【中美贸易博弈新阶段：稀土反制显威 特朗普关税政策遭司法重挫】 这种宣言与现实的反差令人玩味。在印第安纳州南本德，百年历史的轴承制造商Midwest Precision已裁员30%，其CEO在CNBC采访中直言：\"每吨25%的惩 罚性关税让我们失去了中国客户，但白宫承诺的政府订单至今未见踪影。\"更严峻的是农业战线，爱荷华州大豆协会最新数据显示，截至8月底对华出口量 同比骤降72%，堆积如山的黄豆让当地仓储费暴涨三倍。堪萨斯州农场主联盟甚至租用飞机在特朗普竞选集会上空拉出横幅：\"贸易战毁了我们三代人的心 血\"。 一、关税困局中的总统悖论 2018年挥舞关税大棒时的特朗普，曾在白宫玫瑰园高调宣称\"贸易战很好打且容易赢\"。但如今面对中国稀土出口管制的精准打击，这位以\"交易艺术\"自傲 的总统不得不调整策略。在最近三次谈判中，美方代表明显放缓了攻势，甚至主动提出将部分商品关税延期征收。这种转变背后，是美国军工企业因钕铁硼 磁体短缺导致F-35战机生产线减速的残酷现实。 当李成钢在华盛顿威拉德酒店与美方代表举杯时，一场戏剧性的司法裁决正悄然酝酿。8月29日，联邦巡回上诉法院七人合议庭以5:2的投票结果，裁 ...

美国对印度加征关税的直接影响 - 美国对印度输美商品加征25%惩罚性关税 总体关税税率达50% [1] - 受影响出口商品涵盖纺织服装 海产品加工 珠宝首饰及汽车零部件等关键产业 [1] - 印度对美出口规模可能缩减40%至60% 孟买纺织产业区超200家中小企业考虑裁员 预计流失至少15万个就业岗位 [1] 印度产业升级需求与对华合作机遇 - 印度经济发展面临基础设施落后 制造业升级乏力 就业市场承压等多重结构性难题 [3] - 中国在高铁 电力 港口建设及5G技术 新能源装备领域具有成熟经验和领先优势 [3] - 印度电子制造业因中国技术人员签证限制及投资审批拖延 在2020-2024年间累计损失150亿美元产值 流失约10万个技术岗位 [3] 印度政策调整与外资吸引措施 - 印度需在美印逆差问题上作出实质性让步 包括降低美国农产品关税 放宽医疗器械市场准入 增加波音飞机采购 [5] - 印度为实现2030年跻身世界前三经济体目标 需要年均吸引1000亿美元外资 [5] - 印度财政部修订《外汇管理法》 拟允许中国投资者通过自动途径收购印企股权 并在新能源 电子制造等关键领域对中国资本实行负面清单管理 [5] 地缘政治与全球治理合作 - 美国与巴基斯坦军事合作深化及中美关系局部缓和 促使印度寻求改善对华关系以对冲美国政策不确定性 [7] - 中印在金砖国家机制和上海合作组织框架下存在改革国际金融体系 反对气候问题双重标准等共识 [8] - 未来合作领域包括建立旅级指挥官月度会晤机制 在亚投行框架下加强基建融资合作 共同推动联合国安理会改革 [8]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了中期展望，分别有震荡偏强、震荡、震荡偏弱等评级 [3][7][8] 报告的核心观点 - 国际原油近期走势略偏强，供应压力延续，投资者以震荡思路对待油化工，等待我国石化反内卷具体政策的落地 [1][3] - 化工延续震荡整理态势，市场无主逻辑，期价跟随原料和市场情绪波动，投产时间的不确定性加大了对化工品种投资的难度，若化工跟随原油反弹，产能产量过剩较严重的烯烃投资者可逐步布空 [2] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及主要逻辑 - **原油**：供应压力延续，美国与委内瑞拉冲突担忧及特朗普对俄态度变数使地缘溢价持续得到支撑，但OPEC+增产和美国产量韧性使原油市场过剩预期难扭转，油价震荡偏弱，关注俄乌问题相关谈判短期扰动 [7] - **沥青**：美委局势升温使沥青原料断供预期发酵，期价上涨，但供应紧张问题缓解，需求端难言乐观，沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [8] - **高硫燃油**：中东、美委局势升级使高硫燃油地缘溢价增强，但仓单增加限制涨幅，基本面有诸多利空因素，地缘升级对价格的扰动短暂，关注俄乌局势变动 [8] - **低硫燃油**：跟随原油震荡回落，面临航运需求回落等利空，估值偏低，跟随原油波动 [10] - **甲醇**：远月停车预期仍存，期价回升，下游烯烃基本面支撑有限，后续可关注远月低多机会 [19] - **尿素**：印标落地暂缓，市场观望，预计即将走强，基本面供应减产和秋季需求预计回暖趋势不变 [20] - **乙二醇**：投产落地消息刺激盘面走弱，供需结构有转弱迹象但仍在去库周期，价格区间震荡运行 [14][15] - **PX**：成本和情绪波动是主要驱动，供需面变量相对有限，维持紧平衡运行，短期价格跟随成本和宏观情绪波动 [11] - **PTA**：震荡寻求支撑，成本和情绪主导方向，下游聚酯产销提振有限，预计短期价格向下摸底寻求支撑 [11] - **短纤**：装置存重启预期，需求成色有待验证，上游成本不佳，自身供需边际转弱，短期跟随成本波动，加工费承压 [16] - **瓶片**：9月减产幅度20%不变，必要时可扩大至30%，上游成本寻求支撑，价格跟随震荡偏弱，供需驱动有限 [17][18] - **PP**：检修支撑有限，震荡偏弱，供给端仍偏增量，需求端淡旺季切换，管材开工已有提升 [22] - **丙烯**：短期跟随PP波动，丙烯企业库存低位，报盘推涨，下游按需跟进 [23] - **塑料**：旺季需求表现为短期关注重点，震荡，自身基本面仍偏承压，需关注下游开工变化和拿货意愿 [21] - **纯苯**：港口将重回累库，价格震荡偏弱，进口货集港增加，下游订单未见明显起色 [12][13] - **苯乙烯**：库存压力突出，持续下跌，能化反内卷和黑色商品情绪回落，基本面差，需求端旺季表现不佳 [13][14] - **PVC**：弱现实压制，偏弱运行，宏观反内卷政策未落地，基本面承压，成本下移，近期市场情绪偏差，盘面偏弱 [25] - **烧碱**：现货反弹趋缓，盘面暂观望，基本面边际改善，但远月氧化铝投产预期无法证伪，盘面偏震荡 [26] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 报告给出了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种的跨期价差最新值及变化值 [28] - 报告给出了沥青、高硫燃油、PX等品种的基差、变化值及仓单数量 [29] - 报告给出了1月PP - 3MA、1月TA - EG等多个跨品种价差的最新值及变化值 [31] 化工基差及价差监测 - 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [32][45][57] 中信期货商品指数 - 2025年9月2日综合指数中商品指数为2214.36，涨0.10%；商品20指数为2472.40，涨0.25%；工业品指数为2227.52，涨0.01% [273] - 能源指数1218.74，今日涨跌幅+1.25%，近5日涨跌幅+1.72%，近1月涨跌幅 - 2.89%，年初至今涨跌幅 - 0.75% [275]

美国总统特朗普表示，他不打算降低对印度的关税，一周前，美国刚将对该国进口商品的征税翻倍至 50%，作为对其购买俄罗斯石油的惩罚。 当一名记者询问他是否正考虑取消部分对印度征收的关税时，特朗普回答说"不"。 "我们和印度的关系非常好，"特朗普周二在白宫的一场活动上补充道，但他批评印度的高额征税导致了 美印之间的不平衡贸易关系。 印度政府已谴责这些关税为不公平，并表示只要在经济上有利可图，它将继续购买俄罗斯石油。周二， 这个南亚国家还在世界贸易组织（WTO）就美国对某些铜产品的关税提出了挑战，认为高额征税构成 了损害其出口商的贸易限制。这些铜关税与50%的关税是分开的。 这位美国总统表示，他正在"非常密切地关注"，看俄罗斯总统普京如何处理旨在安排与乌克兰同行会晤 的努力，并暗示如果会谈没有进展，他正考虑采取额外措施。 特朗普周一在一篇社交媒体帖子中表示，印度已提出将其关税"降至零"，但他没有说明该提议是何时提 出的，也没有说明白宫是否计划与印度重启贸易谈判。 特朗普周一说，"已经太晚了。他们几年前就该这么做了。" 尽管如此，分析人士表示，有迹象表明双方都为解决紧张关系敞开了大门。周二，印度商务部长皮尤什 ·戈亚尔 ...

