公司经营与产能状况 - 电接触材料和硬质合金材料产能利用率高，生产订单情况理想 [1] - 马来西亚子公司处于满负荷生产状态 [1] - 引线框架材料一期已进入试生产阶段，并实现小批量供货 [1] - 铜箔材料在浙江温州海经区规划总产能为5万吨，目前一期已试生产并实现销售，正处于产能爬坡阶段 [1] 铜箔业务表现与展望 - 铜箔行业呈现复苏态势，需求稳步增长 [1] - 2025年公司铜箔业务亏损同比上年收窄 [1] - 铜箔板块当前工作重点为提升产销、降本增效，以实现盈利，为后期发展夯实基础 [1]

股东减持与股权变动 - 美国联合生物医药公司(UBI)作为持股5%以上股东，通过集中竞价方式减持申联生物股份12,319,240股，占公司总股本3% [1] - 减持后UBI持股比例从10.52%下降至7.52%，减持价格区间为8.80-9.89元/股，减持总金额约为1.11亿元 [1] - 本次减持计划自2025年11月13日启动，于2026年2月9日实施完毕，不会导致公司控股股东或实际控制人发生变更 [1] 公司近期股价表现 - 近7天(2026年2月5日至11日)公司股价区间涨跌幅为3.63%，最高价9.87元(2月10日)，最低价9.24元(2月6日) [2] - 减持完成公告次日(2月9日)股价上涨3.32%，成交放量，换手率达1.06% [2] - 2月11日收盘价为9.71元，单日涨幅1.04%，同期生物医药板块指数微涨0.97%，公司股价波动受减持事件及市场情绪影响 [2] 2025年财务业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损约2000万元，较2024年亏损收窄约55% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益的净利润亏损约2350万元，较2024年收窄约51% [1] - 亏损收窄主要得益于公司实施的降本增效措施 [1] 经营状况与行业环境 - 动保行业竞争加剧导致公司产品单价下降，同时应收账款减值损失增加及新车间折旧上升对业绩造成压力 [1] - 2025年业绩预亏反映主营业务承压，行业价格战导致销售收入和毛利率出现小幅下滑 [3] - 客户回款延迟导致信用减值损失上升，同时新疫苗车间转固增加了折旧费用 [3] 公司长期财务趋势与应对 - 自2021年起，公司净利润已连续五年呈现下滑趋势 [3] - 公司通过优化销售费用及聚焦研发(如多联疫苗进展)来实现减亏 [3] - 尽管采取减亏措施，但公司仍面临现金流压力 [3]

行业宏观趋势 - 不确定性加速企业转型进程 绝大多数全球受访高管对快速决策依赖度增加 且2025年大部分高风险决策事后被证明正确且必须 [1] - 企业持续投入以AI智能体为代表的技术 旨在实现更快应变速度、更强业务韧性及更深商业洞察 以将市场波动转化为机遇 [1] - 中国制造业面临降本增效和新旧动能切换的双重压力 [1] - 中国企业出海面临合规运营、企业治理、IT架构打通等新课题 传统路径依赖和商业智慧面临重大考验 [1] 公司战略与业务重点 - IBM大中华区将继续推进聚焦产品策略 以满足民营企业市场需求 [3] - 公司将通过AI深耕计划推动区域合作与生态建设 [3] - 未来一年 AI深耕计划将在一线城市基础上 发力烟台、苏州、泉州、厦门、佛山、东莞、宁波、合肥等民营经济发达的重要城市 [3] - 公司将通过深挖客户需求、优化渠道运营、聚焦高价值方案 为志在转型和出海的客户提供差异化产品、服务和体验 [3]

