受地缘局势影响，国际尿素市场出口预期发生变化，这驱动国内尿素价格连续两个交易日跳涨。17日截至收盘时，尿素主力合约以3.99%的涨幅，强势领涨 当天商品市场。以色列和伊朗新一轮冲突不仅推动国际油价重上70美元／桶水平，也波及了国际尿素市场：中东尿素大颗粒价格跳涨至接近400美元／吨， 无疑增强了出口市场的吸引力。同时，印度新一轮招标和埃及化肥厂装置停车等，也奠定了尿素市场短期看涨氛围。加上国内尿素价格前期连续走低带来部 分逢低买盘，内外因共振推动尿素价格低位强势反弹。不过，分析机构也提示，尿素供需整体宽松局面未改，价格反弹仍面临基本面现实的制约。 尿素继续拉涨近4% 原木盘中触及800元／方关口创一个月新高 原木期价近两周整体呈现企稳回升态势。尤其是昨日大幅拉涨之后，17日继续惯性冲高。盘中，原木主力合约更是一度重回800元／立方米上方，触及约一 个月新高，尾盘涨幅虽有所回落，但仍以1.54%的涨幅实现"三连阳"。市场分析认为，虽然短期原木供需矛盾并不明显，但交割逻辑和进口成本成为期价的 有力支撑。据业内测算，山东地区交割成本约在786-807.6元／立方米，这使得期货近月主力合约前期价格水平存在一定贴水空间 ...

贷款情况 - 5月金融机构口径人民币贷款新增6200亿元，同比少增3300亿元，贷款余额同比增长7.1%，增速较4月末降0.1个百分点[8] - 居民短贷减少208亿元，同比少增451亿元；居民中长贷新增746亿元，同比多增232亿元；企业短贷新增1100亿元，同比多增2300亿元；企业中长贷新增3300亿元，同比少增1700亿元；票据融资新增746亿元，同比少增2826亿元[8] - 地产销售偏弱，30大中城市新房销售面积同比降3.3%，14城二手房销售面积同比降7.0%，二者合计同比降5.1%，较4月进一步下滑[9] 社融情况 - 5月新增社融2.29万亿元，同比多增2271亿元，社融存量同比增长8.7%，增速与4月末持平[13] - 政府债券净融资1.46万亿元，同比多增2367亿元，是社融增量主要支撑，对冲了表内贷款偏弱对社融的拖累[13] - 5月社融脉冲为 -13.3%，较4月的 -15.1%回升，2月以来连续4个月回升，但能否持续上行仍需观察[14] 存款情况 - 5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元，M2同比增长7.9%，增速较4月末降0.1个百分点；M1同比增长2.3%，增速较上月升0.8个百分点[18] - M2增速受去年4 - 5月企业活期存款大幅减少影响，M1增速上升或因基数进一步走低，今年6 - 9月M1增速有望进一步向上[19] 债市情况 - 债市关注中美贸易谈判和应对低通胀环境的增量储备政策两个重要信号，但都需耐心等待[21] - 中美贸易谈判或保持机制性沟通，建立框架性协议，具体细节难快速达成合作；增量储备政策研究、设计与出台需时间和合适时机[22]

市场表现 - 上周万得全A周跌幅为0.27% 日均成交额维持在1.3万亿元附近 [1] - 6月13日主要宽基指数平均跌幅在1%左右 全市场成交量放大到1.5万亿元 [1] - 行业层面有色金属和石油石化表现较好 [1] 房地产政策 - 广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》 明确提出全面取消限购、限售、限价 成为一线城市中首个全面松绑的城市 [1] - 国务院常务会指出要扎实有力推进"好房子"建设 进一步优化现有政策 多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 更大力度推动房地产市场止跌回稳 [1] - 房地产业是中国经济的重要支柱 产业链贯穿上游建材至下游的装修、家电、家居等子行业 既是国民经济压舱石 也是扩内需关键助推器 [1] 债券市场 - 6月9日-6月13日全周债市收益率小幅下行 十年国债活跃券250011累计下行1.1bp [2] - 上周利率债表现优于信用 信用品种长期限好于短期限 [2] - 中美谈判形成框架性协议 对债市的利空扰动阶段性解除 [2] - 上周社融数据总量不差 但结构上看政府债和企业债为主要支撑项 [2] - 当前央行呵护流动性的目的较为明确 