报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花市场供应端商业库存降至同期低位，新疆产区籽棉收购价略涨，新棉陆续上市且新年度丰产明显，供应端压力上升；需求端纺织厂订单未见明显好转，开机率低于去年同期，下游“金九银十”旺季未现；操作上建议暂且观望，关注新棉收购价格情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13270元/吨，环比涨5；棉纱主力合约收盘价19325元/吨，环比涨35 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -74836手，环比降8212；棉纱期货前20名净持仓 -506手，环比增54 [2] - 棉花主力合约持仓量580856手，环比增12867；棉纱主力合约持仓量18204手，环比增1792 [2] - 棉花仓单数量2773张，环比降50；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为12808元/吨，环比降81；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20440元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价为14674元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21224元/吨，环比降30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价为13856元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22491元/吨，环比降33 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较去年增48.3；全国棉花产量616万吨，较去年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5766元/吨，环比增81；全国棉花工业库存87万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值7万吨，环比增2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润889元/吨，环比降14；全国棉花商业库存148.17万吨，环比降70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；坯布库存天数33.87天，环比降1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；纱产量当月值202.79万吨，环比增3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.06%，环比降0.66；棉花平值看跌期权隐含波动率9.06%，环比降0.65 [2] - 棉花20日历史波动率6.98%，环比降0.31；棉花60日历史波动率7.77%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 截至10月9日，主要地区纺企纱线库存30.1天，环比降0.66%，节后成品纱线库存下降，因节前发运加快和纺企开机下调，新疆大型厂库存在35天左右，内地企业10 - 15天左右 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅下滑，受全球棉花需求预期减弱影响，ICE 12月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.10%，结算价报每磅63.51美分 [2]

隔夜，COMEX黄金期货收涨0.64%，报4159.6美元/盎司。 中国经济网北京10月15日讯 今日，上海期货交易所日间盘黄金期货主力合约震荡收高，成交下降，持 仓增加。主力2512合约收报960.34元，涨2.09%或19.70元;成交量为420246手;持仓为230682手，持仓增 加2223手。 （责任编辑：张海蛟） ...

行情表现 - 豆粕期货2601合约收于2915元/吨，单日上涨0.1% [1] 供需基本面 - 欧盟2025/26年度大豆进口量为341万吨，同比减少7.3% [2] - 欧盟豆粕进口量为509万吨，与上年同期持平 [2] - 豆粕周度提货量为146.19万吨，环比增加1.72万吨，同比增加31.08万吨，处于近年偏高水平 [2] - 巴西10月大豆出口量预期上调至731万吨，高于前次预期的712万吨 [2] - 巴西10月豆粕出口量预期上调至206万吨，高于前次预期的192万吨 [2] 机构市场观点 - 进口大豆供应居高不下，巴西大豆上市节奏提前，有助于缓解远期供应担忧 [3] - 豆粕期货市场上行驱动不足，后市需关注中美贸易摩擦及大豆到港量变化 [3] - 节后下游补货提振市场情绪，但提货不佳导致油厂库存压力较大 [3] - 四季度进口大豆到港供应预计持续宽松，豆粕01合约基差难有大幅反弹 [3] - 若缺乏美豆方向指引，豆粕或持续陷入低位震荡 [3]

