黄金价格表现 - 现货黄金在欧市早盘创下3,759美元/盎司的历史新高，随后因获利回吐出现小幅回调，但整体上行趋势坚挺 [1] - 金价突破3,700美元关口后继续上扬，短期支撑位在3,725美元，其次是3,700美元整数关口 [5] - 短期阻力位在3,759美元的高点，若突破将打开新的历史空间，尽管RSI指标显示超买，但市场倾向将回调视为买入机会 [5] 价格驱动因素：货币政策 - 金价上扬的关键驱动力源于美联储展现出的鸽派政策倾向，美联储作出了自去年12月之后的首次降息决策，并明确暗示年内将进一步采取宽松货币政策 [1] - 美联储主席鲍威尔的表态强化了市场对未来货币宽松的预期，其提到降息是"风险管理型"的决定，目前不急于进一步快速行动 [3] - 一些交易员押注，预计到2026年年底时，美国的短期利率有可能跌破3%，这一趋势将显著增强黄金的投资吸引力 [3] 价格驱动因素：地缘政治与市场情绪 - 避险情绪升温为黄金市场提供了另一大推手，近期乌克兰与俄罗斯互相指责无人机袭击平民区，北约国家指控俄军侵犯成员国空域，中东地区因加沙冲突持续动荡 [3] - 地缘政治事件共同强化了黄金的避险价值，吸引了大量投资者涌入黄金市场寻求避险 [3] - 多数分析师认为，美联储政策与地缘冲突的叠加作用为黄金提供了稳固的上涨逻辑，在全球经济增长放缓的背景下，黄金作为避险资产的地位更加凸显 [3] 市场展望 - 黄金处于基本面与避险情绪双重支撑之下，短期内高位震荡或主导走势，但长期上涨逻辑依然稳固 [5] - 机构层面分析表明，当前黄金市场的上涨逻辑是稳固的 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪银期货近期价格持续上涨，可把握多的机会；沪指行情预计整体高位震荡；黄金可继续看多；铁矿震荡思路对待；玻璃关注下方平台支撑位置；豆油震荡偏空对待；纸浆维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [3][7][11][14][18][22][25] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-沪银期货 - 截至9月22日收盘，沪银主力报10317元，涨幅3.81%，创下上市以来新高，年初至今COMEX白银期货累计涨幅高达41%，远超黄金同期35%的涨幅 [3] - 上涨原因包括宏观层面美联储货币政策转向、地缘政治冲突致避险情绪升温；基本面白银供需失衡、投资价值凸显；技术面沪银期货价格均线呈多头排列，MACD指标金叉发散，红色动能柱增强 [3] 主力动向-股指期货 - 沪指以带下影线的小阳线报收，下午3点国新办新闻发布会对市场构成利好预期，国务院食安办等推进预制菜国家标准制定，预计行情整体高位震荡为主 [7] 主力动向-黄金 - 市场交易10月降息预期，黄金调整3日后再次长阳创新高，强势明显，可继续看多 [11] 主力动向-铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或将支撑原料；技术面仍处高位宽幅震荡区间，震荡思路对待 [14][15] 主力动向-玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况；技术面今日有所下挫，关注下方平台支撑位置 [18][19] 主力动向-豆油 - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨，高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [22] 主力动向-纸浆 - 山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振但暂未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [25]

国际油价市场表现 - 国际油价在周四小幅下跌 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.57美元，跌幅为0.75% 11月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.44美元，跌幅为0.75% [2] 影响油价的市场因素 - 美联储降息有助于刺激经济活力和能源消费 [2] - 地缘政治冲突对市场交易情绪产生影响 市场交易情绪仍然偏谨慎 [2] - 美国原油需求疲软对市场产生影响 [2]