资金面整体较为宽松 但前期较为平坦的曲线限制了长端下行空间 [2] - 长端调整压力不大 未来曲线走陡的概率较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个期货品种进行分析 涵盖市场表现、基本面情况、行情展望及操作建议等内容 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股低开高走 TMT集体上扬 四大期指主力合约随指数上行 6月合约到期基差贴水收敛 操作上建议暂时观望 考虑卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][4] - 国债期货：央行公开市场净投放 期债多数收涨 5月经济数据有喜有忧 资金面走势影响期债走势 单边策略建议逢调整适当配置多单 曲线策略关注做陡机会[5][6][7] 贵金属 - 黄金：中东地缘冲突避险情绪消化 价格回落 中长期看涨 短期受宏观地缘风险影响有冲击前高阻力可能 关注地缘局势等 若避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权[8][10] - 白银：中美贸易缓和使工业乐观情绪增加 价格有支撑 短期多头离场驱动减弱 关注投机资金和ETF流向 逢高卖出虚值看涨期权[10][11] 集运指数（欧线） - 主力震荡下行 预计后续06合约价格下跌带动其他合约 单边策略谨慎观望 或关注12 - 10反套机会[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：国内现货交投趋弱 美国补库持续 宏观存在分歧 供应受限预期仍存 需求有韧性但Q3或承压 短期价格震荡 主力参考77000 - 80000[14][17][18] - 锌：价格重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 若矿端增速不及预期且需求超预期 价格或高位震荡 主力关注21000 - 21500支撑[18][21][22] - 锡：原料供应紧张 需求进入淡季 强现实下短期价格偏强震荡 关注供给侧恢复节奏 逢高空[22][23][24] - 镍：盘面窄幅震荡 情绪低迷 宏观政策不确定 产业现货成交一般 供应偏紧 各下游需求有差异 短期区间震荡 主力参考118000 - 126000[25][26][27] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势 矿端有支撑 供应过剩 需求缓慢修复 短期偏弱震荡 主力参考12400 - 13000[28][29][30] - 碳酸锂：主力切换宽幅震荡 基本面有压力 供应充足 需求稳健但淡季有压力 库存高位垒库 短期偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[30][32][33] 黑色金属 - 钢材：现货走弱 产量高位回落 需求见顶回落 库存临近累库拐点 伊朗以色列冲突影响有限 预计反弹后向下 热卷和螺纹关注3150和3050元压力 反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[35][36][37] - 铁矿石：现货价格上涨 期货震荡运行 全球发运量环比回落 到港量仍维持高位 需求端铁水和钢厂盈利率下滑 库存累库 中长期09合约偏空 价格区间720 - 670[38][39][40] - 焦煤：期货震荡上涨 现货弱稳 供应国内开工高位回落 进口煤价格下跌 需求下游开工下滑但有韧性 库存煤矿和口岸累库 单边待反弹至800 - 850逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[41][43][45] - 焦炭：期货震荡上涨 现货弱稳 第三轮提降落地仍有提降预期 供应环保影响减产 需求铁水产量下降 库存各环节去库 单边待反弹至1380 - 1430逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[46][47] - 硅铁：黑色系反弹跟涨 供应产量下滑 需求炼钢和非钢需求均弱 成本有下滑预期 