国际啤酒巨头2025年业绩概览 - 国际啤酒巨头喜力集团与百威亚太先后披露2025年全年业绩 整体呈现增速放缓、销量下行的趋势 [1][2] - 喜力集团2025年实现净收入287.53亿欧元 净利润18.85亿欧元 连续两年同比下跌 销量再次转为下滑 [2] - 百威亚太2025年实现收入57.64亿美元 同比内生下滑6.1% 正常化除息税折旧摊销前盈利15.88亿美元 同比内生下滑9.8% 股权持有人应占溢利4.89亿美元 同比大幅下滑32%以上 创上市以来新低 [2] - 百威英博全球业绩尚未披露 但从其去年三季报和百威亚太全年业绩来看 百威去年整体业绩大概率仍处于下行区间 [3] 喜力集团业绩与战略调整 - 按IFRS口径 喜力集团2025年收入同比下滑4.7% 净收入同比下滑3.6% 运营利润同比下滑3.2% 销量同比下滑1.2% [5] - 按BEIA口径 喜力集团2025年净收入288.9亿欧元 有机增长1.6% 营业利润43.85亿欧元 有机增长4.4% [5] - 喜力集团2025年总销量同比下滑1.2% 但在超过60%的市场维持或提升了市场份额 并在27个市场实现了双位数增长 [6][7] - 在中国市场 喜力啤酒、喜力星银实现两位数增长 红爵啤酒销量翻倍 中国已跻身喜力利润贡献前三大市场 [8] - 喜力集团将2026年营业利润增长预期下调至2%至6% 低于此前预测的4%至8%的增幅 [9] - 为应对增长放缓 喜力计划到2030年前每年节约4至5亿欧元的成本 具体举措包括裁员5000至6000人 将3000个岗位整合至喜力业务服务部门 供应链优化 酿酒厂数字化升级 关停部分产能 [2][10] - 此轮裁员人数约占其全球8.9万员工的5.6%-6.7% 将在2026年、2027年完成 [12] - 喜力集团CEO Dolf van den Brink将于今年5月底离任 外界分析其离任与面临持续增长压力有关 [8] 百威亚太业绩与区域表现 - 百威亚太2025年总销量同比内生下滑6% [12] - 在印度市场 百威2025年增长好于行业水平 四季度实现两位数增长 全年市场份额有所扩大 [12] - 在韩国市场 虽然四季度有所下滑 但全年百威扩大了市场份额 EBITDA也有所提升 [12] - 在中国市场 2025年百威业绩未能好转 按内生口径 收入同比下滑11.3% 正常化除息税折旧摊销前盈利同比下滑15.7% 销量同比下滑8.6% [13][14] - 百威亚太管理层评价中国业绩“未尽潜能” [15] 百威亚太中国市场复苏战略 - 百威明确将在中国尽快恢复增长作为首要任务 重点投入百威啤酒、哈尔滨啤酒 明显加强了非即饮渠道以及O2O渠道的投入 [16] - 2025年百威中国的非即饮及O2O渠道对销量及收入的贡献均有所提升 [17] - 对于2026年 百威重申在中国的首要任务是重燃增长趋势 并重建市场份额的增长动能 [18] - 公司认为中国长远而言仍然是全球庞大利润池最具增长机会的市场之一 [18] - 自去年12月以来 百威以“马上百威马年有奔头”为主题推出系列营销活动 包括与品牌大使王嘉尔合作推出马年限定产品 与B站合作跨年晚会 在全国12座城市举行倒数庆祝活动等 以提升在家庭、社交和送礼场合的影响力 [18]

核心观点 - 公司预计2025年净利润将实现大幅增长，主要得益于双主业协同、降本增效及债务重组收益 [1][2] - 公司治理方面，第二期员工持股计划锁定期届满并获准解锁，涉及股票数量19,547,465股 [1][3] - 公司业务整合取得实质性进展，通过司法程序以青海锦泰钾肥有限公司15%股权抵偿3.545亿元债务，并聚焦新能源业务布局 [1][4] 业绩经营情况 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为3500万元至5000万元，同比增长124.41%至134.88% [2] - 业绩增长主要得益于“精细化工+新能源”双主业协同发力、降本增效及债务重组收益等因素 [2] 公司状况 - 