核心业务与市场应用 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、气体液化、储能、铸造及智能制造等多个行业 [3] - 2025年前三季度，低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛；特种空调和热管理板块营收实现同比增长 [3] 数据中心（IDC）冷却业务 - 旗下顿汉布什公司（131年历史）和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 顿汉布什的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 国内已服务国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多项目；海外服务覆盖北美、澳洲、东南亚、中东市场 [4] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发了核岛冷却、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等技术 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是相关国家标准主要起草单位，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理板块以全系列工业热泵服务为核心，重点在子公司北京华源泰盟（国家级专精特新“小巨人”企业） [8] - 华源泰盟拥有吸收式大温差换热、烟气余热回收、首站余热回收、MVR技术四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - “吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，相关技术荣获国家技术发明二等奖，并入选多项国家级节能环保技术目录和典型案例 [9] - 该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市热网升级改造及国家“双碳”政策，余热回收、高温热泵、CCUS等技术有望从“可选项”变为“必选项” [9] 其他业务板块 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司（成立于2004年）生产燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收超过7亿元，市场需求旺盛 [7]

行业标准制定 - 由日日顺供应链牵头制定的国家标准《物流企业温室气体排放数据的数字化管理指南》正式发布 标志着我国物流行业迎来了首部指导企业数字化减碳的“国家标准说明书” [1] - 该标准由全国物流信息管理标准化技术委员会与全国碳排放管理标准化技术委员会共同归口管理 [1] - 国家“双碳”目标下 物流行业迫切需要有一套科学管碳、智能减碳的国家标准 [1] 标准核心内容 - 该国家标准以数字化为核心路径 明确了从排放源识别、数据采集、数字化管理流程到管理保障的全链条管理框架 [1] - 标准覆盖运输、仓储、包装等关键环节 为企业构建统一、透明、可追溯的温室气体排放数据的数字化管理提供了科学指引 [1] 公司实践与能力 - 日日顺供应链将绿色低碳理念贯穿于供应链全流程 打造了涵盖仓储、运输、包装等环节的绿色运营体系 [2] - 在仓储环节 其规模化应用的“黑灯作业”智能仓库通过24小时无人化操作显著降低能耗 [2] - 在运输环节 公司构建以新能源重卡为主的绿色运力网络 年均可减少约1500吨碳排放 [2] - 在包装环节 公司创新推出循环包装解决方案 