市场行情表现 - 对二甲苯期货主力合约开盘报6948元/吨 盘中最低探至6844元 午间收盘跌幅达2.23% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供需格局分析 - PX负荷维持高位 下游PTA短期意外检修较多导致整体负荷中枢偏低 [1] - PX有望维持低库存 估值下方有支撑 [1] - 浙石化检修导致PX价格大幅上行 PX趋紧情况继续给出下方明显支撑 [1] - PX近期装置负荷处于中低位置 短期保持偏紧格局 [1] - 近期PX供应提升 PTA开工回落 PX基本面边际转弱 去库转为平衡 [2] 产业链动态 - 终端和聚酯数据逐渐好转 8-9月聚酯负荷有提升预期 [1][2] - PTA新装置投产 终端需求进入季节性回升阶段 [1][2] - 终端需求边际好转导致PX偏强表现 [2] 价格与价差表现 - PXN价差保持266美元 PX外盘反弹至864美元 [1] - PX估值目前处于中性水平 估值较高继续上行压力较大 [1][2] 机构观点汇总 - 五矿期货认为估值下方有支撑 关注旺季来临下跟随原油逢低做多机会 [1] - 东海期货指出PX将保持震荡格局 等待后期PTA装置变化情况 [1] - 新湖期货分析PX基本面边际转弱 但终端需求季节性回升支撑偏强表现 [2]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [5] 报告的核心观点 - 供需格局好转，库存及产量均有降低，个别矿山安全生产许可证获批，但其他矿山后续审批情况也存在不确定性，需关注矿端开工情况，消费端存在支撑，在矿端扰动影响下，碳酸锂回落后或仍有上涨空间，短期盘面波动较大，参与者需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年8月27日，碳酸锂主力合约2511开于79260元/吨，收于78860元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.23%，成交量为729645手，持仓量为351322手，前一交易日持仓量349496手，基差为1400元/吨，当日碳酸锂仓单27477手，较上个交易日变化787手 [1] - 电池级碳酸锂报价79600 - 83600元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，工业级碳酸锂报价78700 - 79900元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，6%锂精矿价格920美元/吨，较前一日变化0美元/吨 [1] - 周度产量降低842吨至19138吨，以锂辉石生产产量增加，以云母生产产量降低，周度库存降低713吨，总库存141543吨，下游库存增加较多，冶炼厂库存减少 [2] - 目前处于“金九银十”传统旺季阶段，下游需求仍具备一定刚性支撑，但下游整体采购心态趋于谨慎，普遍观望以待价格进一步回落 [1] 策略 - 需关注矿端开工情况，在矿端扰动影响下，碳酸锂回落后或仍有上涨空间，短期盘面波动较大，参与者需做好风险管控 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供需两淡格局难改，旺季需求无明显体现，精矿端在冶炼厂有检修计划预期下仍紧俏，TC价格持续走低，基本面无明显利好铅价因素，但宏观因素利好整体有色板块，使铅价下跌空间有限，预计价格在16,300元/吨至17,050元/吨间震荡 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-27，LME铅现货升水为-38.74美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至16775元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平为-25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10125元/吨，废白壳较前一交易日持平为10125元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-27，沪铅主力合约开于16925元/吨，收于16890元/吨，较前一交易日降40元/吨，全天成交49426手，较前一交易日增4245手，持仓49915手，较前一交易日降931手，日内价格震荡，最高点16960元/吨，最低点16870元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16885元/吨，收于16875元/吨，较昨日午后收盘跌15元/吨 [1] 报价方面 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水平水出厂，或对沪铅2510合约贴水120 - 80元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨出厂，部分持货商报价对沪期铅2509合约贴水160元/吨；广东地区持货商报价对SMM1铅升水20元/吨出厂；云南地区持货商报价仍对SMM1铅贴水170 - 200元/吨，个别小厂贴水220 - 250元/吨报价出厂 [2] 库存方面 - 2025-08-27，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期降0.16万吨 [2] - 截止8月27日，LME铅库存为267475吨，较上一交易日降1500吨 [2] 策略 - 期权策略为卖出宽跨 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；套利：有色品种中空配选择 [6] 报告的核心观点 - 锌锭现货市场到货充足，仓单快速增加，锌价随有色大趋势震荡运行，下游接货能力差，现货贴水呈小幅扩大趋势 [1][5] - 进口TC上涨，普矿报价达110美元/吨，冶炼厂原料库存充足，港口库存增加 [5] - 叠加副产品收益，行业冶炼利润维持在1000元/吨以上，锌价下滑对冶炼利润影响有限，冶炼积极性犹存 [5] - 即使消费旺季，国内仍有累库预期，若预期落空，锌价将面临较大压力，需关注海外库存影响 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水为 -4.61美元/吨；SMM上海锌现货价22270元/吨，较前一交易日 -10元/吨，升贴水 -45元/吨；SMM广东锌现货价22270元/吨，较前一交易日0元/吨，升贴水 -70元/吨；天津锌现货价22250元/吨，较前一交易日 -10元/吨，升贴水 -65元/吨 [2] - 期货：2025 - 08 - 27沪锌主力合约开于22310元/吨，收于22310元/吨，较前一交易日涨5元/吨，成交114993手，持仓107827手，日内最高22425元/吨，最低22290元/吨 [3] - 库存：截至2025 - 08 - 27，SMM七地锌锭库存总量为13.85万吨，较上期变化0.56万吨；LME锌库存为60025吨，较上一交易日变化 -5500吨 [4] 市场分析 - 供应：锌锭现货到货充足，仓单快速增加，进口TC上涨，冶炼厂原料库存充足，港口库存增加，冶炼利润可观，供给端压力不变 [1][5] - 消费：消费旺季难改国内累库预期，若预期落空，锌价将承压，需关注海外库存影响 [5] 策略 - 单边操作建议中性；套利建议作为有色品种中空配选择 [6]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业均为中性评级 [2][6][8] 报告的核心观点 - 国际棉价受美棉平衡表改善支撑，但减产预期待观察；国内棉价受库存低位支撑，但新棉增产套保压力大，关注旺季需求 [2] - 原糖期价震荡，巴西估产下调限制跌幅；郑糖受进口供应压制，短期区间震荡，四季度或翘尾 [4][6] - 纸浆供应压力大，需求乏力，短期浆价低位震荡，关注四季度需求回暖 [8] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货：昨日收盘棉花2601合约14075元/吨，较前一日变动 -25元/吨，幅度 -0.18% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15249元/吨，较前一日变动 +14元/吨，现货基差CF01 +1174，较前一日变动 +39；全国均价15342元/吨，较前一日变动 +8元/吨，现货基差CF01 +1267，较前一日变动 +33 [1] - 资讯：7月孟加拉棉花进口约13.9万吨，环比增加13.0%，同比增加1.2%；西非棉进口量占首位，占总进口量的40% [1] 白糖 - 期货：昨日收盘白糖2601合约5620元/吨，较前一日变动 -12元/吨，幅度 -0.21% [2] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5950元/吨，较前一日变动0元/吨，现货基差SR01 +330，较前一日变动 +12 [2] - 资讯：巴西2025/26榨季食糖总产量预估较4月预估值下修3.1%至4450万吨；中南部地区食糖产量为4060万吨，较之前预估下调2.8%，但仍较上一榨季增加0.8% [3] 纸浆 - 期货：昨日收盘纸浆2511合约5010元/吨，较前一日变动 -60元/吨，幅度 -1.18% [7] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5735元/吨，较前一日变动 -55元/吨，现货基差SP11 +725，较前一日变动 +5；俄针现货价格5065元/吨，较前一日变动 -45元/吨，现货基差SP11 +55，较前一日变动 +15 [7] - 资讯：昨日进口木浆现货市场重心下移，个别浆种价格跌势加深 [7] 各行业市场分析 棉花 - 国际：8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局由偏松转为偏紧，但减产预期能否兑现待观察，美棉平衡表有望改善，短期支撑国际棉价 [2] - 