报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制裁与地缘政治推动原油走强，苯乙烯跟随成本上行，但受供给、需求、利润等多因素影响，预计震荡偏多为主，单边建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯受多因素影响，供给方面亚洲生产者经济严重负面，需求端市场预期差且需求下降，库存中性，基差偏空，利润偏空，估值中性，宏观政策偏空，投资观点为震荡，单边建议观望并关注地缘政治风险 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油因对俄制裁升级偏强运行 [6] - 苯乙烯一体化利润下滑，港口库存小幅去化 [14][25] - 纯苯海外供给收缩但需求拖累价格 [37] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游国内走弱，PS库存回升负荷下滑，EPS库存累积 [51][60][69] - 纯苯方面苯胺利润回升库存增加 [79] - 苯酚港口库存进一步下滑 [90] - 己二酸生产毛利未见转好 [101] - 己内酰胺产量持稳价格下跌 [114] - 家电出口需求同比下降 [124]

报告行业投资评级 - 谨慎看多：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气、沥青 [1][3][6] - 空头反弹：L、PP、PVC [1] - 空头盘整：玻璃、纯碱 [6] 报告的核心观点 - 地缘与宏观利好释放，油价反弹，但消费淡季供给过剩压力上升，中长期仍有下探空间 [1][9] - 成本端提振，LPG 反弹，供需基本面改善，库存下降 [1] - L 和 PP 跟随成本端弱势反弹，供给宽松，需求补库动力不足，中期油价有下跌风险 [1] - PVC 社会库存高，出口有预期，关注上游减产，盘面高升水，低估值可轻仓反弹 [1] - PX 供需短期改善，跟随成本震荡偏强，估值不高空单逢低止盈 [1][31] - PTA 供需略有改善叠加成本支撑，短期反弹，11 月存累库预期 [1][34] - 乙二醇估值偏低叠加需求好转，短期利多，11 月存累库预期 [1][38] - 甲醇关注库存去化拐点，逢低布局 01 多单，基本面弱势但下方空间有限 [3][42] - 尿素需求有所改善但基本面宽松，短期受煤价带动震荡偏强，警惕下行风险 [3][46] - 天然气消费旺季来临，气价中枢上移，但供应充足上行压力上升 [6][52] - 沥青成本端存支撑反弹，但供需宽松，中长期偏空 [6][57] - 玻璃企业库存累库，内需弱，供给承压，中期反弹偏空 [6][62] - 纯碱库存小幅去化，供给宽松，需求刚需，中长期反弹偏空 [6][66] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价小幅回落，WTI 下降 0.47%，Brent 下降 0.14%，SC 上升 2.69% [8] - 基本逻辑：短期地缘升温等因素使油价反弹，但核心驱动为淡季供给过剩，库存加速累库，中枢预计下移 [9] - 基本面：俄罗斯出口量有变化，国内进口量环比降同比升，IEA 下调需求增长预测，美国商业原油等库存有变动 [10] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产，关注非 OPEC+产量；日线反弹，前期空单持有，买看涨和看跌期权，SC 关注【460 - 470】 [11] LPG - 行情回顾：10 月 24 日，PG 主力合约收于 4245 元/吨，环比上升 0.98%，现货端有不同涨幅 [14] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本端反弹，仓单持平，供给下降，需求端开工率有变化，库存港口降厂库升 [15] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气走势跟随油价；日线反弹，买入看跌期权，PG 关注【4250 - 4350】 [16] L - 期现市场：L2601 合约收盘价等有变动，基差走弱，仓单略降 [18][19] - 基本逻辑：现货跟涨不足，基差走弱，跟随成本弱势反弹，9、10 月进口或增加，装置投产叠加开工回升，供给宽松，需求补库动力不足，油价中枢下移 [20] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期反弹空头减持，等待布空，L【6900 - 7050】 [20] PP - 期现市场：PP2601 收盘价等有变动，基差走弱，仓单持平 [23][24] - 基本逻辑：现货跟涨不足，基差走弱，上游装置检修但需求弱，供需难改，后市去库压力大，油价中期下跌风险大 [25] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期反弹空单减持，等待布空，PP【6600 - 6800】 [25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价等有变动，基差略降，仓单略减 [27][28] - 基本逻辑：社会库存高，9 月出口增速高，印度有抢出口预期，新产能释放，10 