报告核心观点 - 中美达成贸易框架共识带动亚洲股市向好，港股后市料续涨；财政司司长陈茂波表示港股将继续保持强劲；景顺认为若美国关税问题解决，金融市场将迎来风险偏好反弹，看好中国及欧洲股市，中资科技股未来仍有上升空间 [4][7][9] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市 42865.77，幅度为 0；标普 500 指数收市 6022.24，幅度 -0.27；纳斯达克综合指数收市 19615.88，幅度 -0.50；英国富时 100 指数收市 8864.35，幅度 0.13；德国 DAX 指数收市 23948.9，幅度 -0.16；日经 225 指数收市 38421.19，幅度 0.55；台湾加权指数收市 22470.1，幅度 1.02 [3] - 内地股市上证指数收市 3402.32，幅度 0.52；深证成指收市 10246.02，幅度 0.83 [3] - 香港股市恒生指数收市 24366.94，幅度 0.84；国企指数收市 8865.72，幅度 1.12；红筹指数收市 4100.15，幅度 0.17；恒生科技指数收市 5451.2，幅度 1.09；AH 股溢价指数收市 127.85，幅度 -1.17；恒生期货（06 月）收市 24252，幅度 -0.37；恒生期货（07 月）收市 24248，幅度 -0.33 [3] 港股市场表现 - 恒指昨日高开 28 点，最终收报 24366，升 204 点或 0.8%；国指涨 1.1%，报 8865；科指升 1.1%，报 5451；全日成交 2351.73 亿元 [4] - 蓝筹整体向上，港交所升 1.4%，造 420.4 元；建行升 2.1%，造 7.65 元；招行扬 2.8%，造 52.3 元；工行涨 2.5%，造 6.17 元；京东升 1.5%，造 133.9 元；汇控跌 0.6%，造 93.3 元；石药肿瘤药获准美国临床试验，股价倒跌 2.8%，报 8.83 元；康师傅挫 3.7%，收 11.88 元，为最差蓝筹 [5] 宏观&行业动态 - 财政司司长陈茂波表示港股将继续保持强劲，外资重新评估内地技术实力和创新潜力，资金回流，不少新股准备上市；内地科技股到美国上市难度增加，香港是寻求国际融资的自然选择，中央支持内地龙头企业来港上市 [7] - 陈茂波指出联系汇率制度是香港竞争优势，政府承诺维持港元与美元挂钩及不设外汇管制；香港首季 GDP 增长 3.1%，出口强劲，4、5 月出口仍保持强劲，投资及股市表现良好，私人消费略显疲弱，要推动产业转型 [8] - 景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭认为若美国关税问题解决，金融市场今年稍后将迎来风险偏好反弹，看好美国以外全球股市，尤其是中国及欧洲；对 MSCI 中国指数或恒生科技指数年底重返年初水平不感意外，中资科技股未来仍有上升空间 [9] 上市公司要闻 - 小鹏汽车宣布将支付账期统一至 60 天内，积极响应国家部署要求，保障产业链供应链稳定 [11] - 康诺亚主要股东配售旧股及认购新股，配售价较前收市价折让 6.52%，所得款项拟用于研发开支、商业化等 [12] - 海天味业本周三开始招股，发售 2.63 亿股 H 股，集资最多 95.56 亿元，预期 6 月 19 日挂牌 [13]

核心观点 - 2025年上半年全球宏观经济最大的预期差是"美国例外论"被证伪，主要因素包括Deepseek时刻、特朗普关税冲击和美国财政约束 [2][8] - 下半年市场焦点将转向关税谈判反复、滞胀预期验证和《美丽大法案》落地，需关注短期交易节奏和全球资金再平衡趋势 [2][8] - 美国经济基准假设为"放缓但不衰退"，通胀上行与经济下行压力基本对称，预计核心PCE通胀将在2025年四季度达到3.3%的高点 [5][71] 叙事切换：从"美国例外论"到"美国否定论" - 2025年1-3月全球制造业PMI连续3个月高于50荣枯线（50.1/50.6/50.3），但4月回落至49.8，商品贸易量价呈V型复苏 [2][8] - IMF将2025年全球GDP增速预测从1月的3.3%下调至4月的2.8%，其中美国从2.7%下调至1.8%，欧元区从1%下调至0.8% [2][23] - 大类资产表现分为三个阶段：年初至1月13日延续特朗普交易；1月14日至4月4日衰退预期升温；4月5日后出现"股债汇三杀" [3][27][30][35] 关税的经济冲击 - 美国平均关税税率从2024年底的2.4%升至2025年5月的16%，4月9日峰值达27% [54][58] - 关税对经济影响遵循"进口价格-PPI-CPI"传导路径，预计核心PCE通胀将在2025年四季度达到3.3%的峰值 [71][75] - GTAP模型显示关税对美国短期GDP影响在-0.5%至-0.9%之间，长期影响在-0.2%至-0.5%之间 [81][83] 《美丽大法案》影响 - 法案80%内容为延长现有减税措施，20%为新增减税，预计未来十年将增加财政赤字3.1万亿美元 [89][90] - 2026年美债净发行量或达2.2万亿美元，显著增加长债供给压力 [103][108] - 即使加征全球关税带来2.5万亿美元收入，仍不足以弥补法案造成的3.3万亿美元赤字增加 [92] 美元-美债安全资产地位 - 美国进入"股债汇三杀"高发阶段，2025年已发生11次周频维度"三杀"，远超历史同期 [115][121] - AI技术竞赛中美国领先优势从一年多缩短至不到三个月，科技股高估值面临挑战 [134][137] - "孪生赤字"（财政赤字6.8%+贸易赤字）不可持续，美元贬值周期或将延续 [137][139][144]