黄金市场表现 - 美联储降息后部分投资者选择获利了结 叠加美元指数反弹对金价形成下行压力 [2] - 纽商所12月黄金期货收盘报每盎司3678.3美元 单日跌幅达1.06% [2] 原油市场表现 - 国际油价18日小幅下跌 纽约轻质原油期货收于每桶63.57美元跌幅0.75% [3] - 伦敦布伦特原油期货收于每桶67.44美元 同步下跌0.75% [3] - 地缘政治冲突及美国原油需求疲软导致市场交易情绪偏谨慎 [3] - 美联储降息对经济活力与能源消费的刺激作用被市场谨慎情绪抵消 [3]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3700美元/盎司大关，创下历史新高 [1][3] - 年内黄金价格累计涨幅超过40% [1][3] - 黄金价格涨幅远超同期美股和比特币的表现 [1][3] 金价上涨驱动因素 - 市场对美联储降息存在强烈预期，预计可能降息25或50个基点，这压低了美元和美债收益率，提升了无息资产黄金的吸引力 [5][6] - 中东地区地缘政治紧张局势升级以及俄乌冲突持续，引发全球避险资金涌入黄金 [5][7] - 全球央行持续购金，中国央行连续10个月增持黄金，今年全球央行购金量创下历史纪录 [8] 机构观点与价格预测 - 高盛预测金价可能冲击5000美元，瑞银看涨至4000美元 [10] - 若美联储降息幅度低于预期或地缘冲突缓和，可能对金价构成风险 [10] - 金价在上涨40%后存在高位回调压力，部分获利盘可能出逃 [10] 投资策略建议 - 短期内在高位追涨黄金风险较大，若价格回调至3600美元附近可考虑轻仓试水 [10] - 长期来看，鉴于黄金的抗通胀和避险属性，建议投资者配置5%-10%的资产于黄金相关产品，并采取分批买入策略以摊平成本 [11]

文章核心观点 - 黄金价格的近期上涨主要由全球金融格局演变和地缘政治冲突驱动，而非传统的降息逻辑 [1][2] - 过去两年黄金累计上涨70%，涨幅远超美联储降息所能带来的影响 [2] - 买卖两端出现明显不对称，买方坚决而卖方稀缺，推动了黄金的单边上涨 [7][8][9] 全球金融格局演变 - 全球投资者对美债、美元和美联储独立性的信任下滑是决定性因素之一 [4] - 美国财政赤字持续扩大和政治博弈加剧，引发对美联储独立性的质疑 [4] - 当市场对美元和美债失去绝对信任时，黄金作为不依赖任何国家信用的终极资产成为新的安全锚 [5] 地缘政治冲突影响 - 俄乌战争和中东局势等地缘政治冲突加剧，增加了全球不确定性 [5] - 在动荡的国际环境中，黄金的货币和避险功能被重新放大 [6] 市场供需动态 - 买方力量坚决，包括新兴市场国家央行持续增持黄金储备 [10] - 机构投资者如基金和保险公司将黄金纳入长期资产配置 [10] - 个人投资者，尤其是亚洲和中国家庭，将黄金视为财富保障，购买需求增加 [10] - 卖方稀缺，央行、机构和个人普遍不愿意卖出黄金，源于对美元和地缘局势的不安 [8] 未来展望 - 未来几年，黄金不仅是投资品，更可能成为国际金融秩序再平衡的核心砝码 [12] - 对于投资者而言，理解黄金上涨的深层逻辑比关注短期价格波动更为重要 [12]

