央行增持黄金 - 中国央行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [3] - 2024年上半年全球央行购金量超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [3] - 央行增持目的包括应对全球经济波动和提升人民币国际信用度 [5] 黄金ETF资金流入 - 全市场最低费率黄金ETF(518660)近五日净流入9800万元 规模达35.9亿元 年初份额增长182% [7] - 2025年二季度全球黄金ETF流入170吨 亚洲贡献70吨 上半年总量397吨创2020年以来新高 [7] 机构金价预期调整 - 花旗银行将三个月金价目标从3300美元/盎司上调至3500美元 交易区间扩至3300-3600美元 [9] - 渣打银行预计未来3个月金价触及3400美元/盎司 12个月目标维持3500美元/盎司 [11] - 转向主因美国滞胀风险加剧：7月非农仅增7.3万人 失业率升至4.1% 美联储降息预期升温 [10] 黄金市场结构性特征 - 招商证券认为短期上涨动能减弱 需关注结构性机会而非全面押注 [13] - 中辉期货指出四大风险：政策反复 技术超买 加密资产分流 地缘溢价消退 [13]

行业与公司 * 行业为黄金投资领域，涉及公司包括山东黄金、中金黄金、灵宝、潼关等黄金生产企业[1][5] 核心观点与论据 宏观经济驱动因素 * 美国第二季度GDP环比增长3%超预期（预期2.5%），第一季度为负0.5%，经济数据变化提升9月降息预期[1][2] * 若实际利率回归接近零水平，黄金机会成本下降形成配置逻辑[2] * 黄金具备抗通胀和避险双重属性，作为非债务货币资产吸引ETF资金流入[2] 估值与投资阶段 * 黄金投资处于"后知后觉"阶段：2022年10月-2024年底为"先知先觉"阶段，板块PE从35-40倍降至25-30倍[4] * 当前中性估值15-18倍，未来一年预期估值10-12倍，TTM估值已降至12倍左右[1][4][6] * 上游贵金属板块业绩稳健，8月中报期山东黄金等公司业绩普遍符合或超预期[5][6] 价格走势预测 * 2025年4月金价达3,500美元/盎司高点后进入调整期，当前震荡区间3,122-3,300美元[2] * 主流观点认为2025H2-2026H1降息周期将推动最后一轮上涨，目标价3,500-4,000美元[7][9] * 虚拟币分流未显著影响金价，2022年以来持续上涨（贝莱德BTC ETF规模700亿vs SPDR GLD 1,000亿）[7] 央行购金影响 * 过去三年全球央行年购金量超100吨（十年均值400-500吨），俄乌冲突后央行增配黄金储备[8] * 央行买盘成主要支撑力量，若加速降息或风险事件将刺激个人/机构买盘共振[8][9] 其他重要信息 * 2025年为过渡年份，8月有色板块中稀土磁材、锂钴等能源金属已获绝对收益[6] * 需关注美股美元资产资金流出转向非美元资产配置的趋势[9]

黄金价格走势 - 纽约商品交易所黄金期货电子盘现货黄金价格从3268美元/盎司飙升至3363美元，单日涨幅达2.23%，创近一个月最大单日涨幅 [1] 经济数据影响 - 美国劳工部公布7月非农就业仅新增7.3万人，远低于市场预期的11万人 [1] - 中国国家统计局发布的制造业PMI录得49.3，连续第二个月处于荣枯线下方 [1] 市场逻辑变化 - 美国经济衰退担忧与中国政策宽松预期共同推动黄金期货价格重构定价逻辑 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于每盎司3327.60美元 较前一交易日上涨0.4% [1] - 金价从7月9日以来低位反弹 重新站稳3320美元上方 [1][3] - 黄金在每盎司3300美元附近出现明显技术支撑 [3] 市场情绪与政策预期 - 市场关注美联储利率决议 焦点转向对未来利率路径的表态 [3] - 若美联储持鸽派看法 年底前可能启动降息 构成金价支撑 [3] - 金价反弹反映市场对政策不确定性的前瞻性反应 而非单一事件驱动 [4] 贵金属整体表现 - 现货白银上涨0.1%至每盎司38.19美元 [3] - 钯金上涨0.9% 铂金上涨0.7% 工业用途贵金属表现谨慎乐观 [3] - 贵金属市场受多重因素博弈 未被单一避险情绪主导 [3] 资金流动与结构性因素 - 新兴经济体央行持续购金 为金价提供中长期支撑 [4] - ETF资金净流入恢复与否是判断金价反弹行情的重要依据 [4] - 黄金在避险与抗通胀双重角色之间频繁切换 [4] 短期市场展望 - 金价能否持续上涨取决于美联储是否释放比预期更温和的政策基调 [4] - 美联储信号释放前 价格波动将保持频繁 [4] - 反弹行情性质待观察更具分量的消息落地后才能定调 [4]

