报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去造成三季度债市“季节性弱势”的传统因素对 2025 年三季度债市影响有限，静待新变量催化债牛 [7][38][43] - 市场交投情绪活跃，国有行和农商行承接支撑市场，保险公司预定利率下调或推动债市“易下难上” [7] - 10 年和 30 年国债收益率短期内阻力位为 1.6%和 1.8%，长端利率下行需更多因素催化 [7] - 配置可考虑“短信用 + 长地方债”组合，交易可选择 10 年期国债活跃券（250011）和 30 年期国债活跃券（2500002） [7] 根据相关目录分别进行总结 “季节性弱势”的终结？ 三季度债市呈“季节性弱势” - 2021 - 2024 年三季度债市波动加剧，2021 - 2023 年呈“V 型”走势，2024 年为下行中多次反弹 [2][11] - 2021 年受“降准驱动利率下行→经济数据与政策预期修正→供给压力扰动”影响 [2][12] - 2022 年因“经济预期改善 + 资金面边际收紧 + 美联储加息制约”走弱 [2][19] - 2023 年受“汇率压力 + 流动性中性 + 基本面企稳”因素影响波动率增加 [2][29] - 2024 年因“政策预期变化”在下行中多次反弹 [2][33] 传统因素对三季度债市影响可能较为有限 - 市场对政策预期定价充分，2025 年 5 月降准降息落地，中美关税豁免，短期内难再交易货币政策宽松 [5][38] - 2025 年维持充裕流动性环境，央行采取措施保障特殊时段流动性需求，预计下周或用买断式逆回购缓和流动性 [5][39] - 三季度供给冲击可控，国债净融资节奏加快，地方债三季度发行规模或大，但市场适应性增强，财政支出缓解抽水效应 [7][40][41] - 2025 年外部干扰因素增多，但关税对定价影响减弱，美联储降息预期升温，海外因素掣肘好转 [7][43] 重要事项 - 6 月 CPI 同比由降转涨，受工业消费品价格回升影响，PPI 同比降幅扩大 [44] - 财政部将国有商业保险公司经营效益类指标“净资产收益率”考核方式调整为“当年 + 3 年 + 5 年周期指标”结合 [45] 货币市场 公开市场操作及资金利率走势 - 7 月 7 - 11 日央行净投放 - 2265 亿元，7 月 14 - 18 日预计回笼 5257 亿元 [47] - 上周资金面宽松，DR001 低于政策利率，R001、R007、DR001、DR007 较 7 月 4 日收盘有变化 [51] 存单利率走势及回购成交情况 - 一级发行上周同业存单净融出 833.9 亿元，发行规模城商行最大，除农商行外商业银行净融出 [56][58] - 1Y - 3M 同业存单发行利率期限利差走扩，1Y 国有行同业存单发行利率达 1.6%附近 [59] - 二级市场各期限同业存单收益率上行，1Y - 3M 利差分位数水平为 46.27% [64] 债券市场 - 7 月国债发行和净融资平稳，地方债净融资偏缓，下周 20 年和 30 年期超长期特别国债首发 [67] - 上周债市调整，10 年国债活跃券与次活跃券利差倒挂缓解，流动性溢价回归 2 - 3BP [67][81] - 长期和超长期国地利差收窄，因长期及超长期国债上行，超长期特别国债供给缓解利差走扩 [88] 机构行为跟踪 - 上周杠杆交易规模下降但仍处 8 万亿元左右，国有行和农商行加仓，券商和基金减持 [92][101] - 5 月机构杠杆率环比持平、同比小幅增长，银行间市场机构杠杆率约 118.46% [92] 高频数据跟踪 - 上周螺纹钢、南华玻璃指数、猪肉和蔬菜批发价、布伦特原油期货结算价上涨，线材持平，阴极铜、水泥价格指数、CCFI 指数、WTI 原油期货结算价下跌，美元兑人民币中间价 7.15 [114] 后市展望 - 同核心观点，传统因素影响有限，关注新变量，债市或“易下难上”，给出配置和交易策略 [7][117]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [5] 