期货市场服务能力 - 品种工具体系日益丰富 自去年年底以来新上市多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等重要期货品种 当前已上市商品期货和期权品种达131个 [1] - 产业客户参与度持续提升 2024年全市场产业客户日均成交量同比增长12.2% 48个主要品种产业客户持仓量折合现货市场规模超2亿吨 [1] - 参与套期保值上市公司数量连续十一年保持增长 [1] 期货价格影响力 - 国内应用场景不断拓展 套期保值、期现套利、含权贸易等多种形式被广泛采用 期货价格深度嵌入现货企业经营管理环节 [2] - 部分品种成为国际贸易定价参考 豆油、橡胶等品种期货结算价授权业务接续"走出去" [2] - 合格境外投资者参与境内期货期权品种数量扩容至91个 [2] 期货市场与国家发展战略融合 - 持续助力乡村振兴 "商储无忧"保障粮食安全 "保险+期货"助力农户稳收增收 创新探索多种业态协同融合助农新模式 [2] - 深入服务制造业高质量发展 已上市商品期货和期权中84个为工业品（占比64%） 为制造业主体稳定经营及提升产业链安全性提供保障 [2]

消息面 据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，2025年8月19日阿根廷港口大豆FOB报价为每吨 424美元；豆油报每吨1092美元。 监测数据显示，截止到第33周末(8月16日)，国内油厂平均开机率为64.64%，较上周的62.56%开机率增 长2.08%。全国油厂大豆压榨总量为241.68万吨，较上周的233.89万吨增加了7.79万吨，其中国产大豆压 榨量为1.05万吨，进口大豆压榨量为240.63万吨。本周预期大豆加工量仍在240万吨高位之上，为247万 吨，开机率为66.07%。 马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)公布，马托格罗索州8月11日至8月15日当周大豆压榨利润为392.46 雷亚尔/吨，此前一周为392.80雷亚尔/吨。当周，豆油价格为6166.27雷亚尔/吨。 机构观点 东海期货： 豆油成本预期偏强，短期高库存压力增加，然四季度供需面好转且相关油脂提振偏强。 建信期货： 豆油方面，因美国和巴西生物柴油政策以及四季度大豆进口量可能减少叠加国内需求回暖，远期看好。 短期或有回调，但中长期看多思路。 ...

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 未来生猪供给端压力持续存在，消费端复苏时出栏量同步增加，7月能繁数据环比增长，预计到明年3月供给量维持较高水平，四季度消费和二次育肥能支撑价格，冻品大幅增加则价格或下探至成本附近 [2] - 目前进入中秋节前备货期，食品企业、旅游餐饮和学校开学有备货需求，虽天气影响鸡蛋储存致贸易商拿货谨慎，但整体需求增加，预计本周鸡蛋现货价格震荡上行，需关注冷库蛋出库冲击 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约13900元/吨，较前交易日变动+80.00元/吨，幅度+0.58% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.63元/公斤，较前交易日变动+0.04元/公斤，现货基差LH09 - 270，较前交易日变动 - 40；江苏外三元生猪价格13.82元/公斤，较前交易日变动+0.07元/公斤，现货基差LH09 - 80，较前交易日变动 - 10；四川外三元生猪价格13.44元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09 - 460，较前交易日变动 - 80 [1] - 8月19日，“农产品批发价格200指数”为115.33，比昨天上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.70，比昨天上升0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤，与昨天持平；牛肉64.76元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉59.72元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋7.73元/公斤，比昨天上升1.8%；白条鸡17.42元/公斤，比昨天下降0.5% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2509合约3065元/500千克，较前交易日变动 - 48.00元，幅度 - 1.54% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.24元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD09 + 175，较前交易日变动+48；山东地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD09 + 185，较前交易日变动+48；河北地区鸡蛋现货价格2.64元/斤，较前交易日变动 - 0.05，现货基差JD09 - 425，较前交易日变动 - 2 [3] - 8月19日，全国生产环节库存为0.74天，较昨日增0.09天，增幅13.85%。流通环节库存为1.1天，较昨日增0.10天，增幅10.00% [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应宽松、下游需求跟进不足叠加成本端支撑疲弱，短期丙烯偏弱震荡运行为主，后期8月下旬后供应端检修及下游需求备货，价格或仍存支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [16][25][27] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [34][38] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等相关图表 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存等相关图表 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素：消息面驱动盘面反弹，短期偏强震荡概率较大，后市需关注企业检修执行进展、需求变化和出口集港情况[1] - 