短期价格底部震荡[48][49] - 锰硅：盘面反弹 供应产量增加 需求炼钢需求走弱 锰矿发运和到港有变化 成本难言企稳 短期价格底部震荡[50][51][53] 农产品 - 粕类：美豆新作产情好 盘面震荡 国内大豆到港和库存回升 基差弱势 美豆走强支撑豆粕 预计连粕及郑粕震荡 谨慎追多[54][56] - 生猪：价格震荡 出栏体重下滑 二次育肥补栏意愿一般 供需改善不佳 需求疲弱 养殖利润仍在 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[58][59] - 玉米：价格高位震荡 粮权在贸易商 东北和华北价格偏强 下游需求有变化 中长期供应偏紧支撑上行 短期冲高后上涨动力减弱 关注小麦价格及政策投放[60][61] - 白糖：原糖震荡走弱 国内跟随 国内高销糖率和低库存支撑价格 预计维持低位震荡 反弹偏空操作[62][63] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 新棉供应预期好 郑棉上方有压力 短期区间震荡 关注宏观及产业下游需求[64][65] - 鸡蛋：价格多数上涨 供应充足 需求受高温影响拿货谨慎 部分储备冷库蛋 预计本周先跌后稳[66][67] - 油脂：国际油脂强劲 国内跟涨 棕榈油产量增幅放缓出口改善 连棕油震荡看多 豆油受中东局势和政策利好 短线偏强 国内库存增加需求淡季 现货基差承压[68][70] - 花生：价格震荡弱稳 油厂收尾 市场报价震荡 需求方观望 预计弱势震荡[71] - 红枣：价格弱稳 产区枣树生长正常 销区市场交易弱 预计短期内现货价格稳 盘面低位震荡 关注天气[72][73] - 苹果：产区交易分化 西部弱势局部落价 山东交易混乱 客商好货价格变动不大 果农货议价成交 差货尾货让价成交[74] 能源化工 - 原油：地缘风险未增 盘面回落 因冲突未影响生产和出口 需求端有扰动 若无重大供应中断和地缘风险溢价 盘面下行 单边观望 关注阻力位[75][78][79] - 尿素：消息利好及地缘带动盘面走强 国内库存压力大 需求有空档期 出口集港效率不高 短期利多因素明确 后市关注需求去库情况 短期偏多思路 套利正套 关注主力合约压力位[80][81][82] - PX：供需面良好 短期低位有支撑 供应回升 下游聚酯大厂减产 终端需求预期弱 但下游PTA检修重启和新装置投产刚需偏强 6月有去库预期 09合约在6500 - 6900区间震荡[84][85] - PTA：供需转弱但成本端偏强 僵持震荡 前期检修装置重启 新装置投产 下游聚酯大厂减产 现货流通紧基差坚挺 但供需转弱预期下基差或回落 关注下游减产和装置检修 短期在4500 - 4800区间操作 9 - 1逢高反套[86][87] - 短纤：工厂减产预期下加工费略有修复 驱动有限 供需整体偏弱 瓶片减产和自身减产预期使加工费低位修复 关注工厂减产情况 单边同PTA 盘面加工费低位做扩[89] - 瓶片：需求旺季有减产预期 加工费或触底反弹 跟随成本波动 6月为消费旺季 瓶片大厂有减产规划 供需有改善预期 单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间关注下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：短期供增需弱 成本端提振下震荡整理 6月供需结构良好 进口增量有限有去库预期 但短期需求弱 装置重启后供需宽松 短期在4200 - 4450区间震荡[92][93] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 液碱市场成交淡 价格下降 开工下滑 库存华东去库山东累库 供应有压力 需求氧化铝带动有限 单边寻底 关注仓单及现货[94] - PVC：短期矛盾未激化 盘面低位盘整 现货价格走低 成交清淡 开工下降 库存减少 短期供需震荡 宏观扰动或加重 长线供需矛盾突出 维持高空思路[95] - 苯乙烯：地缘扰动原油波动 关注中期压力 纯苯价格高位回调 苯乙烯装置重启 华东市场宽幅震荡 港口库存回落 短期受原油扰动 关注中期供需压力 短期震荡 中期找偏空机会[96][98] - 合成橡胶：国际地缘冲突影响 