各部分总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3240元/吨，7日涨幅1.9%；钢铁行业综合毛利325元/吨，7日涨幅0.8%；全国高炉产能利用率90%，7日涨幅 -0.4%等多品种量价利数据 [10] 流动性 - 2025年5月M1和M2增速差为 -5.6个百分点，环比 +0.9个百分点；BCI中小企业融资环境指数2025年6月值为49.12，环比上月 +0.07%；本周伦敦金现价格环比上周 +0.53% [1][11] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 5月全国房地产新开工面积累计同比 -22.80%，商品房销售面积累计同比 -2.90%；6月下旬重点企业粗钢旬度日均产量212.90万吨，环比 -0.88%等 [22][41] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 5月累计同比 -17.30%；本周钛白粉价格环比 -1.49%，毛利润 -1268元/吨；平板玻璃价格环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨 [74][77] 工业品链条 - 6月PMI新订单指数为50.20%，环比 +0.4个百分点；本周全国半钢胎开工率为72.92%，环比 +2.51个百分点 [93][97] 细分品种 - 6月电解铝产能利用率98.38%，创2012年以来新高；本周石墨电极综合毛利润环比 -23.18%；不锈钢价格环比 +0.38%等 [105][121] 比价关系 - 中厚板与螺纹价差本周五为90元/吨；螺纹和铁矿价格比值本周为4.24；小螺纹与大螺纹价差本周五达140元/吨，环比 +0.00% [3][152] 外需指标 - 6月中国PMI新出口订单为47.70%，环比 +0.2pct；CCFI综合指数本周为1313.70点，环比 -2.18%；美国6月失业率为4.10%，环比 -0.10个百分点 [4][180] 股票投资 - 本周沪深300指数 +0.82%，周期板块中房地产表现最佳（ +6.12%）；有色、钢铁板块均有涨幅靠前个股；多板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置 [190][195]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计在央行短期逆回购投放以及买断式逆回购共同配合下，税期资金波动可能较小；过去一周交易盘卖债、配置盘承接，主要非银买盘净买入普信债和二级债规模减弱，债基久期震荡抬升，市场加杠杆需求冲高回落；后续资金和权益市场对债市扰动增加，基金或阶段性回归活跃券交易规避流动性风险 [1][2] 各目录总结 流动性跟踪 - 央行操作：过去一周央行公开市场净回笼 2265 亿元，7 天逆回购投放 4257 亿元、到期 6522 亿元，截至 7 月 11 日逆回购余额 4257 亿元，高于往年季节性水平；未来一周逆回购到期 4257 亿元，到期压力分布平均；7 月有 1.5 万亿 MLF 和买断式逆回购到期 [9][10] - 政府债发行：过去一周政府债净缴款 2961 亿元，未来一周预计净缴款 3985 亿元，周一、周二压力较大；截至 7 月 11 日，国债净融资进度 56.7%，新增地方债发行进度 51.8%，再融资专项债发行进度 89.8%；7 月第二周供给节奏提速，三季度 8、9 月发行压力较大 [17][18][20] - 票据市场：过去一周 3M 票据利率上行、6M 票据利率下行，7 月 11 日 3M 国股直贴和转贴利率分别为 1.29%和 1.24%，6M 分别为 0.92%和 0.89%；目前票据利率走势弱于季节性，信贷需求修复缓慢 [25] - 资金复盘：资金小幅收紧，周内先松后紧再放松，7 月 7 日开盘最宽松、7 月 10 日开盘最紧张；资金利率多数上行，7 月 11 日 DR001 至 1.34%、DR007 至 1.47%；期限分层及市场分层多数收敛，7 月 11 日 R007 - R001 利差至 10.48bps、R007 - DR007 利差至 