聚酯产业链：PX、PTA、乙二醇、短纤和瓶片价格短期均以区间震荡为主，各品种需关注供应、需求和成本端的变化[4] - 甲醇：港口库存同比高位，需求端分化，09合约累库，01合约受季节性旺季及限气预期支撑[11] - 氯碱：烧碱可尝试入场短空，PVC供需压力依然较大，建议偏空对待[20] - 聚烯烃：PP/PE供需双增，库存去化，基差偏弱，单边短期震荡，LP01继续持有[23] - 纯苯-苯乙烯：纯苯短期支撑相对偏强但有所承压，苯乙烯价格低位存支撑但反弹受限[32][33] - 原油：隔夜油价偏弱运行，短期延续偏弱震荡，建议偏空操作，逢低做扩月差，期权端等待波动放大后操作[35] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货价格：01、05、09合约价格上涨，主力合约价格下跌，合约价差有不同程度变化[1] - 主力持仓：多头前20持仓增加，空头前20持仓增加，多空比下降[1] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口价格不变，动力煤港口、合成氨价格有变化，生产成本预估部分不变[1] - 现货市场价：各地小颗粒尿素价格不变，内外盘价差不变[1] - 跨区价差：山东-河南、广东-河南、广东-山西价差不变，内外盘价差不变[1] - 基差：各地基差有不同程度变化[1] - 下游产品：三聚氰胺价格上涨，复合肥价格不变，复合肥尿素比不变[1] - 化肥市场：硫酸铵、硫磺、氯化钾等价格不变[1] - 供需面概况：日度产量有变化，周度产量增加，库存有增有减，订单天数减少[1] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油价格下跌，CFR日本石脑油等部分价格有变化[4] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格有变化，基差、价差等有不同程度变化[4] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格上涨，期货价格下跌，基差、加工费等有变化[4] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格上涨，期货价格上涨，基差、价差等有变化[4] - 下游聚酯产品价格及现金：各产品价格有变化，现金流、加工费等有不同程度变化[4] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存和到港预期有变化[4] - 聚酯产业链开工率变化：各品种开工率有不同程度变化[4] 甲醇 - 甲醇价格及价差：各合约收盘价、基差、区域价差等有变化[8] - 甲醇库存：企业库存、港口库存、社会库存均增加[10] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率下降，海外企业开工率上升，下游部分装置开工率有变化[11] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：各品种价格有变化，基差、价差等有不同程度变化[14] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价不变，出口利润下降[15] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFR印度、FOB天津港电石法报价不变，出口利润增加[16] - 供给：烧碱行业开工率下降，PVC总开工率上升，利润有不同程度变化[17] - 需求：烧碱下游开工率上升，PVC下游制品开工率部分上升，预售量下降[18][19] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存、山东库存增加，PVC上游厂库库存减少，总社会库存增加[20] 聚烯烃 - 期货价格：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价下跌，合约价差有变化[23] - 现货价格：华东PP拉丝、华北LLDPE膜料现货价格下跌，基差有变化[23] - PE PP非标价格：部分品牌价格不变，部分有变化[23] - 库存：PE企业库存、社会库存减少，PP企业库存增加，贸易商库存减少[23] - 上下游开工率：PE装置开工率下降，下游加权开工率下降；PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降[23] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油价格下跌，CFR日本石脑油等部分价格有变化，价差有不同程度变化[29] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格下跌，期货价格下跌，基差、现金流等有变化[29] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：各品种现金流有不同程度变化[30] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存减少，苯乙烯江苏港口库存增加[31] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：各品种开工率有不同程度变化[32] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI、SC价格有变化，价差有不同程度变化[35] - 成品油价格及价差：各品种价格有变化，价差有不同程度变化[35] - 成品油裂解价差：各品种裂解价差有不同程度变化[35]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，短期价格预计维持稳定，后续需关注新季早熟苹果上市交易情况；红枣在减产无法被证伪时，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，后续需关注新枣最终定产情况，若减产幅度不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [4][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘8150元/吨，较前一日变动-80元/吨，幅度-0.97%；现货方面，山东栖霞80一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 - 550，较前一日变动+80；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.50元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 850，较前一日变动+80 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11550元/吨，较前一日变动+30元/吨，幅度+0.26%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.60元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1950，较前一日变动-30 [5] 近期市场资讯 苹果 - 早熟苹果上量增加，陕北早熟纸袋嘎啦上市交易，质量分化价格两极分化；山东产区鲁丽等有序交易，量不大，客商采购积极性尚可；苹果库存富士行情稳淡，山东产区客商拿货积极性一般，成交氛围不旺，多压价收购，大果需求差；销区市场需求不佳，应季水果冲击明显；近期到车量不多，以富士苹果为主，早熟果上量零星，终端走货速度不快，好货消化尚可，差货消化慢，中转库略有积压 [2] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树处于生长期，枣农进行田园管理，前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好，目前头茬坐果泛红上糖，未来小雨频次增多需关注降雨对质量的影响；河北崔尔庄市场停车区到货近10车，成品等外均有，特级价格略有松动，成交一般；广东如意坊市场到货1车，小级别区间价格上涨0.20 - 0.30元/公斤，客商按需采购早市成交少量 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收跌，库内交易不快，客商积极性一般，低库存支撑价格，剩余大果及好货占比高；上周产区西部早熟好货难组织，给库存果销售空间，但消费不佳致走货慢，目前库存偏低支撑价格，早熟质量不佳使早熟果及库存货源走货一般，新产季富士价格低，客商收购成本低，现货价格回落使客商利润下滑，调货利润不高；本周陕北嘎啦等早熟品种上市或挤占库存果，预计本周库存果去库放缓，部分产区嘎啦价格或回落 [3] 红枣 - 昨日红枣期货收涨，河北销区停车区货源持续供应，等外价格上涨，成品成交一般；产区前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好，8月部分地区大风致少量枣园落果，需关注天气变化；销区现货价格偏强，下游客商按需补货，交投氛围提升；自6月新枣进入开花坐果关键期，市场围绕新季减产预期交易，对产区天气异动敏感，当前多空博弈加剧，对新季产量预期分歧大 [7] 策略 苹果 - 因产地库存低位，新产季产量预期变化不大，基本面无突出矛盾，预计短期价格稳定，后续关注新季早熟苹果上市交易情况 [4] 红枣 - 在减产无法被证伪时，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，因陈枣库存高位，后续需关注新枣最终定产情况，若减产幅度不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [8]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 天气炒作趋缓叠加需求疲弱，豆一花生承压，短期需关注天气变化及政策调整影响 [1][2][4] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约4046.00元/吨，较前日变化+2.00元/吨，幅度+0.05% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11+214，较前日变化 - 42，幅度32.14% [1] - 东北市场昨日大豆价格稳定，国储拍卖成交清淡 [1] - 昨日豆一期货震荡运行，上周受周边品种影响波动幅度增加，菜籽反倾销初步裁定结果有一定提振，但自身基本面偏弱，政策端开展大豆竞价拍卖，天气有利生长，需求端疲弱，国产与进口大豆关联性增强 [2] 策略 - 中性 [3] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7828.00元/吨，较前日变化+18.00元/吨，幅度+0.23% [3] - 现货方面，花生现货均价8260.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差PK10+272.00，环比变化 - 118.00，幅度 - 30.26% [3] - 国内花生通货米均价为4.13元/斤，跌0.07元/斤，部分产区新陈交替，陈米价格松动，新米价格坚挺，新季新花生价格稳中有涨 [3] - 昨日花生期货窄幅波动，市场处于过渡阶段，需求方按需采购，下游需求疲软，内贸市场销量不振，新米未大规模上市价格有支撑，新米上市区域扩大价格或承压 [4] 策略 - 未提及明确策略，但可推测需关注产量与天气情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需格局好转，消费端存在支撑，但矿端有扰动，预计偏强运行，不过短期盘面波动大，易受资金情绪与消息影响，现货价格仍有上行空间，短期内价格重心将继续上移 [1][3] 各部分总结 市场分析 - 2025年8月19日，碳酸锂主力合约2511开于89500元/吨，收于87540元/吨，较昨日结算价变化 -1.79%，成交量734929手，持仓量414097手，前一交易日持仓量421106手，基差 -2220元/吨，仓单23615手，较上个交易日变化60手 [1] - 电池级碳酸锂报价84300 - 87100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，工业级碳酸锂报价82700 - 84100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，6%锂精矿价格1040美元/吨，较前一日变化5美元/吨 [1] - 期货价格回调，下游买货及点价行为增多，推动现货价格上行，因供应端有收紧预期且需求旺季采购需求提升，预计现货价格仍有上行空间 [1] 