多晶硅期货价格表现 - 多晶硅期货主力合约在10月16日早盘呈现震荡拉升态势 [1] - 截至当日11:10，该合约价格报52345元/吨 [1] - 合约价格在日内涨幅超过3% [1]

报告行业投资评级 - 油价震荡偏弱，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 特朗普政府威胁禁止进口中国废弃食用油做法不太可能对美国生物柴油生产产生重大影响，2025 年税收抵免政策调整已大幅减少中国废弃食用油进口量，今年 1 - 7 月美国从中国进口废弃食用油同比下降 43%，部分进口仍将持续，2025 年美国石油柴油需求将增加 13 万桶/日，预计 2026 年影响约为 8 万桶/日 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所 11 月交货的轻质原油期货价格下跌 43 美分，收于每桶 58.27 美元，跌幅为 0.73%；12 月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌 48 美分，收于每桶 61.91 美元，跌幅为 0.77%；SC 原油主力合约收跌 0.70%，报 440 元/桶 [1] - 截至 10 月 13 日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为 1781.2 万桶，较一周前增加 147.8 万桶，其中轻质馏分油库存增加 62.3 万桶至 873 万桶，中质馏分油库存增加 64 万桶至 294.7 万桶，重质残渣燃料油库存增加 21.5 万桶至 613.5 万桶 [1] - 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示全球能源需求正在增长，俄罗斯有潜力进一步增加石油产量，但目前没打算向欧佩克提交石油产量补偿计划，当前国际油价反映了市场现有供需平衡，地缘政治紧张局势、制裁和贸易战对能源供应构成风险，2025 年“俄罗斯能源周”国际论坛 10 月 15 日开始在莫斯科举行，将持续至 17 日 [1] - 英国财政大臣里夫斯将对俄罗斯两大石油公司卢克石油和俄罗斯石油公司实施定向制裁 [1] - 俄罗斯副总理诺瓦克向沙特能源大臣表示，在欧佩克 + 框架下的联合行动符合两国长期国家利益，并将有力推动两国经济的发展 [1] 投资逻辑 - 特朗普政府威胁禁止进口中国废弃食用油做法不太可能对美国生物柴油生产产生重大影响，2025 年税收抵免政策调整使该原料不再符合补贴资格致进口量大幅减少，今年 1 - 7 月美国从中国进口废弃食用油同比下降 43%，部分进口仍将持续，2025 年美国石油柴油需求将增加 13 万桶/日，预计 2026 年影响约为 8 万桶/日 [2] 策略 - 油价震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件；上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多；套利方面建议沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 强基本面和强宏观预期下，利空扰动对铝价回调深度有限，沪铝价格回落带动下游采购积极性，现货贴水收窄，提高对华关税对铝供需基本面影响小，海外宏观利多，国内消费稳步复苏 [6] - 氧化铝海内外现货市场无好转，供应稳定，成本端博弈，几内亚雨季尾声发运未恢复，国内进口矿库存下滑但充足，市场对罢工无反应，基本面暂无好转迹象，社会库存增加，仓单压力大，临近几内亚公投不确定性风险大，当前价格跌破边际最高现金成本，估值偏低 [8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20920元/吨，较上一交易日变化20元/吨，升贴水30元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价20850元/吨，升贴水较上一交易日变化20元/吨至 -40元/吨；佛山A00铝价20820元/吨，较上一交易日变化0元/吨，升贴水较上一交易日变化10元/吨至 -70元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 10 - 15日沪铝主力合约开于20830元/吨，收于20910元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，最高价20940元/吨，最低价20800元/吨，成交82102手，持仓148539手 [2] - 库存：截止2025 - 10 - 15，国内电解铝锭社会库存65.0万吨，较上一期变化0.1吨，仓单库存71394吨，较上一交易日变化8218吨，LME铝库存498975吨，较上一交易日变化 -4975吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025 - 10 - 15山西价格2900元/吨，山东价格2865元/吨，河南价格2920元/吨，广西价格3100元/吨，贵州价格3105元/吨，澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 10 - 15主力合约开于2800元/吨，收于2797元/吨，较上一交易日收盘价变化 -10元/吨，变化幅度 -0.36%，最高价2818元/吨，最低价2782元/吨，成交241190手，持仓361466手 [2] - 铝合金价格：2025 - 10 - 15保太民用生铝采购价格16400元/吨，机械生铝采购价格16600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨，ADC12保太报价20600元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.57万吨，厂内库存6.15万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20520元/吨，理论利润180元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：强基本面和强宏观预期下，利空扰动对铝价回调深度有限，沪铝价格回落带动下游采购积极性，现货贴水收窄，提高对华关税对铝供需基本面影响小，海外仍在为年底季节性需求补库，海外宏观利多，国内消费稳步复苏 [6] - 氧化铝：海内外现货市场无好转，供应稳定，成本端博弈，几内亚雨季尾声发运未恢复，国内进口矿库存下滑但充足，市场对罢工无反应，基本面暂无好转迹象，社会库存增加，仓单压力大，临近几内亚公投不确定性风险大，当前价格跌破边际最高现金成本，估值偏低 [8]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-16 市场分析 2025-10-15，碳酸锂主力合约2511开于73000元/吨，收于72720元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.60%。