报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 国内强预期弱现实割裂加剧，8月经济数据转弱，9月出口有韧性，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策，关注政策预期及旺季不旺预期的修正可能 [1] - 中美关税摩擦加剧，11月10日中美关税延后执行到期，双方采取多项加征关税及反制措施，10月20日双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 [2] - 截至10月22日美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，市场对停摆严重程度定价不足，关注后续进展 [3] - 商品分板块近期以观望为主，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块长期供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期受关税和通胀预期驱动，贵金属短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入 [4] 各部分内容总结 市场分析 - 国内8月经济数据转弱，9月出口有韧性，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模5000亿元，中国三季度GDP同比增长4.8%，9月社会消费品零售总额同比增长放缓至3%，规模以上工业增加值同比增长加快至6.5%，9月70城房价环比下降，二三线城市二手房环比跌幅0.7%和0.6% [1] - 10月21日中欧举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等经贸重点议题交换意见 [1] 关税摩擦 - 随着11月10日中美关税延后执行到期，近期中美关税摩擦升级，美国将23家中国企业列入实体清单，对多项进口产品加征关税，中国采取稀土出口管制、对美船舶收取特别港务费等反制措施，10月20日双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 [2] 美国政府停摆 - 截至10月22日美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，美国9月Markit制造业和服务业PMI小幅下行，8月新建住宅销售激增至年化80万户，房价同比上涨，白宫国家经济委员会主任认为停摆问题本周可能取得进展 [3] 商品板块分析 - 商品分板块近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位，价格波动风险较大 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实 [4] - 有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期供给偏宽松，OPEC + 八个产油国11月将增产13.7万桶/日，美国API原油库存上周减少298.1万桶 [4] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注 [4] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号，关注中美谈判扰动 [4] - 贵金属短期抢跑严重，金银租赁利率处于偏高水平，短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入，10月22日现货黄金盘中失守4070美元/盎司，30分钟跌幅逾70美元/盎司 [4] 策略 - 商品和股指期货整体中性 [5] 要闻 - 10月21日王文涛部长与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，就中欧经贸重点议题交换意见，中方愿推动中欧经贸关系健康稳定发展 [7] - 日本首相高市早苗准备经济刺激举措，预计超过去年的13.9万亿日元 [3][7] - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存减少298.1万桶，库欣原油库存减少40万桶，成品油汽油库存减少20万桶、馏分油库存减少100万桶 [4][7] - 欧洲多国领导人支持以当前战线为基础立即停火并启动和谈，俄外长表示“立即停火”方案违背共识，普京不会赴南非出席二十国集团峰会 [4][7]

银行板块市场表现 - 银行ETF南方(512700)截至2025年10月23日09:50上涨1.13%，冲击四连阳，成交额达3392.28万元 [1] - 其跟踪的中证银行指数强势上涨1.18%，成分股邮储银行上涨4.36%，兴业银行上涨1.91%，农业银行上涨1.85% [1] - 截至10月22日，银行ETF南方(512700)近5个交易日内有4日实现资金净流入 [1] - 银行板块因高股息、低估值特征在市场调整中展现较强防御属性，配置价值凸显 [2] 行业季节性特征与政策预期 - 历史数据显示近十年来11-12月及次年1月银行板块跑出绝对收益的概率分别达70%和80%，位居各行业前列 [2] - 叠加中央经济工作会议对稳增长政策的预期，银行股有望进入季节性顺风期 [2] - 天风证券指出，基于呵护息差健康性、减轻银行资产再配置压力等角度考虑，年内下调LPR的可能性不大 [1] - 近5年来11-12月份LPR下调概率较低，今年第四季度下调LPR意义不大，更倾向于采取财政贴息、结构性货币政策工具等方式变相降息 [1] 银行ETF产品概况 - 银行ETF南方(512700)紧密跟踪中证银行指数，为投资者提供分析工具 [2] - 中证银行指数样本覆盖中证全指指数样本中的银行行业证券，前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码004597，C类份额代码004598 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经过9月的高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场 [2] - 虽然科技成长是本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线，但考虑到四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振，四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4588.60、4577.60、4550.20、4515.00，涨跌分别为71.00、73.40、71.20、71.00，成交量分别为29776.00、77133.00、12638.00、2919.00，持仓量分别为41688.00、157558.00、56187.00、3333.00，持仓量增减分别为1009.00、1159.00、 - 780.00、 - 73.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3004.20、3004.80、3005.60、3004.00，涨跌分别为33.00、35.20、35.20、35.20，成交量分别为12905.00、35150.00、4265.00、1113.00，持仓量分别为14510.00、62330.00、13436.00、1032.00，持仓量增减分别为 - 484.00、1866.00、 - 42.00、76.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7108.80、7052.80、6886.20、6709.80，涨跌分别为138.40、144.00、140.40、145.40，成交量分别为33289.00、89215.00、17433.00、5710.00，持仓量分别为50505.00、139981.00、52019.00、6571.00，持仓量增减分别为1557.00、4488.00、 - 549.00、364.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7261.00、7182.80、6966.80、6753.60，涨跌分别为126.40、129.40、130.20、126.40，成交量分别为44744.00、151318.00、26613.00、10398.00，持仓量分别为72051.00、190486.00、80131.00、12634.00，持仓量增减分别为985.00、832.00、 - 2419.00、1567.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 - 11.00、0.60、 - 56.00、 - 78.20，前值分别为 - 13.00、 - 1.60、 - 62.80、 - 78.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4607.87，成交量215.71亿手，总成交金额5513.90亿元，前两日值4538.22，涨跌幅1.53% [1] - 上证50指数前值3007.26，成交量55.30亿手，总成交金额1472.70亿元，前两日值2974.86，涨跌幅1.09% [1] - 中证500指数前值7185.62，成交量205.97亿手，总成交金额3449.91亿元，前两日值7069.64，涨跌幅1.64% [1] - 中证1000指数前值7344.05，成交量237.25亿手，总成交金额3481.59亿元，前两日值7239.18，涨跌幅1.45% [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2291.09、3569.51、2551.56、6571.45，前2日值分别为2304.49、3530.57、2513.11、6532.35，涨跌幅分别为 - 0.58%、1.10%、1.53%、0.60% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22104.41、9090.05、6626.09、3377.91，前2日值分别为22070.18、9002.42、6591.99、3256.22，涨跌幅分别为0.16%、0.97%、0.52%、3.74% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5210.55、2544.17，前2日值分别为4928.44、2553.42，涨跌幅分别为5.72%、 - 0.36% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 - 19.27、 - 