贸易与运输 - 美中互降关税后 中国至美国的集装箱运输预订量7日平均从5709标准箱飙升至21530标准箱 增幅达277% [1] 钢铁行业 - 螺纹钢周产量环比增加3万吨至226.53万吨 增幅1.34% 表观消费量环比大增46.39万吨至260.29万吨 增幅21.69% 社会库存连续10周下降 [2] 农产品 - 巴西马托格罗索州大豆单产达66.3袋/公顷 较近年均值高出14袋 [3] - 巴西大豆周出口量环比增长28.4%至398.98万吨 豆粕出口量环比增长28.8%至62.74万吨 [6] - 美国大豆种植区干旱影响范围从15%扩大至17% 玉米种植区干旱影响从20%升至22% [7] - 巴西2024/25年度大豆产量预估环比微增0.3%至1.683418亿吨 玉米产量预估环比上调1.7%至12687.86万吨 [8] 油脂市场 - 中国5-6月棕榈油进口量预计分别为25万吨和28万吨 国内消费量压缩至20万吨刚性需求 库存或回升导致价格走弱 [4] - 生柴义务掺混量预期下调至46-48亿加仑 较原预期55-57.5亿加仑显著减少 [5] 工业品 - 浮法玻璃行业开工率降至75% 产能利用率77.98% 周产量109.17万吨创2个半月新低 企业库存环比增0.77%至6808.2万重箱 [9] - 全国氧化铝周度开工率下降2.66个百分点至77.02% 主因广西贵州地区集中检修减产 [10]

纪要涉及的行业和公司 行业：航运业、家具行业、汽车行业、金属行业、家电行业、纺织业等 公司：顾家家居、启盛科技、沃尔玛、宜家 纪要提到的核心观点和论据 美线市场情况 - 4月美线运力下降约40%，订舱量降约60%，运价跌至1000 - 1800美元；5月12日起订舱火爆，实际增长约50%，目前运价3000 - 3500美元，也有2000 - 2500美元报价，处于反弹但未极度火爆[1][2] - 5月底仍有仓位，随合约货订单增加剩余舱位减少，预计6月初合约货比例更高，因其提前2 - 3周预定且新订单谈判耗时久[1][4] - 新中美税率90天有效期至8月14日，日常消费品类税率叠加后55%，汽车类约47% - 48%，金属类约70%，家具类55%，家电类48% - 75%不等[1][7] - 征收关税以海外清关到岸价格为准，低于中国出口申报价格以规避部分关税[1][8] 欧洲市场情况 - 4月因美西航线调船，欧洲市场运价从两千多降至1500上下；预计5月底或6月初尝试拉涨至两千多，三季度旺季有望进一步拉涨，下半年迎传统旺季[3][11] 东南亚航线情况 - 中国到东南亚航线目前平稳，无爆仓，准班率高，船公司调船回美国航线[1][9] - 美线与东南亚合计占全球运力约40% - 50%，需其他远洋航线先涨价，东南亚才会跟随，通常美洲、欧洲先涨[1][10] 关税对货主和货量的影响 - 关税不确定使货主选CFR条款确保快速发货，6月中旬后可能转FOB条款，风险集中在收货人[3][14] - 若关税不变，今年全球货量预计微降，高关税对低附加值商品影响大，高附加值商品影响小[3][15] 家具行业情况 - 4月到现在出货量降七八成，最近几天有所恢复，上游代工厂订单猛增[16] - 55%高额关税持续将对家具品类竞争力产生重大负面影响，但行业仍有市场潜力，长期来看收货人承担部分关税可维持生产[16][17] - 转口贸易为中国厂家提供解决方案，但存在瓶颈，只能作为补充手段[19] 其他影响因素 - 产业链转移和转口贸易增加运输量，如2025年3 - 4月中国到东南亚运输量增幅明显[23] - 美国买家补库或使6 - 7月运价回升至4000 - 5000美元以上，6月初可能是最佳窗口期[24] - 美国采购商因关税成本优先选低关税地区补库，同时在中国寻找特定款式灵活搭配[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前出货主要是积压库存，库存发完后客户开始考虑后续订单，但实操未详细讨论，新订单谈判涉及关税和成本分摊需多次谈判[5][6] - 东南亚转口跨大西洋航线运输量高，物流节点通过新加坡、香港和中国上海中转[12] - 关税以离岸时间为准可能性大，但最终解释权待确认，美国日用品库存见底急需发货[13] - 传统电商物流按单海里效益运营，全球运力配置影响转口贸易，不同区域船只不能随意调用[20] - 东南亚到美欧运输路径是从中国到东南亚，进印度洋再到欧洲，大型远洋运输不影响东南亚区域内小型船舶运力[21][22]

