁矿支撑弱、焦煤有支撑，受霍尔木兹海峡关闭影响商品受能源支撑，震荡中枢将抬升，10月合约热卷和螺纹分别关注3500和3300附近压力 [1] - 铁矿石五一假期震荡运行，新加坡掉期小幅震荡走强，国内受假期影响暂无成交，节前港产补库带动价格走高，节后供应中枢回升、需求边际增长放缓，库存去化速度放缓但需求有望维持高位，矿价预计维持区间震荡，单边考虑区间操作，800 - 810左右可试空 [4] - 焦炭4月期货先抑后扬，预计5月震荡上涨，现货端主流焦企第二轮提涨已落地并提涨第三轮，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦化开工提升，需求端钢厂复产放缓铁水产量高位持稳，库存端上游被动去库下游主动补库，不排除还有第四轮提涨，单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1700 - 1950，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤4月期货先抑后扬，预计5月震荡上涨，现货竞拍成交回暖，蒙煤报价跟随期货上涨，供应端国内煤矿开工走高、进口煤通关高位运行，需求端钢厂复产放缓铁水产量高位持稳、焦化小幅提产，库存结构总体健康，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1150 - 1450，套利多焦煤空焦炭 [7] - 硅铁五一假期现货市场平稳，节后供需双增、供需快速收敛格局延续，成本端兰炭及电价稳定，4月产区结算电价或持平或小幅下降，节前周产量回升处于历史同期高位，标钢需求边际增长放缓，非钢需求有韧性，短期缺乏趋势性突破，策略上区间操作，参考5400 - 5900元/吨，套利考虑多硅铁空硅锰，靠近上沿注重减仓及风险回避 [8] - 硅锰五一假期现货市场持稳，节前锰矿市场弱势盘整，港口现货价格小幅度回落，补库收尾采购情绪谨慎，市场成交清淡，节后供应端上升趋势不改，需求端钢厂日均铁水产量高位但增长空间收窄，成本端锰矿供需平衡，短期或延续窄幅盘整走势，预计价格承压运行，参考区间5800 - 6300元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南现值分别为3260、3310、3450，较前值分别上涨10、10、20；螺纹钢05、10、01合约现值分别为3162、3214、3247，较前值分别上涨40、19、22 [1] - 热卷现货华东、华北、华南现值分别为3430、3310、3450，较前值分别上涨30、20、20；热卷05、10、01合约现值分别为3431、3425、3439，较前值分别上涨51、18、20 [1] 成本和利润 - 钢坯价格3040，环比上涨10；板坯价格3730，环比无变动 [1] - 江苏电炉螺纹成本3250，环比上涨2；江苏转炉螺纹成本3186，环比上涨5 [1] - 华东热卷利润114，环比上涨9；华北热卷利润4，环比下降1；华南热卷利润144，环比下降11 [1] - 华东螺纹利润 - 36，环比下降11；华北螺纹利润14，环比下降1；华南螺纹利润214，环比下降11 [1] 供给 - 日均铁水产量239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [1] - 五大品种钢材产量854.8，较前值下降8.4，降幅1.0% [1] - 螺纹产量206.9，较前值下降8.0，降幅3.7%，其中电炉产量31.5，较前值下降2.7，降幅8.0%，转炉产量175.4，较前值下降5.3，降幅2.9% [1] - 热卷产量305.2，较前值下降0.5，降幅0.2% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1647.9，较前值下降54.7，降幅3.2% [1] - 螺纹库存728.2，较前值下降38.2，降幅5.0% [1] - 热卷库存414.4，较前值下降1.2，降幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量10.2，较前值下降2.7，降幅21.0% [1] - 五大品种表需909.5，较前值下降15.9，降幅1.7% [1] - 螺纹钢表需245.2，较前值下降5.3，降幅2.1% [1] - 热卷表需306.4，较前值下降3.7，降幅1.2% [1] 铁矿石产业 期货与基差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为895.8、836.9、845.2、876.4，较前值分别上涨4.4、7.7、7.6、7.6，涨幅分别为0.5%、0.9%、0.9%、0.9% [4] - 09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为99.8、40.9、49.2、80.4，较前值分别上涨18.9、22.2、22.1、22.1，涨幅分别为23.3%、118.4%、81.2%、37.9% [4] - 9 - 1价差17.0，较前值下降2.0，降幅10.