第二期员工持股计划已于2025年12月19日锁定期届满，解锁条件于2026年1月5日获董事会审议通过 [3] - 本次解锁股票数量为19,547,465股，管理委员会将在存续期内择机出售股票或过户至持有人 [3] 业务进展情况 - 公司通过司法程序以青海锦泰钾肥有限公司15%股权抵偿3.545亿元债务，该股权已按公允价值入账 [4] - 此次债务重组录得坏账准备转回及债务重组收益 [4] - 公司后续整合进展，如资源开发或战略合作，可能成为影响长期价值的变量 [4] - 公司业务聚焦于新能源领域，包括盐湖提锂、光伏运维等布局 [4]

国际啤酒巨头2025年业绩概览 - 国际啤酒巨头喜力集团与百威亚太先后披露2025年全年业绩，整体呈现增速放缓、销量下行的趋势 [1] - 喜力集团2025年实现净收入287.53亿欧元，净利润18.85亿欧元，连续两年同比下跌，销量也再次转为下滑 [1] - 百威亚太2025年实现收入57.64亿美元，同比内生下滑6.1%，正常化除息税折旧摊销前盈利（EBITDA）15.88亿美元，同比内生下滑9.8% [1] - 百威亚太股权持有人应占溢利为4.89亿美元，同比大幅下滑32%以上，创下其上市以来的新低 [1] - 面对业绩压力，行业龙头正在采取换帅、裁员、降本、控预期等一系列举措 [1] 喜力集团业绩详情与战略调整 - 按国际财务报告准则（IFRS）口径，喜力集团2025年收入同比下滑4.7%，净收入同比下滑3.6%，运营利润同比下滑3.2%，销量同比下滑1.2% [3][4] - 按喜力更愿意采用的BEIA口径（剔除特殊项目及收购相关无形资产摊销），2025年净收入为288.9亿欧元，有机增长1.6%；营业利润为43.85亿欧元，有机增长4.4% [4] - 2025年喜力在超过60%的市场维持或提升了市场份额，并在27个市场实现了双位数增长 [5] - 在中国市场，喜力啤酒、喜力星银均实现了两位数增长，红爵啤酒销量翻倍，中国已跻身其利润贡献前三大市场 [5] - 喜力集团已将2026年营业利润增长预期下调至2%至6%，低于此前预测的4%至8%的增幅 [6] - 公司计划到2030年前，每年节省4至5亿欧元的成本，具体举措包括裁员5000至6000人（约占全球8.9万员工的5.6%—6.7%）、整合3000个岗位至业务服务部门、优化供应链及关停部分产能 [1][6] 百威亚太业绩详情与市场表现 - 百威集团整体2025年前三季度收入同比有机增长1.8%，但正常化后EBITDA同比有机下滑5.8%，销量同比有机下滑2.6% [8] - 百威亚太2025年全年总销量同比内生下滑6% [8] - 分市场看，百威在印度市场增长好于行业水平，四季度实现两位数增长，全年市场份额扩大；在韩国市场全年市场份额也有所扩大，EBITDA提升 [8] - 然而在关键的中国市场，2025年业绩未能好转：收入同比内生下滑11.3%，正常化EBITDA同比内生下滑15.7%，销量同比内生下滑8.6% [8][9] - 百威亚太管理层承认“在中国的业绩未尽潜能”，并将尽快在中国恢复增长作为首要任务 [9] 百威亚太在中国市场的复苏策略 - 过去一年，百威明确将在中国尽快恢复增长作为首要任务，重点投入百威啤酒、哈尔滨啤酒，并明显加强了非即饮渠道以及O2O渠道的投入 [10] - 2025年，百威中国的非即饮及O2O渠道对销量及收入的贡献均有所提升 [10] - 对于2026年，百威重申在中国的首要任务是重燃增长趋势，并重建市场份额的增长动能 [11] - 公司计划通过百威品牌引领，辅以核心+和超高端产品组合的创新，加强产品组合以把握增长机遇 [11] - 公司将加快拓展非即饮营销途径，并利用持续的数字化来提升执行力及消费者参与度 [11] - 自去年12月以来，百威已推出一系列以“马上百威 马年有奔头”为主题的营销活动，包括推出马年限定产品、与B站合作跨年晚会、在全国12座城市举行倒数庆祝活动等，以提升在家庭、社交和送礼场合的影响力 [11]