月检修，关注上游减产 [29] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，低估值轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [29] PX - 行情回顾：期货和现货价格有变动，月差、基差等有变化 [30] - 基本逻辑：供应端国内外装置降负，需求近期改善但预期转弱，供需短期好，PXN 和 PX - MX 情况，成本端原油反弹但供需宽松，PX 跟随震荡偏强 [31] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注逢高做空机会，PX【6510 - 6610】 [32] PTA - 行情回顾：期货和现货价格有变动，基差、价差等有变化 [33] - 基本逻辑：新装置投产但加工费低，后期检修力度或提升，供应压力缓解，终端需求改善但稳定性待察，11 月存累库预期，短期跟随原油波动 [34] - 策略：估值及加工费不高，空单逢低止盈，期限 C 结构，关注逢高布局空单机会，TA【4520 - 4595】 [35] 乙二醇 - 行情回顾：期货和现货价格有变动，基差、价差等有变化 [36] - 基本逻辑：国内装置降负海外提负，新装置投产叠加检修恢复，供应压力升，终端消费改善但不稳定，11 月存累库预期，估值低缺向上驱动，跟随成本波动 [37][38] - 策略推荐：空单谨持，关注反弹布空机会，EG【4080 - 4150】 [39] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货，港口基差弱，中美谈判利多，供应端国内降负，10 月到港量约 150 万吨，关注伊朗“限气”，需求端改善，库存累库，成本端支撑弱稳 [42] - 基本面情况：国内外装置降负，下游 MTO 变动不大，传统需求开工改善，库存累库，成本端煤炭价格有支撑 [43] - 策略：空单谨持，关注 01 合约逢低布局多单机会，MA01【2255 - 2305】 [44] 尿素 - 行情回顾：期货和现货价格有变动，基差、价差等有变化 [45] - 基本逻辑：供应宽松，日产有望回归 19 万吨，需求端农业改善出口好，库存累库，成本端有支撑，短期受煤价带动震荡偏强，警惕下行风险 [46] - 基本面情况：装置日产提升，供应充足，需求端农业和出口情况，库存高位，成本端价格企稳 [47] - 策略：基本面弱势，短期上行，估值不高，空单谨持，中长线轻仓试多，UR【1635 - 1655】 [48] 天然气 - 行情回顾：10 月 24 日，NG 主力合约收于 3.344 美元/百万英热，环比下降 3.07%，现货价格有变动 [51] - 基本逻辑：气温下降，需求旺季支撑气价，但供应充足上行压力上升 [52] - 策略推荐：气温转凉支撑气价，关注【3.360 - 3.507】 [53] 沥青 - 行情回顾：10 月 24 日，BU 主力合约收于 3299 元/吨，环比上升 0.67%，现货价格有变动 [56] - 基本逻辑：核心驱动是南美地缘扰动使成本端油价反弹，但供需宽松，产量增速高于需求增速 [57] - 策略推荐：高估值，供给充足，中长期偏空，地缘扰动短期偏强，不建议追多，BU 关注【3250 - 3350】 [58] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价等有变动，基差等有变化 [60][61] - 基本逻辑：节后企业库存累库，9 月地产数据差，内需弱，深加工订单低，日熔量有利润，企业难冷修，供给承压 [62] - 策略：短期资金博弈，谨慎参与，中期反弹偏空，FG【1050 - 1100】 [62] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价等有变动，基差等有变化 [64][65] - 基本逻辑：厂内库存去化但位置高，供给宽松，需求刚需，光伏 + 浮法日熔量提升，供给端装置检修产量或降 [66] - 策略：产业逢高套保，中长期反弹偏空，多碱玻差继续持有，SA【1200 - 1250】 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银高位调整，长期上涨逻辑未变，短期关注止跌入场机会 [1][4] - 铜长线持有，建议多单继续持有，谨慎追高，中长期看多 [1][7] - 锌反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，中长期供增需减 [1][10] - 铅偏强，受环保管控和消费旺季影响，铅价短期反弹 [1] - 锡反弹，海外扰动减弱、开工率回升和消费旺季带动库存去化，价格短期反弹 [1] - 铝偏强，成本端企稳，消费地去库延续，终端消费旺季有支撑 [1][11] - 镍反弹，海外扰动减弱，供应充足，库存累积，下游消费旺季有支撑 [1][15] - 工业硅反弹，基本面无明显矛盾，需求平淡，价格上方有压力 [1] - 多晶硅谨慎看多，强预期与弱现实并存，下方成本支撑有效 [1] - 碳酸锂看多，基本面短期边际改善，总库存去库，下游需求旺盛 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中美关系缓和，市场避险情绪缓解，金银价格继续调整 [2] - 