核心观点 - 玻璃期货主力合约价格下跌至1127元/吨，跌幅1.91% [1] - 短期玻璃供需格局无明显改善，行业产能利用率和周供应量环比略增，厂家库存明显累库 [1] - 房地产竣工持续下行拖累需求前景，预计盘面延续承压偏弱震荡 [1] 价格表现 - 10月15日玻璃期货主力合约报1127.00元/吨，跌幅1.91% [1] 供应情况 - 上周玻璃无产线点火或冷修，前期点火产线开始出玻璃 [1] - 行业产能利用率和周供应量环比略增 [1] 需求情况 - 国庆期间全国地产销售情况整体表现良好，核心城市楼盘到访量、认购量普遍较节前大幅提升 [1] - 市场回稳迹象明显，但整体房价依旧是一线龙头企稳，其他城市未有良好表现 [1] - 需求端企稳迹象恐难持续 [1] - 节前在产能出清预期下刺激中下游补库需求释放，短期或透支补库动力 [1] 库存情况 - 长假影响，厂库累库为主 [1] - 截至10月9日，厂库库存环比增加346.9万重量箱 [1] - 主产区华北及华中累库相对更多 [1] 后市展望 - 短期玻璃供需格局暂无明显改善 [1] - 房地产竣工持续下行拖累需求前景 [1] - 预计盘面延续承压偏弱震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场情绪不佳价格偏弱运行，铁矿市场谨慎观望价格震荡偏空，双焦供需暂无明显矛盾震荡运行，动力煤下游终端需求积极产区煤价延续上涨[1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：昨日螺纹钢主力合约收于3061元/吨，热卷主力合约收于3421元/吨，现货成交整体表现一般，全国建材成交量总计94577吨，日环比减10.8%，周环比增17.51%[1] - 供需与逻辑：节后产量偏高需求一般去库慢，贸易商低价出货，本周钢厂利润走缩，市场对减产预期增强，原料价格回落成本支撑松动，受地缘政治和经济不确定性影响市场观望情绪浓[1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无策略[2] 铁矿 - 期现货情况：昨日铁矿石期货盘面价格震荡走弱，主力2601合约收于782元/吨，下跌2.8%，唐山港口进口铁矿主流品种价格弱势下行，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多刚需，昨日全国主港铁矿累计成交185.9万吨，环比上涨95.27%，远期现货累计成交91万吨，环比上涨44.44% [3] - 供需与逻辑：本周到港环比大幅回升，铁水产量维持高位，需求有韧性，港口库存小幅增加，中美贸易摩擦升级致价格波动加大，远期供应增加确定性高，当前价格估值偏高[3] - 策略：单边震荡偏空，跨品种、跨期、期现、期权无策略[4] 双焦 - 期现货情况：昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭市场偏稳，多数钢厂刚需采购，焦煤产地煤矿多数正常生产，个别受限，进口蒙煤因海关系统故障通关下滑，蒙5原煤在1020 - 1040元/吨左右[5] - 供需与逻辑：宏观上前期政策提振信心，关注本月国内会议政策信息，基本面焦炭供需暂无明显矛盾，焦煤节后产量回升，高铁水下需求有韧性[6] - 策略：焦煤、焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权无策略[7] 动力煤 - 期现货情况：主产区煤价延续上涨，下游冶金化工终端需求积极，大集团外购价涨，站台贸易商拉运需求增，煤矿库存减少；港口市场情绪好，上游报价涨，下游询货少还盘压价成交僵持，部分贸易商惜售；进口煤市场稳中偏强，价格优势明显，节后下游招标增多，投标价小幅上涨[8] - 供需与逻辑：近期需求提振，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[8] - 策略：无[8]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏空 [3] - 白糖：中性 [6] - 纸浆：中性 [9] 报告的核心观点 - 棉花市场受中美贸易战升级、美棉数据暂停发布、新棉上市供应增加、需求端压力仍存等因素影响，中长期需关注美棉减产和出口情况，国内去库快但收购谨慎，棉价短期有走弱风险 [2][3] - 白糖市场跟随外盘下跌，巴西供应强势压制原糖，下方有乙醇支撑，国内旺季产销不佳、进口量大、甜菜糖开榨，台风影响甘蔗产量，新榨季食糖产量变数增加，短期受宏观情绪影响盘面波动或加剧 [4][5][6] - 纸浆市场供应压力仍存，全球供应格局未实质性改善，国内需求疲软是压制浆价核心因素，传统旺季下游采购谨慎，短期浆价或延续震荡寻底走势 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2601合约昨日收盘13265元/吨，较前一日变动 -35元/吨，幅度 -0.26% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14598元/吨，较前一日变动 -44元/吨，基差CF01 +1333，较前一日变动 -9；全国均价14755元/吨，较前一日变动 -34元/吨，基差CF01 +1490，较前一日变动 +1 [1] - 巴基斯坦棉区高温干燥，采摘进度加快，预计10月籽棉集中上市，11月后上市量回落，总产预期93.0 - 100.8万吨，新棉籽棉价格走低 [1] 市场分析 - 郑棉期价震荡收跌，宏观上中美贸易战升级，国际上美棉数据暂停发布，新年度全球棉市供需趋于宽松，北半球新棉上市增加供应压力，美棉出口签约不佳，需求端有压力，中长期关注美棉减产和出口情况 [2] - 国内棉花去库快，商业库存降至同期低位，但节前籽棉开秤，轧花厂收购谨慎，国庆新棉上市，收购价企稳限制棉价下行空间 [2] 策略 - 中性偏空，中美贸易战升级增加市场不确定性，新年度增产预期压制盘面，下游旺季不旺，需求支撑不足，棉价短期有走弱风险 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2601合约昨日收盘5397元/吨，较前一日变动 -73元/吨，幅度 -1.33% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5810元/吨，较前一日变动 +10元/吨，基差SR01 +413，较前一日变动 +83；云南昆明地区白糖现货价格5780元/吨，较前一日变动 -30元/吨，基差SR01 +383，较前一日变动 +59 [4] - 巴西10月前两周出口糖和糖蜜180.14万吨，较去年同期增加15.56万吨，增幅9.45%，日均出口量22.51万吨，2024年10月出口量372.93万吨，日均出口量16.95万吨 [4] 市场分析 - 郑糖期价跟随外盘弱势下跌，原糖方面9月上半月糖产量同比大幅增长，双周制糖比维持高位，巴西供应强势压制原糖期价，但下方有乙醇支撑，缺乏新驱动时下跌空间有限，中期关注巴西制糖比回落情况 [5] - 郑糖方面，8月以来国内旺季产销不佳，进口量创新高，加工糖冲击现货市场，甜菜糖9月开榨，短期供应充足，广东和广西受台风影响，需关注对产量的实际影响 [5][6] 策略 - 中性，国内台风使甘蔗受灾，新榨季食糖产量变数增加支撑糖价，但中美贸易摩擦升级，短期受宏观情绪影响盘面波动加剧 [6] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2511合约昨日收盘4846元/吨，较前一日变动 +4元/吨，幅度 +0.08% [7] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日变动 +50元/吨，基差SP11 +744，较前一日变动 +46；俄针（乌针和布针）现货价格4955元/吨，较前一日变动 +30元/吨，基差SP11 +109，较前一日变动 +26 [7] - 进口木浆现货市场价格多数偏稳，部分上探，针叶浆贸易商惜售，个别价格上调，阔叶浆贸易商挺价，下游刚需跟单，本色浆交投有限，部分惜售，化机浆市场交投不旺，价格盘整 [7] 市场分析 - 纸浆期价窄幅整理，供应方面海外阔叶浆厂有报涨、减产及转产计划，但9月美金盘成交不佳，减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存，国内上半年进口量高，三季度回落，港口去库慢，供应宽松格局未改善 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现，国内需求疲软是压制浆价核心因素，成品纸产能投产但终端需求不足，纸张过剩，纸厂开工率下滑，产量未明显增加，行业利润收缩，传统旺季下游采购谨慎，关注四季度需求落地情况 [8] 策略 - 中性，关税战2.0宏观面偏空，纸浆基本面改善不足，近月合约受布针仓单压力，短期浆价难脱离底部，延续震荡寻底走势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种因累库开始、材料成本支撑减弱、需求不及预期，预计不锈钢价格将保持低位震荡态势 [1][3][5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月14日沪镍主力合约2511开于121500元/吨，收于120830元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.67%，当日成交量为110084（-38918）手，持仓量为73107（-1593）手；供给过剩格局维持，市场对中美关税摩擦升级担忧加剧，沪镍主力合约继续弱势震荡，LME累库压制镍价，成交和持仓量下跌，市场交投活跃度及资金参与度减弱 [1] 镍矿 - Mysteel资讯显示，镍矿市场交投范围尚可，价格维稳，国内1.3%镍矿报价CIF44，暂无成交；菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿公开招标，结果未落地；下游镍铁价格走跌，铁厂利润受挫，对原料镍矿采购谨慎；国内北方部分工厂开始“冬储”原料；印尼市场供应持续宽松，10月(二期)内贸基准价预计上涨0.06 - 0.11美元，主流升水维持 +26 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123000元/吨，较上一交易日下跌600元/吨；精炼镍价格下跌，下游采购积极性提高，日内成交尚可，各品牌升贴水持稳；金川镍升水变化0元/吨至2400元/吨，进口镍升水变化25元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为25027（-245）吨，LME镍库存为243258（1164）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月14日，不锈钢主力合约2512开于12920元/吨，收于12565元/吨，当日成交量为150756（-59233）手，持仓量为190251（-4171）手；与沪镍走势趋同，延续低位震荡格局，最低触及12050元/吨，接近三个月内低点 [3] 现货 - 市场悲观情绪加剧，现货报价走低，成交萎靡；无锡市场不锈钢价格为13000（-150）元/吨，佛山市场不锈钢价格13000（-100）元/吨，304/2B升贴水为455至755元/吨；SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -3.50元/镍点至947.