宏观经济预期波动 - 美联储等主要央行维持高利率政策导致风险资产估值承压 [3] - 国内3月CPI数据低于预期引发市场对经济复苏力度的疑虑 [3] - 中东局势紧张及俄乌冲突反复推高原油等大宗商品价格 [5] 行业与政策调整冲击 - 金融监管部门加强对房地产及平台经济规范整顿导致相关板块大幅回调 [6] - 4月初传闻的基金费率改革可能压缩管理费收入 [6] - 科技及新能源板块一季度获利回吐导致成长型基金承压 [6] 市场情绪与资金流动 - 基民净值下跌触发止损赎回导致基金管理人被动抛售持仓 [8] - 3月以来北向资金累计净流出超200亿元影响外资重仓蓝筹股 [8] - 季度末调仓压力及衍生品市场波动加剧市场恐慌情绪 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸问题谈判无实质进展，现货价格小幅下降，地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度大，建议轻仓参与或观望 [3] - 近月合约因现货运价下行和中东冲突升温整体偏弱震荡，远月合约因中美经贸会谈提振多头情绪整体偏强震荡，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1440.24点，较上期下跌8.1%；SCFIS（美西航线）1349.84点，较上期上涨37.7% [2] - 9月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）903.32点，较上期下跌11.71%；NCFI（欧洲航线）729.42点，较上期下跌14.78%；NCFI（美西航线）1216.14点，较上期下跌9.13% [2] - 9月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1398.11点，较上期下跌46.33点；SCFI欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌12.24%；SCFI美西航线2370USD/FEU，较上期上涨8.27% [2] - 9月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1%；CCFI（欧洲航线）1537.28点，较上期下跌6.2%；CCFI（美西航线）757.45点，较上期下跌2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [2] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月15日主力合约2510收盘1163.1，跌幅为1.57%，成交量1.78万手，持仓量4.78万手，较上日增手161手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1200附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 当地时间9月15日凌晨，也门胡塞武装共发射4架无人机对2处以色列目标发起攻击，其中3架无人机袭击了以色列第二大机场——拉蒙机场，还有1架无人机袭击了位于内盖夫地区的以色列军事目标；9月14日，拉蒙机场附近一度拉响防空警报，以军随后称拦截了一架从也门发射的无人机 [5] - 当地时间9月14日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员塔希尔·努努发表声明称，哈马斯已暂停与以色列关于加沙地带停火与被扣押人员交换的谈判，谴责以色列总理内塔尼亚胡阻挠加沙地带停火谈判 [5]

新华财经北京9月15日电 上周（9月8日至12日当周）国际现货黄金开盘3581.98美元／盎司，最高触及 3673.92美元／盎司，最低3577.75美元／盎司，报收3643.58美元／盎司，当周上涨56.99美元或1.59%， 周K线连续第四周收阳。 回顾来看，上周金价总体呈现高位震荡格局。虽然美国就业数据大幅下修以及地缘冲突升级，推动金价 突破3670美元关口并再创历史新高，但其后金价遭遇获利回吐。尽管美国8月物价指数环比涨幅创下数 月新高对美联储降息预期产生扰动，但在劳动力市场疲软的背景下，市场仍然确信美联储本周将重启降 息。而贵金属市场短期波动的焦点则更多转向美联储主席鲍威尔的新闻发布会和最新的经济预测摘要 （SEP），特别是新的"点阵图"。 通胀回升但就业市场疲软，美联储9月降息板上钉钉 在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上强调对就业市场的关注信号之后，疲软的美国劳动力市场表 现，已经成为市场确信美联储将在9月重启降息的主要依据。 上周二（9月9日），美国截至今年3月的12个月非农就业数据被大幅下修了91.1万人，几乎坐实了市场 对美国劳动力市场远弱于预期的判断。这一下修幅度不仅超出了市场本就悲观的 ...

财务表现 - 25Q2营收9亿元同比增长8% 归母净利润2亿元同比增长16% [1] - 25H1营收17亿元同比增长11% 归母净利润3亿元同比增长22% [1] 产品结构 - 休闲草品类为海外市场核心增长驱动力 销量同比增长8.69% 收入同比增长11.23% [1] - 美洲和欧洲区域成为上半年海外市场主要增长来源 [1] 市场策略 - 外贸部门加强市场驱动和客户价值导向 通过提高客户拜访频率及参展举措强化客情关系 [1] - 深度挖掘并持续响应客户需求变化 提供更优质产品服务体验 [1] 外部环境 - 2025年上半年全球贸易摩擦与地缘政治冲突持续加剧 拖累经济增速放缓 [1] - 主要经济体间贸易摩擦呈现结构化升级态势 [1] 管理战略 - 管理层坚守"改变和突破"发展主旋律 聚焦市场-渠道-客户三维度深度洞察 [1] - 在外部环境震荡中实现海外市场收入与利润稳定增长 [1]