有效缓解传统纸箱堆积难题并降低废弃物处理成本 [2] - 这些系统性、可复制的低碳实践为行业碳排放管理提供了实证依据 [2] 战略意义与影响 - 日日顺供应链从企业自身的实践到牵头制定行业标准 其绿色供应链物流探索呼应着海尔智家在绿色化、数字化等方面的战略布局和延伸 [2] - 公司在仓储、运输等方面的举措不仅提升了运营效率 更在绿色转型的浪潮中推动行业高质量发展 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 报告的核心观点 - 中国酒业正面临人口结构变迁、技术革命深化和行业内部调整三大挑战，行业增长模式需从“规模扩张”转向“结构优化”与“价值深耕”，未来需以科技和文化为驱动实现高质量可持续增长 [1] - 酒类流通渠道经历深刻变革，即时零售成为关键增长点，模式正从传统“货架销售”和“价差盈利”转向“场景响应”和“服务盈利”，未来市场渗透率与份额有望大幅提升 [2][6][18] - 消费趋势呈现多元化与年轻化，低度酒、健康化、国潮文化及跨界融合成为产品与营销创新的主要方向，以匹配新一代消费者的需求 [5][8][9][12][13] - 头部酒企通过品质升级、工艺坚守、文化赋能、体育营销、国际化合作及数字化转型等多维策略应对市场变化，巩固品牌地位并探索新增量 [12][13][14][17][18][19][21][22] 根据相关目录分别进行总结 01 行业趋势 - **行业面临三重挑战**：2025年中国酒业面临人口结构变迁（人口负增长、主力消费人群减少）、技术革命深化（AI推动智能化转型）和行业内部调整（库存压力、结构性矛盾）三大变量，迫使行业从“规模扩张”转向“结构优化” [1] - **即时零售重构渠道生态**：1919通过“中心店+前置仓”模式构建六大核心能力，计划在2026年扩展至10万+家前置仓，其即时零售战略未来或占酒类零售60%-70%份额 [2] 歪马送酒2025年交易规模预计突破60亿元，酒水已成为即时零售第三大品类，未来五年渗透率有望从1.7%升至6%，市场规模达千亿级 [18] - **跨界融合与场景创新**：名仁苏打水通过“酒水融合”模式渗透酒饮场景，终端网点超300万，为渠道提供增量选择 [5] “白酒+新能源”成为产业融合新路径，如宁德时代与五粮液、茅台合作共建零碳园区，旨在降本增效并响应“双碳”目标 [5] - **政策与渠道盈利逻辑变革**：电商税新规将于2025年10月实施，将规范线上税收，遏制低价倾销，推动行业公平竞争 [6] 传统酒商盈利模式从“赚差价”转向“拼服务”，利润来源转向终端服务能力，形成“价差+服务佣金”新公式 [6] - **传统烟酒店转型求生**：烟酒店行业经历洗牌，未来转型方向包括通过短视频打造同城IP、利用数字化工具提升效率、优化产品组合（差异化、小众化） [7] - **啤酒产业进入价值红利期**：中国啤酒产业2023年产量占全球20.1%，连续23年第一，但规模扩张结束，未来增长依赖高端化、工坊啤酒及即时零售，研发侧重健康化与绿色智能制造 [8] - **宴席市场消费趋势变化**：四川宴席市场低度酒（如果酒和低度白酒）上桌率超50%，开瓶率高达90%，远超红酒，反映消费从面子消费转向性价比和实用性 [9] - **酒类零售向全域融合演进**：行业从“单点突破”转向“全域融合”，破局关键在于重构“人、货、场”关系，需通过“公域拓客、私域留客”实现增长 [9] 02 头部品牌动态 - **养生酒赛道增长**：振东五和养生酒在万商大会获116家高意向客户，2024年养生酒市场规模达583.6亿元，行业向标准化、年轻化发展 [11] - **坚守品质与文化长期主义**：天安门酱酒通过举办“下沙大典暨封藏仪式”坚守传统“12987”酿造工艺，以文化赋能提升品牌溢价 [12] 丛台酒业以品质为竞争核心，构建全方位品质保障体系，通过厂商协同推动发展 [15] 汤沟酒业品牌战略升级为“守一生热爱”，坚守传统技艺并推动酒旅融合 [22] - **白酒年轻化与场景创新**：五粮液·一见倾心与纯K合作覆盖全国41家直营店，通过29%vol低度酒、调饮玩法和明星IP融入年轻人娱乐生活，60天销售破亿 [13] 五粮液联名FIFA2026世界杯推出产品矩阵，直播观看峰值达100万，通过盲盒、扫码抽奖等创新形式拓展年轻市场 [18] - **品牌国际化与体育营销**：西凤酒提出品牌年轻化与国际化战略，产品已出口30多国，目标成为世界级中国白酒品牌 [14] 国窖1573连续七年携手澳网，以“为胜利时刻干杯”为主题，实现品牌价值全球化共鸣 [19] 会稽山“兰亭・大师”黄酒入选法国国礼，推动黄酒进入欧洲市场，2024年销售破亿元 [21] - **低度白酒市场典范**：38度国窖1573已成为行业首个百亿规模单品，成功源于扎实市场基础、悠久历史及创新饮用场景，解决低度酒“低而不淡”难题 [17] - **即时零售向全域进化**：醉麟送酒创始人提出从“即时零售”向“全域零售”进阶，竞争应从价格战转向价值战，注重体验和情绪价值 [16] - **新品成功与渠道创新**：“大珍·珍酒”上市200天实现5.8亿元回款，通过“万商联盟”模式签约3816家联盟商，超高复购率源于品质认同 [21] 君台厚酱酒推出“君台·君禧”和生肖纪念酒，分别瞄准“日常喜宴”与“高端收藏”两大场景，进行精准化布局 [21] - **名酒发展战略**：西凤酒在万商大会获评“高质量发展标杆企业”，坚定凤香自信、品类自信和品质自信，抢占品类话语权 [22]

论坛与公司背景 - 第二十二届中国国际金融论坛于12月19日-20日在上海举行 主题为“数字经济时代的智能金融生态构建” [1][5] - 东亚银行（中国）有限公司副行长何长明出席论坛并发表演讲 [1][5] - 东亚银行1918年在香港成立 1920年在上海设立第一家分行 [3][7] - 2007年成为首批获准在内地注册成立的外资法人银行之一 [3][7] - 目前在内地拥有29家一级分行 覆盖全国38个城市 属于内地外资银行前列 [3][7] ESG战略与净零目标 - 东亚银行积极配合集团ESG战略和中国“双碳”目标 [3][7] - 公司宣布净零目标：到2030年实现营运净零 到2050年实现融资净零 [3][7] - 银行正积极推动绿色和可持续金融的发展与部署 [3][7] - 将信贷资源投放于绿色低碳项目 以促进企业向绿色低碳转型 [3][7] - 未来将与客户共同应对气候变化 [3][7] - 应对气候风险被视为金融机构的责任与未来机遇 [4][7] 绿色金融业务发展 - 东亚银行绿色金融相关业务占比从2020年底的8.1%显著提升 [4][7] - 截至今年10月份 绿色金融业务已占企业贷款总量的五分之一（即20%） [4][7] - 预计该比例未来将继续上涨 [4][7] - 绿色信贷投放的主要领域包括：新能源汽车行业（占27%） 可再生能源领域如风能、光能等（占18%） 以及绿色建筑、污水处理和交通运输等 [4][7]

项目概况与开工 - 国能龙源环保火电协同污泥资源化利用项目于12月22日在四川金堂经开区正式开工 [1] - 项目由国能龙源环保主导实施 中建环能具体承建 [1] - 项目致力于打造成为西南地区污泥低温干化协同燃煤电厂掺烧的示范工程 [1] 技术工艺与处理能力 - 项目采用“热泵低温带式高效干化+电厂燃煤锅炉耦合掺烧”核心工艺 [1] - 项目建设日处理500吨 年处理16万吨的污泥干化处理设施 [1] - 通过“污泥干化—焚烧发电—灰渣利用”全链条资源化模式实现污泥“变废为宝” [1] 项目意义与影响 - 项目系践行“双碳”目标 推动循环经济发展的生动实践 [1] - 项目全面投运后将显著提升区域污泥无害化 