纪要涉及的行业和国家 - 行业：农业、制造业、汽车、互联网、金融、科技 - 国家：美国、中国、英国、日本、越南、澳大利亚、马来西亚、斐济、莱索托、印度、加拿大、墨西哥、欧盟 纪要提到的核心观点和论据 - **美国关税现状**：2025 年 5 月 12 日美国对中国关税降级，美对中平均关税税率降至 42%，中对美降至 27%，美整体对外关税税率降至 16%，但仍处近 50 年高位，中国贡献占比 40% [1][2] - **特朗普政府贸易政策调整原因**：特朗普就职后净支持率降 14 个百分点至负 10%，经济政策支持率比第一任期低 15 个百分点，为优先考虑政绩诉求而调整策略 [3] - **美国贸易策略调整内容**：提高关税税率，如美英协定保留 10%基准关税；降低农产品、汽车及工业产品非关税壁垒；保护农业和制造业利益以降贸易逆差、促产业回流 [4][5] - **美国经济面临挑战**：2025 年 GDP 或降 0.7 个百分点，PCE 通胀或升 1.4 个百分点，中长期 GDP 或降约 0.4 个百分点，2026 年经济衰退压力扩大，年化 GDP 增长率或跌 0.7 - 1.3 个点，增速或跌至 1.1 - 1.7 区间，短期内通胀增速或抬升 1.4 - 1.7 个百分点 [6] - **关税增量对美国经济影响**：按 30%关税增量税率计算，今下半年到明上半年美国经济衰退概率显著上升，进口、消费、投资有压力，通胀或致美联储推迟降息 [7] - **关税调整对中国经济影响**：对中国国内经济影响全年或在 0.05% - 0.49%区间，冲击较过去大幅降低，因国内 PPI 低，短期内冲击低于美国，外资机构认为中国 GDP 受影响幅度低于美国 [8] - **美国与其他国家贸易谈判进展**：与约 17 - 20 个国家谈判，小型经济体谈判难度低，印度和日本进展较快但有核心分歧，美欧在汽车、农业、数字主权领域有矛盾 [9] - **美日贸易谈判关键问题**：在农业和汽车领域有核心分歧，美国提增加驻日美军军费、取消汽车贸易壁垒、采购美国农产品等要求，日本农业让步难度大 [10] - **美欧主要矛盾**：争端集中在数字服务税，欧洲对美互联网企业征 3% - 5%税，要求信息保留在欧洲本土，双方不让步，欧盟可能反制 [11] - **美印贸易谈判现状**：印度同意减免 55%美国进口商品关税，美国要求扩至 87%，还要求印度在农产品等方面让步，莫迪政府考虑放缓谈判，谈判停滞 [12] - **中美未来可能情形**：乐观是 90 天内达成综合性贸易协定，分阶段取消对等关税；中性是 90 天未达成实质协议，延长至 180 天并达成局部协议；悲观是 90 天后谈判僵局，美国重新加征 60% - 80%关税并考虑其他领域动作 [13] - **美国联合其他经济体构建针对中国贸易包围圈概率**：概率较低，因美国诉求不符他国利益，多数国家对中美出口依赖度相近，美国政策连贯性差 [14] - **美国在金融和科技领域措施**：扩大对中美投资行业审查范围至关键基础设施，考虑暂停或暂缓执行 1984 年中美所得税公约 [15] - **特朗普政府限制对华投资新动向**：将对华投资限制扩大到二级市场，可能重启对中概股调查，中概股有监管不确定性和集体退市风险，但产生系统性风险可能相对有限 [16] - **中美贸易战未来趋势**：短期内有暂缓迹象，但特朗普政府在任则贸易战冲突风险无法消除，需关注美国金融市场风险约束是否提前结束关税冲突，美国可能将贸易战延伸至金融和投资领域 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 日本农业由 JA 垄断，产品价格是国际市场 5 - 6 倍左右 [10] - 中概股若退市可能存在美股外资抛售、港股流动性风险以及国内市场系统性风险 [16]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：海运行业、电商行业、建材行业、家具行业、汽配行业、钢铝制品行业、太阳能产业、服装行业 - 公司：中远、ICK公司、沃尔玛、开市客、亚马逊 