核心交易安排 - 英伟达与AMD同意向美国政府支付在华芯片销售收入的15%作为分成 以换取对华半导体出口许可证 具体涉及英伟达H20芯片和AMD MI308芯片[2] - 美国商务部于上周五开始发放H20出口许可证 与AMD许可证同步发放 该时间点在黄仁勋与特朗普会面两天后[3] - 该安排以收入分成换取技术出口许可 属于"等价交换"模式 在美国前所未有 但符合特朗普政府"以条件换豁免"的一贯做法[3] 交易规模与背景 - 按管制前预测 英伟达2025年H20在华销量可达150万块 收入约230亿美元 15%销售分成对应约35亿美元[4] - H20是英伟达在拜登出口管制后专为中国定制的降级版AI芯片 特朗普政府于今年4月宣布禁售 6月黄仁勋与特朗普会晤后政策反转[4] - 协议出台时点敏感 美中正在进行贸易谈判 中方施压要求放宽高带宽内存芯片管制 特朗普寻求为两国领导人峰会铺路[4] 美国政策逻辑演变 - 特朗普政府将贸易议题与科技议题合流 打破美国传统框架中"贸易"和"科技"分离的逻辑[11] - 特朗普认为贸易涉及产业、就业、科技、财政可持续性等经济安全问题 与科技问题本质一体 不应割裂[14] - 扩大政府收入成为最优先目标 特朗普政府每月关税收入达300亿美元 出口分成进一步补充财政[15][16] 企业战略与市场影响 - 英伟达游说特朗普政府 支持台积电在亚利桑那州建厂并扩大美国AI产能 以换取芯片关税豁免[9] - 企业通过游说获得特殊安排 在特朗普宣布关税后两个月内 科技行业避免超过70亿美元关税 三星等成为大受益者[18] - 英伟达认为若美国禁售芯片将倒逼中国国产替代 导致其永久失去中国市场 保持对华销售可维持中国企业对美国技术依赖[20] 技术竞争格局 - 美国决策层形成"精细化"技术出口管制共识 通过保持"技术代差"诱导中国企业继续依赖英伟达 压制中国芯片发展[24] - 中国稀土磁体出口管制具备不对称反制能力 美国构建稀土产业链的可能性低于中国发展芯片产业链的可能性[19] - 华为昇腾硬件使能CANN全面开源开放 支持自主深度开发 中国需在AI算力短期追赶与芯片产业长期投入间平衡策略[28][29] 政治与经济考量 - 特朗普政府交易主义主导政策 一切可明码标价 出口许可证变为商品 引发美国建制派精英对原则性缺失的批评[17] - 出口分成成本可能转嫁给中国企业 形成美国政府通过企业向中国征收科技使用费的效果 同时调节出口量[21] - 该政策在特朗普政府任内可能长期存在 但后特朗普时代美国对华科技遏制共识仍将强化[25]

黄金期货价格波动 - 纽约商品交易所近月黄金期货合约周一重挫近2.5%，盘后失守每盎司3400美元，创今年5月以来最大跌幅 [1] - COMEX黄金暂报每盎司3408.1美元，微涨0.1% [1] 关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布黄金将不会被征收关税，此前市场担忧美国海关与边境保护局将对进口的1公斤和100盎司金条加征关税 [3] - 美国从7日开始对从瑞士进口的产品征收39%的关税，瑞士拥有大量黄金储备，对国际黄金期货市场正常交割具有重要作用 [4] 市场驱动因素 - 对黄金的避险需求因俄乌停火前景而减弱 [4] - 投资者密切关注美国7月CPI和PPI数据，以及美联储9月降息可能性 [4] - 交易员认为美联储在9月份将基准利率下调25个基点的可能性为89.4% [4] - 贸易战形势进展是今年推动金价上涨的重要因素 [5] - 美国对多个贸易伙伴加征新一轮对等关税，涉及半导体芯片和药品，拟议中药品关税税率可能高达250% [5]

中美贸易摩擦态势 - 美方威胁于美东时间4月7日进一步对华加征50%关税 [1] - 中方对此表示坚决反对并警告将采取反制措施 [1] - 中方认为美方加征“对等关税”毫无根据，是单边霸凌做法 [1] 中方立场与应对 - 中方已采取的反制措施旨在维护主权安全发展利益和正常国际贸易秩序 [1] - 中方重申贸易战没有赢家，保护主义没有出路 [1] - 中方敦促美方取消所有对华单边关税措施，停止经贸打压 [1]

新华社北京7月8日电 经济热点问答｜谈判延期又施压加码 美最新关税动作怎么看 新华社记者俞懋峰 美国总统特朗普7日宣布将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，并决定将"对等关税"暂缓 期截止日期延长至8月1日。一些美国媒体将最新系列举措解读为升级贸易战之举。 哪些国家面临美国最新关税威胁？金融市场和贸易伙伴如何回应美方动作？美政府将谈判延期又施压加码背后有何意图？ 7月8日，在日本东京，日本首相石破茂（左）在综合对策总部会议上发言。新华社/共同社 哪些国家面临美最新关税威胁？ 特朗普当天在社交媒体上陆续发布他写给日本、韩国等14国领导人的信函，称将从8月1日起对这些国家征收25%到40%不等的关税。 根据信函，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32% 的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临40%的关税。 同一天，特朗普签署行政令，延长"对等关税"90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普表示，8月1日的期限不是"1 ...