止跌反弹 成本端丁二烯供应充裕 需求端轮胎订单不佳 供需宽松 油价偏强 预计震荡整理 BR2507在11000 - 12000区间震荡[99][100][101] - LLDPE：现货价格变动不大 成交中性 供应国产微增进口减量 需求淡季 预计6月去库 短期静态下跌幅度有限 长期受投产压制 基本面偏弱 策略震荡[101] - PP：供需双弱 偏弱震荡 新产能投放 需求淡季 累库压力大 基差走弱 出口利润低 策略逢高做空[102] - 甲醇：库存累库 基差持稳 供应内地开工高进口到港高 需求MTO提负下游利润转差 内地物流价差支撑价格 港口隐性累库转显性 策略区间操作[102][103] 特殊商品 - 天然橡胶：驱动有限 价格震荡 供应产区雨水多后供应增加预期强 需求企业产能利用率提升幅度受限 内销一般外贸尚可 预计后续胶价弱势 14000空单持有 关注原料上量和宏观事件[104][106] - 多晶硅：能源期货上涨 期货减仓回升 供应产量增加施压价格 需求下游价格承压 库存增加 基本面无明显改善 空单谨慎持有 关注35000元/吨压力位[106][107][108] - 工业硅：能源期货上涨 期货增仓上行 供应产量增长 需求多晶硅和有机硅需求增加 库存下降 价格低位震荡 关注期现收敛套保套利压力和有机硅产量持续性[109][110] - 玻璃纯碱：纯碱过剩逻辑持续 保持逢高空思路 玻璃市场情绪转弱 盘面趋弱 纯碱过剩格局明显 需求无明显增长 检修结束后累库或加速 玻璃夏季需求放缓 面临过剩压力 需产能出清 纯碱高位空单持有 玻璃短空[111][112][113]

| 豆棕价差 2509 -476 -354 -122 -34.46% | | --- | | 王滚辉 Z0019938 2025年6月17日 | | 更加 | | 6月16日 涨跌 | | 江苏一级 8300 8130 170 2.09% | | 7576 7444 132 期价 Y2509 1.77% | | 幕差 Y2509 724 ୧୫୧ 38 5.54% | | 菜豆油价差 现货 1350 1400 -20 -3.57% | | 仓单 17552 17552 0 0.00% | | 棕榈油 | | 2509 1545 1524 21 1.38% 采豆油价差 | | 现价 广东24度 8790 8530 260 3.05% | | 期价 P2509 8258 7976 282 3.54% | | 某差 P2509 532 554 -22 -3.97% | | 现货墓差报价 广东6月 09+350 09 +400 -50 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8825.0 8560.1 264.8 3.09% | | 2.94% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 6月16日 6月13日 涨跌 旅 ...

冠通期货 铜周度策略展望 冠通期货研究咨询部 王静 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 本周沪铜价格先抑后扬，价格重心下移，宏观方面，美国5月份CPI、PPI增长均不及市场预期，通胀压力放缓，美联储降息预期再度升高， | | | | | 周五以色列对伊朗核设施和军事设施袭击，导致全球油价飙升可能导致全球通胀水平上升，可能会促使美联储降息预期下降，美国就业数 | | | | | 据并不乐观，叠加目前中美贸易谈判尚无明确信号，市场情绪偏向于谨慎。基本面方面，供给端精铜矿港口库存本期有增加，但国内冶炼 | | | | | 费依然没有拐点的信号，截至2025年6月13日，现货粗炼费为-43.19美元/干吨，现货精炼费为-4.40美分/磅。虽目前冶炼厂暂无减产计划 | | | | | 但依然面临减量风险，支撑铜价底部空间。但目前为止，铜产量依然高位运行，尚未受到偏紧预期的影响，今年以来精炼铜产量一直处于 | | | | 沪铜 | 历年同期高位值状态。需求端，截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万吨，相比上月涨跌-8.97万吨，涨跌 ...