减量化 资源化处置能力 [1] - 项目能有效缓解传统填埋与焚烧带来的环境压力 为成都市“无废城市”建设提供技术支撑和工程示范 [1] 公司角色与战略定位 - 国能龙源环保董事长指出 该项目是国家能源集团在固废综合处理领域重点打造的全国性3.0版本升级项目 [2] - 该项目不仅是重大环保基础设施工程 更是推动区域环保产业升级 培育新质生产力的重要载体 [2] - 中建环能董事长表示 公司将充分发挥环保领域专业优势与管理经验 打造技术领先 质量一流 绿色低碳的示范工程 [2] 承建方业务背景 - 中建环能是中建集团旗下唯一的环保上市央企 [2] - 公司主要从事环境治理 离心分离机械等业务 [2] - 公司在厂网河湖整体网联 城镇污水高效处理 污泥低碳干化焚烧 钢铁煤炭废水回用等场景有深厚积累 [2]

文章核心观点 - 中央经济工作会议提出坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，为金融业指明发展方向，信托公司和租赁公司凭借制度灵活与“融资+融物”的独特优势，正成为绿色转型的重要力量 [1] 信托行业绿色金融业务现状与方向 - 2024年信托公司服务绿色低碳产业的主要投向为基础设施绿色升级产业和能源绿色低碳转型产业，存续规模分别为593.90亿元和520.02亿元，占比分别为32.60%和28.55% [2] - 以能源为背景的央企信托公司表现突出，例如华鑫信托的清洁能源类水电项目，以及昆仑信托聚焦基础设施绿色升级与能源低碳转型 [2] - 昆仑信托表示未来将聚焦节能增效、循环经济等领域，持续拓展光伏发电、氢能利用等服务模式，推动绿色业务规模化、体系化发展 [2] - 部分具有能源、实业股东背景的信托公司，利用股东资源优势，为股东提供绿色资产证券化、绿色产业基金等支持，并为产业上下游中小企业提供投融资支持 [6] - 华鑫信托依托能源类央企股东禀赋开展产融协同，服务绿色低碳产业的受托资金规模累计已超过500亿元，未来将综合运用资产证券化、绿色股权、产业基金等多种金融工具 [7] 租赁行业绿色金融业务现状与方向 - 租赁行业重点布局清洁能源方向，金融租赁与融资租赁公司积极打造覆盖风电、光伏、水电、储能等领域的全方位租赁体系 [3] - 河北金租目前持有近800个工商业分布式光伏电站 [3] - 国网租赁深耕水电、光伏、风电等清洁能源业务 [3] - 兴业金租表示将把握“十五五”政策机遇，拓宽分布式能源业务模式，探索支持新型储能，围绕风光储深化新能源专业布局 [3] - 民生金租表示将锚定新型动力船舶、新能源车辆、绿色电力、绿色材料、节能减排升级等租赁服务场景 [3] - 租赁公司未来应聚焦“双碳”目标，依托“融资+融物”优势，深耕风光储、充电桩等领域，创新产品与风控模式，提供综合金融服务 [3] - 国网租赁作为国家电网全资子公司，将聚焦特高压电网建设、电网数智化升级、节能降耗改造等资金需求，优化抽水蓄能项目合作模式 [7] 绿色金融在环保与慈善领域的实践 - 截至12月5日，以“绿色”为名的慈善信托备案数量为19个，财产总规模1946.18万元，资金主要投向生物多样性保护、环保公益、绿色乡村建设等 [3] - 北方信托针对七里海湿地保护区生物多样性保护设立了绿色公益慈善信托 [4] - 云南信托针对云南珍稀濒危物种保护设立了慈善信托 [4] - 兴业金租曾以直租产品帮助化工企业引进先进废气处理与节能设备，降低污染物排放 [4] - 广州越秀融资租赁与某银行携手在南沙落地“气候投融资+碳减排挂钩+生物多样性+普惠金融”四融合租赁贷款 [4] 差异化发展路径与区域聚焦 - 信托与租赁公司推动绿色金融高质量发展的关键抓手是差异化路径，包括立足区域实际精准施策和聚焦主业优势集中发力 [5] - 