智通财经APP获悉，Nifty 50指数周一开盘小幅下跌，为印度股市本周走势奠定了基调。随着印度股市 出现紧张迹象，投资者将目光投向黄金。 各大央行及ETF需求推动黄金价格今年上涨27% 在连续四个交易日下跌之后，印度股市投资者正谨慎行事。投资者今日的焦点将集中在印度工业银行和 巴拉特电子公司的财报上。与此同时，塔塔咨询服务公司计划裁员1.2 万人，这可能会加剧IT行业本已 黯淡的前景。 资本市场火爆给股市带来考验 印度股票资本市场依然火爆，从新股上市到二级市场配售和大宗交易等各类交易活动的总额已连续第三 个月突破60亿美元。虽然这听起来是个积极的信号，但资本市场火爆未必有利于股市。2024年末出现的 类似发行热潮导致MSCI印度指数在接下来的两个月里下跌了近10%。 印度2.7万亿美元财富热潮中的赢家 印度的财富热潮正在催生出众多赢家。Sanford C. Bernstein认为，富裕阶层的不断壮大将推动对金融咨 询的需求，其中Nuvama Wealth Management和360 One WAM是最大的受益者。印度富裕阶层目前掌控 着2.7万亿美元的流动金融资产。Bernstein分析师指出，受长期规划 ...

实时黄金订单流分析 - 金价触及五周高点，显示短期强势反弹趋势 [1] - 贸易战阴云推动避险情绪，可能继续支撑黄金多头行情 [1] - 订单流数据正在提供实时进场信号，需结合技术面动态分析 [1]

黄金期货行情表现 - 沪金主力合约7月21日暂报784.74元/克 涨幅达0.63% [1] - 当日开盘价784.70元/克 最高触及787.80元/克 最低下探784.20元/克 [1] 宏观政策动态 - 欧盟正探索对美国关税采取更广泛反制措施 但仍优先选择谈判解决方案 [1] - 美国财长强调更关注高质量贸易协议而非8月1日前完成谈判 [1] - 印尼表示19%的美国关税可能于8月1日前生效 具体取决于联合声明内容 [1] - 美国共和党众议员向司法部提出对鲍威尔两次作伪证的刑事指控 [2] 货币政策预期 - 美联储官网新增总部翻修工程视频导览内容 [3] - 市场预期美联储7月维持利率不变概率达97.4% 降息25基点概率仅2.6% [3] - 9月维持利率不变概率为41.4% 累计降息25基点概率升至57.2% [3] 贵金属市场驱动因素 - 对等关税生效前夕各经济体博弈加剧 市场避险情绪显著升温 [4] - 特朗普施压鲍威尔的行为既加剧市场不安 又松动美联储维持高利率预期 [4] - 避险需求与流动性预期改善共同推动贵金属价格强势走高 [4] 行业前景展望 - 美国关税政策不确定性可能导致通胀反弹与经济减速的基准情景 [4] - 政策冲击的力度与持续性将成为市场博弈焦点 [4] - 贵金属市场预计维持易涨难跌格局 受益于持续的政策不确定性 [4]