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：偏强震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [6] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：反弹 [8] - 菜粕：反弹 [8] - 豆二：反弹 [8] - 豆一：反弹 [8] - 生猪：震荡 [8] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 黑色产业各品种基本面大多转弱，需求进入淡季，价格整体承压；金融期货方面，市场避险情绪缓和，股指多头可持有，国债走势窄幅反弹；贵金属受多种因素影响预计偏强震荡；农产品中油脂和粕类有反弹趋势，生猪维持弱势震荡；软商品橡胶供增需减价格承压；聚酯相关品种多需观望，价格受成本和供需影响 [2][3][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回升，需求端铁水产量环比回落至241.61万吨且连续五周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，螺矿比和焦矿比处于历史低位，铁矿估值偏高，若铁水破240万吨后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存新高，焦炭成本下降但钢厂提降，利润将收缩，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比走弱，钢材产量减量，库存下降但降幅放缓，外需出口提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，螺纹价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格偏弱，日熔量小幅下滑，梅雨季节需求转弱，库存环比增加且位于高位，房地产行业调整，玻璃需求难大幅回升，短期缺乏推涨动力 [2] - 纯碱：未提及具体内容，仅给出震荡评级 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，能源设备、海运板块资金流入，日用化工、休闲用品板块资金流出，金融数据与实体经济匹配，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均对价格有影响，本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储政策和关税政策是短期扰动因素，预计偏强震荡 [3][6] - 白银：与黄金类似，预计偏强震荡 [6] 农产品 - 纸浆：现货市场价格下跌，外盘价报跌，成本价支撑减弱，造纸行业盈利低，库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量增加，到港量环增，库存去库，现货价格偏稳，需求坚挺，供给压力缓和，预计价格震荡 [6] - 油脂：马棕油产量和出口高于预估，库存增加，棕油性价比回升，印度下调关税增加需求，美国生物燃料政策提振市场，油脂供应充裕需求淡季，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆进入生长关键期，市场有天气升水交易预期，中美贸易谈判乐观，巴西大豆丰产出口，国内进口大豆到港量高，豆粕库存攀升，期价阶段性反弹但受供应压力制约，关注北美天气等情况 [8] - 生猪：市场延续弱势下行，供需格局宽松，终端消费疲软，养殖端出栏积极，价格走弱，交易体重微降，屠宰企业开工率走低，预计维持弱势震荡且有小幅下行趋势 [8] 软商品 - 橡胶：东南亚天气干扰割胶，后期供应或放量，原料价格预计弱势运行但跌幅受限，国内轮胎行业开工率下滑，库存下降，市场供增需减，下周进入割胶旺季，供应增长但需求回暖慢，价格缺乏上涨动力 [9] 聚酯 - PX：伊以局势支撑油价，多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯负荷回落影响需求，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端抬升，部分装置重启和新装置投产，供应回升，下游聚酯工厂减产，供需边际转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：到港量缓慢回升，港口或累库，可流转现货趋紧，基差偏强，中短期供需结构良性，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：原油价格大涨提供成本支撑，行业加工费低位，工厂有减产预期，市场或偏强调整，关注下游跟进情况 [9] - PF：国际油价涨幅大，下游开工良好，企业库存不高，预计跟随成本端偏强震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货有向上走高机会但难持续，回归基本面后棕榈油库存或上行压制盘面；豆油受相关因素影响类似棕榈油 [1] - 粕类方面，预计阶段性连粕及郑粕继续震荡，上方压力将体现，谨慎追多 [4] - 