今日Ultima Markets为您带来了 2025年9月2日的黄金深入分析。 ·尽管日线相对强弱指数（RSI）进入超买区域，黄金仍然瞄准更多涨幅。 黄金迅速逆转，突破3500美元的新历史高点，再次聚集力量向上突破该水平。现在所有的目光都转向当天稍晚将公布的美国ISM制造业采购经理人指数， 以获取进一步的交易指引。 黄金受益于美联储利率前景和地缘政治 黄金在第六天继续其看涨势头，但在美元（USD）买盘兴趣复甦的情况下，进一步的上涨似乎受到限制（暂时）。 美元在各个领域从一个多月的低谷中反弹，受到获利了结的推动，交易者在本周关键的美国商业调查和就业数据公布之前兑现利润。 美国ISM制造业采购经理人指数是下一个关注点，随着市场对美联储本月可能进行大幅降息的猜测增加，25个基点的9月降息已被完全计入，CME集团的 美联储观察工具显示出90%的可能性。 预计8月份的ISM制造业采购经理人指数将从7月份的48上升至49，仍然处于收缩状态。 ·黄金在周二早盘延续六天的上涨势头，创下3500美元以上的新历史高点。 ·美元从一个多月的低点反弹，暂时限制了黄金的上涨空间。 ·美联储降息押注和俄乌地缘政治问题继续支撑黄金。 俄乌 ...

事件背景与核心争议 - 2022年9月26日北溪1号和2号天然气管道遭水下炸药精准爆破 导致三条管道被毁及大量天然气泄漏[3] - 事件直接冲击俄罗斯对欧洲能源供应并引发欧洲能源安全与地缘政治讨论[3] - 西方舆论最初指控俄罗斯自导自演 但俄罗斯缺乏自毁战略能源管道的动机[3] - 美国记者西摩·赫什披露CIA在拜登授权下策划行动 美方与乌克兰均否认指控[3] 调查突破与关键发现 - 2025年8月德国联邦检察院通过欧洲逮捕令促成意大利警方抓获49岁乌克兰嫌疑人[5] - 德国检方确认被捕者为乌克兰前军官谢尔盖·库兹涅佐夫 系北溪爆炸案关键执行者[7] - 行动团队由7名乌克兰特工组成 包括老练潜水员和特种兵 租用15米帆船实施爆破[7] - 爆破作业在水下80米深度进行 耗时20分钟布置定制炸药 总成本仅30万欧元[7] 能源与经济影响 - 北溪2号管道95亿欧元投资尚未启用即报废[8] - 俄罗斯对欧天然气出口锐减 欧洲被迫转向高价美国液化天然气[8] - 德国等欧洲国家因采购高价能源每年额外支出数百亿欧元[8] - 甲烷泄漏占全球当年人为排放量的0.1% 造成严重环境影响[8] 地缘政治博弈 - 德国调查线索直指乌克兰前军方高层及美国CIA可能介入[7] - 俄罗斯要求联合国安理会召开紧急会议 质疑德国调查透明度[8] - 事件导致德国国内反对援助乌克兰情绪升温 选择党借机扩大政治影响力[8] - 真相揭露引发欧洲与乌克兰、美国及俄罗斯多方战略关系重构[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价以反弹思路对待，油市地缘计价或再度抬升，对俄乌局势反复预期明确，红海安全航运受影响 [1] - 燃料油价格有一定上行驱动，取决于成本端油价表现，东西方套利窗口关闭，9月西方套利货流入量或减少，高硫发货也有减少预期，需求无亮点，关注美国对伊朗制裁后续情况 [3] - 沥青价格9月或有进一步上升空间，北方赶工需求增加，但华北和东北供应上升或限制涨幅，长三角消耗社会库库存，华南终端需求逐步释放，整体开工供应压力有限，“金九银十”提振终端开工 [3] - 聚酯TA价格有支撑，整体震荡，PX基本面偏弱，跟随成本端波动，终端织造订单和开工季节性改善，聚酯库存阶段性去化，旺季需求待考验；乙二醇价格短期震荡偏强，现货流动性偏紧，主港到货低位，海外装置有意外损失，装船延迟，港口库存预计暂维持低位 [4] - 橡胶价格震荡，供应天气尚可，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，库存小幅去库，基本面矛盾偏弱 [5] - 甲醇价格9月进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会，MTO装置因利润回暖可能复产，叠加旺季需求有望回暖，供应边际增量有限，总库存预期见顶 [5] - 聚烯烃价格继续维持窄幅波动，9月供需两旺，库存向社会下游转移，基本面矛盾不大，取决于成本端波动 [6] - 聚氯乙烯价格9月震荡偏弱，房地产施工恢复但整体偏弱，对下游需求支撑有限，印度反倾销税使出口预计下降，基本面有压力，库存维持高位，需警惕超预期政策炒作 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 原油SC基差19.86元/吨，基差率4.11%，现货价格涨幅1.40%，期货价格涨幅0.14% [7] - 