行业投资评级 未提及 核心观点 当前市场分歧较大 10万元/吨上方有阻力 此次冲高后能否站稳待观察 供给有增量预期且去库放缓或压制价格上行 后续需关注供应产能释放节奏和需求成交情况与价格涨幅的匹配度 短期单边操作建议观望 [1][2][3] 市场分析 - 2025年12月15日 碳酸锂主力合约2605开于98080元/吨 收于101060元/吨 收盘价较昨日结算价变化1.40% 成交量为699601手 持仓量为662185手 较前一交易日增加27902手 基差为 -3190元/吨 仓单15260手 较上个交易日增加210手 [1] - 电池级碳酸锂报价93500 - 96800元/吨 工业级碳酸锂报价92000 - 93300元/吨 较前一交易日均变化650元/吨 6%锂精矿价格1220美元/吨 较前一日变化5美元/吨 [1] - 玻利维亚总统推动终止与部分中国锂矿开采合同、转而与美国合作的消息引发市场对锂矿供应中断担忧 强化供应紧张预期 推动合约价格午后反弹冲高 [1] - 现货库存为111469吨 环比 -2133吨 其中冶炼厂库存为19161吨 环比 -1606吨 下游库存为42738吨 环比 -957吨 其他库存为49570吨 环比 +430吨 12月整体预计仍去库 但去库放缓 需关注月底或12月库存拐点 [2] 策略建议 - 单边：短期观望为主 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪方面，当前低价和冬至前消费提振价格，但价格持续上涨或影响需求持续性，且消费快速增长会透支未来需求，春节前后需求或受影响，需关注疫病变化，短期内价格因消费有支撑，长期供应偏多格局未变 [2] - 鸡蛋方面，“双十二”后各环节清理库存，因气温下降部分贸易商抄底，但消费需求疲软，虽市场情绪有支撑，但在产蛋鸡存栏高位，短期内供大于求格局难改 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11305元/吨，较前交易日变动 -20.00元/吨，幅度 -0.18% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格11.59元/公斤，较前交易日变动 -0.05元/公斤，现货基差LH03 + 285，较前交易日变动 +210；江苏外三元生猪价格11.84元/公斤，较前交易日变动 -0.19元/公斤，现货基差LH03 + 535，较前交易日变动 +220；四川外三元生猪价格12.25元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH03 + 945，较前交易日变动 +250 [1] - 12月15日，“农产品批发价格200指数”为130.66，比上周五上升0.64个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.60，比上周五上升0.73个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.40元/公斤，比上周五下降0.6%；牛肉66.03元/公斤，比上周五下降0.3%；羊肉62.50元/公斤，比上周五下降1.0%；鸡蛋7.48元/公斤，比上周五下降0.1%；白条鸡18.01元/公斤，比上周五上升0.6% [1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3122元/500千克，较前交易日变动 +45.00元，幅度 +1.46% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 162，较前交易日变动 -45；山东地区鸡蛋现货价格3.10元/斤，较前交易日变动 -0.05，现货基差JD01 - 22，较前交易日变动 -95；河北地区鸡蛋现货价格2.69元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 432，较前交易日变动 -45 [3] - 2025年12月15日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平。流通环节库存为1.34天，较昨日增0.08天，增幅6.35% [3]

报告行业投资评级 - 单边短期中性，观望为主，中期向下；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 外盘丙丁烷掉期价格回落，近期整体表现强于内盘，到岸成本有一定支撑；现货方面山东区域小幅下跌，其余区域维稳，整体成交尚可，卖方库存无忧 [1] - 丙烷原料进口成本上涨，国内PDH装置利润承压，弹性需求受抑制，新装置投产进度可能延后 [1] - 国际市场阶段性收紧，但中期LPG整体供需格局未逆转，中东与北美供应延续增长态势，下游化工需求受制于利润增长动力不足，市场整体供过于求 [1] - LPG盘面短期有一定支撑，但上行驱动有限，未来供应恢复后面临压力，仓单与交割层面博弈会对PG盘面造成额外波动 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 12月15日各地区价格：山东市场4400 - 4500元；东北市场4080 - 4300元；华北市场4300 - 4450元；华东市场4320 - 4475元；沿江市场4580 - 4960元；西北市场4150 - 4400元；华南市场4390 - 4500元 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨，跌10美元/吨，丁烷595美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币价格丙烷4706元/吨，跌77元/吨，丁烷4628元/吨，跌77元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷599美元/吨，跌10美元/吨，丁烷589美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币价格丙烷4659元/吨，跌77元/吨，丁烷4582元/吨，跌76元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 