30.27、 - 57.67、 - 92.87，前2日值分别为 - 18.42、 - 31.42、 - 56.22、 - 91.02 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 - 3.06、 - 2.46、 - 1.66、 - 3.26，前2日值分别为 - 2.86、 - 4.46、 - 2.86、 - 5.06 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 - 76.82、 - 132.82、 - 299.42、 - 475.82，前2日值分别为 - 97.64、 - 160.44、 - 322.24、 - 502.64 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 - 83.05、 - 161.25、 - 377.25、 - 590.45，前2日值分别为 - 101.58、 - 179.98、 - 397.58、 - 601.78 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3916.33、13077.32、8038.31、3083.72，前2日值分别为3863.89、12813.21、7870.96、2993.45，涨跌幅分别为1.36%、2.06%、2.13%、3.02% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26027.55、49185.50、6735.35、24330.03，前2日值分别为25858.83、47582.15、6735.13、24258.80，涨跌幅分别为0.65%、3.37%、0.00%、0.29% [1] 宏观信息 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部发言人表示目前没有相关信息 [2] - 商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员、荷兰经济大臣就经贸重点议题交换意见，中方表示稀土出口管制是依法依规完善出口管制体系，敦促荷方解决安世半导体问题 [2] - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，强调出口管制是维护和平与安全、履行防扩散义务之举，同时依法审批合规贸易 [2] - 文化和旅游部数据显示，前三季度国内居民出游人次49.98亿，同比增长18%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [2] 行业信息 - 国家药监局将完善法律标准体系，支持研发创新，提高审评审批质效，促进医疗器械产业创新高质量发展 [2] - 截至2025年6月末，信托全行业资产管理规模为32.43万亿元，同比增长20.11%，首次突破30万亿元大关 [2] - 广州将布局智能无人系统、具身智能等六大核心未来产业 [2] - 上海印发促进建筑业高质量发展行动方案，提出21条具体举措 [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指大幅上涨，通信电子行业领涨，煤炭行业领跌，市场成交额1.89万亿元，10月20日融资余额增加3.96亿元至24132.31亿元 [2] - 中美关税风波多变和二十届四中全会召开使资金相对审慎 [2]

FICC日报 | 2025-10-22 A股飘红迎反弹，贸易变量扰动市场情绪 市场分析 国内强预期弱现实割裂加剧。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、 消费淡"等特征，9月出口具有韧性，M2-M1剪刀差刷新年内低值；另一方面是外部关税压力有所增加，美国以及 墨西哥、印度等国家纷纷加征关税。为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。国家发改委表示， 经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模共5000亿元。党的二十届四中全会于10 月20日至23日在京召开，研究关于制定"十五五"规划的建议。中国三季度GDP同比增长4.8%，9月社会消费品零售 总额同比增长较8月放缓至3%，规模以上工业增加值同比增长加快至6.5%。中国9月70城房价环比下降，二三线城 市二手房环比跌幅0.7%和0.6%。关注政策预期，以及当下旺季不旺预期的修正可能。10月21日，A股全天震荡走 强，沪指重返3900点上方，创业板指涨超3%。AI算力硬件方向爆发，煤炭、燃气、贵金属等板块逆势下跌。 中国关税摩擦加剧。随着11月10日中美关税延后执行又将到期，近期中美关税摩擦 ...