美元表现与宏观环境 - 2025年最显著宏观主题是美元疲软表现 上半年表现为1973年以来最差水平 [1] - 美国国债作为传统安全资产在四月资金流入明显放缓 反映市场不确定性加剧 [1] 黄金市场动态 - 全球黄金ETF需求显著增长 上半年资产管理规模上涨41%至3,830亿美元 总持仓增加397吨至3,616吨 为2022年8月以来最高水平 [1] - 现货黄金价格呈现窄幅震荡 7月18日收报3,350.05美元 受经济数据与通胀预期双重影响走出"深V"行情 [1] - 黄金短期受经济强势压制降息预期 长期受关税政策引发的通胀预期支撑 避险价值凸显 [1] 技术分析与操作策略 - 黄金四小时周期图显示价格在关键支撑线上方运行 当前交投于3,345美元上方 技术面偏多 [4] - 金价短期维持3,310-3,400美元区间震荡 建议以做多为主 高空为辅 具体操作计划为3,363美元附近做多 目标3,378-3,395美元 [4] 美联储政策动向 - 美国财政部长建议总统不应解雇美联储主席 因美联储官员已释放年底前可能两次降息的信号 [2]

黄金市场基本面 - 现货黄金当前交投于3347美元/盎司附近，上周五上涨0.35%，主要受美元走软及地缘政治与经济不确定性推动 [1] - 美元指数上周五下跌0.5%，增强黄金对其他货币持有者的吸引力 [1] - 市场看涨情绪显著，分析师预期美联储10月前维持利率不变，9月可能降息，进一步支撑金价 [1] - 黄金技术面显示3350-3362美元区间存在强支撑，短期多头占优 [1] 多空观点分歧 - **看涨派**：美联储政策不确定性、地缘紧张及美元疲软构成黄金支撑，技术面显示上行潜力 [1] - **中立/看跌派**：金价未能突破3400美元/盎司，上行动能减弱，部分资金转向白银等替代贵金属 [2] - 美联储主席鲍威尔或抵制降息，认为关税对通胀直接影响有限，可能抑制经济增长而非推高金价 [2] 贵金属及相关市场数据 - 现货黄金报价3352美元/盎司，现货白银报38.23美元/盎司 [2] - 美元指数处于震荡下跌趋势，关键压力位100.00 [2][5] 技术分析与交易策略 - 黄金小时图显示盘整行情，支撑位3330美元，MACD指标显示亚盘方向偏多但能量减弱 [5] - 趋势逻辑建议阻力位做空或支撑位做多，破位后顺势轻仓操作 [5] - 具体策略包括3358.50附近空单布局，止损3365，目标3339-3330区间 [5]

黄金价格动态 - 沪金主力7月18日暂报776.50元/克，跌幅0.14%，日内波动区间771.90-777.66元/克 [1] - 2024年人民币金价累计上涨28.19%，刷新历史高点 [2] 宏观政策与贸易局势 - 美国总统特朗普表示不排除罢免美联储主席鲍威尔的可能性，但暂无解雇计划 [1] - 美国或维持对日本关税税率，可能与印度达成贸易协议但未透露细节 [1] - 欧盟准备对价值720亿欧元（836亿美元）的美国商品加征关税，包括飞机、威士忌和汽车 [1] - 美联储褐皮书显示关税推高企业成本压力，或导致夏末消费者物价加速上涨 [2] - 纽约联储总裁威廉姆斯称贸易关税对经济的影响初现，当前货币政策处于观察期 [2] 黄金资产特性与市场逻辑 - 实际利率对黄金价格的预测效力自2022年起减弱，TIPS下行对金价的提振作用强于上行抑制 [3] - 央行购金、美元信用挑战及地缘冲突推动黄金脱离传统定价模型 [3] - 黄金与权益资产相关性低，具备风险分散和避险属性，可提升股债组合风险收益比 [3] - 黄金回撤控制能力强，收益分布均衡，是"固收+"产品的有效补充 [3] 行业配置前景 - 全球宏观不确定性背景下，黄金抗通胀、抗风险特性使其在资产配置中保持战略地位 [3]