黄金市场行情表现 - 12月10日COMEX黄金期货价格早盘震荡，尾盘受降息落地催化持续拉升，收盘涨0.52%报4258.30美元/盎司 [1] - 截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨0.48%，黄金股ETF（159562）涨1.1% [1] 美联储货币政策动向 - 美联储12月议息会议决定将联邦基金利率目标区间调降25个基点至3.50%~3.75%，符合市场预期 [1] - 美联储声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将在本周五开始购买短期债券 [1] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短期债券，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位 [1] - 特朗普表示降息幅度太小，本可以加倍 [1] 机构对金价走势的分析与展望 - 福能期货分析指出，美联储如期降息，加之俄乌冲突扰动仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强 [1] - 中长期来看，在全球政治经济不确定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存 [1] - 福能期货建议前期多单底仓续持，并可考虑买入浅虚值看跌期权进行保护 [1]

黄金市场行情表现 - 12月10日COMEX黄金期货价格早盘震荡，尾盘受降息落地催化持续拉升，收盘涨0.52%报4258.30美元/盎司 [1] - 截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨0.48%，黄金股ETF(159562)涨1.1% [1] 美联储货币政策动向 - 北京时间12月10日凌晨，美联储公布12月议息会议结果，将联邦基金利率目标区间调降25个基点至3.50%~3.75%，符合市场一致预期 [1] - 美联储声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将在本周五开始购买短期债券 [1] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短期债券，预计明年一季度准备金管理购买(RMP)短期债券规模将保持高位 [1] - 特朗普表示降息幅度太小，本可以加倍 [1] 机构观点与后市展望 - 福能期货分析指出，美联储如期降息，加之俄乌冲突扰动仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强 [1] - 中长期来看，在全球政治经济不确定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存 [1] - 福能期货建议前期多单底仓续持，并可考虑买入浅虚值看跌期权进行保护 [1]

黄金市场动态 - 市场在美联储利率决议前表现谨慎 交投以震荡整理为主 走势呈现反复格局[3] - 美国空缺职位数据表现良好 显示就业市场韧性十足 加剧了市场对鹰派降息的预期 推动美元指数小幅回升[3] - 黄金价格在回落至低位后展现出吸引力 但多头延续性不佳 其表现部分受到白银刷新历史记录强势的带动[3] - 俄乌和平谈判搁置导致避险情绪有所升温 为金价提供短期支撑[3] - 具体交易层面 黄金上个交易日早盘回踩4169一线后企稳反抽 欧盘突破4200触及4212后回踩4189附近再度企稳 晚间最高触及4221附近后再度回落[3] - 在美联储降息决议落地前 预计黄金将继续反复整理 多空机会均可把握[3] - 提供了具体的交易参考思路 早盘回踩4200附近做多 目标4218/4228 反抽初见4228/30附近做空 目标4210/4204[7] 原油市场动态 - 市场炒作核心围绕俄乌和平谈判进展 特朗普施压力促在圣诞前达成协议给油价带来压力[5] - 乌克兰在领土问题上寸步不让 导致谈判陷入僵持状态[5] - 原油价格反弹缺乏延续性 前两个交易日小幅突破下行趋势线后 上个交易日再度回落并重回下行趋势运行[5] - 分析观点维持反弹做空的思路 关注56附近的强支撑位 该位置被视为多头最后防线 一旦跌破油价可能大跌[6] - 操作策略为保持反弹空的节奏 小反弹小空 大反弹大空[6] - 提供了具体的交易参考思路 反弹至59附近做空 目标看57.6/57下方[7] 具体交易记录 - 记录了多笔LLG（推测为黄金相关合约）的买入交易详情 包括时间、价格变动及盈亏点数[7] - 09:16:17买入 价格从4,180.82变动至4,206.00 盈利2,518.00点[7] - 14:11:33买入 价格从4,201.61变动至4,192.00 亏损-961.00点[7] - 15:59:08买入 价格从4,199.89变动至4,216.00 盈利1,611.00点[7] - 15:59:02买入 价格从4,190.79变动至4,212.00 盈利2,121.00点[7]