3.68bps；成交规模放量，隔夜成交占比下行；银行体系净融出回落，大行净融出增长，非银体系核心机构净融入需求回落 [27][30][31][36][41] - 同业存单：过去一周存单发行 4271 亿元，净融资 - 833.9 亿元，发行规模增加、净融资规模回落，全年累计净融资 1.73 万亿；发行加权期限回落至 0.76 年；股份行各期限存单发行利率和二级市场存单收益率小幅上行；未来四周分别有 8028 亿元、10765 亿元、3767 亿元、5982 亿元到期，7 月下旬到期压力较大 [50][53][55] 机构行为跟踪 - 二级成交：交易盘需求走弱，普信债和二永债买盘减少；大行买入短国债规模攀升，利率债交易盘卖债、配置盘承接，同业存单理财子和大行是主要买盘，信用债主要非银买盘净买入规模减弱，二级债需求总体走弱 [58][61] - 机构久期：中长期债基久期中位数震荡抬升，7 月 11 日 10 日移动平均为 4.04 年；二级市场信用债成交久期涨跌互现，7 月 11 日 5 日移动平均城投债成交久期抬升至 2.75 年、产业债震荡抬升至 3.65 年、二级债成交行权久期降至 2.52 年 [59][64] - 机构杠杆：过去一周债市杠杆率 107.65%，较上周 107.96%下降明显 [66]

科技股走势分析 - A股科技股走势受港股恒生科技指数牵引，因核心科技企业多在港股上市，A股公司多为上游配套供应商[1] - 恒生科技上涨需满足两个条件：港币对美元汇率稳定和美联储降息预期升温[1] - 港币汇率与恒生科技走势高度匹配，5月汇率高点后下跌横盘导致恒生科技承压，目前汇率企稳是积极信号[1] 流动性影响因素 - 港币实行联系汇率制，汇率稳定意味着香港市场流动性环境宽松[1] - 美联储可能在9月降息，预期强烈将促使全球热钱从美元资产流向新兴市场，港股和A股是价值洼地[1] - 南向资金近期持续加速流入，大机构从6月开始左侧布局，判断底部不远[1] 时间窗口与催化剂 - 7月是关键时间窗口，科技巨头密集发布财报，重点关注资本开支计划[1] - 若人工智能基础设施采购、芯片半导体投入等资本开支上修，将利好A股上游配套企业[1] - 即便资本开支不及预期，只要流动性回归（汇率稳定+美联储降息），股价可能快速反弹[1] 市场行为分析 - 当前科技股调整是主力通过震荡让散户交出筹码，为后续拉升减轻阻力[1] - A股科技炒作分为映射美股的CPO、PCB等和国产替代两条线[1] - 北方巨头加大投入将使这两条线都受益[1] 上涨信号链 - 科技股上涨信号链：港币汇率企稳→美联储降息预期升温→外资+南向资金涌入港股→恒生科技上涨→带动A股科技股跟进[1] - 7月财报季和流动性变化是观察核心节点[1]

银价上涨与市场动态 - 现货白银价格大涨3%至38美元/盎司 纽约期银日内涨幅达4%至38 80美元/盎司 价差异常扩大 [1] - 伦敦现货白银一个月隐含年化租赁利率跃升至4 5% 远高于通常接近零的水平 显示市场供应紧张 [4] - 白银ETF持仓强劲增加 仅周四单日流入量达110万盎司 [4] 供需与库存状况 - 伦敦金银市场协会(LBMA)白银自由流通量降至有记录以来最低水平 流动性严重不足 [4] - 白银市场将连续第五年供不应求 工业需求持续增长 [5] - 年初美国拟加征白银进口关税导致纽约期银价格飙升 套利行为推高租赁利率 后因关税豁免而平息 [3] 工业属性与价格驱动因素 - 白银兼具金融资产与工业原料双重属性 太阳能电池板等清洁能源技术推动工业需求增长 [4] - 2024年以来白银价格累计上涨30% 近期表现优于黄金 [4] 关联贵金属表现 - 现货黄金日内涨幅超1%突破3360美元/盎司 避险情绪升温 [5] - 现货钯金大涨6%至1272美元/盎司 创2023年10月以来新高 [5] 宏观政策影响 - 特朗普政策提议加征加拿大 巴西及铜进口关税 加剧8月前市场不确定性 提振避险资产吸引力 [7] - 美联储6月会议纪要显示多数官员支持年内降息 但加拿大皇家银行预测降息时间推迟至12月 [7]