宏观经济核心观点 - 2025年三季度实际GDP同比增速为4.8%，前三季度累计同比增长5.2%，预计全年增长5.0%的目标大概率能够实现 [6] - 四季度稳增长政策包括已出台的第四批"国补"资金690亿元和提前下达2026年新增地方政府债务限额5000亿元，需关注年底前货币政策是否会进一步调整 [6] - 9月经济数据表现分化：工业增加值同比增长6.5%，好于预期；社零同比增长3.0%，为连续第四个月下降；1-9月固定资产投资累计同比增速下降0.5%，落入负增长区间 [6][8] 宏观经济数据表现 - 生产端：9月工业增加值同比增长6.5%，1-9月制造业累计同比增速为6.8%，高技术产业累计同比增速达9.6% [6] - 消费端：9月社零同比增长3.0%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%，服务消费累计同比增长5.2% [6] - 投资端：1-9月制造业投资累计同比增长4.0%，基建投资累计同比增长1.1%，地产投资累计同比下降13.9% [7] - 居民收支：前三季度居民收入同比增长5.1%，居民人均消费支出累计同比增长4.7% [7] 房地产行业核心观点 - 2025年9月70个大中城市新房价格环比下降0.4%，降幅较8月扩大0.1个百分点；二手房价格环比下降0.6%，降幅与8月持平 [10][11] - 9月所有70个城市二手房价格环比均下跌，为自2024年9月以来首次出现，下跌城市平均跌幅为0.64%，较8月扩大0.05个百分点 [11] - 一线城市二手房价格环比下降1.0%，跌幅连续五个月大于二、三线城市，其中上海环比下降1.0%，北京下降0.9%，广州下降0.8%，深圳下降1.0% [12] 房地产市场分城市表现 - 一线城市：9月新房价格环比下降0.3%，降幅较8月扩大0.2个百分点，其中上海环比上涨0.3%，北京上涨0.2%，广州下降0.6%，深圳下降1.0% [12] - 二线城市：9月新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.7%，降幅均较8月扩大0.1个百分点，仅10%的城市新房价格持平或上涨 [13] - 三线城市：9月新房价格环比下降0.4%，跌幅与8月持平；二手房价格环比下降0.6%，跌幅较8月扩大0.1个百分点 [14] 房地产市场产品结构 - 按面积分类：90平以下刚需产品新房价格环比下降0.4%，二手房下降0.7%；90-144平刚改产品新房下降0.4%，二手房下降0.6%；144平以上改善型产品新房下降0.3%，二手房下降0.6% [15] - 房地产销售：1-9月商品房销售面积同比下降5.5%，销售额累计同比下降7.9% [7] - 房地产开发：1-9月新开工面积累计同比下降18.9%，施工面积同比下降9.4%，竣工面积同比下降15.3% [7] 市场指数与行业表现 - 主要股指表现：上证综指收于3916.33点，日涨幅1.36%；深证成指收于13077.32点，日涨幅2.06%；创业板指收于3083.72点，日涨幅3.02% [3] - 行业涨幅前列：通信行业上涨4.90%，电子行业上涨3.50%，建筑装饰行业上涨2.36%，综合行业上涨2.29%，房地产行业上涨2.25% [4] - 10月金股组合：包括南方航空、中远海特、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、岭南控股、晶合集成、深南电路、歌尔股份、捷顺科技等十只股票 [1]

宏观经济 - 中国第三季度GDP同比增长放缓至4.8%，低于第二季度的5.2%[6] - 9月社会消费品零售总额同比增长放缓至3.0%，为2024年11月以来最低水平[14] - 美国9月CPI同比上涨2.9%，低于预期的3.1%[4] - 波罗的海干散货指数年内涨幅达105.2%[3] 行业与市场 - 中国房地产市场量价降幅扩大，政策效果未延伸至二三线城市[18][19] - 存储芯片DRAM合约价月环比上涨60-80%，NAND上涨20-30%[23] - 家电零售额同比增速从8月的14%回落至9月的3%[15] - 中国移动三季度净利润同比增长1.4%至311亿元人民币[10] 公司动态 - 康方生物AK112联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌III期研究达到PFS主要终点[26] - 中银国际推荐电商业务占比较低的平台型公司，如腾讯与百度[16]

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度实际GDP累计同比增长5.2%，预计全年可实现5.0%的增长目标[2][4] - 2025年三季度实际GDP同比增速为4.8%，较二季度下降0.4个百分点；名义GDP同比增速为3.7%，较二季度下降0.2个百分点[2][4] - 前三季度平减指数累计同比下降1.08%，较上半年降幅扩大0.08个百分点[2][4] 生产端数据 - 9月工业增加值同比增长6.5%，较8月上升1.3个百分点，且高于万得一致预期（5.23%）[2][10] - 1-9月高技术产业工业增加值累计同比增速为9.6%，制造业累计同比增速为6.8%[2][12] - 三季度第三产业对GDP累计同比贡献率最高，达60.7%，较上半年上升0.5个百分点[6] 消费与零售 - 9月社会消费品零售总额（社零）同比增长3.0%，为连续第四个月下降；服务消费累计同比增长5.2%[2][15] - 1-9月网上商品和服务零售额累计同比增长9.8%，占比为30.8%[18] - 9月限额以上餐饮消费同比下降1.6%，商品消费同比增长3.3%[18] 投资与房地产 - 1-9月固定资产投资累计同比下降0.5%，民间固定资产投资累计同比下降3.1%[2][25] - 1-9月房地产投资累计同比下降13.9%，新开工面积、施工面积、竣工面积分别下降18.9%、9.4%、15.3%[2][31] - 9月70个大中城市新建商品住宅价格同比下降2.7%，二手住宅价格下降5.2%，降幅均收窄[2][33] 居民收入与支出 - 