周二欧洲时段，国际金价一度下探至 4170 美元附近，为本周以来最低水平。本轮回落并未伴随新的基 本面触发，更接近典型的政策前仓位整理。在美联储周三公布利率决议前，交易员普遍降低敞口，为点 阵图修订、经济预测更新以及主席鲍威尔的发布会结果留出空间。 当前黄金走势呈现典型的政策前拉锯格局：降息预期限制下行，美债收益率抬升施压上行，而避险情绪 在底部提供支撑。与此同时，BIS 提及黄金与美股的同步过热结构，成为潜在波动来源。真正的趋势展 开仍依赖本周美联储的政策表述和点阵图调整内容。 尽管金价已经连续三日回落，但市场对美联储本次会议降息 25 个基点的预期依然处于高位，概率维持 在 85% 以上。宽松预期压制了美元反弹力度，也限制了黄金的下行幅度。与此同时，俄乌谈判推进缓 慢，美国内部针对援助政策的讨论再度升温，避险需求保持稳定，使得金价在 4150–4170 美元一带持续 获得支撑。 美国宏观层面，10 年期国债收益率周一意外升至近两个半月高位，主要受到市场猜测——鲍威尔可能 不会放松未来降息门槛——的推动。收益率上行使无收益资产黄金承压，加上亚洲盘情绪偏谨慎，使得 金价短线走弱。值得注意的是，国际清算银行（B ...

黄金市场动态 - 周二亚洲盘黄金价格自高位回调，短线跌破每盎司4200美元，在4195美元附近整理[1] - 市场对美联储本周降息25个基点的定价接近九成，但焦点已转向降息后的政策态度[1] - 若美联储释放谨慎信号，形成“带有紧缩意味的降息”，可能推动美元和美债收益率上行，从而压制以美元计价的黄金[1] - 金价呈现震荡下行走势，短线重心偏弱，投资者对“降息但语气更谨慎”的组合敏感，因其会提高持仓成本[1] - 短线交易以区间思路为主，关注4170–4220美元区域，在政策信号明确前区间震荡概率更高[3] 美联储政策与市场预期 - 投资者的注意力从“是否降息”转向降息后的政策描述与点阵图[1] - 若美联储强调“依赖数据、保留灵活性”，市场可能解读为降息力度有限、后续节奏偏慢，形成“政策偏紧的降息”效果[1] - 重点观察点阵图与新闻发布会，对未来降息节奏的描述将决定美元与黄金的短线方向[4] - 当前市场的矛盾点不在于“降息是否发生”，而在于“降息之后的态度如何解读”[4] 美债与美股市场反应 - 尽管降息是主流预期，10年期美债收益率出现上行，反映投资者正在重新评估政策路径和通胀走势[2] - 受美债收益率上行影响，道琼斯指数当日回落约200点，跌破48,000点，前期累积的乐观情绪被部分消化[2] - 科技与AI主题仍贡献一定支撑，但整体风险偏好在收益率变化与政策不确定性的影响下趋于谨慎[3] 宏观经济数据与消费者状况 - 纽约联储最新调查显示，消费者对未来一年通胀的预期维持在3.2%左右，对长期通胀的看法保持稳定[3] - 受访家庭对就业环境的未来判断有所改善，但更多家庭表示当前财务状况较去年更紧张，呈现“预期乐观但现实承压”的状态[3] - 若ADP或JOLTS等就业数据继续出现分化，市场对政策路径的理解可能随数据波动而快速切换[3] 市场环境与风险因素 - 围绕总统解职权的最高法院讨论若朝扩大行政权力方向推进，可能引发市场对美联储政策独立性的关注，提升对政策沟通的敏感度[3] - 美乌与美俄之间的互动存在不稳定因素，虽短线难以显著推升黄金，但为避险情绪提供底部支撑[3] - 制度性风险与地缘局势叠加宏观数据，使得市场处于“高预期、高敏感度”的运行环境[3] - 行情呈现出“事件触发、预期不断修正”的节奏[1] 资产价格联动与交易策略 - 若10年期美债收益率继续上行且美元走强，金价压力将加大；若收益率回落且数据偏弱，黄金可能快速反弹[4] - 外部事件如制度性或地缘突发事件可短暂推动避险需求，但需结合宏观逻辑与技术信号后再介入[4] - 资产价格在事件前不断拉锯：黄金自高位回落、美债收益率上行压制股市[4] - 交易上，保持耐心并在政策与数据明朗后迅速响应，是较稳妥的策略[4]