纪要提到的核心观点和论据 关税政策影响 - 2025年4月美国公布高关税后，中美航线货量显著下降，平均跌幅约30%-50%，4月2号生效后一周内货量急剧下降50%，整个4月平均跌幅约30%，今年4月货量比去年平均水平下降约50%；2月2号到3月2号因分摊期关税生效，货量比去年平均水平下降15%-20%；受特朗普时期政策延续影响，企业去年底提前备货，导致今年2月初货量下降15%-20% [1][3][4][5] - 本周一中美签署新贸易协议，超90%关税下调，新增24%关税有90天豁免期，今年加强后的关税幅度约为30%，对出口企业和海运行业特别是中美航线产生显著边际影响，今年预计会有较大波动 [2] 货物品类表现 - 低附加值产品如建材、原材料、家具、地板、服装及商超货品受关税影响大，许多企业停止相关业务或业务停滞；汽配、钢铝制品获豁免，电商产品因有定价权和低报货值操作表现出较强韧性，但电商产量有所减少 [7] 产能转移情况 - 中美贸易战促使企业向东南亚转移产能，但东南亚受政策、产能、质量等因素限制，难以完全承接中国产能转移，今年4月中国出口美国货量减少20%，东南亚仅增加5%-7% [1][8][11] 贸易模式差异 - 传统贸易模式下，CFR条款发货人受关税影响大，FOB条款收货人受影响小；电商模式因出口商有定价权和低报货值操作，表现出更强韧性，但产量减少 [1][10] 市场订舱与运价 - 2025年5月初美国市场订舱量显著增加，由货代公司推动，预计5月底或6月初大型直客将增加订单预报，约20%的FOB客户表示5月底增加货运预报 [1][13] - 多家船公司计划在5月中下旬涨价，6月1日船期运费预计大幅涨至6,000美元左右，6月15日可能达8,000美元，涨幅或超去年；2025年长协谈判完成，签约情况良好，价格较去年上涨200-500美元，最低价位在1,900-2000美元之间 [1][3][14][17][19] 运力调整情况 - 运力调整取决于亚太地区空余船只，大规模运力恢复预计在6月初；美国线码头现代化程度低，设备陈旧，接载能力有限 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 芬太尼相关关税去年已被预见，客户去年四季度增加库存，使去年10 - 12月美国航线货量维持高位，今年2月初货量急剧下降 [5] - 船公司以长约价格为底线，通过撤出运力和推出多种产品策略维持短期运价在2,400 - 3,500美元之间 [1][4] - 美国与胡塞武装达成停火协议使部分运力从美线撤回欧线，4月欧线运价松动，但短期内船公司不会大量撤回苏伊士运河，部分运力从欧线返回美国线对欧线是利好 [25][28] - 去年5月中美航线上货量猛增，今年4月因高关税政策货量下降约两成，前期高点运费回落至年度长协水平 [26]

中美海运运力紧张与涨价 - 中美海运航线运力供不应求，承运商宣布对每个40英尺集装箱收取1000至2000美元的跨太平洋旺季附加费用，最早在5月15日实施，运往美国西海岸的集装箱运价将上涨到超过3500美元 [1] - 由于货运量反弹恰逢美国夏日购物旺季，航运费用预计将在近期飙升，5月21日起美线运价将上涨至3500美元以上，6月预计上涨至5000美元 [2][3] - 美森、长荣、COSCO等公司发布涨价通知，每个集装箱运价上涨500—1500美元不等 [3] 货运量激增与港口压力 - 中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱 [3] - 90天的暂停期将在美国夏日购物旺季中期结束，美国进口商可能会在接下来几个月里囤积更多商品，航运需求将显著增长 [4] - 货运量激增可能使美国港口出现"堵塞"的情况 [4] 外贸企业恢复生产与订单增长 - 多家外贸企业重启美国市场供应，迅速恢复对美外贸出口产品的生产推广 [5] - 江西一家纺织企业新增一批10万套童装的美国订单，订单已排到下半年9月份，预计今年美国订单能突破1亿元 [6] - 企业正在与多家美国品牌公司紧密对接，拓展欧洲和国内市场的同时恢复美国出口 [6] 跨境电商业务模式调整 - 美国宣布"800美元以下关税豁免政策"停止，Temu已于4月底停止美区全托管模式、停止中国直发美国业务，全面转向美国本土仓库销售 [7] - SHEIN重点布局半托管模式，跨境电商平台业务模式发生重大转变 [7] - 外贸企业调整策略，加大内销比例以分散风险 [7] 行业展望与长期协议期待 - 关税减免幅度远超市场预期，叠加欧美传统运输旺季临近，短期内亚欧、跨太平洋航线货量或现脉冲式增长 [4] - 美国加州洛杉矶港执行董事希望中美双方能够共同努力达成长期协议，以避免贸易中断和不确定性 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸高层5月10 - 11日在瑞士日内瓦会谈，坦诚、深入、具建设性，达成重要共识并取得实质进展，双方同意建立磋商机制，对等关税大幅降低，24%关税初始90天内暂停实施，保留对商品加征剩余10%关税权利，取消4月8日和9日政令加征关税 [2] - PX检修密集，内外价差修复，国内PTA装置检修使PTA基差走强，部分贸易商补货致市场紧张，PTA与PX供应端收缩使正套走出，PTA月差拉升，聚酯工厂去库近两周，下游补库使聚酯库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从4935涨至5095，涨幅160 [2] - MEG内盘价格从4475涨至4635，涨幅160 [2] - 1.4D直纺涤短从6650涨至6815，涨幅165 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价涨200元/吨，均价6160 - 6300元/吨 [2] - T32S纯涤纱价格从10650涨至10680，涨幅30 [2] 基差与价差变动 - 短纤基差从80涨至136，涨幅56 [2] - 6 - 7价差从30涨至54，涨幅24 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从675涨至815，涨幅140 [2] 加工费与利润变动 - 瓶片现货加工费从320降至289，降幅31.4 [2] - T32S纯涤纱加工费从4000降至3865，降幅135 [2] - 涤棉纱利润从1674降至1538，降幅135.86 [2] 负荷与产销变动 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30% [3] - 涤纶短纤产销从58.00%涨至64.00%，涨幅6% [3] - 涤纱开机率维持67.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%不变 [3]

中国企业出海动态 - 美团旗下Keeta进军巴西市场 标志着中国企业出海逻辑从"内卷"转向主动参与全球竞争[2] - 义乌小商品市场展现出强适应力 即便面临史无前例关税战仍能从容应对[4] - 中国服饰行业通过户外救市、大店扩张和下沉出海三大策略寻求突破[4] - 短剧出海日本市场仍属蓝海 中式本土剧被看好未来发展潜力[5] 跨境电商与物流 - Temu逐步恢复美国站全托管商品上架 部分商家已进行二次提报[10] - TikTok Shop日本跨境店正式上线 支持中国直邮与本地仓发货[10] - 淘宝在哈萨克斯坦推出俄语版及包邮服务 新用户订单转化率增长47%[10] - 京东物流墨西哥首个自营海外仓投入运营 仓储面积超4万平[10] 关税政策与贸易数据 - 美国将小额包裹关税税率从120%降至54% 涉及价值低于800美元商品[9] - 中美互降关税后 中国至美国集装箱运输预订量飙升277%至21530标准箱[9] - 阿里国际站加推美国专场大促 外贸商家当晚即获大量订单[9] 行业数据与科技进展 - 全球短剧应用Q1内购收入近7亿美元 同比增长近4倍[11] - 美国市场贡献短剧应用49%收入 Q1达3.5亿美元[11] - Neuralink将在阿布扎比启动脑植入临床试验 已为3名患者植入设备[11] - OpenAI开放GPT-4.1模型 专攻编码任务和指令遵循[12] 国际合作与投资 - 卡塔尔与香港签署35项合作协议 支持高质量"一带一路"建设[6][7][8] - 特朗普宣布美卡达成2435亿美元经济协议 含波音飞机销售[11]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 沪铜产业日报 2025/5/15 | | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 77,870.00 | -1070.