报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3847元/吨，较前一交易日变动+30元/吨，幅度+0.79%；EG华东市场现货价3702元/吨，较前一交易日变动+19元/吨，幅度+0.52%；EG华东现货基差-139元/吨，环比-3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产毛利为-87美元/吨，环比+0美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-841元/吨，环比+16元/吨 [1] - CCF数据显示MEG华东主港库存为84.4万吨，环比+2.5万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨；上周华东主港计划到港总数10.6万吨，副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数10.6万吨，副港到港量4.3万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡略累 [1] - 国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月后进口压力将有所缓解 [2] - 需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯负荷小幅下滑 [2] - 当前价格不高，但下游隐性库存也累积到了高位，同时随着港口库存的回升，场内货源流动性增加；另外投产压力偏大，1 - 2月累库压力仍偏大，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [10][12][17] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关内容 [18][20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [19][21][23] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [33][34][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格坚挺震荡，现货多数稳定，近期装置故障多使供应回落，需求情绪回暖，短期供需变化有限，期货受消息和相关品种带动表现坚挺，但缺乏持续上涨动能，节前建议观望，节后关注印标结果和出口政策[1] - 纯碱期货价格震荡走强，现货厂家报价多数稳定，贸易商环节报价回升，近期大厂检修及故障频率提升使开工率回落，库存下降企业挺价，需求偏弱，供需双降宽松状态不改，近期基本面定价逻辑弱，外围因素支撑期价，关注新产能稳产等情况[1] - 玻璃期货价格坚挺震荡，现货价格偏弱，近期产线放水使供应下降，需求情绪部分回暖，少部分企业有涨价意愿，但终端需求弱，高成交和涨价持续性待跟踪，短期期价偏强，假期后关注企业库存和现货成交氛围[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 12月30日郑商所尿素期货仓单12381张，较上一交易日增加1631张，有效预报670张[4] - 12月30日尿素行业日产19.45万吨，较上一工日减少0.02万吨，较去年同期增加1.56万吨，行业开工率80.43%，较去年同期回升0.50个百分点[4] - 12月30日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1710元/吨持平，河南1690元/吨降10元/吨，河北1730元/吨持平，安徽1710元/吨持平，江苏1710元/吨持平，山西1570元/吨涨10元/吨[5] 纯碱 & 玻璃 - 12月30日郑商所纯碱期货仓单数量4444张，较上一交易日增加50张，有效预报1380张；玻璃期货仓单数量1676张，较上一交易日减少13张[7] - 12月30日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，华中轻碱1170元/吨、重碱1250元/吨，华东轻碱1180元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨，西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱910元/吨、重碱910元/吨[7] - 12月30日纯碱行业开工率81.39%[8] - 12月30日浮法玻璃市场均价1073元/吨，日环比持平，行业日产量15.26万吨/天，日环比减少1300吨/天[8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所[10][12][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[24] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869[24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，多次获奖，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057[24][25]

