报告核心观点 - 报告包含两份独立研究摘要，一份聚焦美国次贷危机对房地产市场的启示，另一份分析中国2025年宏观经济数据及对债市的启示 [1][2][3] - 美国次贷危机报告核心观点：危机由低息政策、房价投机、金融衍生品泛滥及快速加息引发，救市政策中财政与非常规货币政策效果优于常规货币政策，房价恢复周期约5-10年 [3] - 宏观经济报告核心观点：2025年中国GDP同比增长5%达成目标，经济结构转型深化，科技行业突出，但四季度动能放缓，预计2026年利率下行空间有限 [3][4][8] 美国次贷危机下的房地产市场分析 - **危机原因**：美联储低息政策导致次级贷款大量发行，居民杠杆率提升；房价增速过快超出实际价值并出现投机；债务通过资产证券化等衍生品在金融机构间传递；美联储快速升息刺破泡沫 [3] - **救市政策效果**：传统货币政策（降息）效果不佳；大力度的财政政策直接扩大需求，效果更好；非常规货币政策（QE）直接介入问题资产，效果更好；危机后美国居民杠杆率下降，政府杠杆率上升 [3] - **房价恢复情况**：美国利率长期处于下降趋势支撑房价；房屋租售比高于30年按揭利率约1年后房价增速见底，约4.5年后房价止跌回升；从次贷危机中恢复大约用时5-10年 [3] 2025年中国宏观经济表现 - **整体增长**：2025年全年GDP同比增长5%，达成增长目标 [3] - **三驾马车表现**：出口强于消费，强于投资，增速分别为5.5%、3.7%和-3.8% [3] - **结构转型**：相比2024年，经济结构深化转型，高技术行业突出，2025年社零增速提升0.2个百分点，出口下降0.3个百分点，投资增速下降7个百分点 [4] - **科技领域进展**：2025年全年工业机器人产量同比增长28%、新能源车产量同比增长25.1%、集成电路产量同比增长10.9% [4] 2025年四季度及12月经济动能 - **四季度概况**：经济动能较前三季度有所放缓，生产和服务业是主要支撑，四季度工业增加值增长5.0%，拉动经济增长1.5个百分点 [4] - **12月生产**：12月工业增加值同比增长5.2%，较上月提高0.4个百分点，达四季度最高值；制造业生产改善明显同比增5.7%（较上月+1.1个百分点） [4][5] - **12月服务业**：服务业景气度回升，尤其是生产性服务业，12月生产指数同比5%，较上月提升0.8个百分点；信息软件、租赁和商务服务业、金融业同比分别增长14.8%、11.3%和6.5% [6] - **12月投资**：三大投资分项均回落，制造业、基建和地产投资增速分别为-10.6%、-16.0%和-35.8%，分别较上月下滑6.1、4.0和5.5个百分点；电子、医药等行业投资增速降幅弱于制造业整体 [6] - **12月地产**：地产销售边际企稳，商品房销售额和销售面积同比分别为-23.6%和-15.6%，增速分别较上月+1.5和+1.7个百分点；新开工和竣工面积同比分别为-19.4%和-18.3%，较上月改善8.2和7.2个百分点 [7] - **12月消费**：社零同比增长0.9%，增速较上月下降0.4个百分点；餐饮收入和商品零售同比分别为2.2%和0.7%，增速分别较上月-1和-0.3个百分点；地产后周期商品销售改善，一般消费品走弱 [7] 经济数据对利率的启示 - **短期市场反应**：利率对经济数据反应平淡，10年期国债利率仅波动0.3个基点左右，市场更关注长端品种走势分化带来的利差交易机会 [8] - **中长期线索**：经济结构转型（消费好于投资，科技行业好于传统制造业，服务业支撑）与内生动能好转（企业生产企稳）两条线索显现 [8] - **2026年利率展望**：“反内卷”与价格回升意味着利率下行空间不大，低利率可能促进“内卷”，价格回升后实际利率自然下降，货币政策可能更倾向于结构性政策 [8]

据生意社数据，有机硅DMC价格从1月11日开始，有机硅DMC市场打破了上旬前期的平稳格局，市场 价格出现实质性上行。截至1月15日，国内有机硅DMC价格稳步调涨至13700元—14000元/吨附近。除 了短期市场供应略有收缩因素外，新能源、电子等高端领域的订单增量，带动了有机硅DMC的实际需 求，供需格局向偏紧方向转变。 DMC价格自2025年10月底约1.13万元/吨快速上行至11月中旬的1.32万元/吨左右，月内涨幅约20%；随 后在12月继续上行，部分机构统计12月下旬市场均价已接近1.37万元/吨，显著高于前期底部区间。 2026年1月9日，在杭州举行的有机硅行业实控人会议落下帷幕之后，DMC再次启动新年行情，已逐步 回归去年春季均价水平。 2025年全年有机硅无新增产能释放，预计2026年亦无新增产能。市场人士认为，在行业性亏损及"反内 卷"政策倡导下，各单体检修限产、提价意愿提升，有机硅价格重心上移明显，行业盈利状况得到改 善。根据百川盈孚数据，有机硅行业目前平均开工66%左右，无明显库存压力，叠加1月供给端继续收 紧，下游节前备库需求渐起，价格有望稳中上行。 下游市场及出口需求引领，驱动行业中长 ...