以京津冀地区为例，截至2025年6月末，河北省可再生能源装机规模达14010.1万千瓦，占全省电力总装机的72.3%，同时区域集聚钢铁、煤炭、化工等大型企业，独立储能发展空间巨大，但生态环境压力也巨大，对修复有强烈需求 [6] - 河北金租表示将围绕京津冀区域开展业务，如发力工商业分布式光伏、开发独立储能设备租赁、提供光储一体方案等 [6] - 北方信托表示将立足天津区域资源禀赋与产业特点，创新绿色金融服务模式，聚焦产业结构绿色升级及能源体系低碳转型等重点领域加大投入 [6] - 未来信托公司和租赁公司可根据自身资源禀赋和专业能力探索特色化绿色信托发展路径 [6]

活动概况 - 中央广播电视总台于12月19日在北京成功举办“报时中国经济2026”新能源主题活动 活动核心主题为“新能驱动、创变未来” 旨在搭建多方对话平台 聚合专家学者、行业协会及企业代表 共同探讨在“双碳”引领背景下 如何加快新型能源体系建设并推动行业高质量发展 [1] 行业趋势与战略方向 - 全球正处在以新能源为核心的第三次能源革命中 当前面临光伏等绿色电力消纳的瓶颈 [2] - 解决绿色电力消纳瓶颈的关键在于构建“电池储能、绿色氢能、智慧能源”三位一体的新型储能系统 [2] - 中国新能源行业通过自身努力大幅降低了可再生能源 尤其是风能和光能的发电成本 推动了“风光”在全球更好、更快地普及 这是中国对全球能源转型做出的重大贡献 [5] - 中国的可再生能源产业实现了弯道超车和后来居上 走到了世界前列 说明绿色低碳转型对中国未来的高质量发展及中国式现代化建设将产生非常重要的影响 [5] - 全球绿色低碳转型的大势不可逆转 中国可再生能源产业仍有很大发展机会 应立足苦练内功 并以更大的战略格局应对外部竞争 [5] 技术创新与系统构建 - 新型储能系统包含三个层面 短时储能可依靠电动汽车的动力电池 利用海量电动汽车在电网波谷充电、波峰放电以平滑电网负荷 中长时储能正朝超大容量、超长寿命和超低成本方向发展 超长时储能则依赖绿色氢能 利用富余风光电制氢以实现能量的大规模储存与再利用 [2] - 绿色氢能的经济性关键在于利用余电制氢 并与具体应用场景深度融合 [2] - 企业探索构建开放协同的技术创新生态 并构筑“光储氢”协同体系 推动该体系从示范走向规模化推广 [3] - 以场景为牵引开展跨行业合作 旨在释放新能源与千行百业融合共生的价值 [3] 产业融合与跨界应用 - AI的边际成本就是能源成本 而中国的可再生能源技术已实现大规模的产业化、产品化和成本的极致化 [2] - 中国新能源出海将共创增量、做大“蛋糕” 实现能源与AI共创永续、融合、互促的零碳新繁荣 [2] - 传统行业如恒顺集团在制醋工艺中引入智能发酵系统和物联网技术以提升效率、降低能耗 并通过光伏发电、余热回收、生物质能利用将循环经济融入发展业态 [3] - 行业探讨围绕“能源强国建设规划纲要” 结合全球视野下的“能源强国”、“绿电消费”与商业模式创新等议题 开拓国际市场“新机遇”以助力中国新能源产业实现跨越式发展 [3] - 行业对话聚焦“加快新型能源体系建设” 嘉宾就能源结构、技术经济范式、产业链互动方式和治理体系等话题分享对夯实“双碳”目标的多维度思考 [3] 行业生态与项目启动 - 活动汇聚了来自中国科学院、清华大学、远景科技集团、隆基绿能、恒顺集团、国电电力、世界风能协会、中国全固态电池产学研协同创新平台、中国电动汽车百人会、上海新能源行业协会等多方机构代表 [2][3][5] - 活动最后正式启动了“能源中国2026项目” 并完成了多个合作伙伴的战略签约 [5]