白银td市场行情 - 截至发稿，白银td暂报13627元/千克，较今日开盘价13653元/千克上涨0.13% [1] - 日内最高触及13717元/千克，最低下探13526元/千克 [1] - 盘内短线走势偏向看跌 [1] 影响银价的核心因素 - 地缘政治方面，法德英领导人在伦敦会晤乌克兰总统并表达强烈支持，强化了西方阵营团结，凸显俄乌冲突持久性，地缘不确定性刺激市场避险情绪，白银的避险属性在一定程度上支撑银价 [2] - 货币政策方面，据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为89.4%，维持利率不变的概率为10.6% [2] - 市场普遍预期美联储将在周三宣布降息25个基点，概率高达90%，较11月的66%大幅上升，降息预期同样支撑银价 [2] - 美元指数周一延续涨势，一度刷新三个交易日高点至99.22，收报99.11，美元走强对银价构成压力 [2] 技术分析与后市展望 - 日图显示白银td走势区域震荡，价格小幅上涨 [3] - DMI数据显示下行动能，行情空头态势强劲，但仍处于正值区间，等待上涨动力，短期仍然看涨 [3] - 白银走势下方关注13000-13500元/千克支撑区间，上方关注13800-14000元/千克阻力区间 [3]

宏观经济与政策 - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，基本符合市场预期，为12月美联储降息提供支持 [1] - 美国9月实际个人消费支出环比意外持平，前值由上涨0.4%下修为0.2% [1] - 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，5年通胀预期也降至3.2% [1] - 中美高层12月5日视频通话和美加墨间计划商讨协议提振贸易紧张进一步缓解的预期 [2] - 证监会主席吴清发表署名文章，明确“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性重点任务举措 [11] - 金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场 [11] - 市场关注12月美联储议息会议及中旬中央工作会议对明年经济部署 [11] 贵金属 - 11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，是央行继去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金 [1] - 美国通胀符合预期、就业市场不确定性较强、零售数据不及预期强化12月美联储降息预期，加之俄乌冲突扰动仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强 [1] - 中长期来看，受全球政治经济不确定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存 [1] - 白银方面，上期所库存连续六日回升，极度紧缺的局面缓解，随着供需矛盾有所缓和，预计白银或高位震荡，不排除阶段回调的可能 [1] 能源化工 - 12月5日，WTI 01月合约收于60.08美元/桶，上涨0.69%，布伦特 02月合约收于63.75美元/桶，上涨0.77% [2] - 市场对美联储降息押注维持高位，叠加俄乌谈判停滞以及委内瑞拉地缘紧张支撑，国际油价反弹，预计INE原油跟随偏强震荡 [2] - 截至12月3日当周，新加坡燃料油库存上涨85万桶至2555.9万桶的3周高点，库存压力增大，地缘局势不确定持续，预计高低硫燃料油震荡运行 [3] - PX负荷维持高位，截至12月5日，PX负荷为88.2%，12月国内PX或累库，但远月预期较好，预计震荡运行为主 [3] - 截至12月4日，PTA负荷为73.7%，同期聚酯负荷91.6%，预计跟随成本端运行为主 [4] - 乙二醇因港口库存持续回升和部分供应商积极出货，市场流动性宽裕，价格跌破3800元/吨，且新装置推进较为顺利，供应压力难减，预计偏弱运行为主 [4] - 上周短纤负荷97.5%，织机开工降至69%，加弹开工降至85%，短纤库存8.2天，短期预计在成本端带动下震荡运行 [4] - 上周瓶片负荷80.8%，库存16.13天，目前瓶片加工差在423元/吨附近，短期价格预计跟随成本震荡 [4] - 纯苯12月到港量偏紧，供应端预期呈现一定收缩迹象，但下游开工仍低位运行，预计弱势震荡 [5] - 本周苯乙烯开工有所下滑，环比-1.7%至67.29%，下游三S综合开工下滑，需求减量，预计短期震荡为主 [5] - 伊朗多家企业宣布停产，港口库存总量在134.94万吨，较上一期数据减少1.41万吨，但库存去化速度开始放缓，外加煤炭系列价格回落，甲醇期价继续承压 [5] - 尿素企业总库存量129.05万吨，环比减少7.34万吨，但当前企业库存向储备及贸易商转移，实际淡季终端跟进有限，以回调逢低配置远月05合约为主 [6] - PE和PP在出货压力下价格下跌，供应端压力回升，商家在弱预期下保持超卖节奏，烯烃期价后续预计震荡偏弱运行 [6] 农产品 - CBOT大豆市场焦点正转向巴西产区的天气风险，巴西2025/26年度大豆产量预估小幅下调至1.76亿吨，外盘高位震荡 [3][7] - 国内豆粕库存120.32万吨，供应宽松，05合约贴水现货，短期预计震荡运行 [3][7] - 菜粕方面，澳大利亚菜籽到港通关进程成为近期市场核心关注点，菜粕期货价格维持区间震荡态势 [3][7] - 巴西中南部11月上半月产糖98.3万吨，同比增长8.7% [8] - 2025年10月，我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨；2025年1-10月，我国进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8% [8] - 2025/26榨季印度食糖出口配额150万吨，2024/25榨季印度出口食糖约80万吨 [8] - 2025/26榨季压榨渐入高峰，市场调研新榨季国内总产量预计1156万吨同比增加39.4万吨 [8] - 生猪价格呈现“北跌南稳”态势，整体供应充足，下游需求跟进不足，预计猪价或将继续偏弱调整 [9] 黑色金属 - 年底蒙煤为了完成年度计划，口岸通关车数再创近期新高1800车左右水平，叠加近期铁水产量下降，煤端存在让利预期 [2] - 目前蒙煤仓单1150元/吨左右，焦煤期价均有一定贴水，现货端部分品种补库性价比逐步显现 [2] - 炼焦煤矿山样本核定产能利用率连续下降两周，国产煤供应预计维持低位，12月中下旬还有宏观和冬储补库等利好 [2] - 螺纹产量189.31万吨，环比降16.77万吨，表观消费216.98万吨，环比降10.96万吨，总库存503.81万吨，环比降27.67万，推动库存连续8周下降 [10] - 钢厂检修数量进一步增加，铁水产量232.3万吨，环比降2.38万吨，铁矿需求存在下降预期 [10] - 玻璃企业总库存5944.2万重箱，环比-292万重箱，但实际库存从上游向中游转移，下游深加工企业消化有限，价格承压低位震荡 [10] - 纯碱处于产能扩张周期，自身高供应情况驱动中长期价格向下，但短期下游补库情绪带动库存下降，价格低位震荡 [10] 有色金属 - 近期美联储降息预期持续升温，流动性宽松预期为铜价提供支撑 [12] - CSPT小组达成降低铜矿产能运行负荷等共识，从供给端形成潜在约束 [12] - 智利国家铜业（Codelco）公布 2026 年 CIF 中国电解铜长单基准价为350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元 [12] - 12月3日注销仓单大幅增加50575吨，达到56875吨，按吨数计是2013年以来的最大增幅，国内铜库存低位去库 [12] - 氧化铝价格已触及现金成本，但未出现实质性减产，基本面维持偏弱格局，预计期价仍将以偏弱整理为主 [12] - 海外电解铝厂减产21万吨及预计明年3月再度减产37万吨的预期加剧了海外铝供需紧张的担忧，叠加国内实际需求韧性仍存，预计短期沪铝震荡偏强运行 [12] - 本周碳酸锂环比增产74吨，去库2300吨，去库数据好于预期，带动锂价探底回升 [13] - 宁德锂矿已获批，同类宜春锂矿亦有望跟进获批，推升市场对未来锂供应转宽的预期 [13] - 结合12月下游排产数据来看，环比仅实现微增，供需格局呈边际转弱态势，建议偏空参与2605合约 [13] - 中长期来看，基于对2026年储能需求的乐观预期，碳酸锂价格中枢有望上移 [13] 股指 - 中美贸易摩擦缓和，双方就下一步开展务实合作和妥善解决经贸领域彼此关切进行了交流 [11] - 考虑到十五五规划强调“坚持以经济建设为中心”，预计后续稳增长政策仍有望出台 [11] - 受十五五规划释放增量政策信号，货币政策维持支持性地位，预计期指短期震荡 [11]