化工板块市场表现 - 2026年1月20日，化工板块继续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到1.7%，收盘涨1.27%，收盘价续创2022年8月以来新高 [1][9] - 当日成份股中，涂料、氮肥、石化等板块部分个股涨幅居前，三棵树涨停，鲁西化工飙涨8.89%，卫星化学、恒力石化、彤程新材等涨超6% [1][10] - 自2025年年初至2026年1月20日，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数累计涨幅达54.34%，显著跑赢同期上证指数（22.73%）和沪深300指数（19.92%） [2][3][11][13] 资金流向与产品动态 - 化工ETF（516020）近期大举吸金，截至2026年1月19日，近5个交易日有4日获资金净申购，合计净申购额超5.8亿元；近10个交易日有9日获净申购，合计净申购额超11亿元 [4][12] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5][14] 行业政策与宏观环境 - 2026年1月14日，工信部等五部门制定《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，目标到2030年将零碳工厂建设逐步拓展至石化化工等行业，探索传统高载能产业脱碳新路径 [4][12] - 该政策分析指出，石化化工行业新增产能将受限，新建或改扩建项目或需进行碳排放评估，部分地区可能实行“碳排放总量控制”下的配额前置审批，高碳排工艺路线（如煤化工、石油化工）或面临更严格限制，碳交易机制预计将增加企业成本，加速高碳落后产能出清 [4][12] 机构观点与行业周期 - 天风证券指出，从全行业数据看，固定资产完成同比增速在2025年6月进入负值区间，根据历史情况，化工PPI往往滞后约12个月转正，本轮PPI逐步进入周期低点，在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认概率较高 [5][13] - 华鑫证券指出，从化工行业三季报业绩表现看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油表现超预期，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向投资机会 [5][14] 历史业绩数据 - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2021年涨15.72%，2022年跌26.87%，2023年跌23.17%，2024年跌3.83%，2025年涨41.09% [3][11]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星（红色星级代表预判趋势性上涨）[1] - 热轧卷板：三颗星（红色星级代表预判趋势性上涨）[1] - 铁矿：一颗星（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 焦炭：一颗星（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 焦煤：一颗星（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 锰硅：一颗星（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 硅铁：一颗星（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏弱，市场人气低迷，钢价跟随成本中枢下移，整体以区间震荡为主，关注市场风向变化[2] - 铁矿自身基本面较为宽松，预计短期偏弱震荡[3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡为主[4] - 焦煤大概率偏弱震荡为主[5] - 硅锰关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度[7] - 硅铁关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度[8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面继续回落，螺纹表需回升、产量回落、累库放缓，热卷需求好转、产量回升、库存下降但压力待缓解[2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落[2] - 12月数据显示内需整体偏弱，钢材出口维持高位，需求预期偏弱，炉料价格回落带动钢价随成本中枢下移[2] 铁矿 - 今日盘面继续走弱，全球发运量环比回落但强于去年同期，国内到港量下滑但较去年同期大增，港口库存累增[3] - 淡季终端需求环比改善，铁水产量止增转降，钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存[3] - 