国内：“反内卷”阶段性告一段落，中美关税休战期再延长90天，关税宏观不确定性仍存；商业库存降至历史低位，供应趋紧支撑棉价；滑准税配额政策落地，影响有限；新棉长势良好，增产预期强，新花上市套保压力大 [2] 白糖 - 原糖：巴西双周制糖比再创新高，但甘蔗质量令人担忧，部分机构下调巴西中南部估产，限制原糖期价跌幅；巴西处于压榨高峰期，北半球增产预期不改，短期难有较大反弹空间 [4] - 郑糖：配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8 - 9月进口供应预计继续放量，短期压制糖价 [4] 纸浆 - 供应：2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落；港口去库慢，库存处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求：欧美纸浆消费维持弱势，欧洲港库累库；国内受传统淡季影响，需求乏力，纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限，关注四季度需求回暖 [8] 各行业策略 棉花 - 关注旺季需求表现，旺季需求改善，新棉上市前郑棉或震荡偏强；旺季落空或成色不足，上市阶段郑棉有较大压力 [2] 白糖 - 进口预期利空基本在盘面反映，郑糖继续下跌空间有限，短期区间震荡；中期库存偏低且甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾 [6] 纸浆 - 浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价延续低位震荡 [8]

报告行业投资评级 - 钢材单边震荡偏弱，铁矿单边震荡，焦煤单边震荡，焦炭单边震荡，动力煤无策略 [2][4][7][9] 报告的核心观点 - 市场情绪转弱，钢材基本面供需暂无明显改善，关注后续供需表现、电炉亏损状况及各地地产政策出台；铁矿石供需矛盾相对有限，关注海漂量变化、铁矿发运和铁水变化；双焦受阅兵因素影响短期以刚需为主，关注阅兵后市场供应恢复进度及成材料去库节奏；动力煤短期煤价仍存在进一步回调空间，中长期关注非电煤的消费和补库情况 [1][3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3111元/吨，热卷主力合约收于3349元/吨，今日钢材现货成交整体一般偏弱，螺纹好于热卷，昨日钢材成交11.11万吨；建材淡季基本面表现不佳，移仓换月钢价震荡承压，板材消费韧性表现良好，价格支撑尚有，淡季格局暂无改观，目前宏观市场暂无扰动，阅兵限产原料补库已完成，下游需求影响幅度较大 [1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格震荡下跌，主力2601合约收于775.5元/吨，跌幅0.64%；现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，昨日全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨12.16%，远期现货累计成交160.0万吨，环比上涨6.74%；伴随前期高海漂逐步形成到港，铁矿石供给环比增长，需求方面铁水维持较高水平，保证铁矿石刚需，但后续受阅兵影响需求将有所回落 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦主力合约延续前一交易日震荡偏弱格局，焦煤2601合约跌幅3.87%，焦炭2601合约跌幅2.82%；进口煤方面，口岸报价随盘面偏弱波动，贸易商观望情绪较浓，交投氛围偏冷清；受市场情绪回落影响，黑色商品板块整体呈偏弱震荡格局，投机需求持续下滑，焦煤临近交割月持仓量大幅缩减，资金净流出主导市场预期，短期面临流动性压力，供应端受矿端安全事件和“9・3阅兵”影响承压，需求端下游焦企受环保限产约束采购以刚需为主，焦炭目前焦企利润尚可，但部分企业因环保要求严格执行限产，供应有所收缩，需求端钢材市场连续多周累库，表需持续走弱，“9・3阅兵”临近环京地区工地停工要求进一步抑制需求 [5][6] - 策略：焦煤震荡，焦炭震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地方面，产区煤价小幅回落，近期产区频繁下雨，产销继续受限，下游贸易商采购放缓，观望情绪加重，影响更多煤矿价格下调；港口方面，港口市场交易冷清，观望情绪浓厚，煤价持续回落，港口目前仍处去库周期，若后续持续去库对煤价有一定支撑；进口方面，进口煤弱稳运行，随着内贸煤价格滞涨，进口煤询盘减少，成交不多 [8] - 策略：无 [9]

报告基本信息 - 报告行业：锌期货 [1] - 报告日期：2025年8月28日 [2] 行情回顾 - 沪锌窄幅波动午后翻红，主力2510收于22310元/吨，涨5，涨幅0.02%，放量减仓，持仓减891手至107827手，09 - 10价差C5 [7] - LME锌减少5500吨至60025吨，0 - 3价差C4.61，沪伦比7.92，除汇比1.11，锌锭进口亏损走阔至 - 1851.1元/吨，进口窗口延续关闭，8月仍以长单为主 [7] - 矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨2.2美元/干吨至92美元/干吨，国产TC持平在3900元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8月国内检修较少，精炼锌产量或增至62.15万吨，供应端保持充裕 [7] - 淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，且受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊，下游采买情绪不高，沪市对09贴水20，津市较沪市报贴水20，广东对10贴水70元/吨 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡 [7] 行业要闻 - 2025年8月27日0锌主流成交价集中在22285 - 22345元/吨，双燕成交于22385 - 22445元/吨，1锌主流成交于22215 - 22275元/吨。早盘市场下月票对SMM均价报价升水10 - 20元/吨，对盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2509合约贴水20元/吨，红鹭 - v对2509合约报价平水，会泽对2509合约升水40 - 50元/吨，高价品牌双燕对2509合约升水80 - 120元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22275 - 22325元/吨左右，宁波常规品牌对2509合约报价贴水35元/吨，对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2509合约进行报价。第一时间段，永昌对2509合约报价送到贴水40元/吨，红鹭 - v对2509合约报价贴水40元/吨，麒麟对2509合约报价送到升水30 - 40元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22250 - 22330元/吨，紫金成交于22280 - 22340元/吨，1锌锭成交于22190 - 22250元/吨附近，葫芦岛报价22970元/吨，0锌普通对2509合约报贴水30 - 60元/吨附近，紫金对2509合约报贴水20 - 40附近，津市较沪市报贴20元/吨附近 [8][9] - 广东0锌主流成交22235 - 22335元/吨，主流品牌对2510合约报价贴水70元/吨，对上海现货平水，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、飞龙、兰锌贴水80 - 50元/吨，第二时段各品牌报价基本与早盘持平 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表 [11][13]

2025年08月28日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 8 月 28 日 铁矿石：震荡反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12601 | | 775.5 | -1.0 | -0.13% | | | | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 454. 736 | 1.884 | | | | | ...

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年8月28日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 期货低开弱势震荡挫伤市场交投气氛，临近月底多数出厂价格稳定，贸易商根据库存情况报盘，下游小单备货为主。检修影响量缩量，叠加新投产能平稳落地释放，供应端对市场形成压制，需求端逐步向旺季过渡，下游整体开工率有望走高，短期原料采购仍较为谨慎。日内市场情绪转弱，期市多数收跌，叠加原油走弱，成本支撑下行，聚烯烃震荡收跌[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开，盘中先涨后跌，终收7402元/吨，跌9元/吨（-0.12%），成交25万手，持仓增13732手至407610手。PP2601收于7021元/吨，跌51，跌幅0.72%，持仓增7338手至48.17万手[6] 行业要闻 - 2025年8月27日，主要生产商库存水平在70.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.42%；去年同期库存在72万吨[7] - PE市场价格弱势整理，华北地区LLDPE价格在7220 - 7450元/吨，华东地区LLDPE价格在7320 - 7750元/吨，华南地区LLDPE价格在7430 - 7800元/吨[7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照6540 - 6560元/吨，较上一个工作日上涨80元/吨。部分PDH装置检修消息释放，提振市场心态，下游工厂入市采购积极性提升，丙烯生产企业出货顺畅，挺价意愿明显，市场整体交投气氛良好[7] - 国内PP市场偏弱整理，部分下跌10 - 30元/吨。下游终端入市采买意向不高，多数维持谨慎观望，接盘数量有限，整体实盘侧重商谈。华北拉丝主流价格在6870 - 7000元/吨，华东拉丝主流价格在6880 - 7030元/吨，华南拉丝主流价格在6850 - 7080元/吨[7][8] 数据概览 - 包含L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为卓创资讯和Wind[13][15][17]

报告行业投资评级 - PX：★☆☆ ，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PTA： ☆☆☆ ，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 乙二醇： ☆☆☆ ，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 短纤： ☆☆☆ ，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片： ☆☆☆ ，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 甲醇： ★☆☆ ，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 尿素： ★☆☆ ，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC： ★★★ ，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 烧碱： ★★★ ，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱： ★☆☆ ，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玻璃： ☆☆☆ ，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 石化产品走弱，部分化工品市场供需有改善预期但也面临压力，不同化工品价格走势分化，需关注装置动态、油价、政策、需求回升节奏等因素 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 石化产品走弱致统苯盘面回落，中石化下调挂牌价 [2] - 近期港口持续去库，但国内需求偏弱，统苯供需弱平衡，BZ - NAP价差小幅走弱，基差回落 [2] - 基于国内检修及需求季节性回升预期，三季度统苯市场供需有改善预期，但进口有压力，四季度供需或持续承压 [2] 聚酯 - 日内PX价格回落，PTA随之走弱，终端织造改善，需求回升，PX年内无新增装置，供需预期改善，但价格继续上行需更强驱动 [3] - 乙二醇在4500元/吨一线震荡，国产提升，终端改善，供需同增，到港量大幅下降短期提振市场，中期上行关注政策及旺季需求回升节奏 [3] - 短纤供需平稳，日内随成本回落，短期甚差及现货加工差走弱，但盘面加工差震荡回升，年内新产能有限，旺季需求回升有提振，中期需求改善可偏多配置 [3] - 瓶片行业产能过剩是长线压力，近期原料反弹，瓶片加工差进一步下滑，基差走弱，关注石化行业政策落地情况 [3] 煤化工 - 日内甲醇盘面大幅下跌，周期内港口库存大幅增加，沿海烯烃装置开工持续偏低，进口甲醇到港维持高位，内地甲醇供应提升，烯烃装置外采需求边际走弱，传统下游平均开工下滑，生产企业库存增加，关注宏观氛围及沿海MTO装置重启可能性 [5] - 尿素期货价格低位震荡，现货价格小幅下调，业内集港积极性提升，港口库存增加，但市场情绪谨慎，供应持续偏高，需求阶段性走弱，生产企业持续累库，后续收储采购分散，供需高压成趋势，警惕出口等消息变动 [5] 氯碱 - PVC日内回落，自身亏损但烧碱走势好，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，后续有新增投产，供给压力犹存，下游采购积极性不佳，内需疲软，外需季节性淡季，社会库存持续累加，期价或区间震荡运行 [6] - 烧碱高位回落，氧化铝刚需支撑强，非铝下游开工略有回升，补库需求支撑库存下滑，现货涨价后非铝下游抵触，利润好后续供给有压力，价格进一步上涨空间有限 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡走弱，供应高位窄幅波动，产业链上中下游库存均高，弱现实格局延续，光伏基本面改善，重碱刚需小幅回升，长期供给高压，倾向反弹高位做空，低估值时谨慎参与 [7] - 玻璃日内震荡，现货价格跌幅收窄，部分地区小涨，9月阅兵沙河地区深加工开工受影响，玻璃厂累库，产能波动不大，日熔维持15.96万吨偏高位运行，加工订单环比改善但同比偏弱，低估值水平，关注金九银十补库需求，期价下行幅度有限，可关注成本附近低多思路 [7]