核心观点 - 优刻得有望受益DeepSeek带来的推理需求，云计算价值重估进行时，未来有望扭亏为盈 [4] - AI助力ESG投资多维增效，RAI整合ESG框架防范伦理风险 [5] - 6月资金面变化有4个关键节点，流动性有望维持均衡充裕，央行或有相关操作，10年国债核心波动区间或在1.5%-1.8% [8] - 本轮黑色系商品期货价格走强以消息面驱动的反弹为主，不构成趋势性反转 [9] - A股市场上下两难格局依旧，破局紧盯券商板块 [10] 优刻得公司研究 - 推荐逻辑：市场认为云计算公司难盈利且缺乏竞争优势，报告认为优刻得及时响应DeepSeek反映其行业理解深刻，作为第三方云厂商更受信任，有望优先受益，且业务结构调整后高毛利业务占比提升，未来有望扭亏为盈 [4] - 驱动因素：国产AI大模型进步 [4] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年公司营业收入为1849/2156/2459百万元，增长率为23.03%/16.58%/14.08%，归母净利润为 - 105/5/100百万元，增长率为 - /105.09%/1770.61%，每股盈利为 - 0.23/0.01/0.22元，PE为 - /1878.74/100.43倍 [4] - 催化剂：DeepSeek等国产模型产生新突破、DeepSeek模型服务供不应求、公司与大模型企业加深合作 [4] ESG体系下的AI研究 - 市场看法：ESG投资痛点多难以改变，AI伦理风险无法通过ESG框架解决 [5] - 观点变化：AI能在多个环节帮助ESG投资参与者降本增效，打通生态链条；将负责任AI原则与ESG框架融合可建立AI伦理风险分析体系 [5] - 驱动因素：AI大模型快速迭代，ESG在AI投资中广泛应用 [5] - 与市场差异：认为AI能助力ESG投资降本增效打通生态链条，融合RAI与ESG框架可管控投资风险 [5] 债券市场6月资金面研究 - 市场看法：6月初央行公开市场净回笼量偏少，表明对资金面延续呵护态度 [8] - 观点变化：收益率曲线的平坦预计持续较长时间 [8] - 驱动因素：6月流动性有望维持均衡充裕状态 [8] - 与市场差异：债市震荡 [8] 焦煤上涨对债市影响研究 - 市场看法：对债市影响有限 [9] - 观点变化：暂无 [9] - 驱动因素：6月4日黑色系商品超预期大涨 [9] - 与市场差异：债市点评及时更新 [9] A股策略研究 - 市场看法：本周市场震荡上行，主要股指普遍上涨，但未明确方向，整体窄幅波动 [10] - 观点变化：预计市场大概率横盘震荡，破局取决于券商板块，需关注北证50指数对其他宽基指数的影响 [10] - 驱动因素：基于核心观点，若已完成“降低弹性、调整持仓结构”安排，可保持中线仓位，遇回调果断增配 [11] - 与市场差异：在维持大金融、中字头、红利配置结构基础上，加大对券商板块（尤其相对低估的H股券商）跟踪，回调中适当增配 [11]

报告核心观点 - 构建主题投资的数据追踪体系，通过量化方式筛选高赔率主题机会、把握热门主题见顶节奏和龙头股调整程度，为投资者提供客观参考以把握主题投资行情节奏；TMT 板块多主题出现优秀形态，人形机器人和 Deepseek 主题交易热度有变化且对应龙头股收盘价低于 MA60 [3][10] 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题见顶节奏和龙头股调整程度；专注 4 种形态量化筛选高赔率主题机会和构建交易热度指标把握见顶节奏并观察龙头股调整程度；后续将定期更新数据体系 [3][10] 筛选优秀量价形态的主题机会 - TMT 板块多主题出现优秀形态，本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为 1、15、20、2 只；见底形态主题指数属电力设备行业，突破形态主题指数多为计算机行业（7 只），主升形态主题指数包含通信（6 只）、电子（4 只）、有色（3 只）行业，加速形态主题指数分别属通信、电子行业 [3][12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人主题交易热度回落至 60%，长盛轴承收盘价高于 MA60 的幅度为 -12.1%；Deepseek 主题交易热度上升至 62%，每日互动收盘价高于 MA60 的幅度为 -5%，对应龙头股收盘价仍低于 MA60 [4][16]