基本逻辑：中美谈判有成果，美国数据验证本周或继续降息，俄乌法国问题反复，长期黄金受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：长期上涨逻辑未变，短期关注金银止跌入场机会，国内黄金关注 930 支撑，白银关注 11000 支撑有效性，长线单子可继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜高位震荡，重心继续上移 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应端扰动增加，预计 10 月电解铜产量下滑，四季度存在收缩预期，下游畏高观望，社会库存小幅累库，终端需求有拖累有韧性 [6] - 策略推荐：超级宏观周开启，建议铜多单继续持有，谨慎追高，移动止盈保护，中长期看好铜 [7] 锌 - 行情回顾：锌隔夜窄幅震荡，上行动力不足 [9] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，预计 10 月锌锭产量增加，需求整体承压，国内锌锭出口窗口打开，海外库存小幅累库 [9] - 策略推荐：锌延续反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，短期宏观政策刺激消退后上方空间有限，中长期供增需减 [10] 铝 - 行情回顾：铝价延续走高，氧化铝企稳走势 [12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期延续，国内产能和开工率情况以及库存和需求情况；氧化铝海外进口铝土矿港口累库速度放缓，整体仍处高位，市场维持过剩格局 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低买入为主，注意下游加工企业开工变动 [14] 镍 - 行情回顾：镍价短期回升，不锈钢反弹走势 [16] - 产业逻辑：镍海外降息预期延续，供应端压力明显；不锈钢终端消费旺季成色待观察，库存增加，排产量增加，市场去化压力大，需求疲弱 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望为主，注意下游消费改善情况 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 小幅高开，上冲 8.1 万遇阻回落，尾盘涨幅收窄 [20] - 产业逻辑：基本面边际改善确定性高，总库存连续 10 周去库，下游原料库存消耗快，供应端有增长有下降，终端需求旺盛 [21] - 策略推荐：多单持有 2601【78800 - 82000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端本周油价反弹但基本面供应过剩矛盾已开始兑现，宏观形势不明朗，关注中美谈判进展以及Brent原油压力位能否突破；PX方面中国PX开工率上升但四季度检修计划少、个别装置扩能使PXN反弹空间受限；TA近端累库压力不大但11月后将逐步体现，远期预期偏弱；需求端随着天气降温和双十一开卖有所好转，关注月底中美关税谈判情况；PF需求小幅改善，工厂库存去化至低位；PR自身基本面变化不大，需求表现一般 [1][2][3] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR中性，关注中美贸易谈判进展和地缘变化；跨品种逢低做多PF加工费；跨期无 [4] 根据相关目录分别总结 价格与价差 - 展示TA、PX、PF、PR主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤主力合约基差，PR主力合约基差，PX主力合约基差，PX加工费PXN，PTA现货加工费，短纤利润，瓶片加工费，瓶片次月月差，瓶片次次月月差，韩国二甲苯异构化利润，韩国STDP选择性歧化利润，甲苯美亚价差，甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR，PTA出口利润等图表 [9][10][11] PX和PTA供应 - 展示PTA负荷开工率、韩国PTA开工率、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [45][46][49] 库存 - 展示PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [54][56][66] 需求 - 展示长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [62][67][74] PF供需存 - 展示涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [87][91][93] PR供需存 - 展示聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片等图表 [110][111][115]