液化石油气PG基差144元/吨，基差率3.30%，现货价格跌幅2.17% [7] - 沥青BU基差0元/吨，基差率0.00%，现货和期货价格涨幅均为0.00% [7] - 高硫燃料油FU基差115.6元/吨，基差率4.10%，现货价格涨幅2.02%，期货价格涨幅2.40% [7] - 低硫燃料油LU基差85元/吨，基差率2.44%，现货价格涨幅0.76%，期货价格跌幅0.57% [7] - 甲醇MA基差 -136.5元/吨，基差率 -5.79%，现货价格涨幅0.00%，期货价格跌幅0.46% [7] - 尿素UR基差 -37元/吨，基差率 -2.13%，现货价格跌幅1.16%，期货价格跌幅0.74% [7] - 线型低密度聚乙烯L基差 -116元/吨，基差率 -1.60%，现货价格跌幅0.83%，期货价格跌幅0.83% [7] - 聚丙烯PP基差 -69元/吨，基差率 -0.99%，现货价格跌幅0.86%，期货价格跌幅0.61% [7] - 精对苯二甲酸TA基差 -50元/吨，基差率 -1.05%，现货价格跌幅0.36%，期货价格跌幅0.08% [7] - 乙二醇EG基差75元/吨，基差率1.69%，现货价格跌幅0.51%，期货价格跌幅0.72% [7] - 苯乙烯EB基差492元/吨，基差率7%，现货价格跌幅0.53%，期货价格跌幅1.39% [7] - 天然橡胶RU基差 -890元/吨，基差率 -5.62%，现货价格涨幅0.34%，期货价格涨幅0.06% [7] - 20号胶NR基差450元/吨，基差率3.55%，现货价格涨幅0.00%，期货价格涨幅0.04% [7] - 纯碱SA基差15.375元/吨，基差率1.2%，现货价格跌幅0.34%，期货价格跌幅2.16% [7] 市场消息 - 特朗普考虑暂停外交努力，欧洲说服泽连斯基等待更好条件破坏美俄会晤进展，欧盟计划向乌部署多国部队 [10] - 7月印度进口原油中31.4%来自俄罗斯，美施压未影响买家 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片主力合约收盘价图表 [12][13][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片主力合约基差图表 [27][32][33] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶合约价差图表 [42][44][47] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶价差图表 [58][63][64] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润图表 [67][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕为所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验，服务多家企业，有咨询资格号 [73] - 杜冰沁为原油等分析师，美国威斯康星大学硕士，获多项分析师奖项，扎根能源行业研究，发表多篇报告，接受媒体采访，有咨询资格号 [74] - 邸艺琳为天然橡胶/聚酯分析师，金融学硕士，获多项分析师奖项，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，发表观点，有咨询资格号 [75] - 彭海波为甲醇/PE/PP/PVC分析师，中国石油大学工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易经验，通过CFA三级考试 [76]

美印贸易摩擦背景 - 美国对印度输美产品额外征收25%关税 使总体关税税率达到50% 理由为印度直接或间接进口俄罗斯石油[1] - 美印关税谈判未成功 美国代表团取消与印度见面谈判计划[1] 印度能源进口结构变化 - 印度从俄罗斯石油进口占比从俄乌冲突前不足1%激增至42%[3] - 近期印度日均进口俄罗斯石油达200万桶 对比中国日均总消耗量为1000多万桶[3] 地缘政治博弈动态 - 印度通过出席上合峰会寻求与中国合作 包括采购中国光伏产品和推动贸易认证[3] - 印度与巴基斯坦空战结果0:6 引发美国重新评估印度战略价值[5][6] 农产品贸易核心矛盾 - 美国要求印度开放农产品市场 但印度因6亿农民就业和选票压力拒绝开放[9] - 美国农产品机械化生产优势可能冲击印度小农经济 导致大规模失业[9] 美国贸易战略调整 - 特朗普政策导向从"以印抑华"转向"美国至上" 要求工业回流和减少贸易逆差[5][9] - 美国主要出口优势集中在能源和农产品 2022年对印度贸易逆差问题突出[9] 能源贸易格局展望 - 印度能源妥协被视为短期策略 因俄乌冲突结束后俄罗斯与欧盟能源合作可能恢复正常[9] - 美国寻求通过农产品依赖性增强对印度的控制力[11]