6月6日，2025年全国高考开启。今年全国共有1335万人报名参加高考，同时今年也是全国新 高考模式落地省份最多的一年。 今年的高考将有几大变化，将产生哪些重要影响？本期《财经早察》联动《「教」量》栏 目，在高考考场外带来一线解读。 出品：财经早察工作室 总统筹：邓红辉 执行统筹：陈晨星 祝乃娟 监制：洪晓文，曾婷芳 主播： 王峰 视频实习编辑：陈泽锴 设计：陈珊 陈国丽 SFC 本期编辑 金珊 21君荐读 热搜爆了！高考作文很抽象？看完DeepSeek、豆包等AI写的作文，很多人沉默了..... "考场出来沉默了"，高考数学爆上热搜 职业本科，高考新宠 ...

中国股票市场展望 - 提出"DeepSeek崛起时刻"概念，指中国人工智能技术突破缩小中美差距，增强市场对科技实力信心[3] - 资本市场信心低迷但将迎来价值重估，中美博弈从科技战转向金融战[4] - 港股作为国际化市场在政策中占据重要位置，估值显著低于A股且汇聚新经济龙头企业[5] 港股投资机会 - 资金面四大改善：全球利率环境优化、香港金管局释放流动性、国际投资者低配（持仓1%-2% vs 基准5%）、港股通渠道畅通[6][7] - 港股具备牛市基础，互联网/新消费/创新药等板块反映经济转型方向[5] - 私募数据显示日斗投资管理规模87.69亿元，近3年收益28.77%位居百亿私募榜首[17][19] 消费行业观察 - 新老消费本质需满足消费者需求，阶段性下跌或为未来上涨埋下种子[11] - 中国14亿人口支撑巨大消费市场，新品类/场景持续涌现[12] - 奶茶/玩具等新消费存在机会但需估值合理，强调"便宜时买入"原则[11] 2025-2026年投资方向 - 下半年因分红/政策/业绩季等因素通常表现优于上半年[13] - 六大重点领域：娱乐产业（演唱会/电影/游戏）、医疗健康、高颜值产品、资源类公司（高分红）、金融业（含金量最高）、长牛消费[14][15][16] - 需保持牛市心态，关注十倍股机会，避免过度悲观错失机遇[16] 私募业绩表现 - 百亿私募主观多头策略近5年平均收益120.67%，日斗投资旗下"牵牛价值一号"近3年收益居首[17][19][23] - 日斗投资20只产品展示业绩，管理规模87.69亿元，近1年收益位列行业前2[17][18]

A股市场基础知识 - 上证指数、沪深300、中证500、创业板指中基点不是1000点的指数需通过答案解析确认 [5] - 市场知名老牌游资包括炒股养家、章盟主、赵老哥，陈小群需通过答案解析确认是否属于 [5] - 个股日K图形态在收跌时可能是阳线、阴线或十字星 [5] - "吃面"情形包括追高买入后跳水、买入后遭遇"天地板"或"地天板"，具体需通过答案解析排除错误选项 [5] 热门板块与题材个股 - 英伟达概念股中近期创历史新高的个股需通过答案解析确认 [6] - DeepSeek概念股年内最大涨幅第一的个股需通过答案解析确认 [7] - 宇树机器人带动的机器人概念股中非纯正标的需通过答案解析排除 [7] - 江苏地区市值最大A股公司候选为南京银行、江苏银行、恒瑞医药、药明康德 [7][8] - 算力产业相关板块中PEEK材料不属于铜缆高速连接、光模块、PCB等主流方向 [8] - 化工板块牛股候选包括中毅达、若羽臣、中超控股、国芳集团 [8] - "悦己经济"概念股中爱旭股份不属于丽人丽妆、潮宏基、中宠股份等消费类标的 [8] 股市数据与市场表现 - 年内创历史新高的海外股指候选包括韩国KOSPI、德国DAX30、纳斯达克、日经225 [9] - A股万亿市值公司中工商银行、农业银行、比亚迪、宁德时代需通过答案解析确认是否创历史新高 [9] - 基金一季度持股市值最多的A股公司候选为贵州茅台、宁德时代、比亚迪、中国平安 [9] - 剔除新股后A股年内最大涨幅第一的个股候选为万达轴承、联合化学、舒泰神、*ST信通 [9] 机构持仓动态 - 私募大佬冯柳、邓晓峰、董承非等一季度持仓曝光，董承非重仓半导体 [11] - "国家队"一季度持仓中中央汇金、社保基金重仓农业银行、工商银行，8只持仓股年内涨超50% [11] - 外资机构高盛、大摩等十大知名外资重仓股名单公布 [11] - 段永平抄底英伟达，巴菲特减持银行股，高毅、景林等加仓中国资产 [11]