当日 成交量为225238手，持仓量为188523手，前一交易日持仓量192931手，根据SMM现货报价，目前基差为-20元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单33076手，较上个交易日变化-2104手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72400-73600元/吨，较前一交易日变化0元/吨，工业级碳酸锂报价 70150-71350元/吨，较前一交易日变化0元/吨。6%锂精矿价格818美元/吨，较前一日变化0美元/吨。据SMM数据， 下游材料厂观望情绪渐浓，市场整体成交活跃度一般。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月 碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺。整 体来看，10月供应虽稳步增长，形成阶段性供应偏紧态势。 9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。1-9月，我国动力和其他电池 累计产 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC盘面回归基本面震荡下跌，供应端虽10月秋检企业多预计供应量缩减，但新投产能逐步量产供应仍充裕，下游点价增加现货成交有好转但高价不畅，社会库存累积，出口有韧性但受印度政策影响，供需延续弱势，期货仓单高位套保压力大，需关注反内卷政策及10月国内政治局会议影响 [3] - 32%碱现货价格涨跌均现，山东部分企业推迟检修下游接货情绪减缓部分报价下降，供应端新投产能已满产本周检修企业增加预计产量小幅下降，需求端山东氧化铝订单稳定河北氧化铝厂采购带动价格企稳，非铝端开工回升采购情绪好转，本周山东烧碱去库江苏累库，需关注下游补库囤货节奏及广西氧化铝投产节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4677元/吨（-15），华东基差-77元/吨（+15），华南基差-17元/吨（+15） [1] - 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（+0），华南电石法报价4660元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-12元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-622元/吨（+153），PVC乙烯法生产毛利-538元/吨（+20），PVC出口利润6.8美元/吨（-12.5） [1] - 库存与开工：厂内库存38.4万吨（+8.4），社会库存55.7万吨（+1.9），电石法开工率81.76%（+1.75%），乙烯法开工率78.54%（+1.33%），开工率80.80%（+1.63%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量58.3万吨（-19.3） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2438元/吨（+10），山东32%液碱基差156元/吨（-10） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）900.3元/吨（+80.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）237.53元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1241.75元/吨（-20.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存42.12万吨（+3.00），片碱工厂库存2.11万吨（+0.10），开工率84.30%（-0.80%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.32%（+0.14%），印染华东开工率66.63%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.63%（-0.30%） [2] 市场分析 PVC - 供应端10月秋检企业多预计供应量缩减，但新投产能逐步量产供应仍充裕，企业积极预售，下游点价增加现货成交有好转但高价不畅，社会库存累积，出口有韧性但受印度政策影响，供需延续弱势，期货仓单高位套保压力大，需关注反内卷政策及10月国内政治局会议影响 [3] 烧碱 - 32%碱现货价格涨跌均现，山东部分企业推迟检修下游接货情绪减缓部分报价下降，供应端新投产能已满产本周检修企业增加预计产量小幅下降，需求端山东氧化铝订单稳定河北氧化铝厂采购带动价格企稳，非铝端开工回升采购情绪好转，本周山东烧碱去库江苏累库，需关注下游补库囤货节奏及广西氧化铝投产节奏 [3] 策略 PVC - 单边：谨慎偏空，关注宏观情绪影响 [4] - 跨期：V01 - 05逢高反套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：关注下游采购及广西氧化铝投产进度SH01 - 05逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [4] - 花生策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 豆一期货小幅上涨，现货食用豆基差变化，新粮收购供应端宽松，豆价有下跌风险，中储粮持续投放压制豆价 [1][2][3] - 