前三季度居民人均可支配收入同比增长5.1%，实际增速为5.2%；居民人均消费支出累计同比增长4.7%[37][38] - 前三季度居民边际消费倾向较上半年小幅上升，但增量收入的边际消费倾向有所下降[37][38] 政策与展望 - 稳增长政策包括第四批"国补"资金690亿元和提前下达2026年新增地方政府债务限额5000亿元[1][44] - 短期需关注"十五五"规划建议及国内货币政策（如降准降息）调整可能性[44]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 中国9月经济增速回落，内外需分化加剧，国内强预期弱现实割裂加剧，近期频提稳增长政策，关注政策预期及旺季不旺预期的修正可能 [1] - 中美关税摩擦加剧，10月28日 - 11月1日韩国APEC峰会前，需警惕关税升级对市场的风险冲击 [2] - 关注美国政府停摆时长，目前市场对其严重程度定价相对不足 [3] - 商品分板块近期以观望为主，不同板块有不同表现和关注点，贵金属短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入 [4] 各部分总结 中国经济情况 - 8月经济压力边际增加，9月出口有韧性，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2% [1] - 9月规模以上工业增加值同比6.5%，高于预期；社会消费品零售总额同比增长3%，符合预期，但限额以上单位餐饮收入下滑1.6%；名义固定资产投资同比降幅持平于8月的7.1%，基建、制造业投资放缓，地产投资降幅走阔 [1] - 1 - 9月新建商品房销售面积同比下降5.5%，销售额下降7.9%；9月末商品房待售面积比8月末减少241万平方米 [6] - 前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，9月为5.2%，比上月下降0.1个百分点；前三季度全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.1%，实际增长5.2% [6] 关税摩擦情况 - 11月10日中美关税延后执行到期，近期摩擦升级，美国将23家中国企业列入实体清单，对多项进口产品加征关税，中国采取稀土出口管制、收取船舶特别港务费等反制措施 [2] - 特朗普称11月1日起对中国加征100%关税，后又对中型和重型卡车征25%关税，对客车征10%关税，且在美最高法院对等关税听证会前“调整”策略提供“豁免” [2][6] 美国政府停摆情况 - 10月15日美共和党临时拨款法案未在参议院推进，16日将第十次表决；美国法官阻止“停摆”期间裁员，多个经济数据发布延迟 [3] - 白宫国家经济委员会主任认为停摆问题本周可能取得进展，市场对停摆严重程度定价不足 [3] 商品板块情况 - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实 [4] - 有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期基本面供给偏宽松，OPEC + 八个产油国11月将增产13.7万桶/日 [4] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注 [4] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号，关注中美谈判扰动 [4] - 贵金属市场短期抢跑严重，金银租赁利率偏高，短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入 [4] 市场走势情况 - 沪指全天红盘震荡，创业板指冲高回落，沪深京三市约4100股飘红，成交1.75万亿创8月初以来新低；沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98% [6] - 煤炭、燃气板块持续大涨，CPO等算力硬件股、机器人概念股活跃，贵金属板块走势低迷 [6] 其他要闻 - 党的二十届四中全会于10月20日至23日在京召开，研究“十五五”规划建议 [1] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率分别维持在3%和3.5%不变 [1][6] - 何立峰与美国财政部长、贸易代表视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [6] - 日本自民党与维新会签署联合执政文件，自民党总裁大概率出任日本首相并组建内阁 [3][6]

文章核心观点 - 期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%，客户权益合计约1.91万亿元，同样增长24% [1] - 股指经过9月高位震荡后，预计将再次进入方向选择阶段，四季度市场风格可能向价值回归并趋于均衡 [2] - 在全球对抗加剧、对金融体系不信任度上升的背景下，黄金作为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，各国央行持续增持 [3] - 印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口，对铜价形成长期支撑 [3] 重点品种观点总结 股指 - 上一交易日市场成交额1.75万亿元，融资余额减少273.03亿元至24128.35亿元 [2] - 