玉米方面，短期价格偏强运行后持续上涨动力减弱，盘面高位震荡，中长期供需缺口支撑上行 [7] - 生猪方面，现货价格震荡，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强，收储政策有支撑但持续性需谨慎 [12] - 白糖方面，预计原糖维持震荡偏弱格局，糖价也维持震荡偏弱 [14] - 棉花方面，短期国内棉价或区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 棕榈油：6月13日江苏一级现价8130元，较前一日涨80元涨幅0.99%；广东24度现价8530元，涨180元涨幅2.16%；P2509期价7976元，涨72元涨幅0.91%；广州港9月盘面进口成本8560.1元，涨41.4元涨幅0.49%；盘面进口利润-584元，增加31元 [1] - 豆油：6月13日江苏四级现价9350元，较前一日跌180元跌幅1.93%；Y2509期价7444元，涨50元涨幅0.68%；基差502元，涨60元涨幅13.57% [1] - 菜籽油：6月13日江苏四级现价9350元，较前一日跌180元跌幅1.93%；OI509期价9028元，涨120元涨幅1.35%；基差502元，涨60元涨幅13.57% [1] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价2900元，较前一日涨20元涨幅0.69%；M2509期价3041元，跌8元跌幅0.26%；基差-141元，涨28元涨幅16.57%；巴西7月船期盘面进口榨利214元，增加11元涨幅5.4% [4] - 菜粕：江苏菜粕现价2610元，较前一日涨40元涨幅1.56%；RM2509期价2674元，持平；基差-64元，涨40元涨幅38.46%；加拿大7月船期盘面进口榨利-6元，减少20元跌幅111.32% [4] - 大豆：哈尔滨大豆现价3960元，持平；豆一主力合约期价4241元，涨43元涨幅1.02%；基差-281元，跌43元跌幅18.07%；江苏进口大豆现价3690元，持平；豆二主力合约期价3651元，涨11元涨幅0.30%；基差39元，跌11元跌幅22.00% [4] 玉米系 - 玉米：2507合约价格2378元，较前一日跌2元跌幅0.08%；锦州港平舱价基差2元，跌16元跌幅88.89%；蛇口散粮价2450元，跌10元跌幅0.41%；南北贸易利润-1元，持平；到岸完税价CIF1924元，跌7元跌幅0.34%；进口利润526元，跌3元跌幅0.65% [7] - 玉米淀粉：2507合约价格2703元，较前一日跌7元跌幅0.26%；长春现货2720元，持平；潍坊现货2940元，持平；基差17元，涨7元涨幅70.00%；玉米淀粉7 - 9价差-79元，跌13元跌幅19.70%；淀粉 - 玉米盘面价差325元，跌13元跌幅3.85%；山东淀粉利润-92元，减少195元跌幅189.32% [7] 生猪 - 期货：主力合约基本270元/吨，较前一日涨20元涨幅8.00%；生猪2507合约13295元，涨75元涨幅0.57%；生猪2509合约13790元，涨40元涨幅0.29%；生猪7 - 9价差495元，跌35元跌幅6.60%；主力合约持仓78006，减少1458，跌幅1.83% [12] - 现货：河南14060元，涨60元；山东14250元，持平；四川13750元，跌100元；辽宁13930元，持平；广东15090元，持平；湖南13810元，持平；河北14000元，跌50元 [12] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日143299头，较前一日减少638头跌幅0.44%；白条价格 - 周20元，持平；仔猪价格 - 周27.14元/公斤，跌0.9元跌幅3.07%；母猪价格 - 周32.52元，持平；出栏体重 - 周128.82公斤，跌0.3公斤跌幅0.27%；自繁养殖利润 - 周 - 3元/头，减少36.7元跌幅108.57%；外购养殖利润 - 周 - 211元，减少89.8元跌幅74.37%；能繁存栏 - 月4038万头，减少1万头跌幅0.02% [12] 白糖 - 期货市场：白糖2601合约5533元，较前一日涨11元涨幅0.20%；白糖2509合约5664元，涨17元涨幅0.30%；ICE原糖主力16.54美分/磅，涨0.28美分涨幅1.72%；白糖1 - 9价差 - 131元，跌6元跌幅4.80%；主力合约持仓量368226，增加646，涨幅0.18%；仓单数量28736，减少380，跌幅1.31% [14] - 现货市场：南宁6020元，较前一日跌15元跌幅0.25%；昆明5835元，跌20元跌幅0.34%；南宁基差356元，跌32元跌幅8.25%；昆明基差171元，跌37元跌幅17.79%；进口糖巴西（配额内）4476元，跌39元跌幅0.86%；进口糖巴西（配额外）5686元，跌51元跌幅0.89% [14] - 产业情况：食糖全国产量累计值1110.72万吨，较前值增加115.72万吨涨幅11.63%；销量累计值724.46万吨，增加149.81万吨涨幅26.07%；广西产量累计值646.50万吨，增加28.36万吨涨幅4.59%；销量当月值65.73万吨，减少0.88万吨跌幅1.32%；全国销糖率累计65.22%，增加7.49个百分点涨幅12.97%；广西销糖率累计63.96%，增加6.03个百分点涨幅10.41%；全国工业库存386.26万吨，减少34.48万吨跌幅8.20%；广西工业库存232.97万吨，减少27.07万吨跌幅10.41%；食糖进口13.00万吨，增加8.00万吨涨幅160.00% [14] 