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为924.0、782.0、823.0、729.0，较前值分别上涨4.0、7.0、7.0、7.0，涨幅分别为0.4%、0.9%、0.9%、1.0% [4] - 新交所62%Fe掉期109.0，较前值上涨0.6，涨幅0.6% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2494.7，较前值增加216.2，涨幅9.5% [4] - 全球发运量（周度）3250.1，较前值增加176.2，涨幅5.7% [4] - 全国月度进口总量10474.3，较前值增加710.5，涨幅7.3% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）238.9，较前值下降0.4，降幅0.2% [4] - 45港日均疏港量（周度）333.3，较前值增加15.6，涨幅4.9% [4] - 全国生铁月度产量7327.8，较前值增加1255.6，涨幅20.7% [4] - 全国粗钢月度产量8704.4，较前值增加1886.7，涨幅27.7% [4] 库存变化 - 45港库存16541.80，较前值下降122.3，降幅0.7% [4] - 247家钢厂进口矿库存（周度）9265.2，较前值增加381.1，涨幅4.3% [4] - 64家钢厂库存可用天数（周度）22.0，较前值增加2.0，涨幅110.0% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）现值分别为1681、1777，较前值无变动 [7] - 焦炭05合约1697，较前值下降5，降幅0.3%；焦炭09合约1841，较前值上涨7，涨幅0.4% [7] - 05基差81，较前值上涨5；09基差 - 64，较前值下降7 [7] - 01 - 09价差 - 145，较前值下降12 [7] - 钢联焦化利润（周）38，较前值上涨23 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1330，较前值无变动；焦煤（蒙煤仓单）1320，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量65.4，较前值增加0.5，涨幅0.7% [7] - 247家钢厂日均产量47.6，较前值增加0.1，涨幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [7] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存1016.5，较前值增加7.9，涨幅0.8% [7] - 全样本焦化厂焦炭库存83.1，较前值增加3.1，涨幅3.8% [7] - 247家钢厂焦炭库存690.7，较前值增加9.2，涨幅1.3% [7] - 钢厂可用天数12.7，较前值增加0.1，涨幅1.0% [7] - 港口库存242.8，较前值下降4.4，降幅1.8% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 2.6，较前值增加0.7，涨幅28.5% [7] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1330，较前值无变动；蒙5原煤（仓单）1320，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] - 焦煤05合约1149，较前值上涨39，涨幅3.5%；焦煤09合约1287，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] - 05基差171，较前值下降25；09基差33，较前值上涨1 [7] - 01 - 05价差 - 138，较前值上涨25 [7] - 样本煤矿利润（周）555，较前值上涨3，涨幅0.5% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格243，较前值上涨3.0，涨幅1.3% [7] - 京唐港澳主焦库提价1750，较前值无变动 [7] - 广州港澳电煤库提价968，较前值上涨31.0，涨幅3.3% [7] 供给 - 原煤产量882.0，较前值增加5.1，涨幅0.6% [7] - 精煤产品446.6，较前值增加2.3，涨幅0.