行业总体态势与转型压力 - 当前中国石油和化工行业经济运行总体平稳，但面临转型升级压力 [1] - 为实现“十五五”良好开局，建议推动油气与风电、光伏、绿氢的耦合共生，强化创新驱动培育新质生产力，坚持“双碳”引领，优化结构升级，并聚焦场景应用以激发产业增长新空间 [1] 全球与中国能源展望核心观点 - 全球能源转型路径分歧扩大，但“电气化”成为共同答案，在AI革命驱动下未来十年全球电力需求将增长32%以上 [2] - 中国凭借绝对领先的风电、光伏装机规模和完善的可再生能源产业链供应链，成为全球绿色低碳发展引领者 [2] - 中国一次能源消费总量将于2035年前后达峰，峰值在70亿吨标煤左右 [2] - 中国能源活动相关碳排放已进入平台期，2030年后呈加速下降态势 [2] - 化石能源角色转变，煤炭、石油需求将有序达峰，天然气仍处黄金增长期，2030年化石能源消费总量达峰后非化石能源将开启规模化存量替代 [2] “十五五”能源消费与结构预测 - “十五五”期间中国一次能源消费总量保持增长，预计从2025年的61.7亿吨标煤增至2030年的68.6亿吨标煤 [3] - 非化石能源成为能源消费增量主体，占能源消费总量增量的85% [3] 化工行业供需与新兴增长点 - “十五五”期间中国仍规划有约2600万吨/年的乙烯和约1000万吨/年的PX产能，在此背景下化工产品消费或将持续放缓 [3] - 以低空经济、人形机器人、智能驾驶为代表的未来产业将放大新材料需求，其消费增速远超传统化工材料 [3] - 新型储能装机规模有望翻番，到2030年预计达到280吉瓦 [3] - 绿氢氨醇产业快速发展，2030年国内绿氢需求潜力预计为120万吨，保税绿色甲醇燃料消费规模约为80万至120万吨 [3]

项目概况与意义 - 宏英新能源主导建设的350MW/700MWh独立储能电站项目于12月19日在甘肃省张掖市民乐县顺利并网 [1] - 该项目是甘肃省目前单体功率最大的电网侧共享储能电站项目二期工程，也是甘肃省先进综合能源示范基地的核心组成部分 [1] - 项目的成功并网为甘肃省新型电力系统储能电站项目建设提供了“张掖样板”，为区域经济绿色低碳转型注入动能 [1] 项目技术细节与建设过程 - 项目于2025年9月正式启动，建设规模为350MW/700MWh，采用磷酸铁锂电池集成预制舱方案 [3] - 项目通过35kV集电线路汇集，接入330kV储能升压站，实现与甘肃主网的高效集成 [3] - 建设团队克服冬季雨雪、气温骤降及工期紧张等困难，在保障安全与品质的前提下完成并网，创造了“宏英速度” [5] 商业模式与运营能力 - 宏英新能源为该项目提供从建设、并网到运营的全流程一站式服务 [5] - 项目未来将依托甘肃省电力市场的“调频+现货”双市场出清机制，打造“现货市场+调峰容量补偿+调频辅助服务”的多元收益模式 [5] - 电站具备秒级响应、高精度AGC调频能力，可参与二次调频辅助服务市场，精准校正系统频率 [6] - 项目将助力改善河西走廊新能源富集区域的电网电压稳定性，为大规模风电、光伏并网消纳提供“缓冲器”与“稳定器” [6] 公司战略与行业影响 - 该项目是宏英新能源践行“双碳”使命、助力新型电力系统建设的又一次生动实践 [6] - 公司未来将持续以技术创新为引擎，以全周期服务为保障，推动更多储能项目落地，致力于成为值得信赖的零碳生态伙伴 [6]

公司动态 - 山东国信申报的“CCER碳资产收益权项目”入选“2025绿色信托十大案例” [1] - 该项目以碳资产收益权为核心进行结构化创新，通过金融工具设计盘活企业存量碳资产，为绿色产业提供灵活精准的金融服务 [1] - 公司积极响应国家“双碳”目标，将绿色发展理念深植于业务全流程，持续加大绿色信托领域布局 [1] 业务发展 - 截至2025年11月末，公司绿色信托业务存续规模达85.32亿元人民币 [1] - 该存续规模较2025年初新增约33亿元人民币 [1] 未来规划 - 公司表示未来将继续深耕绿色金融赛道，不断完善绿色信托产品体系与专业服务能力 [1] - 公司将积极引导更多社会资金精准投向绿色低碳产业，以推动经济社会高质量发展 [1]