地缘政治与市场影响 - 中美第五轮经贸会谈形成初步共识，市场对贸易政策担忧缓解，推动纳斯达克指数上涨2.3%[3] - 特朗普亚洲之行访问马来西亚、日本、韩国，市场预期贸易投资谈判进展，日经指数上涨3.6%，韩国综指上涨5.1%[3] - 美欧对俄原油实施新制裁，地缘政治风险推高布伦特原油价格5.8%至64.92美元/桶[3] - 受制裁及普特会取消影响，俄罗斯RTS指数下跌6.5%[3] 未来风险与关注点 - 美国关税政策聚焦战略安全产业，232调查涉及半导体、关键矿产及飞机零部件等领域[3] - 美国政府停摆持续，两党缺乏推动开门动力；11月初最高法院将审理关税合法性议题[3] - 俄乌和谈难点包括领土主权、战后保障及停火时间表，短期难达成共识[3] - 中东局势关注加沙和平谈判第二阶段及伊朗核谈判可能性；美洲关注美国与委内瑞拉冲突[3] 中长期趋势与不确定性 - 大国关系再平衡下，美国可能加强亚太小多边机制（如美印日澳），南方国家寻求多元化合作[23] - 美国政策或在政治忠诚与专业性间摇摆，经贸科技摩擦持续，重点领域包括稀土、芯片及跨境电商[22]

美国对俄石油制裁行动 - 特朗普政府宣布对俄罗斯两大石油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，这是其上台九个月来首次对俄采取严厉措施[1] - 制裁范围包括这两家公司在俄罗斯的所有子公司以及持股超过50%的相关实体，意味着俄罗斯四大石油巨头已全部被美国列入黑名单[1] - 美国财政部长贝森特指出，此措施旨在削弱克里姆林宫资金来源，并暗示未来可能有更多制裁[1] 制裁对全球能源市场的影响 - 制裁令出台后，国际油价立即上涨约4%[1] 10月23日布伦特原油期货价格单日上涨5.2%突破每桶65美元，西德克萨斯中质原油(WTI)上涨4.8%至60.90美元/桶，创10月10日以来新高[11] - 市场分析指出，制裁切断了俄罗斯石油巨头与国际金融体系的联系，全球供应链需重新调整[11] - 避险情绪推高黄金价格，10月23日现货黄金价格上涨0.85%至4137美元/盎司，创近两周新高[13] 俄罗斯石油公司的市场地位 - 俄罗斯石油公司和卢克石油公司控制着俄罗斯近一半的原油出口量，业务覆盖勘探、生产到运输全链条[4] - 根据彭博社数据，2024年这两家公司将占俄罗斯原油总产量的63%，其出口收入占俄联邦预算的24%[4] - 制裁内容包括冻结在美资产，禁止美国企业和个人与这些公司交易，并威胁对任何协助俄罗斯军事工业的外国金融机构实施二级制裁[4] 对主要贸易伙伴的影响 - 印度9月进口的俄罗斯石油量比前一个月下降18%，因制裁导致俄罗斯原油无法通过传统渠道输送[11] - 中国作为俄罗斯最大原油进口国，2024年将进口7100万吨原油，其中40%来自俄罗斯石油公司和卢克石油公司，短期供应稳定性面临考验[11] - 全球与这两家企业有业务往来的机构，包括印度炼油厂和中国银行，都可能面临法律风险[4] 欧盟的协同制裁措施 - 欧盟启动第19轮制裁，提前将俄罗斯液化天然气进口禁令推至2027年，并加大了对俄外交官活动的限制[2] - 欧盟将117艘涉嫌规避制裁的油轮列入黑名单，并限制了俄外交官在申根区内的活动[11] 俄罗斯的反制措施 - 俄罗斯考虑将俄罗斯石油公司、卢克石油公司和俄气旗下的石油子公司整合成全球第二大石油企业，规模仅次于沙特阿美[20] - 俄罗斯推动去美元化结算，2024年对非美元货币的结算占比已达78%，以削弱制裁的金融效力[20] - 俄罗斯利用卢克石油在阿联酋的贸易子公司作为境外销售渠道应对制裁影响[20] 中国的应对策略 - 中国推进进口来源多元化，2024年沙特将继续稳居中国第二大原油供应国，伊朗供应量有望达2500万吨，巴西、阿联酋等国份额也在提升[15] - 在上合组织框架下，中国与哈萨克斯坦签署为期五年的原油供应协议，年进口量将提升至3000万吨，并加速扩建中哈输油管道三期工程[15] - 人民币跨境支付系统(CIPS)已覆盖103个国家和地区，参与者达1259家，2024年中俄石油贸易中人民币结算比例大幅提升至42%，相比2022年15%的比例显著增长[17] 企业层面的风险规避 - 中资能源公司加快技术本土化进程，在俄罗斯北极液化天然气项目中已实现核心设备自主供应，减少对第三方技术服务的依赖[17] - 中国的银行如中国银行和工商银行，通过交易对手筛查和第三方合规中转，最大限度降低遭受二级制裁的风险[17]

土耳其这次盯上英国退役的C-130J"超级大力神"运输机，看起来是军备更新的日常操作，其实每一步都踩着地缘政治的敏感线。 这事儿正式官宣是上周，土耳其国防部的阿克图尔克少将亲自站出来对媒体确认：土耳其空军要买英国皇家空军退役的那批C-130J。这不是简单的旧货收 购，飞机退役后先交给英国马歇尔集团，由他们做维护和现代化改造，再交付给土耳其。 麻烦就出在这里。 这些飞机的根源是美制的。美国产的军机，只要二次转卖，无论卖给谁，都得经过美国授权。这意味着，土耳其和英国谈得再好，美国一句"不批准"，整单 生意就得暂停。 从技术上说，马歇尔集团是干过不少类似项目的老手，帮奥地利、孟加拉国，还有美国海军的蓝天使飞行表演队都维护过这类飞机。但这次面对的是土耳 其，而不是美国的盟友集团里的"小跟班"。美方能不能痛快批授权，真正的戏在后边。 英国这边想卖嘛，一方面是C-130J退役要清理库存，另一方面国防装备销售管理局也希望通过改造项目增加吸引力，还要保证性能达到交付标准。他们每年 都审查这些飞机状态，换关键部件，目的很明确，能快点卖出去。 土耳其想买，是有自己的盘算。它的运输机队现在由C-130B、C-130E和A400M混 ...