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,480.00 | -126.50↓ | | | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 370.00 | -110.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 186,574.00 | -7337.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | 10,701.00 | +9143.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 185,575.00 | -4075.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 80,705.00 | -8602.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 77,650.00 ...

贸易缓和带动市场反弹，高盛一周内两次上调中国股市目标价，重回4月2日前预测水平。 值得一提的是，这是高盛在不到一周内第二次上调指数目标，此前在4月初因相互加征关税曾两次下调目标价。 关税降低带动市场回暖，股市收复4月2日来失地 据商务部，12日，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。这一降幅超出市场预期，中国股市已完全收复4月2日来13%的跌幅。 高盛表示，截至5月14日收盘，中国股市已完全收复4月2日后的跌幅，中国离岸市场股票和在岸市场分别收复了13%和7%的跌幅。MSCI中国、沪深300和 恒生科技指数现在较4月初高点上涨2-4%。 据追风交易台消息，由于关税谈判情况超预期，截止5月14日，中国股市已完全收复4月2日前的跌幅，MSCI中国、沪深300和恒生科技指数较4月初高点上 涨2-4%。 相应地，高盛维持对中国股票的超配评级，将中国股市12个月目标价调整至4月2日前预测水平，MSCI中国和沪深300指数目标分别为84和4600点，隐含 11%和17%的上行空间。此前，高盛经济学家上调了美国和中国GDP增长预期。 从板块表现看，硬件科技、工业和消费板块领涨，新兴市场出口商和国内受益 ...

东海期货 铁矿石价格短期以偏强思路对待 华联期货 前期铁矿2509合约空单注意减仓 新世纪期货：稳健的投资者尝试铁矿正套 关税降幅超预期，市场情绪明显提振，黑色盘面大幅上涨。随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的 改善，供应仍有增加的预期。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。需求才是核心关 键，贸易战缓和使得市场对钢铁需求的预期有所改善，美国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低 的明确窗口期，未来90天中美两国之间的贸易将大幅增长，对近月形成一定支撑，稳健的投资者尝试铁 矿正套，激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的远月合约反弹抛空机会。 东海期货：铁矿石价格短期以偏强思路对待 5月15日盘中，铁矿石期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至738.5元。截止发稿，铁矿石主力合 约报735.5元，涨幅1.03%。 铁矿石期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 新世纪期货 稳健的投资者尝试铁矿正套 钢厂利润可观，铁水产量短期处于高位，后续铁水产量回落是大概率事件，但对于回落路径，市场存在 较大分歧。供应方面，铁矿石发货量环比回落21.5万吨，到港量环比回落95.1万吨 ...