花生期货震荡偏强，现货均价不变基差变化，上市进度慢，关注河南产区情况，油厂采购有限 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 大豆市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3999.00元/吨，较前日变化+46.00元/吨，幅度+1.16%；现货方面，食用豆现货基差A11+41，较前日变化-46，幅度32.14% [1] - 东北新季大豆基本完成收割，余粮九成以上，高蛋白货源稀缺价格坚挺，低蛋白价格偏弱，新粮收购供应端宽松，豆价有下跌风险 [2] - 昨日中储粮拍卖43037吨国产大豆，成交28532吨，底价3900元/吨，明日继续投放44835吨陈豆，预计拍卖底价稳定且部分成交，中储粮投放压制豆价 [3] 花生市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约8062.00元/吨，较前日变化+198.00元/吨，幅度+2.52%；现货方面，花生现货均价8360.00元/吨，环比无变化，现货基差PK11+138.00，环比变化-198.00，幅度-58.93% [4] - 现货全国花生市场通货米均价4.18元/斤，下跌0.01元/斤，区域、品种价差大，油厂采购报价及到货情况 [4][5] - 花生整体上市进度偏慢，关注河南产区情况，部分产区天气有降水预报，上货量有限，国内客商集中在东北，油厂暂无开秤、开机计划 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比持平；10月15日期货市场中，股指期货上涨，国债期货多数下跌，商品期货涨跌不一，黄金、白银涨幅居前 [3][5] - 焦煤基本面矛盾暂不突出，宏观环境偏暖，预计后市价格震荡；铁矿石基本面压力不突出，但建材旺季需求一般和中美贸易关系不确定限制其上方空间，预计短期价格震荡；原油基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观因素主导作用增强，若关税担忧缓解或地缘出现阶段性风险，油价反弹但难改下行趋势 [20][26][33] 根据相关目录总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 10月15日，股指期货上涨，中证1000股指期货涨幅达1.8%；国债期货多数下跌，30年期国债期货跌幅达0.1%；商品期货涨跌不一，涨幅前三为SCFIS欧线（涨4.2%，持仓环比降0.6%）、多晶硅（涨3.4%，持仓环比降1.6%）、白银（涨2.3%，持仓环比增2.2%），跌幅前三为低硫燃料油（跌1.9%，持仓环比增2.3%）、原油（跌1.8%，持仓环比降4.5%）、玻璃（跌1.7%，持仓环比增3.9%） [12][13][15] 1.2 上涨品种 - 焦煤：10月15日涨1.0%至1151元/吨，基本面矛盾不突出，宏观环境有利，预计后市价格震荡；供给端产地煤矿基本恢复生产，进口端蒙煤供应紧张；需求端焦炭产量稳中略降，下游焦企刚需采购，部分企业补库，现货价格稳中有涨 [20][21][23] 1.3 下跌品种 - 铁矿石：10月15日跌1.5%至776.5元/吨，基本面压力不突出，重要会议前期有宏观预期扰动，建材旺季需求一般和中美贸易关系不确定限制上方空间，预计短期价格震荡；供给端海外矿山发运环比略减，45港到港量环比增加；需求端样本铁水日均产量环比略降，钢厂盈利下滑，但铁水产量仍处高位，部分钢厂节后有补库计划；库存方面，港口库存环比上升，钢厂进口矿库存去化 [26][27][30] - 原油：10月15日跌1.8%至443.7元/桶，若关税担忧缓解或地缘出现阶段性风险，油价将反弹但难改下行趋势；IEA月报下调需求预期、上调供应预期，全球供应处增产期，后期面临炼厂开工回落带来的累库压力，基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观因素主导作用增强 [33][34][36] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 国家统计局：9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；工业生产者购进价格同比降3.1%，降幅收窄0.9个百分点，环比涨0.1%；1 - 9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期降2.8%，购进价格降3.2% [39][42] - 国家统计局：9月全国居民消费价格同比降0.3%，其中城市降0.2%，农村降0.5%，食品价格降4.4%，非食品价格涨0.7%，消费品价格降0.8%，服务价格涨0.6%；1 - 9月平均，全国居民消费价格比上年同期降0.1%；9月环比涨0.1% [39][43] - 国家税务总局：前8个月我国制造业减税降费及退税12925亿元，前三季度制造业销售收入同比增4.7%，占全国企业销售收入比重29.8% [40][43] - 央行：前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元；9月末M2余额335.38万亿元，同比增8.4%；前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [40][43] - 外交部：回应欧盟考虑迫使中国公司向欧洲公司移交技术，中方支持中欧企业基于市场原则开展贸易投资合作，反对强制技术转让等保护主义做法 [41][43] - 国家发改委等部门：印发通知，到2027年底全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求；在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪，鼓励建设大功率充电设施 [41][43]

