2026 年国内家电需求预计周期筑底，传统白电企业估值低且增长稳健， 具防守价值。同时，看好产品创新和智能化升级的企业，以及机器人、 AI 算力等新兴领域拓展。 中国家电企业通过海外收购和建厂扩张，全球化布局对冲关税影响。行 业正从普及性驱动转向结构升级和全球化并行，未来在全球市场份额有 望提升。 家电行业正经历由量到质的升级，以旧换新驱动智能化、绿色化。未来 两三年内，行业将进入结构性修复和智能性扩容阶段，海外建厂和品牌 出海对冲外需疲软。 智能化是行业增长引擎，智能家居生态从单一产品向多元场景融合发展。 AI 算力、能源管理、机器人等技术将与家电竞合形成复合智能生态系统。 家电企业积极拓展新能源汽车热管理、人形机器人零部件等新领域，跨 界发展消费电子能力至 LED 芯片及 AI 算力基础设施，决定未来 3-5 年 估值重构空间。 Q&A 2025 年家电板块的整体表现如何？ 2025 年家电板块呈现出内热外冷的态势。国内市场在上半年受国家补贴政策 刺激，表现良好，但从 9 月份开始，由于去年高基数和补贴边际效应减弱，销 售数据有所放缓。出口方面，由于中美关税摩擦，表现相对较弱。此外，家电 板块内部也出现明 ...

创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工 智能主业公司。光模块CPO权重占比超54%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。其中前 三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%）。场内综合费率仅 0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506） 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为 产业链。前五大持仓股：中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新。相关ETF全称：华夏中 证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。 （文章来源：每日经济新闻） 受海外流动性收紧、美股科技"泡沫"论等因素影响，AI算力板块震荡回调，11月14日早盘，5G通信 ETF(515050)、创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中下挫超2%。兆易创新、源杰科技、东山精密、 中际旭创、工业富联等热门股纷纷调整。 资金逆势布局热情较高，近10个交易日，同类费率最低的创业板人工智能ET ...

文章核心观点 - AI算力已成为创新的核心驱动力 中国智能算力规模在2024年同比增长高达74.1% [1] - 产业面临“内存墙”、“工艺墙”、“互连墙”三重技术瓶颈 正加速推进Chiplet先进封装、异构计算、RISC-V架构革新及分布式集群等技术路径 [1] - 为应对从工具到架构、从算力融合到生态协同的多层挑战 行业将举办主题论坛探讨共建自主可控的AI算力生态 [1] 行业趋势与挑战 - AI训练、推理与部署的能耗和成本曲线全面上扬 [1] - Chiplet架构面临跨工艺、跨封装的系统验证、互联与标准化新难题 [6] - 算力呈现多元并存格局 涵盖CPU、GPU、NPU、FPGA、DPU及RISC-V等新兴架构 系统级实现Scale-Up与Scale-Out的智能协同成为关键课题 [6] 论坛活动与议题 - 活动形式包括主题圆桌论坛和ICCAD 2025展馆探访 直播时间为2025年11月20日14:00-16:00 [2][7] - 圆桌论坛将探讨四大议题：自主可控算力体系的突破起点、从Chiplet构建可演进算力架构、多元算力融合与AI生态协同、产业链协同创新以提升全球竞争力 [7] - 展馆探访将聚焦奇异摩尔、芯和半导体、达摩院玄铁、安谋科技Arm China和紫光云展台 展示最新行业趋势 ICCAD 2025预计汇聚8000+行业精英、2000+IC企业及300+上下游服务商 [7] 参与企业与技术维度 - 论坛汇聚芯和半导体、奇异摩尔、达摩院玄铁、安谋科技Arm China与紫光云五大代表企业 [1] - 讨论将覆盖EDA、IP、Chiplet、RISC-V与云服务五大技术维度 旨在解决从IP到云的协同创新闭环问题 [1][6] - EDA工具层关注AI辅助设计如何赋能从芯片到系统的全栈设计 确保国产AI算力自主可控 [6]

证券日报网讯利通电子（603629）11月13日在互动平台回答投资者提问时表示，公司不采购算力芯片， 至于AI算力设备，公司会在合法、合规的前提下通过供应链进行采购。 ...