2025财年整体业绩表现 - 公司2025财年净销售额为9699.92亿日元（约合436.45亿人民币），同比小幅下降2%，基本符合预期 [2] - 核心营业利润同比增长22.4%，达到445亿日元（约合20.02亿人民币），远超365亿日元的初始目标 [3] - 核心营业利润率从2024年的3.7%提升至4.6% [5] - 公司实现了强劲的盈利复苏，改革举措获得良好效果，下半年业绩重拾动能 [2][5] 盈利能力提升的关键驱动因素 - 通过严格的成本管控、供应链优化以及品牌组合的结构性调整实现利润率提升 [5] - 产品组合优化，高利润关键品牌增长，以及全集团范围内结构性改革带来运营成本下降 [5] - 2025年提前实现270亿日元的成本削减目标，并计划在2026年继续削减超过250亿日元成本 [28] - 雇员人均销售额上涨近30%，组织形态更轻盈 [28] 各区域市场表现分化 - **日本业务**：净销售额2953.43亿日元，同比增长0.4%；核心营业利润389.72亿日元，同比大幅增长50.6% [7] - **中国和旅游零售业务**：净销售额3422.44亿日元（约合153.99亿人民币），同比下滑4.3%；核心营业利润645.25亿日元（约合29.03亿人民币），同比下降10.4% [7][12] - **亚太业务**：净销售额732.90亿日元，同比增长2.3%；核心营业利润50.79亿日元，同比增长3.6% [7] - **美洲业务**：净销售额1065.84亿日元，同比下降10.1%；核心营业亏损115.66亿日元 [7] - **EMEA业务**：净销售额1411.29亿日元，同比增长6.4%；核心营业利润39.49亿日元，同比增长48.5% [7] - 从2021年到2025年，中国和旅游零售之外的市场贡献的销售额占比增长了7% [23] 核心品牌表现强劲 - Core 3品牌（SHISEIDO、CPB肌肤之钥和NARS）和Next 5品牌（怡丽丝尔、安热沙等）在2025年下半年表现尤为强劲 [8] - SHISEIDO品牌作为全球增长引擎，2025年在日本获得双位数增长，在中国和旅游零售市场恢复增长 [8] - CPB肌肤之钥和NARS在2025年净销售额分别增长4%和3%，下半年净销售额同比增长6%和4% [8] - 三大核心品牌成为公司净销售额和核心营业利润的“守门员”，为业绩奠定基本盘 [11] 中国市场战略与展望 - 公司将“中国业务”与“旅游零售业务”合并报告为“中国区及旅游零售业务” [12] - 中国和旅游零售市场下滑幅度相较于2024年进一步收窄，下半年已恢复正增长 [12][13] - 针对中国市场展开聚焦“硬核科技”与“精准布局”的双线产品攻势 [14] - 推出第四代红妍肌活精华露，首发“记忆T细胞”抗老技术 [15] - 全球首秀全新医美专研品牌「律曜RQPYOLOGY」，正式在中国推进“双美（生美与医美）布局” [17] - 公司对2026年中国和旅游零售业务给出了“预计出现低个位数下滑”的展望 [19] 2026年业绩预期与增长基础 - 预计2026年净销售额达到9900亿日元，同比增长2% [24] - 预计2026年核心营业利润率提升到7%，核心营业利润增长55% [24] - 对三大核心品牌均给出了个位数增长的预期 [24] - 积极的预期源于三大积极信号：Core 3和Next 5品牌在2025年下半年恢复强势增长；2025年核心营业利润暴涨为市场投入提供保障；企业人效提升；管理架构的积极改革 [24][28][29] 组织架构与管理改革 - 公司于2026年1月1日起实施组织及人事变动，2025年内部进行了多次人事任命和组织架构改革 [29] - 管理层旨在发掘畏惧改变的管理团队，构建新的结构和人才团队，提升团队效率以驱动增长 [30] - 公司设置了各种KPI驱动各项行动，使目标更为清晰 [31] - 公司启动了为期两年的“2025-2026行动计划”，着力“夯实品牌根基”、“重建盈利基础”、“强化运营治理”，构建具有韧性的商业模式 [32]