昨日甲醇期货窄幅震荡，基差小幅走弱，整体成交尚可 港口方面伊朗限气致多套装置停车，发运减缓，近期偏弱震荡 内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多[1][3] 聚烯烃 - 聚乙烯开工负荷回升，供应增加，需求走弱，库存持平 PP供需双增，出口好转但成本压缩利润，整体估值低，预计春检量大，05平衡好转预期加强，关注产业链补库情况[6] 原油 - 周一国际原油继续下跌，布油触及60美元关口 供应宽松，油价承压下行，布油关注60美元/桶附近支撑，关注俄乌谈判、美委局势及EIA库存数据[8] 纯苯及苯乙烯 - 纯苯供需有好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600间震荡 苯乙烯行业利润修复但下游抵触，基差走弱，驱动有限，EB短期或在6400 - 6700区间震荡[10] LPG - 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存及开工率等数据变化[12] 天然橡胶 - 供应侧海外原料价格上涨支撑胶价，需求侧轮胎产出有带动但产能利用率提升受限 市场多空博弈僵持，预计胶价在15000 - 15500区间震荡[14] 玻璃纯碱 - 纯碱开工率回升，产量高位，需求收缩，过剩凸显，空单可止盈，关注反弹后高空机会 玻璃产销走弱，价格回落，中长期需求有担忧，盘面仍有压力，保持偏空思路[16] PVC烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，价格偏弱运行 PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，价格难言乐观，继续偏空对待[17] 聚酯产业链 - PX短期驱动有限，或在6600 - 7000区间震荡 PTA供需预期好转，基差修复但空间有限，TA短期或在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9低位正套 乙二醇短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100 短纤供需偏弱，绝对价格跟随原料波动，盘面加工费逢高做缩 瓶片加工费短期偏强，关注装置情况，高卖PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费在300 - 450区间波动[18] 尿素 - 周一尿素期现价格小跌，交投清淡 需求方面下游成本缓解但尿素价格回落或冲击采购情绪 供给虽有部分气头装置停车但供应仍处高位 价格短期或震荡走弱，关注下游需求及装置复产，关注1600 - 1630支撑[20] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差方面，MA2601收盘价2074元/吨，涨0.34%；MA2605收盘价2124元/吨，涨1.19%等 库存方面，甲醇企业、港口、社会库存均下降 开工率方面，上游国内企业开工率76.64%，涨0.59%，下游外采MTO装置开工率84.49%，涨0.63%等[1][2][3] 聚烯烃 - 价格及价差方面，L2601收盘价6522元/吨，涨0.71%；PP2601收盘价6178元/吨，涨0.80%等 库存方面，PE企业库存47.1万吨，涨3.98%，PP企业库存53.7万吨，降4.97% 开工率方面，PE装置开工率84.1%，涨0.07%，PP装置开工率78.3%，涨0.92%[6] 原油 - 价格及价差方面，Brent 60.56美元/桶，跌0.92%；WTI 56.82美元/桶，跌1.08%等 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 173.23美分/加仑，跌1.13%等 裂解价差方面，美国汽油15.94美元/桶，跌1.31%等[8] 纯苯及苯乙烯 - 价格及价差方面，CFR中国纯苯665美元/吨，涨0.3%；本乙烯华东现货6620元/吨，涨0.5%等 库存方面，纯苯江苏港口库存0.00万吨，苯乙烯江苏港口库存降8.2% 开工率方面，苯胺开工率75.9%，降1.7%等[10] LPG - 价格及价差方面，主力PG2601收盘价4181元/吨，涨2.73% 外盘价格方面，FEI掉期M1合约514.0美元/吨，跌0.19% 库存方面，LPG炼厂库容比23.7%，涨1.15%，港口库存283万吨，涨3.22% 开工率方面，上游主营炼厂开工率75.11%，涨0.60%，下游PDH开工率72.9%，涨3.77%[12] 天然橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶14950元/吨，全乳基差 - 250元/吨，涨10.71% 月间价差方面，9 - 1价差 - 45，跌12.50% 基本面数据方面，10月泰国产量478.60千吨，降0.29%等 库存变化方面，保税区库存498888，涨2.08%等[14] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1040元/吨，玻璃2601收盘价950元/吨，涨1.60%等 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1300元/吨，纯碱2601收盘价1123元/吨，涨2.74%等 供量方面，纯碱开工率84.35%，涨4.47% 库存方面，玻璃厂库5822.70万重量箱，降2.04%等 地产数据方面，新开工面积同比 - 29.25%，降14.26%等[16] PVC烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，华东电石法PVC市场价4330.0元/吨，涨1.9%等 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口370.0美元/吨，降1.3% PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚600.0美元/吨 供给方面，烧碱行业开工率89.9%，PVC总开工率78.4%，降0.8% 需求方面，枣保铝行业开工率19.6%，涨0.2%等 