新疆经济发展与产业升级 - 新疆经济建设成就显著，产业发展迅速，口岸开放交流活跃，展现出互补性的发展格局[1] - 传统产业如棉花通过技术创新实现模式升级，显现出新功能和新业态[5] - 石油化工行业在下游与下下游创新中延伸产业链，展现创造性发展潜力[5] 农业与特色产业 - 新疆农业资源丰富，棉田、薰衣草园、香草甸等带来可观经济效益[6] - 特色农产品如西瓜、葡萄、库尔勒香梨等形成品牌效应，提升土地经济价值[6] - 农业与生态结合，通过保护区设立体现长期发展战略[6] 文化与商业价值融合 - 新疆历史人文与自然生态资源丰富，文化价值与商业价值相互转化[7] - 商贸活动活跃，如库车老城、喀什汗巴扎、乌鲁木齐大巴扎等体现多元经济活力[6] - 区域开放政策推动口岸经济，如霍尔果斯"第六代国门"象征开放扩大[4] 科技创新与产业转型 - 新疆产业从传统向科技驱动转型，如棉花产业技术创新[5] - 石油化工产业链通过创新实现延伸，展现行业升级潜力[5] - 数字技术、人工智能等新技术推动效率提升，行业面临快速变革[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年资金面波动大，货币政策框架转型，流动性调控灵活性和精准度提升，这些新叙事逻辑或构成下半年新常态，需关注畅通利率传导机制、降低银行负债成本，以及“稳增长”与“防风险”动态平衡[31][32][89] 根据相关目录分别进行总结 上半年，资金面的"意料之外"与"情理之中" - 2025年上半年资金面一改平稳充裕，一季度资金利率高位波动，大行融出低，存单提价，债市调整；二季度切换至平稳均衡，背后是政策引导和市场行为作用，货币政策目标优先级从“防风险”到“稳增长”切换，调控淡化数量目标，注重利率调控[11] - 去年12月末 - 今年开年，货币政策“适度宽松”下微调，资金利率波动大，“量稳价高”，存单利率下行但仍处高位[15] - 1月初 - 3月中旬，货政例会重提资金防空转、稳汇率，央行投放审慎，非银同业存款自律新规影响显现，资金利率高位波动，存单提价诉求增加[17] - 3月中旬 - 5月初，“对等关税”超预期，货币政策重心向稳增长倾斜，央行呵护回归，资金面平稳，资金利率和存单利率下行，银行负债端修复[19] - 5月初至今，“双降”落地后货币政策进入“观察期”，资金利率低波刚性运行，存款利率下调影响可控，资金面平稳，大行融出增加，存单价格稳定[20] 2025，流动性的一些新叙事 框架之"变奏" - 向价格型调控转型，3月MLF操作变化使其中期政策利率属性淡出，降息主要针对7天OMO操作利率并传导[36] - 畅通利率传导机制，2024年相关举措落地增强资产端和负债端利率调整联动性，缓解银行净息差约束[34] - 及时与市场政策沟通和预期引导，如提示长债利率风险，OMO公布投标量，买断式逆回购公告方式变化[37] - 结构性工具精准发力，一季度科技创新和技术改造再贷款扩容降息，5/7“双降”后结构性工具降息扩容[37][38] 货币政策之"为"与"不为" - 支持性立场不改，货币政策在多重目标间动态均衡、相机决策，需应对国内经济修复和外部环境变化，防范债市风险，央行引导市场修正宽松预期[39] - 一季度“有所不为”，资金面偏紧，央行投放克制，侧重“防范资金空转”“防范利率风险”“稳汇率”，实体消费投资意愿待提振，避免资金空转和利率风险，为后续留空间[43][46] - 二季度“为”与“不为”，3月中下旬资金面供需格局改善，货币政策“稳增长”诉求靠前，央行呵护，大行融出回升，5月宽货币举措落地，但资金利率仍在政策利率上方，国债买卖未重启，体现“稳增长”和“防风险”平衡[47] 市场之"回响" - 资金利率偏"刚性"，一度面临"负 Carry"，始于2024年末，是市场预期与现实交织，收益率曲线“熊平→熊陡”，对应机构行为变化，跨年后至2月中上旬大行“买短”，基金等转长端避险；2月中旬至3月中上旬市场预期降温，大行“卖短卖长”，基金止盈[53][54][55] - 银行负债端压力受到关注，资金分层弱化，一季度大行融出下滑，非银存款流失，央行投放谨慎，流动性供需矛盾放大，货基理财融出增加，分层现象弱化；二季度银行负债端压力可控，资金面有“韧性”，分层季节性走高，国有大行资金净供给创新高，理财货基配置存单力量强[69][77] - 