公司资产剥离进展 - 公司正陆续剥离低效资产与相应业务，包括向关联方出售资产及海外子公司出表 [2] - 公司以1欧元对价将意大利MCM公司100%股权转让给Special Situations S.r.l.公司，并于2026年初完成股权交割 [3] - 公司以约1.55亿元价格向关联方日发纺机出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物等资产，并已收到第一笔转让款约4648.07万元，相关资产权属过户手续已完成 [3] - 由于贷款违约，公司另一重要海外子公司Airwork公司已被银团接管超半年，实质控制权发生变更，目前暂为出表状态 [2][4] 被剥离资产的历史业务状况 - 出售给日发纺机的资产此前主要涉及航天零部件来料加工业务，该业务2020年度营收超4700万元，占整体营收比重超2% [3] - 近年来相关业务持续收缩，2024年度该业务营收已不足80万元，占整体营收比重仅为0.04% [3] - 2022年以来公司业绩持续亏损，主要受意大利MCM公司和Airwork公司两家海外子公司持续亏损及大额资产减值计提拖累 [4] 资产剥离对财务业绩的影响 - 预计2025年度归母净利润亏损2.6亿元至3.8亿元，比上年同期减亏43.73%至61.50% [6] - 业绩减亏原因包括：意大利MCM公司及Airwork公司出表确认了相关股权转让投资收益，且国内机床业务收入及净利润较上年同期有所改善 [6] - 但预计2025年度扣非净利润亏损将扩大，预计亏损11亿元至16亿元，较上年同期亏损增加62.04%—135.70% [6] - 扣非净利润亏损扩大是因为海外子公司出表所确认的投资收益属于非经常性损益，不纳入经常性损益核算 [7] - 公司表示扣非净利润数据为初步估算，因尚未获取银团对Airwork公司资产处置情况及意大利MCM公司资产情况的详尽数据，影响了资产减值及投资收益的估算 [7] 公司未来经营策略 - 公司董事长已出任总经理并主抓运营，对相关部门制造成本与订单提出具体要求，并梳理调整了内部各事业部与项目部 [2] - 公司已积极采取措施降本增效，未来将聚焦高端装备智造主业，同时积极拓展更多细分市场 [2] - 公司此前多次提出将着重发展高端装备智造业务，适时剥离薄弱业务板块 [4]

公司降本增效核心策略 - 公司将以全链条精细化管控为核心，依托技术赋能与模式升级，构建持续的成本下降体系 [1] - 公司持续推进各项降本措施，养殖成本有望进一步下降 [1] 提升母猪生产效率 - 聚焦母猪生产效率提升，逐步提升PSY水平 [1] - 通过科学淘汰老龄低产母猪、引入健康高产后备母猪，优化胎龄结构 [1] - 引入PIC优质精液，提升产仔效率与猪群健康水平 [1] - 强化科学饲养、疫苗接种与疾病预防，降低非生产天数 [1] - 加强一线员工技术培训，确保养殖操作规范化、标准化 [1] 控制仔猪成本 - 以精细化管理与科技赋能为抓手，精确核算饲料、动保、能耗等各项成本，并与员工绩效直接挂钩 [1] - 借助养殖大数据实时监控分析生产指标，及时发现并解决问题 [1] - 通过自动化饲喂、环控系统等先进技术，降低人工成本 [1] - 加强种猪健康管理，及时治疗异常猪只、淘汰无价值个体 [1] 拓展养殖与薪酬模式 - 发展“公司+农户”模式，该模式在生猪成活率提升、单位增重成本控制等指标上具有优势 [1] - 公司立足湖南市场，并积极向江西、广东等周边区域拓展，通过模式优化提升运营效率和经济效益 [1] - 继续推行“模拟代养”模式，将基地生产与员工收益紧密挂钩，激发员工活力 [1] - 从已清栏批次看，模拟代养成活率、料肉比、增重成本三项指标均非常接近代养板块，并优于规模猪场指标 [1] 供应链与合资项目进展 - 发挥技采联动和集采优势，精准把控采购节奏，降低采购成本 [1] - 公司与科普利信合资的核心猪场，改造工程已进入收尾阶段 [1] - 公司将持续推进项目落地实施，借助科普利信在种猪育种、养殖技术等方面的优势，提升合资猪场的养殖效率与产品品质 [1] - 合资项目将助力公司种猪品种升级与养殖规模优化 [1]

高鑫零售高管失联事件 - 高鑫零售发布公告，暂时无法与公司执行董事兼首席执行官李卫平取得联系 [3] - 公司董事会认为该事项与集团业务及运营无关，对集团无重大不利影响，且业务运营维持正常 [3] 蔚来汽车2025年第四季度盈利表现 - 公司预告2025年第四季度非公认会计准则下经调整经营利润预计为7亿元至12亿元，按公认会计准则计量的经营利润预计为2亿元至7亿元 [4][5] - 2024年第四季度公司亏损55.436亿元，相比之下，2025年第四季度经营利润改善幅度巨大，实现扭亏为盈 [5] - 2025年全年累计销售新车32.6万辆，同比增长46.9%，第四季度单季交付12.48万辆，同比增长71.7% [5] - 销量主力为新ES8及乐道L90车型 [5] 蔚来汽车盈利驱动因素分析 - 高端车型新ES8销售表现强劲，单月交付量达2.2万辆，单价在40万元以上，其销售占比提升推动了整车毛利率改善 [6] - 公司预计2025年第四季度整车毛利率将达到18%左右，而第三季度该数据为14.7% [6] - 公司管理层曾表示新ES8的毛利率在20%以上，第四季度该车型交付近4万辆，贡献了数十亿毛利润 [6] - 公司通过自研智驾芯片神玑NX9031等措施降低成本，自研芯片使单车硬件成本降低约一万元 [7] - 公司实施降本增效措施，严控经营成本并提升组织效率，以抵消研发与基建的高额投入压力 [7] 蔚来汽车大规模召回事件 - 公司备案召回计划，将召回2018年3月16日至2023年1月16日期间生产的ES8、ES6和EC6车型，共计246,229辆 [4][7] - 召回原因为软件问题，可能导致特定条件下仪表及中控屏出现短时黑屏，影响信息显示和部分功能，存在安全隐患 [7] - 行业专家分析认为，此次召回属于软件程序问题，相较于硬件缺陷影响较小，且主要体现企业社会责任 [8] - 召回成本主要集中在研发修复方案、测试验证及客服支持等后台运营环节，对财务影响预计不会太大 [8][9] 蔚来汽车面临的挑战与压力 - 公司资产负债率较高，截至报告时点总资产1120.44亿元，总负债999.56亿元，资产负债率达89.2%，持续影响毛利率 [10] - 2026年新ES8车型能否维持2025年第四季度的销量存在不确定性，若其他毛利率较低的车型销量占比增加，将侵蚀整体利润 [10] - 国家补贴退坡及市场环境变化带来压力，有分析师预计2026年第一季度车市销量可能环比大幅下滑30%-35% [10] - 市场竞争加剧，例如特斯拉Model Y降价可能冲击公司乐道品牌市场，为守住市场份额可能需采取促销补贴措施，进而压低毛利率 [10] 蔚来汽车的竞争优势与未来规划 - 公司换电网络保持领先，累计换电次数已超过1亿次，拥有3729座换电站，是国内规模最大的换电品牌 [10] - 随着新车销量上涨，换电需求预计将明显增大，有助于缓解财务压力 [10] - 公司内部对前景保持清醒，计划在2026年继续坚决投入技术和产品研发，并提高研发效率 [11] - 公司将持续布局充换电基础设施和销售服务网络，推行组织变革，目标是在2026年实现非公认会计准则口径下的全年盈利 [11]