海外地缘政治风险升温，商品市场情绪反复，铁矿基本面宽松，预计短期偏弱震荡[3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓[4] - 焦炭盘面升水，受焦煤总库存抬升和蒙煤通关数据较高影响，大概率跟随偏弱震荡[4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量976车，市场对铁水产量预期下降，对焦煤构成利空驱动[5] - 炼焦煤矿产量大幅抬升，现货竞拍成交改善，终端库存大幅增加，焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅下降[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，大概率偏弱震荡[5] 硅锰 - 日内价格探底回升，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题[7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降[7] - 关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度[7] 硅铁 - 日内价格探底回升，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期[8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求整体仍有韧性，供应大幅下行，库存小幅下降[8] - 关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度[8]

化工行业ETF市场表现 - 多只化工行业ETF在报告当日及年内均录得显著涨幅，例如化工行业ETF易方达当日涨1.98%，年内涨9.16% [2] - 其他化工主题ETF如化工50ETF、化工ETF天弘等，年内涨幅均在9.14%至9.60%之间 [2] 化工ETF产品结构与投资逻辑 - 化工ETF主要跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4] - 指数约5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [4] - 部分行业ETF指数构成中PX-PTA-长丝产业含量高，直接受益于反内卷显效下的产品涨价预期 [4] 近期行业价格与供给动态 - 全球化工巨头如巴斯夫、陶氏、亨斯迈在欧洲、亚洲、中东等地密集提价 [4] - 近一周（1月12日至18日）部分化工产品价格显著上涨，其中环氧丙烷价格周涨幅达7.9% [4] - 国内主流涤纶长丝工厂自1月14日起再减产6%，累计减产幅度达15%，计划贯穿整个春节季至3月底 [5] - 减产主因是PX价格自2025年12月下旬持续拉涨导致原料成本高企，以及下游提前进入春节模式，大厂选择控产保价 [5] 行业周期与未来展望 - 华泰证券指出，2025年下半年大宗化学品盈利迎来十年冰点，行业出现亏损或微利 [6] - 化学原料与制品业的固定资产完成额增速在2025年6月开始转负，且2026—2027年大宗化学品新增产能较少 [6] - 行业正处于产能及库存周期双拐点，随着2026年国内外需求恢复，有望进入上行期 [6] - 由于中国化学品全球销售占比过半，未来企业资本开支强度将显著下降，股息支付率预计攀升 [6] - 华鑫证券指出，行业三季报整体弱势，但部分子行业如润滑油表现超预期，并建议关注草甘膦、化肥、进口替代、高股息等方向 [6] 细分领域机会 - 伴随涤纶长丝大厂协同减产及中小厂春季检修推进，行业库存有望去化，“金三银四”旺季弹性有望显现，助推龙头企业盈利释放 [5]

市场整体表现 - 1月20日A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，深证成指下跌0.97%收于14155.63点，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点 [1] - 沪深300指数下跌0.33%收于4718.88点，中证500指数下跌0.48%收于8247.80点，中证1000指数下跌1.00%收于8182.75点，科创50指数下跌1.58%收于1482.99点，北证50指数下跌2.00%收于1517.60点 [2] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数多收出带长下影线的小阴线 [1] 行业板块与资金流向 - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2] - 主力资金流向呈现明显分化，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3] - 电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业主力资金净流出超百亿元 [3] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6股获主力资金净流入超10亿元，另有逾180股获得超亿元净流入 [3] 机构观点与后市展望 - 英大证券认为，沪指在4100点关口反复拉锯，市场呈现“利好难抵调整压力”的格局，处于降温周期中，但4100点关口的震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，并非深度调整的开始 [4] - 操作上，对于短期涨幅过大的热门个股，建议逢高适度兑现收益，而本轮行情中涨幅相对落后、但基本面扎实的“价值洼地”，可能存在补涨机会 [4] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5] - 市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5] - 湖南白银、招金黄金均在午后开盘后快速涨停，山金国际、四川黄金等涨幅居前 [5] - 国际金价持续上涨，截至发稿，伦敦现货金突破4700美元/盎司，创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6] - 国内黄金期货主力合约午后直线飙升，一度大涨逾2%，创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6] - 东吴证券指出，美元信用风险令全球央行的购金潮持续，在地缘摩擦及大国博弈背景下，央行购金这一趋势性行为为黄金价格提供了广阔的上行空间和强有力的支撑 [6] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块表现强劲，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7] - 近1个月来，化工行业迎来一场“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头同步在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格呈现“涨多跌少”态势，以1月15日监测数据为例，监测的16个化工产品价格呈现“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大，为11.7% [9] - 银河证券表示，2026年需求侧的新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩，建议关注结构性投资机会 [9]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损8500万元至1.15亿元，上年同期亏损5.7亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损1.95亿元至2.4亿元，上年同期亏损5.15亿元 [1] - 公司主营业务经营业绩较去年同期大幅减亏 [1] 行业环境与公司经营 - 报告期内，国内聚酯瓶片行业新一轮产能投放基本结束 [1] - 行业在“反内卷”相关政策引导推动下，景气度逐步回升，加工差有所修复 [1] - 公司积极践行“六精战略”，多措并举落实降本增效举措 [1]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，盘中一度跌超2% [1] - 全市场超3100只个股下跌，全A平均股价收出2026年第二根阴线 [1][3] - 沪深两市成交额2.78万亿元，较上一个交易日放量694亿元，但较1月14日近4万亿元的“天量”已连续缩量 [1][9] 板块与行业表现 - 上涨板块：化工板块逆势爆发，贵金属概念延续强势，房地产板块表现活跃 [1][9] - 下跌板块：算力硬件、商业航天、AI应用、光模块(CPO)、卫星互联网等科技股板块跌幅居前，其中商业航天跌4.53%，卫星互联网跌5.43% [1][9][10] - 具体涨幅：培育钻石板块涨3.88%，水泥制造涨3.44%，房地产涨3.25%，化学原料涨2.88% [10] - 贵金属驱动：现货黄金站上4700美元/盎司再创历史新高，COMEX白银期货前一交易日涨6.49% [10] - 化工政策：五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，将零碳工厂建设拓展至石化化工等行业 [11] 资金流向与市场情绪 - 融资买入额回落：1月19日A股融资买入金额为2674亿元，较上周五的3357亿元下降20.35%，较1月14日峰值4508亿元下降40.68% [5][6] - 股票ETF资金大幅净流出：1月19日全市场股票ETF资金净流出超400亿元，为连续第三天超百亿净流出，过去三个交易日合计净流出超1900亿元 [8] - 盘中大资金“压盘”：上证50、沪深300、中证500等相关指数ETF盘中出现密集卖单，例如一波沪深300ETF抛盘导致沪指跌破4100点 [6][8] - 短线风格降温：连板股高度由6板逐步降至3板，市场最为激进的短线炒作风格明显降温 [9] 市场调整原因分析 - 外部因素：日本首相宣布解散众议院引发其长期国债遭抛售，以及美国拟对格陵兰岛征收关税导致贸易局势紧张，影响了全球债券价格和权益市场情绪 [4] - 内部资金面压力：融资买入额新年以来首降，以及大资金通过宽基ETF持续流出，显示市场资金面和短线情绪面存在压力 [5][6][8] - 监管环境收紧：投资“大V”因操纵证券市场被罚没约8325万元并市场禁入，雪球平台永久封禁多个违规账号，显示对违规信息的专项整治行动趋严 [8]

市场行情与情绪判断 - 高盛首席中国股票策略师认为当前A股市场行情健康，与2015年由杠杆和市盈率扩张驱动的“疯牛”不同，本轮行情主要由盈利驱动，风险可控，慢牛行情继续开展的概率较高 [3][7] - 高盛的模型指标显示，近期个人和机构投资者的估值偏好提升，但投资者情绪并未过热，整体市场情绪比较健康 [3][7][8] - 市场上涨驱动力正在发生变化，在经历过去一年的估值修复后，2026年股市上涨动力将由估值扩张切换为盈利驱动，预计上涨将几乎完全由盈利驱动 [8] 资金流向预测 - 高盛预测2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市，其中包括约2万亿元的个人投资者配置和逾1万亿元的机构资金 [3] - 预测2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元（约合人民币1.4万亿元），再创历史新高 [3][8] - 预测2026年股息和回购总额或接近5700亿美元（约合人民币4万亿元），IPO募资总额可能超过1000亿美元（约合人民币7000亿元），同比增长约八成 [8] - 海外投资者对中国市场兴趣明显提升，但部分外资尚未大规模买入，预计全球多头投资者可能收窄对中国股票的低配幅度，有望带来100亿美元（约合人民币700亿元）的买盘 [9] 企业盈利与配置建议 - 在AI、出海和反内卷政策支持下，预计A股企业的盈利增速将由2025年的4%加速至2026年、2027年的14% [8] - 配置方面，高盛继续看好AI题材，并上调硬件板块至高配，在消费领域青睐服务板块，在周期性板块中关注材料板块 [9] 宏观经济展望 - 高盛首席中国经济学家预测2026年中国实际GDP增速为4.8%，增长节奏因基数效应呈现“前低后高”，上半年同比约4.5%到5%区间，下半年接近5% [11] - 出口将继续保持强劲，成为拉动经济增长的核心动力，预测未来几年中国出口量将每年增长5%至6%，对美国以外地区的出口可能仍将是中国经济增长的重要驱动力 [4][11] - 2025年投资增长较为低迷，部分因“反内卷”政策和地方政府融资压力拖累，2026年政策将致力于推动投资止跌回稳，表现将好于2025年，原因包括部分项目延迟落地及“十五五”开局之年在科技、AI、电网等领域的重大项目投资 [11] - 消费呈现结构性分化，服务业好于商品消费，居民消费仍相对疲弱，但政府消费在化债压力缓解后有所增加，预计将继续对整体消费形成支撑，2026年服务消费增速仍将领先于商品消费增速 [11][12]

资金流向与市场表现 - 近期资金加速涌入化工板块，化工ETF（516020）近5日资金净流入超5.8亿元，近10日净流入超11.4亿元，近20日净流入超14.3亿元 [1] - 资金涌入推动化工ETF（516020）最新基金规模突破50亿元大关，达到53.19亿元 [1] - 1月20日化工板块随大市回调，化工ETF（516020）盘中微跌0.53%，但持续溢价交易，显示资金或正逢低加仓 [1] 行业周期与供需展望 - 化工行业为典型周期性行业，通常经历5年一轮的“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”周期 [2] - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，叠加“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，行业供给端有望收缩 [1] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”，国内新旧动能切换持续推进，叠加美国降息周期开启，化工品需求增长可期 [1] - 在供需双底基本确立及政策预期催化下，2026年化工行业或迎来周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [1] - 伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，机构看好“十五五”开局阶段的化工行业 [2] 投资主题与产品结构 - 化工ETF（516020）及其联接基金（012537）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [2] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余五成仓位布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [2] - 全球技术革命持续提速，为材料变革带来新的机遇 [2]