债市波动加大，银行季末兑现浮盈，一季度债市调整，银行临近跨季卖债兑现浮盈，2025Q1国有行金融投资同比增速回落；二季度资金利率中枢下移，债市震荡走强，银行FVTPL账户压力缓释，存贷款利率调降缓解息差压力[81][84] 下半年，把握新常态 畅通利率传导机制，降低银行负债成本 - 继续畅通政策利率传导机制，开展金融机构定价能力现场评估，关注非利息成本，明示企业贷款综合融资成本试点，优化债券市场定价效率[89][90] - 关注银行息差压力，引导银行市场化保持合理资产收益和负债成本，避免净息差掣肘，如2022年以来存款利率降幅整体高于LPR降幅[90][91] "稳增长"与"防风险"动态平衡 - 各类政策工具如何协调配合：数量型工具方面，若降准三季度是观察窗口，幅度25 - 50BP，若无降准央行或加码买断式逆回购、MLF投放或重启国债买卖操作，关注“月初 - 月中 - 月末”节点，8 - 9月或重启国债买卖操作，存款准备金率制度不断完善；价格型工具方面，年内可能降息10 - 25BP，但节奏不确定，货币政策谨慎，畅通利率传导机制也很关键[94][95][96] - 资金与存单价格怎么看：资金利率预计难现一季度高波动，或延续二季度低波刚性状态；存单价格若降息有望下台阶，此前震荡，供给受存款利率调降和到期压力影响，配置受负债端扩容和利差波动影响[98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周商品市场整体收涨0.79% 短期预计震荡偏强等待新政策信号驱动，贵金属维持强势震荡格局，有色金属温和上涨，黑色品种集体走高，能源价格震荡上行，化工小幅上涨，农产品温和上扬 [1] 各部分总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.79% 黑色和贵金属涨幅较大，农产品、有色金属和能化分别上涨0.54%、0.36%和0.18% [1][5] - 涨幅居前品种为螺纹钢、热卷和铁矿石，跌幅较大品种为纯碱、LPG和PTA [1][5] - 资金有所上升，主要受益于有色金属方向流入 [1][6] 各品种走势 - 贵金属维持强势震荡格局，黄金受多重因素支撑，白银弹性略弱于黄金 [2] - 有色金属整体温和上涨，铜、铝等主力合约价格小幅走高，但反弹力度受压制 [2] - 黑色品种集体走高，受南方暴雨天气改善、钢材出库数据回升及政策托底预期影响 [2] - 能源价格跟随外盘震荡上行，国内原油期货及燃油、沥青等品种跟涨 [3] - 化工整体小幅上涨，塑料、PP等产品反弹，PTA、乙二醇重心上移，但下游需求复苏慢抑制上行动能 [3] - 农产品板块温和上扬，部分油脂油料品种表现突出，国内天气和进口关税政策预期对盘面构成支撑 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1554.56亿元，周收益率1.48% 商品ETF合计规模1615.16亿元，周收益率1.20% [34] - 各商品ETF中，国投瑞银白银期货(LOF)周收益率1.26% 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率 -0.03% [34]

报告行业投资评级 - 对A钢铁/有色行业维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [5][203] 各部分总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3180元/吨，7日涨幅2.9%；钢铁行业综合毛利322元/吨，7日涨幅8.0%；全国高炉产能利用率90%，7日涨幅 -0.5%等多品种量价利数据 [11] 流动性 - 2025年5月M1和M2增速差为 -5.6个百分点；美联储总负债本周6.61万亿美元，环比 -0.04%；伦敦金现价格3337美元/盎司，环比 +1.94%；中美十年期国债收益率利差本周五 -271个BP，环比 -7个BP；一年期国债收益率1.34%，环比 -0.90个bp，螺纹钢价格3180元/吨，环比 +2.91% [12] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 5月全国房地产新开工面积累计同比 -22.80%，商品房销售面积累计同比 -2.90%；全国基建投资额（不含电力）25年1 - 5月累计同比 +5.60%；6月下旬重点企业粗钢旬度日均产量212.90万吨，环比 -0.88%；全国水泥价格指数环比 -1.68%，开工率环比 +16.0个百分点；全钢胎本周五开工率63.75%，环比 -1.89pct [24][34][42] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 5月累计同比 -17.30%；钛白粉价格13400元/吨，环比 -1.47%，毛利润 -1227元/吨；平板玻璃价格1235元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨 [76][79] 工业品链条 - 6月PMI新订单指数为50.20%，环比 +0.4个百分点；全国工业产能利用率2025年3月为74.10%；本周全国半钢胎开工率70.41%，环比 -7.64个百分点；冷轧钢板价格3688元/吨，环比 +0.27% [95][99] 细分品种 - 石墨电极普通、高功率、超高功率价格环比均为 +0.00%，综合毛利润环比 -5.56%；85家电炉钢本周开工率66.87%，环比 -3.27个百分点；不锈钢价格环比 +0.54%；电解铜价格环比 +0.22%，电解铝价格环比 -0.91%；钨精矿价格环比 +0.58%等 [107][113][135] 比价关系 - 螺纹与铁矿价格比值周内创近7月新高；新疆和上海螺纹钢价差本周五220元/吨；上海冷轧钢和热轧钢价格差本周五340元/吨，环比 +170元/吨等多种比价关系数据 [155] 外需指标 - 中国CCFI综合指数本周1342.99点，环比 -1.92%；2025年6月中国PMI新出口订单47.70%，环比 +0.2pct；6月美国失业率4.10%，环比 -0.10个百分点；6月全球PMI新订单值50.10%，环比 +1.10个百分点；美国粗钢产能利用率本周79.10%，环比 -0.50个百分点 [180] 股票投资 - 本周沪深300指数 +1.54%，周期板块中普钢表现最佳（ +6.52%）；有色金属板块涨幅前五有福达合金等；钢铁板块表现前五有柳钢股份等；多个板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置；基建地产、半钢胎、螺纹、钢材、铜等基本面数据有相应变化；建议关注钢铁板块盈利和PB修复 [190][195][203]

制造业PMI指数动态 - 2025年6月制造业采购经理指数为49 7% 较上月升0 2个百分点 景气改善但仍处下行区间 [1] - 产需指数进入扩张区间 生产指数51 0% 新订单指数50 2% 分别升0 3和0 4个百分点 食品等行业产需释放较快 [1] - 采购量指数升至50 2% 大幅回升2 6个百分点 显示企业备货意愿增强 [1] - 价格指数明显回升 主要原材料购进价格指数48 4% 出厂价格指数46 2% 均升1 5个百分点 石油煤炭等行业价格回升但黑色金属冶炼行业回落 [1] 非制造业商务活动表现 - 非制造业商务活动指数50 5% 升0 2个百分点 延续扩张态势 [1] - 建筑业指数52 8% 显著回升1 8个百分点 土木工程建筑业维持高景气 业务活动预期指数升1 5个百分点反映信心增强 [1] - 服务业指数50 1% 基本稳定 部分行业保持高景气而部分行业回落 业务活动预期指数仍处较高区间 [1] 综合经济与政策动向 - 综合PMI产出指数50 7% 升0 3个百分点 显示生产经营活动扩张加速 [1] - 央行货币政策委员会建议加大调控强度 保持流动性充裕 匹配融资与经济增长及价格目标 [1] - 央行6月24日开展3000亿MLF操作 到期1820亿 实现净投放1180亿 连续4个月超额续作 预示下半年可能持续加量操作以扩内需稳增长 [1] - 政策聚焦深化金融供给侧改革 引导银行服务实体经济 通过互换便利等工具支持民营及小微企业 同时推动房地产行业稳定 [1]