外汇储备规模 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [2] - 外汇储备规模已连续四个月稳定在3.3万亿美元以上，并创下2015年12月以来新高，较上年末大幅增加1440亿美元 [2] - 11月外汇储备规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用影响，同时中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势为其提供了根本支撑 [4][5] 外汇储备变动原因分析 - 11月美元指数环比下跌0.3%至99，非美货币涨跌不一，其中日元汇率下跌1.38%至156.2，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63% [4] - 资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%，标普500指数环比小幅上涨0.1% [4] - 市场对美联储降息预期升温是主要影响因素，11月美联储12月降息概率飙升至80%以上，导致美债上行、美元贬值 [4] 央行黄金储备 - 截至2025年11月末，央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司 [6] - 这是央行自去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金，尽管增量已连续第9个月处于低位 [6] 黄金市场与价格 - 11月下旬以来，美联储降息预期升温、美元贬值直接助推了金价上涨 [9] - 同期，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场避险情绪，使黄金价格未能突破10月中旬4380美元/盎司的高位 [9] - 12月以来，金价维持在4200美元/盎司关口震荡，伦敦金现收报4197.405美元/盎司，COMEX黄金收报4227.7美元/盎司 [10] 未来展望 - 分析师认为，美国新政府上台后，全球政治经济形势可能出现新变化，国际金价可能在相当长一段时间内易涨难跌 [10] - 从优化国际储备结构、推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向 [10] - 黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，包括美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，以及各国央行和ETF基金持续减持美债、购入黄金 [13] - 世界黄金协会指出，美债收益率下行、地缘政治风险高企及增强的避险需求叠加，将为黄金提供强劲支撑，预计明年金价有望从当前位置再上涨15%—30% [13]