论坛基本信息 - 2025年《财富》全球论坛将于10月26日至27日在沙特阿拉伯首都利雅得举行 [1] - 这是《财富》全球论坛30年历程中首次在沙特阿拉伯举办 [2] 论坛主题与背景 - 论坛主题为“全球大变局：融合与突破” [2] - 全球商业格局正经历三大历史性趋势共振变革：人工智能颠覆性突破、地缘政治紧张局势与人口结构变迁 [2] - 论坛旨在汇聚全球最具影响力领袖共同探索机遇、建立合作伙伴关系并助力塑造全球经济未来 [2] - 沙特阿拉伯正崛起为全球商业、贸易与创新中心 随着资本加速涌向海湾地区 推动经济从能源主导型转向金融引领型 [2] 主要议题 - 生成式AI重塑产业格局与人才战略 [6] - 人工智能基础设施投资布局 [6] - 构建面向未来的韧性供应链体系 [6] - 可持续发展目标与商业战略协同之道 [6] - 地缘政治变局下全球贸易新范式 [6] - 发掘新兴市场与经济增长新边疆 [6] 参会嘉宾 政府与政策制定者 - 沙特阿拉伯王国内阁总秘书处顾问、沙特会展总局主席法赫德·本·阿卜杜勒莫赫辛·拉希德 [5] - 沙特阿拉伯王国投资大臣哈立德·法利赫 [6] - 沙特阿拉伯王国旅游大臣艾哈迈德·哈提卜 [6] - 大不列颠及北爱尔兰联合王国财政大臣蕾切尔·里夫斯 [6] - 黑山总理米洛伊科·斯帕伊奇 [6] - （2024–2025年度）伦敦金融城市长阿尔德曼·阿拉斯泰尔·金 [6] - 阿拉伯叙利亚共和国社会与劳工事务部长欣德·卡巴瓦特 [6] 企业领袖 - 高通公司首席执行官克里斯蒂亚诺·安蒙 [6] - 达美航空公司首席执行官埃德・巴斯蒂安 [6] - 香港交易所集团行政总裁陈翊庭 [6] - Alphabet与谷歌总裁兼首席投资官露丝·波拉特 [6] - 星展集团首席执行官陈淑珊 [6] - 巴克莱首席执行官文卡塔克里斯南 [6] - 波士顿咨询公司全球主席李瑞麒 [6] - 文远知行创始人兼首席执行官韩旭 [6] - 桥水基金创始人瑞·达利欧 [10] - 沙特塔达武尔集团首席执行官Khalid Abdullah Al Hussan [11] - ACWA Power董事长Mohammad Abunayyan [14] - 马斯达尔首席执行官Mohamed Jameel Al Ramahi [14] - SILQ金融创始人兼首席执行官Mohammed Aldossary [15] - Circle联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire [15] - HUMAIN首席执行官Tareq Amin [16] - IBM EMEA与增长市场高级副总裁Ana Paula Assis [17] - 摩根大通资产与财富管理首席执行官Mary Callahan Erdoes [23] - Archer创始人兼首席执行官Adam Goldstein [24] - 文远知行创始人兼首席执行官韩旭 [25] - 春华资本集团创始人胡祖六 [26] - 富兰克林邓普顿首席执行官Jennifer Johnson [27] - Amini创始人兼首席执行官Kate Kallot [28] - ENGIE首席执行官Catherine MacGregor [32] - Alat首席执行官Amit Midha [33] - Andreessen Horowitz普通合伙人Anjney Midha [34] - 汇丰集团主席Noel Quinn [36] - 财富媒体集团首席执行官Anastasia Nyrkovskaya [37] - Alphabet与谷歌总裁兼首席投资官露丝·波拉特 [38] - 意大利前总理马泰奥·伦齐 [39] - Rubrik联合创始人兼首席执行官Bipul