报告行业投资评级 - RU及NR中性；BR谨慎偏多 [13] 报告的核心观点 - 从基差表现看RU基差走弱、NR基差小幅波动，反映现货跟涨不力，RU与NR价差近期小幅拉大，RU现货跟涨不力或压制后期期价上涨空间，国内即将全面停割，原料价格主要看海外泰国产区，预计原料价格仍坚挺，橡胶成本端支撑偏强，国内需求淡季，海外供应大概率延续回升，供需驱动不足，国内将维持累库局面 [13] - 目前上游部分石化仍在检修，供应环比持平，近期上游生产利润小幅改善，预计供应端总体维持充裕局面，元旦假期下游轮胎开工率将阶段性回落，供需驱动不足，顺丁橡胶短期或有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格预计偏强，顺丁橡胶在成本支撑带动下有望维持偏强运行 [13] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15670元/吨，较前一日变动+5元/吨；NR主力合约12690元/吨，较前一日变动+25元/吨；BR主力合约11565元/吨，较前一日变动-35元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15250元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14700元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1875美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1805美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进出口与产销 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎企业检修计划 - 国内轮胎企业产销压力仍存，“元旦”假期部分样本企业计划检修3 - 5天，全钢胎企业检修企业数量多于半钢胎企业，部分企业检修情况待定，多数企业暂无检修计划 [2] 企业生产安排 - 2026年1月企业进入节前备货阶段，短暂检修后上半月常规生产储备库存，下半月补库结束、库存储备攀升，不排除企业在腊月初十前后“春节”放假，拖拽整体产能利用率 [3] 重卡与汽车销量 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [4] - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [5] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 30，RU基差-420元/吨（-5），RU主力与混合胶价差970元/吨（+5），NR基差500.00元/吨（-22.00）；全乳胶15250元/吨（+0），混合胶14700元/吨（+0），3L现货15500元/吨（+0）；STR20报价1875美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-250元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3200元/吨（-100） [6][7] 原料 - 泰国烟片58.15泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.10泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶3.10泰铢/公斤（+0.00） [8] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为61.69%（-1.92%），半钢胎开工率为70.36%（+0.35%） [9] - 天然橡胶社会库存为524846吨（+9619），青岛港天然橡胶库存为1182245吨（+29327），RU期货库存为93930吨（+6770），NR期货库存为57960吨（-1008） [9] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 30，BR基差-165元/吨（+35），丁二烯中石化出厂价8300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11450元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11000元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1042元/吨（-127） [10] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.77%（+0.51%） [11] - 顺丁橡胶贸易商库存为5690吨（-720），顺丁橡胶企业库存为28850吨（+1250） [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各细分行业进行分析，给出各品种市场表现、趋势强度及投资建议，如对二甲苯、PTA等高位震荡，MEG上方空间有限等，提醒关注各品种供需、库存、装置检修及政策等因素对价格影响 [2][9][10][11] 