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到4.32%，收盘上涨3.95%，收盘价创2023年3月以来新高 [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额达到256.91亿元，近5日主力资金净流入额高达640.94亿元，在30个中信一级行业中高居首位 [2] - 化工ETF（516020）近5个交易日中有4个交易日获资金净申购，近4日合计净申购额达到2.12亿元 [3] 成分股表现 - 新宙邦股价飙涨17.49% [1] - 多氟多、天赐材料、恩捷股份、联泓新科涨停 [1] - 盐湖股份、和邦生物跟涨超7% [1] 行业催化因素 - 电解液材料价格普遍上扬，六氟磷酸锂、VC添加剂等因供需格局偏紧出现显著价格波动 [3] - 国家能源局发布指导意见推动新能源与新兴产业融合互促发展，特别强调统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋 [3] - 国内储能经济性拐点已到，预计2026年需求或可达翻倍增长，电芯厂订单排至明年二季度之后 [4] 板块估值水平 - 细分化工指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.47%分位点的相对低位 [5] 后市展望 - 2026年基础化工板块有望迎来上行起点，行业资本开支增速自2025年6月以来显著下降 [6] - "反内卷"有望助力供给端协同及落后产能出清，内需复苏及出口亚非拉等支撑需求 [6] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6]

存储芯片价格暴涨现状 - 内存条价格在两个月内普遍翻倍，例如16G三星DDR4从9月的200元涨至11月的400元，而去年同期仅为100多元 [4] - 第三季度DRAM芯片价格同比上涨1718% [4] - 固态硬盘报价在线上线下普遍翻倍，NAND闪存主要厂商闪迪将合同价上调50% [4] - 上游厂商因价格上涨过快选择停产并停止对外报价，导致下游厂商交单即亏损 [4] AI算力需求推动涨价 - AI服务器对存储需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍 [8] - 生产HBM所需晶圆消耗量是标准DRAM的3倍以上，导致相同产能下可交付的HBM芯片更少 [8] - 大模型参数规模从7-8B向30B或更大规模发展，参数规模越大意味着存储需求越大 [8] - 中国大中型企业更倾向于AI本地部署，间接带动AI服务器需求上涨 [8] 科技巨头资本开支助推 - AI数据中心与云计算巨头成为内存主要买家，此类用户将存储视为战略必需品且不讲价 [5] - 数据存储约占大模型训练整体工程量的20%-30% [9] - 阿里计划未来3年在云计算和AI基础设施上投资超过3800亿元人民币，超过过去10年总投入 [9] - OpenAI承诺花费高达3500亿美元采购10GW英伟达芯片，并向微软购买额外2500亿美元的Azure服务 [9] 对终端厂商的影响 - 小米K90系列12GB+512GB版本比12GB+256GB贵了600元，上一代价差为400元，公司为此在首销月降价300元 [5] - 小米智能手机毛利率从2023年的146%减少至126%，主要由于核心零部件价格上升所致 [12] - vivo X300系列出现100至300元涨幅，OPPO Find X9系列涨价200至300元不等 [12] - 存储涨价影响新品首发价格及全生命周期销售备货节奏，PC产品在双11期间价格上涨一两千元 [12][13] 行业产能与应对策略 - 存储模组厂商威刚科技四大类存储产品同时缺货涨价，公司启动限售策略优先保障核心客户 [11][12] - 2025年底HBM产能将占全球DRAM总产能的20%，2026年底将升至25% [8] - 手机厂商通过将模型做小来应对，vivo重点聚焦3B模型以占用更少内存，并探索部署1B模型 [14] - 开发专用内存功能区，如谷歌Pixel 10系列AI手机将12GB运行内存中的35GB专供AI功能使用 [14]