Sinha [45] - S4 Capital创始人兼执行主席Martin Sorrell [46] - 星展集团董事兼首席执行官陈淑珊 [49] - 仲量联行总裁兼首席执行官Christian Ulbrich [50] - 巴克莱集团首席执行官文卡塔克里斯南 [50] - 奥兰集团联合创始人兼集团首席执行官Sunny Verghese [51] - 联邦快递中东、印度次大陆和非洲地区总裁Kami Viswanathan [51] - 纽伯格伯曼董事长兼首席执行官George Walker [51] - 渣打集团行政总裁Bill Winters [52] - Fusion Fund创始人兼管理合伙人Lu Zhang [52] 思想领袖与前政要 - 意大利前总理马泰奥·伦齐 [10] - 克罗地亚前总统科琳达·格拉巴尔-基塔罗维奇 [10] - 安瓦尔·加尔加什外交学院院长、联合国前中东和平进程特别协调员尼古拉·姆拉登诺夫 [10] - 委内瑞拉反对派领袖、2025年诺贝尔和平奖得主玛丽亚·科里纳·马查多 [10]

徐绍祖（联系人） 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 交易咨询号： Z0022675 原油止跌反弹， 苯乙烯暂时企稳 苯乙烯周报 从业资格号：F03115061 2025/10/25 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 【行情资讯】 政策端：市场存在委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹。 估值：苯乙烯周度跌幅（期货＞成本＞现货），基差走弱，BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨。 成本端：上周华东纯苯现货价格下跌-3.08%，纯苯期货活跃合约价格下跌-0.16%，纯苯基差下跌166元/吨，纯苯开工高位震荡。 供应端：EB产能利用率71.88%，环比下降-2.35%，同比去年上涨2.10%，较5年同期下降-8.20%。根据投产计划观察，四季度供 需格局或将转变，供应端压力或将小幅缓解。 进出口：9月国内纯苯进口量为435.07万吨，环比下降-1.39%，同比去年上涨2.88%，主要为中东地区货源。9月EB进口量24.66 万吨，环比下降-8.39%，同比上涨2.42%。上周纯苯港口库存及江苏港口EB库存高位持续累库。 03 利润 ...

文︱陆弃 欧盟，又开始作妖了。10月23日，他们干了一件让人瞠目结舌的事——在第19轮对俄制裁中，欧盟居然 把中国企业也拉上了黑名单，还首次制裁了中国大型炼油厂和石油贸易商。理由呢？还是那套老掉牙的 说辞：中国"协助俄罗斯规避制裁"。呵呵，这理由连自己恐怕都讲不圆。 中方当然火速回应了，态度之强硬，字字掷地。商务部发言人直接表示：中方强烈不满、坚决反对！欧 方一意孤行，严重破坏中欧经贸合作大局，冲击全球能源安全。翻译一下，就是：你欧盟这波操作，不 仅蠢，还可能让自己冻成冰棍。 欧盟这几年像是中了某种"自残魔咒"。制裁俄罗斯，结果先把自己制得快崩溃；这次又拉中国进来，仿 佛怕自己不够惨似的。真让人怀疑，他们的战略会议桌上是不是摆的不是地图，而是一个自虐清单。 而这一切，背后是谁在拱火？谁在吹风？不用多说——那位隔着大西洋、看热闹不嫌事大的老朋友，美 国。2022年，美国让欧盟一同制裁俄罗斯能源，结果欧洲能源价格暴涨，民众烧树取暖；美国呢？坐收 渔翁之利，以四倍价格卖液化天然气给欧洲。现在，又是熟悉的套路、熟悉的味道。美国一声吆喝，欧 盟又屁颠颠跟上，还以为自己在"捍卫自由"，其实是在帮别人数钱。 这波操作，不仅 ...