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量65.4，较前值增加0.5，涨幅0.7% [7] - 247家钢厂日均产量47.6，较前值增加0.1，涨幅0.2% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存103.1，较前值下降6，降幅5.5% [7] - 全样本焦化厂焦煤库存1094.0，较前值增加53.2，涨幅5.1% [7] - 可用天数12.6，较前值增加0.5，涨幅4.4% [7] - 247家钢厂焦煤库存781.9，较前值增加1.3，涨幅0.2% [7] - 可用天数12.3，较前值无变动 [7] - 港口库存261.3，较前值下降14.0，降幅5.1% [7] 硅铁和硅锰产业 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价5800.0，较前值下降10.0，降幅0.2%；硅锰主力合约收盘价6076.0，较前值下降38.0，降幅0.6% [8] - 硅铁内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格较前值无变动；硅锰内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格较前值无变动 [8] - 硅铁河南、江苏市场价较前值无变动，天津市场价5870.0，较前值下降20.0，降幅0.3% [8] - 内蒙 - 主力价差 - 126.0，较前值上涨38.0，涨幅23.2%；广西 - 主力价差 - 26.0，较前值上涨38.0，涨幅59.4% [8] - SF - SM主力价差 - 276.0，较前值上涨28.0 [8] - 硅铁天津港出口价格1170.0，较前值上涨10.0，涨幅0.9% [8] 成本及利润 - 天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%价格较前值无变动，加蓬产Mn44.5%价格44.0，较前值下降0.2，降幅0.5% [8] - 硅铁生产成本内蒙6058.1，较前值下降4.5，降幅0.1%；广西6470.9，较前值下降9.6，降幅0.1% [8] - 兰炭（陕西）720.0，较前值无变动 [8] - 硅铁生产利润内蒙 - 108.1，较前值上涨4.5，涨幅 - 4.0% [8] - 硅铁生产成本内蒙、青海、宁夏较前值无变动 [8] - 硅铁生产利润内蒙、宁夏较前值无变动 [8] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）73.7，较前值下降6.1，降幅7.6% [8] - 锰矿到港量（周）59.4，较前值增加6.4，涨幅12.0% [8] - 锰矿疏港量（周）54.6，较前值增加6.6，涨幅13.8% [8] 供给 - 硅铁产量（周）11.3，较前值无变动，涨幅0.4% [8] - 硅铁生产企业开工率（周）30.3，较前值无变动，涨幅0.2% [8] - 硅锰周产量17.7，较前值增加0.4，涨幅2.1% [8] - 硅锰开工率31.5，较前值增加0.6，涨幅1.9% [8] 需求 - 硅铁需求量（周）（钢联测算）2.0，较前值无变动，降幅1.7% [8] - 247家日均铁水产量（周）239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [8] - 高炉开工率（周）83.4，较前值增加0.3，涨幅0.4% [8] - 钢联五大材产量（周）863.2，较前值增加7.9，涨幅0.9% [8] - 硅锰需求量（钢联测算）12.2，较前值下降0.2，降幅1.6% [8] - 河