核心观点 - OpenAI与亚马逊AWS达成合作，涉及380亿美元投资，标志着全球AI算力格局进入多云协作新阶段[1][5] - 该合作补齐OpenAI在北美供应链最后一环，微软、甲骨文、谷歌、亚马逊四大云厂商全面嵌入其算力生态[1][5] - OpenAI计划未来30年投入1.4万亿美元建设AI算力基础设施[1][5] - AI产业竞争重回算力为王轨道，决定性优势正重新集中于算力供给与资本投入[11] 全球AI算力联盟动态 OpenAI算力生态布局 - 除AWS外，OpenAI已绑定美股多家科技巨头：与微软Azure有2500亿美元合作计划至2027年，另规划3000亿美元算力投资[6] - 与云服务商CoreWeave签署224亿美元GPU合作协议[6] - 预计2026年实现400亿美元营收，2027年进行IPO，估值可能达6000亿美元[8][9] - 2025年营收预计251.4亿美元，同比增长123.1%[9] 技术架构与部署 - AWS将为OpenAI提供Amazon EC2 UltraServers，配备GB200和GB300 GPU集群[5] - 计划2026年前部署50万个GPU，重点支持agentic workloads[5] - 采用HBF存储架构应对AI推理时代容量瓶颈[32] 中国AI发展动态 政策支持体系 - 部委层面推出"人工智能+"制造、交通、医疗三大体系化行动，构建1+N+X政策体系[13] - 设立510亿元政策性金融工具支持AI产业发展[15] - "十五五"规划将人工智能+纳入科技自立自强战略重要地位[16] 产业与资本布局 - 地方政府设立产业基金，如某地计划2027年形成100个AI应用场景[14] - 资本市场支持力度加大，2025年AI领域投资规模显著增长[15] - 国产基础大模型进入思考智能阶段，Kimi K2 Thinking模型在部分测试中表现优于GPT-5[33] 美国AI产业进展 算力与芯片竞争 - 英伟达市值突破5万亿美元，持续强化AI生态垄断地位[18] - AMD推出AI200/AI250芯片，预计2027年市场份额达36%[19] - 谷歌与NextEra Energy合作布局AI算力电力供应[19] 应用与投资趋势 - 2025年消费级AI设备出货量预计406.5万台，同比增长64.2%[22] - AI音乐、AI伴侣等应用领域融资活跃，如Fireworks AI获2.54亿美元融资[21] - Meta计划2025年投入720亿美元用于AI研发[21] 欧洲AI战略布局 科技主权建设 - 欧盟设立Scaleup Europe Fund和EIC计划，2026年前投入140亿欧元支持AI创新[23] - 启动RAISE项目，投入1.07亿欧元建设AI科研基础设施[25] - 德国电信与英伟达合作建设Industrial AI Cloud，计划2026年覆盖50%工业客户[26] 监管与治理 - 推出生成内容标签准则，加强AI内容治理[25] - 英国DSIT部门投入5.5亿英镑支持AI与量子技术发展[24] 技术前沿突破 世界模型与具身智能 - 英伟达推出Omniverse Cosmos世界模型平台[32] - 小鹏发布人形机器人IRON，算力达2250TOPS，集成VLT/VLA/VLM技术[34] - Neuralink脑机接口从功能验证迈向产品线化，预计2029年实现商业化[33] 存储与架构创新 - OCP推广HBF架构，预计2026-2027年成为主流[32] - HBF相比NAND和HBM更适合AI推理场景[32] 全球新兴市场布局 中东地区 - 沙特、阿联酋等国家加速AI算力建设，如Humain项目规划6GW算力设施[27] - G42与Humain合作布局agentic AI应用[27] 亚太地区 - 韩国推进AI三大强国战略，SK集团计划部署2.6万个GPU[28] - 日本软银与OpenAI成立SB OAI Japan合资公司，投资22.5亿美元[29] - 印尼Indosat计划2028年前投入200亿美元建设AI基础设施[30] 智库观点与行业预测 IDC预测 - 2026年70%企业将建立AI治理与智能体编排体系[35] - 2029年30%IT预算将用于AI相关投资，80%企业将采用AI优先战略[35] - 2025年全球AI智能体市场规模将达406.5亿美元[35] 行业研究报告 - OECD调查显示31%中小企业已部署AI技术，39%计划近期部署[35] - 布鲁金斯学会预测2030年AI算力需求将占数据中心总需求的21%[36] - 中国AI4LS行业规模2025年预计达600亿元，2023年为470亿元[39]