棉花 - 期货市场：棉花2509合约13495元，较前一日跌25元跌幅0.18%；棉花2601合约13480元，跌15元跌幅0.11%；ICE美棉主力67.90美分/磅，涨0.37美分涨幅0.55%；棉花9 - 1价差15元，跌10元跌幅40.00%；主力合约持仓量538557，增加96，涨幅0.02%；仓单数量10815，减少20，跌幅0.18%；有效预报337，减少38，跌幅10.13% [15] - 现货市场：新疆到厂价3128B 14785元，较前一日跌7元跌幅0.05%；CC Index 3128B 14842元，跌10元跌幅0.07%；FC Index M 13607元，跌35元跌幅0.26%；3128B - 01合约基差1290元，涨18元涨幅1.42%；3128B - 05合约基差1305元，涨8元涨幅0.62%；CC Index 3128B - FC Index M 1%基差1235元，涨25元涨幅2.07% [15] - 产业情况：商业库存345.87万吨，较前值减少37.53万吨跌幅9.8%；工业库存94.11万吨，增加1.21万吨涨幅1.3%；进口量6.00万吨，减少1.00万吨跌幅14.3%；保税区库存35.80万吨，减少3.40万吨跌幅8.7%；纺织业存货同比3.70%，减少0.60个百分点跌幅14.0%；纱线库存大数22.34天，增加1.22天涨幅5.8%；坯布库存大数32.89天，增加0.35天涨幅1.1%；棉花出疆发运量53.46万吨，增加9.86万吨涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2026.20元/吨，增加11.00元/吨涨幅0.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，减少152.50亿元跌幅12.3%；服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，减少1.40个百分点跌幅38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，增加0.52亿美元涨幅0.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 1.98%，减少5.17个百分点跌幅161.9%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，增加19.71亿美元涨幅17.0%；服装及衣着附件出口同比2.50%，增加3.67个百分点涨幅313.9% [15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-16甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

国内经济与股指市场 - 国内处于观察前期政策成效的窗口期，内部因素对股指市场的提振作用待增强 [1] - 1—5月宏观经济数据反映国内经济仍有较强韧性，但短期基本面对股指市场的正向催化动能仍相对不足 [1] - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6% [1] - 5月PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅比4月扩大0.6个百分点，工业领域下游需求承压 [1] 外贸市场表现 - 5月出口金额同比增长4.8%，较前值8.1%有所回落，进口金额同比下降3.4% [2] - 贸易顺差1032.2亿美元，前值为961.8亿美元 [2] - 对非美国家出口金额因"转口贸易"显著同比增长，对冲对美直接贸易额下滑的负面影响 [2] 经济景气度预期 - 5月制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%，但仍处于荣枯线下方，复苏动能不足 [2] - 非制造业商务活动指数回落0.1个百分点至50.3%，扩张速度略有放缓 [2] 政策与市场表现 - 国内政策处于相对"真空期"，市场聚焦政策落地后的实际成效 [3] - "国家队"资金护盘修复4月初股指下跌缺口，中美贸易紧张局势阶段性缓和 [3] - "国家队"大规模入市必要性下降，股指市场可能进入更多依靠自身力量运行的阶段 [3] 海外因素影响 - 中美贸易谈判取得积极成果，关税因素对股指市场影响减弱 [4] - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，双方经贸关切取得新进展 [4] - 商务部依法批准一定数量稀土相关物项出口许可申请 [4] - 以伊冲突升级推升全球避险情绪，国际原油和黄金价格上涨，权益资产承压 [5] 股指市场策略 - 股指期货多头可考虑运用看跌期权对冲宏观层面变动风险 [1][7] - 关注风险释放后潜在的多头布局机会 [7]