库存方面，液碱华东厂库库存24.0，降5.1%等[17] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油(2月)60.56美元/桶，跌0.9%等 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6335元/吨，跌0.1%等 PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差均有数据展示 开工率方面，亚洲PX开工率79.3%，PTA开工率73.7%，MEG综合开工率69.9%，降4.1%等 库存及到港预期方面，MEG港口库存84.4万吨，涨3.1%等[18] 尿素 - 期货收盘价方面，01合约1629元/10，涨0.25%等 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 52，涨10.34%等 主力持仓方面，多头前20持仓60255，降17.31%等 上游原料价格、现货市场价、跨区价差、内外盘价差、基差、下游产品价格均有数据展示 供需面方面，国内尿素日度产量19.90万吨，涨0.56%，厂内库存123.42万吨，降4.36%等[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所减少但仍处高位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，预计工业硅2605在8245 - 8455区间震荡 [4] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期有所减少、中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑有所持稳，预计多晶硅2605在57080 - 58980区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比持平 [4] - 需求端上周需求7.5万吨，环比增长4.17%，需求有所抬升 [4] - 多晶硅库存29.3万吨处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存43900吨处于低位，生产利润1359元/吨，综合开工率74.68%环比持平且高于历史同期；铝合金锭库存7.31万吨处于高位，进口亏损276元/吨 [4] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [4] - 12月15日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为850元/吨，现货升水期货，偏多 [4] - 社会库存56.1万吨，环比增加0.54%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.6万吨，环比增加3.82%，偏空 [4] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [4] - 主力持仓净空，空增，偏空 [4] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，预测12月排产11.35万吨，较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求端上周硅片产量12.15GW，环比增加1.67%，库存23.3万吨，环比增加9.38%，目前硅片生产亏损，12月排产45.7GW，较上月产量环比减少15.94%；11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周电池片外销厂库存9.44GW，环比增加4.07%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%；11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计组件产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨 [9] - 12月15日，N型致密料51000元/吨，05合约基差为 - 5730元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 周度库存29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位，中性 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓净空，空减，偏空 [11] 工业硅行情概览 - 部分期货合约收盘价有涨有跌，如01合约现值8425，前值8435，跌10，跌幅 - 0.12% [17] - 部分基差有变化，如01基差现值775，前值765，涨10，涨幅1.31% [17] - 注册仓单数8743，较前值8619增加124，增幅1.44% [17] - 有机硅相关指标部分持平，如周度DMC产量4.91万吨，较前值4.92万吨减少0.01万吨，降幅 - 0.20% [17] - 铝合金相关指标有变动，如日度SMM铝合金ADC12价格21600元/吨，较前值21750元/吨减少150元/吨，降幅 - 0.69% [17] - 现货价部分持平，如华东不通氧553硅现值9200元/吨，前值9200元/吨，涨幅0.00% [17] - 库存方面，周度社会库存56.1万吨，较前值55.8万吨增加0.3万吨，增幅0.54% [17] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量45810吨，较前值44830吨增加980吨，增幅2.19% [17] - 成本利润方面，四川421成本11357元/吨，较前值持平，利润 - 1607元/吨，较前值持平 [17] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约均上涨，如01合约现值59385，前值58770，涨615，涨幅1.05% [19] - 基差部分有变化，如01基差现值 - 7085，前值 - 6470，跌615，跌幅9.51% [19] - 多晶硅相关价格部分持平，如日度致密料31元/千克，较前值持平 [19] - 库存方面，周度总库存29.3万吨，较前值29.1万吨增加0.2万吨，增幅0.69% [19] - 