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 天然橡胶市场多空交织,胶价或宽幅震荡,运行区间16500 - 18000,区间内高抛低吸,关注海外产区物候变化 [1] - 烧碱价格或延续震荡整理,5月液碱均价有环比下行压力;PVC5月供需偏弱平衡,价格企稳后或小幅探涨 [3] - 4月尿素期货偏强运行,5月预计延续供需双旺格局,价格变动主要受出口节奏影响 [4] - 纯苯供需逐步好转,短期有支撑,BZ06短期在8300 - 8800震荡,EB06 - BZ06价差低位做扩;苯乙烯供应预期下降,供需面偏紧,短期支撑强,EB06关注10000附近压力,多单减仓 [6] - 聚酯产业链各品种受地缘等因素影响,走势有差异,如TA09低位偏多,关注6900 - 7000压力等 [8] - 聚烯烃5月供应维持偏低水平,利于去库,库存结构收紧,现实走强 [9] - 5月纯碱震荡偏强,09合约区间1200 - 1350;玻璃节后前期产量或增加,基本面或弱势,短期偏强运行 [10] - 原油基本面结构性偏紧,油价高位宽幅震荡,操作上规避方向性操作,延续做空波动率思路 [11] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格方面,云南国营全乳胶等部分品种有涨跌变化,如云南国营全乳胶(SCRWF):上海涨50元/吨,涨幅0.29% [1] - 月间价差方面,9 - 1价差等有变动,如9 - 1价差涨30元/吨,涨幅3.87% [1] - 基本面数据显示,2月部分国家产量下降,如泰国产量降190.10,跌幅35.20%;3月国内轮胎产量等有变化,如3月国内轮胎产量涨386.60万条,涨幅3.63% [1] - 库存方面,保税区库存等有变动,如保税区库存涨7526,涨幅1.06% [1] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货及期货价格有变动,如山东32%液碱折百价跌93.8,跌幅5.3% [3] - 烧碱海外报价及出口利润下降,如FOB华东港口跌60.0,跌幅14.3%;PVC海外报价部分有变动,出口利润涨23.4,涨幅4.7% [3] - 供给方面,烧碱行业开工率微涨0.3%,PVC总开工率降1.4%,外采电石法PVC利润等有变化 [3] - 需求方面,烧碱下游及PVC下游制品开工率有升降,如氢化铝行业开工率降1.9%,隆众样本管材开工率降2.4% [3] - 库存方面,烧碱厂库库存等下降,如烧碱厂库库存降1.3,跌幅2.2% [3] 尿素产业 - 期货收盘价有变动,如01号约涨1,涨幅0.05% [4] - 期货合约价差方面,部分有变动,如09合约 - 01合约跌1,跌幅4.00% [4] - 主力持仓方面,多头前20和空头前20持仓减少,多空比微降 [4] - 上游原料价格部分不变,如无烟煤小块(晋城)价格不变;现货市场价部分不变,跨区价差和内外盘价差部分不变 [4] - 下游产品价格部分不变,部分有涨跌,如硫酸铵(山东)涨10.0,涨幅0.54% [4] - 供需面来看,日度和周度数据显示产量、产能利用率等有变化,如国内尿素日度产量涨0.87,涨幅4.06% [4] LPG产业 - LPG价格及价差方面,主力PG2607等合约价格上涨,如PG2607涨66.0,涨幅1.11%;基差有下降,如可交割现货基差降66.0,跌幅12.89% [5] - LPG外盘价格部分下降,如FEI掉期M1合约跌14.0,跌幅1.80% [5] - 库存方面,LPG炼厂库容比等下降,如LPG炼厂库容比降0.5,跌幅1.88% [5] - 上下游开工率方面,上游主营炼厂开工率等下降,如下游 - PDH开工率降1.66,跌幅3.37% [5] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面,布伦特原油等价格有变动,如布伦特原油(7月)跌4.02,跌幅3.4%;纯苯 - 石脑油等价差有变化 [6] - 苯乙烯相关价格及价差方面,苯乙烯华东现货等价格上涨,如苯乙烯华东现货涨170,涨幅1.7%;EB现金流等有变动 [6] - 纯苯及苯乙烯下游现金流部分下降,如苯酚现金流降118,跌幅10.8% [6] - 库存方面,纯苯江苏港口库存等下降,如纯苯江苏港口库存降1.14,跌幅5.1% [6] - 产业链开工率部分下降,如亚洲纯苯开工率降1.2%,跌幅1.7% [6] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面,POY150/48价格等有涨跌,如POY150/48价格涨150,涨幅1.7%;现金流有变动 [8] - PX相关价格及价差方面,CFR中国PX等价格有变动,如CFR中国PX涨6,涨幅0.5%;价差有变化 [8] - PTA相关价格及价差方面,PTA华东现货价格等有变动,如PTA华东现货价格涨20,涨幅0.3%;基差等有变化 [8] - MEG相关价格及价差方面,MEG华东现货价格等有变动,如MEG华东现货价格涨61,涨幅1.2%;基差等有变化 [8] - 库存方面,MEG港口库存下降,如MEG港口库存降9.4,跌幅9.6% [8] - 开工率方面,亚洲PX开工率等有变动,如亚洲PX开工率降1.7%,跌幅2.6% [8] 聚烯烃产业 - 