黄金市场 - 地缘冲突升温 中东也门胡塞武装准备与以色列对抗 土耳其决定完全切断与以色列的经济和商业联系并关闭领空[1] - 俄乌冲突加剧 8月29日双方在顿涅茨克重镇激烈交战 乌克兰计划对俄罗斯境内发动新一轮深入打击 欧盟委员会主席表示欧盟有明确计划派兵乌克兰[1] - 美联储官员释放宽松信号 戴利暗示9月降息 叠加地缘摩擦升温 短期为金价提供支撑[1][2] - 技术面显示行情震荡上行强势 连续突破前期新高 短期有机会测试历史新高3500美元关口 沿20日均线走高 多头强势 日内关注3450美元支撑[2] 原油市场 - 供应端OPEC+8月提前完成增产计划 沙特为主产油国继续稳步提升产量 美国原油产量稳定在1341万桶/日 较2024年上升20万桶/日[3] - 需求端美国原油引申需求量8月均值2006万桶/日 环比7月增加4.56% 中国7月规模以上工业原油加工量6306万吨 同比增长8.9%[3] - 美国炼厂开工率将随需求旺季结束下降 对油价支撑有限 地缘冲突升温短期支撑油价 但原油价格重回供需基本面 供给过剩预期下价格中枢下移是大概率事件[3] - 技术面显示行情维持63-65美元区间震荡 62日均线下行 反弹未有效突破65美元压力 后续重回弱势概率大 日内关注65美元压力[3] 美元指数 - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9% 为2025年2月以来新高 符合市场预期 数据公布后市场继续押注美联储9月降息[4] - 美联储官员释放宽松信号 戴利暗示9月降息 美国法官未就特朗普罢免库克案当庭裁决 利率决策者库克将继续留任[4] - CME美联储观察显示9月维持利率不变概率12.6% 降息25基点概率87.4% 10月维持利率不变概率5.6% 累计降息25基点概率45.8% 累计降息50基点概率48.6%[5] - 技术面显示行情震荡下行偏弱势 测试前期低位 若有效下破将打开下跌空间 否则存在反弹风险 在降息预期下向下测试97关口机会较大[5] 日经225指数 - 技术面显示最近几个交易日行情回调 短期向下测试62日均线 若企稳则存在进一步走高机会 否则警惕进一步下跌风险[6] - 指标显示行情主要沿62日均线震荡上行 后续延续震荡上行概率较大 日内关注41692一线支撑[6] 铜市场 - 技术面显示7月底大幅下跌后铜价维持相对低位震荡调整 短期恐延续调整行情[7] - 20日均线趋于平稳 行情处于20日均线上方运行 暗示下行行情有望企稳 存在进一步反弹机会 日内关注4.48美元支撑[7] 市场事件 - 美股周一休市 以色列考虑吞并约旦河西岸 欧盟计划派兵乌克兰 乌克兰计划对俄罗斯境内发动新一轮深入打击[11] - 9月1日重要事件包括上海合作组织天津峰会 中国8月RatingDog制造业PMI 欧元区8月制造业PMI终值 欧元区7月失业率[11]

据环球网援引塔斯社等俄罗斯媒体9月1日报道，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在中国参加2025年上海合 作组织峰会期间与印度总理纳伦德拉·莫迪举行会谈。 现场视频显示，莫迪在步入会场后与普京热情拥抱、握手热聊。在会谈中，普京提到俄印关系并表 示，"数十年来俄印一直保持着特殊关系——友好、信任的关系，这是我们两国之间关系未来发展的基 础"。 莫迪在会谈中表示，印度期待普京今年12月对印度进行访问，指出普京的访问"展示了我们特殊关系的 深度和广度"。印度最大通讯社亚洲国际新闻社消息，莫迪在讲话中指出，印度与俄罗斯一直肩并 肩，"即使是在最艰难的情况下"。他表示，印俄的紧密合作关系不仅对两国民众至关重要，也对全球和 平稳定和繁荣发展至关重要。 早在冷战时期，摆脱英国殖民不久的印度就出于地缘政治考虑与苏联建立了密切联系。苏联解体后，印 度与俄罗斯继续在能源和军事领域保持了密切合作，军事合作也是俄印关系的基石。今年5月，印度与 俄罗斯国防出口公司签署了价值2.48亿美元的协议，为T-72主战坦克购买发动机。T-72主战坦克为苏联 时期制造，是印度陆军装备的主力坦克。 但俄罗斯此前并非印度主要石油来源国。印度有85%石油依靠进 ...