企业动态 - 江特电机全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司前期停产检修，近日将正式复工复产 [2] 策略 - 关注矿端开工情况，碳酸锂预计偏强运行，短期盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3] - 单边策略为短期可逢低买入套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观方面无利好提振，聚烯烃盘面小幅走低，前期检修装置重启，供给端增量，供应压力仍存，上中游库存上涨，库存压力大，大榭石化二期PP装置投产推迟至8月下旬，投产空窗期缓解部分供应压力，但中长期新产能投放压力大，国际油价偏弱，丙烷价格偏稳，成本端支撑偏弱，下游需求处于淡旺季交替期，终端开工窄幅恢复，需求端缓慢跟进，对市场支撑偏弱 [2] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 二、生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率 [19][23][30] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润 [43][47][54][59] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利 [63][64][72][75] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存 [74][78][83][87]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [3][7][10] 报告的核心观点 - 郑棉承压回落，美棉产区天气无明显异常，市场对偏紧格局存疑；国内供应趋紧预期短期支撑棉价，但下游需求偏弱，中期新棉增产预期强，四季度新棉上市将压制棉价 [2] - 郑糖延续震荡，巴西甘蔗质量令人担忧，部分机构下调巴西估产限制原糖跌幅；国内国产糖产销放缓，进口糖到港增加，现货压力增大 [6] - 纸浆震荡下跌，下半年供应压力仍存，需求端表现乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善力度有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2601合约14100元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15080元/吨，较前一日变动-2元/吨，全国均价15243元/吨，较前一日变动+9元/吨 [1] - 印度自8月19日至9月30日全面免除棉花进口关税及农业附加税，原定8月25日来印的美方谈判代表团取消行程，新一轮谈判时间未确定 [1] 市场分析 - 国际方面，USDA调减全球棉花产量及期末库存，美棉产量大幅下调，但美棉产区天气无明显异常，市场对偏紧格局存疑，ICE美棉冲高后回落震荡 [2] - 国内方面，郑棉在外盘带动下震荡上行，7月棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，供应趋紧预期支撑棉价；但下游需求弱，纱厂降开机累库，棉价上方有压力，中期新棉增产预期强，四季度新棉上市将压制棉价 [2] 策略 - 中性，库存低位和纺织旺季支撑棉价，但新棉上市前或有调控政策，中长期产业端缺乏上涨驱动，郑棉上方空间受限 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2601合约5661元/吨，较前一日变动-11元/吨，幅度-0.19%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5980元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨 [4] - 2025年7月巴西糖出口量下降，VHP糖出口总量313万吨，较去年7月减少5%，精炼糖出口量44.9万吨，同比下降2%；7月乙醇出口量增长72%，达到17.8万立方米；1-7月原糖出口总量1428万吨，较去年同期下降19%，精炼糖出口下降24%至216万吨，乙醇出口累计达92.7万立方米，同比下降20% [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西甘蔗压榨量及糖产量同比下降，制糖比创新高，外盘交易利空，但甘蔗单产和含糖率偏低，部分机构下调巴西估产限制原糖跌幅 [6] - 郑糖方面，国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高，进口糖到港增加，加工糖现货报价下调，国内现货压力增大 [6] 策略 - 中性，受加工糖供应压制，郑糖预计区间震荡，中期库存偏低且甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾，关注巴西估产变化 [7] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2511合约5178元/吨，较前一日变动-74元/吨，幅度-1.41%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5850元/吨，山东地区俄针现货价格5200元/吨 [8] - 昨日进口木浆现货市场多数企稳，部分牌号价格跟随盘面下跌，阔叶浆市场贸易商挺价出货，本色浆和化机浆市场供需两弱 [8] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国内有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库水平处近几年高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [9] - 需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求端乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，行业利润收缩，预计下半年终端需求改善力度有限 [9] 策略 - 中性，浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡 [10]