"反内卷"持续发酵，光伏底部反转节点来临 ——洞鉴光伏·8月刊 邓永康、朱碧野、王一如、林誉韬 2025年8月7日 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 1 • 高层密集发声定调，光伏"反内卷"势在必行。近期高层多次关注光伏行业，强调 "反内卷" 和落后产能出清。6 月 29 日，人民日报发文提及光伏行业 "内卷" 现状，提出要防止妨碍公平竞争政策，整治劣质低价等乱象；7 月 1 日，习近 平主席主持召开中央财经委员会第六次会议，指出要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升品质，推动落后产能 有序退出；7 月 3 日，工信部党组书记、部长李乐成主持召开光伏行业制造业企业座谈会，14 家企业及行业协会负责人 交流发言，会议强调综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出，工信部后续将加大宏观引导与行业治理；7 月 24 日，国家发展改革委与市场监管总局联合发布《价格法》修订征求意见稿，剑指 "反内卷"，将光伏等行业纳入严 管，推动行业从价格竞争向价值竞争转变 。 • 各环节价格开始上行，盈利修复在即。截至2025年7月30日，多晶硅致密料与颗粒硅价格 ...

| 11/11/11/2 | SDIC FUTURE | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年08月07日 | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主。本周螺纹表需、产量均有所上升，库存继续累积。热卷需求大幅回落，产量也有所下滑，库存继续累积。 铁水产量回落，整体维持高位，低库存格局下，市场负反馈压力不大，关注后期唐山等地限产力度。从下游行业看，地产投资 继续大幅下滑，基建增速放缓，制造业景气程度放缓，内需整体依 ...

经济要闻 - 工信部等七部门提出研发用于植入脑机接口的高精度手术机器人，突破亚微米级精度控制与动态调整技术 [1] - 7月末我国外汇储备规模为32,922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅0.76% [1] - 前7个月民营企业进出口同比增长7.4%，高技术产品进出口5.1万亿元，同比增长8.4% [1] - 目标到2027年全国完成新改建农村公路30万公里 [1] - 7月全国乘用车市场零售183.4万辆，同比增长7% [1] - 前7个月铁矿砂进口均价下跌15%，原油进口均价下跌12.7%，煤进口均价下跌24% [1] - 美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，对印度商品加征额外25%关税 [4] - 苹果公司将新增1,000亿美元投资计划以提升美国本土制造业产能 [4] 重要公司资讯 - 中国移动上半年营运收入5,438亿元，股东应占利润842亿元，同比增长5.0% [5] - 华虹半导体第二季度销售收入5.66亿美元，同比增长18.3%，毛利率10.9% [5] - 分众传媒拟以83亿元收购新潮传媒100%股权 [5] - 潍柴重机拟以4.92亿元收购常玻公司100%股权 [5] - 浦发银行上半年净利润297.37亿元，同比增长10.19%，不良贷款率1.31% [5] 东兴证券金股推荐 - 推荐股票包括美格智能、泡泡玛特、江丰电子、莲花控股等11只个股 [3] 通威股份研究报告 - 公司拥有高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池产能超150GW，组件产能超90GW [6] - 2024年高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，占全国30%市场份额 [7] - 综合电耗降至46度以内，硅耗降至1.04Kg以内，单万吨投资成本降至5亿元左右 [7] - 太阳能电池销量87.68GW，连续八年全球出货量第一，市占率约14% [7] - 组件销量达45.71GW，同比增长46.93%，出货量全球第五 [8] - TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池等技术全覆盖，HJT电池研发转换效率达26.87% [8] - 预测25-27年营业收入909.82/1062.57/1168.35亿元 [9] 科达利研究报告 - 锂电池结构件业务占比超95%，24年市占率29%位居全球第一 [11] - 预计2025/2030年锂电池结构件市场规模达570亿/1190亿，复合增速15.9% [11] - 综合毛利率稳定在20%以上，积极推进美国、马来西亚等海外基地建设 [12] - 布局人形机器人谐波减速器，实现30%-50%减重效果 [13] - 计划3年内实现年产20万台专用减速器产能 [13] - 预测25-27年营业收入148.40/175.65/207.75亿元，净利润18.40/22.35/26.70亿元 [14]

南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年08月07日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 日涨跌 | 当前波动率历史百分位（3年） | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 强支撑位：8200 | 41.9% | -0.09% | 96.6% | -0.2% | | 多晶硅主力合约 | 强支撑位：45000 | 48.75% | 2.83% | 85.61% | 1.6% | source： 南华研究,同花顺 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品库存偏高，有存货 | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空期 货来锁定利润，弥补企业的 ...

金融界8月7日消息 "秋天第一杯奶茶"干崩饿了么，7日午间高峰时段饿了么出现系统崩溃。 目前在上海、杭州等多地奶茶店铺已经爆单，上海有门店排队超3小时，苏州、北京等城市同样出现百 杯以上积压订单。有外卖小哥晒出配送订单显示，其中一家杭州的爷爷不泡茶门店已经有饿了么订单排 到了792号。 | 5 | LELECHA乐乐茶(杭州亲橙里店) | | --- | --- | | | 487 | | | 1243 | | | 了么324 1小时5分钟内送达 | | 6 | 爷爷不泡茶(杭州余杭亲橙里店) | | | 文一西路961号亲橙里5号楼7-8号铺 | | | 45分钟内送达 钱了么241 | | | 钱了么271 1小时8分钟内送达 | | | 1小时11分钟内送达 钱了么406 | | | 饿了么486 1小时20分钟内送达 | | | 钱了么778 1小时14分钟内送达 | | | 25分钟内法 4781 | | | 4792 | | | 麦记牛奶公司(余杭亲橙里店) | | | 五常街道亲橙里5号楼1楼4号铺 | | | 饿了么190 1小时20分钟内送达 | | 8 | 福鼎家园(晓风苑26幢对面新区东 ...

基金分析报告 "反内卷"相关基金产品梳理 2025 年 08 月 07 日 ➢ "反内卷"下行业投资机会梳理。 1. 在《八月配置视点："反内卷"下哪些行业蕴含投资机会？》中，我们复盘了 本轮"反内卷"行情与 2015-2018 年供给侧改革之间的相似性，并梳理了"反 内卷"下的行业投资机会。在上一轮"供给侧改革"中，主要由三种逻辑演绎， 即政策效应、行业库存周期处于被动去库存到主动补库存转变点、行业景气度提 升。 2. 本轮"反内卷"主题行业覆盖面更广，从出清反转弹性来看，较为看好光伏、 医疗器械，从景气确定性来看，较为看好化工以及建材。 ➢ "反内卷"相关基金产品梳理。 1. 主动权益基金：先根据"反内卷"概念涉及的行业成分股构建股票池，并要 求主动权益型基金在近一年和最新一期重仓中，对此行业股票池重仓占比大于 40%；并要求基金当前规模大于 1 亿元、开放申购、管理时长大于 1 年。 2. ETF 基金：在同一类概念产品中，根据产品规模（占比 30%）、近一月成交 额（占比 30%）、费率（占比 20%）、近一月跟踪误差（占比 10%）、近一月夏普 比率（占比 10%），进行综合打分，并选择得分最高的前 ...

宏观经济背景 - PPI连续33个月负增长，2025年6月同比降幅扩大至3.6%[7] - 2025年上半年工业增加值同比增长6.4%，但工业企业利润同比下降1.8%[6] - 数字经济占GDP比重突破40%，市场主体数量从49万户增长至1.9亿户[5] 政策与法律修正 - 《价格法》27年来首次大修，明确"低于成本+排挤对手"的低价倾销认定标准[2] - 罚款上限从5000元提升至5万元，新增拒绝成本监审的法律责任[17] - 新增数字经济监管条款，禁止算法杀熟、动态定价歧视等行为[15] 行业影响 - 新能源汽车行业2025年6月销量同比增长26.7%，但车企普遍降价促销[7] - 钢铁、水泥等传统行业头部企业毛利率有望回升，高端制造估值逻辑转向技术溢价[18] - 光伏、锂电等新兴产业与传统行业均受低价无序竞争波及[14] 市场预期 - PPI预期提前转正，中游装备制造利润率修复弹性最大[18] - 资本市场资金从债市向"顺周期+反内卷"板块迁移，钢铁、光伏龙头股上涨[20]

【硅铁锰硅】情绪或有反复,价格仍有较大波动 虽然政策预期摇摆,但是前期交易的部分反内卷逻辑将继续发力,对双硅价格形成支撑,市场情绪仍有反复,价格波动较 大。反内卷对黑色包括双硅而言,主要是供给的减量和成本的支撑。基本面钢厂利润修复,铁水和电炉开工维持高位,供给 延续小幅增量,库存去化为主,表明双硅供需有韧性。不过当前行业库存包括合金厂库存、钢厂库存和交割库库存仍偏高, 去化压力犹存。随着期货价格大幅拉升,前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈,行业平均利润大幅修复。 | | | | | | | | E | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/08/07 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | 张宝慧 | F0286636 Z0010820 ...

据开源证券金融工程团队统计，今年7月，共有141个基金投顾产品进行调仓，其中，包括27个 股债混合型和64个股票型投顾产品。 从调仓方向看，股债混合型投顾产品增加了主动权益基金的持仓，减少了对指数基金的配置； 股票型投顾产品调仓过程中，减少了偏债类基金，并增加了权益类基金。并且，这两类投顾产 品整体减少消费类等行业，增加医药、顺周期和科技等行业。 此外，21世纪经济报道记者注意到，近期，在市场震荡上行过程中，中欧超级股票全明星、交 银全明星、富国双子星股债均衡等10多只投顾组合先后启动"发车"计划。 当前， 基金投顾机构较为看好高股息、科技方向资产，在投资策略上，均衡、多元配置仍为 关键词。 减消费，加医药、科技 天天基金网显示，7月31日，中欧超级股票全明星发布"适度多投"的"发车"计划；8月5日、6 日，交银全明星、富国双子星股债均衡先后"发车"，"发车"金额分别为500元、1500元，跟车 有效期为6天左右。 所谓"发车"是指， 基金投顾产品主理人定期或不定期地提示投资者买入时点及买入力度。 例如，景顺长城六边形精选在7月14日将持仓中混合型基金的占比从78%降低至68%，股票型 基金占比从20%提高至 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 日前，中国能建2025年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目中标候选人公示。 共有31家企业入围 25GWh储能系统集采。 标包1：采购规模为3GWh的1h系统。共有8家企业入围， 报价范围0.673元/Wh-0.89元/Wh，平均入围 报价0.767元/Wh。 根据之前的开标信息，标包1共16家企业参与报价，平均报价0.786元/Wh。 标包2：采购规模为12GWh的2h系统。共有28家企业入围， 报价范围0.416元/Wh-0.54元/Wh，平均入 围报价0.453元/Wh。 此前的开标信息显示，标包2共64家企业参与报价，平均报价0.465元/Wh。 标包3：采购规模为10GWh的4h系统。共有26家企业入围， 报价范围0.370元/Wh-0.495元/Wh，平均 入围报价0.419元/Wh。 此前的开标信息显示，标包3共60家企业参与报价，平均报价0.425元/Wh。 从中标企业看，同时入围3个标包的共有8家企业，分别是：远景储能、中车株洲所、阳光电源、万帮数字 能源、电工时代、平高储能、宁德时代、天诚同创。 同 ...