二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 11 日 锰硅：矿端报价扰动，锰硅宽幅震荡 硅铁：电费成本扰动，硅铁偏弱震荡 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 总体来看，锰硅近期供需格局边际收紧，市价较低，现货成交较弱，期货仓单提货明显；硅铁成本 重心下移，后续应继续关注合金厂的生产节奏变动和钢厂生产节奏的博弈，跟踪需求端高炉铁水产量的 节奏变动对双硅的需求支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【走势回顾】本周硅铁 2506 合约走势震荡偏弱，收于 5,482 元/吨，周环比变化-108 元/吨，成交 440,882 手，持仓 82,029 手，持仓环比变化-39,724 手。本周锰硅 2509 合约价格走势震荡，收于 5,758 元/吨，周环比变化 6 元/吨，成交 21326 手，持仓 42605 手，持仓环比变化-14,562 手。 【供应】硅铁本周产量为 10 ...

期货市场作为实体经济"减震器"的作用 - 期货市场通过"场外期权+现货服务"等创新模式构建从价格发现到风险管理的全链条护航体系，成为实体经济的"减震器"[1] - 中粮期货打造的"三个加强"服务体系（加强基础培训、加强人才培训、加强资金支持）为实体企业提供定制化风险管理方案[1] - 公司立足于场内+场外、境内+境外的一体化战略视野，为企业提供基差交易、含权贸易等一揽子期现风险管理方案[1] 具体风险管理案例 - 在棉价反弹期间，通过"卖出虚值看涨期权+空头头寸"组合策略帮助棉企获得117.5元/吨权利金收益，成功锁定成本上限[1][2] - 定制"大连豆油-美豆"场外互换方案，精准对冲进口大豆与国内产品的价差风险[1][2] - 红枣期货上市后现货价格波动幅度从95000元/吨收窄至11000元/吨，降幅达88%，"保险+期货"模式有效保障产业链各方利益[1][2] 服务实体企业的创新举措 - 积极探索"场外期权+现货服务"双向保障机制，形成多维度突破性解决方案[3] - 提供"顾问式"服务，协助产业客户搭建套保、风控体系和团队，帮助掌握衍生品工具应用[3] - 积极服务产业客户申请交易所产融基地、产业基地等单项政策，助力农业强国建设[3] - 推动风险管理产品创新，形成远期、香草期权和累计期权等多元化产品体系[4] 期货服务实体经济面临的挑战 - 中小企业因资金、专业人才不足难以有效利用期货工具[5] - 部分企业对期货认知不足，暂不考虑参与期货交易[5] - 合约设计与企业需求错配，现货与期货品种之间存在地区差异和品种差异[5] - 衍生品品种、品类有待进一步丰富[5] - 行业存在不良竞争情况，有服务能力的期货公司无法有效服务产业客户[5] 提升期货市场认知的措施 - 构建分层式交易者教育体系，根据目标群体特征形成差异化教育方案[6] - 构建"生态化"产学研传播平台，通过线上线下方式开展主题直播、讲座、案例分享[6] - 与高校合作开设专业课程，培养既懂产业又通金融的复合型人才[6] - 投教基地实体化运营，打造沉浸式、场景化的交易者教育中心[6]

报告基本信息 - 撰写品种为玉米淀粉，撰写时间是2025年5月8日，回顾周期为日报，研究员是漆建华，咨询证号为Z0017731 [1] 期货行情回顾 - 2025年5月8日玉米淀粉主力合约走势震荡向下，主力合约cs2507收盘价为2731元/吨，较上一交易日下跌14元/吨 [5] - 当日成交量为11.8万手，收盘持仓量为24.3万手，较上一交易日增加4537手 [5] 现货基本面情况 - 2025年5月8日玉米淀粉现货价格整体上涨，河北和山东报价较昨日均增加20元/吨 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，虽火电装机核准潮落地使供需矛盾缓和，但部分发达区域仍有供需缺口 [115] - 新能源装机快速增长，能源政策强调安全保供，煤电顶峰价值凸显，新型电力系统建设依赖系统调节手段，电价有望稳中上涨 [115] - 发改委加大电煤长协保供力度，煤电企业成本可控，煤电一体化企业有望稳利润并实现业绩增长，电力运营商业绩有望大幅改善 [115] 根据相关目录分别进行总结 月度专题：现货市场建设全面提速，2025 年实现全面覆盖 - 核心要点：现货推进全面提速，非试点省份后来居上，“394”号文对一、二批试点提出要求，部分先进省份和非试点省份需在规定时间转入正式运行，落后省市区要启动连续结算试运行 [3][9] - 