期货收盘价方面,L2605等合约价格上涨,如L2605收盘价涨111,涨幅1.32% [9] - 价差方面,L59价差等有变动,如L59价差涨71,涨幅546.15% [9] - 现货价格方面,华东PP拉丝现货价格等有变动,如华东PP拉丝现货价格涨44,涨幅0.47% [9] - 基差方面,华北LL基差(09)等有变动,如华北LL基差(09)降40,跌幅64.52% [9] - 上下游开工率方面,PE装置开工率等有变动,如PE装置开工率涨2.21,涨幅3.13% [9] - 库存方面,PE企业库存等下降,如PE企业库存降11.67,跌幅19.69% [9] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差方面,华北报价等不变,玻璃2605等合约价格有变动,如玻璃2605跌10,跌幅1.08% [10] - 纯碱相关价格及价差方面,华北报价等不变,纯碱2605等合约价格有变动,如纯碱2605涨8.0,涨幅0.69% [10] - 供应方面,纯碱产能利用率等有变动,如纯碱产能利用率涨0.01,涨幅1.40% [10] - 库存方面,玻璃厂库等有变动,如玻璃厂库降43.9,跌幅0.57% [10] - 地产数据方面,新开工面积等有变动,如新开工面积同比升6.00% [10] 原油产业 - 原油价格及价差方面,Brent等价格下降,如Brent跌4.57,跌幅3.99%;价差有变动 [11] - 成品油价格及价差方面,NYM RBOB等价格下降,如NYM RBOB跌11.76,跌幅3.15%;价差有变动 [11] - 成品油裂解价差方面,美国汽油等裂解价差有变动,如美国汽油裂解价差跌0.79,跌幅1.56% [11] - 库存方面,美国原油库存等下降,如美国商业原油库存量降623.3万桶 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月锰硅价格因供需格局偏弱和成本下行高位回落，主产区减产未续且库存高，供应收缩利好有限，淡旺季切换时需求趋于触顶，供需格局延续弱势，价格继续承压，市场在弱现实与强成本间博弈，后续走势或震荡偏弱，破局需供应再度收缩 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 4月锰硅高位回落 - 4月锰硅供需格局弱，成本下行，价格高位回落，月初北方主产区减产未改善供需，黑色市场情绪走弱，锰硅承压，减产使锰矿价格下行，成本下移助推下跌 [8] - 截至4月27日，锰硅主连期价收于6152元/吨，较上月末跌4.53%，最低至6066元/吨，较前期高位回落9.73%，现货价格也走弱，期现共振下行，期货跌幅略大，基差走强 [9] 锰硅库存居高不下 - 截至4月24日当周，锰硅生产企业厂内库存总量37.70万吨，较上月末增0.42万吨，高于往年同期，同比增19.52万吨，增幅107.37%，部分地区累库，去化压力未解 [13] - 钢厂沿用低厂库生产策略，补库动能不强，一季度钢厂锰硅库存先增后减，各地库存变化相近，当前库存如期下降，后续补库动能趋弱，难缓解生产企业库存压力 [15] - 截至4月27日，郑商所锰硅仓单量57795张，有效预报量6408张，折锰硅重量32.10万吨，刷新年内新高，较上月末增3.38万吨，生产企业厂内库存高，主动增加套保，仓单量持续增加，近端合约期价承压 [21] 锰硅供应收缩难续 - 3月锰硅产量回升，主产区增量显著，西南地区产量也提升，内蒙古、广西和贵州产量高于去年同期，2025年锰硅累计产量略降，但新增产能投放使月度在产产能均值增加，2026年待投产能大 [25][26][27] - 4月北方主产区联合减产，锰硅供应收缩，但效应不强，生产企业减产未持续，近期产量回升 [28] - 4月初北方企业联合减产，锰矿需求走弱，港口锰矿现货价格回落，锰硅生产成本下移，生产企业盈利恶化，亏损幅度扩大 [37] - 锰矿进口利润大幅修复，供需格局趋稳，矿商报价坚挺，港口锰矿库存高位去化，海外矿商报价上涨，发运季节性回落 [39] 锰硅需求趋于触顶 - 旺季钢厂复产积极，锰硅需求季节性改善，但因建材需求低迷，增幅弱于往年，位于同期低位，同比下降2.36% [47] - 钢市产业矛盾未缓解，钢材库存高位去化有限，多数品种库存高于去年同期，钢厂盈利改善有限，提产动能不强 [48] - 黑色终端行业表现不佳，建材相关行业需求偏弱，旺季螺纹需求表现一般，其他高频需求指标环比增、同比降 [49] 后市展望 - 锰硅供需格局弱，4月价格高位回落，库存高抑制价格，供应收缩利好有限，需求趋于触顶，价格继续承压，矿端有支撑，市场在弱现实与强成本间博弈，后续走势震荡偏弱，破局需供应再度收缩 [55][56]