>南方财经全媒体集团 21世纪经济报道 (ga)南财理财通 司空空正收益 "固收+7 公募产品近一年业绩榜 (2~3年期限) | all gar | 产品名称 | 三世人 | 海圍牆长 财 | 最大回撤 | 年4487 M | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 京华远见鑫益盈余61 | 北银理财 | 7.68% | 1.16% | 4.36% | | | 름 | | | | | | | | 销售机构:北京银行 | | | | | | 幸福99主裕固收多资 产(平衡优选FOF)109 | 杭银理财 | 6.40% | 1.51% | 3.07% | | | 9天23007期 | | | | | | | | 销售机构:杭州银行/绍兴银行 | | | | | | 璀璨人生田园系列(共 | 青银理财 | 6.01% | 1.98% | 3.74% | | | 享)2023年001期 | | | | | | | | 销售机构:厦门银行/杭州银行/青岛银行等 | | | | | | 稳富固收增强(封闭 | 中银理财 | 5.58% | 0.74% | 1.26% | | ...

信创板块市场表现 - 信创50ETF（560850）两连涨后回调，现跌0.7%，盘中溢价频现，昨日资金净流入近1.8亿元，近5日净流入近2.7亿元，成交额暴增近200% [1] - 信创50ETF成分股多数调整：宇信科技跌近5%，拓维信息、京北方跌超2%，赢时胜、恒生电子小幅下跌，天阳科技逆市涨超2%，浪潮信息微涨 [3] - 海光信息和中科曙光进入复牌倒计时，最晚或于6月9日复牌 [1] 海光信息与中科曙光战略重组 - 海光信息是国产CPU和GPU头部企业，掌握核心芯片设计能力，中科曙光是国内AI基础设施领军企业，在芯端云有全面布局 [3] - 重组后有望实现算力产业链互补和技术协同，打造"国产芯片+服务器整机"一体化解决方案能力，探索高算力集群建设方案 [3] - 海光信息和中科曙光分别是信创50ETF的第二大和第八大成分股，合计权重近10% [3] 信创行业构成与政策支持 - 中证信创指数权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%），与"国产替代"高度相关 [5] - 政策目标为2027年完成"2+8+N"行政与八大重点行业100%的信创替代，2024年以来政策端持续出台利好政策，推动行业景气度向上 [8] - 全球地缘形势动荡加剧，信息安全事件提升信创自主可控重要性，进一步催化相关政策 [8] 技术进展与市场催化 - DeepSeek R1-0528模型实现15%-26%性能提升，支持工具调用，华泰证券认为其性能比肩OpenAI的o3-high [7] - 华为Pura X将首发HarmonyOS 5，整机性能提升40% [7] - 国产EDA加速突围，全球EDA三大厂商占据中国80%市场份额，政策有望持续加码推动国产化率提升 [7] 信创50ETF产品特点 - 中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先 [9] - 涵盖计算机软件、云服务、计算机设备、半导体和产业互联网等软硬件领域，相关产业链受DeepSeek直接拉动 [9]

新消费今年以来在港股市场彻底疯狂！泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金、毛戈平股价昨日齐创新高。截至6月4日，这4家公司总市值合计7982亿 港元，被市场冠以"港股四朵金花"的称号。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 其中，泡泡玛特年内涨幅为174.4%。蜜雪集团3月3日在港交所上市，仅3个月其涨幅便达到134.9%。老铺黄金更是涨势锋芒，年内涨幅高达 324.2%。毛戈平年内涨幅127.4%。 爆火的新消费被奶崩了。老铺黄金盘中跌超9%，毛戈平盘中跌超8%，蜜雪集团盘中跌超7%。 一代人有一代人的悦己、社交、治愈、陪伴方式… 什么是新消费？看不懂的就是。。 1 有观点认为，马斯克公开抨击特朗普减税法案最直接的原因是，法案削减了对电动汽车行业，特别是特斯拉的税收抵免政策，这意味着特斯拉和 其他电动车制造商将面临更大的市场压力，因为电动车的销量在很大程度上依赖于这些税收优惠。马斯克公开反对该法案，既是为特斯拉争取更 有利的政策，也是在保护电动汽车行业的未来发展。 马斯克炮轰特朗普 马斯克和特朗普迟早要分道扬镳，这事大家早有预期，不过来的这么快这么猛，还是超乎了市场预期。 马斯克绷不住了，呼吁美国民众 ...