目前进展：新能源入市直面竞争挑战，第三方主体发展空间广阔，多地放开各类主体参与现货市场，新能源面临新竞争，抽蓄、储能、虚拟电厂等第三方主体发展空间大 [3][10] - 现货市场建设进度展望：2025 - 2026 年全面铺开，调节性资源持续获益，2025 年是里程碑之年，预计 2026 年左右实现全国现货市场连续结算试运行，火电、储能等灵活性资源有望获益，新能源大规模入市或短期收益承压 [3][12] 月度板块及重点上市公司股价表现 - 4 月电力及公用事业板块上涨 1.5%，优于大盘，沪深 300 下跌 3.0%至 3770.57，涨幅前三行业为美容护理、农林牧渔、商贸零售 [3][13] - 4 月电力板块重点上市公司中涨幅前三为长江电力、川投能源、中闽能源 [14] 月度电力需求情况分析 - 用电情况：3 月电力消费增速环比恢复，3 月全社会分月用电量 8282 亿千瓦时，同比增长 4.80%，1 - 3 月累计用电量 23846 亿千瓦时，累计同比增长 2.50% [15] - 分行业：二三产及居民用电增速环比恢复，3 月一、二、三产业和城乡居民生活用电量同比变化 9.90%、3.80%、8.40%、5.00% [19] - 分板块：制造消费板块同比增速环比恢复，高耗能板块用电增速环比收窄，3 月制造业和消费板块增速环比恢复，高技术装备制造板块电力消费同比增速环比下降，消费板块电力消费增速环比恢复 [25] - 分地区：东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先，3 月全社会用电量排名前五多为沿海省份，增速前五多为中西部省份，1 - 3 月情况类似 [36][38] - 电力消费弹性系数：2025 年一季度弹性系数为 0.468，较上季下降 0.177 [44] 月度电力供应情况分析 - 发电情况：规上发电量环比回升，水电同比增幅明显，3 月全社会发电量 7780.20 亿千瓦时，同比增长 1.80%，分电源类型看，火电发电量同比下降 2.30%，水电同比增长 9.50%，核电同比上涨 23.00%，风电同比增长 8.20%，太阳能同比上涨 8.90% [46] - 新增发电设备情况分析：火电步入投产期，光伏装机持续高增，3 月全国新增装机 3119 万千瓦，其中新增火电装机 537 万千瓦，新增水电装机 2 万千瓦，新增风电装机 534 万千瓦，新增光伏装机 2024 万千瓦 [86] - 月度发电设备利用情况分析：利用小时数全面收窄，火电降幅明显，3 月全国发电设备平均利用小时数 769 小时，同比降低 9.60%，其中火电平均利用小时 1036 小时，同比下降 8.16% [94] 电力市场月度数据 - 电网月度代理购电价格：5 月代理购电均价环比略有回升，5 月全国平均代理购电价格为 391.28 元/MWh，相较燃煤基准价上浮 6.04%，环比上升 0.54%，同比下降 3.03% [104] - 广东电力市场：5 月月度交易价格环比略降，4 月现货市场电价环比下降，5 月月度中长期交易均价为 372.44 元/MWh，相比燃煤基准电价下浮 19.56%，环比上月下浮 1.41%，4 月日前现货交易均价环比下降 3.41%，实时现货交易均价环比下降 10.53% [106] - 山西电力市场：4 月现货交易价格环比下降，4 月日前现货交易均价为 264.45 元/MWh，环比下降 11.44%，实时现货交易均价为 273.25 元/MWh，环比下降 9.61% [108][109] - 山东电力市场：4 月现货价格持续下降，4 月日前现货交易均价为 220.66 元/MWh，环比上升 2.53%，实时现货交易均价为 213.35 元/MWh，环比下降 4.64% [111] 4 月行业重要新闻 - 两部委要求 2025 年底前基本实现电力现货市场全覆盖，明确各地时间表，4 月 29 日发布通知，要求 2025 年底前基本实现全国全覆盖，并划定 20 个地区运行时间表 [113] - 2025 年国内核电项目审批首次开闸，4 月 27 日国务院常务会议核准 5 个工程、10 台新机组 [114] - 国家发改委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》，4 月 29 日印发，明确经营主体地位，健全辅助服务费用传导机制 [114] 投资策略及行业主要上市公司估值表 - 电力运营商有望受益标的：煤电一体化公司如新集能源等；全国性煤电龙头如国电电力等；电力供应偏紧的区域龙头如皖能电力等；水电运营商如长江电力等；设备制造商和灵活性改造有望受益标的如东方电气等 [4][115] - 报告给出电力行业主要公司估值表，包含华能国际、国电电力等公司的收盘价格、归母净利润、EPS、PE 等数据 [116][117]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，虽火电装机核准潮落地使供需矛盾缓和，但部分发达区域仍有供需缺口 [115] - 新能源装机快速增长，能源政策强调安全保供，煤电顶峰价值凸显，新型电力系统建设依赖系统调节手段，电价有望稳中上涨 [115] - 发改委加大电煤长协保供力度，煤电企业成本可控，煤电一体化企业有望稳利润并实现业绩增长，电力运营商业绩有望大幅改善 [115] 根据相关目录分别进行总结 月度专题：现货市场建设全面提速，2025 年实现全面覆盖 - 核心要点：现货推进全面提速，非试点省份后来居上，“394”号文对一、二批试点提出要求，部分先进省份和非试点省份需在规定时间转入正式运行，落后省市区要启动连续结算试运行 [3][9] - 目前进展：新能源入市直面竞争挑战，第三方主体发展空间广阔，多地放开各类主体参与现货市场，新能源面临新竞争，抽蓄、储能等第三方主体发展空间大 [3][10] - 现货市场建设进度展望：2025 - 2026 年全面铺开，调节性资源持续获益，2025 年是里程碑之年，预计 2026 年左右实现全国现货市场连续结算试运行，火电、储能等灵活性资源有望获益，新能源短期收益或承压 [3][12] 月度板块及重点上市公司股价表现 - 4 月电力及公用事业板块上涨 1.5%，优于大盘，沪深 300 下跌 3.0%至 3770.57，涨幅前三行业为美容护理、农林牧渔、商贸零售 [3][13] - 4 月电力板块重点上市公司中涨幅前三为长江电力、川投能源、中闽能源 [14] 月度电力需求情况分析 - 用电情况：3 月电力消费增速环比恢复，全社会分月用电量 8282 亿千瓦时，同比增长 4.80%，1 - 3 月累计用电量 23846 亿千瓦时，累计同比增长 2.50% [15] - 分行业：二三产及居民用电增速环比恢复，3 月一、二、三产业和城乡居民生活用电量同比变化 9.90%、3.80%、8.40%、5.00% [19] - 分板块：制造消费板块同比增速环比恢复，高耗能板块用电增速环比收窄，3 月制造业、高技术装备制造、六大高耗能、消费板块用电量及同比增速有不同表现 [25][29] - 分地区：东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先，3 月和 1 - 3 月全社会用电量排名和增速前五省份情况不同 [36][38] - 电力消费弹性系数：2025 年一季度弹性系数为 0.468，较上季下降 0.177 [44] 月度电力供应情况分析 - 发电情况：规上发电量环比回升，水电同比增幅明显，3 月全社会发电量 7780.20 亿千瓦时，同比增长 1.80%，各电源类型发电量有不同变化 [46] - 新增发电设备情况分析：火电步入投产期，光伏装机持续高增，3 月全国新增装机 3119 万千瓦，各电源新增装机及增速不同，分地区新增装机排名前三省份不同 [86][93] - 月度发电设备利用情况分析：利用小时数全面收窄，火电降幅明显，3 月全国发电设备平均利用小时数 769 小时，同比降低 9.60%，各电源平均利用小时数及同比变化不同 [94] 电力市场月度数据 - 电网月度代理购电价格：5 月代理购电均价环比略有回升，全国平均为 391.28 元/MWh，相较燃煤基准价上浮 6.04%，环比上升 0.54%，同比下降 3.03% [104] - 广东电力市场：5 月月度交易价格环比略降，4 月现货市场电价环比下降，5 月月度中长期交易均价 372.44 元/MWh，4 月日前和实时现货交易均价环比下降 [106] - 山西电力市场：4 月现货交易价格环比下降，4 月日前和实时现货交易均价环比下降 [108][109] - 山东电力市场：4 月现货价格持续下降，4 月日前现货交易均价环比上升，实时现货交易均价环比下降 [111] 4 月行业重要新闻 - 两部委要求 2025 年底前基本实现电力现货市场全覆盖，明确各地时间表 [3][113] - 2025 年国内核电项目审批首次开闸 [3][114] - 国家发改委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》 [3][114] 投资策略及行业主要上市公司估值表 - 电力运营商有望受益标的：煤电一体化公司、全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、设备制造商和灵活性改造有望受益标的 [4][115] - 给出电力行业主要公司估值表，包含股票名称、收盘价、归母净利润、EPS、PE 等信息 [116][117]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆用于压榨需求支撑减弱价格震荡偏弱 短期平稳长期需关注国储轮入政策及南美大豆到港节奏 [1][3] - 花生价格震荡运行 4月延续趋弱调整 近日节庆临近带动局部需求增加部分市场销量略有好转 [4][5] 市场分析 大豆 - 期货方面 昨日收盘豆一2505合约4154.00元/吨 较前日变化 - 82.00元/吨 幅度 - 1.94% [1] - 现货方面 食用豆现货基差A05 - 34 较前日变化 + 82 幅度32.14% [1] - 周三CBOT大豆期价互有涨跌 5月期约下跌4.25美分 报收1030.50美分/蒲式耳 7月期约下跌2美分 报收1039.25美分/蒲式耳 11月期约上涨2.75美分 报收1022美分/蒲式耳 [2] - 4月8日黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [2] - 昨日国内大豆价格下跌运行 4月压榨厂、蛋白厂对国产豆需求大幅增加 豆制品厂刚需补货为主 农户余粮不多惜售情绪强 市场采购氛围较淡 [3] - 东北产区大豆价格上涨0.09 - 0.13元/斤 4月内地产区大豆价格上涨幅度0.09 - 0.12元/斤 多数企业收购上量缓慢 大部分区域豆源紧缺 [3] 花生 - 期货方面 昨日收盘花生2505合约8136.00元/吨 较前日变化 + 48.00元/吨 幅度 + 0.59% [4] - 现货方面 花生现货均价8220.00元/吨 环比变化 + 0.00元/吨 幅度 + 0.00% 现货基差PK05 - 236.00 环比变化 - 48.00 幅度 + 25.53% [4] - 目前河南、山东、辽宁、兴城、吉林等地不同品种通货米有相应报价 [4] - 截止至2025年4月30日 全国通货米均价为8240元/吨 较上月价格下跌80元/吨 4月国内花生价格延续趋弱调整 内贸市场贸易商采购意愿低迷 近日节庆临近带动局部需求增加部分市场销量略有好转 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木需求端受建筑用料萎缩压制低于预期，5月逐渐进入需求淡季，现货价格持续下调，供应端相对稳定，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2月8日至5月7日，原木2507合约从780.0元/立方米降至792.5元/立方米，跌幅1.58%；原木2509合约从794.5元/立方米降至803.0元/立方米，跌幅1.06%；原木2511合约从800.5元/立方米降至808.0元/立方米，跌幅0.93% [2] - 7 - 9价差从 - 14.5变为 - 10.5，9 - 11价差从 - 6.0变为 - 5.0，7 - 11价差从 - 20.5变为 - 15.5；07合约基差从 - 20.0变为 - 32.5，09合约基差从 - 34.5变为 - 43.0，11合约基差从 - 40.5变为 - 48.0 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格在2月8日至5月7日无变化；外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价在2月2日至4月25日无变化 [2] - 2月8日至5月7日，人民币兑美元汇率从7.238变为7.223，进口理论成本从810.97元变为809.39元 [2] 供给 - 3月31日较2月28日，港口发运量从161.3万立方米增至200.3万立方米，涨幅24.17%；离港船数从58.0艘增至66.0艘，涨幅13.79% [2] - 4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方 [3] 库存 - 截止4月25日，原木主要港口库存为351万立方米，周环比持平 [3] 需求 - 4月25日较4月18日，中国原木日均出库量从6.51万立方米增至6.86万立方米，涨幅5%；山东从3.86万立方米降至3.30万立方米，降幅17%；江苏从2.57万立方米降至2.36万立方米，降幅8% [3]

现货黄金投资的核心风险 - 市场波动风险：黄金价格受美联储货币政策、地缘冲突、美元指数波动等多重因素驱动，2025年初美联储暂停加息信号引发金价单日波动超40美元，中东局势紧张导致金价单周涨幅达8% [4] - 杠杆风险：现货黄金普遍提供50-100倍杠杆，2024年因杠杆操作失误导致的投资者损失占比高达37%，金价反向波动1%可能导致100倍杠杆下本金清零 [5] - 流动性风险：极端市场中可能出现流动性枯竭，2025年2月上海黄金交易所将部分合约保证金从10%上调至11%，导致部分投资者无法及时补仓 [6] - 平台风险：2024年因平台问题导致的投资纠纷中63%涉及无牌照机构，建议选择持有香港AA类牌照的平台如金荣中国 [7] - 操作与认知风险：90%的投资者首次亏损源于未设置止损，对美联储政策解读偏差或技术分析失误可能导致策略失效 [8] 智慧避险策略 - 动态监测：追踪美联储利率决议、非农数据及地缘动态，结合移动平均线、RSI指标分析价格趋势 [11] - 机制化风控：严格设置止损（如本金3%-5%），单笔交易仓位控制在总资金5%以内，黄金配置占比建议不超过20% [12] - 多元化对冲：将资金分散至股票、债券及实物黄金，2024年全球央行增持黄金1136吨的同时增配美债 [13] - 平台优选：选择具备STP直通式交易与智能风控系统的平台，通过模拟账户试错降低实操风险 [14] 2025年投资展望 - 当前金价面临3000美元关口阻力，但全球央行购金趋势（预测2025年增持量超1200吨）与美元信用弱化支撑长期牛市，建议采取"回调买入"策略 [16]

| | 油脂产业期现日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月9日 | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 草油 | | | | | | | 2月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏一级 8260 | 8260 | 0 | 0.00% | | 期价 | Y2509 7900 | 7900 | 0 | 0.00% | | 墓差 | Y2509 360 | 360 | 0 | 0.00% | | 现货墓差报价 | 09+410 江苏5月 | 09 + 410 | 0 | - | | 仓单 | ર855 | 5355 | 500 | 9.34% | | 棕榈油 | | | | | | | 2月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 旅跌幅 | | 现价 | 广东24度 8520 | 8550 | -30 | -0.35% | | 期价 | P2509 8156 | 8204 | -48 | -0.59% | | 墓差 | P2509 364 | 346 | 18 | 5. ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系波动较大，适合构建卖方期权组合策略；贵金属多头趋势方向上高位震荡，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,140，涨0.72%，成交量11.67万手，持仓量17.97万手 [3] - 铝最新价19,570，涨0.46%，成交量26.76万手，持仓量19.27万手 [3] - 锌最新价22,340，涨0.27%，成交量22.21万手，持仓量11.99万手 [3] - 铅最新价16,785，涨0.00%，成交量3.97万手，持仓量3.44万手 [3] - 镍最新价124,000，涨0.26%，成交量14.45万手，持仓量6.86万手 [3] - 锡最新价261,450，涨0.30%，成交量10.43万手，持仓量3.10万手 [3] - 氧化铝最新价2,858，涨3.81%，成交量1.66万手，持仓量0.94万手 [3] - 黄金最新价784.54，跌1.76%，成交量19.68万手，持仓量10.08万手 [3] - 白银最新价8,154，跌0.12%，成交量71.42万手，持仓量22.85万手 [3] - 碳酸锂最新价64,280，跌0.77%，成交量30.93万手，持仓量26.74万手 [3] - 工业硅最新价8,350，涨0.24%，成交量9.39万手，持仓量8.35万手 [3] - 多晶硅最新价35,445，涨1.53%，成交量6.27万手，持仓量3.62万手 [3] - 螺纹钢最新价3,032，跌1.30%，成交量205.39万手，持仓量223.48万手 [3] - 铁矿石最新价739.50，跌0.40%，成交量3.17万手，持仓量5.19万手 [3] - 锰硅最新价5,722，涨2.66%，成交量5.51万手，持仓量9.91万手 [3] - 硅铁最新价5,534，跌0.07%，成交量9.76万手，持仓量19.04万手 [3] - 玻璃最新价1,025，涨0.10%，成交量1.80万手，持仓量4.32万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为2.20，持仓量PCR为1.23 [4] - 铝成交量PCR为1.74，持仓量PCR为1.38 [4] - 锌成交量PCR为2.15，持仓量PCR为1.15 [4] - 铅成交量PCR为1.15，持仓量PCR为0.78 [4] - 镍成交量PCR为1.48，持仓量PCR为0.89 [4] - 锡成交量PCR为1.34，持仓量PCR为0.55 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.44 [4] - 黄金成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.22 [4] - 白银成交量PCR为1.23，持仓量PCR为1.24 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.37 [4] - 工业硅成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.46 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.95，持仓量PCR为0.71 [4] - 螺纹钢成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.61 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.72，持仓量PCR为1.40 [4] - 锰硅成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.81 [4] - 硅铁成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.64 [4] - 玻璃成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.41 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,400 [5] - 镍压力位154,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位960，支撑位704 [5] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位75,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位33,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,300 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率15.91%，加权隐波率21.95% [6] - 铝平值隐波率12.20%，加权隐波率13.53% [6] - 锌平值隐波率14.92%，加权隐波率17.47% [6] - 铅平值隐波率13.22%，加权隐波率16.01% [6] - 镍平值隐波率19.64%，加权隐波率24.79% [6] - 锡平值隐波率19.48%，加权隐波率34.44% [6] - 氧化铝平值隐波率22.25%，加权隐波率25.09% [6] - 黄金平值隐波率23.62%，加权隐波率29.31% [6] - 白银平值隐波率24.47%，加权隐波率30.35% [6] - 碳酸锂平值隐波率24.92%，加权隐波率29.19% [6] - 工业硅平值隐波率22.23%，加权隐波率28.50% [6] - 多晶硅平值隐波率36.39%，加权隐波率49.48% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.76%，加权隐波率16.31% [6] - 铁矿石平值隐波率23.52%，加权隐波率26.96% [6] - 锰硅平值隐波率18.25%，加权隐波率25.47% [6] - 硅铁平值隐波率15.11%，加权隐波率23.02% [6] - 玻璃平值隐波率25.39%，加权隐波率31.37% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建熊市看跌价差组合策略、做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]