行业景气度与市场表现 - 自9月以来A股存储板块表现强劲，多只股票最大涨幅显著，例如香农芯创涨423%、德明利涨258.94%、江波龙涨288%、佰维存储涨142.45% [1] - 存储行业出现结构性供需失衡，产品供不应求并接连涨价，主要驱动因素为AI算力爆发带来的高端需求以及全球主要生产商战略性削减传统产品产能 [1] - 行业景气度上行趋势预计至少延续到2026年下半年 [1] 公司赴港上市与资金用途 - 佰维存储已于10月28日向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人 [1] - 此次上市募集资金计划用于升级迭代自研主控芯片、存储解决方案设计、提高先进封测能力、国际扩张、寻找战略投资/合作/并购机会以及补充运营资金 [2] 公司市场地位与商业模式 - 佰维存储是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商，按2024年相关收入计算，是全球最大的拥有自主封装制造的独立存储制造商，也是全球最大的AI新兴端侧半导体存储解决方案供应商 [2] - 公司采用研发封测一体化模式运营，涵盖存储介质分析、主控芯片设计、固件算法开发、软硬件创新及先进封测，是业内少数拥有将NAND及DRAM转化为存储解决方案全栈能力的公司之一 [4] - 中游存储产品制造主要有两种商业模式：独立存储器制造商（模组厂）和集成器件制造（IDM），佰维存储属于前者 [3] 产品应用与收入构成 - 公司产品覆盖智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用三大领域 [4] - 在智能移动与AI新兴端侧领域，解决方案包括LPDDR、eMMC、UFS等，客户包括Meta、Google、小米、OPPO、vivo等知名企业 [6] - 在PC及企业级存储领域，提供SSD、DRAM模块等解决方案，已通过头部服务器厂商及知名互联网公司认可 [6] - 在智能汽车领域，提供车规级LPDDR、eMMC、UFS等，已通过数家国内领先汽车OEM厂商认证并实现大批量交付 [7] - 公司收入持续快速增长，2022年至2024年收入分别为29.86亿元、35.91亿元、66.95亿元，2025年上半年收入为39.12亿元，同比增长13.69% [7] - 2024年三大业务收入占比分别为：智能移动及AI新兴端侧55.4%、PC及企业级存储30.5%、智能汽车及其他应用12.5%，先进封测服务占比1.6% [8] - 公司采取国内外市场双轮驱动，2024年来自中国内地和海外收入占比分别为50.3%和49.7% [9] 财务表现与周期性特征 - 公司利润波动显著，非国际会计准则下经调整净利润2022年为7826.9万元，2023年亏损5亿元，2024年盈利4.73亿元，2025年上半年录得经调整净亏损9112.2万元，同比由盈转亏 [10] - 毛利率波动明显，2022年至2024年毛利率分别为12.8%、-2.1%、17.3%，2025年上半年毛利率为8.9%，同比下滑16个百分点 [12] - 利润波动主要源于存储行业的强周期性，模组厂需提前备货，在产业需求下滑、产品价格下降时易出现“高价库存、低价售出”导致亏损的局面 [11] 库存红利与短期业绩 - 在行业景气周期中，模组厂因轻资产经营和对价格高度敏感，业绩弹性和确定性显著高于产业链其他环节 [13] - 佰维存储2025年第三季度收入26.62亿元，同比增长68.06%，扣非归母净利润2.13亿元，同比大增457.26%，实现扭亏为盈 [13] - 公司存货持续增加，截至2024年12月31日为35.37亿元，2025年6月30日升至43.82亿元，2025年9月30日进一步升至56.95亿元，同比增长61%，环比增长29.96%，为短期业绩爆发奠定基础 [14] 中长期战略与竞争优势 - 库存红利带来的利润爆发不具备可持续性，中长期成功取决于战略升维，竞争维度将转向技术、产品和生态 [14] - 公司通过多元化供应策略及与全球主要存储晶圆厂商签订长期供应协议（LTA），保障关键原材料稳定供应 [14] - 佰维存储已构建“芯片设计-固态算法-先进封测”全链条技术能力，并精准卡位AI端侧和智能汽车等高增长赛道，客户覆盖行业巨头，展现出中长期持续成长的潜力 [15]