外汇储备规模与稳定性 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [1] - 外汇储备规模已连续四个月稳定在3.3万亿美元以上，并创下2015年12月以来新高，较上年末大幅增加1440亿美元 [1] - 国家外汇管理局表示，11月外储规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，我国经济总体平稳、稳中有进的发展态势为外储稳定提供支撑 [2] - 民生银行首席经济学家温彬分析，11月美联储降息概率飙升至80%以上，导致美债上行、美元贬值，全球资产价格涨跌互现，综合影响外储环比上涨 [2] - 东方金诚首席宏观分析师王青认为，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，成为抵御外部冲击的压舱石 [3] 外汇储备变动原因分析 - 汇率方面，11月美元指数环比下跌0.3%至99，非美货币涨跌不一，其中日元汇率下跌1.38%至156.2，欧元和英镑兑美元分别上涨0.56%和0.63% [2] - 资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%，标普500指数环比小幅上涨0.1% [2] - 温彬指出，美国联邦政府重启后补发的经济数据疲软，叠加美联储鸽派言论及下届主席人选消息，共同影响了市场预期和资产价格 [2] 央行黄金储备动态 - 11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，这是央行自去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金，尽管增量连续第9个月处于低位 [4] - 从金价表现看，11月国际金价由10月末的4000美元/盎司震荡上行至4200美元/盎司上方 [6] - 12月以来金价维持在4200美元/盎司关口震荡，本周伦敦金现收报4197.405美元/盎司，周跌幅0.5%，COMEX黄金收报4227.7美元/盎司，周跌幅0.67% [9] 黄金价格驱动因素与展望 - 温彬表示，11月下旬美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨，但美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了避险情绪，使金价未能突破10月中旬4380美元/盎司的高位 [7] - 王青认为，美国新政府上台后全球形势新变化可能使国际金价在相当长时间内易涨难跌，从控制成本和优化国际储备结构角度看，央行增持黄金的必要性上升 [7] - 温彬指出，黄金长期上涨的基础支撑未变，包括美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在减持美债、购入黄金 [11] - 世界黄金协会指出，美债收益率下行、地缘政治风险高企及增强的避险需求叠加，将为黄金提供强劲顺风，预计明年金价有望从当前位置再上涨15%至30% [11]

纸白银价格走势与市场动态 - 截至发稿，纸白银价格暂报13.050元/克，较前上涨0.81%，重新站上13.00元/克上方 [1] - 前一交易日纸白银因获利了结遭遇下跌，但当前盘内短线走势偏回升 [1] 影响价格的核心宏观因素 - 美国截至11月29日当周的初请失业金人数降至19.1万，低于前值21.8万和市场预期的22万，强化了劳动力市场韧性 [1] - 强劲的就业数据推动美债收益率上升并提振美元，短线对纸白银价格形成压制 [1] - 市场正等待延迟发布的9月PCE通胀数据，该数据是美联储最关注的通胀指标，将直接影响市场对12月会议及降息路径的预判 [1] - 市场普遍预期美联储将在12月降息25个基点 [1] - 若PCE通胀数据高于预期，可能促使市场重新调整降息节奏，短期给银价带来下行压力；若通胀温和，则为纸白银带来反弹动力 [1] 市场情绪与避险需求 - 当前地区局势的和平谈判前景存在高度不确定性，使得市场避险需求维持在较高水位 [1] - 避险情绪的存在，使白银在强势收益率环境下依旧能够保持韧性 [1] 技术分析与行情展望 - 日图显示，纸白银走势目前处于趋势线阻力下方震荡调整，多头动力减弱，但仍处于众多均线支撑上方，看涨前景良好 [2] - 行情虽有继续调整和回落风险，但也可视为再度入场看涨的机会 [2] - 下方需关注12.50-12.80元/克区域的支撑，上方阻力关注13.50-14.00元/克区域 [2]