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 市场表现：对二甲苯、PTA为高位震荡市，MEG上方空间有限，中期有压力 [2][4] - 价格数据：展示期货收盘价、月差、现货价格及加工费等数据 [5] - 市场动态：PX尾盘石脑油价格上涨，MEG广西一套装置重启，主港有到货计划 [6] - 聚酯产销：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [8] - 观点建议：PX供增需减，预计维持高位震荡；PTA供应回升，需求边际下降，维持去库；MEG港口库存累积，趋势偏弱，累库预期边际改善，区间操作 [9][10][11] 橡胶 - 基本面跟踪：展示期货、价差、现货等数据 [12] - 行业新闻：部分轮胎企业“元旦”假期计划检修，以缓解库存压力 [13][14] - 趋势强度：趋势强度为0 [12] 合成橡胶 - 基本面跟踪：展示期货、价差、现货及基本面指标数据 [15] - 行业新闻：国内顺丁橡胶库存增加，丁二烯华东港口库存增加，预计短期偏弱震荡 [16][17] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [17] LLDPE - 基本面跟踪：展示期货、基差月差、重要现货价格数据 [18] - 现货消息：期货震荡，库存向中游转移，下游接货不积极，中东、美国报盘下跌，预计26年Q1到港增多 [18] - 市场状况分析：原料端原油价格反弹，PE盘面低位反弹，下游未追涨补货，供应端中期有供需压力 [19] - 趋势强度：趋势强度为0 [20] PP - 基本面跟踪：展示期货、基差月差、重要现货价格数据 [21] - 现货消息：国内PP市场部分小涨，期货对现货有提振，下游追涨意愿不高，PP美金市场价格部分走低 [21] - 市场状况分析：成本端原油反弹，丙烷价格偏强，供应端无新投产，需求端偏弱，预计PP延续弱势，关注PDH装置边际变化 [22] - 趋势强度：趋势强度为0 [23] 烧碱 - 基本面跟踪：展示01合约期货价格、山东现货价格及基差数据 [24] - 现货消息：山东液碱市场大稳小动，关注省外订单签订情况 [25] - 市场状况分析：烧碱高产量、高库存，需求难有支撑，供应压力大，厂家不减产反弹空间有限，关注1月交割压力 [26] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [27] 纸浆 - 基本面跟踪：展示期货、价差、现货数据 [31] - 行业新闻：针叶浆现货平稳，期货先抑后扬，阔叶浆价格坚挺，生活用纸市场价格区间盘整 [32][33] - 趋势强度：趋势强度为1 [31] 玻璃 - 基本面跟踪：展示期货、价差、重要现货价格数据 [35] - 现货消息：国内浮法玻璃价格涨跌互现，市场交投局部好转 [35] - 趋势强度：趋势强度为0 [36] 甲醇 - 基本面跟踪：展示期货、基差、月差、现货价格数据 [39] - 现货消息：甲醇现货价格指数上涨，市场交投氛围好转，关注库存变化 [41] - 趋势强度：趋势强度为1 [42] 尿素 - 基本面跟踪：展示期货、基差、月差、现货价格、供应端指标数据 [44] - 行业新闻：国内尿素企业库存下降，市场对2026年农业需求旺季有强预期，但价格弹性受限 [45][46] - 趋势强度：趋势强度为0 [46] 苯乙烯 - 基本面跟踪：展示期货价格、价差、利润数据 [47] - 现货消息：纯苯预计2026年一季度承压，二季度有望反弹，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平，但下游成品库存高有风险 [48][49][50] - 趋势强度：趋势强度为0 [47] 纯碱 - 基本面跟踪：展示期货、价差、重要现货价格数据 [52] - 现货消息：国内纯碱市场弱稳震荡，价格无明显波动 [52] - 趋势强度：趋势强度为0 [52] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：展示LPG、丙烯期货价格、成交、持仓、价差及产业链重要数据 [54] - 市场资讯：沙特阿美1月CP出台，丙烷、丁烷价格上调，列出国内PDH及液化气工厂装置检修计划 [59][60] - 趋势强度：LPG、丙烯趋势强度均为0 [58] PVC - 基本面跟踪：展示期货价格、华东现货价格、基差及1 - 5月差数据 [62] - 现货消息：国内PVC现货市场价格上涨，供需改善有限，供应预期缓增，下游需求减少 [62] - 市场状况分析：PVC估值低位，反弹空间有限，面临高开工、弱需求格局，博弈大规模减产预期或在03合约之后 [62] - 趋势强度：趋势强度为0 [63] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：展示期货成交、持仓、仓单及现货价格、价差数据 [65] - 趋势强度：燃料油、低硫燃料油趋势强度均为0 [65] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：展示期货收盘价、成交、持仓、运价指数及即期运价数据 [67] - 市场情况：昨日高位震荡，1月运力绝对值变化不大，2月周均运力27.8万TEU/周，关注2602合约运价高度、拐点时间、跌价速率，2604合约逢高空配胜率高，2610合约关注和谈进展，逢高布空 [77][78][79] - 趋势强度：趋势强度为0 [80] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：展示期货价格、价差、持仓、成交量、现货价格及产销率数据 [81] - 现货消息：短纤期货偏强震荡，现货报价维稳，销售一般；瓶片上游原料震荡收涨，工厂报价多稳，市场成交气氛小幅回升 [81][82] - 趋势强度：短纤、瓶片趋势强度均为0 [82] 胶版印刷纸 - 基本面跟踪：展示现货市场价格、成本利润、期货收盘价、基差数据 [84] - 行业新闻：山东、广东市场高白、本白双胶纸价格稳定，市场新单不多，交投氛围一般 [85][87] - 趋势强度：趋势强度为0 [84] 纯苯 - 基本面跟踪：展示期货价格、价差、库存等数据 [89] - 新闻：江苏纯苯港口库存上升，山东纯苯市场价格上涨，成交情况基本持平 [90] - 趋势强度：趋势强度为0 [90]

报告行业投资评级 - 单边中性，等待底部信号明确，可尝试左侧逢低多配置；跨品种、跨期、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 12月30日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价3038元/吨，较昨日结算价上涨44元/吨，涨幅1.47%；持仓118184手，环比下跌23149手，成交243652手，环比上涨6073手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价显示，东北3156 - 3500元/吨，山东2870 - 3190元/吨，华东3000 - 3120元/吨，华南2900 - 2950元/吨；昨日华北以及华南地区沥青现货价格有所上涨，其余地区基本持稳 [1][2] - 沥青刚性需求整体欠佳，但局部地区现货流通量紧张，供应端有支撑；目前盘面定价转移到南方地区，部分炼厂供应减量，情绪相比上周好转，反弹预期显现；委油原料断供事件是潜在上行风险，市场多空因素交织，底部反弹需更明确信号 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 涵盖国内道路消费、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图 [3] 库存相关 - 包括沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 市场交投相对清淡，铅价预计维持震荡格局，除去汽蓄电池外其余电池板块年末开工清淡，需求端难寻亮点，但有色板块整体偏强或影响铅品种，操作上暂时中性对待，操作区间建议在17150 - 17850元/吨，期权策略为卖出宽跨 [1][3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 12 - 30，LME铅现货升水为 - 43.70美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至17300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降100元/吨至17300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至17300元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至17325元/吨 [1] - 铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为 - 125元/吨、9950元/吨、10050元/吨、10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 12 - 30，沪铅主力合约开于17465元/吨，收于17505元/吨，较前一交易日涨15元/吨，全天成交69782手，较前一交易日降14987手，持仓53891手，较前一交易日降584手，日内价格震荡，最高点17635元/吨，最低点17330元/吨；夜盘开于17490元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘跌140元/吨 [2] - 河南地区市场报价少，少数持货商挺价出货，散单报价对沪铅2602合约贴水80元/吨出厂；湖南地区下游企业多暂停接货，铅冶炼厂报价积极性低，个别贸易商报价对沪铅2602合约贴水100元/吨出厂；广东地区铅冶炼厂年末清库，报价对SMM1铅均价贴水20元/吨出厂成交 [2] 库存方面 - 2025 - 12 - 30，SMM铅锭库存总量为1.7万吨，较上周同期降0.11万吨；截止11月28日，LME铅库存为245275吨，较上一交易日降4625吨 [2] 策略 - 操作上暂时以中性态度对待，操作区间建议在17150元/吨至17850元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪趋弱，钢价震荡运行，玻璃纯碱交易情绪提振盘面反弹，双硅合金期货反弹、现货小幅调整 [1][3] - 玻璃震荡偏弱，纯碱和双硅（硅锰、硅铁）均维持震荡走势 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场分析**：玻璃期货震荡上行、成交活跃，现货下游观望刚需采购；纯碱期货盘面震荡上行、成交活跃，现货下游报价上调、期现成交惨淡、刚需采购为主 [1] - **供需与逻辑**：玻璃供需矛盾大，虽部分产线冷修但减产力度不足，库存压力大且春节可能大幅累库，市场对春节后旺季有预期；纯碱供需矛盾缓解，产量回落、库存下降，但后期有新增项目投产且浮法玻璃有冷修增加预期，需压制企业生产利润 [1] - **策略**：玻璃震荡偏弱，纯碱震荡，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - **市场分析**：硅锰期货反弹飘红，现货市场强势，工厂套保，北方市场价格5550 - 5700元/吨，南方市场价格5680 - 5730元/吨；硅铁期货延续反弹，1月钢招在即，现货小幅调整，72硅铁自然块现金含税出厂5200 - 5300元/吨，75硅铁价格报5600 - 5650元/吨 [3] - **供需与逻辑**：锰硅基本面不佳，产量高于需求、库存大增，元旦后钢厂复产助刚需修复但高库存难给企业利润，锰矿港口库存低形成价格底部支撑；硅铁基本面矛盾缓解，企业降生产节奏、厂库下降，元旦后钢厂复产刚需有望改善，盘面升水现货且企业需亏损控产 [3] - **策略**：硅锰和硅铁均维持震荡走势 [4]

品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 31 日） ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：一方面，供应压力持续显现，截至第 52 周末，国内油厂豆粕库存已增至 117.6 万吨，环比增 加 7.72%，处于历史同期高位。另一方面，成本端存在支撑，且国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强。需 求端则表现平淡，尽管生猪存栏高位，但饲料配方中豆粕添加比例下降，且节前备货需求温和，企业多按 需采购，难以拉动价格。综合来看，豆粕市场短期受高库存和弱需求压制，上行乏力，但下方有进口成本 及油厂挺价支撑，下跌空间有限，短期豆类期价维持区间震荡走势。 专业研究·创造价值 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月30日沪指几乎平收呈“十连阳”，深证成指和创业板指上涨，沪深两市成交额微幅放量；各期货品种表现不一，焦炭、焦煤加权指数上涨但现货市场有价格调整情况，郑糖、沪胶受假期效应影响震荡，豆粕国内供需宽松，生猪市场短期改善中长期压力仍在，棕榈油反弹，沪铜回调，棉花采购谨慎库存增加，原木关注现货端，铁矿石震荡收跌，沥青震荡上涨，钢材或窄幅震荡，氧化铝市场过剩，沪铝见顶回撤但维持高区间震荡[1][2][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 12月30日沪指几乎平收，日线“十连阳”，收报3965.12点；深证成指涨0.49%，收报13604.07点；创业板指涨0.63%，收报3242.90点；沪深两市成交额21426亿，较昨日微幅放量33亿 [1] - 沪深300指数12月30日震荡整理，收盘4651.28，环比上涨11.91 [2] 焦炭 焦煤 - 12月30日焦炭加权指数窄幅震荡，收盘价1710.2，环比上涨9.7；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1113.9元，环比上涨14.2 [2][3] - 港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1450元/吨，较上期价格跌10；邢台、天津等地部分钢厂对焦炭开启第四轮提降50 - 55元/吨于2026年1月1日零点执行；近期煤价小幅回落，焦企开工积极性尚可，产量相对稳定；钢厂对焦炭按需采购 [4] - 山西临汾地区主焦原煤上调25元至出厂价610元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤955元/吨，价格跌15；蒙3精煤1050元/吨，较上期价格涨5；临近年关部分煤矿控产，终端成交偏弱震荡，焦企按需拉运 [4] 郑糖 - 美糖周一波动不大窄幅震荡小幅收高，受假期效应影响郑糖周二震荡收盘小涨，郑糖2605月合约夜盘震荡小幅走低 [4] - 印度2026年1月食糖内销配额为220万吨，较2025年1月减少5万吨；印尼计划2026年进口约310万吨糖用于工业用途，还允许出口企业另外进口508,360吨糖 [4] 胶 - 受假期效应影响沪胶周二震荡走势收盘小幅走低，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收低 [4] - 2025年11月全球轻型车经季节调整年化销量保持在9,500万辆/年，同比当月下降2.2%至812万辆，1 - 11月累计销量增长4%达8,360万辆 [5] 豆粕 - 12月30日，CBOT大豆期货小幅收跌；巴西降雨良好利于大豆生长，播种基本完成，多家机构上调或维持其产量预估，最高看至1.804亿吨；阿根廷大豆播种进度达七成，长势良好 [5] - 12月30日，豆粕主力合约M2605收于2778元/吨，涨幅0.14%；国内豆粕供需宽松，截至2025年第52周末，库存为117.6万吨，较上周增加8.4万吨，环比增幅7.72% [5] 生猪 - 12月30日，生猪主力合约LH2603收于11790元/吨，涨幅0.64% [5] - 供应端集团猪企出栏压力缓解，养殖端惜售和二次育肥补栏积极性提升；需求端腌腊灌肠活动放量，元旦节前备货需求释放；生猪市场短期供需格局改善，中长期供应压力未根本缓解 [5] 棕榈油 - 12月30日，棕榈油收复失地继续区间反弹，P2605K线收大阳线，当日最高价8678，最低价8504，收盘价8658，较前一天涨1.72% [5] - 亚洲早盘BMD马来西亚棕榈油期货价格上涨，受隔夜芝加哥期货交易所豆油走强推动，近期需求增强提振市场情绪；预计毛棕榈油期货阻力位在每吨4150林吉特，支撑位在每吨4000林吉特 [5] 沪铜 - 沪铜（主力2602）高位回调量减仓降，日内震荡下挫，收盘价98090元/吨，较昨结跌2370元，跌幅2.36%；成交量40.87万手（-10.91万手），持仓21.97万手（-1.58万手） [5] - SMM国内精炼铜社会库存21.48万吨（环比 + 2.12万吨）；前期涨幅大获利回吐主导走势，下游“恐高”刚需采购成交谨慎 [5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘14570元/吨；棉纺企业随用随采，采购谨慎；棉花库存较上一交易日增加127张 [5] 原木 - 原木2603主力合约，周二开盘778、最低775、最高779、收盘776，日增仓21手 [6] - 12月30日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为730元/方，较昨日持平；关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 12月30日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.44%，收盘价为789元 [6] - 本期铁矿全球发运环比增加，到港量下降，港口库存累库；钢厂盈利好转，铁水产量止跌企稳，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 12月30日沥青2602主力合约震荡上涨，涨幅为1.47%，收盘价为3038元 [6] - 沥青产能利用率环比增加，库存累库，出货量增加，下游需求平稳，短期价格震荡运行 [6] 钢材 - 12月30日，rb2605收报3134元/吨，hc2605收报3282元/吨 [6] - 宏观政策延续“双宽松”基调，多部门整治“内卷式”竞争遏制低价低质量竞争，提振市场情绪托底钢价；钢市供需弱平衡，淡季需求难持续好转，短期钢价或窄幅震荡 [6] 氧化铝 - 12月30日，ao2605收报2751元/吨 [6] - 矿端国产矿供应平稳，部分地区价格微跌；进口矿供应预期增加，氧化铝市场将维持过剩；需求端开工偏高水平但下游需求增量有限；元旦前持货商清库存，市场货源宽松 [6] 沪铝 - 12月30日，al2602收报于22565元/吨 [6] - 宏观面情绪阶段性释放结束，铝市见顶回撤；市场对美联储明年降息乐观，贵金属及有色维持高区间震荡；国内发改委推动传统产业优化提升，有色冶炼有基本盘支撑；供应端运行正常库存累积加速，需求端压力提升采销谨慎 [6]

市场行情与价格 - 2025年12月30日，碳酸锂期货主力合约2605开盘117000元/吨，收盘121580元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌3.77% [2][8] - 当日期货成交量为459530手，持仓量为511309手，较前一交易日持仓量512345手略有减少 [2][8] - 根据SMM现货报价，电池级碳酸锂价格区间为114000-122000元/吨，工业级碳酸锂价格区间为112000-118000元/吨，现货价格较前一交易日持平 [3][9] - 6%锂精矿价格为1550美元/吨，较前一日下跌15美元/吨 [3][9] - 当前期货基差（电碳均价-期货）为-1960元/吨 [2][8] 交易所规则与市场行为 - 广期所公告，自2025年12月30日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11% [3][9] - 上述调整后的规则计划于2026年1月5日恢复交易后，在满足特定条件后的第一个交易日结算时恢复至调整前水平 [3][9] - 由于假期临近保证金上调提高了持仓成本，近期期货市场以减仓为主，市场热情有所降温 [3][9] - 当日碳酸锂仓单为19491手，较上个交易日增加1300手 [2][8] 库存状况 - 根据SMM最新统计，碳酸锂现货库存为109773吨，环比减少652吨 [4][10] - 分环节看，冶炼厂库存为17851吨，环比减少239吨；下游库存为39892吨，环比减少1593吨；其他库存为52030吨，环比增加1180吨 [4][10] - 库存结构显示下游及冶炼厂库存降低，而其他库存增加 [4][10] 供需分析与市场观点 - 供需方面，受一月份材料厂停产检修影响，预计单月将呈现过剩状态，需关注碳酸锂价格向下游传导的情况 [4][10] - 当前碳酸锂价格主要受资金情绪支配，存在过度炒作现象 [5][11] - 市场出现期现背离现象，且短期涨幅过大 [5][11] - 库存去化速度继续放缓 [5][11] 投资策略建议 - 单边策略建议短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保 [5][11] - 报告未建议跨期、跨品种、期现及期权相关策略 [5][12]