行业景气度与市场表现 - 自9月以来A股存储板块表现强劲，多只股票最大涨幅显著，例如香农芯创涨423%，德明利涨258.94%，江波龙涨288%，佰维存储涨142.45% [1] - 存储行业出现结构性供需失衡，产品供不应求并接连涨价，主要驱动因素为AI算力爆发带来的高端需求以及全球主要生产商战略性削减传统产品产能 [1] - 行业景气度上行趋势预计至少延续到2026年下半年 [1] 公司赴港上市与资金用途 - 佰维存储已于10月28日向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人 [1] - 此次赴港上市所募集资金将用于升级迭代自研主控芯片、存储解决方案设计以及提高先进封测能力 [2] - 部分资金将用于国际扩张、寻找潜在的战略投资、合作及并购机会，剩余资金用作运营资金及一般企业用途 [2] 公司市场地位与商业模式 - 佰维存储是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商，以2024年相关收入计算，是全球最大的拥有自主封装制造的独立存储制造商 [2] - 公司亦是全球最大的AI新兴端侧半导体存储解决方案供应商，在各类AI端侧应用领域处于领先地位 [2] - 公司采用研发封测一体化模式运营，是业内少数拥有将NAND及DRAM转化为存储解决方案全栈能力的公司之一 [4] - 存储产品制造中游环节是产业链价值创造的核心枢纽，主要商业模式包括独立存储器制造商（模组厂）和集成器件制造（IDM），佰维存储属于前者 [3] 产品应用与客户覆盖 - 公司解决方案覆盖智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用领域 [4] - 在智能移动与AI新兴端侧领域，产品包括LPDDR、eMMC、UFS等，客户包括Meta、Google、小米、OPPO、vivo等知名企业 [6] - 在PC及企业级存储领域，产品包括SSD、DRAM模块等，解决方案已通过头部服务器厂商及知名互联网公司认可和采用 [6] - 在智能汽车领域，产品包括车规级LPDDR、eMMC、UFS等，已通过数家国内领先汽车OEM厂商认证并实现大批量交付 [7] 财务表现分析 - 公司收入持续快速增长，2022年至2024年收入分别为29.86亿元、35.91亿元、66.95亿元，2025年上半年收入为39.12亿元，同比增长13.69% [7][8] - 2024年三大业务收入占比分别为：智能移动及AI新端侧55.4%，PC及企业级存储30.5%，智能汽车及其他应用12.5% [8] - 公司采取国内国外双轮驱动模式，2024年来自中国内地和其他国家或地区的收入占比分别为50.3%和49.7% [9][10] - 利润端波动明显，非国际会计准则下经调整净利润2022年为7826.9万元，2023年亏损5亿元，2024年盈利4.73亿元，2025年上半年录得经调整净亏损9112.2万元 [10][11] - 毛利率波动显著，2022年至2024年毛利率分别为12.8%、-2.1%、17.3%，2025年上半年毛利率为8.9%，同比下滑16个百分点 [12] 周期性影响与短期业绩驱动 - 存储行业是典型周期性行业，模组厂需提前备货，产品价格是决定业绩的关键因素，产业下行周期可能出现“高价库存、低价售出”导致亏损 [11][12] - 在涨价周期中，模组厂利润释放惊人，佰维存储2025年第三季度收入26.62亿元，同比增长68.06%，扣非归母净利润2.13亿元，同比大增457.26%，实现扭亏为盈 [13] - 公司存货持续增加，截至2024年12月31日为35.37亿元，2025年6月30日升至43.82亿元，2025年9月30日进一步升至56.95亿元，同比增长61%，环比增长29.96%，为短期业绩爆发奠定基础 [14] 中长期战略与竞争优势 - 公司通过多元化供应策略及与全球主要存储晶圆厂商签订长期供应协议（LTA），保障关键原材料稳定供应 [14] - 公司构建了“芯片设计-固态算法-先进封测”的全链条技术能力，并精准卡位AI端侧和智能汽车等高增长赛道，客户覆盖行业巨头 [15] - 中长期成功取决于能否利用行业景气“窗口期”实现战略升维，从“拼存货”转向拼技术、产品和生态 [14][15][16]

格隆汇11月13日丨利通电子(603629.SH)在投资者互动平台表示，公司不采购算力芯片，至于AI算力设 备，公司会在合法、合规在前提下通过供应链进行采购。 ...