国内流动性环境有望延续宽松，居民可能加大权益类资产配置，同时美联储降息和人民币升值可能吸引外部资金流入 [2][11] - 四季度稳增长政策有望加码，全球货币政策与财政政策可能共振，市场风格或向价值回归 [2][11] 贵金属 - 美联储主席暗示暂停缩表，市场对年内两次降息的押注愈发强烈，美国政府“停摆”持续发酵 [3][19] - 美国财政赤字和债务状况持续恶化，全球对抗加剧，推升黄金的避险和价值储藏属性 [3][19] - 白银方面，美国232调查未有结果，现货供需矛盾凸显，但需注意快速上涨后盈利仓位可能引发的调整和波动加剧 [3][19] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长 [3][20] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [3][20] - 中美贸易对峙后市场情绪逐步企稳，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [3][20] 原油 - SC夜盘下跌0.16%，近期油价回落源于地缘格局稳定及需求旺季过去 [13] - 美国单周需求迅速下滑，炼厂开工骤降800万桶，后续关注OPEC在11月是否增产 [13][14] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.58%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷为88.48%，环比下降0.84个百分点 [15] - 沿海地区甲醇库存为153.5万吨，环比上涨3.95万吨，涨幅2.64%，同比上涨30.75% [15] - 美国对伊朗制裁加剧，伊朗船货正常卸货区域缩小，市场不确定性导致波动加剧 [15] 碳酸锂 - 周度产量环比增加431吨至21066吨，周度库存环比减少2143吨至132658吨 [22] - 需求旺季叠加碳酸锂去库，以及锂矿价格坚挺，基本面夯实价格支撑，短期偏震荡运行 [22] 铁矿石 - 矿价表现较弱，但铁水产量恢复至之前水平，钢厂生产动能较强，需求有支撑 [24] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快，维持后市震荡偏强看涨格局 [24] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水产量维持高位，钢材供应端压力逐步体现，库存持续累积 [25] - 品种分化明显，热卷表现强于螺纹，中期看多观点维持，热卷强于螺纹 [25] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕震荡收涨，美国9月大豆压榨量1.97亿蒲，环比增4.24%，同比增11.6%，创历史同期最高纪录 [26] - 国内供应充足使连粕上方压力较大，市场关注10月末APEC中美元首会面情况 [26] 油脂 - 夜盘菜棕油震荡收跌，豆油震荡收涨，马来西亚10月1-15日棕榈油产量环比增6.86%，出口量环比增12.3% [28] - 中美贸易局势尚存变数，宏观扰动加剧可能使短期油脂行情承压 [28] 集运欧线 - 12合约收于1682点，上涨1.44%，SCFIS欧线为1140.38点，较上期上涨10.5%，为连续13周下跌后首次反弹 [31] - 10月下旬大柜均价约1900美元，11月提涨后大柜均价约2600美元，涨幅500-600美元，预计短期延续宽幅震荡 [31] 宏观经济与政策 - 10月LPR公布，1年期和5年期品种分别报3%和3.5%，均连续5个月保持不变，符合市场预期 [7] - 四季度稳增长需求上升及外部约束弱化，货币政策仍有充足的适度宽松空间 [7] - 二十届中央委员会第四次全体会议召开，讨论“十五五”规划建议 [1] 国际动态 - 美国总统和澳大利亚总理签署稀土和关键矿物协议，双方计划未来6个月共同投资超30亿美元，相关项目可采资源价值估计530亿美元 [6] - 五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [6]

编者按： 中国经济"三季报" 今年以来稳就业稳经济政策举措接续发力，主要宏观指标总体平稳，经济运行保持稳中有进态势，前三 季度国内GDP同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。不过，当前经济运行 仍面临不少风险挑战，外部不稳定不确定因素较多，国内经济回升向好基础仍需加力巩固。 10月20日，国家统计局发布三季度经济数据。 初步核算，前三季度国内生产总值101.5万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度 同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度GDP增长1.1%。 从主要经济指标来看，三季度的工业、服务业、社会消费品零售总额、投资等增速较上半年均有所回 落，出口增速与上半年持平。三季度经济增速较二季度回落0.4个百分点，主要在于内需偏弱，受多重 因素影响投资和消费增速走低，外需依然维持相当韧性。 从月度数据来看，9月以人民币计价的出口同比增长8.4%，增速较上月明显回升，进而带动9月规模以 上工业增加值增速出现好转、服务业生产指数增速与上月持平。但是，9月当月投资、消费增速仍在持 续回落。 9月底以来，我国推出"两个5000亿"的 ...