黄金价格波动 - 美国总统特朗普宣布不会对进口金条加征关税，导致国际金价单日震荡走低超2%，创近三个月最大跌幅 [2] - 纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫近2.5%，盘后失守每盎司3400美元，创今年5月以来最大跌幅 [3] - 因美国海关编码归类错误引发的关税不确定性，曾推动纽约商品交易所12月黄金合约飙升至创纪录的每盎司3534.10美元，与伦敦现货价差一度接近130美元，表明定价关系严重失衡 [3] - 芝加哥商品交易所COMEX库存目前占未平仓合约的86%，而正常水平为40%-45%，表明没有流动性问题 [4] 市场关注因素 - 市场密切关注即将公布的美国7月消费者价格指数和生产者价格指数，华尔街预计核心CPI或加速至3.0% [5] - 疲弱的美国就业报告后，交易员认为美联储在9月份降息25个基点的可能性为89.4% [5] - 特朗普提名Stephen Miran填补美联储理事会空缺，市场认为此举可能使货币政策立场更温和 [5] - 分析师指出，若通胀数据高于预期，可能让美联储暂停9月降息，将对金价不利 [5] - 俄乌停火前景减弱了对黄金的避险需求，对金价造成压力 [2][6] - 投资者同时关注全球贸易形势进展，这是今年推动金价上涨的重要因素 [2][5] 行业动态与影响 - 上周末包括瑞士在内的多家黄金供应商停止了向美国发货 [3] - 世界黄金协会正在等待美国就金条潜在关税作出澄清 [3] - 美国金矿商巴里克矿业首席执行官表示，潜在关税对矿业公司影响微乎其微，因为它们是"价格接受者" [3] - 商品经纪商StoneX分析师预计，美国海关可能修改其观点，或将第二个HS编码添加到关税排除清单中，或行业可能挑战其立场 [4]

黄金市场波动 - 美国总统特朗普宣布不会对进口金条加征关税 导致国际金价单日下跌超2% 创近三个月最大跌幅 [2] - 纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫2.5% 跌破3400美元/盎司 创5月以来最大跌幅 [3] - 此前因海关编码错误导致进口金条面临关税 12月黄金合约一度飙升至3534美元/盎司 与现货溢价达130美元 [3] - 瑞士等黄金供应商暂停向美国发货 但巴里克矿业CEO称关税对矿企影响有限 [3] 市场流动性及政策预期 - COMEX黄金库存占未平仓合约86% 远高于正常40%-45%水平 显示流动性充足 [4] - 分析师预计美国海关可能修改HS编码或行业将挑战其立场 [4] 影响金价的短期因素 - 市场聚焦美国7月CPI/PPI数据 若超预期或削弱美联储9月降息概率 利空金价 [6] - 交易员当前押注美联储9月降息25基点概率达89.4% [6] - 特朗普提名美联储理事人选 市场解读为货币政策可能转向温和 [6] - 俄乌停火谈判前景削弱避险需求 机构对特朗普促成和平协议持乐观态度 [7][8] 贸易战动态 - 美国对半导体和药品加征关税 拟议药品关税税率最高达250% [6] - 英伟达和AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可 [7]

自有品牌战略 - 自有品牌为超市带来额外营业额并增强对A品牌定价的谈判筹码 [1] - 欧洲消费者因A品牌价格上涨转向价格更亲民的自有品牌 [1] 超市与A品牌冲突 - Jumbo超市曾因价格谈判僵局停售喜力啤酒 [3] - Albert Heijn曾停售JDE Peet's旗下咖啡和茶叶品牌 [3] 联合采购策略 - Ahold Delhaize与欧洲超市集团合作采购以获取更优价格 [4] - 欧盟成员国要求干预生产商限制跨国采购的现象未改善 [4] - 自有品牌增长提升与A品牌谈判优势 例如Perla咖啡销量上升 [4] 贸易战影响 - Ahold Delhaize欧美业务因本地采购未受贸易战显著影响 [6] - 美国连锁超市包装材料成本上升 铝和钢材涨价影响瓶盖与易拉罐成本 [6] - 公司60%营业额来自美国市场 正寻求方案避免成本转嫁消费者 [6]