供需平衡方面，月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨，较前值2.3万吨增加0.29万吨，增幅12.61% [19] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - DMC日度产能利用率74.68%，环比持平 [48] - 山东有机硅DMC毛利1359元/吨，成本12140元/吨 [48] - DMC周度产量4.91万吨，较前值4.92万吨减少0.01万吨，降幅 - 0.20% [17] - DMC价格走势有波动 [48] - 下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等均价走势有变化 [50] - DMC月度出口量和进口量有不同表现 [53] - DMC库存有变动 [53] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化 [57] - 中国未锻压铝合金进出口态势有变动 [57] - SMM铝合金ADC12价格走势有变化 [57] - 进口ADC12成本利润有变动 [57] - 原铝系铝合金锭和再生铝合金锭月度产量走势有变化 [60] - 原生铝合金和再生铝合金周度开工率有变动 [60] - 铝合金锭社会库存有变化 [60] - 汽车月度产量和销量有变动，铝合金轮毂出口走势有变化 [61] 多晶硅 - 多晶硅行业成本走势有变化 [65] - 多晶硅价格走势有变化 [65] - 多晶硅总库存有变动 [65] - 多晶硅月产量、开工率、月度需求有变化 [65] - 月度供需平衡方面，供应、进口、出口、消费、平衡有不同数据 [68] - 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势有变化 [71] - 电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势有变化 [74] - 组件价格、国内库存、欧洲库存、月度产量、出口走势有变化 [77] - 光伏配件如光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势有变化 [80] - 210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本利润走势有变化 [82] - 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，期货盘面跟随成本端震荡运行，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG低价运行下国内部分乙烯制装置降负运行，周内开工率适度回升，本周外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解，预计近期低位调整为主，需关注成本端以及装置变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，基差偏强，个别聚酯工厂补货，个别主流供应商出远期货源；基差现货4615，01合约基差 -13，盘面升水；库存工厂库存3.86天，环比减少0.06天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空减；预期短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动[5] - MEG基本面周一盘面高开窄幅整理，市场商谈一般，价格重心窄幅震荡，美金外盘重心走强；基差现货3640，01合约基差 -11，盘面升水；库存华东地区合计库存75.8万吨，环比增加3.8万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增；预期近期低位调整为主[6] - 利多因素浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启，华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，计划检修10天[8] - 利空因素台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启，日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[9] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及期末库存等情况[10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的乙二醇产量、进口、总供应、聚酯消费、总需求、港口库存等情况[11] - 价格数据包含2025年12月11日 - 15日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差、利润变动情况[12] - 库存分析展示了PTA厂内库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存、涤纶库存等数据[40][42][45] - 开工率数据包含PTA、PX、乙二醇、聚酯上下游开工率情况[52][54][56] - 利润数据包含PTA加工费、MEG不同制法利润、聚酯纤维长短丝生产毛利等情况[58][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底PP基本面支撑有限，预计延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2601昨日收盘价6254，日涨跌2.04%，昨日成交806493，持仓变动193360 [1] - 基差月差变化：01合约基差昨日为 -154，前日为 -49；01 - 05合约价差昨日为 -76，前日为 -39 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日6040元/吨，前日6020元/吨；华东昨日6100元/吨，前日6080元/吨；华南昨日6230元/吨，前日6200元/吨 [1] 现货消息 - 期货盘面小幅反弹，部分煤化工厂价上调，贸易商部分拉丝报盘小幅探涨，其余非标价格多数稳定，日内成交部分好转 [1] - 部分PDH装置计划1月停车，但规模暂不大；年底需求缺乏弹性，产业持货意愿有限，基差承压 [1] - PP美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油预计延续窄幅波动，对PP成本端支撑有限，周五晚情绪略有修复 [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [2] - 成本端PDH利润新低，但上游减产意愿不强 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 - 工业硅投资评级为逢高做空为主 [1] 报告的核心观点 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，强弱程度分类中-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8350元/吨，较T - 1跌85元/吨，较T - 5跌325元/吨，较T - 22跌795元/吨；成交量303910手，较T - 1增75733手，较T - 5增52114手，较T - 22增11431手；持仓量200749手，较T - 1增89925手，较T - 5增13662手，较T - 22减67009手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价58030元/吨，较T - 1涨840元/吨，较T - 5涨3485元/吨；成交量314139手，较T - 1减548手，较T - 5增156169手；持仓量142844手，较T - 1增16408手，较T - 5增63477手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本45.4元/吨；多晶硅近月合约对连一价差520元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 850元/吨，对标华东Si4210为 + 500元/吨，对标新疆99硅为 + 400元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 6030元/吨 [2] - 新疆99硅价格8750元/吨，云南地区Si4210价格10000元/吨，多晶硅 - N型复投料价格52300元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2919.5元/吨，云南新标553为 - 5344元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56.1万吨，较T - 5增0.3万吨，较T - 22增1.5万吨；企业库存（样本企业）18.7万吨，较T - 5增0.45万吨，较T - 22增1.5万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）74.8万吨，较T - 5增0.75万吨，较T - 22增3.00万吨；期货仓单库存4.4万吨，较T - 1增0.1万吨，较T - 5增0.6万吨，较T - 22减18.3万吨 [2] - 多晶硅厂家库存29.3万吨，较T - 5增0.2万吨，较T - 22增2.6万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格270元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格2340元/吨 [2] - 电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 三氯氢硅价格3425元/吨，硅粉（99硅）价格9800元/吨 [2] - 硅片（N型 - 210mm）价格1.48元/片，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.283元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.687元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格19元/立方米，光伏级EVA价格9065元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.0元/千克，较T - 1增0.4元/千克，较T - 5增0.4元/千克，较T - 22增0.7元/千克 [2] - 有机硅DMC价格13600元/吨，DMC企业利润1788元/吨，较T - 5减13元/吨，较T - 22增1388元/吨 [2] - 铝合金ADC12价格21600元/吨，较T - 1减150元/吨，较T - 22减50元/吨；再生铝企业利润 - 110元/吨，较T - 1增190元/吨，较T - 5增210元/吨，较T - 22增160元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年12月10日昆明电力交易中心组织云南省2026年机制电价正式竞价，1323个新能源项目参与申报，1295个项目中标，光伏项目出清机制电价0.329元/度，风电项目出清机制电价0.335元/度 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资观点 如黄金如期降息、白银高位调整等 同时关注宏观经济数据、行业新闻及各品种基本面变化对价格的影响 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金预计如期降息 沪金2602昨日收盘价983.16 日涨幅1.29% 趋势强度为0 [2][6] - 白银处于高位调整 沪银2602昨日收盘价14793 日涨幅 -0.68% 趋势强度为0 [2][6] - 铂内盘领涨 料继续突破 趋势强度为2 [2][29][31] - 钯ETF增持边际上扬 继续冲击前高 趋势强度为2 [2][29][31] 有色金属 - 铜外强内弱 价格震荡 沪铜主力合约昨日收盘价92400 日涨幅 -1.79% 趋势强度为0 [2][12] - 锌短期回调 沪锌主力收盘价23430 较前日变动 -0.74% 趋势强度为0 [2][15] - 铅缺乏明确驱动 价格震荡 沪铅主力收盘价17010 较前日变动 -0.67% 趋势强度为0 [2][19] - 锡供应再出扰动 沪锡主力合约昨日收盘价327390 日涨幅 -1.68% 趋势强度为 -1 [2][22][24] - 铝高位震荡 氧化铝继续磨底 铸造铝合金跟随电解铝 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [2][25][27] - 镍过剩结构性转向 关注印尼政策风险 趋势强度为0 [2][33][37] - 不锈钢供需双弱运行 钢价低位震荡 趋势强度为0 [2][33][37] 能源化工 - 工业硅逢高做空为主 趋势强度为0 [2][41][44] - 多晶硅报价抬升 趋势强度为1 [2][42][44] - 铁矿石下游需求空间有限 估值偏高 趋势强度为0 [2][45] - 螺纹钢低位震荡 趋势强度为0 [2][47] - 热轧卷板低位震荡 趋势强度为0 [2][48][50] - 硅铁宏观情绪推涨 价格走势坚挺 趋势强度为0 [2][52][55] - 锰硅宏观情绪推涨 价格走势坚挺 趋势强度为0 [2][52][55] - 焦炭宽幅震荡 趋势强度为0 [2][57][60] - 焦煤宽幅震荡 趋势强度为0 [2][57][60] - 原木低位震荡 趋势强度为0 [2][61][64] - 对二甲苯需求季节性转弱 供应仍偏紧 高位震荡市 趋势强度为 -1 [2][65][72] - PTA高位震荡市 趋势强度为 -1 [2][65][72] - MEG计划外降负荷改善累库压力 下方短期有支撑 趋势强度为0 [2][65][72] - 橡胶震荡运行 趋势强度为0 [2][75] - 合成橡胶震荡中枢上移 趋势强度为1 [2][78][80] - LLDPE上方空间有限 基差再度转弱 趋势强度为0 [2][82][83] - PP成交阶段性改善 基差依旧偏弱 趋势强度为0 [2][84][86] - 烧碱后期仍有压力 趋势强度为0 [2][87][90] - 纸浆宽幅震荡 趋势强度为0 [2][92][94] - 玻璃原片价格平稳 趋势强度为 -1 [2][98] - 甲醇短期震荡运行 趋势强度为0 [2][100][104] - 尿素震荡承压 趋势强度为0 [2][105][108] - 苯乙烯短期震荡 趋势强度为0 [2][109] - 纯碱现货市场变化不大 趋势强度为 -1 [2][112][114] - LPG短期震荡 趋势承压 趋势强度为0 [2][116][121] - 丙烯短期窄幅调整 趋势强度为0 [2][117][121] - PVC低位震荡 趋势强度为0 [2][125][126] - 燃料油短线转弱 短期波动上升 趋势强度为0 [2][128] - 低硫燃料油回撤出现 外盘现货高低硫价差收窄 趋势强度为0 [2][128] 农产品 - 短纤短期低位震荡 中期有压力 趋势强度为 -1 [2][139][140] - 瓶片短期低位震荡 中期有压力 趋势强度为 -1 [2][139][140] - 胶版印刷纸观望为主 趋势强度为0 [2][142] - 纯苯短期震荡为主 趋势强度为0 [2][147][149] - 棕榈油减产未明确 偏弱震荡运行 趋势强度为 -1 [2][62][159] - 豆油美豆偏弱运行 豆油企稳乏力 趋势强度为 -1 [2][62][159] - 豆粕美豆小幅收跌 连粕或震荡 趋势强度为0 [2][64][162] - 豆一现货稳中偏强 盘面调整震荡 趋势强度为0 [2][64][162] - 玉米关注现货 趋势强度为0 [2][163][166] - 白糖偏弱运行 趋势强度为 -1 [2][67][170] - 棉花震荡偏强 关注下游需求 趋势强度为0 [2][68][175] - 鸡蛋震荡调整 趋势强度为0 [2][176] - 生猪冬至需求预期落地 仓单增量 趋势强度为 -1 [2][178][181] - 花生关注油厂收购 趋势强度为0 [2][183][185]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 12月15日股指和国债期货下跌，商品多数上涨，铂钯涨幅居前，报告还对多晶硅、焦煤、氧化铝进行点评，并传达多部门学习中央经济工作会议精神后的政策方向 [2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 12月15日，金融期货中IC跌0.9%、IM跌0.8%、TL跌1.0%；商品期货涨幅前三为铂（涨7.0%，持仓环比增59.7%）、钯（涨4.7%，持仓环比增60.6%）、多晶硅（涨3.6%，持仓环比增13.0%），跌幅前三为苹果（跌3.0%，持仓环比增15.6%）、菜籽油（跌1.9%，持仓环比增2.2%）、铜(BC)（跌1.5%，持仓环比减16.7%） [11][12][13] 1.2 上涨品种 - **多晶硅**：12月15日涨3.6%至58030元/吨。12月9日“多晶硅平台公司注册”使收储预期升温，但终端装机承压下基本面偏弱。供给端11月产量降至11.5万吨、环比-14.5%，12月仍弱；需求端受新能源电价改革和下游淡季影响走弱；库存累积，去库压力大，仓单或逐步回归 [17][18][19] - **焦煤**：12月15日涨3.2%至1061元/吨。供应端山西等主产地减产，国内供应偏紧；进口端蒙煤通关高位。需求端焦炭产量微降，中下游采购增量，煤矿累库放缓。近期期现及动力煤现货偏弱，市场悲观，但年关将近下游补库需求增加，周五夜盘有超跌反弹迹象 [24][25][26] - **氧化铝**：12月15日涨3.0%至2537元/吨。近期基本面偏弱，周五夜盘低位品种反弹，早盘主力合约反弹逾4%。矛盾在于供应高、库存升、成本降，需观测产业链减产情况 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 央行：继续实施适度宽松货币政策，加快金融供给侧改革，以经济增长和物价回升为考量，运用降准降息等工具支持实体经济 [37][41] - 国资委：推动重大项目落地，支撑内需，保供稳价，抵制“内卷式”竞争，实现内涵式发展 [38][39][41] - 财政部：明年保持必要财政赤字、债务和支出总量，用好政府债券支持“两重”“两新” [40][41][42]