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税博弈延续，EG延续弱势 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多，沙特部分装置停车或低负荷运行，预期变化不大；需求端节前备货需求小幅提振，但聚酯负荷提升有限，关注需求回暖持续性；新装置投产下EG平衡表四季度累库压力大，国庆节前后港口库存明显增量，库存触底回升 [2] - 单边策略谨慎逢高做空套保，跨期策略为EG2601 - EG2605反套，无跨品种策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4061元/吨，较前一交易日变动 - 50元/吨，幅度 - 1.22%；EG华东市场现货价4150元/吨，较前一交易日变动 - 28元/吨，幅度 - 0.67%；EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨，环比 - 1元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 61美元/吨，环比 - 1美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 431元/吨，环比 + 96元/吨 [1] - 国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态 [2] 国际价差 未提及具体内容 下游产销及开工 - 节前备货下需求小幅提振，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖持续性 [2] 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为54.1万吨，环比 + 3.4万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为44.3万吨，环比 + 4.3万吨 [1] - 据CCF数据，10.9 - 10.12主港实际到货总数8.7万吨，港口库存继续累库；本周华东主港计划到港总数10.2万吨，中性，副港计划到港量2.5万吨，库存或延续累库 [1] - 整体新装置投产下EG平衡表四季度累库压力较大，国庆节前后乙二醇港口库存呈现明显增量，库存触底回升 [2]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-15 现货价格弱稳运行，碳酸锂盘面高开低走 市场分析 2025-10-14，碳酸锂主力合约2511开于72600元/吨，收于72680元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.50%。当日成 交量为270327手，持仓量为192931手，前一交易日持仓量207463手，根据SMM现货报价，目前基差为200元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单35180手，较上个交易日变化-1538手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72400-73600元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，工业级碳酸锂 报价70150-71350元/吨，较前一交易日变化-100元/吨。6%锂精矿价格818美元/吨，较前一日变化0美元/吨。据SMM 数据，下游材料厂心理预期价位偏低，市场整体成交活跃度一般。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产， 预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需 两旺。整体来看，10月供应虽稳步增长，形成阶段性供应偏紧态势。 10月13日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，海关总署介绍2025年前三季 ...

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3][6] - 花生投资策略为中性 [3][6] 报告的核心观点 - 大豆方面，期货价格下跌，现货基差上升，东北新季大豆上市增量但价格两极分化，预计短期企稳，霜冻或影响未收割大豆，贸易商抢收但农户惜售，供需趋紧推动收购价上涨 [1][2][3] - 花生方面，期货价格下跌，现货均价和基差有变化，全国花生市场通货米均价上涨，油厂到货量有限，降雨影响河南新花生上市，东北供给增加但价格上涨缺需求支撑，需求方采购谨慎 [3][4][5] 大豆市场分析 期货情况 - 昨日收盘豆一2511合约3953.00元/吨，较前日变化 - 8.00元/吨，幅度 - 0.20% [1] 现货情况 - 食用豆现货基差A11 + 87，较前日变化 + 8，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北市场新季大豆上市增量，价格两极分化，低蛋白普通豆毛粮1.75 - 1.8元/斤，39%蛋白1.9元/斤，40%蛋白以上1.95 - 2元/斤，低蛋白塔粮1.85 - 1.87元/斤，40%左右蛋白塔粮1.98 - 2.02元/斤，企业积极收购 [2] - 黑龙江多地国标一等蛋白中粒塔粮装车报价较前一日持平 [2] - 10月18日前后东北将现大范围霜冻，或影响未收割大豆产量和品质，贸易商抢收但农户惜售，供需趋紧推动收购价上涨 [3] 花生市场分析 期货情况 - 昨日收盘花生2511合约7864.00元/吨，较前日变化 - 38.00元/吨，幅度 - 0.48% [3] 现货情况 - 花生现货均价8360.00元/吨，环比变化 - 10.00元/吨，幅度 - 0.12%，现货基差PK11 + 336.00，环比变化 + 38.00，幅度 + 12.75% [3] 市场资讯 - 全国花生市场通货米均价4.19元/斤，上涨0.02元/斤，各地价格有差异，油厂通货米和油料米合同采购报价及到货量有限 [4] - 花生期货冲高回落，河南降雨影响新花生上市，东北供给增加但价格上涨缺需求支撑，部分加工筛选厂停业，需求方采购谨慎 [4][5]