美印贸易摩擦升级 - 美国自2025年4月起对印度汽车、钢铁和铝材加征26%关税[1] - 2025年8月1日起对所有印度输美产品加征25%关税 8月6日因印度进口俄罗斯石油再追加25% 总关税达50%[2] - 印度对美贸易顺差达457亿美元（2024年） 位居全球第九[1] 印度反制措施 - 印度取消波本威士忌关税优惠 税率从100%恢复至150% 预计美国对该品类8800万美元出口额销量下降40%[2] - 印度暂停与美国国防采购谈判 转向俄罗斯采购S-400导弹系统和石油[7][11] 供应链与技术转移影响 - 中国从印度富士康工厂召回300余名工程师 涉及屏幕校准和摄像头装配等关键技术[4] - 印度iPhone工厂因技术骨干撤离导致良品率下降 iPhone17生产计划推迟[4] - 2024年印度对美智能手机出口增长90% 但核心组件仍依赖中国预装配[4] 宏观经济与贸易数据 - 印度2024年GDP达3.91万亿美元 位居全球第五 经济增速6.48% 人口14.4亿[6] - 印度平均关税税率7.7% 显著高于美国2.8% 其中大豆玉米关税39% 苹果关税50%[2] - 印度进口俄罗斯石油2025年节省38亿美元[2] 地缘政治与外交动向 - 莫迪7年来首次访华（2025年8月31日-9月1日） 参加上海合作组织峰会寻求中俄支持[6][7] - 中国外交部批评美国"滥用关税" 反对单边主义[6][11] - 巴西与印度、中国形成新兴市场阵营共同应对美国关税政策[7][11] 行业与市场影响 - 美国威士忌出口商库存积压 特朗普公开批评印度贸易政策[11] - 越南、泰国获得供应链转移红利 工厂订单增加[9][11] - 印度制造业增长放缓 资本可能向东南亚转移[6][9] 能源贸易格局 - 印度转向俄罗斯石油进口以稳定能源供应[2][7] - 美国自身从俄罗斯进口铀和化肥 但单独对印度能源贸易实施制裁[2]

数据显示，2025年美国物流行业的破产申请数量已飙升至近十五年的峰值，仅在5月份就录得733起之多。随之而来的是大规模的企业"优化"——工厂关闭、 岗位消失，数以千计的卡车司机、仓库员工、调度人员以及技术行政人员在短时间内失去了工作。 特朗普关税政策的持续施压与动荡不安的货运市场，将众多物流服务商推向了崩溃边缘，裁员已成为行业应对关税冲击的普遍手段。 01 物流巨头裁员关厂成常态 这场风暴中，即使是全球物流巨头也难以独善其身 国际物流巨头DHL也公开确认了其调整策略，计划在今年削减8000个工作岗位，同时关闭位于加州安大略市的重要配送中心以及佐治亚州联合城的一处运 营设施。 这股席卷行业的裁员浪潮并非孤立事件，而是整个美国物流业在巨大压力下艰难求生的缩影。 巨头们尚且如此，众多中小型物流企业的处境可想而知。 02 关税利刃与市场乱流 为什么物流公司会举步维艰？ 第一，关税引发的经济压力。 悬而未决的关税大大减少了运输量，尤其沉重地打击了中美间的货物流转。外媒称，大量从中国采购的中小型企业的成本显着上升，美国零售联合会预计， 今年剩余时间内，美国整体进口量预计将下滑20%，中国商品将大幅下降 80%。 图源：u ...

在全球贸易战期间做空全球最大规模上市航运公司马士基的股票似乎是一笔稳操胜券的交易。然而，事实证明，自4 月以来大举押注这一交易的投资者们迄今可谓收获了巨额损失。 根据标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的统计数据，目前相当于马士基公司(A. P. Moller-Maersk A/S) 自由流通股近三分之一的股份被借出，这是自2014年开始收集数据以来的最高规模空头水平。这一指标表明市场的卖 空仓位在今年激增，较4月初美国总统唐纳德·特朗普宣布对所有美国贸易伙伴征收对等关税的全面计划时则出现约 15%的大幅上升。 在4月2日宣布关税时经历最初的暴跌时段之后，该股自4月的低位以来已大幅上涨约50%。自8月以来的特朗普政府最 新关税政策相比于4月初的激进对等关税可谓大幅削减，与此同时这家总部位于哥本哈根的国际航运巨头几乎没有显 示出这些关税限制政策正在伤害其业务基本面的迹象。该公司在上周四公布业绩报告时甚至上调了2025年的财务业绩 预期，理由是美国以外的全球运输需求具有韧性。 马士基的一位发言人拒绝就股价和该股的空头头寸发表评论。 "事情变得更加波动且复杂，但这给我们带 ...