行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 16 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 表1： 行情回顾(元/吨) | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌幅% | 成交量（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BU2511 | 3274 | 3250 | 327 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、LLDPE、PP、PVC 趋势偏弱；MEG 供应过剩格局下单边趋势偏弱；橡胶、纸浆、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯短期震荡运行；合成橡胶短期反弹，趋势仍承压；沥青出货承压；烧碱短期反弹，高度或有限；玻璃原片价格平稳；甲醇震荡承压；尿素短期震荡，趋势承压；苯乙烯空单止盈；LPG 低位相对抗跌，成本压力仍存；丙烯需求转弱，短期弱势运行 [2][7][88] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯主力收盘价 6312，跌 0.41%，现货价格反弹，单边趋势偏弱，建议关注多 PXN [4][7] - PTA 主力收盘价 4422，跌 0.41%，1 - 5 反套持有，单边趋势偏弱 [4][7] - MEG 主力收盘价 4057，跌 0.10%，1 - 5 月差反套，供应过剩格局下单边趋势偏弱 [4][7] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价 14895，夜盘收盘价 14795，震荡运行 [9] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力 11 合约日盘收盘价 10895，短期反弹，趋势仍承压 [12][14] 沥青 - BU2511 收盘价 3250，跌 1.22%，出货承压 [16] LLDPE - L2601 收盘价 6910，跌 0.37%，趋势偏弱 [31] PP - PP2601 收盘价 6595，跌 0.50%，趋势仍偏弱 [35] 烧碱 - 01 合约期货价格 2438，短期反弹，高度或有限 [39] 纸浆 - 纸浆主力日盘收盘价 4856，夜盘收盘价 4860，震荡运行 [45] 玻璃 - FG601 收盘价 1129，跌 1.74%，原片价格平稳 [49] 甲醇 - 甲醇主力收盘价 2298，涨 24，震荡承压 [52] 尿素 - 尿素主力收盘价 1600，涨 3，短期震荡，趋势承压 [56] 苯乙烯 - 苯乙烯 2512 收盘价 6848，跌 95，空单止盈 [59] 纯碱 - SA2601 收盘价 1232，涨 0.24%，现货市场变化不大，短期偏弱震荡 [62] LPG、丙烯 - PG2511 收盘价 4148，涨 0.27%，LPG 低位相对抗跌，成本压力仍存；PL2601 收盘价 6079，跌 0.08%，丙烯需求转弱，短期弱势运行 [64] PVC - 01 合约期货价格 4677，趋势偏弱 [71] 燃料油、低硫燃料油 - FU2511 收盘价 2739，跌 0.40%，夜盘小幅反弹，短期弱势仍在；LU2511 收盘价 3140，跌 1.60%，短期继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差再次收窄 [74] 集运指数（欧线） - EC2512 收盘价 1708.6，涨 4.25%，震荡市 [76] 短纤、瓶片 - 短纤 2511 收盘价 6074，跌 24，成交支撑，下方空间不大；瓶片 2511 收盘价 5574，跌 14，现货成交支撑，下方空间不大 [88] 胶版印刷纸 - OP2601.SHF 收盘价 4206，跌 10，低位震荡 [91] 纯苯 - BZ2603 收盘价 5579，跌 18，短期震荡为主 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，节后现货市场商谈氛围一般，基差小幅走弱，部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟使供需预期改善，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，关注装置变动及下游产销情况[5] - MEG方面，本周主港到货偏多，预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力，市场心态承压，预计短期市场偏弱运行，关注外围以及装置变化[7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货低位震荡，现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，贸易商商谈为主，聚酯工厂买货积极性有限；现货4325，01合约基差 -97，盘面升水；工厂库存4.22天，环比增加0.47天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力净空，空增[5][6] - MEG：周三价格重心低区间波动，市场商谈一般，夜盘低开整理，早间受加征港务费消息影响盘面小幅抬升，随后窄幅震荡，午后基差小幅回落，现货成交在01合约升水63 - 65元/吨附近，美金方面外盘重心低位调整；主力净空，空减[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及期末库存等情况[13] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、聚酯相关数据、港口库存及供需差等情况[14] 价格相关 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、现货价差，对二甲苯加工差等数据，展示了不同年份的变化情况[16][19][23][24][30][33][40] 库存分析 - 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数变化情况[42][44][47][48][52] 开工情况 - 聚酯上游开工：包括精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇（综合）的开工率变化[53] - 聚酯下游开工：包括聚酯工厂、江浙织机的开工率变化[57] 利润情况 - 包含PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据，展示了不同年份的变化情况[62][63][66][67][69]